&nbsp;Tr&aacute;i ngược với giai đoạn 2022 - 2023, năm 2025 nhiều khả năng sẽ trở th&agrave;nh năm kinh doanh rực rỡ nhất của Dabaco kể từ khi th&agrave;nh lập.

Từ vực s&acirc;u tới đỉnh cao

Hơn hai năm trước đ&acirc;y, c&oacute; lẽ &ocirc;ng Nguyễn Như So, Chủ tịch HĐQT Tập đo&agrave;n Dabaco (HoSE: <a class='symbol'>DBC</a>), kh&ocirc;ng thể nghĩ đến một kịch bản kinh doanh khả quan như năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dbc-anh-dai-dien-0955.jpg" style="height:340px; width:605px"> 
Năm 2025, Dabaco nhiều khả năng sẽ ph&aacute; kỷ lục lợi nhuận

Lần lại qu&aacute; khứ, tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2023, &ocirc;ng Nguyễn Như So từng nhấn mạnh 2022 l&agrave; năm kh&oacute; khăn nhất trong 27 năm &ocirc;ng điều h&agrave;nh doanh nghiệp. Ch&ocirc;ng gai bủa v&acirc;y tứ ph&iacute;a &ldquo;đại gia&rdquo; xứ Kinh Bắc n&agrave;y.

Đầu ti&ecirc;n l&agrave; hậu quả nặng nề của đại dịch Covid-19 đ&atilde; ảnh hưởng rất mạnh tới sức mua của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng. D&ugrave; l&agrave; doanh nghiệp sản xuất h&agrave;ng thiết yếu nhưng sức mua c&aacute;c sản phẩm của Dabaco ước t&iacute;nh giảm tới 65% trong năm 2022. C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; lợn tr&ecirc;n thị trường chạm đ&aacute;y, c&oacute; l&uacute;c xuống dưới cả gi&aacute; th&agrave;nh sản xuất khiến cho doanh nghiệp buộc phải b&aacute;n lỗ.

Dịch tả lợn ch&acirc;u Phi ho&agrave;nh h&agrave;nh trong bối cảnh vắc-xin th&iacute; điểm chưa cho thấy hiệu quả r&otilde; rệt cũng khiến cho Dabaco lao đao. D&ugrave; đ&atilde; bỏ ra hơn 300 tỷ đồng để nghi&ecirc;n cứu sản xuất vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi nhưng thời điểm đ&oacute;, t&aacute;c dụng của vắc-xin mới ph&aacute;t huy ở lợn mẹ, trong khi lợn con đẻ ra vẫn bị nhiễm bệnh hoặc chết ở tuần 18 trở ra. Điều n&agrave;y, c&ugrave;ng với nhu cầu thịt lợn suy giảm, đ&atilde; khiến cho tổng đ&agrave;n lợn thịt của ri&ecirc;ng c&ocirc;ng ty con l&agrave; C&ocirc;ng ty Chăn nu&ocirc;i gia c&ocirc;ng <a class='symbol'>DBC</a> đ&atilde; giảm từ 160.000 con xuống c&ograve;n 120.000 con.

Ở mảng g&agrave; giống, gi&aacute; thực phẩm giảm cũng khiến cho gi&aacute; g&agrave; giảm, khiến Dabaco phải ti&ecirc;u hủy gần 30 triệu con trong tổng số 60 triệu con.&nbsp;

Đối với mảng dầu, việc gi&aacute; cả diễn biến bất thường do đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng đ&atilde; khiến Dabaco lỗ h&agrave;ng triệu USD do nhập đỗ tương để phục vụ nh&agrave; m&aacute;y &eacute;p dầu.

Mảng bất động sản, vốn dĩ được kỳ vọng sẽ tạo thu nhập bất thường trong thời kỳ C&ocirc;ng ty gặp kh&oacute; khăn, cũng gặp cảnh trớ tr&ecirc;u khi dự &aacute;n chung cư Parkview City tại TP. Bắc Ninh thời điểm đ&oacute; kh&ocirc;ng thể b&agrave;n giao để ghi nhận doanh thu d&ugrave; đ&atilde; ho&agrave;n thiện 95%, do vướng nghị định về nghiệm thu ph&ograve;ng ch&aacute;y chữa ch&aacute;y.

