Đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận được dẫn dắt bởi động lực nội tại của kinh tế trong nước, mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/20191101-ghl-9-rc-1-typ-v-5-xllwdrfw-dz-vr-20242201711.jpg" style="height:347px; width:600px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới nhất, Chứng kho&aacute;n MBS dự b&aacute;o lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết trong Q4/2025 c&oacute; thể tăng khoảng 24% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; đưa mức tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường năm 2025 l&ecirc;n khoảng 21%. Đ&agrave; tăng n&agrave;y được dẫn dắt bởi động lực nội tại của kinh tế trong nước, mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/capture(2).png" style="height:342px; width:600px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/capture1.png" style="height:373px; width:600px">

X&eacute;t theo ng&agrave;nh, một số lĩnh vực ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong Q4/2025 gồm Năng lượng (+119%), Bất động sản d&acirc;n cư (+109%) v&agrave; Vật liệu cơ bản (+54%). Ngược lại, nh&oacute;m BĐS khu c&ocirc;ng nghiệp dự kiến giảm 22% do lợi nhuận của BCM suy giảm khi c&ugrave;ng kỳ năm trước c&oacute; yếu tố bất thường, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng chậm lại, ước đạt 13% do chịu ảnh hưởng từ nền lợi nhuận cao của Q4/2024 tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh.

Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng: MBS cho rằng tăng trưởng dự b&aacute;o chậm lại trong Q4/25 do nền cao Q4/24, với tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm 2025 khoảng 20%. NIM nh&igrave;n chung đi ngang so với 9T25 khi l&atilde;i suất đầu v&agrave;o nh&iacute;ch nhẹ nhưng được b&ugrave; đắp bởi l&atilde;i suất cho vay mới; chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập chỉ tăng nhẹ 2,7% nhờ chất lượng t&agrave;i sản cải thiện từ Q2/25. LNST Q4/25 ước tăng 13% svck, cả năm 2025 tăng khoảng 16%, trong đ&oacute; một số ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng nổi bật gồm TCB, HDB, VPB v&agrave; TPB nhờ t&iacute;n dụng cao.

Ng&agrave;nh bất động sản: Lợi nhuận tr&ecirc;n đ&agrave; phục hồi với hoạt động mở b&aacute;n s&ocirc;i động cuối năm 2025, song tăng trưởng ph&acirc;n h&oacute;a do tiến độ b&agrave;n giao trải đều từ đầu năm hoặc từ Q3. Một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng vốn (NLG, VRE), trong khi một số kh&aacute;c dự kiến ghi nhận v&agrave;o năm sau. Việc ban h&agrave;nh nhiều văn bản ph&aacute;p l&yacute; quan trọng trong Q4/2025 được kỳ vọng hỗ trợ ph&aacute;t triển dự &aacute;n v&agrave; n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch, l&agrave;nh mạnh của thị trường bất động sản.

Ng&agrave;nh BĐS khu c&ocirc;ng nghiệp: Ng&agrave;nh đang dần th&iacute;ch ứng với ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan khi d&ograve;ng vốn FDI v&agrave;o chế biến &ndash; chế tạo c&oacute; dấu hiệu quay lại, thể hiện qua FDI giải ng&acirc;n tăng, xuất nhập khẩu của khối FDI phục hồi v&agrave; thị trường KCN s&ocirc;i động hơn với hoạt động cho thu&ecirc;, đ&agrave;m ph&aacute;n v&agrave; k&yacute; MOU t&iacute;ch cực trong Q4/25. Lợi nhuận Q4/25 to&agrave;n ng&agrave;nh dự kiến giảm do nền cao của BCM, trong khi KBC, IDC v&agrave; SZC vẫn ghi nhận tăng trưởng nhờ c&aacute;c hợp đồng đ&atilde; k&yacute; v&agrave; d&ograve;ng tiền thu trước.

