6 th&aacute;ng đầu năm 2025, d&ugrave; ghi nhận lợi nhuận khả quan, song d&ograve;ng tiền kinh doanh của h&agrave;ng loạt doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở lại trong t&igrave;nh trạng &acirc;m nặng. Hệ luỵ l&agrave; c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y tiếp tục &ldquo;nai lưng&rdquo; g&aacute;nh khoản nợ vay ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng.

L&atilde;i sổ s&aacute;ch

Nh&igrave;n lại bức tranh kinh doanh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của c&aacute;c doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở, c&oacute; thể thấy phần đa ghi nhận kết quả t&iacute;ch cực, thậm ch&iacute; cực kỳ ấn tượng.

Chẳng hạn như C&ocirc;ng ty Cổ phần Trung t&acirc;m Hội chợ Triển l&atilde;m Việt Nam b&aacute;o l&atilde;i sau thuế tới 15.240 tỷ đồng, tăng 85 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đứng nhất to&agrave;n thị trường.

C&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; mức tăng trưởng l&atilde;i sau thuế ấn tượng kh&aacute;c l&agrave;: TTC Land (gấp 48 lần), BV Land (gấp 24 lần), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (gấp 13,8 lần), Vingroup (gấp 2,2 lần), Nam Long (gấp 2,1 lần), Đất Xanh (gấp 2 lần)&hellip;&nbsp;

Gi&aacute; trị l&atilde;i sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp cũng ở mức kh&aacute; cao, từ 100 tỷ đồng trở l&ecirc;n gồm c&oacute;: Vinhomes (11.000 tỷ đồng), Vingroup (4.508 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (3.573 tỷ đồng), Đất Xanh (335 tỷ đồng), Khang Điền (314 tỷ đồng), BV Land (290 tỷ đồng), Nam Long (207 tỷ đồng), SJ Group (171 tỷ đồng), Văn Ph&uacute; Invest (149 tỷ đồng), Ph&aacute;t Đạt (115 tỷ đồng)&hellip;

Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận l&agrave; một chuyện, d&ograve;ng tiền lại l&agrave; chuyện kh&aacute;c. Thống k&ecirc; của VietnamFinance cho thấy rất nhiều doanh nghiệp kh&ocirc;ng c&oacute; d&ograve;ng tiền kinh doanh dương, c&oacute; thể kể đến như: DIC Group (-21 tỷ đồng), Hodeco (-24 tỷ đồng), Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n (-30 tỷ đồng), CIC Group (-49 tỷ đồng), Quốc Cường Gia Lai (-93 tỷ đồng), BGI Group (-93 tỷ đồng), SJ Group (-130 tỷ đồng), C.E.O Group (-143 tỷ đồng), Sunshine Homes (-266 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (-347 tỷ đồng), An Gia (-655 tỷ đồng), Nam Long (-807 tỷ đồng).

Đặc biệt c&oacute; những doanh nghiệp &acirc;m d&ograve;ng tiền kinh doanh tới h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng như: Ph&aacute;t Đạt (-1.331 tỷ đồng), Khang Điền (-2557 tỷ đồng), Novaland (-7.456 tỷ đồng)&hellip;

Điều n&agrave;y phản &aacute;nh một thực tế l&agrave; lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở chỉ nằm tr&ecirc;n sổ s&aacute;ch. Về cơ bản, c&aacute;c doanh nghiệp đ&oacute; vẫn trong t&igrave;nh trạng &ldquo;kh&aacute;t&rdquo; tiền.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250826/images/514154698_707272645402499_5152848083496186145_n-1004.jpg" style="height:338px; width:600px"> 
Nợ vay gia tăng

Để b&ugrave; đắp cho sự thiếu hụt tiền bạc từ hoạt động kinh doanh, phần lớn doanh nghiệp đ&atilde; gia tăng vay mượn. Thống k&ecirc; cho thấy, trong 6 th&aacute;ng đầu năm, gi&aacute; trị nợ vay của nhiều đơn vị tăng l&ecirc;n rất mạnh mẽ, c&oacute; thể kể đến như: Vinhomes (tăng 11%), TTC Land (tăng 12%), Vingroup (tăng 24%), SJ Group (tăng 29%), Khang Điền (tăng 29%), Văn Ph&uacute; Invest (tăng 35%), BGI Group (tăng 78%), BV Land (tăng 2,9 lần)&hellip;

