Sau giai đoạn giảm mạnh gần 30% trong nửa cuối th&aacute;ng 12/2025, cổ phiếu <a class='symbol'>DGC</a> (H&oacute;a chất Đức Giang) đang c&oacute; mức định gi&aacute; theo chỉ số P/E ở mức thấp so với nh&oacute;m cổ phiếu trong VN30, được xem l&agrave; cơ hội đầu tư giữa l&uacute;c th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan rủi ro ph&aacute;p l&yacute; chưa được l&agrave;m r&otilde; ở doanh nghiệp n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-hinh-anh-9049-1068%20(1).png" style="height:262px; width:600px">

Trong giai đoạn cổ phiếu bị b&aacute;n th&aacute;o mạnh bởi c&aacute;c th&ocirc;ng tin chưa x&aacute;c thực về rủi ro ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan, Ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>DGC</a> chưa c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh thức n&agrave;o. Cho đến chiều ng&agrave;y 30/1/2025, <a class='symbol'>DGC</a> ph&aacute;t h&agrave;nh B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025 k&egrave;m giải tr&igrave;nh.

Theo đ&oacute;, lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV đạt 656,9 tỷ đồng, giảm 16,5% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; doanh thu tăng 13,3%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o như quặng, lưu huỳnh, điện, amoniac tăng mạnh, c&ugrave;ng với việc sử dụng nhiều quặng nhập khẩu khiến gi&aacute; vốn h&agrave;ng b&aacute;n tăng tới 32%.

Tuy nhi&ecirc;n, t&iacute;nh chung cả năm 2025, doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận sau thuế của <a class='symbol'>DGC</a> đạt lần lượt 11.262 tỷ đồng v&agrave; 3.189 tỷ đồng, tăng tương ứng 14,2% v&agrave; 2,6% so với năm trước, đồng thời vượt kế hoạch năm. Trong hơn một th&aacute;ng gi&aacute; cổ phiếu lao dốc, gia đ&igrave;nh Chủ tịch HĐQT v&agrave; ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>DGC</a> (đang nắm giữ gần 40% cổ phần) kh&ocirc;ng thực hiện b&aacute;n ra. Theo doanh nghiệp, c&aacute;c kh&oacute; khăn hiện tại mang t&iacute;nh tạm thời, hoạt động sản - xuất kinh doanh vẫn diễn ra b&igrave;nh thường.

<a class='symbol'>DGC</a> hiện l&agrave; doanh nghiệp dẫn đầu ng&agrave;nh h&oacute;a chất Việt Nam v&agrave; l&agrave; một trong những nh&agrave; xuất khẩu phốt pho v&agrave;ng (P4) lớn nhất thế giới. C&ocirc;ng ty chiếm khoảng 50% thị phần P4 trong nước v&agrave; khoảng 1/3 tổng lượng P4 xuất khẩu to&agrave;n cầu. Hơn 70% doanh thu của <a class='symbol'>DGC</a> đến từ xuất khẩu, với c&aacute;c đối t&aacute;c lớn như Mitsubishi (Nhật Bản), KS-International (Anh) v&agrave; UNID Global (H&agrave;n Quốc).

Nhờ c&aacute;c hiệp định thương mại như CPTPP v&agrave; EVFTA, h&agrave;ng h&oacute;a của <a class='symbol'>DGC</a> xuất khẩu sang Nhật Bản v&agrave; EU hiện được hưởng thuế suất 0%, gi&uacute;p giảm t&aacute;c động ti&ecirc;u cực từ việc thuế xuất khẩu P4 dự kiến tăng từ 5% l&ecirc;n 10% từ đầu 2026 v&agrave; 15% từ đầu năm 2027.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>DGC</a> sở hữu chuỗi gi&aacute; trị sản xuất kh&eacute;p k&iacute;n với c&aacute;c mỏ quặng apatit tại L&agrave;o Cai, đ&aacute;p ứng khoảng 85% nhu cầu nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Chi ph&iacute; điện - chiếm 30-50% gi&aacute; th&agrave;nh sản xuất P4 - tại Việt Nam vẫn thuộc nh&oacute;m thấp so với mặt bằng thế giới, tạo lợi thế đ&aacute;ng kể về chi ph&iacute; cho doanh nghiệp.

