Trong 5 năm qua, nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh v&agrave; nhỏ thường xuy&ecirc;n vượt trội so với nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn trong nửa đầu th&aacute;ng 9, nhưng lại k&eacute;m hơn trong nửa cuối th&aacute;ng.

Trong lịch sử hơn một thập kỷ, th&aacute;ng 9 lu&ocirc;n được xem l&agrave; thời điểm gi&agrave;u biến động của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. Thống k&ecirc; từ Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n (SSI Research) cho thấy, VN-Index c&oacute; tới 7 lần tăng điểm trong v&ograve;ng 10 năm gần nhất, song c&aacute;c năm gần đ&acirc;y lại thường ghi nhận những biến động mạnh, gắn liền với &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, m&ugrave;a c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh qu&yacute; III v&agrave; t&acirc;m l&yacute; chốt lời sau những nhịp tăng n&oacute;ng.

Tuy nhi&ecirc;n, nếu đi s&acirc;u v&agrave;o cấu tr&uacute;c thị trường, c&oacute; thể nhận thấy một hiện tượng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;: D&ograve;ng tiền trong th&aacute;ng 9 c&oacute; xu hướng xoay v&ograve;ng, tập trung mạnh v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh v&agrave; nhỏ trong nửa đầu th&aacute;ng, trước khi ch&ugrave;ng lại ở giai đoạn cuối.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250914/images/screen-shot-2025-09-12-at-20-53-03.png" style="height:204px; width:600px">

Ph&acirc;n t&iacute;ch hiệu suất cổ phiếu theo quy m&ocirc; vốn h&oacute;a trong 10 năm qua. Nguồn: SSI Research.

Ph&acirc;n t&iacute;ch hiệu suất của VNMidcap v&agrave; VNSmallcap so với <a class='symbol'>VN30</a> trong giai đoạn 2012-2024 cho thấy sự kh&aacute;c biệt r&otilde; rệt. Trong nửa đầu th&aacute;ng 9, c&aacute;c chỉ số đại diện cho nh&oacute;m cổ phiếu vừa v&agrave; nhỏ thường xuy&ecirc;n vượt trội, mức tăng phổ biến dao động từ 2% đến 4%.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n, lực lượng ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt thị trường, với xu hướng t&igrave;m kiếm cơ hội ngắn hạn tại những m&atilde; c&oacute; thị gi&aacute; vừa phải, bi&ecirc;n độ dao động lớn v&agrave; &iacute;t bị chi phối bởi hoạt động cơ cấu danh mục của khối ngoại.

Thực tế n&agrave;y đ&atilde; lặp lại nhiều năm li&ecirc;n tiếp, biến nửa đầu th&aacute;ng 9 th&agrave;nh &ldquo;s&acirc;n chơi&rdquo; s&ocirc;i động của d&ograve;ng vốn nội, đặc biệt l&agrave; d&ograve;ng tiền margin vốn c&oacute; t&iacute;nh nhạy cảm cao.

Tuy nhi&ecirc;n, c&agrave;ng về cuối th&aacute;ng, xu thế lại đảo chiều. Khi &aacute;p lực tỷ gi&aacute; gia tăng, thanh khoản suy giảm v&agrave; m&ugrave;a c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh qu&yacute; III đến gần, nh&oacute;m vốn h&oacute;a nhỏ v&agrave; trung b&igrave;nh thường chịu &aacute;p lực điều chỉnh mạnh hơn. L&uacute;c n&agrave;y, d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng quay trở lại c&aacute;c cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, nơi khả năng ph&ograve;ng thủ tốt hơn v&agrave; thanh khoản dồi d&agrave;o, gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư an to&agrave;n hơn trước biến động ngắn hạn. Bức tranh đ&oacute; phản &aacute;nh chiến lược xoay v&ograve;ng điển h&igrave;nh: tận dụng s&oacute;ng đầu th&aacute;ng ở midcap v&agrave; smallcap để gia tăng lợi nhuận, sau đ&oacute; dịch chuyển về nh&oacute;m bluechips nhằm giảm thiểu rủi ro.