Ng&agrave;nh vật liệu cơ bản: Đ&agrave; tăng trưởng trong Q4/25 tiếp tục được dẫn dắt bởi thị trường nội địa khi ti&ecirc;u thụ tăng mạnh, đặc biệt ở th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC, d&ugrave; gi&aacute; b&aacute;n duy tr&igrave; đi ngang do &aacute;p lực từ th&eacute;p Trung Quốc. Nhờ gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu thấp hơn so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n ổn định, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&aacute;c doanh nghiệp th&eacute;p dự kiến tiếp tục phục hồi, qua đ&oacute; hỗ trợ kết quả kinh doanh Q4 tăng trưởng t&iacute;ch cực.

Ng&agrave;nh dầu kh&iacute;: MBS đ&aacute;nh gi&aacute; KQKD Q4 tiếp tục phục hồi nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; được ho&agrave;n thiện, đặc biệt Nghị quyết 66.6/2025/NQ-CP gi&uacute;p th&aacute;o gỡ thủ tục v&agrave; n&acirc;ng cao hiệu quả triển khai dự &aacute;n. Thượng nguồn ph&acirc;n h&oacute;a khi PVS chịu &aacute;p lực bi&ecirc;n lợi nhuận do cơ cấu doanh thu EPC/EPCI, trong khi PVD tăng trưởng nhờ gi&agrave;n khoan mới. Trung nguồn hưởng lợi từ c&ocirc;ng suất lọc dầu cao v&agrave; LNG Nhơn Trạch 3 vận h&agrave;nh, hỗ trợ PVT v&agrave; GAS, c&ograve;n hạ nguồn ghi nhận BSR tăng mạnh từ nền thấp v&agrave; PLX duy tr&igrave; kết quả ổn định.

Ng&agrave;nh điện: Thủy điện được đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; điểm s&aacute;ng Q4/25 với sản lượng tăng mạnh nhờ thủy văn thuận lợi, gi&uacute;p HDG, REE duy tr&igrave; KQKD t&iacute;ch cực; điện kh&iacute; phục hồi từ nền thấp với bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện, hỗ trợ NT2, POW. Ngược lại, điện than v&agrave; điện mặt trời chịu &aacute;p lực do huy động giảm v&agrave; gi&aacute; CGM thấp, trong khi điện gi&oacute; tăng trưởng sản lượng; rủi ro cắt giảm c&ocirc;ng suất NLTT được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cục bộ, ngắn hạn. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới ban h&agrave;nh trong Q4/25 cho thấy quyết t&acirc;m cải thiện m&ocirc;i trường đầu tư, mở dư địa cho điện kh&iacute;, điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi v&agrave; cơ chế DPPA.

Ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng &ndash; b&aacute;n lẻ: MBS đ&aacute;nh gi&aacute; KQKD Q4/25 t&iacute;ch cực khi nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng dần ổn định v&agrave; chuẩn bị bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm Tết, c&ugrave;ng hiệu quả r&otilde; n&eacute;t từ c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh mới. Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu hưởng lợi từ cầu phục hồi v&agrave; gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu giảm, hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận, trong khi b&aacute;n lẻ duy tr&igrave; đ&agrave; mở rộng ở c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh thiết yếu, dược phẩm, điện tử v&agrave; trang sức, gi&uacute;p lợi nhuận v&agrave; doanh thu tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Ng&agrave;nh logistics: Ng&agrave;nh đang th&iacute;ch ứng tốt với bối cảnh mới khi xuất nhập khẩu Việt Nam Q4/25 tăng trưởng mạnh, đặc biệt tại c&aacute;c thị trường lớn, hỗ trợ c&aacute;c doanh nghiệp cảng v&agrave; vận tải biển duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng. Song song, ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa v&agrave; hoạt động thương mại điện tử s&ocirc;i động cuối năm tiếp tục th&uacute;c đẩy sản lượng của c&aacute;c doanh nghiệp chuyển ph&aacute;t.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/ctck-du-bao-buc-tranh-kqkd-q4-2025-loat-nhom-nganh-tang-toc-mot-nhom-co-the-tang-truong-am-101148.html">Link gốc</a>

Đà tăng trưởng lợi nhuận được dẫn dắt bởi động lực nội tại của kinh tế trong nước, mặt bằng lãi suất thấp và tiến độ giải ngân đầu tư công duy trì tích cực.


Đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận được dẫn dắt bởi động lực nội tại của kinh tế trong nước, mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/20191101-ghl-9-rc-1-typ-v-5-xllwdrfw-dz-vr-20242201711.jpg" style="height:347px; width:600px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới nhất, Chứng kho&aacute;n MBS dự b&aacute;o lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết trong Q4/2025 c&oacute; thể tăng khoảng 24% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; đưa mức tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường năm 2025 l&ecirc;n khoảng 21%. Đ&agrave; tăng n&agrave;y được dẫn dắt bởi động lực nội tại của kinh tế trong nước, mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/capture(2).png" style="height:342px; width:600px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251226/images/capture1.png" style="height:373px; width:600px" />

X&eacute;t theo ng&agrave;nh, một số lĩnh vực ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong Q4/2025 gồm Năng lượng (+119%), Bất động sản d&acirc;n cư (+109%) v&agrave; Vật liệu cơ bản (+54%). Ngược lại, nh&oacute;m BĐS khu c&ocirc;ng nghiệp dự kiến giảm 22% do lợi nhuận của BCM suy giảm khi c&ugrave;ng kỳ năm trước c&oacute; yếu tố bất thường, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng chậm lại, ước đạt 13% do chịu ảnh hưởng từ nền lợi nhuận cao của Q4/2024 tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh.

Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng: MBS cho rằng tăng trưởng dự b&aacute;o chậm lại trong Q4/25 do nền cao Q4/24, với tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm 2025 khoảng 20%. NIM nh&igrave;n chung đi ngang so với 9T25 khi l&atilde;i suất đầu v&agrave;o nh&iacute;ch nhẹ nhưng được b&ugrave; đắp bởi l&atilde;i suất cho vay mới; chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập chỉ tăng nhẹ 2,7% nhờ chất lượng t&agrave;i sản cải thiện từ Q2/25. LNST Q4/25 ước tăng 13% svck, cả năm 2025 tăng khoảng 16%, trong đ&oacute; một số ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng nổi bật gồm TCB, HDB, VPB v&agrave; TPB nhờ t&iacute;n dụng cao.

Ng&agrave;nh bất động sản: Lợi nhuận tr&ecirc;n đ&agrave; phục hồi với hoạt động mở b&aacute;n s&ocirc;i động cuối năm 2025, song tăng trưởng ph&acirc;n h&oacute;a do tiến độ b&agrave;n giao trải đều từ đầu năm hoặc từ Q3. Một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng vốn (NLG, VRE), trong khi một số kh&aacute;c dự kiến ghi nhận v&agrave;o năm sau. Việc ban h&agrave;nh nhiều văn bản ph&aacute;p l&yacute; quan trọng trong Q4/2025 được kỳ vọng hỗ trợ ph&aacute;t triển dự &aacute;n v&agrave; n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch, l&agrave;nh mạnh của thị trường bất động sản.

Ng&agrave;nh BĐS khu c&ocirc;ng nghiệp: Ng&agrave;nh đang dần th&iacute;ch ứng với ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan khi d&ograve;ng vốn FDI v&agrave;o chế biến &ndash; chế tạo c&oacute; dấu hiệu quay lại, thể hiện qua FDI giải ng&acirc;n tăng, xuất nhập khẩu của khối FDI phục hồi v&agrave; thị trường KCN s&ocirc;i động hơn với hoạt động cho thu&ecirc;, đ&agrave;m ph&aacute;n v&agrave; k&yacute; MOU t&iacute;ch cực trong Q4/25. Lợi nhuận Q4/25 to&agrave;n ng&agrave;nh dự kiến giảm do nền cao của BCM, trong khi KBC, IDC v&agrave; SZC vẫn ghi nhận tăng trưởng nhờ c&aacute;c hợp đồng đ&atilde; k&yacute; v&agrave; d&ograve;ng tiền thu trước.

