Theo giới ph&acirc;n t&iacute;ch, khi l&atilde;i suất ng&acirc;n h&agrave;ng tăng, k&ecirc;nh đầu tư truyền thống như v&agrave;ng, bất động sản, Bitcoin,... s&ocirc;i động trở lại th&igrave; d&ograve;ng tiền từ chứng kho&aacute;n bị ph&acirc;n t&aacute;n l&agrave; điều kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/chung-khoan-1732261941275734823978.png" style="height:392px; width:600px">

Diễn biến chỉ số VN-Index 1 năm qua. Nguồn: Fireant.vn.

Mặc d&ugrave; chứng kho&aacute;n được coi l&agrave; &ldquo;h&agrave;n thử biểu&rdquo; của nền kinh tế bởi k&ecirc;nh đầu tư n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế, đ&aacute;nh gi&aacute; gi&aacute; trị doanh nghiệp v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh của nền kinh tế, tạo m&ocirc;i trường gi&uacute;p Ch&iacute;nh phủ thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch kinh tế vĩ m&ocirc;. Thế nhưng, thời gian gần đ&acirc;y, sức h&uacute;t của &ldquo;h&agrave;n thử biểu&rdquo; c&oacute; phần lệch nhịp so với &ldquo;sức khỏe&rdquo; thực của nền kinh tế.

Thống k&ecirc; cho thấy, chỉ số VN-Index tăng khoảng 9% so với thời điểm đầu năm 2024, nhờ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận gần 19% trong năm nay của c&aacute;c doanh nghiệp từ mức giảm 5% của năm trước

Nhưng đ&aacute;ng n&oacute;i, trong c&aacute;c phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y, dường như nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng mặn m&agrave; hoặc chỉ ở trạng th&aacute;i thăm d&ograve; với thị trường khi tổng gi&aacute; trị giao dịch tại s&agrave;n HoSE ở mức tr&ecirc;n 20.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n l&agrave; điều &quot;xa xỉ&quot;. Chứng kho&aacute;n li&ecirc;n tục ghi nhận nhiều phi&ecirc;n l&igrave;nh x&igrave;nh, hụt hơi trước c&aacute;c ngưỡng quan trọng.

L&yacute; do &ldquo;nhiệt độ&rdquo; của chứng kho&aacute;n c&oacute; phần lệch nhịp so với &ldquo;sức khỏe&rdquo; thực của nền kinh tế?

Theo b&agrave; Trần Thị Kh&aacute;nh Hiền - Gi&aacute;m đốc Khối ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n MB (MBS) cho biết: &quot;Theo quan niệm của nhiều nh&agrave; đầu tư, chứng kho&aacute;n v&agrave; kinh tế phải song h&agrave;nh. Nhưng thực chất, thị trường chứng kho&aacute;n kỳ vọng tương lai nhiều hơn. Điều n&agrave;y đồng nghĩa, chứng kho&aacute;n sẽ phản &aacute;nh những sự việc diễn ra trong khoảng 6 th&aacute;ng - 1 năm tới&quot;.

Dẫn v&iacute; dụ, b&agrave; Hiền n&ecirc;u, giai đoạn 2 qu&yacute; đầu năm, thị trường chứng kho&aacute;n tăng trưởng tốt, mặc d&ugrave; nền kinh tế kh&ocirc;ng qu&aacute; khởi sắc m&agrave; chỉ c&oacute; một v&agrave;i t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực.

C&ograve;n ở thời điểm hiện tại, ngo&agrave;i những yếu tố cơ bản phản &aacute;nh nội tại sức khỏe của nền kinh tế, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ograve;n chịu t&aacute;c động bởi c&aacute;c yếu tố từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. Đ&aacute;ng n&oacute;i, một trong những yếu tố quan trọng nhất l&agrave; d&ograve;ng tiền.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/ba-hien-17320662795341842684261-17322647696051549709851.png" style="height:400px; width:600px">

B&agrave; Trần Thị Kh&aacute;nh Hiền, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (MBS).

B&agrave; Hiền cho rằng, d&ograve;ng tiền trong nước yếu do nhiều yếu tố t&aacute;c động. Thứ nhất, đầu tư c&ocirc;ng khoảng nửa năm nay cũng như d&ograve;ng tiền lu&acirc;n chuyển tr&ecirc;n thị trường rất chậm, tốc độ v&ograve;ng quay tr&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh n&oacute;i chung cũng rất chậm.

