Việc c&aacute;c doanh nghiệp ưu ti&ecirc;n chia cổ tức bằng cổ phiếu thay v&igrave; tiền mặt kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; quyết định t&agrave;i ch&iacute;nh đơn thuần, m&agrave; c&ograve;n phản &aacute;nh chiến lược d&agrave;i hạn về vốn, tăng trưởng v&agrave; quản trị rủi ro trong bối cảnh mới.

Trong m&ugrave;a đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng (ĐHĐCĐ) 2026, từ nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng đến nhiều doanh nghiệp lớn, đặc biệt nghi&ecirc;ng mạnh sang phương &aacute;n chia cổ tức bằng cổ phiếu thay v&igrave; tiền mặt, thu h&uacute;t sự ch&uacute; &yacute; của nh&agrave; đầu tư.

&ldquo;Mưa&rdquo; cổ tức cổ phiếu

Chẳng hạn, trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng, VPBank (VPB) dự kiến chia tổng cổ tức hơn 31%, nhưng chỉ 5% bằng tiền mặt, phần lớn c&ograve;n lại l&agrave; cổ phiếu.

C&ograve;n HDBank (<a class='symbol'>HDB</a>) l&ecirc;n kế hoạch chia 30% ho&agrave;n to&agrave;n bằng cổ phiếu, trong khi MBBank (<a class='symbol'>MBB</a>) kết hợp 10% tiền mặt v&agrave; 15% cổ phiếu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260415/images/f91aeddc7919432b89b851a2aaac1b1e-7898.jpg" style="height:333px; width:608px">

L&agrave;n s&oacute;ng c&ocirc;ng bố trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ cao đang lan rộng m&ugrave;a ĐHĐCĐ 2026.

Kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i xu hướng, SeABank (SSB) dự kiến chia hơn 20,5% bằng cổ phiếu, MSB (MSB) v&agrave; Nam A Bank (NAB) c&ugrave;ng l&ecirc;n kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng 20%, trong khi KienlongBank (<a class='symbol'>KLB</a>) dự kiến chia tới 29,5% bằng cổ phiếu để n&acirc;ng vốn điều lệ.

Ng&acirc;n h&agrave;ng VIB (VIB) d&ugrave; duy tr&igrave; cổ tức tiền mặt 9% nhưng vẫn bổ sung 9,5% cổ phiếu thưởng. Tương tự, ng&acirc;n h&agrave;ng <a class='symbol'>ACB</a> (<a class='symbol'>ACB</a>) dự kiến chia cổ tức tổng tỷ lệ 20% với 7% tiền mặt v&agrave; 13% cổ phiếu.

Trong nh&oacute;m th&eacute;p, Tập đo&agrave;n Hoa Sen (<a class='symbol'>HSG</a>) dự kiến chi trả cổ tức bằng cổ phiếu ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh 2024-2025 tỷ lệ 30%. Tổng khối lượng cổ phiếu dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh để trả cổ tức đợt n&agrave;y l&agrave; gần 186,3 triệu cổ phiếu; số lượng cổ phiếu sau ph&aacute;t h&agrave;nh dự kiến gần 807,3 triệu cổ phiếu.

Tương tự, Tập đo&agrave;n H&ograve;a Ph&aacute;t (<a class='symbol'>HPG</a>) dự kiến chia cổ tức 15% với 10% cổ tức bằng cổ phiếu v&agrave; 5% cổ tức bằng tiền mặt.

Với nh&oacute;m năng lượng, Tập đo&agrave;n GELEX (<a class='symbol'>GEX</a>) dự kiến trả cổ tức bằng cổ phiếu 25% v&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m 20% cổ phiếu thưởng.

Với b&aacute;n lẻ, <a class='symbol'>FPT</a> Retail (<a class='symbol'>FRT</a>) d&ugrave; giảm mạnh tỷ lệ cổ tức so với giai đoạn trước, nhưng vẫn chọn trả bằng cổ phiếu 5% thay v&igrave; tiền mặt.

