<a class='symbol'>SSI</a> dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của <a class='symbol'>VHC</a> sẽ đạt 28% do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 l&ecirc;n 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025.&nbsp;

Mới đ&acirc;y, trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược đầu tư năm 2025, <a class='symbol'>SSI</a> Research nhận định sản lượng sẽ th&uacute;c đẩy sự tăng trưởng đối với ng&agrave;nh thủy sản trong năm 2025. 
Nh&igrave;n lại năm 2024 cổ phiếu ng&agrave;nh thủy sản đ&atilde; tăng 10,3%, k&eacute;m vượt trội so với mức tăng 12,1% của chỉ số VN-Index. 
Theo <a class='symbol'>SSI</a> Research, mặc d&ugrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ đạt mức tăng trưởng đ&aacute;ng kh&iacute;ch lệ, hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) đi ngang hoặc giảm trong 3 qu&yacute; đầu năm 2024 (<a class='symbol'>VHC</a> -5%, <a class='symbol'>FMC</a> -2%, <a class='symbol'>ANV</a> 0,3%) do bi&ecirc;n lợi nhuận thu hẹp, gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n thấp hơn hoặc đi ngang v&agrave; chi ph&iacute; vận chuyển cao hơn. 
Thực tế trong năm 2024, c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu c&aacute; tra c&oacute; kết quả vượt trội hơn c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu t&ocirc;m, với <a class='symbol'>VHC</a> tăng 26%, <a class='symbol'>ANV</a> tăng 33% trong khi <a class='symbol'>MPC</a> giảm 9%, <a class='symbol'>FMC</a> tăng 11%. Trong năm 2024 vừa qua, ng&agrave;nh t&ocirc;m gặp kh&oacute; khăn do Bộ Thương mại Mỹ &aacute;p thuế chống trợ cấp. Mặc d&ugrave; gi&aacute; b&aacute;n chưa tăng mạnh, cả 2 ng&agrave;nh t&ocirc;m v&agrave; c&aacute; tra đều đạt tăng trưởng sản lượng đ&aacute;ng kể trong năm 2024, đặc biệt trong nửa cuối năm 2024 khi kim ngạch xuất khẩu h&agrave;ng th&aacute;ng đạt từ 70-80% mức đỉnh h&agrave;ng th&aacute;ng của nửa đầu năm 2022. 
Sang năm 2025, <a class='symbol'>SSI</a> Research kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ c&aacute; tra tăng trưởng ổn định mặc d&ugrave; c&oacute; yếu tố rủi ro về mặt thuế 
quan do gi&aacute; cả ph&ugrave; hợp với việc thắt chặt chi ti&ecirc;u của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng. 
Trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2024, sản lượng nhập khẩu c&aacute; tra v&agrave;o Mỹ đ&atilde; lần đầu ti&ecirc;n vượt qua sản phẩm thay thế gần nhất l&agrave; c&aacute; r&ocirc; phi Trung Quốc, theo NOAA. Kỳ vọng xu hướng n&agrave;y sẽ tiếp diễn trong năm 2025 do c&aacute; r&ocirc; phi dự kiến sẽ đối mặt với mức thuế quan cao hơn. 
Trong kịch bản cơ sở, Việt Nam sẽ chịu mức thuế thấp hơn so với Trung Quốc. Đối với t&ocirc;m, c&aacute;c loại thuế bổ sung sẽ c&oacute; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến sản lượng ti&ecirc;u thụ, do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n t&ocirc;m Việt Nam đ&atilde; cao hơn 15-20% so với Ấn Độ v&agrave; Ecuador. V&igrave; l&yacute; do n&agrave;y, kỳ vọng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ duy tr&igrave; ổn định v&agrave; độ cạnh tranh, ph&ograve;ng trường hợp bị &aacute;p th&ecirc;m c&aacute;c loại thuế bổ sung.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250131/images/doanh-nghiep-thuy-san-ky-vong-tang-truong-10-16-nam-2025.jpg" style="height:401px; width:600px">

<a class='symbol'>SSI</a> Research nhận định ng&agrave;nh thủy sản Việt Nam sẽ l&agrave; một trong những ng&agrave;nh nhạy cảm nhất đối với c&aacute;c mức thuế quan của Tổng thống Trump, do xuất khẩu t&ocirc;m v&agrave; c&aacute; tra sang Mỹ chiếm gần 20% tổng xuất khẩu. 
