NVL – T&#205;N HIỆU T&#205;CH CỰC TỪ CẢI THIỆN PH&#193;P L&#221;
Kết th&#250;c Q2/2025, NVL ghi nhận doanh thu thuần 1.937 tỷ (+22% yoy) v&#224; lợi nhuận r&#242;ng c&#244;ng ty mẹ lỗ 161 tỷ (giảm mạnh so với mức lỗ 6.657 tỷ c&#249;ng kỳ). Lợi nhuận chủ yếu đến từ hoạt động kh&#225;c với khoản l&#227;i 279 tỷ, trong khi hoạt động kinh doanh ch&#237;nh cải thiện tốt khi ghi nhận l&#227;i 205 tỷ (so với khoản lỗ 2.851 tỷ c&#249;ng kỳ), c&#242;n hoạt động t&#224;i ch&#237;nh vẫn lỗ song chỉ c&#242;n lỗ 623 tỷ (so với khoản lỗ 1.559 tỷ c&#249;ng kỳ).
D&#249; vẫn lỗ 161 tỷ song việc khoản lỗ giảm mạnh phần n&#224;o cho thấy kết quả kinh doanh của NVL đ&#227; c&#243; dấu hiệu tạo đ&#225;y trong giai đoạn 2023 – 2024, tr&#249;ng với giai đoạn c&#243; thể xem l&#224; kh&#243; khăn nhất của doanh nghiệp sau giai đoạn thị trường bất động sản gặp vấn đề giữa cuối năm 2022. 
D&#249; cho vẫn đang c&#243; khoản nợ vay hơn 60.000 tỷ cuối Q2/2025, song phần n&#224;o đ&#243; c&#225;c động th&#225;i gỡ vướng về ph&#225;p l&#253; dự &#225;n đang l&#224; c&#225;c t&#237;n hiệu t&#237;ch cực gi&#250;p NVL c&#243; thể cải thiện lại kết quả kinh doanh trong tương lai, dễ thấy ở c&#225;c dự &#225;n lớn nhất như NovaWorld Phan Thiết đ&#227; được UBND tỉnh B&#236;nh Thuận ra y&#234;u cầu khẩn trương th&#225;o gỡ c&#225;c vướng mắc của dự &#225;n từ th&#225;ng 4/2025 với nhiệm vụ điều chỉnh chủ trương đầu tư v&#224; chuyển h&#236;nh thức sử dụng đất từ trả tiền đất h&#224;ng năm sang một lần. Hay ở dự &#225;n Aqua City, UBND tỉnh Đồng Nai đ&#227; ph&#234; duyệt quy hoạch ph&#226;n khu tỷ lệ 1/5000 cho ph&#226;n khu C4 v&#224; điều chỉnh cục bộ quy hoạch chi tiết x&#226;y dựng tỷ lệ 1/500 c&#225;c dự &#225;n th&#224;nh phần của Đ&#244; thị Aqua City gồm Khu đ&#244; thị Aquacity v&#224; Khu đ&#244; thị Aqua Waterfront City, … 
Tuy nhi&#234;n, cho đến l&#250;c giải quyết ho&#224;n to&#224;n vướng mắc tại c&#225;c dự &#225;n tr&#234;n, NVL cũng đ&#227; đẩy mạnh b&#225;n bớt c&#225;c t&#224;i sản trong năm 2025 với tổng gi&#225; trị 28.380 tỷ, trong đ&#243; 7 t&#224;i sản đ&#227; được b&#225;n v&#224; thu về 13.506 tỷ, 5 t&#224;i sản đ&#227; k&#253; hợp đồng nguy&#234;n tắc để b&#225;n với gi&#225; 7.667 tỷ đ&#244;ng, 2 t&#224;i sản c&#243; bi&#234;n bản ghi nhớ b&#225;n 3.400 tỷ đồng v&#224; 4 t&#224;i sản c&#243; thư ch&#224;o b&#225;n kh&#244;ng r&#224;ng buộc người mua với gi&#225; 1.900 tỷ đồng, đ&#226;y l&#224; yếu tố gi&#250;p NVL c&#243; thể hoạt động li&#234;n tục nhờ việc ho&#224;n th&#224;nh c&#225;c nghĩa vụ t&#224;i ch&#237;nh với c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng cũng như giảm được nợ vav đang ở mức tr&#234;n 60.000 tỷ v&#224;o cuối Q2/2025.