Ngo&agrave;i ra, để th&iacute;ch nghi với Luật chăn nu&ocirc;i mới (&aacute;p dụng v&agrave;o năm 2025) với ti&ecirc;u chuẩn chăn nu&ocirc;i cao, Dabaco cũng phải dồn lực đầu tư cả ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave;o nh&agrave; m&aacute;y chăn nu&ocirc;i ở Thanh H&oacute;a, tuy nhi&ecirc;n do mới ở thời kỳ đầu vận h&agrave;nh, c&ugrave;ng với diễn biến ti&ecirc;u cực của dịch bệnh, đ&atilde; khiến nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y hoạt động với c&ocirc;ng suất &iacute;t ỏi.

Kết quả l&agrave; năm 2022 v&agrave; năm 2023, lợi nhuận sau thuế của Dabaco chỉ vỏn vẹn lần lượt 5 tỷ đồng v&agrave; 25 tỷ đồng, trong đ&oacute;, qu&yacute; IV/2022 v&agrave; qu&yacute; I/2023 chịu lỗ h&agrave;ng trăm tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dbc-mo-hinh-kinh-doanh-0945.jpg" style="height:338px; width:600px"> 
M&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh của Dabaco. Nguồn: C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n DSC

Tr&aacute;i ngược với giai đoạn 2022 - 2023, năm 2025 nhiều khả năng sẽ trở th&agrave;nh năm kinh doanh rực rỡ nhất của Dabaco kể từ khi th&agrave;nh lập. Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh so&aacute;t x&eacute;t hợp nhất 6 th&aacute;ng năm 2025 c&ocirc;ng bố mới đ&acirc;y, &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; n&agrave;y ghi nhận tới 1.015 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp gần 5 lần c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i v&agrave; vượt xa con số 769 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cả năm 2024.

Đ&acirc;y cũng l&agrave; mức lợi nhuận cao kỷ lục của Dabaco x&eacute;t trong nửa đầu năm v&agrave; vượt qua hầu hết lợi nhuận cả năm trong qu&aacute; khứ, trừ năm 2020 (đạt 1.400 tỷ đồng). Tuy nhi&ecirc;n, với mức nền lợi nhuận rất cao đ&atilde; đạt được trong 6 th&aacute;ng qua, việc ph&aacute; đỉnh lợi nhuận năm 2020 c&oacute; lẽ kh&ocirc;ng c&oacute; g&igrave; qu&aacute; kh&oacute; khăn.

Gi&oacute; đ&atilde; đảo chiều

Đối với một số ng&agrave;nh c&oacute; t&iacute;nh ổn định cao, việc ph&aacute; đỉnh lợi nhuận kh&ocirc;ng phải l&agrave; chuyện đ&aacute;ng b&agrave;n nhưng với một ng&agrave;nh c&oacute; t&iacute;nh biến động cao như chăn nu&ocirc;i lợn, chịu ảnh hưởng kh&ocirc;ng chỉ của thi&ecirc;n tai, dịch bệnh m&agrave; c&ograve;n của điệp kh&uacute;c &ldquo;được m&ugrave;a - mất gi&aacute;&rdquo;, v&agrave; với một doanh nghiệp bền bỉ t&iacute;ch lũy nguồn lực v&agrave; mở rộng kinh doanh đ&atilde; nhiều năm (thay v&igrave; mở rộng nhanh ch&oacute;ng theo chiều ngang th&ocirc;ng qua M&amp;A), việc thiết lập đỉnh lợi nhuận mới thực sự l&agrave; một cột mốc đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của Dabaco. V&agrave; để đạt được cột mốc n&agrave;y, c&oacute; hai yếu tố quan trọng ở Dabaco, một l&agrave; nền tảng kinh doanh kh&aacute; vững v&agrave;ng bất chấp sự thiếu ổn định của ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i lợn, hai l&agrave; &ldquo;gi&oacute; đ&atilde; đảo chiều&rdquo; với nhiều yếu tố thuận lợi.

Đi s&acirc;u hơn v&agrave;o yếu tố đầu ti&ecirc;n, sự thiếu ổn định của ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i lợn, một mặt c&oacute; thể nh&igrave;n v&agrave;o diễn biến gi&aacute; lợn tr&ecirc;n thị trường, mặt kh&aacute;c c&oacute; thể thấy r&otilde; khi nh&igrave;n v&agrave;o tỷ suất bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Dabaco. C&aacute;c năm 2022 v&agrave; 2023, tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ đạt lần lượt 8% v&agrave; 10%, trong khi năm 2020 l&ecirc;n đến 26%; c&ograve;n trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp cũng l&ecirc;n tới 22% nhờ gi&aacute; lợn duy tr&igrave; ở mức kh&aacute; cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dabaco-1-0943.jpg" style="height:338px; width:600px">

