<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/von-ngoai.jpg" style="height:400px; width:600px">

Theo b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu - VinaCapital, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ c&oacute; cơ sở để tăng trưởng một c&aacute;ch bền vững, khi quan s&aacute;t chu kỳ của nền kinh tế v&agrave; đầu tư của c&aacute;c doanh nghiệp.

Nh&igrave;n lại thị trường chứng kho&aacute;n hơn 9 th&aacute;ng năm 2025 đ&atilde; trải qua những pha dao động mạnh: Thị trường c&oacute; l&uacute;c mất tới 18% chỉ trong 1 tuần kể từ Mỹ tuy&ecirc;n bố &aacute;p ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới (2/4); Tuy nhi&ecirc;n theo b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty cổ phần VinaCapital, thị trường hiện đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi đ&aacute;ng kể.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/ba-nguyen-hoai-thu-cfa-pho-tong-giam-doc-cong-ty-co-phan-quan-ly-quy-vinacapital-1-.jpg" style="height:901px; width:600px">B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu, CFA - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Cổ phần Quản l&yacute; Quỹ VinaCapital

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong mức tăng trưởng chung của VN-Index hơn 33% t&iacute;nh đến hiện nay, theo b&agrave; Thu, chỉ tập trung quanh một số m&atilde; cổ phiếu (họ Vin v&agrave; Gelex) với mức tăng rất mạnh. Nếu loại trừ đi c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y th&igrave; thực tế VN-Index chỉ tăng hơn 13%.

&quot;Thị trường c&oacute; rất nhiều cổ phiếu chưa kịp tăng trong giai đoạn vừa qua. Điều n&agrave;y đồng nghĩa c&ograve;n rất nhiều cổ phiếu c&ograve;n dư địa tăng gi&aacute; trong năm 2026&quot;, b&agrave; Thu n&oacute;i.

Nhận định về triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n năm 2026, bức tranh chung l&agrave; t&iacute;ch cực trong bối cảnh vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, nếu cải c&aacute;ch quyết liệt th&igrave; theo Ph&oacute; Tỏng Gi&aacute;m đốc của VinaCapital, doanh nghiệp c&oacute; thể đạt tăng trưởng lợi nhuận cao hơn cả 16%.

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ c&oacute; cơ sở để tăng trưởng một c&aacute;ch bền vững. Khi quan s&aacute;t chu kỳ của c&aacute;c doanh nghiệp l&ecirc;n, xuống theo chu k&igrave; của nền kinh tế v&agrave; đầu tư của doanh nghiệp hiện CAPEX đang tăng trưởng khoảng 30%, kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực/ g&aacute;nh nặng cho cơ cấu vốn. C&oacute; thể thấy doanh nghiệp đang mở rộng cẩn trọng v&agrave; căn cơ. Do đ&oacute; ch&uacute;ng t&ocirc;i tin tưởng mức tăng trưởng lợi nhuận 16% sẽ được đảm bảo thậm ch&iacute; cho cả 2 năm tới&quot;.

Với định gi&aacute; thị trường theo mức P/E dự ph&oacute;ng 12 th&aacute;ng tới khoảng 15 lần, chuy&ecirc;n gia VinaCapital cho rằng kh&ocirc;ng qu&aacute; đắt v&agrave; kh&ocirc;ng qu&aacute; rẻ. Kh&ocirc;ng qu&aacute; đắt l&agrave; bởi nếu nh&igrave;n v&agrave;o 1 chu kỳ d&agrave;i hiện đang ở trung b&igrave;nh của chu kỳ d&agrave;i đ&oacute;, hiệu suất được &quot;g&aacute;nh&quot; bởi khoảng 13 cổ phiếu th&igrave; thực chất P/E thị trường khoảng 12 lần &ndash; mức định gi&aacute; hấp dẫn. &quot;Thị trường sẽ kh&ocirc;ng thể tăng n&oacute;ng qu&aacute; l&acirc;u v&agrave; tập trung v&agrave;o 1 v&agrave;i cổ phiếu được, m&agrave; sẽ đến l&uacute;c quay về b&igrave;nh thường, đ&acirc;y l&agrave; cơ sở khuyến kh&iacute;ch cho những nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn, b&agrave;i bản&quot;, b&agrave; nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/tvln.jpg" style="height:323px; width:601px">

Lựa chọn chủ đề đầu tư, theo b&agrave; Ho&agrave;i Thu, VinaCapital kh&ocirc;ng đầu tư theo nh&oacute;m ng&agrave;nh m&agrave; lọc theo từng c&ocirc;ng ty. Tuy nhi&ecirc;n, b&agrave; nh&igrave;n nhận thị trường nổi bật 3 nh&oacute;m ch&iacute;nh.

