Sau khi đạt đỉnh lợi nhuận năm 2025, Đạm C&agrave; Mau (<a class='symbol'>DCM</a>) được dự b&aacute;o giảm 11% lợi nhuận trong năm 2026 do gi&aacute; ur&ecirc; hạ v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp co lại.

Xuất khẩu ur&ecirc; tăng mạnh, &ldquo;g&aacute;nh&rdquo; phần giảm ở thị trường nội địa

Ba qu&yacute; đầu năm 2025, Tổng c&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (HOSE: <a class='symbol'>DCM</a>) đ&atilde; ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, với điểm s&aacute;ng đến từ hoạt động xuất khẩu ur&ecirc; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận được cải thiện đ&aacute;ng kể.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/dcm.jpg" style="height:377px; width:609px">

Gi&aacute; ur&ecirc; được dự b&aacute;o giảm dần theo chu kỳ, khiến doanh thu năm 2026 của <a class='symbol'>DCM</a> dự kiến đạt 15.652 tỷ đồng, giảm 2% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế ước 1.654 tỷ đồng, giảm 11%

Cụ thể, <a class='symbol'>DCM</a> đ&atilde; sản xuất được 712.000 tấn ur&ecirc; v&agrave; 181.000 tấn NPK trong 9 th&aacute;ng, tăng lần lượt 2% v&agrave; 38% so với c&ugrave;ng kỳ. Doanh thu hợp nhất đạt 12.432 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 1.528 tỷ đồng, tăng 45% v&agrave; qua đ&oacute; ho&agrave;n th&agrave;nh tới 197% kế hoạch năm.

Trong cơ cấu sản phẩm, ur&ecirc; tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ lực. Sản lượng ti&ecirc;u thụ nội địa giảm 19%, c&ograve;n 293.000 tấn, nhưng mảng xuất khẩu lại tăng 39% l&ecirc;n 304.000 tấn, tương ứng doanh thu 2.933 tỷ đồng, tăng tới 52%. Đặc biệt, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng ur&ecirc; đạt 37%, cao hơn nhiều so với mức 26% của c&ugrave;ng kỳ 2024, nhờ gi&aacute; ur&ecirc; thế giới duy tr&igrave; ở mức cao trong suốt qu&yacute; 3.

Với NPK, sản lượng ti&ecirc;u thụ ước đạt 166.000 tấn, tăng nhẹ 5% so với c&ugrave;ng kỳ. Thị trường nội địa chiếm 95% doanh thu, đạt 2.610 tỷ đồng, tăng 46%. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng n&agrave;y cũng được cải thiện nhẹ l&ecirc;n 18%.

Ri&ecirc;ng qu&yacute; 3/2025, <a class='symbol'>DCM</a> đạt doanh thu thuần 2.988 tỷ đồng, tăng 13% so với c&ugrave;ng kỳ, v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 328 tỷ đồng, tăng 172%. Hoạt động sản xuất ổn định với 214.000 tấn ur&ecirc; (+7%) v&agrave; 46.000 tấn NPK (+38%).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/1.png" style="height:203px; width:605px">

Nguồn: Mirae Asset Vietnam Research

Điểm nổi bật nằm ở mảng ur&ecirc; xuất khẩu: sản lượng b&aacute;n ra tăng tới 74%, đạt 78.000 tấn, mang lại doanh thu 795 tỷ đồng &ndash; tăng 113%. Trong khi đ&oacute;, ti&ecirc;u thụ nội địa giảm 43%, phản &aacute;nh t&aacute;c động của mưa lớn, ngập lụt tại miền Bắc l&agrave;m gi&aacute;n đoạn m&ugrave;a vụ.

Mảng NPK cũng ghi nhận doanh thu nội địa 1.089 tỷ đồng, tăng 79% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; sản lượng giảm 10%. Cơ cấu sản phẩm đa dạng, c&ugrave;ng ch&iacute;nh s&aacute;ch gi&aacute; linh hoạt, gi&uacute;p <a class='symbol'>DCM</a> duy tr&igrave; hiệu quả trong bối cảnh biến động thời tiết v&agrave; cạnh tranh gay gắt trong nước.

