TPS cho rằng bước sang th&aacute;ng cuối của năm 2025, thị trường giống như một khoảng lặng trong chu kỳ tăng điểm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/thi-truong-ck-9-11-25-read-only-17626169083621208619932-67-0-1667-2560-crop-176261710861824282260.jpg" style="height:375px; width:600px">

Th&aacute;ng 11/2025 kh&eacute;p lại trong trạng th&aacute;i giằng co, t&iacute;ch lũy điển h&igrave;nh cho giai đoạn cuối một nhịp điều chỉnh ngắn. Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam phục hồi l&ecirc;n mặt bằng gi&aacute; cao hơn so với th&aacute;ng trước, song thanh khoản vẫn thấp, thể hiện sự thận trọng của d&ograve;ng tiền.

Động lượng tăng trưởng ph&acirc;n h&oacute;a mạnh giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. D&ograve;ng tiền nội tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ đạo, trong khi &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng từ khối ngoại đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; thị trường đang ở trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ: kh&ocirc;ng bi quan, nhưng cũng chưa xuất hiện đủ chất x&uacute;c t&aacute;c để bứt ph&aacute;.

Theo nhận định của Chứng kho&aacute;n Ti&ecirc;n Phong (TPS), bước sang th&aacute;ng cuối của năm 2025, thị trường giống như một khoảng lặng trong chu kỳ tăng điểm. VN-Index vẫn được n&acirc;ng đỡ bởi một số cổ phiếu trụ thuộc nh&oacute;m Vin, Gelex, ng&acirc;n h&agrave;ng, VJC hay VNM&hellip; khiến chỉ số mang t&iacute;nh biểu tượng nhiều hơn l&agrave; phản &aacute;nh đ&uacute;ng diễn biến thị trường. Mặc d&ugrave; VN-Index tiến s&aacute;t đỉnh cũ, nhưng phần lớn cổ phiếu đ&atilde; điều chỉnh 20&ndash;40% so với đỉnh v&agrave;i th&aacute;ng trước, tạo ra sự đối lập r&otilde; rệt giữa chỉ số v&agrave; hiệu quả danh mục của phần đ&ocirc;ng nh&agrave; đầu tư.

Dữ liệu lịch sử cho thấy th&aacute;ng 12 thường c&oacute; x&aacute;c suất tăng điểm cao. Tuy nhi&ecirc;n, với những t&iacute;n hiệu hiện tại, động lực tăng của VN-Index trong th&aacute;ng 12 được dự b&aacute;o sẽ kh&aacute; hạn chế do: (1) mặt bằng l&atilde;i suất nh&iacute;ch l&ecirc;n, (2) &aacute;p lực tỷ gi&aacute; gia tăng, v&agrave; (3) thiếu một nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt đủ mạnh để tạo lan tỏa rộng. D&ugrave; vậy, nếu xảy ra nhịp điều chỉnh ngắn hạn, đ&acirc;y nhiều khả năng sẽ mở ra cơ hội t&iacute;ch lũy gi&aacute; trị cho chu kỳ tăng d&agrave;i hạn.

Trong bối cảnh to&agrave;n cầu, xu hướng ch&iacute;nh s&aacute;ch đ&atilde; dịch chuyển theo hướng nới lỏng. Lộ tr&igrave;nh cắt giảm l&atilde;i suất của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn, đặc biệt l&agrave; FED, đang tạo điều kiện thuận lợi cho d&ograve;ng vốn v&agrave;o c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t.

T&acirc;m điểm thị trường th&aacute;ng 12 xoay quanh ba nh&oacute;m yếu tố.

Thứ nhất, vĩ m&ocirc; hỗ trợ t&iacute;ch cực.

X&aacute;c suất FED tiếp tục hạ l&atilde;i suất trong th&aacute;ng 12 tăng trở lại gần 90%. Trong nước, NHNN định hướng duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng, trong khi GDP qu&yacute; IV được kỳ vọng đạt 8,4%. Ch&iacute;nh phủ đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng 10% cho năm 2026, củng cố kỳ vọng về d&ograve;ng vốn đầu tư.

Thứ hai, c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng tiếp tục th&uacute;c đẩy định gi&aacute;.