Nh&igrave;n d&agrave;i hạn, <a class='symbol'>DGC</a> c&oacute; động lực tăng trưởng từ c&aacute;c dự &aacute;n mới, như dự &aacute;n Nh&agrave; m&aacute;y cồn Đắk N&ocirc;ng, được mua lại năm 2024 với tổng vốn đầu tư hơn 300 tỷ đồng, c&ocirc;ng suất 54.000 tấn/năm. Nh&agrave; m&aacute;y sản xuất ethanol 96% phục vụ thực phẩm, y tế v&agrave; nhi&ecirc;n liệu sinh học E10. Theo ước t&iacute;nh, dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; thể mang lại doanh thu khoảng 1.600 tỷ đồng/năm với bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng 10&ndash;15%.

Việc Bộ C&ocirc;ng Thương ban h&agrave;nh quy định từ 1/6/2026 to&agrave;n bộ xăng kh&ocirc;ng ch&igrave; phải pha ethanol (E10) được kỳ vọng sẽ gi&uacute;p nh&agrave; m&aacute;y cồn của <a class='symbol'>DGC</a> hoạt động gần hết c&ocirc;ng suất ngay trong năm 2026.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Tổ hợp h&oacute;a chất Đức Giang - Nghi Sơn (Thanh H&oacute;a) với tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 l&agrave; 2.400 tỷ đồng, dự kiến đi v&agrave;o vận h&agrave;nh từ qu&yacute; II/2026. Khi hoạt động ổn định, dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; thể đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 1.500 tỷ đồng doanh thu mỗi năm v&agrave; tăng dần l&ecirc;n 4.000 tỷ đồng khi đạt c&ocirc;ng suất tối đa.

Ngo&agrave;i h&oacute;a chất, <a class='symbol'>DGC</a> c&ograve;n triển khai dự &aacute;n bất động sản Đức Giang Residence tại Long Bi&ecirc;n (H&agrave; Nội) với tổng mức đầu tư gần 8.000 tỷ đồng, dự kiến ghi nhận doanh thu giai đoạn 2026&ndash;2030. Xa hơn, dự &aacute;n tổ hợp Nh&ocirc;m &ndash; Alumin tại Đắk N&ocirc;ng với tổng vốn hơn 57.000 tỷ đồng c&oacute; thể được cấp ph&eacute;p triển khai từ 2026.

Định gi&aacute; v&agrave; so s&aacute;nh trong VN30

Mặc d&ugrave; vừa giảm gần 30% trong hơn một th&aacute;ng, nhưng nếu nh&igrave;n tr&ecirc;n đồ thị 5 năm, <a class='symbol'>DGC</a> vẫn l&agrave; một trong những cổ phiếu c&oacute; mức tăng gi&aacute; cao nhất trong nh&oacute;m VN30, vượt xa nhiều t&ecirc;n tuổi lớn như FPT, HPG, MWG hay MSN.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-bieu-do-4812-8486.png" style="height:218px; width:600px">

Bảng số liệu t&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy, tại mức gi&aacute; cuối th&aacute;ng 1/2026, P/E của <a class='symbol'>DGC</a> chỉ khoảng 9 lần - thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mức trung b&igrave;nh gần 19 lần của c&aacute;c cổ phiếu lớn trong VN30. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh thị trường đang chiết khấu kh&aacute; mạnh triển vọng ngắn hạn, d&ugrave; hiệu quả sinh lời chưa suy giảm tương ứng. P/B của <a class='symbol'>DGC</a> quanh 1,7 lần, trong khi nhiều doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh giao dịch ở mức 3&ndash;4 lần gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch.