Trong nh&oacute;m bất động sản, DIC Corp (<a class='symbol'>DIG</a>) dự kiến trả cổ tức 6% bằng cổ phiếu, đồng thời l&ecirc;n kế hoạch vay v&agrave; giải ng&acirc;n h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng cho c&aacute;c dự &aacute;n như Khu trung t&acirc;m Ch&iacute; Linh hay Bắc Vũng T&agrave;u.

C&ograve;n CTCP Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt (PDR) tr&igrave;nh phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu trả cổ tức 10% v&agrave; ch&agrave;o b&aacute;n th&ecirc;m để huy động gần 2.000 tỷ đồng, phục vụ c&aacute;c thương vụ M&amp;A v&agrave; ph&aacute;t triển dự &aacute;n mới.

T&aacute;c động hai mặt của xu hướng

Theo giới chuy&ecirc;n m&ocirc;n, nguy&ecirc;n nh&acirc;n cốt l&otilde;i của việc tăng ph&aacute;t h&agrave;nh &ldquo;cổ tức giấy&rdquo; nằm ở nhu cầu tăng vốn điều lệ.

Trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, &aacute;p lực tu&acirc;n thủ c&aacute;c chuẩn mực an to&agrave;n vốn ng&agrave;y c&agrave;ng cao khiến việc giữ lại lợi nhuận trở th&agrave;nh ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu. Nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng lựa chọn chia cổ tức bằng cổ phiếu để bổ sung vốn tự c&oacute;, cải thiện hệ số an to&agrave;n vốn (CAR) v&agrave; tạo dư địa tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Điều n&agrave;y đặc biệt quan trọng trong bối cảnh t&iacute;n dụng được kỳ vọng tăng mạnh trở lại sau giai đoạn kinh tế biến động. Khi nhu cầu vốn của nền kinh tế gia tăng, ng&acirc;n h&agrave;ng cần c&oacute; &ldquo;bộ đệm&rdquo; vốn đủ d&agrave;y để mở rộng cho vay m&agrave; kh&ocirc;ng vi phạm c&aacute;c quy định của cơ quan quản l&yacute;.

&ldquo;Tăng vốn l&agrave; xu hướng kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Vốn điều lệ d&agrave;y l&ecirc;n kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; &ldquo;bộ đệm&rdquo; t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc để đối ph&oacute; với biến động của nền kinh tế, đầu tư c&ocirc;ng nghệ, tăng trưởng t&iacute;n dụng, m&agrave; c&ograve;n để đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn ng&agrave;y c&agrave;ng khắt khe của cơ quan quản l&yacute;&rdquo;, TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu, chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh nhận định.

Kh&ocirc;ng chỉ ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết cũng c&oacute; xu hướng tương tự. Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu gi&uacute;p doanh nghiệp giữ lại d&ograve;ng tiền để t&aacute;i đầu tư, mở rộng sản xuất &ndash; kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn vẫn ở mức cao v&agrave; m&ocirc;i trường kinh doanh c&ograve;n tiềm ẩn rủi ro.

Một yếu tố kh&aacute;c l&agrave; sự thay đổi trong tư duy quản trị t&agrave;i ch&iacute;nh. Nếu như trước đ&acirc;y, cổ tức tiền mặt được xem l&agrave; &ldquo;thước đo&rdquo; hấp dẫn nh&agrave; đầu tư, th&igrave; hiện nay, nhiều doanh nghiệp chuyển sang ưu ti&ecirc;n tăng trưởng d&agrave;i hạn. Việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng kh&ocirc;ng l&agrave;m giảm nguồn tiền mặt, đồng thời gi&uacute;p gia tăng quy m&ocirc; vốn h&oacute;a v&agrave; thanh khoản cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường.

