C&aacute;c chuy&ecirc;n gia kh&ocirc;ng kỳ vọng nhiều v&agrave;o sự trở lại của d&ograve;ng vốn ngoại khi đ&ocirc; la Mỹ tiếp tục duy tr&igrave; sức mạnh, thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; những sự kiện mới gi&uacute;p thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; cơ hội &ldquo;chuyển m&igrave;nh&rdquo;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/dolla.jpg" style="height:399px; width:600px">

Sức mạnh đồng bạc xanh tiếp tục l&agrave; r&agrave;o cản với d&ograve;ng chảy vốn ngoại, đặc biệt l&agrave; khi Fed mới đ&acirc;y giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất. Ảnh: Reuters

Thận trọng hơn với vốn ngoại

Khi sức mạnh đồng đ&ocirc; la Mỹ kh&ocirc;ng giảm nhanh như dự kiến, kỳ vọng của c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch về khả năng trở lại của khối ngoại đ&atilde; trở n&ecirc;n bớt lạc quan hơn so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave;i năm gần đ&acirc;y.

&Ocirc;ng Trịnh Ho&agrave;i Giang, Tổng gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n Th&agrave;nh phố Hồ Ch&iacute; Minh (HSC), dự b&aacute;o khả năng nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn tiếp tục xu hướng b&aacute;n r&ograve;ng trong năm nay. Tuy nhi&ecirc;n gi&aacute; trị b&aacute;n sẽ thấp hơn năm ngo&aacute;i, từ đ&oacute; kh&ocirc;ng tạo sức &eacute;p qu&aacute; lớn đến thị trường.

Tương tự, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> b&igrave;nh luận &ldquo;việc r&uacute;t r&ograve;ng c&oacute; thể được hạn chế&rdquo;, khi tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư ngoại tại thị trường Việt Nam đ&atilde; giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015.

Nhưng d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ đầu tư sẽ chịu t&aacute;c động hai chiều, c&oacute; cả t&iacute;ch cực v&agrave; ti&ecirc;u cực. &ldquo;D&ograve;ng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ l&atilde;i suất chậm của Fed v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch kh&oacute; đo&aacute;n định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy tho&aacute;i kinh tế, hay số lượng c&aacute;c cổ phiếu ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền như c&ocirc;ng nghệ kh&aacute; hạn chế&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o của <a class='symbol'>SSI</a> đưa ra nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/fiiflowhsbc2024.jpg" style="height:421px; width:600px"> 
Theo HSBC Việt Nam, những diễn biến ch&iacute;nh s&aacute;ch nhằm cải thiện thị trường vốn kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p Việt Nam bắt kịp c&aacute;c thị trường kh&aacute;c m&agrave; c&ograve;n nhằm đa dạng h&oacute;a v&agrave; mở rộng c&aacute;c k&ecirc;nh huy động vốn để tạo sức bền t&agrave;i ch&iacute;nh.

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam đ&aacute;nh gi&aacute;, xu hướng r&uacute;t vốn c&oacute; thể tiếp tục nhưng với tốc độ chậm hơn.

Theo đ&oacute;, c&aacute;c quỹ đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh, vốn đ&atilde; b&aacute;n mạnh trong năm trước, hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa để tiếp tục tho&aacute;i vốn quy m&ocirc; lớn, trong khi d&ograve;ng vốn đầu tư chiến lược vẫn duy tr&igrave; sự hiện diện d&agrave;i hạn. C&aacute;c quỹ ETF vẫn c&oacute; khả năng tiếp tục r&uacute;t vốn, nhưng &aacute;p lực n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n mạnh như trước.

&ldquo;&Aacute;p lực r&uacute;t vốn sẽ giảm nhưng tốc độ quay lại của d&ograve;ng vốn mới c&oacute; thể chậm hơn do ảnh hưởng từ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ to&agrave;n cầu. &Iacute;t nhất trong nửa đầu năm 2025, khả năng chứng kiến l&agrave;n s&oacute;ng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ l&agrave; kh&ocirc;ng cao&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/biendongdongvonVN2024-1920x1013.jpg" style="height:317px; width:600px"> 
Từ cuối năm 2022, vốn ngoại c&oacute; xu hướng r&uacute;t r&ograve;ng khỏi thị trường Việt Nam trong bối cảnh Fed tăng l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ.