Tổng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của <a class='symbol'>DCM</a> đạt 22% trong 9 th&aacute;ng, cao hơn 4 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng gấp đ&ocirc;i, đạt 1.449 tỷ đồng. D&ograve;ng tiền từ hoạt động sản xuất &ndash; kinh doanh cải thiện mạnh so với năm trước, trong khi tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu vẫn ở mức an to&agrave;n, dưới 0,6 lần.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 3, <a class='symbol'>DCM</a> sở hữu hơn 9.000 tỷ đồng t&agrave;i sản ngắn hạn, trong đ&oacute; c&oacute; hơn 7.000 tỷ l&agrave; tiền gửi v&agrave; đầu tư ngắn hạn, phản &aacute;nh vị thế t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh.

Triển vọng 2026: Xuất khẩu vẫn l&agrave; động lực ch&iacute;nh

Theo Mirae Asset, sản lượng ti&ecirc;u thụ ur&ecirc; năm 2026 v&uacute;t <a class='symbol'>DCM</a> dự kiến tăng nhẹ 1%, đạt 829.000 tấn. Mảng NPK tiếp tục được kỳ vọng tăng trưởng 3% nhờ mở rộng thị phần trong nước v&agrave; khai th&aacute;c c&ocirc;ng suất nh&agrave; m&aacute;y NPK-KVF.

Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; ur&ecirc; được dự b&aacute;o giảm dần theo chu kỳ, khiến doanh thu năm 2026 của <a class='symbol'>DCM</a> dự kiến đạt 15.652 tỷ đồng, giảm 2% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế ước 1.654 tỷ đồng, giảm 11%. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&oacute; thể thu hẹp xuống 20%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/2%20(1).png" style="height:258px; width:605px">

Nguồn: Mirae Asset Vietnam Research

<a class='symbol'>DCM</a> vẫn duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất 4,9%. Với EPS dự ph&oacute;ng 2026 l&agrave; 3.124 đồng v&agrave; P/E khoảng 11 lần, Mirae Asset giữ khuyến nghị &ldquo;Mua&rdquo; d&ugrave; hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u xuống 40.600 đồng/cp do điều chỉnh định gi&aacute; sang năm 2026.

<a href="https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/loi-nhuan-dam-ca-mau-dcm-duoc-du-bao-giam-11-trong-nam-2026-155702.html">Link gốc</a>

Sau khi đạt đỉnh lợi nhuận năm 2025, Đạm Cà Mau (DCM) được dự báo giảm 11% lợi nhuận trong năm 2026 do giá urê hạ và biên lợi nhuận gộp co lại.


Sau khi đạt đỉnh lợi nhuận năm 2025, Đạm C&agrave; Mau (DCM) được dự b&aacute;o giảm 11% lợi nhuận trong năm 2026 do gi&aacute; ur&ecirc; hạ v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp co lại.

Xuất khẩu ur&ecirc; tăng mạnh, &ldquo;g&aacute;nh&rdquo; phần giảm ở thị trường nội địa

Ba qu&yacute; đầu năm 2025, Tổng c&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (HOSE: DCM) đ&atilde; ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, với điểm s&aacute;ng đến từ hoạt động xuất khẩu ur&ecirc; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận được cải thiện đ&aacute;ng kể.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/dcm.jpg" style="height:377px; width:609px" />

Gi&aacute; ur&ecirc; được dự b&aacute;o giảm dần theo chu kỳ, khiến doanh thu năm 2026 của DCM dự kiến đạt 15.652 tỷ đồng, giảm 2% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế ước 1.654 tỷ đồng, giảm 11%

Cụ thể, DCM đ&atilde; sản xuất được 712.000 tấn ur&ecirc; v&agrave; 181.000 tấn NPK trong 9 th&aacute;ng, tăng lần lượt 2% v&agrave; 38% so với c&ugrave;ng kỳ. Doanh thu hợp nhất đạt 12.432 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 1.528 tỷ đồng, tăng 45% v&agrave; qua đ&oacute; ho&agrave;n th&agrave;nh tới 197% kế hoạch năm.

Trong cơ cấu sản phẩm, ur&ecirc; tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ lực. Sản lượng ti&ecirc;u thụ nội địa giảm 19%, c&ograve;n 293.000 tấn, nhưng mảng xuất khẩu lại tăng 39% l&ecirc;n 304.000 tấn, tương ứng doanh thu 2.933 tỷ đồng, tăng tới 52%. Đặc biệt, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng ur&ecirc; đạt 37%, cao hơn nhiều so với mức 26% của c&ugrave;ng kỳ 2024, nhờ gi&aacute; ur&ecirc; thế giới duy tr&igrave; ở mức cao trong suốt qu&yacute; 3.

