Hỗ trợ 1075-1085: V&#249;ng hỗ trợ cứng kh&#243; c&#243; thể bị xuy&#234;n thủng

Chu kỳ của thị trường chứng kho&#225;n sẽ lu&#244;n lu&#244;n gắn liền với chu kỳ của l&#227;i suất. Ch&#237;nh v&#236; thế xu hướng đường đi của l&#227;i suất sẽ l&#224; yếu tố quyết định tới xu hướng của TTCK. Vậy th&#236; thử nh&#236;n nhận c&#225;c yếu tố ảnh hưởng tới xu hướng của l&#227;i suất.

- Lạm ph&#225;t: Lạm ph&#225;t ở VN giai đoạn 2022-2023 chủ yếu đến từ vấn đề thiếu hụt nguồn cung dầu tr&#234;n thế giới, k&#233;o gi&#225; của nhiều mặt h&#224;ng cũng tăng theo. Ch&#237;nh v&#236; thế m&#224; khi gi&#225; dầu thế giới đi v&#224;o ổn định, lạm ph&#225;t đ&#227; đi v&#224;o b&#236;nh ổn v&#224; kiểm so&#225;t rất tốt. Lạm ph&#225;t kh&#244;ng đến từ cung tiền tăng nhanh hơn sản lượng, n&#234;n nới lỏng LS c&#243; thể tiếp tục để đạt mục ti&#234;u tăng trưởng kinh tế.

- Tỷ gi&#225;: FED đ&#227; đưa ra bức tranh về 3 lần giảm l&#227;i suất 2024, điều đấy cho thấy bức tranh về đường cong l&#227;i suất - chu kỳ giảm LS của Mỹ đang bắt đầu. Vấn đề về tỷ gi&#225; cũng sẽ dần đi v&#224;o ổn định khi DXY hạ nhiệt nhanh. Nếu 2024 tốc độ giảm LS của FED c&#242;n nhanh hơn dự t&#237;nh th&#236; SBV ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể t&#237;nh đến chuyện tiếp tục giảm LS ở VN.

- Tăng trưởng GDP: Mục ti&#234;u 6.5% tăng trưởng kinh tế năm 2023 ch&#237;nh phủ đặt ra ban đầu đ&#227; kh&#244;ng thể ho&#224;n th&#224;nh. Điều đấy thể hiện việc tốc độ phục hồi to&#224;n nền kinh tế vẫn c&#242;n chậm. T&#237;nh đến ng&#224;y 22/11/2023, tăng trưởng t&#237;n dụng to&#224;n hệ thống mới đạt 8,21% so với mục ti&#234;u 14-15% hồi đầu năm - sức hấp thụ vốn yếu đi. N&#234;n 2024 để đạt được mục ti&#234;u 6-6.5% tăng trưởng th&#236; buộc LS điều h&#224;nh sẽ tiếp tục phải duy tr&#236; mức thấp để k&#237;ch th&#237;ch nhu cầu sử dụng vốn.

Nh&#236;n nhận xu hướng của LS hiện tại sẽ l&#224; ổn định v&#224; nới lỏng dần, ch&#237;nh v&#236; thế TTCK cũng sẽ t&#237;ch cực v&#224; tăng dần l&#234;n. Định gi&#225; PE của VNI hiện tại ở khoảng 12, c&#242;n c&#225;ch kh&#225; xa v&#249;ng đỉnh 19x. Vậy th&#236; c&#243; l&#253; do g&#236; để TT giảm s&#226;u th&#234;m.

Hỗ trợ 1075-1085: Vùng hỗ trợ cứng khó có thể bị xuyên thủng

Chu kỳ của thị trường chứng khoán sẽ luôn luôn gắn liền với chu kỳ của lãi suất. Chính vì thế xu hướng đường đi của lãi suất sẽ là yếu tố quyết định tới xu hướng của TTCK. Vậy thì thử nhìn nhận các yếu tố ảnh hưởng tới xu hướng của lãi suất.

- Lạm phát: Lạm phát ở VN giai đoạn 2022-2023 chủ yếu đến từ vấn đề thiếu hụt nguồn cung dầu trên thế giới, kéo giá của nhiều mặt hàng cũng tăng theo. Chính vì thế mà khi giá dầu thế giới đi vào ổn định, lạm phát đã đi vào bình ổn và kiểm soát rất tốt. Lạm phát không đến từ cung tiền tăng nhanh hơn sản lượng, nên nới lỏng LS có thể tiếp tục để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

- Tỷ giá: FED đã đưa ra bức tranh về 3 lần giảm lãi suất 2024, điều đấy cho thấy bức tranh về đường cong lãi suất - chu kỳ giảm LS của Mỹ đang bắt đầu. Vấn đề về tỷ giá cũng sẽ dần đi vào ổn định khi DXY hạ nhiệt nhanh. Nếu 2024 tốc độ giảm LS của FED còn nhanh hơn dự tính thì SBV hoàn toàn có thể tính đến chuyện tiếp tục giảm LS ở VN.

- Tăng trưởng GDP: Mục tiêu 6.5% tăng trưởng kinh tế năm 2023 chính phủ đặt ra ban đầu đã không thể hoàn thành. Điều đấy thể hiện việc tốc độ phục hồi toàn nền kinh tế vẫn còn chậm. Tính đến ngày 22/11/2023, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống mới đạt 8,21% so với mục tiêu 14-15% hồi đầu năm - sức hấp thụ vốn yếu đi. Nên 2024 để đạt được mục tiêu 6-6.5% tăng trưởng thì buộc LS điều hành sẽ tiếp tục phải duy trì mức thấp để kích thích nhu cầu sử dụng vốn.

Nhìn nhận xu hướng của LS hiện tại sẽ là ổn định và nới lỏng dần, chính vì thế TTCK cũng sẽ tích cực và tăng dần lên. Định giá PE của VNI hiện tại ở khoảng 12, còn cách khá xa vùng đỉnh 19x. Vậy thì có lý do gì để TT giảm sâu thêm.