Ngo&agrave;i ra, yếu tố ch&iacute;nh s&aacute;ch cũng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng. C&aacute;c quy định mới về an to&agrave;n vốn khiến việc chia cổ tức tiền mặt trở n&ecirc;n &ldquo;kh&oacute; t&iacute;nh&rdquo; hơn, chỉ những tổ chức thực sự c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững mới c&oacute; thể thực hiện. Điều n&agrave;y v&ocirc; h&igrave;nh trung th&uacute;c đẩy phần lớn doanh nghiệp lựa chọn phương &aacute;n an to&agrave;n hơn l&agrave; chia cổ tức bằng cổ phiếu.

Ở g&oacute;c độ t&iacute;ch cực, việc doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận để t&aacute;i đầu tư c&oacute; thể gi&uacute;p gia tăng gi&aacute; trị nội tại trong d&agrave;i hạn. Khi vốn điều lệ tăng l&ecirc;n, doanh nghiệp c&oacute; th&ecirc;m nguồn lực để mở rộng hoạt động, cải thiện lợi nhuận v&agrave; từ đ&oacute; n&acirc;ng cao gi&aacute; trị cổ phiếu. Đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, điều n&agrave;y c&ograve;n gi&uacute;p củng cố vị thế cạnh tranh v&agrave; khả năng chống chịu rủi ro.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng cũng gi&uacute;p cải thiện thanh khoản tr&ecirc;n thị trường. Khi số lượng cổ phiếu lưu h&agrave;nh tăng l&ecirc;n, giao dịch trở n&ecirc;n s&ocirc;i động hơn, tạo điều kiện thu h&uacute;t th&ecirc;m d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư mới.

Tuy nhi&ecirc;n, mặt tr&aacute;i của xu hướng n&agrave;y l&agrave; nguy cơ &ldquo;pha lo&atilde;ng&rdquo; gi&aacute; trị cổ phiếu. Khi số lượng cổ phiếu tăng l&ecirc;n nhưng lợi nhuận chưa tăng tương ứng, thu nhập tr&ecirc;n mỗi cổ phần (EPS) c&oacute; thể bị suy giảm. Điều n&agrave;y đặc biệt đ&aacute;ng lưu &yacute; với những doanh nghiệp chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ cao nhưng hiệu quả kinh doanh chưa thực sự bền vững.

Ngo&agrave;i ra, cổ tức bằng cổ phiếu kh&ocirc;ng mang lại d&ograve;ng tiền thực ngay cho nh&agrave; đầu tư. Trong bối cảnh nhiều nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n vẫn ưa chuộng &ldquo;tiền tươi th&oacute;c thật&rdquo;, việc thiếu vắng cổ tức tiền mặt c&oacute; thể l&agrave;m giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của cổ phiếu.

Điều n&agrave;y đặt ra y&ecirc;u cầu mới đối với nh&agrave; đầu tư: kh&ocirc;ng thể chỉ nh&igrave;n v&agrave;o tỷ lệ cổ tức để ra quyết định, m&agrave; cần đ&aacute;nh gi&aacute; tổng thể chiến lược của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt cao chưa chắc đ&atilde; tốt nếu điều đ&oacute; l&agrave;m suy giảm năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh trong d&agrave;i hạn. Ngược lại, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu c&oacute; thể l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực nếu đi k&egrave;m với kế hoạch tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; hiệu quả.

Về d&agrave;i hạn, xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể g&oacute;p phần n&acirc;ng cao chất lượng thị trường vốn Việt Nam. Khi doanh nghiệp ch&uacute; trọng t&aacute;i đầu tư v&agrave; tăng trưởng bền vững, thị trường sẽ dần chuyển từ &ldquo;đầu cơ ngắn hạn&rdquo; sang &ldquo;đầu tư gi&aacute; trị&rdquo;. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt được điều đ&oacute;, cần c&oacute; sự minh bạch th&ocirc;ng tin v&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh cao hơn từ ph&iacute;a doanh nghiệp.