NHNN cho biết, t&iacute;nh đến ng&agrave;y 31/10/2024, t&iacute;n dụng tăng 10,08% so với cuối năm 2023, tăng 16,65% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2023.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, x&eacute;t về con số tăng trưởng t&iacute;n dụng c&oacute; vẻ cao hơn năm trước nhưng thực chất, phần lớn trong đ&oacute; đến từ việc t&aacute;i cơ cấu lại c&aacute;c khoản vay v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; chuỗi d&ograve;ng tiền, v&agrave;o nền kinh tế l&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute;.

Tổng h&ograve;a những yếu tố đ&oacute; l&agrave;m cho thị trường chứng kho&aacute;n gặp kh&oacute; khăn trong thời gian qua, c&oacute; thể n&oacute;i kh&oacute; khăn nhất trong thời điểm th&aacute;ng 10,11,12, 13. Đ&acirc;y cũng l&agrave; điểm &quot;trễ&quot; một ch&uacute;t so với c&aacute;c năm.

B&agrave; Hiền l&yacute; giải, nếu như mọi năm thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave;o thời điểm qu&yacute; 4 (th&aacute;ng 10,11,12) thường l&agrave; những qu&yacute; giải ng&acirc;n. Tức l&agrave; hầu hết c&aacute;c &quot;tay chơi&quot; lớn như c&aacute;c quỹ, c&aacute;c quỹ đầu tư, ng&acirc;n h&agrave;ng, kể cả c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n lớn... t&igrave;m kiếm cơ hội giải ng&acirc;n th&igrave; năm nay, do yếu tố ngắn hạn v&agrave; d&ograve;ng tiền trong nước, thanh khoản chung của c&aacute;c hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh đang bị thu hẹp mang t&iacute;nh chất cục bộ v&agrave;o một số thời điểm th&aacute;ng 10,11. Do đ&oacute;, thời điểm m&agrave; mọi người giải ng&acirc;n sẽ chậm hơn so với những năm trước.

V&igrave; sao khối ngoại kh&ocirc;ng c&ograve;n &quot;mặn m&agrave;&quot; với chứng kho&aacute;n Việt Nam?

Tương tự, b&agrave; Hiền cho rằng, d&ograve;ng tiền nước ngo&agrave;i chảy v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n cũng đang yếu đi. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n do những biến động tỷ gi&aacute; hiện tại c&oacute; phần kh&oacute; đo&aacute;n hơn so với giai đoạn qu&yacute; 2/2024 khi thị trường lo ngại c&oacute; sự thay đổi trong xu hướng giảm l&atilde;i suất của Cục dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed).

Đồng thời, những biến số về ch&iacute;nh s&aacute;ch trong nhiệm kỳ Tổng thống Mỹ Donald Trump chưa r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; đang phản &aacute;nh v&agrave;o đ&agrave; tăng gi&aacute; của đồng USD cũng như l&atilde;i suất tr&aacute;i phiếu.

&quot;Khi đ&oacute;, phương hướng d&ograve;ng tiền nước ngo&agrave;i sẽ r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam, để t&igrave;m đến c&aacute;c k&ecirc;nh t&agrave;i sản an to&agrave;n hơn như tr&aacute;i phiếu Mỹ, v&agrave;ng, v&agrave; thậm ch&iacute; l&agrave; Bitcoin trong thời gian qua. Đ&oacute; l&agrave; sự dịch chuyển của k&ecirc;nh t&agrave;i sản&quot;, b&agrave; Hiền nhấn mạnh.

Mặt kh&aacute;c,Theo b&agrave; Hiền, đ&atilde; l&acirc;u thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam kh&ocirc;ng xuất hiện những đợt IPO hấp dẫn về quy m&ocirc;. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nội tại thị trường cũng tồn tại một số yếu tố bất lợi. Cụ thể, thị trường thiếu c&aacute;c sản phẩm hấp dẫn ph&ugrave; hợp với xu hướng đầu tư hiện nay của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, vốn đang tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực c&ocirc;ng nghệ, AI, trung t&acirc;m dữ liệu (data center)... Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c cổ phiếu nổi bật của Việt Nam lại chủ yếu tập trung v&agrave;o nh&oacute;m ng&agrave;nh như FPT. Do vậy, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i c&oacute; xu hướng dịch chuyển d&ograve;ng vốn sang c&aacute;c thị trường c&oacute; nhiều cổ phiếu thuộc lĩnh vực họ quan t&acirc;m hơn.