Doanh nghiệp xoay sở chờ cơ hội mới

Từ khi l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ tăng l&ecirc;n v&agrave; giữ ở mặt bằng cao cho đến nay, c&aacute;c thương vụ vay vốn quốc tế thường thấy trước đ&acirc;y nay đều vắng b&oacute;ng. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn ng&acirc;n h&agrave;ng, cũng như t&igrave;m đến thị trường vốn gồm cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu.

Như tập đo&agrave;n Masan, một trường hợp điển h&igrave;nh cho nỗ lực c&acirc;n đối d&ograve;ng vốn vay nợ với nhiều mảng kinh doanh. &ldquo;Giảm đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh hơn nữa để cải thiện bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n v&agrave; giảm chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh&rdquo; l&agrave; mục ti&ecirc;u được tập đo&agrave;n n&agrave;y nhắc nhiều từ sau thời điểm b&ugrave;ng ph&aacute;t dịch Covid-19 đến nay.

Trong năm ngo&aacute;i, một trong những th&agrave;nh tựu được ban điều h&agrave;nh Masan n&oacute;i với nh&agrave; đầu tư l&agrave; việc gia hạn thời gian thực hiện quyền chọn b&aacute;n của SK Group với Masan th&ecirc;m tối đa 5 năm (tức kh&ocirc;ng b&aacute;n ngay phần vốn đầu tư của SK). Ngo&agrave;i ra, SK Group sẽ chuyển nhượng 7,1% cổ phần WinCommerce (WCM &ndash; vận h&agrave;nh chuỗi b&aacute;n lẻ) cho Masan với gi&aacute; 200 triệu đ&ocirc; la Mỹ. Tập đo&agrave;n n&agrave;y đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c c&aacute;c khoản đầu tư nước ngo&agrave;i, trong đ&oacute; c&oacute; Masan hay Vingroup.

Cuối năm ngo&aacute;i, Masan High-Tech Materials (<a class='symbol'>MSR</a> &ndash; c&ocirc;ng ty con của Masan hoạt động lĩnh vực kho&aacute;ng sản), c&ocirc;ng bố đ&atilde; ho&agrave;n tất việc chuyển nhượng 100% cổ phần tại H.C. Starck Holding (Đức) cho Mitsubishi Materials Corporation Group. L&atilde;nh đạo Masan cho biết bảng c&acirc;n đối của <a class='symbol'>MSR</a> l&agrave;nh mạnh hơn, giảm g&aacute;nh nặng l&atilde;i vay.

Chia sẻ với nh&agrave; đầu tư mới đ&acirc;y, &ocirc;ng L&ecirc; B&aacute; Nam Anh, Gi&aacute;m đốc chiến lược v&agrave; ph&aacute;t triển của Masan kỳ vọng rằng, thị trường chứng kho&aacute;n khởi sắc trong năm nay để Masan đ&oacute;n l&agrave;n s&oacute;ng mới của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư. Trong đ&oacute; tập đo&agrave;n sẽ &ldquo;lấy l&ograve;ng tin của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngoại&rdquo; bằng c&aacute;ch tiếp tục tập trung v&agrave;o lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i l&agrave; b&aacute;n lẻ v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng, đạt mức tăng trưởng cao trong khi vẫn giảm đ&ograve;n bẩy nợ v&agrave; c&aacute;c hoạt động kinh doanh ngo&agrave;i cốt l&otilde;i.

Theo b&aacute;o c&aacute;o lợi nhuận qu&iacute; 4-2024, d&ograve;ng tiền tự do 12 th&aacute;ng gần nhất t&iacute;nh đến năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của Masan tăng 28,5% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi lượng tiền v&agrave; tương đương tiền tăng 13,6%. Tập đo&agrave;n cũng tiếp tục giảm đ&ograve;n bẩy nợ trong năm qua.