Hải Giang

<a href="https://vnbusiness.vn/dang-sau-xu-huong-co-tuc-giay-len-ngoi-trong-mua-dai-hoi-co-dong-2026.html">Link gốc</a>

Việc các doanh nghiệp ưu tiên chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt không chỉ là quyết định tài chính đơn thuần, mà còn phản ánh chiến lược dài hạn về vốn, tăng trưởng và quản trị rủi ro trong bối cảnh mới.


Việc c&aacute;c doanh nghiệp ưu ti&ecirc;n chia cổ tức bằng cổ phiếu thay v&igrave; tiền mặt kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; quyết định t&agrave;i ch&iacute;nh đơn thuần, m&agrave; c&ograve;n phản &aacute;nh chiến lược d&agrave;i hạn về vốn, tăng trưởng v&agrave; quản trị rủi ro trong bối cảnh mới.

Trong m&ugrave;a đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng (ĐHĐCĐ) 2026, từ nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng đến nhiều doanh nghiệp lớn, đặc biệt nghi&ecirc;ng mạnh sang phương &aacute;n chia cổ tức bằng cổ phiếu thay v&igrave; tiền mặt, thu h&uacute;t sự ch&uacute; &yacute; của nh&agrave; đầu tư.

&ldquo;Mưa&rdquo; cổ tức cổ phiếu

Chẳng hạn, trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng, VPBank (VPB) dự kiến chia tổng cổ tức hơn 31%, nhưng chỉ 5% bằng tiền mặt, phần lớn c&ograve;n lại l&agrave; cổ phiếu.

C&ograve;n HDBank (HDB) l&ecirc;n kế hoạch chia 30% ho&agrave;n to&agrave;n bằng cổ phiếu, trong khi MBBank (MBB) kết hợp 10% tiền mặt v&agrave; 15% cổ phiếu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260415/images/f91aeddc7919432b89b851a2aaac1b1e-7898.jpg" style="height:333px; width:608px" />

L&agrave;n s&oacute;ng c&ocirc;ng bố trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ cao đang lan rộng m&ugrave;a ĐHĐCĐ 2026.

Kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i xu hướng, SeABank (SSB) dự kiến chia hơn 20,5% bằng cổ phiếu, MSB (MSB) v&agrave; Nam A Bank (NAB) c&ugrave;ng l&ecirc;n kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng 20%, trong khi KienlongBank (KLB) dự kiến chia tới 29,5% bằng cổ phiếu để n&acirc;ng vốn điều lệ.

Ng&acirc;n h&agrave;ng VIB (VIB) d&ugrave; duy tr&igrave; cổ tức tiền mặt 9% nhưng vẫn bổ sung 9,5% cổ phiếu thưởng. Tương tự, ng&acirc;n h&agrave;ng ACB (ACB) dự kiến chia cổ tức tổng tỷ lệ 20% với 7% tiền mặt v&agrave; 13% cổ phiếu.

Trong nh&oacute;m th&eacute;p, Tập đo&agrave;n Hoa Sen (HSG) dự kiến chi trả cổ tức bằng cổ phiếu ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh 2024-2025 tỷ lệ 30%. Tổng khối lượng cổ phiếu dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh để trả cổ tức đợt n&agrave;y l&agrave; gần 186,3 triệu cổ phiếu; số lượng cổ phiếu sau ph&aacute;t h&agrave;nh dự kiến gần 807,3 triệu cổ phiếu.

Tương tự, Tập đo&agrave;n H&ograve;a Ph&aacute;t (HPG) dự kiến chia cổ tức 15% với 10% cổ tức bằng cổ phiếu v&agrave; 5% cổ tức bằng tiền mặt.

Với nh&oacute;m năng lượng, Tập đo&agrave;n GELEX (GEX) dự kiến trả cổ tức bằng cổ phiếu 25% v&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m 20% cổ phiếu thưởng.

Với b&aacute;n lẻ, FPT Retail (FRT) d&ugrave; giảm mạnh tỷ lệ cổ tức so với giai đoạn trước, nhưng vẫn chọn trả bằng cổ phiếu 5% thay v&igrave; tiền mặt.

