
HDB: Lợi Nhuận Tăng Tốc Hay &quot;N&#250;i Băng Ch&#236;m&quot; Nợ Xấu 2.9%?

1. Bức tranh T&#224;i ch&#237;nh Q3/2025

- Lợi nhuận chững lại: Lợi nhuận trước thuế đạt 4.7 ngh&#236;n tỷ (+5% YoY), đ&#224; tăng trưởng chậm đi r&#245; rệt.
- Chất lượng t&#224;i sản suy yếu mạnh
- Nợ xấu tăng vọt l&#234;n 2.9%, tập trung ở mảng b&#225;n lẻ.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu rơi xuống mức thấp kỷ lục 43.4%, d&#249; chi ph&#237; tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng đ&#227; tăng gấp đ&#244;i (+110%).
- T&#237;n dụng thực tế vẫn cao: Tăng trưởng sổ s&#225;ch chỉ 11.5%, nhưng nếu t&#237;nh cả nợ b&#225;n cho Vikki Bank th&#236; thực tế đạt 22.6%.
- NIM thu hẹp: Giảm 135 điểm cơ bản so với c&#249;ng kỳ c&#242;n 4.37%
- Điểm s&#225;ng duy nhất: Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i tăng trưởng đột biến (+130%).

2. Triển vọng Đầu tư: Cơ hội đan xen Rủi ro

Động lực:
- Vikki Bank: L&#224; động lực ch&#237;nh gi&#250;p duy tr&#236; tăng trưởng t&#237;n dụng cao cho năm 2026.
- Game Tăng vốn: Chia cổ tức v&#224; thưởng (tổng 30%) gi&#250;p vốn điều lệ vượt 50 ngh&#236;n tỷ, đủ điều kiện tham gia kinh doanh v&#224;ng miếng.
- Room ngoại: Nới giới hạn sở hữu nước ngo&#224;i (FOL) l&#234;n 49%.

Rủi ro: &#193;p lực nợ xấu cao v&#224; bộ đệm dự ph&#242;ng mỏng sẽ tiếp tục b&#224;o m&#242;n lợi nhuận trong thời gian tới để b&#249; đắp chi ph&#237; tr&#237;ch lập.


HDB: Lợi Nhuận Tăng Tốc Hay "Núi Băng Chìm" Nợ Xấu 2.9%?

1. Bức tranh Tài chính Q3/2025

- Lợi nhuận chững lại: Lợi nhuận trước thuế đạt 4.7 nghìn tỷ (+5% YoY), đà tăng trưởng chậm đi rõ rệt.
- Chất lượng tài sản suy yếu mạnh
- Nợ xấu tăng vọt lên 2.9%, tập trung ở mảng bán lẻ.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu rơi xuống mức thấp kỷ lục 43.4%, dù chi phí trích lập dự phòng đã tăng gấp đôi (+110%).
- Tín dụng thực tế vẫn cao: Tăng trưởng sổ sách chỉ 11.5%, nhưng nếu tính cả nợ bán cho Vikki Bank thì thực tế đạt 22.6%.
- NIM thu hẹp: Giảm 135 điểm cơ bản so với cùng kỳ còn 4.37%
- Điểm sáng duy nhất: Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng đột biến (+130%).

2. Triển vọng Đầu tư: Cơ hội đan xen Rủi ro

Động lực:
- Vikki Bank: Là động lực chính giúp duy trì tăng trưởng tín dụng cao cho năm 2026.
- Game Tăng vốn: Chia cổ tức và thưởng (tổng 30%) giúp vốn điều lệ vượt 50 nghìn tỷ, đủ điều kiện tham gia kinh doanh vàng miếng.
- Room ngoại: Nới giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) lên 49%.

Rủi ro: Áp lực nợ xấu cao và bộ đệm dự phòng mỏng sẽ tiếp tục bào mòn lợi nhuận trong thời gian tới để bù đắp chi phí trích lập.