Tổng lợi nhuận của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nh&oacute;m đầu đ&atilde; tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước trong qu&yacute; 1/2025, chủ yếu nhờ tăng mạnh thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i, tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng tăng nhẹ.

Dự b&aacute;o lợi nhuận hợp nhất tăng

Tuy nhi&ecirc;n, thu nhập l&atilde;i thuần (NII) chỉ tăng 4,9% do bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) yếu, mặc d&ugrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng, CTCK Chứng kho&aacute;n Vietcap (<a class='symbol'>VCI</a>) cho biết. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch đ&atilde; điều chỉnh giảm dự b&aacute;o NIM v&agrave; lợi nhuận cho một số ng&acirc;n h&agrave;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/tin-dung1.jpg" style="height:428px; width:600px">

C&aacute;c NH ghi nhận lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ mức tăng mạnh 12,5% của thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i (NOII), trong khi chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng chỉ tăng nhẹ 3,4%. (Ảnh minh họa)

Đối với cả năm 2025, Vietcap dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế (NPAT) hợp nhất sẽ tăng 13,8% so với c&ugrave;ng kỳ, được hỗ trợ bởi: Thu nhập l&atilde;i thuần (NII) hợp nhất tăng 12,1%, nhờ tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ, d&ugrave; bị ảnh hưởng một phần bởi việc NIM bị thu hẹp; Thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i (NOII) hợp nhất tăng 6,5%, chủ yếu nhờ gia tăng thu hồi c&aacute;c khoản nợ xấu đ&atilde; x&oacute;a sổ, khi thị trường bất động sản phục hồi.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, chi ph&iacute; hoạt động (OPEX) được kiểm so&aacute;t tốt nhằm hỗ trợ lợi nhuận. Dự kiến OPEX chỉ tăng 7,6%, do c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục kiểm so&aacute;t chặt chẽ số lượng nh&acirc;n sự v&agrave; chi ph&iacute; nh&acirc;n c&ocirc;ng th&ocirc;ng qua việc đẩy mạnh số h&oacute;a. C&ugrave;ng với đ&oacute;, chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng chỉ tăng 1,8%, theo kỳ vọng chất lượng t&agrave;i sản sẽ ổn định v&agrave; chi ph&iacute; t&iacute;n dụng sẽ giảm dần từ mức cao trong giai đoạn 2023&ndash;2024.

Kỳ vọng t&iacute;n dụng tăng trưởng t&iacute;ch cực

Qu&yacute; 1 năm 2025 ghi nhận tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ đạt 3,9%, cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 1,4% trong qu&yacute; 1/2024, cho thấy nhu cầu t&iacute;n dụng năm nay đang phục hồi mạnh mẽ hơn. Vietcap giữ nguy&ecirc;n dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống năm 2025 ở mức cao 15,4%, được th&uacute;c đẩy bởi:

Thứ nhất, động lực tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, ph&ugrave; hợp với mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8% của Ch&iacute;nh phủ năm 2025. Thứ hai, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; ổn định, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vay vốn.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i tiếp tục dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng hợp khoảng 15% đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước (SOCBs) v&agrave; khoảng 20% đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n trong năm 2025, tương đương với tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng hợp 17,3% cho nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch&rdquo;, Ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK Vietcap cho biết.

Một điểm nhấn đ&aacute;ng ch&uacute; từ g&oacute;c nh&igrave;n Vietcap, l&agrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) tổng hợp của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch trong qu&yacute; 1/2025 đ&atilde; giảm xuống c&ograve;n 3,11% (giảm 26 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước v&agrave; 45 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ năm trước). Ghi nhận sự sụt giảm NIM theo qu&yacute; chủ yếu do c&aacute;c yếu tố sau: (i) &Aacute;p lực cạnh tranh tiếp tục đ&egrave; nặng l&ecirc;n l&atilde;i suất cho vay, (ii) Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng nhẹ theo qu&yacute;, v&agrave; (iii) Tỷ lệ CASA giảm theo m&ugrave;a so với qu&yacute; trước.