Trong nh&oacute;m bất động sản, DIC Corp (DIG) dự kiến trả cổ tức 6% bằng cổ phiếu, đồng thời l&ecirc;n kế hoạch vay v&agrave; giải ng&acirc;n h&agrave;ng ngh&igrave;n tỷ đồng cho c&aacute;c dự &aacute;n như Khu trung t&acirc;m Ch&iacute; Linh hay Bắc Vũng T&agrave;u.

C&ograve;n CTCP Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt (PDR) tr&igrave;nh phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu trả cổ tức 10% v&agrave; ch&agrave;o b&aacute;n th&ecirc;m để huy động gần 2.000 tỷ đồng, phục vụ c&aacute;c thương vụ M&amp;A v&agrave; ph&aacute;t triển dự &aacute;n mới.

T&aacute;c động hai mặt của xu hướng

Theo giới chuy&ecirc;n m&ocirc;n, nguy&ecirc;n nh&acirc;n cốt l&otilde;i của việc tăng ph&aacute;t h&agrave;nh &ldquo;cổ tức giấy&rdquo; nằm ở nhu cầu tăng vốn điều lệ.

Trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, &aacute;p lực tu&acirc;n thủ c&aacute;c chuẩn mực an to&agrave;n vốn ng&agrave;y c&agrave;ng cao khiến việc giữ lại lợi nhuận trở th&agrave;nh ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu. Nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng lựa chọn chia cổ tức bằng cổ phiếu để bổ sung vốn tự c&oacute;, cải thiện hệ số an to&agrave;n vốn (CAR) v&agrave; tạo dư địa tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Điều n&agrave;y đặc biệt quan trọng trong bối cảnh t&iacute;n dụng được kỳ vọng tăng mạnh trở lại sau giai đoạn kinh tế biến động. Khi nhu cầu vốn của nền kinh tế gia tăng, ng&acirc;n h&agrave;ng cần c&oacute; &ldquo;bộ đệm&rdquo; vốn đủ d&agrave;y để mở rộng cho vay m&agrave; kh&ocirc;ng vi phạm c&aacute;c quy định của cơ quan quản l&yacute;.

&ldquo;Tăng vốn l&agrave; xu hướng kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Vốn điều lệ d&agrave;y l&ecirc;n kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; &ldquo;bộ đệm&rdquo; t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc để đối ph&oacute; với biến động của nền kinh tế, đầu tư c&ocirc;ng nghệ, tăng trưởng t&iacute;n dụng, m&agrave; c&ograve;n để đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn ng&agrave;y c&agrave;ng khắt khe của cơ quan quản l&yacute;&rdquo;, TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu, chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh nhận định.

Kh&ocirc;ng chỉ ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết cũng c&oacute; xu hướng tương tự. Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu gi&uacute;p doanh nghiệp giữ lại d&ograve;ng tiền để t&aacute;i đầu tư, mở rộng sản xuất &ndash; kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn vẫn ở mức cao v&agrave; m&ocirc;i trường kinh doanh c&ograve;n tiềm ẩn rủi ro.

Một yếu tố kh&aacute;c l&agrave; sự thay đổi trong tư duy quản trị t&agrave;i ch&iacute;nh. Nếu như trước đ&acirc;y, cổ tức tiền mặt được xem l&agrave; &ldquo;thước đo&rdquo; hấp dẫn nh&agrave; đầu tư, th&igrave; hiện nay, nhiều doanh nghiệp chuyển sang ưu ti&ecirc;n tăng trưởng d&agrave;i hạn. Việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng kh&ocirc;ng l&agrave;m giảm nguồn tiền mặt, đồng thời gi&uacute;p gia tăng quy m&ocirc; vốn h&oacute;a v&agrave; thanh khoản cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường.