Tỷ suất lợi nhuận gộp của Dabaco giai đoạn 2016 - 6 th&aacute;ng đầu năm 2025. Nguồn số liệu: B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất c&aacute;c năm của Dabaco

Sự thiếu ổn định n&agrave;y khiến cho kh&ocirc;ng chỉ b&agrave; con chăn nu&ocirc;i nhỏ lẻ m&agrave; nhiều doanh nghiệp trong ng&agrave;nh cũng rất vất vả, năm l&atilde;i, năm lỗ, nhưng với ri&ecirc;ng Dabaco, c&oacute; lẽ định hướng kinh doanh thận trọng của &ldquo;&ocirc;ng chủ&rdquo; Nguyễn Như So đ&atilde; gi&uacute;p cho doanh nghiệp n&agrave;y chưa năm n&agrave;o thua lỗ kể từ năm 2006. Điều đặc biệt hơn l&agrave; d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh của &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; xứ Kinh Bắc rất dồi d&agrave;o, điều hiếm thấy ở kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c doanh nghiệp chăn nu&ocirc;i lợn m&agrave; c&ograve;n ở c&aacute;c doanh nghiệp lớn kh&aacute;c.

Số liệu t&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy suốt từ năm 2012 đến nay, chỉ c&oacute; một năm d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Dabaco ghi nhận mức &acirc;m (-967 tỷ đồng v&agrave;o năm 2023), c&ograve;n lại đều dương, trong đ&oacute; c&oacute; năm 2020 v&agrave; năm 2024 đều dương h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng. Nửa đầu năm 2025, d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh cũng dương tới 1.255 tỷ đồng, tạo nền tảng để Dabaco duy tr&igrave; lượng tiền sẵn c&oacute; ở mức rất cao, l&ecirc;n tới 2.055 tỷ đồng (bao gồm tiền v&agrave; c&aacute;c khoản tương đương tiền, c&aacute;c khoản đầu tư nắm giữ đến ng&agrave;y đ&aacute;o hạn), đưa Dabaco trở th&agrave;nh một trong những doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; tỷ lệ tiền sẵn c&oacute;/gi&aacute; trị vốn h&oacute;a cao nhất, l&ecirc;n tới hơn 19%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dabaco-2-0943.jpg" style="height:309px; width:602px"> 
D&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Dabaco giai đoạn 2012 - 6 th&aacute;ng đầu năm 2025. Nguồn số liệu: B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất c&aacute;c năm của Dabaco

Đ&acirc;y l&agrave; cơ sở để Dabaco c&oacute; thể chia cổ tức &ldquo;khủng&rdquo; bằng tiền mặt như đ&atilde; đề cập đến trong đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2025. Theo đ&oacute;, Chủ tịch Dabaco Nguyễn Như So từng n&oacute;i rằng nếu kết quả kinh doanh qu&yacute; II tiếp tục khả quan th&igrave; C&ocirc;ng ty sẽ xin &yacute; kiến cổ đ&ocirc;ng về việc chi cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 25% (tương đương chi ra khoảng 960 tỷ đồng để trả cổ tức). &Ocirc;ng Nguyễn Như So cho biết th&ecirc;m, bản th&acirc;n &ocirc;ng cũng đang &ldquo;nợ đầm đ&igrave;a&rdquo; v&igrave; vay tiền ng&acirc;n h&agrave;ng để mua cổ phiếu <a class='symbol'>DBC</a> ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m trước đ&acirc;y. Được biết, lần gần nhất Dabaco chia cổ tức tiền mặt l&agrave; v&agrave;o năm 2021.

Về yếu tố thứ hai &ldquo;gi&oacute; đ&atilde; đổi chiều&rdquo;, h&agrave;ng loạt nh&acirc;n tố từng khiến Dabaco lao đao v&agrave;o giai đoạn 2022 - 2023 th&igrave; đến năm 2025 lại hết sức thuận lợi. Trước hết phải kể đến gi&aacute; lợn neo ở mức kh&aacute; cao, tăng khoảng 11% x&eacute;t trong 6 th&aacute;ng so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Trong 6 th&aacute;ng cuối năm, mặc d&ugrave; đ&atilde; c&oacute; sự suy giảm nhất định trong th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 8 do nguồn cung dần ổn định trở lại, c&aacute;c trang trại bắt đầu t&aacute;i đ&agrave;n sau dịch tả lợn ch&acirc;u Phi v&agrave; qu&yacute; III thường l&agrave; qu&yacute; ti&ecirc;u thụ thấp điểm về ti&ecirc;u thụ thịt lợn, tuy nhi&ecirc;n theo dự b&aacute;o của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC), gi&aacute; lợn hơi sẽ tăng trở lại do nhu cầu gia tăng v&agrave;o qu&yacute; IV, đồng thời thời gian t&aacute;i đ&agrave;n của c&aacute;c trang trại cũng kh&aacute; l&acirc;u, thường mất &iacute;t nhất 2 năm.