Nhưng một vấn đề được c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nhắc đến nhiều l&agrave; khả năng ch&agrave;o b&aacute;n cổ phần lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng (IPO) của cổ phiếu <a class='symbol'>MCH</a> của C&ocirc;ng ty sản xuất h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng (Masan Consumer) v&agrave; chuyển s&agrave;n qua HOSE. Tuy nhi&ecirc;n, ban l&atilde;nh đạo của Masan từ chối n&oacute;i về chi tiết thương vụ v&agrave; &ldquo;t&ugrave;y thuộc v&agrave;o điều kiện thị trường&rdquo;. Cổ phiếu <a class='symbol'>MCH</a> đang ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n UPCoM với thị gi&aacute; hơn 151.000 đồng, cao hơn gấp 2,2 lần so với thị gi&aacute; <a class='symbol'>MSN</a> tập đo&agrave;n mẹ.

Kh&ocirc;ng chỉ Masan, tập đo&agrave;n Vingroup mới đ&acirc;y cũng l&ecirc;n kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n cổ phần ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng của C&ocirc;ng ty Vinpearl, hoạt động trong mảng du lịch của tập đo&agrave;n m&agrave; trước đ&acirc;y đ&atilde; hợp nhất.

Đầu năm 2025 đ&atilde; diễn ra việc chuyển s&agrave;n với &nbsp;hơn 3,1 tỉ cổ phiếu <a class='symbol'>BSR</a> của C&ocirc;ng ty Cổ phần Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn. Khối lượng giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y trong một năm qua l&ecirc;n đến hơn 6,7 triệu đơn vị.

Nh&igrave;n chung, h&agrave;ng h&oacute;a mới mang đến m&agrave;u sắc mới cho thị trường, cũng như cơ hội huy động vốn mới chố c&aacute;c doanh nghiệp. D&ugrave; vậy, năm 2024 vẫn thiếu vắng h&agrave;ng h&oacute;a mới. Thống k&ecirc; của Deloitte Việt Nam cho thấy, thị trường năm 2024 chỉ c&oacute; 1 thương vụ IPO huy động được khoảng 37 triệu đ&ocirc; la.

&Ocirc;ng Minh kỳ vọng số lượng thương vụ sẽ tăng l&ecirc;n trong giai đoạn 2025-2027, từ đ&oacute; thu h&uacute;t vốn ngoại. Nh&igrave;n lại giai đoạn 2017-2018, khi c&aacute;c doanh nghiệp lớn như Vinhomes, Vincom Retail ni&ecirc;m yết, tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i tăng mạnh tr&ecirc;n 20%. &ldquo;Xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể lặp lại khi Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh cổ phần h&oacute;a doanh nghiệp nh&agrave; nước v&agrave; ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/kyvongipo-1-924x420.jpg" style="height:275px; width:604px">

Cơ hội huy động vốn khi c&oacute; nhiều h&agrave;ng h&oacute;a ni&ecirc;m yết hơn trong giai đoạn 2025-2027. Nguồn: Dragon Capital

Nhưng đ&oacute; l&agrave; ở tương lai, c&ograve;n trong hiện tại, c&aacute;c doanh nghiệp vẫn đang tận dụng ưu thế ri&ecirc;ng để tiếp cận vốn. Trong qu&iacute; 4 vừa qua, <a class='symbol'>VHM</a> thuộc nh&oacute;m ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp nhiều nhất tr&ecirc;n thị trường, với 14.500 tỉ đồng kỳ hạn trung b&igrave;nh 3 năm, l&atilde;i suất trung b&igrave;nh 12%. B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh cũng cho thấy tỷ lệ nợ r&ograve;ng tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu trong qu&iacute; 4 tăng 1,1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ, theo số liệu của Yuanta Việt Nam.