Ngo&agrave;i ra, yếu tố ch&iacute;nh s&aacute;ch cũng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng. C&aacute;c quy định mới về an to&agrave;n vốn khiến việc chia cổ tức tiền mặt trở n&ecirc;n &ldquo;kh&oacute; t&iacute;nh&rdquo; hơn, chỉ những tổ chức thực sự c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững mới c&oacute; thể thực hiện. Điều n&agrave;y v&ocirc; h&igrave;nh trung th&uacute;c đẩy phần lớn doanh nghiệp lựa chọn phương &aacute;n an to&agrave;n hơn l&agrave; chia cổ tức bằng cổ phiếu.

Ở g&oacute;c độ t&iacute;ch cực, việc doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận để t&aacute;i đầu tư c&oacute; thể gi&uacute;p gia tăng gi&aacute; trị nội tại trong d&agrave;i hạn. Khi vốn điều lệ tăng l&ecirc;n, doanh nghiệp c&oacute; th&ecirc;m nguồn lực để mở rộng hoạt động, cải thiện lợi nhuận v&agrave; từ đ&oacute; n&acirc;ng cao gi&aacute; trị cổ phiếu. Đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, điều n&agrave;y c&ograve;n gi&uacute;p củng cố vị thế cạnh tranh v&agrave; khả năng chống chịu rủi ro.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu thưởng cũng gi&uacute;p cải thiện thanh khoản tr&ecirc;n thị trường. Khi số lượng cổ phiếu lưu h&agrave;nh tăng l&ecirc;n, giao dịch trở n&ecirc;n s&ocirc;i động hơn, tạo điều kiện thu h&uacute;t th&ecirc;m d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư mới.

Tuy nhi&ecirc;n, mặt tr&aacute;i của xu hướng n&agrave;y l&agrave; nguy cơ &ldquo;pha lo&atilde;ng&rdquo; gi&aacute; trị cổ phiếu. Khi số lượng cổ phiếu tăng l&ecirc;n nhưng lợi nhuận chưa tăng tương ứng, thu nhập tr&ecirc;n mỗi cổ phần (EPS) c&oacute; thể bị suy giảm. Điều n&agrave;y đặc biệt đ&aacute;ng lưu &yacute; với những doanh nghiệp chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ cao nhưng hiệu quả kinh doanh chưa thực sự bền vững.

Ngo&agrave;i ra, cổ tức bằng cổ phiếu kh&ocirc;ng mang lại d&ograve;ng tiền thực ngay cho nh&agrave; đầu tư. Trong bối cảnh nhiều nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n vẫn ưa chuộng &ldquo;tiền tươi th&oacute;c thật&rdquo;, việc thiếu vắng cổ tức tiền mặt c&oacute; thể l&agrave;m giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của cổ phiếu.

Điều n&agrave;y đặt ra y&ecirc;u cầu mới đối với nh&agrave; đầu tư: kh&ocirc;ng thể chỉ nh&igrave;n v&agrave;o tỷ lệ cổ tức để ra quyết định, m&agrave; cần đ&aacute;nh gi&aacute; tổng thể chiến lược của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt cao chưa chắc đ&atilde; tốt nếu điều đ&oacute; l&agrave;m suy giảm năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh trong d&agrave;i hạn. Ngược lại, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu c&oacute; thể l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực nếu đi k&egrave;m với kế hoạch tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; hiệu quả.

Về d&agrave;i hạn, xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể g&oacute;p phần n&acirc;ng cao chất lượng thị trường vốn Việt Nam. Khi doanh nghiệp ch&uacute; trọng t&aacute;i đầu tư v&agrave; tăng trưởng bền vững, thị trường sẽ dần chuyển từ &ldquo;đầu cơ ngắn hạn&rdquo; sang &ldquo;đầu tư gi&aacute; trị&rdquo;. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt được điều đ&oacute;, cần c&oacute; sự minh bạch th&ocirc;ng tin v&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh cao hơn từ ph&iacute;a doanh nghiệp.

Hải Giang

<a href="https://vnbusiness.vn/dang-sau-xu-huong-co-tuc-giay-len-ngoi-trong-mua-dai-hoi-co-dong-2026.html">Link gốc</a>