Nh&igrave;n trực tiếp hơn v&agrave;o d&ograve;ng tiền thu từ đi vay, c&oacute; thể thấy r&otilde; n&eacute;t hơn mức độ &ldquo;h&uacute;t&rdquo; nợ vay rất mạnh của c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y. Chẳng hạn như Vingroup h&uacute;t tới 129.757 tỷ đồng, tăng 81%; theo sau l&agrave; Vinhomes với 36.510 tỷ đồng, tăng 19%; Novaland với 9.449 tỷ đồng, tăng 5,7 lần; Đất Xanh với 3.393 tỷ đồng, tăng 2,3 lần; Khang Điền 3.302 tỷ đồng, tăng 69%; Văn Ph&uacute; Invest với 2.012 tỷ đồng, tăng 22%; Nam Long với 1.913 tỷ đồng, tăng 35%; Ph&aacute;t Đạt với 1.196 tỷ đồng, tăng 95%; Sunshine Homes với 314 tỷ đồng, tăng 100%; BGI Group với 531 tỷ đồng, tăng 2 lần&hellip;

Kh&ocirc;ng phải ngẫu nhi&ecirc;n, kết quả thống k&ecirc; của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước cho thấy t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2025, t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống tăng gần 10% so với cuối năm 2024, trong đ&oacute; bất động sản c&oacute; tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ hơn cả, gấp 2,4 lần, chiếm khoảng 18,5% tổng dư nợ to&agrave;n hệ thống.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250826/images/530809676_738180608978369_2227627989215365350_n-1005.jpg" style="height:411px; width:600px">

B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại h&agrave;ng đầu cũng cho thấy tốc độ tăng trưởng &ldquo;dữ dội&rdquo; của t&iacute;n dụng bất động sản. V&iacute; dụ như Techcombank, t&iacute;n dụng kinh doanh bất động sản tăng 21,5% so với cuối năm 2024, cao gần gấp đ&ocirc;i mức tăng trưởng cho vay của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y (khoảng 11,6%). Tại HD Bank, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản tăng 22%, tại <a class='symbol'>SHB</a> l&agrave; 28,4%, tại PG Bank l&agrave; 30%, tại TPBank l&agrave; 32%, tại MB l&agrave; gần 34%...

Việc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng &agrave;o ạt &ldquo;bơm&rdquo; tiền v&agrave;o bất động sản được nh&igrave;n nhận l&agrave; một hiện tượng &ldquo;hợp l&yacute;&rdquo; khi thị trường trở n&ecirc;n s&ocirc;i động, ph&aacute;p l&yacute; c&aacute;c dự &aacute;n được th&aacute;o gỡ, khiến doanh nghiệp c&oacute; nhu cầu vay vốn lớn để triển khai.&nbsp;

Dẫu vậy, hiện tượng ng&acirc;n h&agrave;ng tăng &ldquo;bơm&rdquo;, doanh nghiệp t&iacute;ch cực &ldquo;h&uacute;t&rdquo; vốn vay cũng mang đến &iacute;t nhiều lo ngại cho giới quan s&aacute;t, nhất l&agrave; trong bối cảnh thanh khoản thị trường bất động sản đang c&oacute; sự ch&ocirc;ng ch&ecirc;nh v&agrave; được dẫn dắt bởi lực cầu đầu cơ.

Song, mặt kh&aacute;c, hiện tượng n&agrave;y cũng mang lại một phản chiếu t&iacute;ch cực l&agrave; số dư tiền của nhiều doanh nghiệp bất động sản đạt mức kh&aacute; lớn, thậm ch&iacute; rất lớn. Trong số đ&oacute;, Vingroup l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; nhiều tiền nhất, đạt 82.350 tỷ đồng, tăng 72%, theo sau l&agrave; Vinhomes với 50.609 tỷ đồng, tăng 65% so với đầu năm.