Điểm thứ hai l&agrave; sự dịch chuyển cơ cấu ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i. Như đ&atilde; từng đề cập, việc Luật Chăn nu&ocirc;i mới c&oacute; hiệu lực từ năm 2025 với c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn chăn nu&ocirc;i cao, từng khiến Dabaco phải dồn lực đầu tư nh&agrave; m&aacute;y chăn nu&ocirc;i v&agrave; khiến C&ocirc;ng ty gặp kh&oacute; khăn ở thời kỳ đầu. Tuy nhi&ecirc;n đến nay, nhờ chuẩn bị sớm, Dabaco cơ bản đ&atilde; th&iacute;ch nghi với luật mới v&agrave; điều n&agrave;y tạo ra lợi thế cạnh tranh cho &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; so với c&aacute;c n&ocirc;ng hộ nhỏ lẻ v&agrave; nhiều doanh nghiệp kh&aacute;c trong ng&agrave;nh. Hơn nữa, người ti&ecirc;u d&ugrave;ng cũng đang c&oacute; xu hướng chuyển dịch từ k&ecirc;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng truyền thống sang k&ecirc;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng hiện đại, đ&acirc;y cũng l&agrave; động lực ph&aacute;t triển của c&aacute;c doanh nghiệp chăn nu&ocirc;i lớn, đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u chuẩn cao như Dabaco.

Điểm thứ ba l&agrave; hiệu quả của vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi. Sau qu&aacute; tr&igrave;nh thử nghiệm đầy kh&oacute; khăn, vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi đ&atilde; cho thấy những kết quả khả quan tr&ecirc;n đ&agrave;n lợn của Dabaco. Ng&agrave;y 29/3/2025, Dabaco đ&atilde; l&agrave;m lễ cắt băng, kh&aacute;nh th&agrave;nh nh&agrave; m&aacute;y Dacovet v&agrave; c&ocirc;ng bố thương mại h&oacute;a vacxin dịch tả lợn ch&acirc;u Phi Dacovac-ASF2. Ngo&agrave;i ti&ecirc;m chủng cho đ&agrave;n lợn nội bộ, vắc-xin của Dabaco cũng đang x&uacute;c tiến thử nghiệm ở Philippines. Theo ước t&iacute;nh của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), chỉ hoạt động với 16% c&ocirc;ng suất thiết kế, Dabaco đủ năng lực cung ứng cho đ&agrave;n lợn nội bộ, phần c&ograve;n lại b&aacute;n ra b&ecirc;n ngo&agrave;i c&oacute; thể đem về 1.888 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 94,4 tỷ đồng lợi nhuận.&nbsp;

Để nắm bắt thời cơ n&agrave;y, trong giai đoạn 2025 - 2030, Dabaco sẽ x&acirc;y dựng th&ecirc;m 6 trang trại với quy m&ocirc; từ 2.800 - 6.200 lợn n&aacute;i v&agrave; 35.000 - 45.000 lợn thịt, mục ti&ecirc;u sẽ n&acirc;ng tổng đ&agrave;n n&aacute;i từ 60.000 l&ecirc;n 80.000 con cho đến năm 2027. Ngo&agrave;i ra, Dabaco sẽ x&acirc;y th&ecirc;m nh&agrave; m&aacute;y thức ăn chăn nu&ocirc;i tại H&agrave; Tĩnh v&agrave; Trung t&acirc;m nghi&ecirc;n cứu v&agrave; sản xuất vắc-xin tại Lạc Vệ, Bắc Ninh để đảm bảo nguồn thức ăn v&agrave; ph&ograve;ng chống dịch bệnh cho đ&agrave;n lợn của m&igrave;nh.

<a href="https://vietnamfinance.vn/gio-dao-chieu-voi-trum-nuoi-lon-dabaco-d131950.html">Thanh Long-Link gốc</a>

 Trái ngược với giai đoạn 2022 - 2023, năm 2025 nhiều khả năng sẽ trở thành năm kinh doanh rực rỡ nhất của Dabaco kể từ khi thành lập.

https://static.fireant.vn/Upload/AttachedFiles/h-DBC-03.09.pdf

&nbsp;Tr&aacute;i ngược với giai đoạn 2022 - 2023, năm 2025 nhiều khả năng sẽ trở th&agrave;nh năm kinh doanh rực rỡ nhất của Dabaco kể từ khi th&agrave;nh lập.

