KDH – B&#224;n giao dự &#225;n Privia l&#224; điểm s&#225;ng cho doanh thu nửa cuối 2024
-------------------------------------------------------------------
Lũy kế 6T2024, tổng doanh thu v&#224; LNST c&#244;ng ty mẹ ghi nhận 978.5 tỷ đồng (-2,8% YoY) v&#224; 341.8 tỷ đồng (-23,6% YoY), nhờ b&#224;n giao c&#225;c sản phẩm thấp tầng dự &#225;n Classia, tương ứng hoàn thành 25% chỉ ti&#234;u doanh thu và 43% k&#234;́ hoạch lợi nhu&#226;̣n cả năm.

H&#224;ng tồn kho của KDH tiếp tục tăng trưởng qu&#253; thứ 5 li&#234;n tiếp, Q2/2024 h&#224;ng tồn kho của c&#244;ng ty đạt 21.5 ngh&#236;n tỷ đồng (+65.7% YoY, +5%QoQ). Trong kỳ, c&#244;ng ty chủ yếu đầu tư v&#224;o dự &#225;n Clarita (BT – B&#236;nh Trưng Đ&#244;ng).

Cho cả năm 2024, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh tổng doanh thu v&#224; LNST-CĐM lần lượt đạt 4.704 tỷ đồng (+125% YoY) v&#224; 981 tỷ đồng (+37% YoY), với trọng điểm b&#224;n giao dự &#225;n The Privia (B&#236;nh T&#226;n). EPS 2024 dự kiến đạt 1.137 đồng.

Sử dụng phương ph&#225;p SOTP (Sum-of-the-parts), ch&#250;ng t&#244;i đưa ra mức gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 42.000 đồng/cổ phiếu sau khi ch&#250;ng t&#244;i đưa th&#234;m gi&#225; trị của dự &#225;n Lộc Minh v&#224;o h&#224;ng tồn kho. Tổng lợi nhuận kỳ vọng l&#224; 13% so với gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 16/08/2024), tương đương với khuyến nghị MUA cho mục đ&#237;ch đầu tư d&#224;i hạn.

Kết quả kinh doanh Q2/2024

Trong qu&#253; 2/2024, KDH ghi nhận doanh thu đạt 645 tỷ đồng (+10%YoY, +93%QoQ), lợi nhuận g&#244;p đạt 509 tỷ đồng (-1%YoY, bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 79%) nhờ b&#224;n giao c&#225;c sản phẩm thấp tầng gi&#225; trị cao tại dự &#225;n Classia. Chi ph&#237; SG&amp;A vẫn ở mức cao v&#224; đạt 86 tỷ đồng (+26% YoY, +53% QoQ, chủ yếu từ chi ph&#237; hoa hồng v&#224; quảng c&#225;o); qua đ&#243; lợi nhuận sau thuế - cổ đ&#244;ng mẹ (LNST-CĐM) đạt 278.5 tỷ đồng (+12% YoY, +339% QoQ). 

Lũy kế 6T2024, tổng doanh thu v&#224; LNST c&#244;ng ty mẹ ghi nhận 978.5 tỷ đồng (-2,8% YoY) v&#224; 341.8 tỷ đồng (-23,6% YoY), tương ứng hoàn thành 25% chỉ ti&#234;u doanh thu và 43% k&#234;́ hoạch lợi nhu&#226;̣n cả năm được th&#244;ng qua tại Đại hội đồng cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n năm 2024.

Về mặt t&#224;i sản, h&#224;ng tồn kho của KDH tiếp tục ghi nhận tăng trưởng trong Q2/2024, khi h&#224;ng tồn kho của c&#244;ng ty đạt 21,5 ngh&#236;n tỷ đồng (+65,7% YoY, +5%QoQ). Trong đ&#243;, đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; h&#224;ng tồn kho tại dự &#225;n B&#236;nh Trưng – B&#236;nh Trưng Đ&#244;ng (t&#234;n thương mại l&#224; Clarita) tăng 745 tỷ đồng (+21,8% QoQ) do đẩy mạnh qu&#225; tr&#236;nh x&#226;y dựng. Phần hạ tầng v&#224; c&#225;c sản phẩm thấp tầng của dự &#225;n n&#224;y gần như ho&#224;n th&#224;nh phần th&#244;, qua đ&#243; ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng dự &#225;n c&#243; thể mở b&#225;n trong cuối qu&#253; 3, đầu qu&#253; 4/2024 (dựa tr&#234;n sự phục hồi v&#224; khả năng hấp thụ của thị trường HCM). Ngo&#224;i ra, th&#225;ng 7/2024 c&#244;ng ty vừa ho&#224;n th&#224;nh đ&#243;ng tiền sử dụng đất cho giai đoạn 1 (13ha) của dự &#225;n Solina (B&#236;nh Hưng 11A), h&#224;ng tồn kho dự &#225;n n&#224;y ước đạt 5.600 tỷ đồng v&#224;o Q3/2024.