Ngo&agrave;i những nỗ lực xoay sở của c&aacute;c doanh nghiệp, thị trường cũng đang chờ đợi sự thay đổi &ldquo;căn cơ&rdquo; hơn, bao gồm việc triển khai hệ thống giao dịch KRX, hay &aacute;p dụng c&aacute;c quy định mới trong sửa đổi về luật, sẽ gi&uacute;p thị trường vốn ph&aacute;t triển trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

C&ograve;n trong ngắn hạn, cơ hội &ldquo;chuyển m&igrave;nh&rdquo; được nhắc đến nhiều l&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng thị trường, đặc biệt l&agrave; chờ đợi những t&iacute;nh to&aacute;n của FTSE Russell c&ocirc;ng bố v&agrave;o th&aacute;ng 3 tới v&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9 năm nay. D&ugrave; một số chuy&ecirc;n gia vẫn tỏ &yacute; lo ngại về mức độ hấp dẫn khi n&acirc;ng hạng, đ&acirc;y cũng được xem l&agrave; &ldquo;c&uacute; h&iacute;ch&rdquo; mới mẻ cho thị trường.

&ldquo;Thị trường Việt Nam chỉ c&oacute; thể thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn ngoại nếu c&oacute; một xu hướng tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng, thanh khoản cải thiện v&agrave; c&oacute; nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết mới. Khi niềm tin quay lại, nh&agrave; đầu tư ngoại mới c&oacute; thể chấp nhận mức ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất giữa tiền đồng v&agrave; đ&ocirc; la, v&igrave; kỳ vọng lợi nhuận b&ugrave; đắp được rủi ro&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<a href="https://thesaigontimes.vn/dong-von-ngoai-2025-ky-2-cho-nhung-co-hoi-moi/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>

Các chuyên gia không kỳ vọng nhiều vào sự trở lại của dòng vốn ngoại khi đô la Mỹ tiếp tục duy trì sức mạnh, thay vào đó là những sự kiện mới giúp thị trường chứng khoán có cơ hội “chuyển mình”.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia kh&ocirc;ng kỳ vọng nhiều v&agrave;o sự trở lại của d&ograve;ng vốn ngoại khi đ&ocirc; la Mỹ tiếp tục duy tr&igrave; sức mạnh, thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; những sự kiện mới gi&uacute;p thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; cơ hội &ldquo;chuyển m&igrave;nh&rdquo;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/dolla.jpg" style="height:399px; width:600px" />

Sức mạnh đồng bạc xanh tiếp tục l&agrave; r&agrave;o cản với d&ograve;ng chảy vốn ngoại, đặc biệt l&agrave; khi Fed mới đ&acirc;y giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất. Ảnh: Reuters

Thận trọng hơn với vốn ngoại

Khi sức mạnh đồng đ&ocirc; la Mỹ kh&ocirc;ng giảm nhanh như dự kiến, kỳ vọng của c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch về khả năng trở lại của khối ngoại đ&atilde; trở n&ecirc;n bớt lạc quan hơn so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave;i năm gần đ&acirc;y.

&Ocirc;ng Trịnh Ho&agrave;i Giang, Tổng gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n Th&agrave;nh phố Hồ Ch&iacute; Minh (HSC), dự b&aacute;o khả năng nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn tiếp tục xu hướng b&aacute;n r&ograve;ng trong năm nay. Tuy nhi&ecirc;n gi&aacute; trị b&aacute;n sẽ thấp hơn năm ngo&aacute;i, từ đ&oacute; kh&ocirc;ng tạo sức &eacute;p qu&aacute; lớn đến thị trường.

Tương tự, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n SSI b&igrave;nh luận &ldquo;việc r&uacute;t r&ograve;ng c&oacute; thể được hạn chế&rdquo;, khi tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư ngoại tại thị trường Việt Nam đ&atilde; giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015.

