<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/7.jpg" style="height:353px; width:600px">

Với tổng gi&aacute; trị hơn 86.000 tỷ đồng cho 15 g&oacute;i thầu thuộc dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3 s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, <a class='symbol'>ACV</a> đang bước v&agrave;o giai đoạn giải ng&acirc;n cao điểm. D&ugrave; doanh nghiệp vẫn chưa tăng vay d&agrave;i hạn, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu xuất hiện khi lượng tiền mặt suy giảm v&agrave; nhu cầu vốn cho phần c&ograve;n lại của dự &aacute;n vẫn c&ograve;n rất lớn.

Chốt phi&ecirc;n giao dịch 6/3, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> của Tổng C&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam đạt 51.200 đồng/CP, tương đương giảm 0,39% so với mức tham chiếu. X&eacute;t trong 3 th&aacute;ng trở lại đ&acirc;y, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; giảm gần 5,2%.

Cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> giảm điểm trong bối cảnh Cơ quan Cảnh s&aacute;t điều tra Bộ C&ocirc;ng an vừa qua đ&atilde; bắt tạm giam &ocirc;ng Vũ Thế Phiệt, Chủ tịch HĐQT v&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT, Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc để điều tra h&agrave;nh vi vi phạm quy định về đấu thầu g&acirc;y hậu quả đặc biệt nghi&ecirc;m trọng.

Như Nhadautu.vn từng nhiều lần đề cập, <a class='symbol'>ACV</a> hiện l&agrave; doanh nghiệp quản l&yacute;, khai th&aacute;c hệ thống cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng tr&ecirc;n cả nước, đồng thời l&agrave; chủ đầu tư nhiều dự &aacute;n hạ tầng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quy m&ocirc; lớn. Trong số đ&oacute;, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được xem l&agrave; dự &aacute;n c&oacute; quy m&ocirc; đầu tư lớn nhất m&agrave; doanh nghiệp n&agrave;y đang triển khai.

Dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3 &ndash; Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh (giai đoạn 1) do Tổng C&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (m&atilde; <a class='symbol'>ACV</a>) l&agrave;m chủ đầu tư gồm 15 g&oacute;i thầu với tổng gi&aacute; trị 86.357 tỷ đồng. T&iacute;nh đến cuối năm 2025, doanh nghiệp đ&atilde; ghi nhận 34.189 tỷ đồng chi ph&iacute; x&acirc;y dựng cơ bản dở dang cho ri&ecirc;ng dự &aacute;n n&agrave;y, chiếm gần như to&agrave;n bộ gi&aacute; trị trong tổng số 35.399 tỷ đồng c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai. So với tổng mức đầu tư gần 99.000 tỷ của dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3, số vốn đ&atilde; giải ng&acirc;n mới tương đương khoảng 1/3.

Khi tiến độ ng&agrave;y c&agrave;ng gấp r&uacute;t v&agrave; mục ti&ecirc;u ho&agrave;n th&agrave;nh được kỳ vọng v&agrave;o nửa đầu năm 2026, &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&igrave; thế cũng dần hiện r&otilde;.

Tại ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n năm 2025, l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>ACV</a> cho biết đ&atilde; chủ động l&ecirc;n phương &aacute;n vay khoảng 1,8 tỷ USD, tương đương khoảng 45.000&ndash;46.000 tỷ đồng theo tỷ gi&aacute; hiện tại, để phục vụ dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. Tuy nhi&ecirc;n, đến cuối qu&yacute; IV/2025, tổng nợ vay của <a class='symbol'>ACV</a> gần như kh&ocirc;ng thay đổi so với đầu năm, duy tr&igrave; quanh mức 9.711 tỷ đồng v&agrave; chủ yếu l&agrave; c&aacute;c khoản vay ODA d&agrave;i hạn nhằm x&acirc;y dựng Nh&agrave; ga T2 &ndash; Nội B&agrave;i v&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất. Điều n&agrave;y cho thấy doanh nghiệp vẫn đang ưu ti&ecirc;n sử dụng nguồn vốn tự c&oacute; thay v&igrave; vay mới cho dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh.