Từ vực s&acirc;u tới đỉnh cao

Hơn hai năm trước đ&acirc;y, c&oacute; lẽ &ocirc;ng Nguyễn Như So, Chủ tịch HĐQT Tập đo&agrave;n Dabaco (HoSE: DBC), kh&ocirc;ng thể nghĩ đến một kịch bản kinh doanh khả quan như năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dbc-anh-dai-dien-0955.jpg" style="height:340px; width:605px" /> 
Năm 2025, Dabaco nhiều khả năng sẽ ph&aacute; kỷ lục lợi nhuận

Lần lại qu&aacute; khứ, tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2023, &ocirc;ng Nguyễn Như So từng nhấn mạnh 2022 l&agrave; năm kh&oacute; khăn nhất trong 27 năm &ocirc;ng điều h&agrave;nh doanh nghiệp. Ch&ocirc;ng gai bủa v&acirc;y tứ ph&iacute;a &ldquo;đại gia&rdquo; xứ Kinh Bắc n&agrave;y.

Đầu ti&ecirc;n l&agrave; hậu quả nặng nề của đại dịch Covid-19 đ&atilde; ảnh hưởng rất mạnh tới sức mua của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng. D&ugrave; l&agrave; doanh nghiệp sản xuất h&agrave;ng thiết yếu nhưng sức mua c&aacute;c sản phẩm của Dabaco ước t&iacute;nh giảm tới 65% trong năm 2022. C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; lợn tr&ecirc;n thị trường chạm đ&aacute;y, c&oacute; l&uacute;c xuống dưới cả gi&aacute; th&agrave;nh sản xuất khiến cho doanh nghiệp buộc phải b&aacute;n lỗ.

Dịch tả lợn ch&acirc;u Phi ho&agrave;nh h&agrave;nh trong bối cảnh vắc-xin th&iacute; điểm chưa cho thấy hiệu quả r&otilde; rệt cũng khiến cho Dabaco lao đao. D&ugrave; đ&atilde; bỏ ra hơn 300 tỷ đồng để nghi&ecirc;n cứu sản xuất vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi nhưng thời điểm đ&oacute;, t&aacute;c dụng của vắc-xin mới ph&aacute;t huy ở lợn mẹ, trong khi lợn con đẻ ra vẫn bị nhiễm bệnh hoặc chết ở tuần 18 trở ra. Điều n&agrave;y, c&ugrave;ng với nhu cầu thịt lợn suy giảm, đ&atilde; khiến cho tổng đ&agrave;n lợn thịt của ri&ecirc;ng c&ocirc;ng ty con l&agrave; C&ocirc;ng ty Chăn nu&ocirc;i gia c&ocirc;ng DBC đ&atilde; giảm từ 160.000 con xuống c&ograve;n 120.000 con.

Ở mảng g&agrave; giống, gi&aacute; thực phẩm giảm cũng khiến cho gi&aacute; g&agrave; giảm, khiến Dabaco phải ti&ecirc;u hủy gần 30 triệu con trong tổng số 60 triệu con.&nbsp;

Đối với mảng dầu, việc gi&aacute; cả diễn biến bất thường do đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng đ&atilde; khiến Dabaco lỗ h&agrave;ng triệu USD do nhập đỗ tương để phục vụ nh&agrave; m&aacute;y &eacute;p dầu.

Mảng bất động sản, vốn dĩ được kỳ vọng sẽ tạo thu nhập bất thường trong thời kỳ C&ocirc;ng ty gặp kh&oacute; khăn, cũng gặp cảnh trớ tr&ecirc;u khi dự &aacute;n chung cư Parkview City tại TP. Bắc Ninh thời điểm đ&oacute; kh&ocirc;ng thể b&agrave;n giao để ghi nhận doanh thu d&ugrave; đ&atilde; ho&agrave;n thiện 95%, do vướng nghị định về nghiệm thu ph&ograve;ng ch&aacute;y chữa ch&aacute;y.