Nhưng d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ đầu tư sẽ chịu t&aacute;c động hai chiều, c&oacute; cả t&iacute;ch cực v&agrave; ti&ecirc;u cực. &ldquo;D&ograve;ng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ l&atilde;i suất chậm của Fed v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch kh&oacute; đo&aacute;n định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy tho&aacute;i kinh tế, hay số lượng c&aacute;c cổ phiếu ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền như c&ocirc;ng nghệ kh&aacute; hạn chế&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o của SSI đưa ra nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/fiiflowhsbc2024.jpg" style="height:421px; width:600px" /> 
Theo HSBC Việt Nam, những diễn biến ch&iacute;nh s&aacute;ch nhằm cải thiện thị trường vốn kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p Việt Nam bắt kịp c&aacute;c thị trường kh&aacute;c m&agrave; c&ograve;n nhằm đa dạng h&oacute;a v&agrave; mở rộng c&aacute;c k&ecirc;nh huy động vốn để tạo sức bền t&agrave;i ch&iacute;nh.

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam đ&aacute;nh gi&aacute;, xu hướng r&uacute;t vốn c&oacute; thể tiếp tục nhưng với tốc độ chậm hơn.

Theo đ&oacute;, c&aacute;c quỹ đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh, vốn đ&atilde; b&aacute;n mạnh trong năm trước, hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa để tiếp tục tho&aacute;i vốn quy m&ocirc; lớn, trong khi d&ograve;ng vốn đầu tư chiến lược vẫn duy tr&igrave; sự hiện diện d&agrave;i hạn. C&aacute;c quỹ ETF vẫn c&oacute; khả năng tiếp tục r&uacute;t vốn, nhưng &aacute;p lực n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n mạnh như trước.

&ldquo;&Aacute;p lực r&uacute;t vốn sẽ giảm nhưng tốc độ quay lại của d&ograve;ng vốn mới c&oacute; thể chậm hơn do ảnh hưởng từ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ to&agrave;n cầu. &Iacute;t nhất trong nửa đầu năm 2025, khả năng chứng kiến l&agrave;n s&oacute;ng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ l&agrave; kh&ocirc;ng cao&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/biendongdongvonVN2024-1920x1013.jpg" style="height:317px; width:600px" /> 
Từ cuối năm 2022, vốn ngoại c&oacute; xu hướng r&uacute;t r&ograve;ng khỏi thị trường Việt Nam trong bối cảnh Fed tăng l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ.

Doanh nghiệp xoay sở chờ cơ hội mới

Từ khi l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ tăng l&ecirc;n v&agrave; giữ ở mặt bằng cao cho đến nay, c&aacute;c thương vụ vay vốn quốc tế thường thấy trước đ&acirc;y nay đều vắng b&oacute;ng. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn ng&acirc;n h&agrave;ng, cũng như t&igrave;m đến thị trường vốn gồm cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu.

Như tập đo&agrave;n Masan, một trường hợp điển h&igrave;nh cho nỗ lực c&acirc;n đối d&ograve;ng vốn vay nợ với nhiều mảng kinh doanh. &ldquo;Giảm đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh hơn nữa để cải thiện bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n v&agrave; giảm chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh&rdquo; l&agrave; mục ti&ecirc;u được tập đo&agrave;n n&agrave;y nhắc nhiều từ sau thời điểm b&ugrave;ng ph&aacute;t dịch Covid-19 đến nay.

Trong năm ngo&aacute;i, một trong những th&agrave;nh tựu được ban điều h&agrave;nh Masan n&oacute;i với nh&agrave; đầu tư l&agrave; việc gia hạn thời gian thực hiện quyền chọn b&aacute;n của SK Group với Masan th&ecirc;m tối đa 5 năm (tức kh&ocirc;ng b&aacute;n ngay phần vốn đầu tư của SK). Ngo&agrave;i ra, SK Group sẽ chuyển nhượng 7,1% cổ phần WinCommerce (WCM &ndash; vận h&agrave;nh chuỗi b&aacute;n lẻ) cho Masan với gi&aacute; 200 triệu đ&ocirc; la Mỹ. Tập đo&agrave;n n&agrave;y đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c c&aacute;c khoản đầu tư nước ngo&agrave;i, trong đ&oacute; c&oacute; Masan hay Vingroup.