Năm 2025, d&ograve;ng tiền nội tiếp tục cho thấy sức mạnh vượt trội. T&iacute;nh đến th&aacute;ng 8/2025, VN-Index đ&atilde; tăng 32,8% kể từ đầu năm, trong đ&oacute; thanh khoản thị trường duy tr&igrave; tr&ecirc;n 55 ngh&igrave;n tỷ đồng mỗi phi&ecirc;n, cao nhất trong nhiều năm. D&ograve;ng vốn ngoại tuy b&aacute;n r&ograve;ng kỷ lục hơn 42 ngh&igrave;n tỷ đồng trong th&aacute;ng 8, nhưng lực cầu trong nước vẫn hấp thụ tốt, đặc biệt l&agrave; ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh bất động sản, chứng kho&aacute;n v&agrave; nguy&ecirc;n vật liệu. Điều n&agrave;y c&agrave;ng củng cố nhận định rằng, d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n, với đặc trưng linh hoạt v&agrave; ưa mạo hiểm, sẽ tiếp tục t&igrave;m đến cổ phiếu vừa v&agrave; nhỏ trong giai đoạn đầu th&aacute;ng 9, tạo n&ecirc;n nhịp tăng quen thuộc.

Về d&agrave;i hạn, cơ hội t&iacute;ch lũy vẫn rộng mở. Với mức lợi suất thu nhập (earnings yield) 7,7%, thị trường cổ phiếu đang vượt trội so với gửi tiết kiệm hay bất động sản cho thu&ecirc;.

Trong khi đ&oacute;, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp giai đoạn 2025-2026 dự b&aacute;o duy tr&igrave; tr&ecirc;n 14%/năm, c&ugrave;ng với c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; d&ograve;ng vốn quốc tế kỳ vọng quay trở lại, sẽ tiếp tục tạo nền tảng hấp dẫn.

Th&aacute;ng 9, do đ&oacute;, kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; điểm hẹn của sự xoay v&ograve;ng d&ograve;ng tiền ngắn hạn, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; cơ hội để nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn tận dụng những nhịp điều chỉnh, t&iacute;ch lũy cổ phiếu ở v&ugrave;ng gi&aacute; hợp l&yacute;.

Minh L&acirc;m

<a href="http://baomoi.com/dong-tien-thuong-xoay-vong-ve-co-phieu-von-hoa-trung-binh-va-nho-nua-dau-thang-9-r53235192.epi">Link gốc</a>

Trong 5 năm qua, nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ thường xuyên vượt trội so với nhóm vốn hóa lớn trong nửa đầu tháng 9, nhưng lại kém hơn trong nửa cuối tháng.


Trong 5 năm qua, nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh v&agrave; nhỏ thường xuy&ecirc;n vượt trội so với nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn trong nửa đầu th&aacute;ng 9, nhưng lại k&eacute;m hơn trong nửa cuối th&aacute;ng.

Trong lịch sử hơn một thập kỷ, th&aacute;ng 9 lu&ocirc;n được xem l&agrave; thời điểm gi&agrave;u biến động của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. Thống k&ecirc; từ Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n (SSI Research) cho thấy, VN-Index c&oacute; tới 7 lần tăng điểm trong v&ograve;ng 10 năm gần nhất, song c&aacute;c năm gần đ&acirc;y lại thường ghi nhận những biến động mạnh, gắn liền với &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, m&ugrave;a c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh qu&yacute; III v&agrave; t&acirc;m l&yacute; chốt lời sau những nhịp tăng n&oacute;ng.

Tuy nhi&ecirc;n, nếu đi s&acirc;u v&agrave;o cấu tr&uacute;c thị trường, c&oacute; thể nhận thấy một hiện tượng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;: D&ograve;ng tiền trong th&aacute;ng 9 c&oacute; xu hướng xoay v&ograve;ng, tập trung mạnh v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh v&agrave; nhỏ trong nửa đầu th&aacute;ng, trước khi ch&ugrave;ng lại ở giai đoạn cuối.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250914/images/screen-shot-2025-09-12-at-20-53-03.png" style="height:204px; width:600px" />

Ph&acirc;n t&iacute;ch hiệu suất cổ phiếu theo quy m&ocirc; vốn h&oacute;a trong 10 năm qua. Nguồn: SSI Research.

Ph&acirc;n t&iacute;ch hiệu suất của VNMidcap v&agrave; VNSmallcap so với VN30 trong giai đoạn 2012-2024 cho thấy sự kh&aacute;c biệt r&otilde; rệt. Trong nửa đầu th&aacute;ng 9, c&aacute;c chỉ số đại diện cho nh&oacute;m cổ phiếu vừa v&agrave; nhỏ thường xuy&ecirc;n vượt trội, mức tăng phổ biến dao động từ 2% đến 4%.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n, lực lượng ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt thị trường, với xu hướng t&igrave;m kiếm cơ hội ngắn hạn tại những m&atilde; c&oacute; thị gi&aacute; vừa phải, bi&ecirc;n độ dao động lớn v&agrave; &iacute;t bị chi phối bởi hoạt động cơ cấu danh mục của khối ngoại.

