CẬP NHẬT KBC (TỔNG C&#212;NG TY PH&#193;T TRIỂN Đ&#212; THỊ KINH BẮC) - ĐẶT NỀN M&#211;NG CHO TĂNG TRƯỞNG D&#192;I HẠN
✅ Trong năm 2024, KQKD tương đối k&#233;m do ph&#225;p l&#253; &amp; cơ chế chưa ho&#224;n thiện
-  KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (300ha) chưa ho&#224;n th&#224;nh việc đền b&#249; với c&#225;c hộ d&#226;n, qua đ&#243; chưa đủ diện t&#237;ch để b&#224;n giao cho nh&#224; đầu tư.
- KCN Tr&#224;ng Duệ 03 (621ha) chưa ho&#224;n th&#224;nh ph&#234; duyệt Chủ trương đầu tư.
&#128394; Sang năm 2025, kỳ vọng những kh&#243; khăn n&#224;y sẽ được th&#225;o gỡ trong 2025, qua đ&#243; KBC c&#243; thể đẩy mạnh việc ph&#225;t triển v&#224; cho thu&#234; tại c&#225;c KCN, tổng diện t&#237;ch cho thu&#234; đất KCN k&#253; mới trong năm 2025 kỳ vọng đạt 234ha (+368%YoY) đến từ 30ha (+17%YoY) tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh v&#224; 170ha từ KCN Tr&#224;ng Duệ 03.
✅ Kỳ vọng d&#242;ng tiền khả quan từ ph&#225;t h&#224;nh cổ phần ri&#234;ng lẻ v&#224; chuyển nhượng dự &#225;n th&#224;nh c&#244;ng sẽ mở kh&#243;a triển khai c&#225;c dự &#225;n tiềm năng
- Tổng nhu cầu vốn đầu tư giai đoạn 2025 - 2026 của doanh nghiệp ước t&#237;nh khoảng 17 ng&#224;n tỷ đồng nếu muốn tập trung triển khai c&#225;c dự &#225;n Tr&#224;ng Duệ 3, Tần Tập v&#224; Lộc Giang trong c&#249;ng giai đoạn. Do vậy, kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ (250 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 32,6% số lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh) nếu th&#224;nh c&#244;ng sẽ mang về số tiền ước t&#237;nh ~6.000 tỷ đồng, gi&#250;p doanh nghiệp tăng năng lực thực thi c&#225;c dự &#225;n.
- Ngo&#224;i ra, Khu đ&#244; thị Tr&#224;ng C&#225;t được kỳ vọng c&#243; thể ho&#224;n th&#224;nh quy hoạch 1/500 v&#224; tiền sử dụng đất trong năm 2025, qua đ&#243; đủ điều kiện chuyển nhượng một phần dự &#225;n v&#224; ghi nhận doanh thu c&#249;ng d&#242;ng tiền đ&#225;ng kể (tr&#234;n 10 ngh&#236;n tỷ đồng) trong năm 2026.
✅ Định gi&#225;: 40.600đ -&gt;  Upside sẽ đạt 50% khi Tr&#224;ng Duệ 03 ghi nhận doanh thu lớn v&#224; deal ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ th&#224;nh c&#244;ng, khi đ&#243; gi&#225; cổ phiếu đ&#250;ng với gi&#225; trị thực.
✅ Khuyến nghị MUA GIA TĂNG: 27.200đ - 27.500đ


CẬP NHẬT KBC (TỔNG CÔNG TY PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ KINH BẮC) - ĐẶT NỀN MÓNG CHO TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN
✅ Trong năm 2024, KQKD tương đối kém do pháp lý & cơ chế chưa hoàn thiện
-  KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (300ha) chưa hoàn thành việc đền bù với các hộ dân, qua đó chưa đủ diện tích để bàn giao cho nhà đầu tư.
- KCN Tràng Duệ 03 (621ha) chưa hoàn thành phê duyệt Chủ trương đầu tư.
🖊 Sang năm 2025, kỳ vọng những khó khăn này sẽ được tháo gỡ trong 2025, qua đó KBC có thể đẩy mạnh việc phát triển và cho thuê tại các KCN, tổng diện tích cho thuê đất KCN ký mới trong năm 2025 kỳ vọng đạt 234ha (+368%YoY) đến từ 30ha (+17%YoY) tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và 170ha từ KCN Tràng Duệ 03.
✅ Kỳ vọng dòng tiền khả quan từ phát hành cổ phần riêng lẻ và chuyển nhượng dự án thành công sẽ mở khóa triển khai các dự án tiềm năng
- Tổng nhu cầu vốn đầu tư giai đoạn 2025 - 2026 của doanh nghiệp ước tính khoảng 17 ngàn tỷ đồng nếu muốn tập trung triển khai các dự án Tràng Duệ 3, Tần Tập và Lộc Giang trong cùng giai đoạn. Do vậy, kế hoạch phát hành riêng lẻ (250 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 32,6% số lượng cổ phiếu lưu hành) nếu thành công sẽ mang về số tiền ước tính ~6.000 tỷ đồng, giúp doanh nghiệp tăng năng lực thực thi các dự án.
- Ngoài ra, Khu đô thị Tràng Cát được kỳ vọng có thể hoàn thành quy hoạch 1/500 và tiền sử dụng đất trong năm 2025, qua đó đủ điều kiện chuyển nhượng một phần dự án và ghi nhận doanh thu cùng dòng tiền đáng kể (trên 10 nghìn tỷ đồng) trong năm 2026.
✅ Định giá: 40.600đ ->  Upside sẽ đạt 50% khi Tràng Duệ 03 ghi nhận doanh thu lớn và deal phát hành riêng lẻ thành công, khi đó giá cổ phiếu đúng với giá trị thực.
✅ Khuyến nghị MUA GIA TĂNG: 27.200đ - 27.500đ