Cuối năm ngo&aacute;i, Masan High-Tech Materials (MSR &ndash; c&ocirc;ng ty con của Masan hoạt động lĩnh vực kho&aacute;ng sản), c&ocirc;ng bố đ&atilde; ho&agrave;n tất việc chuyển nhượng 100% cổ phần tại H.C. Starck Holding (Đức) cho Mitsubishi Materials Corporation Group. L&atilde;nh đạo Masan cho biết bảng c&acirc;n đối của MSR l&agrave;nh mạnh hơn, giảm g&aacute;nh nặng l&atilde;i vay.

Chia sẻ với nh&agrave; đầu tư mới đ&acirc;y, &ocirc;ng L&ecirc; B&aacute; Nam Anh, Gi&aacute;m đốc chiến lược v&agrave; ph&aacute;t triển của Masan kỳ vọng rằng, thị trường chứng kho&aacute;n khởi sắc trong năm nay để Masan đ&oacute;n l&agrave;n s&oacute;ng mới của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư. Trong đ&oacute; tập đo&agrave;n sẽ &ldquo;lấy l&ograve;ng tin của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư ngoại&rdquo; bằng c&aacute;ch tiếp tục tập trung v&agrave;o lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i l&agrave; b&aacute;n lẻ v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng, đạt mức tăng trưởng cao trong khi vẫn giảm đ&ograve;n bẩy nợ v&agrave; c&aacute;c hoạt động kinh doanh ngo&agrave;i cốt l&otilde;i.

Theo b&aacute;o c&aacute;o lợi nhuận qu&iacute; 4-2024, d&ograve;ng tiền tự do 12 th&aacute;ng gần nhất t&iacute;nh đến năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của Masan tăng 28,5% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi lượng tiền v&agrave; tương đương tiền tăng 13,6%. Tập đo&agrave;n cũng tiếp tục giảm đ&ograve;n bẩy nợ trong năm qua.

Nhưng một vấn đề được c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nhắc đến nhiều l&agrave; khả năng ch&agrave;o b&aacute;n cổ phần lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng (IPO) của cổ phiếu MCH của C&ocirc;ng ty sản xuất h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng (Masan Consumer) v&agrave; chuyển s&agrave;n qua HOSE. Tuy nhi&ecirc;n, ban l&atilde;nh đạo của Masan từ chối n&oacute;i về chi tiết thương vụ v&agrave; &ldquo;t&ugrave;y thuộc v&agrave;o điều kiện thị trường&rdquo;. Cổ phiếu MCH đang ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n UPCoM với thị gi&aacute; hơn 151.000 đồng, cao hơn gấp 2,2 lần so với thị gi&aacute; MSN tập đo&agrave;n mẹ.

Kh&ocirc;ng chỉ Masan, tập đo&agrave;n Vingroup mới đ&acirc;y cũng l&ecirc;n kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n cổ phần ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng của C&ocirc;ng ty Vinpearl, hoạt động trong mảng du lịch của tập đo&agrave;n m&agrave; trước đ&acirc;y đ&atilde; hợp nhất.

Đầu năm 2025 đ&atilde; diễn ra việc chuyển s&agrave;n với &nbsp;hơn 3,1 tỉ cổ phiếu BSR của C&ocirc;ng ty Cổ phần Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn. Khối lượng giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y trong một năm qua l&ecirc;n đến hơn 6,7 triệu đơn vị.

Nh&igrave;n chung, h&agrave;ng h&oacute;a mới mang đến m&agrave;u sắc mới cho thị trường, cũng như cơ hội huy động vốn mới chố c&aacute;c doanh nghiệp. D&ugrave; vậy, năm 2024 vẫn thiếu vắng h&agrave;ng h&oacute;a mới. Thống k&ecirc; của Deloitte Việt Nam cho thấy, thị trường năm 2024 chỉ c&oacute; 1 thương vụ IPO huy động được khoảng 37 triệu đ&ocirc; la.

