Về triển vọng c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, KBSV kỳ vọng mảng m&ocirc;i giới tiếp tục ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2026 khi mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; thanh khoản thị trường diễn biến thuận lợi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/6-3963%20(1).jpg" style="height:372px; width:600px">

Ba động lực gi&uacute;p thanh khoản chứng kho&aacute;n b&ugrave;ng nổ

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n KBSV duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về diễn biến gi&aacute; v&agrave; thanh khoản của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026, dựa tr&ecirc;n ba động lực ch&iacute;nh.

Thứ nhất, d&ograve;ng tiền khối ngoại được kỳ vọng quay trở lại sau giai đoạn b&aacute;n r&ograve;ng k&eacute;o d&agrave;i. Theo KBSV, trong giai đoạn 2020&ndash;2025, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng mạnh chủ yếu do bất ổn kinh tế &ndash; ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu khiến d&ograve;ng vốn r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi.

Bước sang năm 2026, d&ograve;ng vốn ngoại được kỳ vọng đảo chiều khi Việt Nam ch&iacute;nh thức được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 21/9/2026, qua đ&oacute; dự kiến thu h&uacute;t hơn 6 tỷ USD từ c&aacute;c quỹ ETF v&agrave; c&aacute;c quỹ chủ động m&ocirc; phỏng theo rổ chỉ số FTSE.

Thứ hai, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được kỳ vọng t&iacute;ch cực hơn trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP khoảng 10% cho năm 2026, qua đ&oacute; gi&uacute;p mặt bằng định gi&aacute; trở n&ecirc;n hấp dẫn. KBSV cho biết P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index ở mức khoảng 17,0 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 17,9 lần của nh&oacute;m thị trường mới nổi thứ cấp, cho thấy thị trường vẫn c&ograve;n dư địa tăng gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture1(1).png" style="height:445px; width:600px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(1)%20(1).png" style="height:386px; width:600px">

Thứ ba, thanh khoản thị trường được dự b&aacute;o duy tr&igrave; ở mức cao nhờ nền l&atilde;i suất duy tr&igrave; trong v&ugrave;ng hợp l&yacute;. KBSV dự ph&oacute;ng mặt bằng l&atilde;i suất năm 2026 tăng khoảng 50&ndash;100 điểm cơ bản so với năm 2025, tương đương giai đoạn 2015&ndash;2019 v&agrave; vẫn ở mức ph&ugrave; hợp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, &aacute;p lực tỷ gi&aacute; được kỳ vọng ổn định nhờ xu hướng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ từ Mỹ v&agrave; d&ograve;ng vốn FDI quay trở lại, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy nhu cầu đầu tư chứng kho&aacute;n trong bối cảnh k&ecirc;nh tiền gửi kh&ocirc;ng c&ograve;n đủ hấp dẫn.

Nh&oacute;m cổ phiếu chứng kho&aacute;n đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn﻿

Về triển vọng c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, KBSV kỳ vọng mảng m&ocirc;i giới tiếp tục ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2026 khi mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; thanh khoản thị trường diễn biến thuận lợi. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng m&ocirc;i giới được dự b&aacute;o cải thiện nhờ hai yếu tố ch&iacute;nh: mặt bằng ph&iacute; giao dịch tại hầu hết c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&atilde; giảm về mức thấp sau giai đoạn cạnh tranh gay gắt v&agrave; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa giảm th&ecirc;m; đồng thời, quy m&ocirc; doanh thu tăng gi&uacute;p tối ưu chi ph&iacute; cố định.

Mảng cho vay k&yacute; quỹ được x&aacute;c định l&agrave; động lực tăng trưởng chủ đạo trong năm 2026, trong bối cảnh thanh khoản thị trường được kỳ vọng cải thiện v&agrave; dư địa cho vay của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vẫn c&ograve;n lớn. T&iacute;nh đến qu&yacute; III/2025, tỷ lệ dư nợ/vốn chủ sở hữu to&agrave;n ng&agrave;nh mới đạt khoảng 126%, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với ngưỡng tối đa 200%. Cơ hội tăng trưởng được đ&aacute;nh gi&aacute; r&otilde; n&eacute;t hơn tại c&aacute;c doanh nghiệp c&ograve;n nhiều dư địa như <a class='symbol'>VCK</a>, <a class='symbol'>BSI</a>, <a class='symbol'>VCI</a>, <a class='symbol'>VND</a>.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(2)(1).png" style="height:443px; width:600px">

Với kịch bản l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n tăng 50&ndash;100 điểm cơ bản trong năm 2026, KBSV kỳ vọng lợi nhuận từ danh mục tiền gửi v&agrave; chứng chỉ tiền gửi của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n sẽ tăng khoảng 10&ndash;20% so với c&ugrave;ng kỳ. Ở chiều ngược lại, xu hướng l&atilde;i suất tăng được cho l&agrave; sẽ g&acirc;y kh&oacute; khăn cho hoạt động giao dịch tr&aacute;i phiếu, khiến mảng n&agrave;y kh&oacute; duy tr&igrave; mức tăng trưởng cao. Trong khi đ&oacute;, mảng cổ phiếu được kỳ vọng tiếp tục hoạt động hiệu quả nhờ triển vọng t&iacute;ch cực của nền kinh tế v&agrave; mặt bằng định gi&aacute; hấp dẫn của nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết.