Ng&agrave;nh vật liệu cơ bản: Đ&agrave; tăng trưởng trong Q4/25 tiếp tục được dẫn dắt bởi thị trường nội địa khi ti&ecirc;u thụ tăng mạnh, đặc biệt ở th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC, d&ugrave; gi&aacute; b&aacute;n duy tr&igrave; đi ngang do &aacute;p lực từ th&eacute;p Trung Quốc. Nhờ gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu thấp hơn so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n ổn định, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&aacute;c doanh nghiệp th&eacute;p dự kiến tiếp tục phục hồi, qua đ&oacute; hỗ trợ kết quả kinh doanh Q4 tăng trưởng t&iacute;ch cực.

Ng&agrave;nh dầu kh&iacute;: MBS đ&aacute;nh gi&aacute; KQKD Q4 tiếp tục phục hồi nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; được ho&agrave;n thiện, đặc biệt Nghị quyết 66.6/2025/NQ-CP gi&uacute;p th&aacute;o gỡ thủ tục v&agrave; n&acirc;ng cao hiệu quả triển khai dự &aacute;n. Thượng nguồn ph&acirc;n h&oacute;a khi PVS chịu &aacute;p lực bi&ecirc;n lợi nhuận do cơ cấu doanh thu EPC/EPCI, trong khi PVD tăng trưởng nhờ gi&agrave;n khoan mới. Trung nguồn hưởng lợi từ c&ocirc;ng suất lọc dầu cao v&agrave; LNG Nhơn Trạch 3 vận h&agrave;nh, hỗ trợ PVT v&agrave; GAS, c&ograve;n hạ nguồn ghi nhận BSR tăng mạnh từ nền thấp v&agrave; PLX duy tr&igrave; kết quả ổn định.

Ng&agrave;nh điện: Thủy điện được đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; điểm s&aacute;ng Q4/25 với sản lượng tăng mạnh nhờ thủy văn thuận lợi, gi&uacute;p HDG, REE duy tr&igrave; KQKD t&iacute;ch cực; điện kh&iacute; phục hồi từ nền thấp với bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện, hỗ trợ NT2, POW. Ngược lại, điện than v&agrave; điện mặt trời chịu &aacute;p lực do huy động giảm v&agrave; gi&aacute; CGM thấp, trong khi điện gi&oacute; tăng trưởng sản lượng; rủi ro cắt giảm c&ocirc;ng suất NLTT được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; cục bộ, ngắn hạn. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới ban h&agrave;nh trong Q4/25 cho thấy quyết t&acirc;m cải thiện m&ocirc;i trường đầu tư, mở dư địa cho điện kh&iacute;, điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi v&agrave; cơ chế DPPA.

Ng&agrave;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng &ndash; b&aacute;n lẻ: MBS đ&aacute;nh gi&aacute; KQKD Q4/25 t&iacute;ch cực khi nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng dần ổn định v&agrave; chuẩn bị bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm Tết, c&ugrave;ng hiệu quả r&otilde; n&eacute;t từ c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh mới. Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu hưởng lợi từ cầu phục hồi v&agrave; gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu giảm, hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận, trong khi b&aacute;n lẻ duy tr&igrave; đ&agrave; mở rộng ở c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh thiết yếu, dược phẩm, điện tử v&agrave; trang sức, gi&uacute;p lợi nhuận v&agrave; doanh thu tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Ng&agrave;nh logistics: Ng&agrave;nh đang th&iacute;ch ứng tốt với bối cảnh mới khi xuất nhập khẩu Việt Nam Q4/25 tăng trưởng mạnh, đặc biệt tại c&aacute;c thị trường lớn, hỗ trợ c&aacute;c doanh nghiệp cảng v&agrave; vận tải biển duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng. Song song, ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa v&agrave; hoạt động thương mại điện tử s&ocirc;i động cuối năm tiếp tục th&uacute;c đẩy sản lượng của c&aacute;c doanh nghiệp chuyển ph&aacute;t.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/ctck-du-bao-buc-tranh-kqkd-q4-2025-loat-nhom-nganh-tang-toc-mot-nhom-co-the-tang-truong-am-101148.html">Link gốc</a>