&quot;Tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền thấp kết hợp với c&acirc;u chuyện định gi&aacute; tạo n&ecirc;n dư địa rất lớn khi tham gia v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, đặc biệt nh&oacute;m n&agrave;y đang c&oacute; c&acirc;u chuyện hồi phục từ đ&aacute;y&quot;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/chung-khoan-11-1741227035.jpg" style="height:400px; width:600px">

Tại Hội thảo chứng kho&aacute;n với chủ đề &ldquo; Triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n 2025 - Sức bật từ kỳ vọng mới&rdquo; do Chứng kho&aacute;n Nhất Việt (VFS) tổ chức, b&agrave; Đỗ Hồng V&acirc;n - Trưởng nh&oacute;m Ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu, Khối dịch vụ Th&ocirc;ng tin T&agrave;i ch&iacute;nh, FiinGroup đưa ra nhận định về ng&agrave;nh bất động sản đối với triển vọng tăng trưởng của thị trường chung.

Đưa ra kịch bản tăng trưởng to&agrave;n thị trường 2025, ﻿trong kịch bản cơ sở, b&agrave; V&acirc;n dự b&aacute;o lợi nhuận to&agrave;n thị trường sẽ tăng trưởng khoảng 11,6%, lạc quan hơn sẽ đạt 18%. Ngược lại, kịch bản ti&ecirc;u cực lợi nhuận sẽ chỉ tăng 5%.

Trong đ&oacute;, c&oacute; 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới từng kịch bản l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; Bất động sản.﻿&nbsp;Trong kịch bản cơ sở, đ&acirc;y l&agrave; 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh đều c&oacute; mức tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung.

Song, ở kịch bản ti&ecirc;u cực, ng&agrave;nh bất động sản gần như kh&ocirc;ng tăng trưởng v&agrave; nếu c&oacute; chỉ tăng khoảng 3%, khiến cho mức tăng trưởng chung của to&agrave;n thị trường sụt giảm theo.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-141332.png" style="height:261px; width:600px">

Theo chuy&ecirc;n gia FiinGroup, về tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n thị trường, nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản đang đứng sau ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; chứng kho&aacute;n.

Trong qu&aacute; khứ, tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền đối với nh&oacute;m bất động sản đạt khoảng 24% tới 30%. Nhưng hiện nay, chỉ rơi v&agrave;o khoảng 15%-16%. &quot;Điều n&agrave;y kết hợp với c&acirc;u chuyện định gi&aacute; của nh&oacute;m đang ở v&ugrave;ng thấp trong giai đoạn từ năm 2020 cho đến nay tạo n&ecirc;n dư địa rất lớn khi tham gia v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, đặc biệt nh&oacute;m n&agrave;y đang c&oacute; c&acirc;u chuyện hồi phục từ đ&aacute;y&rdquo;, b&agrave; V&acirc;n n&ecirc;u r&otilde;.

Tuy nhi&ecirc;n, mức định gi&aacute; thấp chung của ng&agrave;nh bất động sản hiện nay đang được đ&oacute;ng g&oacute;p phần lớn bởi nh&oacute;m Vingroup. Nếu loại nh&oacute;m Vingroup ra khỏi bất động sản, định gi&aacute; P/E từ mức tr&ecirc;n 15 lần đ&atilde; l&ecirc;n tr&ecirc;n đến tr&ecirc;n 60 lần. Nếu loại tiếp Novaland, định gi&aacute; của nh&oacute;m bất động sản khoảng 30 lần.

Nhiều nh&agrave; đầu tư lầm tưởng rằng một nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; mức định gi&aacute; thấp l&agrave; đủ hấp dẫn để &quot;xuống tiền&quot;. Song ch&uacute;ng ta n&ecirc;n nh&igrave;n s&acirc;u v&agrave;o b&ecirc;n trong, yếu tố n&agrave;o t&aacute;c động đến định gi&aacute;. D&ugrave; l&agrave; định gi&aacute; cao, những doanh nghiệp đ&oacute; c&oacute; cơ hội để đưa định gi&aacute; về mức thấp hơn hay kh&ocirc;ng, cũng như x&aacute;c suất tạo ra lợi nhuận để đưa mặt bằng định gi&aacute; về mức thấp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-140611.png" style="height:304px; width:604px">

&Aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu lớn nhất v&agrave;o qu&yacute; 3/2025

﻿Chuy&ecirc;n gia FiinGroup chỉ ra rằng rủi ro ch&iacute;nh đối với c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản l&agrave; &aacute;p lực t&aacute;i cấp vốn trong năm 2025, nhất l&agrave; d&ograve;ng tiền phải trả từ k&ecirc;nh tr&aacute;i phiếu.