B&agrave; Hiền cũng cho biết, l&yacute; do khối ngoại vẫn quan t&acirc;m đến Việt Nam hiện tại l&agrave; nhờ đ&acirc;y l&agrave; một thị trường truyền thống, sở hữu quy m&ocirc; d&acirc;n số lớn. Tuy nhi&ecirc;n, phần lớn d&ograve;ng vốn ngoại chỉ tập trung v&agrave;o c&aacute;c cổ phiếu thuộc ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng, gắn liền với c&acirc;u chuyện tăng trưởng doanh số.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n, sau một thời gian, khi c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y đạt đến mức sinh lời nhất định v&agrave; bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng b&atilde;o h&ograve;a như Masan hay Vinamilk, tức mức tăng trưởng trở n&ecirc;n thấp hơn, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sẽ rời đi để t&igrave;m kiếm những thị trường mới c&oacute; tiềm năng tăng trưởng cao hơn,&rdquo; b&agrave; Hiền ph&acirc;n t&iacute;ch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/khoi-ngoai-ban-rong-1732074956777305210575-17322644494121525026977.png" style="height:533px; width:600px">

Khối ngoại b&aacute;n r&ograve;ng 85.000 tỷ tr&ecirc;n HoSE từ đầu năm.

Đồng quan điểm, &ocirc;ng Chen Chia Ken, Tổng Gi&aacute;m đốc CTCP Chứng kho&aacute;n Ph&uacute; Hưng (PHS) chia sẻ, xu hướng chuyển dịch d&ograve;ng tiền về c&aacute;c thị trường ph&aacute;t triển v&agrave; ưu ti&ecirc;n đầu tư v&agrave;o cổ phiếu c&ocirc;ng nghệ đ&atilde; trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng trong năm nay.

Điều n&agrave;y khiến thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam chưa thực sự thu h&uacute;t được sự quan t&acirc;m mạnh mẽ từ cả nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; quốc tế. Hệ quả l&agrave; khối ngoại li&ecirc;n tục r&uacute;t vốn, dẫn đến sự sụt giảm thanh khoản tr&ecirc;n thị trường qua từng th&aacute;ng.

Theo &ocirc;ng, hiện tại, phần lớn giao dịch h&agrave;ng ng&agrave;y tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đến từ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n &ndash; nh&oacute;m đối tượng nhạy cảm với th&ocirc;ng tin v&agrave; dễ bị ảnh hưởng bởi yếu tố cảm x&uacute;c. Việc chỉ số VN-Index li&ecirc;n tục kh&ocirc;ng vượt qua được ngưỡng t&acirc;m l&yacute; 1.300 điểm l&agrave; minh chứng r&otilde; r&agrave;ng, khi nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng chốt lời khi chỉ số tiệm cận ngưỡng n&agrave;y, tạo n&ecirc;n trở ngại lớn đối với sự bứt ph&aacute; của thị trường.

D&ugrave; số lượng t&agrave;i khoản c&aacute; nh&acirc;n mở mới đang tăng trưởng t&iacute;ch cực, nhưng số liệu cho thấy lượng tiền gửi của nh&agrave; đầu tư tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&atilde; giảm li&ecirc;n tiếp trong hai qu&yacute; gần đ&acirc;y.

&ldquo;Khi l&atilde;i suất tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng tăng v&agrave; c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư truyền thống như v&agrave;ng hay bất động sản s&ocirc;i động trở lại, việc d&ograve;ng tiền từ chứng kho&aacute;n bị ph&acirc;n t&aacute;n l&agrave; điều kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi,&rdquo; &ocirc;ng Chen nhận định.

Ngo&agrave;i ra, số lượng t&agrave;i khoản của nh&agrave; đầu tư tổ chức vẫn c&ograve;n kh&aacute; khi&ecirc;m tốn. C&aacute;c loại h&igrave;nh quỹ đầu tư như quỹ tương hỗ hay ETF tuy đ&atilde; ph&aacute;t triển đ&aacute;ng kể về quy m&ocirc; v&agrave; số lượng, nhưng chưa thực sự phổ biến đối với đ&ocirc;ng đảo nh&agrave; đầu tư trong nước.

Linh Anh

<a href="https://danviet.vn/dong-tien-roi-chung-khoan-bitcoin-bat-dong-san-hay-kenh-nao-hut-von-20241122154559989.htm">Link gốc</a>

Theo giới phân tích, khi lãi suất ngân hàng tăng, kênh đầu tư truyền thống như vàng, bất động sản, Bitcoin,... sôi động trở lại thì dòng tiền từ chứng khoán bị phân tán là điều không thể tránh khỏi.