Giả định mức thuế ng&agrave;nh dự kiến &aacute;p cho Việt Nam (10-20%) sẽ thấp hơn mức &aacute;p cho Trung Quốc. Trong chu kỳ trước khi c&aacute; r&ocirc; phi phải chịu thuế 20% so với 0% đối với c&aacute; tra, nhu cầu đối với c&aacute; tra tăng vọt. Mặc d&ugrave; thuế quan ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến ng&agrave;nh t&ocirc;m, <a class='symbol'>FMC</a> gần đ&acirc;y đ&atilde; mở rộng c&ocirc;ng suất để tập trung hơn v&agrave;o những sản phẩm gi&aacute; trị gia tăng cho thị trường Nhật Bản. 
<a class='symbol'>SSI</a> Research kh&aacute; t&iacute;ch cực về triển vọng của ng&agrave;nh, v&agrave; kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ sẽ tiếp tục th&uacute;c đẩy tăng trưởng. Điều n&agrave;y cũng được hỗ trợ bởi c&aacute;c đơn h&agrave;ng xuất khẩu tạm thời từ c&aacute;c nh&agrave; b&aacute;n bu&ocirc;n trước khi c&oacute; mức thuế quan mới. Tỷ gi&aacute; đồng USD dự kiến sẽ duy tr&igrave; mạnh, gi&uacute;p hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu ghi nhận l&atilde;i tỷ gi&aacute; (<a class='symbol'>VHC</a> v&agrave; <a class='symbol'>FMC</a>), trừ c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; những khoản vay lớn bằng đồng USD, như <a class='symbol'>ANV</a>. 
Sang năm 2025, <a class='symbol'>SSI</a> Research kỳ vọng c&aacute;c doanh nghiệp sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu từ 10-16% trong đ&oacute; kỳ vọng <a class='symbol'>VHC</a> +14,2%, <a class='symbol'>FMC</a> +16,4% v&agrave; <a class='symbol'>ANV</a> +13% được th&uacute;c đẩy nhờ sản lượng ti&ecirc;u thụ. 
Sản lượng ti&ecirc;u thụ c&aacute; tra sang Mỹ sẽ ổn định, phần lớn do mức gi&aacute; cạnh tranh hơn so với c&aacute; r&ocirc; phi Trung Quốc. Giả định sản lượng ti&ecirc;u thụ của <a class='symbol'>VHC</a> sẽ tăng 10%. 
Doanh thu của <a class='symbol'>ANV</a> vẫn sẽ gặp kh&oacute; khăn tại thị trường Trung Quốc do ti&ecirc;u thụ phục hồi chậm. Trong khi đ&oacute;, sản lượng xuất khẩu sang Mỹ vẫn chưa cải thiện kể từ khi c&ocirc;ng ty được miễn thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; 2 năm trước. Doanh thu sang Mỹ tiếp tục chiếm dưới 5% tổng doanh thu của <a class='symbol'>ANV</a>. Đối với <a class='symbol'>FMC</a>, mở rộng c&ocirc;ng suất dự kiến th&uacute;c đẩy tăng trưởng, do kỳ vọng c&ocirc;ng ty sẽ tập trung v&agrave;o ph&aacute;t triển thị trường Nhật Bản. 
Về lợi nhuận, <a class='symbol'>SSI</a> dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của <a class='symbol'>VHC</a> sẽ đạt 28% do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 l&ecirc;n 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025. Lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của <a class='symbol'>ANV</a> dự kiến sẽ phục hồi 104% nhờ thị trường Trung Quốc phục hồi từ mức thấp năm trước v&agrave; chiếm 20% doanh thu cũng như c&aacute;c thị trường kh&aacute;c (70% doanh thu). 
Đối với <a class='symbol'>FMC</a>, kỳ vọng lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ đạt 15%, do giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp v&agrave; chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; (SG&amp;A)/doanh thu đi ngang, phản &aacute;nh kỳ vọng về chi ph&iacute; vận chuyển sẽ duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; ghi nhận thuế chống trợ cấp từ Q3/2024. 
Về mặt định gi&aacute;, ng&agrave;nh thủy sản đang giao dịch tại P/E 2025 l&agrave; 11x, cao hơn mức P/E trung b&igrave;nh lịch sử l&agrave; 9x v&agrave; thấp hơn mức đỉnh l&agrave; 15x khi gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n c&aacute; tra đạt 5,00 USD/kg, cao hơn 30% so với mức gi&aacute; hiện tại. Định gi&aacute; của ng&agrave;nh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu c&oacute; mối tương quan cao đối với biến động gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n, với kỳ vọng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ kh&ocirc;ng tăng mạnh trong năm tới, <a class='symbol'>SSI</a> &aacute;p dụng mức P/E mục ti&ecirc;u khoảng 10-11x cho EPS năm 2025 để đưa ra gi&aacute; mục ti&ecirc;u.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/doanh-nghiep-thuy-san-ky-vong-tang-truong-10-16-nam-2025-236673.html">Minh Vy-Link gốc</a>

SSI dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của VHC sẽ đạt 28% do giá bán bình quân sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 lên 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025. 


