Những th&aacute;ng cuối năm 2025 chứng kiến l&agrave;n s&oacute;ng cổ phiếu rời s&agrave;n HNX v&agrave; UPCoM. Điểm chung của phần lớn c&aacute;c trường hợp l&agrave; doanh nghiệp bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng do kh&ocirc;ng c&ograve;n đ&aacute;p ứng điều kiện ph&aacute;p l&yacute;.

	BSC ch&iacute;nh thức chia tay HNX sau hơn 15 năm hiện diện

	Theo th&ocirc;ng b&aacute;o của Sở Giao dịch Chứng kho&aacute;n H&agrave; Nội (HNX), hơn 3.15 triệu cp CTCP Dịch vụ Bến Th&agrave;nh (HNX: BSC) sẽ bị hủy ni&ecirc;m yết kể từ ng&agrave;y 31/12/2025, với phi&ecirc;n giao dịch cuối c&ugrave;ng v&agrave;o ng&agrave;y 30/12. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n xuất ph&aacute;t từ việc doanh nghiệp bị Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước (UBCKNN) hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng theo quyết định ban h&agrave;nh cuối th&aacute;ng 11/2025.

	BSC từng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HNX từ đầu năm 2011, nhưng trong nhiều năm gần đ&acirc;y cổ phiếu gần như kh&ocirc;ng c&ograve;n thanh khoản do cơ cấu sở hữu qu&aacute; tập trung. Hai cổ đ&ocirc;ng lớn l&agrave; Tổng C&ocirc;ng ty Bến Th&agrave;nh v&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Đầu tư v&agrave; Thương mại Thi&ecirc;n Hải hiện nắm gần 90% vốn điều lệ, khiến lượng cổ phiếu tự do lưu h&agrave;nh ở mức rất thấp.

	Trước thời điểm rời s&agrave;n, cổ phiếu BSC đứng tại v&ugrave;ng 12.300 đồng/cp, giảm khoảng 10% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước v&agrave; c&aacute;ch rất xa v&ugrave;ng đỉnh hơn 29.500 đồng/cp từng ghi nhận v&agrave;o năm 2017.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251222/images/co-phieu-roi-san-1508.jpg" style="width: 600px; height: 321px;">

	H&agrave;ng loạt cổ phiếu UPCoM bị hủy đăng k&yacute; giao dịch

	Kh&ocirc;ng chỉ BSC, UPCoM cũng ghi nhận nhiều m&atilde; cổ phiếu đồng loạt c&ocirc;ng bố ng&agrave;y giao dịch cuối c&ugrave;ng trong th&aacute;ng 12/2025 v&agrave; đầu th&aacute;ng 01/2026, sau khi UBCKNN ban h&agrave;nh quyết định hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng.

	Cụ thể, hơn 83.15 triệu cp CTCP Đầu tư Apax Holdings (UPCoM: IBC) sẽ rời UPCoM v&agrave;o ng&agrave;y 22/12/2025, với phi&ecirc;n giao dịch cuối c&ugrave;ng l&agrave; 19/12. Trước đ&oacute;, IBC từng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HOSE nhưng bị hủy ni&ecirc;m yết do vi phạm nghi&ecirc;m trọng nghĩa vụ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin. Trong hơn 2 năm trở lại đ&acirc;y, cổ phiếu n&agrave;y gần như &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo; tại mức gi&aacute; 1,700 đồng/cp.

	CTCP H&ugrave;ng Vương (UPCoM: <a class='symbol'>HVG</a>) - từng được mệnh danh l&agrave; &ldquo;vua c&aacute; tra&rdquo; - cũng sẽ bị hủy đăng k&yacute; giao dịch v&agrave;o ng&agrave;y 09/01/2026. Sau nhiều năm thua lỗ v&agrave; đ&igrave;nh chỉ giao dịch, việc mất tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng được xem l&agrave; bước tiếp theo trong qu&aacute; tr&igrave;nh r&uacute;t lui khỏi thị trường tập trung của doanh nghiệp n&agrave;y.

	Tương tự, 75 triệu cp CTCP Đầu tư Nước sạch S&ocirc;ng Đ&agrave; (Viwasupco, UPCoM: <a class='symbol'>VCW</a>) sẽ rời UPCoM v&agrave;o ng&agrave;y 06/01/2026. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ cơ cấu cổ đ&ocirc;ng đặc biệt c&ocirc; đặc, khi hai cổ đ&ocirc;ng lớn nắm tới hơn 98% quyền biểu quyết, khiến doanh nghiệp kh&ocirc;ng c&ograve;n đ&aacute;p ứng điều kiện tối thiểu về tỷ lệ sở hữu của cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ.

	CTCP S&ocirc;ng Đ&agrave; 1 (UPCoM: <a class='symbol'>SD1</a>) cũng sẽ bị hủy đăng k&yacute; giao dịch từ ng&agrave;y 23/12/2025. Trước thời điểm rời s&agrave;n, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; bị đưa v&agrave;o diện cảnh b&aacute;o v&agrave; hạn chế giao dịch, với thị gi&aacute; chỉ quanh 800 đồng/cp.

	Cũng trong th&aacute;ng 12, HNX đ&atilde; ch&iacute;nh thức chấp thuận hủy ni&ecirc;m yết cổ phiếu <a class='symbol'>LCS</a> của C&ocirc;ng ty Cổ phần Licogi 16.6 tr&ecirc;n s&agrave;n UPCoM. Đ&acirc;y l&agrave; cổ phiếu phổ th&ocirc;ng c&oacute; mệnh gi&aacute; 10.000 VND/cổ phiếu, với tổng khối lượng bị hủy ni&ecirc;m yết l&agrave; 7.600.000 cổ phiếu, tương ứng tổng mệnh gi&aacute; 76 tỷ đồng.