﻿Theo thống k&ecirc;, khoảng 130.000 tỷ đồng bao gồm cả nợ tr&aacute;i phiếu gốc v&agrave; l&atilde;i trong năm nay, &aacute;p lực nhất rơi v&agrave;o th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 8. &nbsp;B&agrave; V&acirc;n đ&aacute;nh gi&aacute; &aacute;p lực trả nợ tr&aacute;i phiếu sẽ kh&ocirc;ng qu&aacute; ảnh hưởng như giai đoạn trước. Bởi trong thời điểm n&agrave;y, cả nh&agrave; điều h&agrave;nh, doanh nghiệp hay thị trường đ&atilde; c&oacute; sự chuẩn bị cẩn thận hơn, kỹ c&agrave;ng hơn so với giai đoạn trước đ&oacute;.

﻿Đồng thời, những yếu tố li&ecirc;n quan tới ph&aacute;p l&yacute;, mở b&aacute;n dự &aacute;n hay triển khai dự &aacute;n cũng cần được lưu &yacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-144950.png" style="height:651px; width:602px">

Tuy nhi&ecirc;n, ﻿r&otilde; r&agrave;ng năm nay nh&agrave; điều h&agrave;nh đ&atilde; trở n&ecirc;n cởi mở hơn đối với lĩnh vực bất động sản, đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực hơn cho ng&agrave;nh.

Đơn cử như những th&ocirc;ng tư, nghị định hướng dẫn cho chi tiết hơn gi&uacute;p cho c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản c&oacute; cơ hội mở b&aacute;n nhiều dự &aacute;n hơn so với năm 2024. Đ&acirc;y l&agrave; một yếu tố rất t&iacute;ch cực để c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; thể tạo ra d&ograve;ng tiền cũng như giảm &aacute;p lực về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh.

Chọn lọc cổ phiếu bất động sản

Đưa ra chiến lược đầu tư cổ phiếu bất động sản, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng cần lưu &yacute; tới việc doanh nghiệp b&aacute;n được h&agrave;ng hơn l&agrave; ghi nhận lợi nhuận.&nbsp;

&quot;D&ograve;ng tiền thực sự sẽ &#39;&quot;chảy&quot; v&agrave;o t&uacute;i c&aacute;c doanh nghiệp khi họ bắt đầu mở b&aacute;n h&agrave;ng. Giai đoạn n&agrave;y sẽ tạo ra hiệu ứng t&iacute;ch cực về mặt gi&aacute; cổ phiếu&quot;, b&agrave; Đỗ Hồng V&acirc;n nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-135808.png" style="height:241px; width:609px">

Về c&acirc;u chuyện đầu tư, chuy&ecirc;n gia FiinGroup điểm t&ecirc;n Vinhomes (<a class='symbol'>VHM</a>) v&agrave; Đất Xanh (<a class='symbol'>DXG</a>), hiện đang cho thấy những bước tiến t&iacute;ch cực hơn về mặt d&ograve;ng tiền.

Ngo&agrave;i ra, ﻿Nam Long (<a class='symbol'>NLG</a>) l&agrave; doanh nghiệp trong ph&acirc;n kh&uacute;c tầm trung đ&aacute;ng được quan t&acirc;m trong năm 2025. Th&ecirc;m nữa, với Đất Xanh Services (<a class='symbol'>DXS</a>), doanh nghiệp n&agrave;y kh&ocirc;ng ph&aacute;t triển dự &aacute;n của Đất Xanh. Tuy nhi&ecirc;n, kỳ vọng Đất Xanh mở b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng c&aacute;c dự &aacute;n, đương nhi&ecirc;n <a class='symbol'>DXS</a> sẽ được hưởng lợi k&egrave;m theo.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-fiingroup-dinh-gia-nhom-bat-dong-san-dang-o-vung-thap-song-p-e-da-len-dinh-lich-su-neu-loai-bo-nhom-vingroup-78959.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>

"Tỷ trọng phân bổ dòng tiền thấp kết hợp với câu chuyện định giá tạo nên dư địa rất lớn khi tham gia vào nhóm cổ phiếu bất động sản, đặc biệt nhóm này đang có câu chuyện hồi phục từ đáy".