FTSE dự kiến c&ocirc;ng bố kết quả n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức đối với thị trường Việt Nam v&agrave;o th&aacute;ng 3/2026. Yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể đưa P/E thị trường trở lại mức trung b&igrave;nh 10 năm, tương tự c&aacute;c giai đoạn tăng mạnh 2017&ndash;2018 v&agrave; 2020&ndash;2021.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/capture(2).png" style="height:270px; width:606px">

Thứ ba, triển vọng lợi nhuận t&iacute;ch cực.

Lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng tr&ecirc;n 20% trong qu&yacute; IV/2025 v&agrave; duy tr&igrave; sang năm 2026. Trong đ&oacute; ng&agrave;nh sản xuất v&agrave; xuất khẩu đang c&oacute; c&aacute;c dấu hiệu hồi phục v&agrave; tiếp tục tăng trưởng trong khi gi&aacute; cổ phiếu chưa tăng nhiều, tạo ra mức định gi&aacute; P/E c&ograve;n hấp dẫn so với trung b&igrave;nh 5 năm. ﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/capture(3).png" style="height:259px; width:600px">

Theo dự b&aacute;o của CTCK Ti&ecirc;n Phong, VN-Index nhiều khả năng bước v&agrave;o giai đoạn đi ngang t&iacute;ch lũy với bi&ecirc;n độ 1.700&ndash;1.800 điểm, tương ứng kịch bản cơ sở với x&aacute;c suất 70%. Chỉ số đ&atilde; phục hồi mạnh từ v&ugrave;ng 1.580 điểm v&agrave; ph&aacute;t t&iacute;n hiệu thay đổi cấu tr&uacute;c xu hướng, trong đ&oacute; m&ocirc; h&igrave;nh Falling Wedge đang tạo nền hỗ trợ. CTCK kỳ vọng VN-Index sẽ chinh phục mốc 1.700 điểm v&agrave; hướng đến 1.800 điểm trong thời gian tới. Với kịch bản n&agrave;y, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n duy tr&igrave; tỷ trọng tiền mặt ở mức 50%.

Ở kịch bản t&iacute;ch cực hơn, với x&aacute;c suất 15%, VN-Index c&oacute; thể vượt v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.800 điểm v&agrave; tiến tới mốc 1.905 điểm. Động lực đi l&ecirc;n sẽ đến từ d&ograve;ng tiền lan tỏa v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn, tạo hướng tăng bền vững. Tỷ trọng tiền mặt ph&ugrave; hợp cho kịch bản n&agrave;y l&agrave; khoảng 40%.

Ngược lại, trong trường hợp diễn biến ti&ecirc;u cực (x&aacute;c suất 15%), &aacute;p lực chốt lời v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thận trọng c&oacute; thể khiến chỉ số điều chỉnh về v&ugrave;ng hỗ trợ 1.580 điểm. V&ugrave;ng đ&aacute;y n&agrave;y được kỳ vọng sẽ thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền bắt đ&aacute;y, gi&uacute;p thị trường c&acirc;n bằng trở lại. Tỷ trọng tiền mặt n&ecirc;n n&acirc;ng l&ecirc;n 60% để ph&ograve;ng vệ rủi ro.

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; thị trường vẫn đang ở v&ugrave;ng hợp l&yacute; v&agrave; hấp dẫn. Tuy nhi&ecirc;n, &aacute;p lực từ l&atilde;i suất v&agrave; tỷ gi&aacute; c&ugrave;ng thanh khoản suy giảm sẽ khiến đ&agrave; hồi phục tiếp tục ph&acirc;n h&oacute;a. Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n giảm sự ch&uacute; &yacute; v&agrave;o diễn biến chỉ số chung, tập trung v&agrave;o nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận cao trong qu&yacute; IV/2025 v&agrave; năm 2026, định gi&aacute; c&ograve;n hấp dẫn hoặc hưởng lợi từ c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về xuất khẩu v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng trong th&aacute;ng 12.

<a href="https://markettimes.vn/ctck-du-bao-3-kich-ban-cho-vn-index-thang-12-chi-ten-nhom-co-phieu-co-trien-vong-tich-cuc-99701.html">Mai Chi-Link gốc</a>

TPS cho rằng bước sang tháng cuối của năm 2025, thị trường giống như một khoảng lặng trong chu kỳ tăng điểm.