&ldquo;Phần lớn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ghi nhận NIM yếu hơn kỳ vọng, ngoại trừ một số ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật c&oacute; kết quả vượt kỳ vọng như <a class='symbol'>VPB</a>, <a class='symbol'>MBB</a> v&agrave; <a class='symbol'>STB</a>. Mặc d&ugrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) trong qu&yacute; 1/2025 yếu hơn kỳ vọng, dẫn đến việc hạ dự b&aacute;o NIM đối với hầu hết c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, ch&uacute;ng t&ocirc;i ghi nhận nhiều b&igrave;nh luận t&iacute;ch cực từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch rằng NIM c&oacute; thể đ&atilde; chạm đ&aacute;y trong qu&yacute; 1/2025 v&agrave; c&oacute; khả năng ổn định hoặc cải thiện dần trong phần c&ograve;n lại của năm&rdquo;, Vietcap cho hay.

Dự b&aacute;o trong năm 2025, lợi suất cho vay tiếp tục chịu &aacute;p lực do cạnh tranh gay gắt; Chi ph&iacute; vốn tăng nhẹ; Tuy nhi&ecirc;n, những yếu tố n&agrave;y sẽ phần n&agrave;o được b&ugrave; đắp bởi: Nhu cầu t&iacute;n dụng từ khối b&aacute;n lẻ tăng mạnh, v&agrave; giải ng&acirc;n t&iacute;n dụng nhiều hơn cho c&aacute;c dự &aacute;n trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, dự b&aacute;o NIM tổng hợp của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch sẽ giảm 17 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ, xuống c&ograve;n 3,25% trong năm 2025F.

Cụ thể, NIM của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (SOCBs) dự kiến giảm 8 điểm cơ bản, trong khi NIM của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n dự kiến giảm tới 29 điểm cơ bản trong năm 2025F.

Việc gia tăng tỷ lệ nợ xấu (NPL) của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng một phần c&oacute; thể được l&yacute; giải bởi yếu tố m&ugrave;a vụ, khi tỷ lệ NPL thường đạt đỉnh trong qu&yacute; 1 trước khi c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nỗ lực cải thiện chất lượng t&agrave;i sản trong c&aacute;c qu&yacute; c&ograve;n lại th&ocirc;ng qua việc x&oacute;a nợ hoặc thu hồi nợ.

Với quan điểm tin rằng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục l&agrave; một lĩnh vực hấp dẫn nhờ v&agrave;o c&aacute;c yếu tố: Ảnh hưởng của thuế quan đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng l&agrave; gi&aacute;n tiếp v&agrave; c&oacute; thể được giảm thiểu th&ocirc;ng qua c&aacute;c biện ph&aacute;p hỗ trợ t&agrave;i kh&oacute;a/tiền tệ mạnh mẽ hơn từ Ch&iacute;nh phủ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (SBV); Sự phục hồi đang diễn ra trong ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ v&agrave; hoạt động thị trường bất động sản; Định gi&aacute; cổ phiếu hấp dẫn, Vietcap lựa chọn <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>MBB</a> v&agrave; <a class='symbol'>STB</a> v&igrave; những c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng biệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/dinh-gia-bank.jpg" style="height:357px; width:600px">

Định gi&aacute; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n hấp dẫn. Nguồn: Vietcap

Lựa chọn cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng theo kịch bản

Trong kịch bản cơ sở, khi mức thuế suất giữa Việt Nam v&agrave; c&aacute;c đối thủ cạnh tranh ch&iacute;nh ở mức trung b&igrave;nh, cũng như trong kịch bản ti&ecirc;u cực (thuế suất cao), theo Vietcap, <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>STB</a> v&agrave; <a class='symbol'>MBB</a> c&oacute; triển vọng rủi ro&ndash;lợi nhuận tốt nhất trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch. Những ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; vị thế vững v&agrave;ng để duy tr&igrave; hiệu quả hoạt động trong c&aacute;c kịch bản thuế quan kh&aacute;c nhau, đồng thời sở hữu c&aacute;c yếu tố th&uacute;c đẩy ri&ecirc;ng biệt gi&uacute;p hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; định gi&aacute; cổ phiếu.