Ngo&agrave;i ra, để th&iacute;ch nghi với Luật chăn nu&ocirc;i mới (&aacute;p dụng v&agrave;o năm 2025) với ti&ecirc;u chuẩn chăn nu&ocirc;i cao, Dabaco cũng phải dồn lực đầu tư cả ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave;o nh&agrave; m&aacute;y chăn nu&ocirc;i ở Thanh H&oacute;a, tuy nhi&ecirc;n do mới ở thời kỳ đầu vận h&agrave;nh, c&ugrave;ng với diễn biến ti&ecirc;u cực của dịch bệnh, đ&atilde; khiến nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y hoạt động với c&ocirc;ng suất &iacute;t ỏi.

Kết quả l&agrave; năm 2022 v&agrave; năm 2023, lợi nhuận sau thuế của Dabaco chỉ vỏn vẹn lần lượt 5 tỷ đồng v&agrave; 25 tỷ đồng, trong đ&oacute;, qu&yacute; IV/2022 v&agrave; qu&yacute; I/2023 chịu lỗ h&agrave;ng trăm tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dbc-mo-hinh-kinh-doanh-0945.jpg" style="height:338px; width:600px" /> 
M&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh của Dabaco. Nguồn: C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n DSC

Tr&aacute;i ngược với giai đoạn 2022 - 2023, năm 2025 nhiều khả năng sẽ trở th&agrave;nh năm kinh doanh rực rỡ nhất của Dabaco kể từ khi th&agrave;nh lập. Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh so&aacute;t x&eacute;t hợp nhất 6 th&aacute;ng năm 2025 c&ocirc;ng bố mới đ&acirc;y, &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; n&agrave;y ghi nhận tới 1.015 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp gần 5 lần c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i v&agrave; vượt xa con số 769 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cả năm 2024.

Đ&acirc;y cũng l&agrave; mức lợi nhuận cao kỷ lục của Dabaco x&eacute;t trong nửa đầu năm v&agrave; vượt qua hầu hết lợi nhuận cả năm trong qu&aacute; khứ, trừ năm 2020 (đạt 1.400 tỷ đồng). Tuy nhi&ecirc;n, với mức nền lợi nhuận rất cao đ&atilde; đạt được trong 6 th&aacute;ng qua, việc ph&aacute; đỉnh lợi nhuận năm 2020 c&oacute; lẽ kh&ocirc;ng c&oacute; g&igrave; qu&aacute; kh&oacute; khăn.

Gi&oacute; đ&atilde; đảo chiều

Đối với một số ng&agrave;nh c&oacute; t&iacute;nh ổn định cao, việc ph&aacute; đỉnh lợi nhuận kh&ocirc;ng phải l&agrave; chuyện đ&aacute;ng b&agrave;n nhưng với một ng&agrave;nh c&oacute; t&iacute;nh biến động cao như chăn nu&ocirc;i lợn, chịu ảnh hưởng kh&ocirc;ng chỉ của thi&ecirc;n tai, dịch bệnh m&agrave; c&ograve;n của điệp kh&uacute;c &ldquo;được m&ugrave;a - mất gi&aacute;&rdquo;, v&agrave; với một doanh nghiệp bền bỉ t&iacute;ch lũy nguồn lực v&agrave; mở rộng kinh doanh đ&atilde; nhiều năm (thay v&igrave; mở rộng nhanh ch&oacute;ng theo chiều ngang th&ocirc;ng qua M&amp;A), việc thiết lập đỉnh lợi nhuận mới thực sự l&agrave; một cột mốc đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của Dabaco. V&agrave; để đạt được cột mốc n&agrave;y, c&oacute; hai yếu tố quan trọng ở Dabaco, một l&agrave; nền tảng kinh doanh kh&aacute; vững v&agrave;ng bất chấp sự thiếu ổn định của ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i lợn, hai l&agrave; &ldquo;gi&oacute; đ&atilde; đảo chiều&rdquo; với nhiều yếu tố thuận lợi.

Đi s&acirc;u hơn v&agrave;o yếu tố đầu ti&ecirc;n, sự thiếu ổn định của ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i lợn, một mặt c&oacute; thể nh&igrave;n v&agrave;o diễn biến gi&aacute; lợn tr&ecirc;n thị trường, mặt kh&aacute;c c&oacute; thể thấy r&otilde; khi nh&igrave;n v&agrave;o tỷ suất bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của Dabaco. C&aacute;c năm 2022 v&agrave; 2023, tỷ suất lợi nhuận gộp chỉ đạt lần lượt 8% v&agrave; 10%, trong khi năm 2020 l&ecirc;n đến 26%; c&ograve;n trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp cũng l&ecirc;n tới 22% nhờ gi&aacute; lợn duy tr&igrave; ở mức kh&aacute; cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dabaco-1-0943.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Tỷ suất lợi nhuận gộp của Dabaco giai đoạn 2016 - 6 th&aacute;ng đầu năm 2025. Nguồn số liệu: B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất c&aacute;c năm của Dabaco