D&ugrave; chưa tăng vay d&agrave;i hạn, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu thể hiện ở c&aacute;c chỉ số kh&aacute;c. Nợ ngắn hạn tăng từ 7.634 tỷ đồng l&ecirc;n 11.316 tỷ đồng, trong đ&oacute; phải trả người b&aacute;n v&agrave; chi ph&iacute; phải trả ngắn hạn tăng mạnh. Đ&acirc;y l&agrave; dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang tận dụng t&iacute;n dụng thương mại v&agrave; gi&atilde;n tiến độ thanh to&aacute;n cho c&aacute;c nh&agrave; thầu để c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền trong giai đoạn cao điểm giải ng&acirc;n.

Theo b&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ, trong năm 2025, <a class='symbol'>ACV</a> đ&atilde; chi tới 29.491 tỷ đồng cho mua sắm, x&acirc;y dựng t&agrave;i sản cố định. D&ugrave; thu hồi 11.027 tỷ đồng tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; đạt lợi nhuận trước thuế 14.915 tỷ đồng, doanh nghiệp vẫn ghi nhận d&ograve;ng tiền thuần &acirc;m 2.092 tỷ đồng, khiến tiền v&agrave; tương đương tiền giảm xuống c&ograve;n 4.240 tỷ đồng.

<a class='symbol'>ACV</a> hiện đang được tiếp cận nguồn vốn ODA với l&atilde;i suất rất thấp, chỉ từ 0,3% đến 1,6% mỗi năm. Tuy nhi&ecirc;n, do c&aacute;c khoản vay n&agrave;y bằng đồng Y&ecirc;n Nhật, biến động tỷ gi&aacute; khiến doanh nghiệp ghi nhận chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh khoảng 1.085 tỷ đồng trong năm 2025. Tr&aacute;i ngược l&agrave; xu hướng l&atilde;i suất tăng cao của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại trong nước.

X&eacute;t tổng thể, c&acirc;u hỏi đặt ra với <a class='symbol'>ACV</a> kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; liệu doanh nghiệp c&oacute; đủ năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh để ho&agrave;n th&agrave;nh s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh hay kh&ocirc;ng. Vấn đề lớn hơn nằm ở chiến lược sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; thời điểm huy động vốn trong bối cảnh chi ph&iacute; vay v&agrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n nhiều biến động.

Nếu lựa chọn vay vốn qu&aacute; sớm, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; thể gia tăng đ&aacute;ng kể. Ngược lại, nếu tiếp tục tr&igrave; ho&atilde;n trong khi tiến độ giải ng&acirc;n tăng mạnh, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền c&oacute; thể nhanh ch&oacute;ng xuất hiện.

Trong trường hợp dự &aacute;n ho&agrave;n th&agrave;nh đ&uacute;ng tiến độ v&agrave; nhanh ch&oacute;ng đi v&agrave;o khai th&aacute;c, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng mới cho <a class='symbol'>ACV</a> trong d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt được điều đ&oacute;, doanh nghiệp kh&ocirc;ng chỉ cần nguồn vốn đủ lớn m&agrave; c&ograve;n phải đảm bảo tiến độ, t&iacute;nh minh bạch v&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh trong to&agrave;n bộ qu&aacute; tr&igrave;nh triển khai dự &aacute;n.