<a class='symbol'>TCB</a> (Techcombank): Được hưởng lợi lớn nhất từ chu kỳ phục hồi hiện tại của thị trường bất động sản, nhờ v&agrave;o danh mục cho vay bất động sản chất lượng cao. Ngo&agrave;i ra, cổ phiếu <a class='symbol'>TCB</a> c&ograve;n c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; nhờ kế hoạch IPO của c&ocirc;ng ty con TCBS (Techcom Securities).

<a class='symbol'>STB</a> (Sacombank): Sắp ghi nhận khoản thu nhập đột biến lớn từ việc b&aacute;n c&aacute;c t&agrave;i sản tồn đọng trong qu&aacute; khứ, bao gồm: (1) Khu c&ocirc;ng nghiệp Phong Ph&uacute;, hiện đ&atilde; được b&aacute;n v&agrave; <a class='symbol'>STB</a> đang nhận c&aacute;c khoản thanh to&aacute;n; (2) B&aacute;n 32,5% cổ phần, dự kiến sẽ được Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước ph&ecirc; duyệt trong năm 2025.

<a class='symbol'>MBB</a> (MB Bank): C&oacute; triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ v&agrave;o danh mục t&iacute;n dụng đa dạng, tỷ lệ CASA thuộc nh&oacute;m cao nhất ng&agrave;nh, v&agrave; hệ sinh th&aacute;i t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n diện. Đồng thời, ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn duy tr&igrave; kiểm so&aacute;t rủi ro t&iacute;n dụng hiệu quả. <a class='symbol'>MBB</a> l&agrave; một trong những ng&acirc;n h&agrave;ng hưởng lợi lớn từ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Trong kịch bản t&iacute;ch cực, nếu Việt Nam đ&agrave;m ph&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave; mức thuế của Mỹ được điều chỉnh xuống thấp, sẽ bổ sung <a class='symbol'>CTG</a>, <a class='symbol'>VPB</a> v&agrave; <a class='symbol'>VCB</a> v&agrave;o danh s&aacute;ch ưa th&iacute;ch, v&igrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&aacute;nh gi&aacute; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; triển vọng d&agrave;i hạn s&aacute;ng sủa v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu hiện tại đang bị chiết khấu qu&aacute; mức do những bất ổn ngắn hạn li&ecirc;n quan đến thuế quan.

<a class='symbol'>CTG</a> (VietinBank): L&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng cao nhất trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (SOCBs). Chi ph&iacute; t&iacute;n dụng đang giảm dần nhờ qu&aacute; tr&igrave;nh xử l&yacute; nợ xấu mạnh mẽ trong những năm trước, từ đ&oacute; hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; cải thiện hiệu quả sinh lời trong giai đoạn tới.

<a class='symbol'>VPB</a> (VPBank): Với nền tảng vốn mạnh, <a class='symbol'>VPB</a> đang ở vị thế thuận lợi để ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận đột ph&aacute; trong ba năm tới. Điều n&agrave;y được th&uacute;c đẩy bởi sự phục hồi của mảng t&agrave;i ch&iacute;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; sự cải thiện của thị trường bất động sản &ndash; hai lĩnh vực m&agrave; <a class='symbol'>VPB</a> c&oacute; thế mạnh r&otilde; rệt.

<a class='symbol'>VCB</a> (Vietcombank): L&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh với chi ph&iacute; vốn (COF) v&agrave; l&atilde;i suất cho vay tối ưu nhất thị trường, c&ugrave;ng với chất lượng t&agrave;i sản h&agrave;ng đầu. Tuy nhi&ecirc;n, cổ phiếu <a class='symbol'>VCB</a> hiện đang bị định gi&aacute; thấp do lo ngại về rủi ro từ chiến tranh thương mại, v&igrave; ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; mức độ tiếp x&uacute;c kh&aacute; lớn với hoạt động thương mại quốc tế. Khi rủi ro thuế quan giảm, định gi&aacute; của <a class='symbol'>VCB</a> c&oacute; thể phục hồi đ&aacute;ng kể.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/du-bao-loi-nhuan-ngan-hang-tang-13-8-nam-2025-nim-thu-hep-no-xau-tang-10155900.html">L. Mỹ-Link gốc</a>

Tổng lợi nhuận của các ngân hàng nhóm đầu đã tăng 10% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1/2025, chủ yếu nhờ tăng mạnh thu nhập ngoài lãi, trích lập dự phòng tăng nhẹ.