Ngo&#224;i ra, trong đại hội cổ đ&#244;ng bất thường v&#224;o ng&#224;y 7/8 vừa qua, NVL cũng đ&#227; th&#244;ng qua phương &#225;n ph&#225;t h&#224;nh 168 triệu cổ phiếu ri&#234;ng lẻ với gi&#225; 15.746 đồng/cp để ho&#225;n đổi cho khoản nợ hơn 2.645 tỷ đồng thu&#244;c về 3 chủ nợ NovaGroup (2.527 tỷ đồng), Diamond Properties (111,7 tỷ đồng) v&#224; B&#224; Ho&#224;ng Thu Ch&#226;u (6,676 tỷ đồng) v&#224;o qu&#253; 4/2025 hoặc Q1/2026 sau khi được Uỷ Ban Chứng Kho&#225;n Nh&#224; Nước ph&#234; duyệt. 
Đồng thời, NVL cũng đ&#227; th&#244;ng qua phương &#225;n ph&#225;t h&#224;nh 151,8 triệu cổ phần với gi&#225; 40.000 đồng/cp để ho&#225;n đổi to&#224;n bộ dư nợ gốc của 13 m&#227; tr&#225;i phiếu với tổng dư nợ gốc l&#224; 6.074 tỷ, qua đ&#243; dự kiến giảm nợ vay của NVL cuối năm 2025 về quanh ngưỡng 50.000 – 53.000 tỷ. 
Việc trụ vững sau giai đoạn kh&#243; khăn nhất của thị trường bất động sản giai đoạn 2022 – 2023 bằng c&#225;c biện ph&#225;p t&#225;i cấu tr&#250;c nợ từ b&#225;n t&#224;i sản đến ho&#225;n đổi nợ vay th&#224;nh cổ phần cho đến việc pha lo&#227;ng cổ phiếu th&#244;ng qua ph&#225;t h&#224;nh tăng vốn, … gi&#250;p NVL đứng trước cơ hội hồi sinh trở lại sau khi thị trường bất động sản đ&#227; phục hồi v&#224; c&#225;c luật mới li&#234;n quan đang hỗ trợ rất nhiều cho việc ho&#224;n thiện ph&#225;p l&#253; cho c&#225;c dự &#225;n của NVL, đ&#226;y cũng l&#224; yếu tố c&#243; thể gi&#250;p NVL được t&#225;i định gi&#225; trở lại sau khi c&#225;c dự &#225;n c&#243; thể gỡ vướng, mở b&#225;n v&#224; thu tiền, qua đ&#243; quay v&#242;ng vốn để doanh nghiệp c&#243; thể hoạt động một c&#225;ch b&#236;nh thường trở lại. 


NVL – TÍN HIỆU TÍCH CỰC TỪ CẢI THIỆN PHÁP LÝ
Kết thúc Q2/2025, NVL ghi nhận doanh thu thuần 1.937 tỷ (+22% yoy) và lợi nhuận ròng công ty mẹ lỗ 161 tỷ (giảm mạnh so với mức lỗ 6.657 tỷ cùng kỳ). Lợi nhuận chủ yếu đến từ hoạt động khác với khoản lãi 279 tỷ, trong khi hoạt động kinh doanh chính cải thiện tốt khi ghi nhận lãi 205 tỷ (so với khoản lỗ 2.851 tỷ cùng kỳ), còn hoạt động tài chính vẫn lỗ song chỉ còn lỗ 623 tỷ (so với khoản lỗ 1.559 tỷ cùng kỳ).
