VPB - T&#224;i liệu ĐHCĐ năm 2025: Mục ti&#234;u tăng trưởng mạnh mẽ; đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận từ c&#244;ng ty con tăng đ&#225;ng kể 

1. Kế hoạch năm 2025:

* Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất: 25,3 ngh&#236;n tỷ đồng (+26% YoY), cao hơn so với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 24,1 ngh&#236;n tỷ đồng (+20% YoY). Chi tiết kế hoạch LNTT bao gồm ng&#226;n h&#224;ng mẹ (+22% YoY), FEC (+120% YoY), VPBankS (+64% YoY), OPES (+34% YoY).

* Tăng trưởng t&#237;n dụng: 25% YoY (phụ thuộc v&#224;o hạn mức t&#237;n dụng ch&#237;nh thức được NHNN cấp) so với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 22% YoY.

* Tăng trưởng huy động (bao gồm tiền gửi kh&#225;ch h&#224;ng v&#224; giấy tờ c&#243; gi&#225;): 34% YoY.

* Tỷ lệ nợ xấu: kiểm so&#225;t dưới 3%.

2. Kế hoạch cổ tức: Cổ tức tiền mặt 5% cho năm t&#224;i ch&#237;nh 2024 (tương đương lợi suất cổ tức l&#224; 3%), dự kiến thanh to&#225;n trong qu&#253; 2–3/2025.

3. C&#225;c nội dung kh&#225;c:

* Theo Luật C&#225;c tổ chức t&#237;n dụng mới (c&#243; hiệu lực từ th&#225;ng 7/2024), nhằm tăng cường quy tr&#236;nh vận h&#224;nh, VPB đề xuất kế hoạch h&#224;nh động chung về c&#225;c biện ph&#225;p khắc phục trong trường hợp can thiệp sớm khi ph&#225;t hiện c&#225;c vấn đề t&#224;i ch&#237;nh.

* Bầu th&#224;nh vi&#234;n HĐQT v&#224; BKS cho nhiệm kỳ 2025–2030.

Quan điểm của ch&#250;ng t&#244;i:

* Kế hoạch kinh doanh của VPB t&#237;ch cực hơn so với dự b&#225;o hiện tại của ch&#250;ng t&#244;i, tuy nhi&#234;n ch&#250;ng t&#244;i cho rằng ng&#226;n h&#224;ng sẽ gặp nhiều th&#225;ch thức hơn do nguy cơ t&#225;c động ti&#234;u cực từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan mới của Tổng thống Trump (nếu được thực thi), ảnh hưởng đến nhu cầu t&#237;n dụng (đặc biệt ở c&#225;c ng&#224;nh phụ thuộc xuất khẩu), NIM v&#224; chất lượng t&#224;i sản. Ngo&#224;i ra, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng mảng kh&#225;ch h&#224;ng thu nhập thấp của ng&#224;nh t&#224;i ch&#237;nh ti&#234;u d&#249;ng c&#243; thể chịu ảnh hưởng mạnh hơn trong bối cảnh hoạt động kinh tế gặp nhiều th&#225;ch thức, điều n&#224;y c&#243; thể hạn chế đ&#224; phục hồi của FEC. Trong 5 năm qua, VPB thường ghi nhận KQKD thấp hơn trung b&#236;nh 17% so với kế hoạch ĐHCĐ (ri&#234;ng năm 2020, ng&#226;n h&#224;ng vượt 28% kế hoạch).


VPB - Tài liệu ĐHCĐ năm 2025: Mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ; đóng góp lợi nhuận từ công ty con tăng đáng kể 

1. Kế hoạch năm 2025:

* Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất: 25,3 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), cao hơn so với dự báo của chúng tôi là 24,1 nghìn tỷ đồng (+20% YoY). Chi tiết kế hoạch LNTT bao gồm ngân hàng mẹ (+22% YoY), FEC (+120% YoY), VPBankS (+64% YoY), OPES (+34% YoY).

* Tăng trưởng tín dụng: 25% YoY (phụ thuộc vào hạn mức tín dụng chính thức được NHNN cấp) so với dự báo của chúng tôi là 22% YoY.

* Tăng trưởng huy động (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá): 34% YoY.

* Tỷ lệ nợ xấu: kiểm soát dưới 3%.

2. Kế hoạch cổ tức: Cổ tức tiền mặt 5% cho năm tài chính 2024 (tương đương lợi suất cổ tức là 3%), dự kiến thanh toán trong quý 2–3/2025.

3. Các nội dung khác:

* Theo Luật Các tổ chức tín dụng mới (có hiệu lực từ tháng 7/2024), nhằm tăng cường quy trình vận hành, VPB đề xuất kế hoạch hành động chung về các biện pháp khắc phục trong trường hợp can thiệp sớm khi phát hiện các vấn đề tài chính.

* Bầu thành viên HĐQT và BKS cho nhiệm kỳ 2025–2030.

Quan điểm của chúng tôi:

* Kế hoạch kinh doanh của VPB tích cực hơn so với dự báo hiện tại của chúng tôi, tuy nhiên chúng tôi cho rằng ngân hàng sẽ gặp nhiều thách thức hơn do nguy cơ tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan mới của Tổng thống Trump (nếu được thực thi), ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng (đặc biệt ở các ngành phụ thuộc xuất khẩu), NIM và chất lượng tài sản. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng mảng khách hàng thu nhập thấp của ngành tài chính tiêu dùng có thể chịu ảnh hưởng mạnh hơn trong bối cảnh hoạt động kinh tế gặp nhiều thách thức, điều này có thể hạn chế đà phục hồi của FEC. Trong 5 năm qua, VPB thường ghi nhận KQKD thấp hơn trung bình 17% so với kế hoạch ĐHCĐ (riêng năm 2020, ngân hàng vượt 28% kế hoạch).