Theo giới ph&acirc;n t&iacute;ch, khi l&atilde;i suất ng&acirc;n h&agrave;ng tăng, k&ecirc;nh đầu tư truyền thống như v&agrave;ng, bất động sản, Bitcoin,... s&ocirc;i động trở lại th&igrave; d&ograve;ng tiền từ chứng kho&aacute;n bị ph&acirc;n t&aacute;n l&agrave; điều kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/chung-khoan-1732261941275734823978.png" style="height:392px; width:600px" />

Diễn biến chỉ số VN-Index 1 năm qua. Nguồn: Fireant.vn.

Mặc d&ugrave; chứng kho&aacute;n được coi l&agrave; &ldquo;h&agrave;n thử biểu&rdquo; của nền kinh tế bởi k&ecirc;nh đầu tư n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế, đ&aacute;nh gi&aacute; gi&aacute; trị doanh nghiệp v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh của nền kinh tế, tạo m&ocirc;i trường gi&uacute;p Ch&iacute;nh phủ thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch kinh tế vĩ m&ocirc;. Thế nhưng, thời gian gần đ&acirc;y, sức h&uacute;t của &ldquo;h&agrave;n thử biểu&rdquo; c&oacute; phần lệch nhịp so với &ldquo;sức khỏe&rdquo; thực của nền kinh tế.

Thống k&ecirc; cho thấy, chỉ số VN-Index tăng khoảng 9% so với thời điểm đầu năm 2024, nhờ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận gần 19% trong năm nay của c&aacute;c doanh nghiệp từ mức giảm 5% của năm trước

Nhưng đ&aacute;ng n&oacute;i, trong c&aacute;c phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y, dường như nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng mặn m&agrave; hoặc chỉ ở trạng th&aacute;i thăm d&ograve; với thị trường khi tổng gi&aacute; trị giao dịch tại s&agrave;n HoSE ở mức tr&ecirc;n 20.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n l&agrave; điều &quot;xa xỉ&quot;. Chứng kho&aacute;n li&ecirc;n tục ghi nhận nhiều phi&ecirc;n l&igrave;nh x&igrave;nh, hụt hơi trước c&aacute;c ngưỡng quan trọng.

L&yacute; do &ldquo;nhiệt độ&rdquo; của chứng kho&aacute;n c&oacute; phần lệch nhịp so với &ldquo;sức khỏe&rdquo; thực của nền kinh tế?

Theo b&agrave; Trần Thị Kh&aacute;nh Hiền - Gi&aacute;m đốc Khối ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n MB (MBS) cho biết: &quot;Theo quan niệm của nhiều nh&agrave; đầu tư, chứng kho&aacute;n v&agrave; kinh tế phải song h&agrave;nh. Nhưng thực chất, thị trường chứng kho&aacute;n kỳ vọng tương lai nhiều hơn. Điều n&agrave;y đồng nghĩa, chứng kho&aacute;n sẽ phản &aacute;nh những sự việc diễn ra trong khoảng 6 th&aacute;ng - 1 năm tới&quot;.

Dẫn v&iacute; dụ, b&agrave; Hiền n&ecirc;u, giai đoạn 2 qu&yacute; đầu năm, thị trường chứng kho&aacute;n tăng trưởng tốt, mặc d&ugrave; nền kinh tế kh&ocirc;ng qu&aacute; khởi sắc m&agrave; chỉ c&oacute; một v&agrave;i t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực.

C&ograve;n ở thời điểm hiện tại, ngo&agrave;i những yếu tố cơ bản phản &aacute;nh nội tại sức khỏe của nền kinh tế, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ograve;n chịu t&aacute;c động bởi c&aacute;c yếu tố từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. Đ&aacute;ng n&oacute;i, một trong những yếu tố quan trọng nhất l&agrave; d&ograve;ng tiền.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/ba-hien-17320662795341842684261-17322647696051549709851.png" style="height:400px; width:600px" />

B&agrave; Trần Thị Kh&aacute;nh Hiền, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (MBS).

B&agrave; Hiền cho rằng, d&ograve;ng tiền trong nước yếu do nhiều yếu tố t&aacute;c động. Thứ nhất, đầu tư c&ocirc;ng khoảng nửa năm nay cũng như d&ograve;ng tiền lu&acirc;n chuyển tr&ecirc;n thị trường rất chậm, tốc độ v&ograve;ng quay tr&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh n&oacute;i chung cũng rất chậm.