Thứ nhất, sự hồi phục của ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Một trong những yếu tố th&uacute;c đẩy mạnh mẽ nhất đối với thị trường v&agrave; nền kinh tế 2026 l&agrave; hồi phục ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa. Kết quả của c&aacute;c Cty ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng với một số c&ocirc;ng ty tốt đang tăng thị phần, c&aacute;c c&ocirc;ng ty b&aacute;n lẻ mở rộng số lượng cửa h&agrave;ng đến 1 số lượng nhất định, chi ph&iacute; quản l&yacute; hiệu quả th&igrave; thu th&ecirc;m l&agrave; lợi nhuận. B&aacute;ch h&oacute;a Xanh của Thế giới Di động (<a class='symbol'>MWG</a>), DigiWorld (<a class='symbol'>DGW</a>), <a class='symbol'>PNJ</a>... l&agrave; v&iacute; dụ.

Thứ hai, ng&acirc;n h&agrave;ng. Với dự b&aacute;o bất động sản hồi phục r&otilde;, cải c&aacute;ch thể chế gi&uacute;p cho ng&acirc;n h&agrave;ng thu hồi nợ xấu tốt hơn, c&aacute;c quy định cũng gi&uacute;p &iacute;ch cho hệ thống NH trong quản l&yacute; chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; chi ph&iacute; t&iacute;n dụng, b&agrave; Thu nhận định ROE của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ tiếp tục được cải thiện những năm tới. Tăng trưởng t&iacute;n dụng 2026 dự b&aacute;o cao để hỗ trợ cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8-10%. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; kế hoạch gỡ bỏ hạn mức t&iacute;n dụng c&oacute; lợi cho NH lớn. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; hệ số an to&agrave;n (CAR) cao, vốn d&agrave;y, như <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>MBB</a>..., sẽ c&oacute; lợi.

Thứ ba, hạ tầng. Ch&iacute;nh phủ c&oacute; những mục ti&ecirc;u tham vọng trong ph&aacute;t triển hạ tầng với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n, nổi bật l&agrave; đường sắt cao tốc 67 tỷ USD. Những chỉ ti&ecirc;u tham vọng chỉ ra rằng 1 loạt doanh nghiệp x&acirc;y dựng, nh&agrave; thầu cho c&aacute;c dự &aacute;n được hưởng lợi lớn. Hạ tầng tốt l&ecirc;n, c&oacute; nhiều đường s&aacute; cầu cảng s&acirc;n bay, c&aacute;c c&ocirc;ng ty bất động sản giải quyết đ&uacute;ng nhu cầu của người d&ugrave;ng sẽ hưởng lợi khi tham gia v&agrave;o ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản ở giữa d&agrave;nh cho thu nhập trung lưu, nh&agrave; ở thực.

T&oacute;m lại, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang hứa hẹn nhiều tiềm năng với c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; thể đạt tăng trưởng 15-20%/ năm. C&aacute;c doanh nghiệp trong &quot;rổ&quot; ph&acirc;n t&iacute;ch của VinaCapital c&oacute; thể đạt từ +16%. Khi định gi&aacute; thị trường c&ograve;n nhiều cơ hội s&agrave;ng lọc những m&atilde; hấp dẫn, nh&agrave; đầu tư cần c&oacute; chiến lược đầu tư lựa chọn cổ phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ của c&aacute;c quỹ được quản l&yacute; b&agrave;i bản, căn cơ, chuy&ecirc;n nghiệp, để đạt hiệu suất cao hơn so với thị trường.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/doanh-nghiep-co-co-so-de-tang-truong-loi-nhuan-ben-vung-10163892.html">Link gốc</a>

Theo bà Nguyễn Hoài Thu - VinaCapital, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ có cơ sở để tăng trưởng một cách bền vững, khi quan sát chu kỳ của nền kinh tế và đầu tư của các doanh nghiệp.



