D&#217; XẤU VẪN SẼ LEAD!


1. G&#211;C NH&#204;N VI M&#212;, VĨ M&#212;:
VĨ M&#212; - T&#205;N DỤNG TRONG NỀN KINH TẾ

Tăng trưởng t&#237;n dụng thấp, chỉ đạt 10% so với c&#249;ng kỳ trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu, doanh nghiệp kh&#244;ng c&#243; nhu cầu vay do nhu cầu chi ti&#234;u thấp

PMI(m&#224;u cam) ở mức 47.3 thể hiện d&#242;ng tiền kh&#244;ng chảy v&#224;o hoạt động sản xuất kinh doanh, tổng mức b&#225;n lẻ h&#224;ng ho&#225; v&#224; dịch vụ(m&#224;u xanh) chỉ đạt tăng trưởng 10% so với c&#249;ng kỳ. D&#242;ng tiền trong nền kinh tế dư thừa nhưng kh&#244;ng đổ v&#224;o hoạt động sản xuất kinh doanh để tạo ra gi&#225; trị thặng dư!

Kỳ vọng tăng trưởng t&#237;n dụng đạt đ&#225;y giống với thời điểm đầu năm 2020, c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch k&#237;ch th&#237;ch ti&#234;u d&#249;ng sẽ dần xuất hiện th&#250;c đẩy tăng trưởng t&#237;n dụng.

Tuy nhi&#234;n vẫn xuất hiện t&#236;nh trạng xin nới room t&#237;n dụng tại một số ng&#226;n h&#224;ng cho vay chủ yếu lĩnh vực BẤT ĐỘNG SẢN. V&#236; vậy c&#243; thể thấy động lực để tăng trưởng về cuối năm của nh&#243;m Ng&#226;n H&#224;ng l&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng lĩnh vực bất động sản!


VI M&#212; - KỲ VỌNG QU&#221; 4 RA SAO?

Chi ph&#237; vốn đạt mức thấp, đầu v&#224;o của Ng&#226;n h&#224;ng ở mức rẻ

Nợ xấu về cuối năm khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng do th&#225;ng 12, số lượng tr&#225;i phiếu doanh nghiệp đ&#225;o hạn ở mức cao, đạt 31.100 tỷ. Tuy nhi&#234;n với việc thị trường chứng kho&#225;n trong năm 2023 đ&#227; c&#243; những con s&#243;ng phục hồi mạnh, c&#225;c cổ phiếu khi đạt đỉnh nhịp hồi li&#234;n tục c&#243; những tin tức b&#225;n ra cổ phiếu từ cổ đ&#244;ng lớn, kỳ vọng đ&#227; huy động được nguồn tiền để trả nợ tr&#225;i phiếu. V&#236; vậy kỳ vọng NỢ XẤU KH&#212;NG TĂNG QU&#193; NHIỀU


NIM c&#243; sự ph&#226;n ho&#225; trong nh&#243;m ng&#224;nh, kỳ vọng sẽ c&#243; sự cải thiện về qu&#253; 4 khi li&#234;n tục c&#243; sự hỗ trợ của nh&#224; nước trong việc th&#250;c đẩy tăng trưởng t&#237;n dụng, đầu ra cải thiện cũng như sẽ c&#243; 1 đợt hạ l&#227;i suất trong qu&#253; 4, đầu v&#224;o cải thiện sẽ gi&#250;p nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng c&#243; NIM tốt v&#224;o qu&#253; 4. Ngo&#224;i ra nếu đ&#225;nh gi&#225; so với năm 2022, kỳ vọng NIM của nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng vẫn c&#243; sự cải thiện (c&#243; sự ph&#226;n ho&#225;) trong nh&#243;m ng&#224;nh.


Điển h&#236;nh c&#243;: HDB, OCB, PGB, VIB duy tr&#236; NIM ở mức tốt
CHIẾT KHẤU, ĐỊNH GI&#193;:

P/B c&#225;c cổ phiếu ở mức thấp, nhiều cổ phiếu dưới 1 như: ABB, BVB, KLB, MBB, MSB, OCB, SHB, TCB, TPB, VAB, VBB

P/B nhiều cổ phiếu đang ngang với v&#249;ng đ&#225;y năm 2020 (TCB trong h&#236;nh)

KẾT LUẬN: Nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng về chiết khấu gi&#225; đang qu&#225; rẻ so với lịch sử diễn biến gi&#225;, ngo&#224;i ra kỳ vọng NIM của nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng sẽ cải thiện nhờ yếu tố đầu v&#224;o(l&#227;i suất điều h&#224;nh) v&#224; đầu ra(tăng trưởng t&#237;n dụng) về qu&#253; 4 v&#224; năm 2024. Vấn đề cần quản trị l&#224; nợ xấu c&#243; tăng trưởng mạnh về cuối năm hay kh&#244;ng?