NHNN cho biết, t&iacute;nh đến ng&agrave;y 31/10/2024, t&iacute;n dụng tăng 10,08% so với cuối năm 2023, tăng 16,65% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2023.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, x&eacute;t về con số tăng trưởng t&iacute;n dụng c&oacute; vẻ cao hơn năm trước nhưng thực chất, phần lớn trong đ&oacute; đến từ việc t&aacute;i cơ cấu lại c&aacute;c khoản vay v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; chuỗi d&ograve;ng tiền, v&agrave;o nền kinh tế l&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute;.

Tổng h&ograve;a những yếu tố đ&oacute; l&agrave;m cho thị trường chứng kho&aacute;n gặp kh&oacute; khăn trong thời gian qua, c&oacute; thể n&oacute;i kh&oacute; khăn nhất trong thời điểm th&aacute;ng 10,11,12, 13. Đ&acirc;y cũng l&agrave; điểm &quot;trễ&quot; một ch&uacute;t so với c&aacute;c năm.

B&agrave; Hiền l&yacute; giải, nếu như mọi năm thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave;o thời điểm qu&yacute; 4 (th&aacute;ng 10,11,12) thường l&agrave; những qu&yacute; giải ng&acirc;n. Tức l&agrave; hầu hết c&aacute;c &quot;tay chơi&quot; lớn như c&aacute;c quỹ, c&aacute;c quỹ đầu tư, ng&acirc;n h&agrave;ng, kể cả c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n lớn... t&igrave;m kiếm cơ hội giải ng&acirc;n th&igrave; năm nay, do yếu tố ngắn hạn v&agrave; d&ograve;ng tiền trong nước, thanh khoản chung của c&aacute;c hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh đang bị thu hẹp mang t&iacute;nh chất cục bộ v&agrave;o một số thời điểm th&aacute;ng 10,11. Do đ&oacute;, thời điểm m&agrave; mọi người giải ng&acirc;n sẽ chậm hơn so với những năm trước.

V&igrave; sao khối ngoại kh&ocirc;ng c&ograve;n &quot;mặn m&agrave;&quot; với chứng kho&aacute;n Việt Nam?

Tương tự, b&agrave; Hiền cho rằng, d&ograve;ng tiền nước ngo&agrave;i chảy v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n cũng đang yếu đi. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n do những biến động tỷ gi&aacute; hiện tại c&oacute; phần kh&oacute; đo&aacute;n hơn so với giai đoạn qu&yacute; 2/2024 khi thị trường lo ngại c&oacute; sự thay đổi trong xu hướng giảm l&atilde;i suất của Cục dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed).

Đồng thời, những biến số về ch&iacute;nh s&aacute;ch trong nhiệm kỳ Tổng thống Mỹ Donald Trump chưa r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; đang phản &aacute;nh v&agrave;o đ&agrave; tăng gi&aacute; của đồng USD cũng như l&atilde;i suất tr&aacute;i phiếu.

&quot;Khi đ&oacute;, phương hướng d&ograve;ng tiền nước ngo&agrave;i sẽ r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam, để t&igrave;m đến c&aacute;c k&ecirc;nh t&agrave;i sản an to&agrave;n hơn như tr&aacute;i phiếu Mỹ, v&agrave;ng, v&agrave; thậm ch&iacute; l&agrave; Bitcoin trong thời gian qua. Đ&oacute; l&agrave; sự dịch chuyển của k&ecirc;nh t&agrave;i sản&quot;, b&agrave; Hiền nhấn mạnh.

Mặt kh&aacute;c,Theo b&agrave; Hiền, đ&atilde; l&acirc;u thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam kh&ocirc;ng xuất hiện những đợt IPO hấp dẫn về quy m&ocirc;. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nội tại thị trường cũng tồn tại một số yếu tố bất lợi. Cụ thể, thị trường thiếu c&aacute;c sản phẩm hấp dẫn ph&ugrave; hợp với xu hướng đầu tư hiện nay của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, vốn đang tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực c&ocirc;ng nghệ, AI, trung t&acirc;m dữ liệu (data center)... Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c cổ phiếu nổi bật của Việt Nam lại chủ yếu tập trung v&agrave;o nh&oacute;m ng&agrave;nh như FPT. Do vậy, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i c&oacute; xu hướng dịch chuyển d&ograve;ng vốn sang c&aacute;c thị trường c&oacute; nhiều cổ phiếu thuộc lĩnh vực họ quan t&acirc;m hơn.