<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/von-ngoai.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Theo b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu - VinaCapital, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ c&oacute; cơ sở để tăng trưởng một c&aacute;ch bền vững, khi quan s&aacute;t chu kỳ của nền kinh tế v&agrave; đầu tư của c&aacute;c doanh nghiệp.

Nh&igrave;n lại thị trường chứng kho&aacute;n hơn 9 th&aacute;ng năm 2025 đ&atilde; trải qua những pha dao động mạnh: Thị trường c&oacute; l&uacute;c mất tới 18% chỉ trong 1 tuần kể từ Mỹ tuy&ecirc;n bố &aacute;p ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới (2/4); Tuy nhi&ecirc;n theo b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty cổ phần VinaCapital, thị trường hiện đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi đ&aacute;ng kể.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/ba-nguyen-hoai-thu-cfa-pho-tong-giam-doc-cong-ty-co-phan-quan-ly-quy-vinacapital-1-.jpg" style="height:901px; width:600px" />B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;i Thu, CFA - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Cổ phần Quản l&yacute; Quỹ VinaCapital

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong mức tăng trưởng chung của VN-Index hơn 33% t&iacute;nh đến hiện nay, theo b&agrave; Thu, chỉ tập trung quanh một số m&atilde; cổ phiếu (họ Vin v&agrave; Gelex) với mức tăng rất mạnh. Nếu loại trừ đi c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y th&igrave; thực tế VN-Index chỉ tăng hơn 13%.

&quot;Thị trường c&oacute; rất nhiều cổ phiếu chưa kịp tăng trong giai đoạn vừa qua. Điều n&agrave;y đồng nghĩa c&ograve;n rất nhiều cổ phiếu c&ograve;n dư địa tăng gi&aacute; trong năm 2026&quot;, b&agrave; Thu n&oacute;i.

Nhận định về triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n năm 2026, bức tranh chung l&agrave; t&iacute;ch cực trong bối cảnh vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, nếu cải c&aacute;ch quyết liệt th&igrave; theo Ph&oacute; Tỏng Gi&aacute;m đốc của VinaCapital, doanh nghiệp c&oacute; thể đạt tăng trưởng lợi nhuận cao hơn cả 16%.

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ c&oacute; cơ sở để tăng trưởng một c&aacute;ch bền vững. Khi quan s&aacute;t chu kỳ của c&aacute;c doanh nghiệp l&ecirc;n, xuống theo chu k&igrave; của nền kinh tế v&agrave; đầu tư của doanh nghiệp hiện CAPEX đang tăng trưởng khoảng 30%, kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực/ g&aacute;nh nặng cho cơ cấu vốn. C&oacute; thể thấy doanh nghiệp đang mở rộng cẩn trọng v&agrave; căn cơ. Do đ&oacute; ch&uacute;ng t&ocirc;i tin tưởng mức tăng trưởng lợi nhuận 16% sẽ được đảm bảo thậm ch&iacute; cho cả 2 năm tới&quot;.

Với định gi&aacute; thị trường theo mức P/E dự ph&oacute;ng 12 th&aacute;ng tới khoảng 15 lần, chuy&ecirc;n gia VinaCapital cho rằng kh&ocirc;ng qu&aacute; đắt v&agrave; kh&ocirc;ng qu&aacute; rẻ. Kh&ocirc;ng qu&aacute; đắt l&agrave; bởi nếu nh&igrave;n v&agrave;o 1 chu kỳ d&agrave;i hiện đang ở trung b&igrave;nh của chu kỳ d&agrave;i đ&oacute;, hiệu suất được &quot;g&aacute;nh&quot; bởi khoảng 13 cổ phiếu th&igrave; thực chất P/E thị trường khoảng 12 lần &ndash; mức định gi&aacute; hấp dẫn. &quot;Thị trường sẽ kh&ocirc;ng thể tăng n&oacute;ng qu&aacute; l&acirc;u v&agrave; tập trung v&agrave;o 1 v&agrave;i cổ phiếu được, m&agrave; sẽ đến l&uacute;c quay về b&igrave;nh thường, đ&acirc;y l&agrave; cơ sở khuyến kh&iacute;ch cho những nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn, b&agrave;i bản&quot;, b&agrave; nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251029/images/tvln.jpg" style="height:323px; width:601px" />