2. PH&#194;N T&#205;CH KỸ THUẬT, D&#210;NG TIỀN:

VNINDEX: Đang c&#243; sự lu&#226;n chuyển mạnh mẽ về d&#242;ng tiền khi đang chốt l&#227;i nh&#243;m MIDCAP - Lu&#226;n chuyển của k&#233;o trụ (rổ VN30) khi li&#234;n tục nh&#236;n thấy nh&#243;m bất động sản, chứng kho&#225;n bị b&#225;n mạnh khi đ&#227; tăng n&#243;ng thời gian vừa rồi, ngược lại BID v&#224; LPB hay c&#225;c cổ phiếu trụ kh&#225;c như MSN, BCM tăng mạnh neo giữ điểm số cho thị trường. Nước ngoại Long r&#242;ng 30.000 Hợp đồng Long, v&#236; vậy để chốt l&#227;i phải k&#233;o điểm rổ VN30

NH&#211;M BANK: C&#225;c cổ phiếu nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng thời điểm hiện tại đang tạo nền đẹp như: TCB STB VPB EIB… t&#237;ch luỹ kh&#225; l&#226;u, bứt sẽ mạnh cũng như rủi ro thấp khi s&#225;t v&#249;ng nền, dễ hấp dẫn d&#242;ng tiền

CỔ PHIẾU LEADER: BID LPB tiệm cận đỉnh cũ, khi vượt đỉnh sẽ tạo hiệu ứng lan toả d&#242;ng tiền với c&#226;y vol lớn

KẾT LUẬN: D&#242;ng tiền sẽ sử dụng nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng, đặc biệt l&#224; c&#225;c cổ phiếu trong rổ VN30 để k&#233;o trụ cho tuần sau

3. BƠM TIN TỨC:

Li&#234;n tục những tin tức li&#234;n quan đến th&#250;c đẩy t&#237;n dụng, hạ l&#227;i suất điều h&#224;nh… hỗ trợ cho nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng được tung ra thể hiện cho việc d&#242;ng tiền lớn đang muốn d&#224;n trận điều hướng nh&#224; đầu tư v&#224;o nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng

Ngược lại th&#236; bơm tin tức xấu cho những nh&#243;m kh&#225;c để rũ h&#224;ng

KẾT LUẬN: Tin tức sẽ l&#224; những yếu tố để hợp thực ho&#225; sự rũ bỏ của d&#242;ng tiền lớn cũng như k&#233;o trụ trong thời gian tới.

Để nhận th&#234;m những khuyến nghị v&#224; tư vấn. NĐT li&#234;n hệ:
MR Dương Lớ
Trưởng ph&#242;ng TVĐT VPS
Contact: 038.2626.279


DÙ XẤU VẪN SẼ LEAD!


1. GÓC NHÌN VI MÔ, VĨ MÔ:
VĨ MÔ - TÍN DỤNG TRONG NỀN KINH TẾ

Tăng trưởng tín dụng thấp, chỉ đạt 10% so với cùng kỳ trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu, doanh nghiệp không có nhu cầu vay do nhu cầu chi tiêu thấp

PMI(màu cam) ở mức 47.3 thể hiện dòng tiền không chảy vào hoạt động sản xuất kinh doanh, tổng mức bán lẻ hàng hoá và dịch vụ(màu xanh) chỉ đạt tăng trưởng 10% so với cùng kỳ. Dòng tiền trong nền kinh tế dư thừa nhưng không đổ vào hoạt động sản xuất kinh doanh để tạo ra giá trị thặng dư!

Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt đáy giống với thời điểm đầu năm 2020, các chính sách kích thích tiêu dùng sẽ dần xuất hiện thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.

Tuy nhiên vẫn xuất hiện tình trạng xin nới room tín dụng tại một số ngân hàng cho vay chủ yếu lĩnh vực BẤT ĐỘNG SẢN. Vì vậy có thể thấy động lực để tăng trưởng về cuối năm của nhóm Ngân Hàng là tăng trưởng tín dụng lĩnh vực bất động sản!