Vũ Đặng

<a href="https://nhadautu.vn/dau-tu-khung-vao-san-bay-long-thanh-acv-co-dang-qua-suc-d103150.html">Link gốc</a>

Với tổng giá trị hơn 86.000 tỷ đồng cho 15 gói thầu thuộc dự án thành phần 3 sân bay Long Thành, ACV đang bước vào giai đoạn giải ngân cao điểm. Dù doanh nghiệp vẫn chưa tăng vay dài hạn, áp lực dòng tiền đã bắt đầu xuất hiện khi lượng tiền mặt suy giảm và nhu cầu vốn cho phần còn lại của dự án vẫn còn rất lớn.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/7.jpg" style="height:353px; width:600px" />

Với tổng gi&aacute; trị hơn 86.000 tỷ đồng cho 15 g&oacute;i thầu thuộc dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3 s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, ACV đang bước v&agrave;o giai đoạn giải ng&acirc;n cao điểm. D&ugrave; doanh nghiệp vẫn chưa tăng vay d&agrave;i hạn, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu xuất hiện khi lượng tiền mặt suy giảm v&agrave; nhu cầu vốn cho phần c&ograve;n lại của dự &aacute;n vẫn c&ograve;n rất lớn.

Chốt phi&ecirc;n giao dịch 6/3, gi&aacute; cổ phiếu ACV của Tổng C&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam đạt 51.200 đồng/CP, tương đương giảm 0,39% so với mức tham chiếu. X&eacute;t trong 3 th&aacute;ng trở lại đ&acirc;y, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; giảm gần 5,2%.

Cổ phiếu ACV giảm điểm trong bối cảnh Cơ quan Cảnh s&aacute;t điều tra Bộ C&ocirc;ng an vừa qua đ&atilde; bắt tạm giam &ocirc;ng Vũ Thế Phiệt, Chủ tịch HĐQT v&agrave; &ocirc;ng Nguyễn Tiến Việt, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT, Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc để điều tra h&agrave;nh vi vi phạm quy định về đấu thầu g&acirc;y hậu quả đặc biệt nghi&ecirc;m trọng.

Như Nhadautu.vn từng nhiều lần đề cập, ACV hiện l&agrave; doanh nghiệp quản l&yacute;, khai th&aacute;c hệ thống cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng tr&ecirc;n cả nước, đồng thời l&agrave; chủ đầu tư nhiều dự &aacute;n hạ tầng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quy m&ocirc; lớn. Trong số đ&oacute;, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được xem l&agrave; dự &aacute;n c&oacute; quy m&ocirc; đầu tư lớn nhất m&agrave; doanh nghiệp n&agrave;y đang triển khai.

Dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3 &ndash; Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh (giai đoạn 1) do Tổng C&ocirc;ng ty Cảng H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (m&atilde; ACV) l&agrave;m chủ đầu tư gồm 15 g&oacute;i thầu với tổng gi&aacute; trị 86.357 tỷ đồng. T&iacute;nh đến cuối năm 2025, doanh nghiệp đ&atilde; ghi nhận 34.189 tỷ đồng chi ph&iacute; x&acirc;y dựng cơ bản dở dang cho ri&ecirc;ng dự &aacute;n n&agrave;y, chiếm gần như to&agrave;n bộ gi&aacute; trị trong tổng số 35.399 tỷ đồng c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai. So với tổng mức đầu tư gần 99.000 tỷ của dự &aacute;n th&agrave;nh phần 3, số vốn đ&atilde; giải ng&acirc;n mới tương đương khoảng 1/3.

Khi tiến độ ng&agrave;y c&agrave;ng gấp r&uacute;t v&agrave; mục ti&ecirc;u ho&agrave;n th&agrave;nh được kỳ vọng v&agrave;o nửa đầu năm 2026, &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&igrave; thế cũng dần hiện r&otilde;.

Tại ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n năm 2025, l&atilde;nh đạo ACV cho biết đ&atilde; chủ động l&ecirc;n phương &aacute;n vay khoảng 1,8 tỷ USD, tương đương khoảng 45.000&ndash;46.000 tỷ đồng theo tỷ gi&aacute; hiện tại, để phục vụ dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh. Tuy nhi&ecirc;n, đến cuối qu&yacute; IV/2025, tổng nợ vay của ACV gần như kh&ocirc;ng thay đổi so với đầu năm, duy tr&igrave; quanh mức 9.711 tỷ đồng v&agrave; chủ yếu l&agrave; c&aacute;c khoản vay ODA d&agrave;i hạn nhằm x&acirc;y dựng Nh&agrave; ga T2 &ndash; Nội B&agrave;i v&agrave; T&acirc;n Sơn Nhất. Điều n&agrave;y cho thấy doanh nghiệp vẫn đang ưu ti&ecirc;n sử dụng nguồn vốn tự c&oacute; thay v&igrave; vay mới cho dự &aacute;n s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh.

