QTP - T&#224;i liệu ĐHCĐ năm 2025: Kế hoạch thận trọng với LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o giảm 16% YoY trong năm 2025 d&#249; sản lượng điện thương phẩm tăng 4%

1. Kế hoạch năm 2025:

* Sản lượng điện thương phẩm: 7,05 tỷ kWh (+3,8% so với kết quả năm 2024; +0,3% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 101% dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i).

* Doanh thu: 11,9 ngh&#236;n tỷ đồng (+0,1% so với kết quả năm 2024; -3,1% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 91% dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i).

* LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o: 523 tỷ đồng (-15,6% so với kết quả năm 2024; +4,7% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 67% dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i). Trong giai đoạn 2021–2024, kết quả LNST sau lợi &#237;ch CĐTS b&#225;o c&#225;o của QTP thường cao hơn trung b&#236;nh 47% so với kế hoạch. Ch&#250;ng t&#244;i lưu &#253; rằng ng&#226;n s&#225;ch bảo tr&#236; năm 2025 được đặt ở mức 454 tỷ đồng (-21% so với kế hoạch năm 2024). Ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự b&#225;o lợi nhuận của ch&#250;ng t&#244;i cho QTP, d&#249; cần th&#234;m đ&#225;nh gi&#225; chi tiết.

2. Thanh to&#225;n cổ tức:

* Cổ tức năm 2024: QTP tăng mức cổ tức tiền mặt cho năm 2024 l&#234;n 1.100 đồng/cổ phiếu (lợi suất 7,8%), cao hơn mức được th&#244;ng qua tại ĐHCĐ năm 2024 l&#224; 1.000 đồng/cổ phiếu, nhưng thấp hơn dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 1.500 đồng/cổ phiếu. T&#237;nh đến thời điểm hiện tại, QTP đ&#227; tạm ứng 1.000 đồng/cổ phiếu cổ tức tiền mặt cho năm 2024. Phần c&#242;n lại l&#224; 100 đồng/cổ phiếu.

* Cổ tức năm 2025: QTP đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 7,1%), thấp hơn dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 2.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 14,2%). Trong giai đoạn 2021–2024, cổ tức tiền mặt thực tế của QTP thường cao hơn trung b&#236;nh 50% so với kế hoạch. Tuy nhi&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i cũng nhận thấy rủi ro giảm đối với dự b&#225;o cổ tức tiền mặt của ch&#250;ng t&#244;i.

QTP - Tài liệu ĐHCĐ năm 2025: Kế hoạch thận trọng với LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giảm 16% YoY trong năm 2025 dù sản lượng điện thương phẩm tăng 4%

1. Kế hoạch năm 2025:

* Sản lượng điện thương phẩm: 7,05 tỷ kWh (+3,8% so với kết quả năm 2024; +0,3% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 101% dự báo năm 2025 của chúng tôi).

* Doanh thu: 11,9 nghìn tỷ đồng (+0,1% so với kết quả năm 2024; -3,1% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 91% dự báo năm 2025 của chúng tôi).

* LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo: 523 tỷ đồng (-15,6% so với kết quả năm 2024; +4,7% so với kế hoạch năm 2024; tương ứng 67% dự báo năm 2025 của chúng tôi). Trong giai đoạn 2021–2024, kết quả LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của QTP thường cao hơn trung bình 47% so với kế hoạch. Chúng tôi lưu ý rằng ngân sách bảo trì năm 2025 được đặt ở mức 454 tỷ đồng (-21% so với kế hoạch năm 2024). Chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho QTP, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

2. Thanh toán cổ tức:

* Cổ tức năm 2024: QTP tăng mức cổ tức tiền mặt cho năm 2024 lên 1.100 đồng/cổ phiếu (lợi suất 7,8%), cao hơn mức được thông qua tại ĐHCĐ năm 2024 là 1.000 đồng/cổ phiếu, nhưng thấp hơn dự báo của chúng tôi là 1.500 đồng/cổ phiếu. Tính đến thời điểm hiện tại, QTP đã tạm ứng 1.000 đồng/cổ phiếu cổ tức tiền mặt cho năm 2024. Phần còn lại là 100 đồng/cổ phiếu.

* Cổ tức năm 2025: QTP đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 7,1%), thấp hơn dự báo của chúng tôi là 2.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 14,2%). Trong giai đoạn 2021–2024, cổ tức tiền mặt thực tế của QTP thường cao hơn trung bình 50% so với kế hoạch. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo cổ tức tiền mặt của chúng tôi.