SSI dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của VHC sẽ đạt 28% do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 l&ecirc;n 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025.&nbsp;

Mới đ&acirc;y, trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược đầu tư năm 2025, SSI Research nhận định sản lượng sẽ th&uacute;c đẩy sự tăng trưởng đối với ng&agrave;nh thủy sản trong năm 2025. 
Nh&igrave;n lại năm 2024 cổ phiếu ng&agrave;nh thủy sản đ&atilde; tăng 10,3%, k&eacute;m vượt trội so với mức tăng 12,1% của chỉ số VN-Index. 
Theo SSI Research, mặc d&ugrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ đạt mức tăng trưởng đ&aacute;ng kh&iacute;ch lệ, hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) đi ngang hoặc giảm trong 3 qu&yacute; đầu năm 2024 (VHC -5%, FMC -2%, ANV 0,3%) do bi&ecirc;n lợi nhuận thu hẹp, gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n thấp hơn hoặc đi ngang v&agrave; chi ph&iacute; vận chuyển cao hơn. 
Thực tế trong năm 2024, c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu c&aacute; tra c&oacute; kết quả vượt trội hơn c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu t&ocirc;m, với VHC tăng 26%, ANV tăng 33% trong khi MPC giảm 9%, FMC tăng 11%. Trong năm 2024 vừa qua, ng&agrave;nh t&ocirc;m gặp kh&oacute; khăn do Bộ Thương mại Mỹ &aacute;p thuế chống trợ cấp. Mặc d&ugrave; gi&aacute; b&aacute;n chưa tăng mạnh, cả 2 ng&agrave;nh t&ocirc;m v&agrave; c&aacute; tra đều đạt tăng trưởng sản lượng đ&aacute;ng kể trong năm 2024, đặc biệt trong nửa cuối năm 2024 khi kim ngạch xuất khẩu h&agrave;ng th&aacute;ng đạt từ 70-80% mức đỉnh h&agrave;ng th&aacute;ng của nửa đầu năm 2022. 
Sang năm 2025, SSI Research kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ c&aacute; tra tăng trưởng ổn định mặc d&ugrave; c&oacute; yếu tố rủi ro về mặt thuế 
quan do gi&aacute; cả ph&ugrave; hợp với việc thắt chặt chi ti&ecirc;u của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng. 
Trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2024, sản lượng nhập khẩu c&aacute; tra v&agrave;o Mỹ đ&atilde; lần đầu ti&ecirc;n vượt qua sản phẩm thay thế gần nhất l&agrave; c&aacute; r&ocirc; phi Trung Quốc, theo NOAA. Kỳ vọng xu hướng n&agrave;y sẽ tiếp diễn trong năm 2025 do c&aacute; r&ocirc; phi dự kiến sẽ đối mặt với mức thuế quan cao hơn. 
Trong kịch bản cơ sở, Việt Nam sẽ chịu mức thuế thấp hơn so với Trung Quốc. Đối với t&ocirc;m, c&aacute;c loại thuế bổ sung sẽ c&oacute; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến sản lượng ti&ecirc;u thụ, do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n t&ocirc;m Việt Nam đ&atilde; cao hơn 15-20% so với Ấn Độ v&agrave; Ecuador. V&igrave; l&yacute; do n&agrave;y, kỳ vọng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ duy tr&igrave; ổn định v&agrave; độ cạnh tranh, ph&ograve;ng trường hợp bị &aacute;p th&ecirc;m c&aacute;c loại thuế bổ sung.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250131/images/doanh-nghiep-thuy-san-ky-vong-tang-truong-10-16-nam-2025.jpg" style="height:401px; width:600px" />

SSI Research nhận định ng&agrave;nh thủy sản Việt Nam sẽ l&agrave; một trong những ng&agrave;nh nhạy cảm nhất đối với c&aacute;c mức thuế quan của Tổng thống Trump, do xuất khẩu t&ocirc;m v&agrave; c&aacute; tra sang Mỹ chiếm gần 20% tổng xuất khẩu. 