C&aacute;c doanh nghiệp tham gia v&agrave;o nh&oacute;m c&oacute; &ldquo;ngh&igrave;n tỷ đồng&rdquo; l&agrave;: Novaland (4.351 tỷ đồng), Nam Long (4.113 tỷ đồng), Đất Xanh (3.375 tỷ đồng), Khang Điền (2.831 tỷ đồng), C.E.O Group (1.743 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (1.565 tỷ đồng), DIC Group (1.252 tỷ đồng)&hellip;

&ldquo;Khi&ecirc;m tốn&rdquo; hơn, song c&oacute; số dư tiền mặt ở mức kh&aacute; l&agrave;: EverLand (788 tỷ đồng), TTC Land (525 tỷ đồng), CIC Group (353 tỷ đồng), Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n (327 tỷ đồng) Nam M&ecirc; K&ocirc;ng (216 tỷ đồng), SJ Group (176 tỷ đồng), Văn Ph&uacute; Invest (162 tỷ đồng), Sunshine Homes (143 tỷ đồng)&hellip;

Như vậy, c&oacute; thể thấy, bối cảnh hiện tại của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản đang bao h&agrave;m cả kh&iacute;a cạnh t&iacute;ch cực lẫn ti&ecirc;u cực. Với hiện trạng phục hồi chưa đồng đều v&agrave; t&iacute;nh ph&acirc;n ho&aacute; s&acirc;u của thị trường bất động sản, từ đ&acirc;y đến hết năm 2025, bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp n&ecirc;u tr&ecirc;n sẽ c&ograve;n rất nhiều x&aacute;o trộn, trong đ&oacute; kh&ocirc;ng ngoại trừ khả năng &ldquo;g&aacute;nh nặng&rdquo; nợ vay của nhiều đơn vị sẽ c&agrave;ng th&ecirc;m &ldquo;nặng nề&rdquo;.

<a href="https://vietnamfinance.vn/dong-tien-tro-xau-no-vay-cua-loat-doanh-nghiep-bat-dong-san-tang-manh-d131559.html">Link gốc</a>

6 tháng đầu năm 2025, dù ghi nhận lợi nhuận khả quan, song dòng tiền kinh doanh của hàng loạt doanh nghiệp phát triển nhà ở lại trong tình trạng âm nặng. Hệ luỵ là các doanh nghiệp này tiếp tục “nai lưng” gánh khoản nợ vay ngày càng gia tăng.

6 th&aacute;ng đầu năm 2025, d&ugrave; ghi nhận lợi nhuận khả quan, song d&ograve;ng tiền kinh doanh của h&agrave;ng loạt doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở lại trong t&igrave;nh trạng &acirc;m nặng. Hệ luỵ l&agrave; c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y tiếp tục &ldquo;nai lưng&rdquo; g&aacute;nh khoản nợ vay ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng.

L&atilde;i sổ s&aacute;ch

Nh&igrave;n lại bức tranh kinh doanh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của c&aacute;c doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở, c&oacute; thể thấy phần đa ghi nhận kết quả t&iacute;ch cực, thậm ch&iacute; cực kỳ ấn tượng.

Chẳng hạn như C&ocirc;ng ty Cổ phần Trung t&acirc;m Hội chợ Triển l&atilde;m Việt Nam b&aacute;o l&atilde;i sau thuế tới 15.240 tỷ đồng, tăng 85 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đứng nhất to&agrave;n thị trường.

C&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; mức tăng trưởng l&atilde;i sau thuế ấn tượng kh&aacute;c l&agrave;: TTC Land (gấp 48 lần), BV Land (gấp 24 lần), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (gấp 13,8 lần), Vingroup (gấp 2,2 lần), Nam Long (gấp 2,1 lần), Đất Xanh (gấp 2 lần)&hellip;&nbsp;

Gi&aacute; trị l&atilde;i sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp cũng ở mức kh&aacute; cao, từ 100 tỷ đồng trở l&ecirc;n gồm c&oacute;: Vinhomes (11.000 tỷ đồng), Vingroup (4.508 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (3.573 tỷ đồng), Đất Xanh (335 tỷ đồng), Khang Điền (314 tỷ đồng), BV Land (290 tỷ đồng), Nam Long (207 tỷ đồng), SJ Group (171 tỷ đồng), Văn Ph&uacute; Invest (149 tỷ đồng), Ph&aacute;t Đạt (115 tỷ đồng)&hellip;

Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận l&agrave; một chuyện, d&ograve;ng tiền lại l&agrave; chuyện kh&aacute;c. Thống k&ecirc; của VietnamFinance cho thấy rất nhiều doanh nghiệp kh&ocirc;ng c&oacute; d&ograve;ng tiền kinh doanh dương, c&oacute; thể kể đến như: DIC Group (-21 tỷ đồng), Hodeco (-24 tỷ đồng), Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n (-30 tỷ đồng), CIC Group (-49 tỷ đồng), Quốc Cường Gia Lai (-93 tỷ đồng), BGI Group (-93 tỷ đồng), SJ Group (-130 tỷ đồng), C.E.O Group (-143 tỷ đồng), Sunshine Homes (-266 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (-347 tỷ đồng), An Gia (-655 tỷ đồng), Nam Long (-807 tỷ đồng).

Đặc biệt c&oacute; những doanh nghiệp &acirc;m d&ograve;ng tiền kinh doanh tới h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng như: Ph&aacute;t Đạt (-1.331 tỷ đồng), Khang Điền (-2557 tỷ đồng), Novaland (-7.456 tỷ đồng)&hellip;

Điều n&agrave;y phản &aacute;nh một thực tế l&agrave; lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp ph&aacute;t triển nh&agrave; ở chỉ nằm tr&ecirc;n sổ s&aacute;ch. Về cơ bản, c&aacute;c doanh nghiệp đ&oacute; vẫn trong t&igrave;nh trạng &ldquo;kh&aacute;t&rdquo; tiền.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250826/images/514154698_707272645402499_5152848083496186145_n-1004.jpg" style="height:338px; width:600px" /> 
Nợ vay gia tăng

Để b&ugrave; đắp cho sự thiếu hụt tiền bạc từ hoạt động kinh doanh, phần lớn doanh nghiệp đ&atilde; gia tăng vay mượn. Thống k&ecirc; cho thấy, trong 6 th&aacute;ng đầu năm, gi&aacute; trị nợ vay của nhiều đơn vị tăng l&ecirc;n rất mạnh mẽ, c&oacute; thể kể đến như: Vinhomes (tăng 11%), TTC Land (tăng 12%), Vingroup (tăng 24%), SJ Group (tăng 29%), Khang Điền (tăng 29%), Văn Ph&uacute; Invest (tăng 35%), BGI Group (tăng 78%), BV Land (tăng 2,9 lần)&hellip;

Nh&igrave;n trực tiếp hơn v&agrave;o d&ograve;ng tiền thu từ đi vay, c&oacute; thể thấy r&otilde; n&eacute;t hơn mức độ &ldquo;h&uacute;t&rdquo; nợ vay rất mạnh của c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y. Chẳng hạn như Vingroup h&uacute;t tới 129.757 tỷ đồng, tăng 81%; theo sau l&agrave; Vinhomes với 36.510 tỷ đồng, tăng 19%; Novaland với 9.449 tỷ đồng, tăng 5,7 lần; Đất Xanh với 3.393 tỷ đồng, tăng 2,3 lần; Khang Điền 3.302 tỷ đồng, tăng 69%; Văn Ph&uacute; Invest với 2.012 tỷ đồng, tăng 22%; Nam Long với 1.913 tỷ đồng, tăng 35%; Ph&aacute;t Đạt với 1.196 tỷ đồng, tăng 95%; Sunshine Homes với 314 tỷ đồng, tăng 100%; BGI Group với 531 tỷ đồng, tăng 2 lần&hellip;

Kh&ocirc;ng phải ngẫu nhi&ecirc;n, kết quả thống k&ecirc; của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước cho thấy t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2025, t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống tăng gần 10% so với cuối năm 2024, trong đ&oacute; bất động sản c&oacute; tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ hơn cả, gấp 2,4 lần, chiếm khoảng 18,5% tổng dư nợ to&agrave;n hệ thống.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250826/images/530809676_738180608978369_2227627989215365350_n-1005.jpg" style="height:411px; width:600px" />

B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại h&agrave;ng đầu cũng cho thấy tốc độ tăng trưởng &ldquo;dữ dội&rdquo; của t&iacute;n dụng bất động sản. V&iacute; dụ như Techcombank, t&iacute;n dụng kinh doanh bất động sản tăng 21,5% so với cuối năm 2024, cao gần gấp đ&ocirc;i mức tăng trưởng cho vay của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y (khoảng 11,6%). Tại HD Bank, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản tăng 22%, tại SHB l&agrave; 28,4%, tại PG Bank l&agrave; 30%, tại TPBank l&agrave; 32%, tại MB l&agrave; gần 34%...