Với NPK, sản lượng ti&ecirc;u thụ ước đạt 166.000 tấn, tăng nhẹ 5% so với c&ugrave;ng kỳ. Thị trường nội địa chiếm 95% doanh thu, đạt 2.610 tỷ đồng, tăng 46%. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng n&agrave;y cũng được cải thiện nhẹ l&ecirc;n 18%.

Ri&ecirc;ng qu&yacute; 3/2025, DCM đạt doanh thu thuần 2.988 tỷ đồng, tăng 13% so với c&ugrave;ng kỳ, v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 328 tỷ đồng, tăng 172%. Hoạt động sản xuất ổn định với 214.000 tấn ur&ecirc; (+7%) v&agrave; 46.000 tấn NPK (+38%).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/1.png" style="height:203px; width:605px" />

Nguồn: Mirae Asset Vietnam Research

Điểm nổi bật nằm ở mảng ur&ecirc; xuất khẩu: sản lượng b&aacute;n ra tăng tới 74%, đạt 78.000 tấn, mang lại doanh thu 795 tỷ đồng &ndash; tăng 113%. Trong khi đ&oacute;, ti&ecirc;u thụ nội địa giảm 43%, phản &aacute;nh t&aacute;c động của mưa lớn, ngập lụt tại miền Bắc l&agrave;m gi&aacute;n đoạn m&ugrave;a vụ.

Mảng NPK cũng ghi nhận doanh thu nội địa 1.089 tỷ đồng, tăng 79% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; sản lượng giảm 10%. Cơ cấu sản phẩm đa dạng, c&ugrave;ng ch&iacute;nh s&aacute;ch gi&aacute; linh hoạt, gi&uacute;p DCM duy tr&igrave; hiệu quả trong bối cảnh biến động thời tiết v&agrave; cạnh tranh gay gắt trong nước.

Tổng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của DCM đạt 22% trong 9 th&aacute;ng, cao hơn 4 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng gấp đ&ocirc;i, đạt 1.449 tỷ đồng. D&ograve;ng tiền từ hoạt động sản xuất &ndash; kinh doanh cải thiện mạnh so với năm trước, trong khi tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu vẫn ở mức an to&agrave;n, dưới 0,6 lần.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 3, DCM sở hữu hơn 9.000 tỷ đồng t&agrave;i sản ngắn hạn, trong đ&oacute; c&oacute; hơn 7.000 tỷ l&agrave; tiền gửi v&agrave; đầu tư ngắn hạn, phản &aacute;nh vị thế t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh.

Triển vọng 2026: Xuất khẩu vẫn l&agrave; động lực ch&iacute;nh

Theo Mirae Asset, sản lượng ti&ecirc;u thụ ur&ecirc; năm 2026 v&uacute;t DCM dự kiến tăng nhẹ 1%, đạt 829.000 tấn. Mảng NPK tiếp tục được kỳ vọng tăng trưởng 3% nhờ mở rộng thị phần trong nước v&agrave; khai th&aacute;c c&ocirc;ng suất nh&agrave; m&aacute;y NPK-KVF.

Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; ur&ecirc; được dự b&aacute;o giảm dần theo chu kỳ, khiến doanh thu năm 2026 của DCM dự kiến đạt 15.652 tỷ đồng, giảm 2% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế ước 1.654 tỷ đồng, giảm 11%. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&oacute; thể thu hẹp xuống 20%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251117/images/2%20(1).png" style="height:258px; width:605px" />

Nguồn: Mirae Asset Vietnam Research

DCM vẫn duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất 4,9%. Với EPS dự ph&oacute;ng 2026 l&agrave; 3.124 đồng v&agrave; P/E khoảng 11 lần, Mirae Asset giữ khuyến nghị &ldquo;Mua&rdquo; d&ugrave; hạ gi&aacute; mục ti&ecirc;u xuống 40.600 đồng/cp do điều chỉnh định gi&aacute; sang năm 2026.

<a href="https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/loi-nhuan-dam-ca-mau-dcm-duoc-du-bao-giam-11-trong-nam-2026-155702.html">Link gốc</a>