KBSV lưu &yacute;, l&atilde;i suất tăng trở lại v&agrave;o giai đoạn cuối năm do thiếu hụt thanh khoản từng khiến thị trường chứng kho&aacute;n diễn biến ti&ecirc;u cực. Hiện nay, phần lớn cổ phiếu ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n đang giao dịch quanh mức P/B trung b&igrave;nh 5 năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(3).png" style="height:346px; width:600px">

Với kỳ vọng thị trường năm 2026 tăng trưởng t&iacute;ch cực cả về gi&aacute; v&agrave; thanh khoản, c&ugrave;ng t&aacute;c động hỗ trợ từ c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; nh&oacute;m cổ phiếu chứng kho&aacute;n đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; tương đối hấp dẫn. Nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể c&acirc;n nhắc c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; lợi thế khai th&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng tổ chức để đ&oacute;n đầu d&ograve;ng vốn ngoại, nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave; định gi&aacute; hợp l&yacute; như <a class='symbol'>VCI</a>, <a class='symbol'>HCM</a>, <a class='symbol'>SSI</a>. Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m cổ phiếu mới ni&ecirc;m yết như <a class='symbol'>VCK</a>, <a class='symbol'>TCX</a> v&agrave; <a class='symbol'>VPX</a> d&ugrave; sở hữu vị thế dẫn đầu v&agrave; quy m&ocirc; vốn lớn nhưng cần th&ecirc;m nhịp điều chỉnh để mặt bằng gi&aacute; trở n&ecirc;n hợp l&yacute; hơn.

<a href="https://markettimes.vn/dong-tien-vao-thi-truong-du-bao-bung-no-co-phieu-chung-khoan-nao-huong-loi-lon-101987.html">Link gốc</a>

Về triển vọng các công ty chứng khoán, KBSV kỳ vọng mảng môi giới tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tích cực trong năm 2026 khi mặt bằng giá cổ phiếu và thanh khoản thị trường diễn biến thuận lợi.


Về triển vọng c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, KBSV kỳ vọng mảng m&ocirc;i giới tiếp tục ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2026 khi mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; thanh khoản thị trường diễn biến thuận lợi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/6-3963%20(1).jpg" style="height:372px; width:600px" />

Ba động lực gi&uacute;p thanh khoản chứng kho&aacute;n b&ugrave;ng nổ

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n KBSV duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về diễn biến gi&aacute; v&agrave; thanh khoản của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026, dựa tr&ecirc;n ba động lực ch&iacute;nh.

Thứ nhất, d&ograve;ng tiền khối ngoại được kỳ vọng quay trở lại sau giai đoạn b&aacute;n r&ograve;ng k&eacute;o d&agrave;i. Theo KBSV, trong giai đoạn 2020&ndash;2025, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng mạnh chủ yếu do bất ổn kinh tế &ndash; ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu khiến d&ograve;ng vốn r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi.

Bước sang năm 2026, d&ograve;ng vốn ngoại được kỳ vọng đảo chiều khi Việt Nam ch&iacute;nh thức được FTSE Russell n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp, c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 21/9/2026, qua đ&oacute; dự kiến thu h&uacute;t hơn 6 tỷ USD từ c&aacute;c quỹ ETF v&agrave; c&aacute;c quỹ chủ động m&ocirc; phỏng theo rổ chỉ số FTSE.

Thứ hai, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được kỳ vọng t&iacute;ch cực hơn trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP khoảng 10% cho năm 2026, qua đ&oacute; gi&uacute;p mặt bằng định gi&aacute; trở n&ecirc;n hấp dẫn. KBSV cho biết P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index ở mức khoảng 17,0 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 17,9 lần của nh&oacute;m thị trường mới nổi thứ cấp, cho thấy thị trường vẫn c&ograve;n dư địa tăng gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture1(1).png" style="height:445px; width:600px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(1)%20(1).png" style="height:386px; width:600px" />

Thứ ba, thanh khoản thị trường được dự b&aacute;o duy tr&igrave; ở mức cao nhờ nền l&atilde;i suất duy tr&igrave; trong v&ugrave;ng hợp l&yacute;. KBSV dự ph&oacute;ng mặt bằng l&atilde;i suất năm 2026 tăng khoảng 50&ndash;100 điểm cơ bản so với năm 2025, tương đương giai đoạn 2015&ndash;2019 v&agrave; vẫn ở mức ph&ugrave; hợp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, &aacute;p lực tỷ gi&aacute; được kỳ vọng ổn định nhờ xu hướng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ từ Mỹ v&agrave; d&ograve;ng vốn FDI quay trở lại, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy nhu cầu đầu tư chứng kho&aacute;n trong bối cảnh k&ecirc;nh tiền gửi kh&ocirc;ng c&ograve;n đủ hấp dẫn.