Chỉ số ROE của <a class='symbol'>DGC</a> đạt tr&ecirc;n 21%, tương đương mức trung b&igrave;nh của nh&oacute;m VN30, nhưng cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh hơn với tỷ lệ nợ thấp v&agrave; lượng tiền mặt lớn 13.105 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-bieu-do-2-5090-2908.png" style="height:132px; width:600px">

So s&aacute;nh chỉ số định gi&aacute;

<a class='symbol'>DGC</a> đang bước v&agrave;o giai đoạn chuyển m&igrave;nh với nhiều dự &aacute;n mới bắt đầu đ&oacute;ng g&oacute;p từ năm 2026. Trong ngắn hạn, bi&ecirc;n lợi nhuận chịu &aacute;p lực từ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, nhưng về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, doanh nghiệp vẫn sở hữu nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh, chuỗi gi&aacute; trị kh&eacute;p k&iacute;n v&agrave; nhiều dư địa tăng trưởng.

Theo kịch bản cơ sở, tổng doanh thu năm 2026 của <a class='symbol'>DGC</a> c&oacute; thể đạt khoảng 13.000 tỷ đồng, tăng 15-16% so với năm trước, lợi nhuận của cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ đạt khoảng 3.300 tỷ đồng. Với mức định gi&aacute; hiện tại, <a class='symbol'>DGC</a> đang nằm trong nh&oacute;m cổ phiếu h&oacute;a chất hiếm hoi tr&ecirc;n thị trường Việt Nam c&oacute; P/E dưới 10 lần, trong khi vẫn duy tr&igrave; ROE tr&ecirc;n 20%.

TS. Trần Xu&acirc;n Nam / Oxford DBA

<a href="https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/co-hoi-nao-voi-co-phieu-dgc-sau-cu-roi-manh-post384800.html">Link gốc</a>

Sau giai đoạn giảm mạnh gần 30% trong nửa cuối tháng 12/2025, cổ phiếu DGC (Hóa chất Đức Giang) đang có mức định giá theo chỉ số P/E ở mức thấp so với nhóm cổ phiếu trong VN30, được xem là cơ hội đầu tư giữa lúc thông tin liên quan rủi ro pháp lý chưa được làm rõ ở doanh nghiệp này.

Sau giai đoạn giảm mạnh gần 30% trong nửa cuối th&aacute;ng 12/2025, cổ phiếu DGC (H&oacute;a chất Đức Giang) đang c&oacute; mức định gi&aacute; theo chỉ số P/E ở mức thấp so với nh&oacute;m cổ phiếu trong VN30, được xem l&agrave; cơ hội đầu tư giữa l&uacute;c th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan rủi ro ph&aacute;p l&yacute; chưa được l&agrave;m r&otilde; ở doanh nghiệp n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-hinh-anh-9049-1068%20(1).png" style="height:262px; width:600px" />

Trong giai đoạn cổ phiếu bị b&aacute;n th&aacute;o mạnh bởi c&aacute;c th&ocirc;ng tin chưa x&aacute;c thực về rủi ro ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan, Ban l&atilde;nh đạo DGC chưa c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh thức n&agrave;o. Cho đến chiều ng&agrave;y 30/1/2025, DGC ph&aacute;t h&agrave;nh B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; IV/2025 k&egrave;m giải tr&igrave;nh.

Theo đ&oacute;, lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV đạt 656,9 tỷ đồng, giảm 16,5% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; doanh thu tăng 13,3%. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o như quặng, lưu huỳnh, điện, amoniac tăng mạnh, c&ugrave;ng với việc sử dụng nhiều quặng nhập khẩu khiến gi&aacute; vốn h&agrave;ng b&aacute;n tăng tới 32%.