Dù vẫn lỗ 161 tỷ song việc khoản lỗ giảm mạnh phần nào cho thấy kết quả kinh doanh của NVL đã có dấu hiệu tạo đáy trong giai đoạn 2023 – 2024, trùng với giai đoạn có thể xem là khó khăn nhất của doanh nghiệp sau giai đoạn thị trường bất động sản gặp vấn đề giữa cuối năm 2022. 
Dù cho vẫn đang có khoản nợ vay hơn 60.000 tỷ cuối Q2/2025, song phần nào đó các động thái gỡ vướng về pháp lý dự án đang là các tín hiệu tích cực giúp NVL có thể cải thiện lại kết quả kinh doanh trong tương lai, dễ thấy ở các dự án lớn nhất như NovaWorld Phan Thiết đã được UBND tỉnh Bình Thuận ra yêu cầu khẩn trương tháo gỡ các vướng mắc của dự án từ tháng 4/2025 với nhiệm vụ điều chỉnh chủ trương đầu tư và chuyển hình thức sử dụng đất từ trả tiền đất hàng năm sang một lần. Hay ở dự án Aqua City, UBND tỉnh Đồng Nai đã phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/5000 cho phân khu C4 và điều chỉnh cục bộ quy hoạch chi tiết xây dựng tỷ lệ 1/500 các dự án thành phần của Đô thị Aqua City gồm Khu đô thị Aquacity và Khu đô thị Aqua Waterfront City, … 
Tuy nhiên, cho đến lúc giải quyết hoàn toàn vướng mắc tại các dự án trên, NVL cũng đã đẩy mạnh bán bớt các tài sản trong năm 2025 với tổng giá trị 28.380 tỷ, trong đó 7 tài sản đã được bán và thu về 13.506 tỷ, 5 tài sản đã ký hợp đồng nguyên tắc để bán với giá 7.667 tỷ đông, 2 tài sản có biên bản ghi nhớ bán 3.400 tỷ đồng và 4 tài sản có thư chào bán không ràng buộc người mua với giá 1.900 tỷ đồng, đây là yếu tố giúp NVL có thể hoạt động liên tục nhờ việc hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với các khách hàng cũng như giảm được nợ vav đang ở mức trên 60.000 tỷ vào cuối Q2/2025.
Ngoài ra, trong đại hội cổ đông bất thường vào ngày 7/8 vừa qua, NVL cũng đã thông qua phương án phát hành 168 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 15.746 đồng/cp để hoán đổi cho khoản nợ hơn 2.645 tỷ đồng thuôc về 3 chủ nợ NovaGroup (2.527 tỷ đồng), Diamond Properties (111,7 tỷ đồng) và Bà Hoàng Thu Châu (6,676 tỷ đồng) vào quý 4/2025 hoặc Q1/2026 sau khi được Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước phê duyệt. 
Đồng thời, NVL cũng đã thông qua phương án phát hành 151,8 triệu cổ phần với giá 40.000 đồng/cp để hoán đổi toàn bộ dư nợ gốc của 13 mã trái phiếu với tổng dư nợ gốc là 6.074 tỷ, qua đó dự kiến giảm nợ vay của NVL cuối năm 2025 về quanh ngưỡng 50.000 – 53.000 tỷ. 
Việc trụ vững sau giai đoạn khó khăn nhất của thị trường bất động sản giai đoạn 2022 – 2023 bằng các biện pháp tái cấu trúc nợ từ bán tài sản đến hoán đổi nợ vay thành cổ phần cho đến việc pha loãng cổ phiếu thông qua phát hành tăng vốn, … giúp NVL đứng trước cơ hội hồi sinh trở lại sau khi thị trường bất động sản đã phục hồi và các luật mới liên quan đang hỗ trợ rất nhiều cho việc hoàn thiện pháp lý cho các dự án của NVL, đây cũng là yếu tố có thể giúp NVL được tái định giá trở lại sau khi các dự án có thể gỡ vướng, mở bán và thu tiền, qua đó quay vòng vốn để doanh nghiệp có thể hoạt động một cách bình thường trở lại. 