Tổng lợi nhuận của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nh&oacute;m đầu đ&atilde; tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước trong qu&yacute; 1/2025, chủ yếu nhờ tăng mạnh thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i, tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng tăng nhẹ.

Dự b&aacute;o lợi nhuận hợp nhất tăng

Tuy nhi&ecirc;n, thu nhập l&atilde;i thuần (NII) chỉ tăng 4,9% do bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) yếu, mặc d&ugrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng, CTCK Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCI) cho biết. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch đ&atilde; điều chỉnh giảm dự b&aacute;o NIM v&agrave; lợi nhuận cho một số ng&acirc;n h&agrave;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/tin-dung1.jpg" style="height:428px; width:600px" />

C&aacute;c NH ghi nhận lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ mức tăng mạnh 12,5% của thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i (NOII), trong khi chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng chỉ tăng nhẹ 3,4%. (Ảnh minh họa)

Đối với cả năm 2025, Vietcap dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế (NPAT) hợp nhất sẽ tăng 13,8% so với c&ugrave;ng kỳ, được hỗ trợ bởi: Thu nhập l&atilde;i thuần (NII) hợp nhất tăng 12,1%, nhờ tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ, d&ugrave; bị ảnh hưởng một phần bởi việc NIM bị thu hẹp; Thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i (NOII) hợp nhất tăng 6,5%, chủ yếu nhờ gia tăng thu hồi c&aacute;c khoản nợ xấu đ&atilde; x&oacute;a sổ, khi thị trường bất động sản phục hồi.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, chi ph&iacute; hoạt động (OPEX) được kiểm so&aacute;t tốt nhằm hỗ trợ lợi nhuận. Dự kiến OPEX chỉ tăng 7,6%, do c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục kiểm so&aacute;t chặt chẽ số lượng nh&acirc;n sự v&agrave; chi ph&iacute; nh&acirc;n c&ocirc;ng th&ocirc;ng qua việc đẩy mạnh số h&oacute;a. C&ugrave;ng với đ&oacute;, chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng chỉ tăng 1,8%, theo kỳ vọng chất lượng t&agrave;i sản sẽ ổn định v&agrave; chi ph&iacute; t&iacute;n dụng sẽ giảm dần từ mức cao trong giai đoạn 2023&ndash;2024.

Kỳ vọng t&iacute;n dụng tăng trưởng t&iacute;ch cực

Qu&yacute; 1 năm 2025 ghi nhận tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ đạt 3,9%, cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 1,4% trong qu&yacute; 1/2024, cho thấy nhu cầu t&iacute;n dụng năm nay đang phục hồi mạnh mẽ hơn. Vietcap giữ nguy&ecirc;n dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống năm 2025 ở mức cao 15,4%, được th&uacute;c đẩy bởi:

Thứ nhất, động lực tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, ph&ugrave; hợp với mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8% của Ch&iacute;nh phủ năm 2025. Thứ hai, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; ổn định, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vay vốn.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i tiếp tục dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng hợp khoảng 15% đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước (SOCBs) v&agrave; khoảng 20% đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n trong năm 2025, tương đương với tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng hợp 17,3% cho nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch&rdquo;, Ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK Vietcap cho biết.

Một điểm nhấn đ&aacute;ng ch&uacute; từ g&oacute;c nh&igrave;n Vietcap, l&agrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) tổng hợp của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch trong qu&yacute; 1/2025 đ&atilde; giảm xuống c&ograve;n 3,11% (giảm 26 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước v&agrave; 45 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ năm trước). Ghi nhận sự sụt giảm NIM theo qu&yacute; chủ yếu do c&aacute;c yếu tố sau: (i) &Aacute;p lực cạnh tranh tiếp tục đ&egrave; nặng l&ecirc;n l&atilde;i suất cho vay, (ii) Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng nhẹ theo qu&yacute;, v&agrave; (iii) Tỷ lệ CASA giảm theo m&ugrave;a so với qu&yacute; trước.