Tuy nhi&ecirc;n, t&iacute;nh chung cả năm 2025, doanh thu thuần v&agrave; lợi nhuận sau thuế của DGC đạt lần lượt 11.262 tỷ đồng v&agrave; 3.189 tỷ đồng, tăng tương ứng 14,2% v&agrave; 2,6% so với năm trước, đồng thời vượt kế hoạch năm. Trong hơn một th&aacute;ng gi&aacute; cổ phiếu lao dốc, gia đ&igrave;nh Chủ tịch HĐQT v&agrave; ban l&atilde;nh đạo DGC (đang nắm giữ gần 40% cổ phần) kh&ocirc;ng thực hiện b&aacute;n ra. Theo doanh nghiệp, c&aacute;c kh&oacute; khăn hiện tại mang t&iacute;nh tạm thời, hoạt động sản - xuất kinh doanh vẫn diễn ra b&igrave;nh thường.

DGC hiện l&agrave; doanh nghiệp dẫn đầu ng&agrave;nh h&oacute;a chất Việt Nam v&agrave; l&agrave; một trong những nh&agrave; xuất khẩu phốt pho v&agrave;ng (P4) lớn nhất thế giới. C&ocirc;ng ty chiếm khoảng 50% thị phần P4 trong nước v&agrave; khoảng 1/3 tổng lượng P4 xuất khẩu to&agrave;n cầu. Hơn 70% doanh thu của DGC đến từ xuất khẩu, với c&aacute;c đối t&aacute;c lớn như Mitsubishi (Nhật Bản), KS-International (Anh) v&agrave; UNID Global (H&agrave;n Quốc).

Nhờ c&aacute;c hiệp định thương mại như CPTPP v&agrave; EVFTA, h&agrave;ng h&oacute;a của DGC xuất khẩu sang Nhật Bản v&agrave; EU hiện được hưởng thuế suất 0%, gi&uacute;p giảm t&aacute;c động ti&ecirc;u cực từ việc thuế xuất khẩu P4 dự kiến tăng từ 5% l&ecirc;n 10% từ đầu 2026 v&agrave; 15% từ đầu năm 2027.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, DGC sở hữu chuỗi gi&aacute; trị sản xuất kh&eacute;p k&iacute;n với c&aacute;c mỏ quặng apatit tại L&agrave;o Cai, đ&aacute;p ứng khoảng 85% nhu cầu nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Chi ph&iacute; điện - chiếm 30-50% gi&aacute; th&agrave;nh sản xuất P4 - tại Việt Nam vẫn thuộc nh&oacute;m thấp so với mặt bằng thế giới, tạo lợi thế đ&aacute;ng kể về chi ph&iacute; cho doanh nghiệp.

Nh&igrave;n d&agrave;i hạn, DGC c&oacute; động lực tăng trưởng từ c&aacute;c dự &aacute;n mới, như dự &aacute;n Nh&agrave; m&aacute;y cồn Đắk N&ocirc;ng, được mua lại năm 2024 với tổng vốn đầu tư hơn 300 tỷ đồng, c&ocirc;ng suất 54.000 tấn/năm. Nh&agrave; m&aacute;y sản xuất ethanol 96% phục vụ thực phẩm, y tế v&agrave; nhi&ecirc;n liệu sinh học E10. Theo ước t&iacute;nh, dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; thể mang lại doanh thu khoảng 1.600 tỷ đồng/năm với bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng 10&ndash;15%.

Việc Bộ C&ocirc;ng Thương ban h&agrave;nh quy định từ 1/6/2026 to&agrave;n bộ xăng kh&ocirc;ng ch&igrave; phải pha ethanol (E10) được kỳ vọng sẽ gi&uacute;p nh&agrave; m&aacute;y cồn của DGC hoạt động gần hết c&ocirc;ng suất ngay trong năm 2026.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Tổ hợp h&oacute;a chất Đức Giang - Nghi Sơn (Thanh H&oacute;a) với tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 l&agrave; 2.400 tỷ đồng, dự kiến đi v&agrave;o vận h&agrave;nh từ qu&yacute; II/2026. Khi hoạt động ổn định, dự &aacute;n n&agrave;y c&oacute; thể đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 1.500 tỷ đồng doanh thu mỗi năm v&agrave; tăng dần l&ecirc;n 4.000 tỷ đồng khi đạt c&ocirc;ng suất tối đa.