Việc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng &agrave;o ạt &ldquo;bơm&rdquo; tiền v&agrave;o bất động sản được nh&igrave;n nhận l&agrave; một hiện tượng &ldquo;hợp l&yacute;&rdquo; khi thị trường trở n&ecirc;n s&ocirc;i động, ph&aacute;p l&yacute; c&aacute;c dự &aacute;n được th&aacute;o gỡ, khiến doanh nghiệp c&oacute; nhu cầu vay vốn lớn để triển khai.&nbsp;

Dẫu vậy, hiện tượng ng&acirc;n h&agrave;ng tăng &ldquo;bơm&rdquo;, doanh nghiệp t&iacute;ch cực &ldquo;h&uacute;t&rdquo; vốn vay cũng mang đến &iacute;t nhiều lo ngại cho giới quan s&aacute;t, nhất l&agrave; trong bối cảnh thanh khoản thị trường bất động sản đang c&oacute; sự ch&ocirc;ng ch&ecirc;nh v&agrave; được dẫn dắt bởi lực cầu đầu cơ.

Song, mặt kh&aacute;c, hiện tượng n&agrave;y cũng mang lại một phản chiếu t&iacute;ch cực l&agrave; số dư tiền của nhiều doanh nghiệp bất động sản đạt mức kh&aacute; lớn, thậm ch&iacute; rất lớn. Trong số đ&oacute;, Vingroup l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; nhiều tiền nhất, đạt 82.350 tỷ đồng, tăng 72%, theo sau l&agrave; Vinhomes với 50.609 tỷ đồng, tăng 65% so với đầu năm.

C&aacute;c doanh nghiệp tham gia v&agrave;o nh&oacute;m c&oacute; &ldquo;ngh&igrave;n tỷ đồng&rdquo; l&agrave;: Novaland (4.351 tỷ đồng), Nam Long (4.113 tỷ đồng), Đất Xanh (3.375 tỷ đồng), Khang Điền (2.831 tỷ đồng), C.E.O Group (1.743 tỷ đồng), Dịch vụ Ho&agrave;ng Huy (1.565 tỷ đồng), DIC Group (1.252 tỷ đồng)&hellip;

&ldquo;Khi&ecirc;m tốn&rdquo; hơn, song c&oacute; số dư tiền mặt ở mức kh&aacute; l&agrave;: EverLand (788 tỷ đồng), TTC Land (525 tỷ đồng), CIC Group (353 tỷ đồng), Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n (327 tỷ đồng) Nam M&ecirc; K&ocirc;ng (216 tỷ đồng), SJ Group (176 tỷ đồng), Văn Ph&uacute; Invest (162 tỷ đồng), Sunshine Homes (143 tỷ đồng)&hellip;

Như vậy, c&oacute; thể thấy, bối cảnh hiện tại của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản đang bao h&agrave;m cả kh&iacute;a cạnh t&iacute;ch cực lẫn ti&ecirc;u cực. Với hiện trạng phục hồi chưa đồng đều v&agrave; t&iacute;nh ph&acirc;n ho&aacute; s&acirc;u của thị trường bất động sản, từ đ&acirc;y đến hết năm 2025, bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh của c&aacute;c doanh nghiệp n&ecirc;u tr&ecirc;n sẽ c&ograve;n rất nhiều x&aacute;o trộn, trong đ&oacute; kh&ocirc;ng ngoại trừ khả năng &ldquo;g&aacute;nh nặng&rdquo; nợ vay của nhiều đơn vị sẽ c&agrave;ng th&ecirc;m &ldquo;nặng nề&rdquo;.

<a href="https://vietnamfinance.vn/dong-tien-tro-xau-no-vay-cua-loat-doanh-nghiep-bat-dong-san-tang-manh-d131559.html">Link gốc</a>