&ldquo;Phần lớn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ghi nhận NIM yếu hơn kỳ vọng, ngoại trừ một số ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật c&oacute; kết quả vượt kỳ vọng như VPB, MBB v&agrave; STB. Mặc d&ugrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) trong qu&yacute; 1/2025 yếu hơn kỳ vọng, dẫn đến việc hạ dự b&aacute;o NIM đối với hầu hết c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, ch&uacute;ng t&ocirc;i ghi nhận nhiều b&igrave;nh luận t&iacute;ch cực từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch rằng NIM c&oacute; thể đ&atilde; chạm đ&aacute;y trong qu&yacute; 1/2025 v&agrave; c&oacute; khả năng ổn định hoặc cải thiện dần trong phần c&ograve;n lại của năm&rdquo;, Vietcap cho hay.

Dự b&aacute;o trong năm 2025, lợi suất cho vay tiếp tục chịu &aacute;p lực do cạnh tranh gay gắt; Chi ph&iacute; vốn tăng nhẹ; Tuy nhi&ecirc;n, những yếu tố n&agrave;y sẽ phần n&agrave;o được b&ugrave; đắp bởi: Nhu cầu t&iacute;n dụng từ khối b&aacute;n lẻ tăng mạnh, v&agrave; giải ng&acirc;n t&iacute;n dụng nhiều hơn cho c&aacute;c dự &aacute;n trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, dự b&aacute;o NIM tổng hợp của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch sẽ giảm 17 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ, xuống c&ograve;n 3,25% trong năm 2025F.

Cụ thể, NIM của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (SOCBs) dự kiến giảm 8 điểm cơ bản, trong khi NIM của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n dự kiến giảm tới 29 điểm cơ bản trong năm 2025F.

Việc gia tăng tỷ lệ nợ xấu (NPL) của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng một phần c&oacute; thể được l&yacute; giải bởi yếu tố m&ugrave;a vụ, khi tỷ lệ NPL thường đạt đỉnh trong qu&yacute; 1 trước khi c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nỗ lực cải thiện chất lượng t&agrave;i sản trong c&aacute;c qu&yacute; c&ograve;n lại th&ocirc;ng qua việc x&oacute;a nợ hoặc thu hồi nợ.

Với quan điểm tin rằng ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục l&agrave; một lĩnh vực hấp dẫn nhờ v&agrave;o c&aacute;c yếu tố: Ảnh hưởng của thuế quan đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng l&agrave; gi&aacute;n tiếp v&agrave; c&oacute; thể được giảm thiểu th&ocirc;ng qua c&aacute;c biện ph&aacute;p hỗ trợ t&agrave;i kh&oacute;a/tiền tệ mạnh mẽ hơn từ Ch&iacute;nh phủ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (SBV); Sự phục hồi đang diễn ra trong ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ v&agrave; hoạt động thị trường bất động sản; Định gi&aacute; cổ phiếu hấp dẫn, Vietcap lựa chọn TCB, MBB v&agrave; STB v&igrave; những c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng biệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/dinh-gia-bank.jpg" style="height:357px; width:600px" />

Định gi&aacute; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n hấp dẫn. Nguồn: Vietcap

Lựa chọn cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng theo kịch bản

Trong kịch bản cơ sở, khi mức thuế suất giữa Việt Nam v&agrave; c&aacute;c đối thủ cạnh tranh ch&iacute;nh ở mức trung b&igrave;nh, cũng như trong kịch bản ti&ecirc;u cực (thuế suất cao), theo Vietcap, TCB, STB v&agrave; MBB c&oacute; triển vọng rủi ro&ndash;lợi nhuận tốt nhất trong phạm vi ph&acirc;n t&iacute;ch. Những ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; vị thế vững v&agrave;ng để duy tr&igrave; hiệu quả hoạt động trong c&aacute;c kịch bản thuế quan kh&aacute;c nhau, đồng thời sở hữu c&aacute;c yếu tố th&uacute;c đẩy ri&ecirc;ng biệt gi&uacute;p hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; định gi&aacute; cổ phiếu.

