GĐ CỰC KỲ NHẠY CẢM, H&#195;Y THẬN TRỌNG BỞI V&#204;  &quot; TTCK C&#211; THỂ ĐANG BƯỚC V&#192;O M&#217;A DOWNTRED &quot;
MỚI Đ&#194;Y THỐNG ĐỐC NHNN  NGUYỄN THỊ HỒNG PH&#193;T ĐI CẢNH B&#193;O &quot; TỶ LỆ T&#205;N DỤNG/GDP Ở MỨC CAO &quot;

CẢNH B&#193;O G&#204; CHO CH&#205;NH S&#193;CH TIỀN TỆ
- Việc Thống đốc NHNN nhiều lần nhấn mạnh tỷ lệ t&#237;n dụng/GDP của Việt Nam đang ở mức rất cao cho thấy đ&#226;y l&#224; một rủi ro mang t&#237;nh cấu tr&#250;c của nền kinh tế.
- T&#237;n dụng ng&#226;n h&#224;ng hiện l&#224; nguồn vốn chủ đạo. Khi t&#237;n dụng/GDP qu&#225; cao, nền kinh tế trở n&#234;n phụ thuộc nặng v&#224;o hệ thống ng&#226;n h&#224;ng, trong khi dư địa ph&#225;t triển c&#225;c k&#234;nh vốn kh&#225;c như thị trường chứng kho&#225;n, tr&#225;i phiếu hay vốn d&#224;i hạn c&#242;n hạn chế. Điều n&#224;y l&#224;m gia tăng rủi ro nếu chu kỳ kinh tế đảo chiều.
- Ở g&#243;c độ điều h&#224;nh, tỷ lệ t&#237;n dụng/GDP cao khiến NHNN chịu &#225;p lực đa mục ti&#234;u: vừa phải hỗ trợ tăng trưởng, vừa kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t v&#224; đảm bảo an to&#224;n hệ thống. Dư địa nới lỏng tiền tệ v&#236; vậy kh&#244;ng c&#242;n nhiều, đặc biệt trong bối cảnh t&#237;n dụng đ&#227; tăng mạnh những năm gần đ&#226;y.
Ở g&#243;c độ điều h&#224;nh, tỷ lệ t&#237;n dụng/GDP cao khiến NHNN rơi v&#224;o thế đa mục ti&#234;u kh&#243; c&#226;n bằng:
Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t.
Đảm bảo an to&#224;n hệ thống ng&#226;n h&#224;ng.
Khi dư địa t&#237;n dụng đ&#227; bị sử dụng nhiều trong c&#225;c năm trước, khả năng nới lỏng tiền tệ mạnh tay trong giai đoạn tới trở n&#234;n hạn chế. Việc bơm th&#234;m t&#237;n dụng diện rộng c&#243; thể tạo ra rủi ro lạm ph&#225;t, bong b&#243;ng t&#224;i sản v&#224; gia tăng nợ xấu trong trung hạn.
Do đ&#243;, định hướng điều h&#224;nh của NHNN nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo hướng:
Thận trọng v&#224; linh hoạt.
Ưu ti&#234;n chất lượng t&#237;n dụng hơn số lượng.
Siết chặt c&#225;c lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao.

- H&#224;m &#253; ch&#237;nh s&#225;ch l&#224; r&#245; r&#224;ng: ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ sẽ tiếp tục được điều h&#224;nh thận trọng, ưu ti&#234;n chất lượng t&#237;n dụng hơn mở rộng quy m&#244;. Việc nới mạnh t&#237;n dụng đại tr&#224; sẽ kh&#243; xảy ra, thay v&#224;o đ&#243; l&#224; kiểm so&#225;t rủi ro v&#224; phối hợp với ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a để giảm phụ thuộc v&#224;o ng&#226;n h&#224;ng.
Cảnh b&#225;o về t&#237;n dụng/GDP cao cho thấy ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ kh&#244;ng thể tiếp tục g&#225;nh vai tr&#242; k&#237;ch th&#237;ch tăng trưởng như giai đoạn trước. Thay v&#224;o đ&#243;, tăng trưởng kinh tế cần được hỗ trợ nhiều hơn từ:
Ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a chủ động.
Đầu tư c&#244;ng hiệu quả.
Ph&#225;t triển c&#225;c k&#234;nh dẫn vốn phi ng&#226;n h&#224;ng.
Việc t&#225;i cấu tr&#250;c m&#244; h&#236;nh tăng trưởng theo hướng giảm phụ thuộc v&#224;o t&#237;n dụng ng&#226;n h&#224;ng l&#224; y&#234;u cầu mang t&#237;nh d&#224;i hạn, nhưng mang t&#237;nh sống c&#242;n cho ổn định vĩ m&#244;.

G&#211;C NH&#204;N: NHẬN ĐỊNH RỦI RO VĨ M&#212; &amp; THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHO&#193;N
- Diễn biến gi&#225; v&#224;ng tăng mạnh phản &#225;nh xu hướng dịch chuyển d&#242;ng tiền sang t&#224;i sản tr&#250; ẩn, cho thấy rủi ro vĩ m&#244; v&#224; kỳ vọng bất ổn đang gia tăng. Trong bối cảnh &#225;p lực lạm ph&#225;t v&#224; ổn định tiền tệ hiện hữu, NHNN c&#243; thể phải c&#226;n nhắc điều chỉnh ch&#237;nh s&#225;ch theo hướng thận trọng hơn, bao gồm khả năng tăng l&#227;i suất điều h&#224;nh. Điều n&#224;y sẽ l&#224;m thu hẹp dư địa hỗ trợ thanh khoản cho thị trường chứng kho&#225;n. VNIndex v&#236; vậy đối mặt nguy cơ chuyển sang pha điều chỉnh trung hạn nếu d&#242;ng tiền kh&#244;ng quay lại nh&#243;m cổ phiếu dẫn dắt. Thực tế, c&#225;c cổ phiếu trụ đang suy giảm động lực tăng gi&#225;, nhiều khả năng đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh vai tr&#242; ổn định chỉ số sau m&#249;a Đại hội. Giai đoạn tới, thị trường sẽ ph&#226;n h&#243;a mạnh v&#224; ưu ti&#234;n chiến lược bảo to&#224;n vốn.
RỦI RO DỊCH BỆNH: Virus Nipah c&#243; khả năng b&#249;ng ph&#225;t giống covid 19
=&gt; ĐƯA NAV về 90% tiền mặt trong GĐ từ nay tới tết nguy&#234;n đ&#225;n