Sự thiếu ổn định n&agrave;y khiến cho kh&ocirc;ng chỉ b&agrave; con chăn nu&ocirc;i nhỏ lẻ m&agrave; nhiều doanh nghiệp trong ng&agrave;nh cũng rất vất vả, năm l&atilde;i, năm lỗ, nhưng với ri&ecirc;ng Dabaco, c&oacute; lẽ định hướng kinh doanh thận trọng của &ldquo;&ocirc;ng chủ&rdquo; Nguyễn Như So đ&atilde; gi&uacute;p cho doanh nghiệp n&agrave;y chưa năm n&agrave;o thua lỗ kể từ năm 2006. Điều đặc biệt hơn l&agrave; d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh của &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; xứ Kinh Bắc rất dồi d&agrave;o, điều hiếm thấy ở kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c doanh nghiệp chăn nu&ocirc;i lợn m&agrave; c&ograve;n ở c&aacute;c doanh nghiệp lớn kh&aacute;c.

Số liệu t&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy suốt từ năm 2012 đến nay, chỉ c&oacute; một năm d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Dabaco ghi nhận mức &acirc;m (-967 tỷ đồng v&agrave;o năm 2023), c&ograve;n lại đều dương, trong đ&oacute; c&oacute; năm 2020 v&agrave; năm 2024 đều dương h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng. Nửa đầu năm 2025, d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh cũng dương tới 1.255 tỷ đồng, tạo nền tảng để Dabaco duy tr&igrave; lượng tiền sẵn c&oacute; ở mức rất cao, l&ecirc;n tới 2.055 tỷ đồng (bao gồm tiền v&agrave; c&aacute;c khoản tương đương tiền, c&aacute;c khoản đầu tư nắm giữ đến ng&agrave;y đ&aacute;o hạn), đưa Dabaco trở th&agrave;nh một trong những doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; tỷ lệ tiền sẵn c&oacute;/gi&aacute; trị vốn h&oacute;a cao nhất, l&ecirc;n tới hơn 19%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/dabaco-2-0943.jpg" style="height:309px; width:602px" /> 
D&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Dabaco giai đoạn 2012 - 6 th&aacute;ng đầu năm 2025. Nguồn số liệu: B&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất c&aacute;c năm của Dabaco

Đ&acirc;y l&agrave; cơ sở để Dabaco c&oacute; thể chia cổ tức &ldquo;khủng&rdquo; bằng tiền mặt như đ&atilde; đề cập đến trong đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2025. Theo đ&oacute;, Chủ tịch Dabaco Nguyễn Như So từng n&oacute;i rằng nếu kết quả kinh doanh qu&yacute; II tiếp tục khả quan th&igrave; C&ocirc;ng ty sẽ xin &yacute; kiến cổ đ&ocirc;ng về việc chi cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 25% (tương đương chi ra khoảng 960 tỷ đồng để trả cổ tức). &Ocirc;ng Nguyễn Như So cho biết th&ecirc;m, bản th&acirc;n &ocirc;ng cũng đang &ldquo;nợ đầm đ&igrave;a&rdquo; v&igrave; vay tiền ng&acirc;n h&agrave;ng để mua cổ phiếu DBC ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m trước đ&acirc;y. Được biết, lần gần nhất Dabaco chia cổ tức tiền mặt l&agrave; v&agrave;o năm 2021.

Về yếu tố thứ hai &ldquo;gi&oacute; đ&atilde; đổi chiều&rdquo;, h&agrave;ng loạt nh&acirc;n tố từng khiến Dabaco lao đao v&agrave;o giai đoạn 2022 - 2023 th&igrave; đến năm 2025 lại hết sức thuận lợi. Trước hết phải kể đến gi&aacute; lợn neo ở mức kh&aacute; cao, tăng khoảng 11% x&eacute;t trong 6 th&aacute;ng so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Trong 6 th&aacute;ng cuối năm, mặc d&ugrave; đ&atilde; c&oacute; sự suy giảm nhất định trong th&aacute;ng 7 v&agrave; th&aacute;ng 8 do nguồn cung dần ổn định trở lại, c&aacute;c trang trại bắt đầu t&aacute;i đ&agrave;n sau dịch tả lợn ch&acirc;u Phi v&agrave; qu&yacute; III thường l&agrave; qu&yacute; ti&ecirc;u thụ thấp điểm về ti&ecirc;u thụ thịt lợn, tuy nhi&ecirc;n theo dự b&aacute;o của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC), gi&aacute; lợn hơi sẽ tăng trở lại do nhu cầu gia tăng v&agrave;o qu&yacute; IV, đồng thời thời gian t&aacute;i đ&agrave;n của c&aacute;c trang trại cũng kh&aacute; l&acirc;u, thường mất &iacute;t nhất 2 năm.