&quot;Tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền thấp kết hợp với c&acirc;u chuyện định gi&aacute; tạo n&ecirc;n dư địa rất lớn khi tham gia v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, đặc biệt nh&oacute;m n&agrave;y đang c&oacute; c&acirc;u chuyện hồi phục từ đ&aacute;y&quot;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/chung-khoan-11-1741227035.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Tại Hội thảo chứng kho&aacute;n với chủ đề &ldquo; Triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n 2025 - Sức bật từ kỳ vọng mới&rdquo; do Chứng kho&aacute;n Nhất Việt (VFS) tổ chức, b&agrave; Đỗ Hồng V&acirc;n - Trưởng nh&oacute;m Ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu, Khối dịch vụ Th&ocirc;ng tin T&agrave;i ch&iacute;nh, FiinGroup đưa ra nhận định về ng&agrave;nh bất động sản đối với triển vọng tăng trưởng của thị trường chung.

Đưa ra kịch bản tăng trưởng to&agrave;n thị trường 2025, ﻿trong kịch bản cơ sở, b&agrave; V&acirc;n dự b&aacute;o lợi nhuận to&agrave;n thị trường sẽ tăng trưởng khoảng 11,6%, lạc quan hơn sẽ đạt 18%. Ngược lại, kịch bản ti&ecirc;u cực lợi nhuận sẽ chỉ tăng 5%.

Trong đ&oacute;, c&oacute; 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới từng kịch bản l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; Bất động sản.﻿&nbsp;Trong kịch bản cơ sở, đ&acirc;y l&agrave; 2 nh&oacute;m ng&agrave;nh đều c&oacute; mức tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung.

Song, ở kịch bản ti&ecirc;u cực, ng&agrave;nh bất động sản gần như kh&ocirc;ng tăng trưởng v&agrave; nếu c&oacute; chỉ tăng khoảng 3%, khiến cho mức tăng trưởng chung của to&agrave;n thị trường sụt giảm theo.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-141332.png" style="height:261px; width:600px" />

Theo chuy&ecirc;n gia FiinGroup, về tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n thị trường, nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản đang đứng sau ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; chứng kho&aacute;n.

Trong qu&aacute; khứ, tỷ trọng ph&acirc;n bổ d&ograve;ng tiền đối với nh&oacute;m bất động sản đạt khoảng 24% tới 30%. Nhưng hiện nay, chỉ rơi v&agrave;o khoảng 15%-16%. &quot;Điều n&agrave;y kết hợp với c&acirc;u chuyện định gi&aacute; của nh&oacute;m đang ở v&ugrave;ng thấp trong giai đoạn từ năm 2020 cho đến nay tạo n&ecirc;n dư địa rất lớn khi tham gia v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, đặc biệt nh&oacute;m n&agrave;y đang c&oacute; c&acirc;u chuyện hồi phục từ đ&aacute;y&rdquo;, b&agrave; V&acirc;n n&ecirc;u r&otilde;.

Tuy nhi&ecirc;n, mức định gi&aacute; thấp chung của ng&agrave;nh bất động sản hiện nay đang được đ&oacute;ng g&oacute;p phần lớn bởi nh&oacute;m Vingroup. Nếu loại nh&oacute;m Vingroup ra khỏi bất động sản, định gi&aacute; P/E từ mức tr&ecirc;n 15 lần đ&atilde; l&ecirc;n tr&ecirc;n đến tr&ecirc;n 60 lần. Nếu loại tiếp Novaland, định gi&aacute; của nh&oacute;m bất động sản khoảng 30 lần.

Nhiều nh&agrave; đầu tư lầm tưởng rằng một nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; mức định gi&aacute; thấp l&agrave; đủ hấp dẫn để &quot;xuống tiền&quot;. Song ch&uacute;ng ta n&ecirc;n nh&igrave;n s&acirc;u v&agrave;o b&ecirc;n trong, yếu tố n&agrave;o t&aacute;c động đến định gi&aacute;. D&ugrave; l&agrave; định gi&aacute; cao, những doanh nghiệp đ&oacute; c&oacute; cơ hội để đưa định gi&aacute; về mức thấp hơn hay kh&ocirc;ng, cũng như x&aacute;c suất tạo ra lợi nhuận để đưa mặt bằng định gi&aacute; về mức thấp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-140611.png" style="height:304px; width:604px" />

&Aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu lớn nhất v&agrave;o qu&yacute; 3/2025

﻿Chuy&ecirc;n gia FiinGroup chỉ ra rằng rủi ro ch&iacute;nh đối với c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản l&agrave; &aacute;p lực t&aacute;i cấp vốn trong năm 2025, nhất l&agrave; d&ograve;ng tiền phải trả từ k&ecirc;nh tr&aacute;i phiếu.