Thực tế n&agrave;y đ&atilde; lặp lại nhiều năm li&ecirc;n tiếp, biến nửa đầu th&aacute;ng 9 th&agrave;nh &ldquo;s&acirc;n chơi&rdquo; s&ocirc;i động của d&ograve;ng vốn nội, đặc biệt l&agrave; d&ograve;ng tiền margin vốn c&oacute; t&iacute;nh nhạy cảm cao.

Tuy nhi&ecirc;n, c&agrave;ng về cuối th&aacute;ng, xu thế lại đảo chiều. Khi &aacute;p lực tỷ gi&aacute; gia tăng, thanh khoản suy giảm v&agrave; m&ugrave;a c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh qu&yacute; III đến gần, nh&oacute;m vốn h&oacute;a nhỏ v&agrave; trung b&igrave;nh thường chịu &aacute;p lực điều chỉnh mạnh hơn. L&uacute;c n&agrave;y, d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng quay trở lại c&aacute;c cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, nơi khả năng ph&ograve;ng thủ tốt hơn v&agrave; thanh khoản dồi d&agrave;o, gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư an to&agrave;n hơn trước biến động ngắn hạn. Bức tranh đ&oacute; phản &aacute;nh chiến lược xoay v&ograve;ng điển h&igrave;nh: tận dụng s&oacute;ng đầu th&aacute;ng ở midcap v&agrave; smallcap để gia tăng lợi nhuận, sau đ&oacute; dịch chuyển về nh&oacute;m bluechips nhằm giảm thiểu rủi ro.

Năm 2025, d&ograve;ng tiền nội tiếp tục cho thấy sức mạnh vượt trội. T&iacute;nh đến th&aacute;ng 8/2025, VN-Index đ&atilde; tăng 32,8% kể từ đầu năm, trong đ&oacute; thanh khoản thị trường duy tr&igrave; tr&ecirc;n 55 ngh&igrave;n tỷ đồng mỗi phi&ecirc;n, cao nhất trong nhiều năm. D&ograve;ng vốn ngoại tuy b&aacute;n r&ograve;ng kỷ lục hơn 42 ngh&igrave;n tỷ đồng trong th&aacute;ng 8, nhưng lực cầu trong nước vẫn hấp thụ tốt, đặc biệt l&agrave; ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh bất động sản, chứng kho&aacute;n v&agrave; nguy&ecirc;n vật liệu. Điều n&agrave;y c&agrave;ng củng cố nhận định rằng, d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n, với đặc trưng linh hoạt v&agrave; ưa mạo hiểm, sẽ tiếp tục t&igrave;m đến cổ phiếu vừa v&agrave; nhỏ trong giai đoạn đầu th&aacute;ng 9, tạo n&ecirc;n nhịp tăng quen thuộc.

Về d&agrave;i hạn, cơ hội t&iacute;ch lũy vẫn rộng mở. Với mức lợi suất thu nhập (earnings yield) 7,7%, thị trường cổ phiếu đang vượt trội so với gửi tiết kiệm hay bất động sản cho thu&ecirc;.

Trong khi đ&oacute;, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp giai đoạn 2025-2026 dự b&aacute;o duy tr&igrave; tr&ecirc;n 14%/năm, c&ugrave;ng với c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; d&ograve;ng vốn quốc tế kỳ vọng quay trở lại, sẽ tiếp tục tạo nền tảng hấp dẫn.

Th&aacute;ng 9, do đ&oacute;, kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; điểm hẹn của sự xoay v&ograve;ng d&ograve;ng tiền ngắn hạn, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; cơ hội để nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn tận dụng những nhịp điều chỉnh, t&iacute;ch lũy cổ phiếu ở v&ugrave;ng gi&aacute; hợp l&yacute;.

Minh L&acirc;m

<a href="http://baomoi.com/dong-tien-thuong-xoay-vong-ve-co-phieu-von-hoa-trung-binh-va-nho-nua-dau-thang-9-r53235192.epi">Link gốc</a>