GĐ CỰC KỲ NHẠY CẢM, HÃY THẬN TRỌNG BỞI VÌ  " TTCK CÓ THỂ ĐANG BƯỚC VÀO MÙA DOWNTRED "
MỚI ĐÂY THỐNG ĐỐC NHNN  NGUYỄN THỊ HỒNG PHÁT ĐI CẢNH BÁO " TỶ LỆ TÍN DỤNG/GDP Ở MỨC CAO "

CẢNH BÁO GÌ CHO CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
- Việc Thống đốc NHNN nhiều lần nhấn mạnh tỷ lệ tín dụng/GDP của Việt Nam đang ở mức rất cao cho thấy đây là một rủi ro mang tính cấu trúc của nền kinh tế.
- Tín dụng ngân hàng hiện là nguồn vốn chủ đạo. Khi tín dụng/GDP quá cao, nền kinh tế trở nên phụ thuộc nặng vào hệ thống ngân hàng, trong khi dư địa phát triển các kênh vốn khác như thị trường chứng khoán, trái phiếu hay vốn dài hạn còn hạn chế. Điều này làm gia tăng rủi ro nếu chu kỳ kinh tế đảo chiều.
- Ở góc độ điều hành, tỷ lệ tín dụng/GDP cao khiến NHNN chịu áp lực đa mục tiêu: vừa phải hỗ trợ tăng trưởng, vừa kiểm soát lạm phát và đảm bảo an toàn hệ thống. Dư địa nới lỏng tiền tệ vì vậy không còn nhiều, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng đã tăng mạnh những năm gần đây.
Ở góc độ điều hành, tỷ lệ tín dụng/GDP cao khiến NHNN rơi vào thế đa mục tiêu khó cân bằng:
Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Kiểm soát lạm phát.
Đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng.
Khi dư địa tín dụng đã bị sử dụng nhiều trong các năm trước, khả năng nới lỏng tiền tệ mạnh tay trong giai đoạn tới trở nên hạn chế. Việc bơm thêm tín dụng diện rộng có thể tạo ra rủi ro lạm phát, bong bóng tài sản và gia tăng nợ xấu trong trung hạn.
Do đó, định hướng điều hành của NHNN nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo hướng:
Thận trọng và linh hoạt.
Ưu tiên chất lượng tín dụng hơn số lượng.
Siết chặt các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao.

- Hàm ý chính sách là rõ ràng: chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được điều hành thận trọng, ưu tiên chất lượng tín dụng hơn mở rộng quy mô. Việc nới mạnh tín dụng đại trà sẽ khó xảy ra, thay vào đó là kiểm soát rủi ro và phối hợp với chính sách tài khóa để giảm phụ thuộc vào ngân hàng.
Cảnh báo về tín dụng/GDP cao cho thấy chính sách tiền tệ không thể tiếp tục gánh vai trò kích thích tăng trưởng như giai đoạn trước. Thay vào đó, tăng trưởng kinh tế cần được hỗ trợ nhiều hơn từ:
Chính sách tài khóa chủ động.
Đầu tư công hiệu quả.
Phát triển các kênh dẫn vốn phi ngân hàng.
Việc tái cấu trúc mô hình tăng trưởng theo hướng giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng là yêu cầu mang tính dài hạn, nhưng mang tính sống còn cho ổn định vĩ mô.

GÓC NHÌN: NHẬN ĐỊNH RỦI RO VĨ MÔ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
- Diễn biến giá vàng tăng mạnh phản ánh xu hướng dịch chuyển dòng tiền sang tài sản trú ẩn, cho thấy rủi ro vĩ mô và kỳ vọng bất ổn đang gia tăng. Trong bối cảnh áp lực lạm phát và ổn định tiền tệ hiện hữu, NHNN có thể phải cân nhắc điều chỉnh chính sách theo hướng thận trọng hơn, bao gồm khả năng tăng lãi suất điều hành. Điều này sẽ làm thu hẹp dư địa hỗ trợ thanh khoản cho thị trường chứng khoán. VNIndex vì vậy đối mặt nguy cơ chuyển sang pha điều chỉnh trung hạn nếu dòng tiền không quay lại nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Thực tế, các cổ phiếu trụ đang suy giảm động lực tăng giá, nhiều khả năng đã hoàn thành vai trò ổn định chỉ số sau mùa Đại hội. Giai đoạn tới, thị trường sẽ phân hóa mạnh và ưu tiên chiến lược bảo toàn vốn.
RỦI RO DỊCH BỆNH: Virus Nipah có khả năng bùng phát giống covid 19
=> ĐƯA NAV về 90% tiền mặt trong GĐ từ nay tới tết nguyên đán


Tảng Băng Chìm

Flow

Tesla

Hoàng 