Ngo&agrave;i h&oacute;a chất, DGC c&ograve;n triển khai dự &aacute;n bất động sản Đức Giang Residence tại Long Bi&ecirc;n (H&agrave; Nội) với tổng mức đầu tư gần 8.000 tỷ đồng, dự kiến ghi nhận doanh thu giai đoạn 2026&ndash;2030. Xa hơn, dự &aacute;n tổ hợp Nh&ocirc;m &ndash; Alumin tại Đắk N&ocirc;ng với tổng vốn hơn 57.000 tỷ đồng c&oacute; thể được cấp ph&eacute;p triển khai từ 2026.

Định gi&aacute; v&agrave; so s&aacute;nh trong VN30

Mặc d&ugrave; vừa giảm gần 30% trong hơn một th&aacute;ng, nhưng nếu nh&igrave;n tr&ecirc;n đồ thị 5 năm, DGC vẫn l&agrave; một trong những cổ phiếu c&oacute; mức tăng gi&aacute; cao nhất trong nh&oacute;m VN30, vượt xa nhiều t&ecirc;n tuổi lớn như FPT, HPG, MWG hay MSN.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-bieu-do-4812-8486.png" style="height:218px; width:600px" />

Bảng số liệu t&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy, tại mức gi&aacute; cuối th&aacute;ng 1/2026, P/E của DGC chỉ khoảng 9 lần - thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mức trung b&igrave;nh gần 19 lần của c&aacute;c cổ phiếu lớn trong VN30. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh thị trường đang chiết khấu kh&aacute; mạnh triển vọng ngắn hạn, d&ugrave; hiệu quả sinh lời chưa suy giảm tương ứng. P/B của DGC quanh 1,7 lần, trong khi nhiều doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh giao dịch ở mức 3&ndash;4 lần gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch.

Chỉ số ROE của DGC đạt tr&ecirc;n 21%, tương đương mức trung b&igrave;nh của nh&oacute;m VN30, nhưng cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh hơn với tỷ lệ nợ thấp v&agrave; lượng tiền mặt lớn 13.105 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260204/images/dgc-bieu-do-2-5090-2908.png" style="height:132px; width:600px" />

So s&aacute;nh chỉ số định gi&aacute;

DGC đang bước v&agrave;o giai đoạn chuyển m&igrave;nh với nhiều dự &aacute;n mới bắt đầu đ&oacute;ng g&oacute;p từ năm 2026. Trong ngắn hạn, bi&ecirc;n lợi nhuận chịu &aacute;p lực từ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, nhưng về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, doanh nghiệp vẫn sở hữu nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh, chuỗi gi&aacute; trị kh&eacute;p k&iacute;n v&agrave; nhiều dư địa tăng trưởng.

Theo kịch bản cơ sở, tổng doanh thu năm 2026 của DGC c&oacute; thể đạt khoảng 13.000 tỷ đồng, tăng 15-16% so với năm trước, lợi nhuận của cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ đạt khoảng 3.300 tỷ đồng. Với mức định gi&aacute; hiện tại, DGC đang nằm trong nh&oacute;m cổ phiếu h&oacute;a chất hiếm hoi tr&ecirc;n thị trường Việt Nam c&oacute; P/E dưới 10 lần, trong khi vẫn duy tr&igrave; ROE tr&ecirc;n 20%.

TS. Trần Xu&acirc;n Nam / Oxford DBA

<a href="https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/co-hoi-nao-voi-co-phieu-dgc-sau-cu-roi-manh-post384800.html">Link gốc</a>