Điểm thứ hai l&agrave; sự dịch chuyển cơ cấu ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i. Như đ&atilde; từng đề cập, việc Luật Chăn nu&ocirc;i mới c&oacute; hiệu lực từ năm 2025 với c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn chăn nu&ocirc;i cao, từng khiến Dabaco phải dồn lực đầu tư nh&agrave; m&aacute;y chăn nu&ocirc;i v&agrave; khiến C&ocirc;ng ty gặp kh&oacute; khăn ở thời kỳ đầu. Tuy nhi&ecirc;n đến nay, nhờ chuẩn bị sớm, Dabaco cơ bản đ&atilde; th&iacute;ch nghi với luật mới v&agrave; điều n&agrave;y tạo ra lợi thế cạnh tranh cho &ldquo;tr&ugrave;m nu&ocirc;i lợn&rdquo; so với c&aacute;c n&ocirc;ng hộ nhỏ lẻ v&agrave; nhiều doanh nghiệp kh&aacute;c trong ng&agrave;nh. Hơn nữa, người ti&ecirc;u d&ugrave;ng cũng đang c&oacute; xu hướng chuyển dịch từ k&ecirc;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng truyền thống sang k&ecirc;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng hiện đại, đ&acirc;y cũng l&agrave; động lực ph&aacute;t triển của c&aacute;c doanh nghiệp chăn nu&ocirc;i lớn, đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u chuẩn cao như Dabaco.

Điểm thứ ba l&agrave; hiệu quả của vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi. Sau qu&aacute; tr&igrave;nh thử nghiệm đầy kh&oacute; khăn, vắc-xin chống dịch tả lợn ch&acirc;u Phi đ&atilde; cho thấy những kết quả khả quan tr&ecirc;n đ&agrave;n lợn của Dabaco. Ng&agrave;y 29/3/2025, Dabaco đ&atilde; l&agrave;m lễ cắt băng, kh&aacute;nh th&agrave;nh nh&agrave; m&aacute;y Dacovet v&agrave; c&ocirc;ng bố thương mại h&oacute;a vacxin dịch tả lợn ch&acirc;u Phi Dacovac-ASF2. Ngo&agrave;i ti&ecirc;m chủng cho đ&agrave;n lợn nội bộ, vắc-xin của Dabaco cũng đang x&uacute;c tiến thử nghiệm ở Philippines. Theo ước t&iacute;nh của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), chỉ hoạt động với 16% c&ocirc;ng suất thiết kế, Dabaco đủ năng lực cung ứng cho đ&agrave;n lợn nội bộ, phần c&ograve;n lại b&aacute;n ra b&ecirc;n ngo&agrave;i c&oacute; thể đem về 1.888 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 94,4 tỷ đồng lợi nhuận.&nbsp;

Để nắm bắt thời cơ n&agrave;y, trong giai đoạn 2025 - 2030, Dabaco sẽ x&acirc;y dựng th&ecirc;m 6 trang trại với quy m&ocirc; từ 2.800 - 6.200 lợn n&aacute;i v&agrave; 35.000 - 45.000 lợn thịt, mục ti&ecirc;u sẽ n&acirc;ng tổng đ&agrave;n n&aacute;i từ 60.000 l&ecirc;n 80.000 con cho đến năm 2027. Ngo&agrave;i ra, Dabaco sẽ x&acirc;y th&ecirc;m nh&agrave; m&aacute;y thức ăn chăn nu&ocirc;i tại H&agrave; Tĩnh v&agrave; Trung t&acirc;m nghi&ecirc;n cứu v&agrave; sản xuất vắc-xin tại Lạc Vệ, Bắc Ninh để đảm bảo nguồn thức ăn v&agrave; ph&ograve;ng chống dịch bệnh cho đ&agrave;n lợn của m&igrave;nh.

<a href="https://vietnamfinance.vn/gio-dao-chieu-voi-trum-nuoi-lon-dabaco-d131950.html">Thanh Long-Link gốc</a>