&Ocirc;ng Minh kỳ vọng số lượng thương vụ sẽ tăng l&ecirc;n trong giai đoạn 2025-2027, từ đ&oacute; thu h&uacute;t vốn ngoại. Nh&igrave;n lại giai đoạn 2017-2018, khi c&aacute;c doanh nghiệp lớn như Vinhomes, Vincom Retail ni&ecirc;m yết, tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i tăng mạnh tr&ecirc;n 20%. &ldquo;Xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể lặp lại khi Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh cổ phần h&oacute;a doanh nghiệp nh&agrave; nước v&agrave; ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/kyvongipo-1-924x420.jpg" style="height:275px; width:604px" />

Cơ hội huy động vốn khi c&oacute; nhiều h&agrave;ng h&oacute;a ni&ecirc;m yết hơn trong giai đoạn 2025-2027. Nguồn: Dragon Capital

Nhưng đ&oacute; l&agrave; ở tương lai, c&ograve;n trong hiện tại, c&aacute;c doanh nghiệp vẫn đang tận dụng ưu thế ri&ecirc;ng để tiếp cận vốn. Trong qu&iacute; 4 vừa qua, VHM thuộc nh&oacute;m ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp nhiều nhất tr&ecirc;n thị trường, với 14.500 tỉ đồng kỳ hạn trung b&igrave;nh 3 năm, l&atilde;i suất trung b&igrave;nh 12%. B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh cũng cho thấy tỷ lệ nợ r&ograve;ng tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu trong qu&iacute; 4 tăng 1,1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ, theo số liệu của Yuanta Việt Nam.

Ngo&agrave;i những nỗ lực xoay sở của c&aacute;c doanh nghiệp, thị trường cũng đang chờ đợi sự thay đổi &ldquo;căn cơ&rdquo; hơn, bao gồm việc triển khai hệ thống giao dịch KRX, hay &aacute;p dụng c&aacute;c quy định mới trong sửa đổi về luật, sẽ gi&uacute;p thị trường vốn ph&aacute;t triển trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

C&ograve;n trong ngắn hạn, cơ hội &ldquo;chuyển m&igrave;nh&rdquo; được nhắc đến nhiều l&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng thị trường, đặc biệt l&agrave; chờ đợi những t&iacute;nh to&aacute;n của FTSE Russell c&ocirc;ng bố v&agrave;o th&aacute;ng 3 tới v&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9 năm nay. D&ugrave; một số chuy&ecirc;n gia vẫn tỏ &yacute; lo ngại về mức độ hấp dẫn khi n&acirc;ng hạng, đ&acirc;y cũng được xem l&agrave; &ldquo;c&uacute; h&iacute;ch&rdquo; mới mẻ cho thị trường.

&ldquo;Thị trường Việt Nam chỉ c&oacute; thể thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn ngoại nếu c&oacute; một xu hướng tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng, thanh khoản cải thiện v&agrave; c&oacute; nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết mới. Khi niềm tin quay lại, nh&agrave; đầu tư ngoại mới c&oacute; thể chấp nhận mức ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất giữa tiền đồng v&agrave; đ&ocirc; la, v&igrave; kỳ vọng lợi nhuận b&ugrave; đắp được rủi ro&rdquo;, &ocirc;ng Minh đ&aacute;nh gi&aacute;.

<a href="https://thesaigontimes.vn/dong-von-ngoai-2025-ky-2-cho-nhung-co-hoi-moi/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>

Thị trường

Saigon Times

Dòng vốn ngoại 2025 (kỳ 2): chờ những cơ hội mới

Nguyễn Long Giang

b&#225;n hết rồi con đ&#226;u b&#225;n nữa m&#224; mạnh. n&#243;i như ko

bán hết rồi con đâu bán nữa mà mạnh. nói như ko