KDH – Bàn giao dự án Privia là điểm sáng cho doanh thu nửa cuối 2024
-------------------------------------------------------------------
Lũy kế 6T2024, tổng doanh thu và LNST công ty mẹ ghi nhận 978.5 tỷ đồng (-2,8% YoY) và 341.8 tỷ đồng (-23,6% YoY), nhờ bàn giao các sản phẩm thấp tầng dự án Classia, tương ứng hoàn thành 25% chỉ tiêu doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Hàng tồn kho của KDH tiếp tục tăng trưởng quý thứ 5 liên tiếp, Q2/2024 hàng tồn kho của công ty đạt 21.5 nghìn tỷ đồng (+65.7% YoY, +5%QoQ). Trong kỳ, công ty chủ yếu đầu tư vào dự án Clarita (BT – Bình Trưng Đông).

Cho cả năm 2024, chúng tôi ước tính tổng doanh thu và LNST-CĐM lần lượt đạt 4.704 tỷ đồng (+125% YoY) và 981 tỷ đồng (+37% YoY), với trọng điểm bàn giao dự án The Privia (Bình Tân). EPS 2024 dự kiến đạt 1.137 đồng.

Sử dụng phương pháp SOTP (Sum-of-the-parts), chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu là 42.000 đồng/cổ phiếu sau khi chúng tôi đưa thêm giá trị của dự án Lộc Minh vào hàng tồn kho. Tổng lợi nhuận kỳ vọng là 13% so với giá đóng cửa ngày 16/08/2024), tương đương với khuyến nghị MUA cho mục đích đầu tư dài hạn.

Kết quả kinh doanh Q2/2024

Trong quý 2/2024, KDH ghi nhận doanh thu đạt 645 tỷ đồng (+10%YoY, +93%QoQ), lợi nhuận gôp đạt 509 tỷ đồng (-1%YoY, biên lợi nhuận gộp đạt 79%) nhờ bàn giao các sản phẩm thấp tầng giá trị cao tại dự án Classia. Chi phí SG&A vẫn ở mức cao và đạt 86 tỷ đồng (+26% YoY, +53% QoQ, chủ yếu từ chi phí hoa hồng và quảng cáo); qua đó lợi nhuận sau thuế - cổ đông mẹ (LNST-CĐM) đạt 278.5 tỷ đồng (+12% YoY, +339% QoQ). 

Lũy kế 6T2024, tổng doanh thu và LNST công ty mẹ ghi nhận 978.5 tỷ đồng (-2,8% YoY) và 341.8 tỷ đồng (-23,6% YoY), tương ứng hoàn thành 25% chỉ tiêu doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận cả năm được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024.

Về mặt tài sản, hàng tồn kho của KDH tiếp tục ghi nhận tăng trưởng trong Q2/2024, khi hàng tồn kho của công ty đạt 21,5 nghìn tỷ đồng (+65,7% YoY, +5%QoQ). Trong đó, đáng chú ý là hàng tồn kho tại dự án Bình Trưng – Bình Trưng Đông (tên thương mại là Clarita) tăng 745 tỷ đồng (+21,8% QoQ) do đẩy mạnh quá trình xây dựng. Phần hạ tầng và các sản phẩm thấp tầng của dự án này gần như hoàn thành phần thô, qua đó chúng tôi kỳ vọng dự án có thể mở bán trong cuối quý 3, đầu quý 4/2024 (dựa trên sự phục hồi và khả năng hấp thụ của thị trường HCM). Ngoài ra, tháng 7/2024 công ty vừa hoàn thành đóng tiền sử dụng đất cho giai đoạn 1 (13ha) của dự án Solina (Bình Hưng 11A), hàng tồn kho dự án này ước đạt 5.600 tỷ đồng vào Q3/2024.