Giả định mức thuế ng&agrave;nh dự kiến &aacute;p cho Việt Nam (10-20%) sẽ thấp hơn mức &aacute;p cho Trung Quốc. Trong chu kỳ trước khi c&aacute; r&ocirc; phi phải chịu thuế 20% so với 0% đối với c&aacute; tra, nhu cầu đối với c&aacute; tra tăng vọt. Mặc d&ugrave; thuế quan ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến ng&agrave;nh t&ocirc;m, FMC gần đ&acirc;y đ&atilde; mở rộng c&ocirc;ng suất để tập trung hơn v&agrave;o những sản phẩm gi&aacute; trị gia tăng cho thị trường Nhật Bản. 
SSI Research kh&aacute; t&iacute;ch cực về triển vọng của ng&agrave;nh, v&agrave; kỳ vọng sản lượng ti&ecirc;u thụ sẽ tiếp tục th&uacute;c đẩy tăng trưởng. Điều n&agrave;y cũng được hỗ trợ bởi c&aacute;c đơn h&agrave;ng xuất khẩu tạm thời từ c&aacute;c nh&agrave; b&aacute;n bu&ocirc;n trước khi c&oacute; mức thuế quan mới. Tỷ gi&aacute; đồng USD dự kiến sẽ duy tr&igrave; mạnh, gi&uacute;p hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu ghi nhận l&atilde;i tỷ gi&aacute; (VHC v&agrave; FMC), trừ c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; những khoản vay lớn bằng đồng USD, như ANV. 
Sang năm 2025, SSI Research kỳ vọng c&aacute;c doanh nghiệp sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu từ 10-16% trong đ&oacute; kỳ vọng VHC +14,2%, FMC +16,4% v&agrave; ANV +13% được th&uacute;c đẩy nhờ sản lượng ti&ecirc;u thụ. 
Sản lượng ti&ecirc;u thụ c&aacute; tra sang Mỹ sẽ ổn định, phần lớn do mức gi&aacute; cạnh tranh hơn so với c&aacute; r&ocirc; phi Trung Quốc. Giả định sản lượng ti&ecirc;u thụ của VHC sẽ tăng 10%. 
Doanh thu của ANV vẫn sẽ gặp kh&oacute; khăn tại thị trường Trung Quốc do ti&ecirc;u thụ phục hồi chậm. Trong khi đ&oacute;, sản lượng xuất khẩu sang Mỹ vẫn chưa cải thiện kể từ khi c&ocirc;ng ty được miễn thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; 2 năm trước. Doanh thu sang Mỹ tiếp tục chiếm dưới 5% tổng doanh thu của ANV. Đối với FMC, mở rộng c&ocirc;ng suất dự kiến th&uacute;c đẩy tăng trưởng, do kỳ vọng c&ocirc;ng ty sẽ tập trung v&agrave;o ph&aacute;t triển thị trường Nhật Bản. 
Về lợi nhuận, SSI dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của VHC sẽ đạt 28% do gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ dần cải thiện từ 3,15 USD/kg trong năm 2024 l&ecirc;n 3,30 USD/kg (+5%) trong năm 2025. Lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ của ANV dự kiến sẽ phục hồi 104% nhờ thị trường Trung Quốc phục hồi từ mức thấp năm trước v&agrave; chiếm 20% doanh thu cũng như c&aacute;c thị trường kh&aacute;c (70% doanh thu). 
Đối với FMC, kỳ vọng lợi nhuận sau thuế c&ocirc;ng ty mẹ đạt 15%, do giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp v&agrave; chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; (SG&amp;A)/doanh thu đi ngang, phản &aacute;nh kỳ vọng về chi ph&iacute; vận chuyển sẽ duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; ghi nhận thuế chống trợ cấp từ Q3/2024. 
Về mặt định gi&aacute;, ng&agrave;nh thủy sản đang giao dịch tại P/E 2025 l&agrave; 11x, cao hơn mức P/E trung b&igrave;nh lịch sử l&agrave; 9x v&agrave; thấp hơn mức đỉnh l&agrave; 15x khi gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n c&aacute; tra đạt 5,00 USD/kg, cao hơn 30% so với mức gi&aacute; hiện tại. Định gi&aacute; của ng&agrave;nh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu c&oacute; mối tương quan cao đối với biến động gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n, với kỳ vọng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n sẽ kh&ocirc;ng tăng mạnh trong năm tới, SSI &aacute;p dụng mức P/E mục ti&ecirc;u khoảng 10-11x cho EPS năm 2025 để đưa ra gi&aacute; mục ti&ecirc;u.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/doanh-nghiep-thuy-san-ky-vong-tang-truong-10-16-nam-2025-236673.html">Minh Vy-Link gốc</a>