VI MÔ - KỲ VỌNG QUÝ 4 RA SAO?

Chi phí vốn đạt mức thấp, đầu vào của Ngân hàng ở mức rẻ

Nợ xấu về cuối năm khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng do tháng 12, số lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn ở mức cao, đạt 31.100 tỷ. Tuy nhiên với việc thị trường chứng khoán trong năm 2023 đã có những con sóng phục hồi mạnh, các cổ phiếu khi đạt đỉnh nhịp hồi liên tục có những tin tức bán ra cổ phiếu từ cổ đông lớn, kỳ vọng đã huy động được nguồn tiền để trả nợ trái phiếu. Vì vậy kỳ vọng NỢ XẤU KHÔNG TĂNG QUÁ NHIỀU


NIM có sự phân hoá trong nhóm ngành, kỳ vọng sẽ có sự cải thiện về quý 4 khi liên tục có sự hỗ trợ của nhà nước trong việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, đầu ra cải thiện cũng như sẽ có 1 đợt hạ lãi suất trong quý 4, đầu vào cải thiện sẽ giúp nhóm ngân hàng có NIM tốt vào quý 4. Ngoài ra nếu đánh giá so với năm 2022, kỳ vọng NIM của nhóm ngân hàng vẫn có sự cải thiện (có sự phân hoá) trong nhóm ngành.


Điển hình có: HDB, OCB, PGB, VIB duy trì NIM ở mức tốt
CHIẾT KHẤU, ĐỊNH GIÁ:

P/B các cổ phiếu ở mức thấp, nhiều cổ phiếu dưới 1 như: ABB, BVB, KLB, MBB, MSB, OCB, SHB, TCB, TPB, VAB, VBB

P/B nhiều cổ phiếu đang ngang với vùng đáy năm 2020 (TCB trong hình)

KẾT LUẬN: Nhóm ngân hàng về chiết khấu giá đang quá rẻ so với lịch sử diễn biến giá, ngoài ra kỳ vọng NIM của nhóm ngân hàng sẽ cải thiện nhờ yếu tố đầu vào(lãi suất điều hành) và đầu ra(tăng trưởng tín dụng) về quý 4 và năm 2024. Vấn đề cần quản trị là nợ xấu có tăng trưởng mạnh về cuối năm hay không?

2. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT, DÒNG TIỀN:

VNINDEX: Đang có sự luân chuyển mạnh mẽ về dòng tiền khi đang chốt lãi nhóm MIDCAP - Luân chuyển của kéo trụ (rổ VN30) khi liên tục nhìn thấy nhóm bất động sản, chứng khoán bị bán mạnh khi đã tăng nóng thời gian vừa rồi, ngược lại BID và LPB hay các cổ phiếu trụ khác như MSN, BCM tăng mạnh neo giữ điểm số cho thị trường. Nước ngoại Long ròng 30.000 Hợp đồng Long, vì vậy để chốt lãi phải kéo điểm rổ VN30

NHÓM BANK: Các cổ phiếu nhóm ngân hàng thời điểm hiện tại đang tạo nền đẹp như: TCB STB VPB EIB… tích luỹ khá lâu, bứt sẽ mạnh cũng như rủi ro thấp khi sát vùng nền, dễ hấp dẫn dòng tiền

CỔ PHIẾU LEADER: BID LPB tiệm cận đỉnh cũ, khi vượt đỉnh sẽ tạo hiệu ứng lan toả dòng tiền với cây vol lớn

KẾT LUẬN: Dòng tiền sẽ sử dụng nhóm ngân hàng, đặc biệt là các cổ phiếu trong rổ VN30 để kéo trụ cho tuần sau

3. BƠM TIN TỨC:

Liên tục những tin tức liên quan đến thúc đẩy tín dụng, hạ lãi suất điều hành… hỗ trợ cho nhóm ngân hàng được tung ra thể hiện cho việc dòng tiền lớn đang muốn dàn trận điều hướng nhà đầu tư vào nhóm ngân hàng

Ngược lại thì bơm tin tức xấu cho những nhóm khác để rũ hàng

KẾT LUẬN: Tin tức sẽ là những yếu tố để hợp thực hoá sự rũ bỏ của dòng tiền lớn cũng như kéo trụ trong thời gian tới.

Để nhận thêm những khuyến nghị và tư vấn. NĐT liên hệ:
MR Dương Lớ
Trưởng phòng TVĐT VPS
Contact: 038.2626.279