	L&yacute; do hủy ni&ecirc;m yết l&agrave; c&ocirc;ng ty đ&atilde; mất tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, theo C&ocirc;ng văn số 8139/UBCK-GSDC ng&agrave;y 27/11/2025 của UBCKNN, thuộc điểm a, khoản 1, Điều 137 Nghị định số 155/2020/ND-CP. Ng&agrave;y giao dịch cuối c&ugrave;ng tr&ecirc;n HNX l&agrave; 25/12/2025, v&agrave; ng&agrave;y hủy ni&ecirc;m yết ch&iacute;nh thức l&agrave; 26/12/2025.

	Nh&oacute;m doanh nghiệp &quot;họ <a class='symbol'>FLC</a>&quot; đồng loạt mất tư c&aacute;ch đại ch&uacute;ng

	<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251222/images/image(32).png" style="height: 347px; width: 603px;">

	Một điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; kh&aacute;c trong đợt thanh lọc cuối năm l&agrave; việc UBCKNN hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng đối với h&agrave;ng loạt doanh nghiệp thuộc hệ sinh th&aacute;i <a class='symbol'>FLC</a>. Danh s&aacute;ch bao gồm c&aacute;c ph&aacute;p nh&acirc;n từng quen thuộc với nh&agrave; đầu tư như <a class='symbol'>FLC</a> (Tập đo&agrave;n <a class='symbol'>FLC</a>), <a class='symbol'>ROS</a> (<a class='symbol'>FLC</a> Faros), <a class='symbol'>AMD</a> (<a class='symbol'>FLC</a> Stone), <a class='symbol'>HAI</a> (N&ocirc;ng dược H.A.I), <a class='symbol'>GAB</a> (<a class='symbol'>FLC</a> <a class='symbol'>GAB</a>), <a class='symbol'>KLF</a> (CFS), FHH (FLCHomes).

	Phần lớn c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; bị đ&igrave;nh chỉ giao dịch hoặc hạn chế giao dịch trong thời gian d&agrave;i do chậm nộp b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh, kh&ocirc;ng tổ chức đại hội cổ đ&ocirc;ng theo quy định hoặc vi phạm nghĩa vụ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

	Sau khi mất tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y kh&ocirc;ng c&ograve;n đủ điều kiện giao dịch v&agrave; sẽ phải rời s&agrave;n chứng kho&aacute;n.

	Ngoại lệ hiếm hoi: TSA rời UPCoM để l&ecirc;n HOSE

	Tr&aacute;i ngược với bức tranh ảm đạm n&oacute;i tr&ecirc;n, CTCP Đầu tư v&agrave; X&acirc;y lắp Trường Sơn (UPCoM: TSA) l&agrave; trường hợp hiếm hoi rời UPCoM kh&ocirc;ng v&igrave; bị hủy tư c&aacute;ch đại ch&uacute;ng, m&agrave; để chuyển sang ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n Sở Giao dịch Chứng kho&aacute;n TPHCM (HOSE).

	Theo kế hoạch, cổ phiếu TSA sẽ giao dịch phi&ecirc;n cuối tr&ecirc;n UPCoM v&agrave;o ng&agrave;y 25/12/2025 v&agrave; ch&iacute;nh thức l&ecirc;n HOSE từ đầu th&aacute;ng 01/2026. Gi&aacute; tham chiếu trong ng&agrave;y giao dịch đầu ti&ecirc;n được x&aacute;c định theo b&igrave;nh qu&acirc;n gi&aacute; 30 phi&ecirc;n gần nhất tr&ecirc;n UPCoM.

	Sau hơn một năm giao dịch, TSA duy tr&igrave; được thanh khoản ổn định v&agrave; mức tăng gi&aacute; khoảng 30% so với c&ugrave;ng kỳ, trở th&agrave;nh điểm s&aacute;ng hiếm hoi trong bối cảnh nhiều cổ phiếu buộc phải rời s&agrave;n.

	Trong năm 2025, theo dữ liệu của sở HNX, m&atilde; TKG &ndash; CTCP T&agrave;i nguy&ecirc;n v&agrave; Kho&aacute;ng sản Gia Lai đ&atilde; c&oacute; ng&agrave;y rời UPCoM v&agrave;o 22/10/2025 do hủy đăng k&yacute; giao dịch bắt buộc.

	V&agrave; một số m&atilde; kh&aacute;c S&ocirc;ng Đ&agrave; 27 (S27) cũng từng bị hủy giao dịch sau khi mất tư c&aacute;ch đại ch&uacute;ng v&agrave;o th&aacute;ng 10/2025.

	Theo giới ph&acirc;n t&iacute;ch, l&agrave;n s&oacute;ng cổ phiếu rời s&agrave;n cuối năm 2025 cho thấy định hướng nhất qu&aacute;n của cơ quan quản l&yacute; trong việc siết chặt ti&ecirc;u chuẩn c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng v&agrave; n&acirc;ng cao kỷ luật thị trường.

	Trong bối cảnh đ&oacute;, sự ph&acirc;n h&oacute;a giữa c&aacute;c doanh nghiệp đủ điều kiện n&acirc;ng hạng v&agrave; c&aacute;c doanh nghiệp buộc phải r&uacute;t lui khỏi thị trường tập trung được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục diễn ra r&otilde; rệt trong thời gian tới.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/diem-lai-hang-loat-co-phieu-roi-san-chung-khoan-trong-2025-d137635.html">Link gốc</a>

Những tháng cuối năm 2025 chứng kiến làn sóng cổ phiếu rời sàn HNX và UPCoM. Điểm chung của phần lớn các trường hợp là doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng do không còn đáp ứng điều kiện pháp lý.

Thị trường