B&agrave; Hiền cũng cho biết, l&yacute; do khối ngoại vẫn quan t&acirc;m đến Việt Nam hiện tại l&agrave; nhờ đ&acirc;y l&agrave; một thị trường truyền thống, sở hữu quy m&ocirc; d&acirc;n số lớn. Tuy nhi&ecirc;n, phần lớn d&ograve;ng vốn ngoại chỉ tập trung v&agrave;o c&aacute;c cổ phiếu thuộc ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng, gắn liền với c&acirc;u chuyện tăng trưởng doanh số.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n, sau một thời gian, khi c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y đạt đến mức sinh lời nhất định v&agrave; bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng b&atilde;o h&ograve;a như Masan hay Vinamilk, tức mức tăng trưởng trở n&ecirc;n thấp hơn, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sẽ rời đi để t&igrave;m kiếm những thị trường mới c&oacute; tiềm năng tăng trưởng cao hơn,&rdquo; b&agrave; Hiền ph&acirc;n t&iacute;ch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/khoi-ngoai-ban-rong-1732074956777305210575-17322644494121525026977.png" style="height:533px; width:600px" />

Khối ngoại b&aacute;n r&ograve;ng 85.000 tỷ tr&ecirc;n HoSE từ đầu năm.

Đồng quan điểm, &ocirc;ng Chen Chia Ken, Tổng Gi&aacute;m đốc CTCP Chứng kho&aacute;n Ph&uacute; Hưng (PHS) chia sẻ, xu hướng chuyển dịch d&ograve;ng tiền về c&aacute;c thị trường ph&aacute;t triển v&agrave; ưu ti&ecirc;n đầu tư v&agrave;o cổ phiếu c&ocirc;ng nghệ đ&atilde; trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng trong năm nay.

Điều n&agrave;y khiến thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam chưa thực sự thu h&uacute;t được sự quan t&acirc;m mạnh mẽ từ cả nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; quốc tế. Hệ quả l&agrave; khối ngoại li&ecirc;n tục r&uacute;t vốn, dẫn đến sự sụt giảm thanh khoản tr&ecirc;n thị trường qua từng th&aacute;ng.

Theo &ocirc;ng, hiện tại, phần lớn giao dịch h&agrave;ng ng&agrave;y tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đến từ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n &ndash; nh&oacute;m đối tượng nhạy cảm với th&ocirc;ng tin v&agrave; dễ bị ảnh hưởng bởi yếu tố cảm x&uacute;c. Việc chỉ số VN-Index li&ecirc;n tục kh&ocirc;ng vượt qua được ngưỡng t&acirc;m l&yacute; 1.300 điểm l&agrave; minh chứng r&otilde; r&agrave;ng, khi nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng chốt lời khi chỉ số tiệm cận ngưỡng n&agrave;y, tạo n&ecirc;n trở ngại lớn đối với sự bứt ph&aacute; của thị trường.

D&ugrave; số lượng t&agrave;i khoản c&aacute; nh&acirc;n mở mới đang tăng trưởng t&iacute;ch cực, nhưng số liệu cho thấy lượng tiền gửi của nh&agrave; đầu tư tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&atilde; giảm li&ecirc;n tiếp trong hai qu&yacute; gần đ&acirc;y.

&ldquo;Khi l&atilde;i suất tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng tăng v&agrave; c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư truyền thống như v&agrave;ng hay bất động sản s&ocirc;i động trở lại, việc d&ograve;ng tiền từ chứng kho&aacute;n bị ph&acirc;n t&aacute;n l&agrave; điều kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi,&rdquo; &ocirc;ng Chen nhận định.

Ngo&agrave;i ra, số lượng t&agrave;i khoản của nh&agrave; đầu tư tổ chức vẫn c&ograve;n kh&aacute; khi&ecirc;m tốn. C&aacute;c loại h&igrave;nh quỹ đầu tư như quỹ tương hỗ hay ETF tuy đ&atilde; ph&aacute;t triển đ&aacute;ng kể về quy m&ocirc; v&agrave; số lượng, nhưng chưa thực sự phổ biến đối với đ&ocirc;ng đảo nh&agrave; đầu tư trong nước.

Linh Anh

<a href="https://danviet.vn/dong-tien-roi-chung-khoan-bitcoin-bat-dong-san-hay-kenh-nao-hut-von-20241122154559989.htm">Link gốc</a>