Lựa chọn chủ đề đầu tư, theo b&agrave; Ho&agrave;i Thu, VinaCapital kh&ocirc;ng đầu tư theo nh&oacute;m ng&agrave;nh m&agrave; lọc theo từng c&ocirc;ng ty. Tuy nhi&ecirc;n, b&agrave; nh&igrave;n nhận thị trường nổi bật 3 nh&oacute;m ch&iacute;nh.

Thứ nhất, sự hồi phục của ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Một trong những yếu tố th&uacute;c đẩy mạnh mẽ nhất đối với thị trường v&agrave; nền kinh tế 2026 l&agrave; hồi phục ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa. Kết quả của c&aacute;c Cty ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng với một số c&ocirc;ng ty tốt đang tăng thị phần, c&aacute;c c&ocirc;ng ty b&aacute;n lẻ mở rộng số lượng cửa h&agrave;ng đến 1 số lượng nhất định, chi ph&iacute; quản l&yacute; hiệu quả th&igrave; thu th&ecirc;m l&agrave; lợi nhuận. B&aacute;ch h&oacute;a Xanh của Thế giới Di động (MWG), DigiWorld (DGW), PNJ... l&agrave; v&iacute; dụ.

Thứ hai, ng&acirc;n h&agrave;ng. Với dự b&aacute;o bất động sản hồi phục r&otilde;, cải c&aacute;ch thể chế gi&uacute;p cho ng&acirc;n h&agrave;ng thu hồi nợ xấu tốt hơn, c&aacute;c quy định cũng gi&uacute;p &iacute;ch cho hệ thống NH trong quản l&yacute; chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; chi ph&iacute; t&iacute;n dụng, b&agrave; Thu nhận định ROE của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ tiếp tục được cải thiện những năm tới. Tăng trưởng t&iacute;n dụng 2026 dự b&aacute;o cao để hỗ trợ cho mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8-10%. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; kế hoạch gỡ bỏ hạn mức t&iacute;n dụng c&oacute; lợi cho NH lớn. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; hệ số an to&agrave;n (CAR) cao, vốn d&agrave;y, như TCB, MBB..., sẽ c&oacute; lợi.

Thứ ba, hạ tầng. Ch&iacute;nh phủ c&oacute; những mục ti&ecirc;u tham vọng trong ph&aacute;t triển hạ tầng với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n, nổi bật l&agrave; đường sắt cao tốc 67 tỷ USD. Những chỉ ti&ecirc;u tham vọng chỉ ra rằng 1 loạt doanh nghiệp x&acirc;y dựng, nh&agrave; thầu cho c&aacute;c dự &aacute;n được hưởng lợi lớn. Hạ tầng tốt l&ecirc;n, c&oacute; nhiều đường s&aacute; cầu cảng s&acirc;n bay, c&aacute;c c&ocirc;ng ty bất động sản giải quyết đ&uacute;ng nhu cầu của người d&ugrave;ng sẽ hưởng lợi khi tham gia v&agrave;o ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản ở giữa d&agrave;nh cho thu nhập trung lưu, nh&agrave; ở thực.

T&oacute;m lại, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang hứa hẹn nhiều tiềm năng với c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; thể đạt tăng trưởng 15-20%/ năm. C&aacute;c doanh nghiệp trong &quot;rổ&quot; ph&acirc;n t&iacute;ch của VinaCapital c&oacute; thể đạt từ +16%. Khi định gi&aacute; thị trường c&ograve;n nhiều cơ hội s&agrave;ng lọc những m&atilde; hấp dẫn, nh&agrave; đầu tư cần c&oacute; chiến lược đầu tư lựa chọn cổ phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ của c&aacute;c quỹ được quản l&yacute; b&agrave;i bản, căn cơ, chuy&ecirc;n nghiệp, để đạt hiệu suất cao hơn so với thị trường.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/doanh-nghiep-co-co-so-de-tang-truong-loi-nhuan-ben-vung-10163892.html">Link gốc</a>