D&ugrave; chưa tăng vay d&agrave;i hạn, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu thể hiện ở c&aacute;c chỉ số kh&aacute;c. Nợ ngắn hạn tăng từ 7.634 tỷ đồng l&ecirc;n 11.316 tỷ đồng, trong đ&oacute; phải trả người b&aacute;n v&agrave; chi ph&iacute; phải trả ngắn hạn tăng mạnh. Đ&acirc;y l&agrave; dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang tận dụng t&iacute;n dụng thương mại v&agrave; gi&atilde;n tiến độ thanh to&aacute;n cho c&aacute;c nh&agrave; thầu để c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền trong giai đoạn cao điểm giải ng&acirc;n.

Theo b&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ, trong năm 2025, ACV đ&atilde; chi tới 29.491 tỷ đồng cho mua sắm, x&acirc;y dựng t&agrave;i sản cố định. D&ugrave; thu hồi 11.027 tỷ đồng tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; đạt lợi nhuận trước thuế 14.915 tỷ đồng, doanh nghiệp vẫn ghi nhận d&ograve;ng tiền thuần &acirc;m 2.092 tỷ đồng, khiến tiền v&agrave; tương đương tiền giảm xuống c&ograve;n 4.240 tỷ đồng.

ACV hiện đang được tiếp cận nguồn vốn ODA với l&atilde;i suất rất thấp, chỉ từ 0,3% đến 1,6% mỗi năm. Tuy nhi&ecirc;n, do c&aacute;c khoản vay n&agrave;y bằng đồng Y&ecirc;n Nhật, biến động tỷ gi&aacute; khiến doanh nghiệp ghi nhận chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh khoảng 1.085 tỷ đồng trong năm 2025. Tr&aacute;i ngược l&agrave; xu hướng l&atilde;i suất tăng cao của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại trong nước.

X&eacute;t tổng thể, c&acirc;u hỏi đặt ra với ACV kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; liệu doanh nghiệp c&oacute; đủ năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh để ho&agrave;n th&agrave;nh s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh hay kh&ocirc;ng. Vấn đề lớn hơn nằm ở chiến lược sử dụng đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; thời điểm huy động vốn trong bối cảnh chi ph&iacute; vay v&agrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n nhiều biến động.

Nếu lựa chọn vay vốn qu&aacute; sớm, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; thể gia tăng đ&aacute;ng kể. Ngược lại, nếu tiếp tục tr&igrave; ho&atilde;n trong khi tiến độ giải ng&acirc;n tăng mạnh, &aacute;p lực d&ograve;ng tiền c&oacute; thể nhanh ch&oacute;ng xuất hiện.

Trong trường hợp dự &aacute;n ho&agrave;n th&agrave;nh đ&uacute;ng tiến độ v&agrave; nhanh ch&oacute;ng đi v&agrave;o khai th&aacute;c, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng mới cho ACV trong d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt được điều đ&oacute;, doanh nghiệp kh&ocirc;ng chỉ cần nguồn vốn đủ lớn m&agrave; c&ograve;n phải đảm bảo tiến độ, t&iacute;nh minh bạch v&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh trong to&agrave;n bộ qu&aacute; tr&igrave;nh triển khai dự &aacute;n.

Vũ Đặng

<a href="https://nhadautu.vn/dau-tu-khung-vao-san-bay-long-thanh-acv-co-dang-qua-suc-d103150.html">Link gốc</a>