TCB (Techcombank): Được hưởng lợi lớn nhất từ chu kỳ phục hồi hiện tại của thị trường bất động sản, nhờ v&agrave;o danh mục cho vay bất động sản chất lượng cao. Ngo&agrave;i ra, cổ phiếu TCB c&ograve;n c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; nhờ kế hoạch IPO của c&ocirc;ng ty con TCBS (Techcom Securities).

STB (Sacombank): Sắp ghi nhận khoản thu nhập đột biến lớn từ việc b&aacute;n c&aacute;c t&agrave;i sản tồn đọng trong qu&aacute; khứ, bao gồm: (1) Khu c&ocirc;ng nghiệp Phong Ph&uacute;, hiện đ&atilde; được b&aacute;n v&agrave; STB đang nhận c&aacute;c khoản thanh to&aacute;n; (2) B&aacute;n 32,5% cổ phần, dự kiến sẽ được Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước ph&ecirc; duyệt trong năm 2025.

MBB (MB Bank): C&oacute; triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ v&agrave;o danh mục t&iacute;n dụng đa dạng, tỷ lệ CASA thuộc nh&oacute;m cao nhất ng&agrave;nh, v&agrave; hệ sinh th&aacute;i t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n diện. Đồng thời, ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn duy tr&igrave; kiểm so&aacute;t rủi ro t&iacute;n dụng hiệu quả. MBB l&agrave; một trong những ng&acirc;n h&agrave;ng hưởng lợi lớn từ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Trong kịch bản t&iacute;ch cực, nếu Việt Nam đ&agrave;m ph&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave; mức thuế của Mỹ được điều chỉnh xuống thấp, sẽ bổ sung CTG, VPB v&agrave; VCB v&agrave;o danh s&aacute;ch ưa th&iacute;ch, v&igrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&aacute;nh gi&aacute; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; triển vọng d&agrave;i hạn s&aacute;ng sủa v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu hiện tại đang bị chiết khấu qu&aacute; mức do những bất ổn ngắn hạn li&ecirc;n quan đến thuế quan.

CTG (VietinBank): L&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng cao nhất trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (SOCBs). Chi ph&iacute; t&iacute;n dụng đang giảm dần nhờ qu&aacute; tr&igrave;nh xử l&yacute; nợ xấu mạnh mẽ trong những năm trước, từ đ&oacute; hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận v&agrave; cải thiện hiệu quả sinh lời trong giai đoạn tới.

VPB (VPBank): Với nền tảng vốn mạnh, VPB đang ở vị thế thuận lợi để ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận đột ph&aacute; trong ba năm tới. Điều n&agrave;y được th&uacute;c đẩy bởi sự phục hồi của mảng t&agrave;i ch&iacute;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; sự cải thiện của thị trường bất động sản &ndash; hai lĩnh vực m&agrave; VPB c&oacute; thế mạnh r&otilde; rệt.

VCB (Vietcombank): L&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh với chi ph&iacute; vốn (COF) v&agrave; l&atilde;i suất cho vay tối ưu nhất thị trường, c&ugrave;ng với chất lượng t&agrave;i sản h&agrave;ng đầu. Tuy nhi&ecirc;n, cổ phiếu VCB hiện đang bị định gi&aacute; thấp do lo ngại về rủi ro từ chiến tranh thương mại, v&igrave; ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; mức độ tiếp x&uacute;c kh&aacute; lớn với hoạt động thương mại quốc tế. Khi rủi ro thuế quan giảm, định gi&aacute; của VCB c&oacute; thể phục hồi đ&aacute;ng kể.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/du-bao-loi-nhuan-ngan-hang-tang-13-8-nam-2025-nim-thu-hep-no-xau-tang-10155900.html">L. Mỹ-Link gốc</a>