﻿Theo thống k&ecirc;, khoảng 130.000 tỷ đồng bao gồm cả nợ tr&aacute;i phiếu gốc v&agrave; l&atilde;i trong năm nay, &aacute;p lực nhất rơi v&agrave;o th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 8. &nbsp;B&agrave; V&acirc;n đ&aacute;nh gi&aacute; &aacute;p lực trả nợ tr&aacute;i phiếu sẽ kh&ocirc;ng qu&aacute; ảnh hưởng như giai đoạn trước. Bởi trong thời điểm n&agrave;y, cả nh&agrave; điều h&agrave;nh, doanh nghiệp hay thị trường đ&atilde; c&oacute; sự chuẩn bị cẩn thận hơn, kỹ c&agrave;ng hơn so với giai đoạn trước đ&oacute;.

﻿Đồng thời, những yếu tố li&ecirc;n quan tới ph&aacute;p l&yacute;, mở b&aacute;n dự &aacute;n hay triển khai dự &aacute;n cũng cần được lưu &yacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-144950.png" style="height:651px; width:602px" />

Tuy nhi&ecirc;n, ﻿r&otilde; r&agrave;ng năm nay nh&agrave; điều h&agrave;nh đ&atilde; trở n&ecirc;n cởi mở hơn đối với lĩnh vực bất động sản, đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực hơn cho ng&agrave;nh.

Đơn cử như những th&ocirc;ng tư, nghị định hướng dẫn cho chi tiết hơn gi&uacute;p cho c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản c&oacute; cơ hội mở b&aacute;n nhiều dự &aacute;n hơn so với năm 2024. Đ&acirc;y l&agrave; một yếu tố rất t&iacute;ch cực để c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; thể tạo ra d&ograve;ng tiền cũng như giảm &aacute;p lực về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh.

Chọn lọc cổ phiếu bất động sản

Đưa ra chiến lược đầu tư cổ phiếu bất động sản, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng cần lưu &yacute; tới việc doanh nghiệp b&aacute;n được h&agrave;ng hơn l&agrave; ghi nhận lợi nhuận.&nbsp;

&quot;D&ograve;ng tiền thực sự sẽ &#39;&quot;chảy&quot; v&agrave;o t&uacute;i c&aacute;c doanh nghiệp khi họ bắt đầu mở b&aacute;n h&agrave;ng. Giai đoạn n&agrave;y sẽ tạo ra hiệu ứng t&iacute;ch cực về mặt gi&aacute; cổ phiếu&quot;, b&agrave; Đỗ Hồng V&acirc;n nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250312/images/screenshot-2025-03-12-135808.png" style="height:241px; width:609px" />

Về c&acirc;u chuyện đầu tư, chuy&ecirc;n gia FiinGroup điểm t&ecirc;n Vinhomes (VHM) v&agrave; Đất Xanh (DXG), hiện đang cho thấy những bước tiến t&iacute;ch cực hơn về mặt d&ograve;ng tiền.

Ngo&agrave;i ra, ﻿Nam Long (NLG) l&agrave; doanh nghiệp trong ph&acirc;n kh&uacute;c tầm trung đ&aacute;ng được quan t&acirc;m trong năm 2025. Th&ecirc;m nữa, với Đất Xanh Services (DXS), doanh nghiệp n&agrave;y kh&ocirc;ng ph&aacute;t triển dự &aacute;n của Đất Xanh. Tuy nhi&ecirc;n, kỳ vọng Đất Xanh mở b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng c&aacute;c dự &aacute;n, đương nhi&ecirc;n DXS sẽ được hưởng lợi k&egrave;m theo.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-fiingroup-dinh-gia-nhom-bat-dong-san-dang-o-vung-thap-song-p-e-da-len-dinh-lich-su-neu-loai-bo-nhom-vingroup-78959.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>