Nh&oacute;m cổ phiếu chứng kho&aacute;n đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn﻿

Về triển vọng c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, KBSV kỳ vọng mảng m&ocirc;i giới tiếp tục ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2026 khi mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; thanh khoản thị trường diễn biến thuận lợi. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng m&ocirc;i giới được dự b&aacute;o cải thiện nhờ hai yếu tố ch&iacute;nh: mặt bằng ph&iacute; giao dịch tại hầu hết c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&atilde; giảm về mức thấp sau giai đoạn cạnh tranh gay gắt v&agrave; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa giảm th&ecirc;m; đồng thời, quy m&ocirc; doanh thu tăng gi&uacute;p tối ưu chi ph&iacute; cố định.

Mảng cho vay k&yacute; quỹ được x&aacute;c định l&agrave; động lực tăng trưởng chủ đạo trong năm 2026, trong bối cảnh thanh khoản thị trường được kỳ vọng cải thiện v&agrave; dư địa cho vay của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vẫn c&ograve;n lớn. T&iacute;nh đến qu&yacute; III/2025, tỷ lệ dư nợ/vốn chủ sở hữu to&agrave;n ng&agrave;nh mới đạt khoảng 126%, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với ngưỡng tối đa 200%. Cơ hội tăng trưởng được đ&aacute;nh gi&aacute; r&otilde; n&eacute;t hơn tại c&aacute;c doanh nghiệp c&ograve;n nhiều dư địa như VCK, BSI, VCI, VND.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(2)(1).png" style="height:443px; width:600px" />

Với kịch bản l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n tăng 50&ndash;100 điểm cơ bản trong năm 2026, KBSV kỳ vọng lợi nhuận từ danh mục tiền gửi v&agrave; chứng chỉ tiền gửi của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n sẽ tăng khoảng 10&ndash;20% so với c&ugrave;ng kỳ. Ở chiều ngược lại, xu hướng l&atilde;i suất tăng được cho l&agrave; sẽ g&acirc;y kh&oacute; khăn cho hoạt động giao dịch tr&aacute;i phiếu, khiến mảng n&agrave;y kh&oacute; duy tr&igrave; mức tăng trưởng cao. Trong khi đ&oacute;, mảng cổ phiếu được kỳ vọng tiếp tục hoạt động hiệu quả nhờ triển vọng t&iacute;ch cực của nền kinh tế v&agrave; mặt bằng định gi&aacute; hấp dẫn của nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết.

KBSV lưu &yacute;, l&atilde;i suất tăng trở lại v&agrave;o giai đoạn cuối năm do thiếu hụt thanh khoản từng khiến thị trường chứng kho&aacute;n diễn biến ti&ecirc;u cực. Hiện nay, phần lớn cổ phiếu ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n đang giao dịch quanh mức P/B trung b&igrave;nh 5 năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260108/images/capture(3).png" style="height:346px; width:600px" />

Với kỳ vọng thị trường năm 2026 tăng trưởng t&iacute;ch cực cả về gi&aacute; v&agrave; thanh khoản, c&ugrave;ng t&aacute;c động hỗ trợ từ c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; nh&oacute;m cổ phiếu chứng kho&aacute;n đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; tương đối hấp dẫn. Nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể c&acirc;n nhắc c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; lợi thế khai th&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng tổ chức để đ&oacute;n đầu d&ograve;ng vốn ngoại, nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave; định gi&aacute; hợp l&yacute; như VCI, HCM, SSI. Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m cổ phiếu mới ni&ecirc;m yết như VCK, TCX v&agrave; VPX d&ugrave; sở hữu vị thế dẫn đầu v&agrave; quy m&ocirc; vốn lớn nhưng cần th&ecirc;m nhịp điều chỉnh để mặt bằng gi&aacute; trở n&ecirc;n hợp l&yacute; hơn.

<a href="https://markettimes.vn/dong-tien-vao-thi-truong-du-bao-bung-no-co-phieu-chung-khoan-nao-huong-loi-lon-101987.html">Link gốc</a>