TPS cho rằng bước sang th&aacute;ng cuối của năm 2025, thị trường giống như một khoảng lặng trong chu kỳ tăng điểm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/thi-truong-ck-9-11-25-read-only-17626169083621208619932-67-0-1667-2560-crop-176261710861824282260.jpg" style="height:375px; width:600px" />

Th&aacute;ng 11/2025 kh&eacute;p lại trong trạng th&aacute;i giằng co, t&iacute;ch lũy điển h&igrave;nh cho giai đoạn cuối một nhịp điều chỉnh ngắn. Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam phục hồi l&ecirc;n mặt bằng gi&aacute; cao hơn so với th&aacute;ng trước, song thanh khoản vẫn thấp, thể hiện sự thận trọng của d&ograve;ng tiền.

Động lượng tăng trưởng ph&acirc;n h&oacute;a mạnh giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. D&ograve;ng tiền nội tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ đạo, trong khi &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng từ khối ngoại đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; thị trường đang ở trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ: kh&ocirc;ng bi quan, nhưng cũng chưa xuất hiện đủ chất x&uacute;c t&aacute;c để bứt ph&aacute;.

Theo nhận định của Chứng kho&aacute;n Ti&ecirc;n Phong (TPS), bước sang th&aacute;ng cuối của năm 2025, thị trường giống như một khoảng lặng trong chu kỳ tăng điểm. VN-Index vẫn được n&acirc;ng đỡ bởi một số cổ phiếu trụ thuộc nh&oacute;m Vin, Gelex, ng&acirc;n h&agrave;ng, VJC hay VNM&hellip; khiến chỉ số mang t&iacute;nh biểu tượng nhiều hơn l&agrave; phản &aacute;nh đ&uacute;ng diễn biến thị trường. Mặc d&ugrave; VN-Index tiến s&aacute;t đỉnh cũ, nhưng phần lớn cổ phiếu đ&atilde; điều chỉnh 20&ndash;40% so với đỉnh v&agrave;i th&aacute;ng trước, tạo ra sự đối lập r&otilde; rệt giữa chỉ số v&agrave; hiệu quả danh mục của phần đ&ocirc;ng nh&agrave; đầu tư.

Dữ liệu lịch sử cho thấy th&aacute;ng 12 thường c&oacute; x&aacute;c suất tăng điểm cao. Tuy nhi&ecirc;n, với những t&iacute;n hiệu hiện tại, động lực tăng của VN-Index trong th&aacute;ng 12 được dự b&aacute;o sẽ kh&aacute; hạn chế do: (1) mặt bằng l&atilde;i suất nh&iacute;ch l&ecirc;n, (2) &aacute;p lực tỷ gi&aacute; gia tăng, v&agrave; (3) thiếu một nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt đủ mạnh để tạo lan tỏa rộng. D&ugrave; vậy, nếu xảy ra nhịp điều chỉnh ngắn hạn, đ&acirc;y nhiều khả năng sẽ mở ra cơ hội t&iacute;ch lũy gi&aacute; trị cho chu kỳ tăng d&agrave;i hạn.

Trong bối cảnh to&agrave;n cầu, xu hướng ch&iacute;nh s&aacute;ch đ&atilde; dịch chuyển theo hướng nới lỏng. Lộ tr&igrave;nh cắt giảm l&atilde;i suất của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn, đặc biệt l&agrave; FED, đang tạo điều kiện thuận lợi cho d&ograve;ng vốn v&agrave;o c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t.

T&acirc;m điểm thị trường th&aacute;ng 12 xoay quanh ba nh&oacute;m yếu tố.

Thứ nhất, vĩ m&ocirc; hỗ trợ t&iacute;ch cực.

X&aacute;c suất FED tiếp tục hạ l&atilde;i suất trong th&aacute;ng 12 tăng trở lại gần 90%. Trong nước, NHNN định hướng duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng, trong khi GDP qu&yacute; IV được kỳ vọng đạt 8,4%. Ch&iacute;nh phủ đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng 10% cho năm 2026, củng cố kỳ vọng về d&ograve;ng vốn đầu tư.

Thứ hai, c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng tiếp tục th&uacute;c đẩy định gi&aacute;.

FTSE dự kiến c&ocirc;ng bố kết quả n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức đối với thị trường Việt Nam v&agrave;o th&aacute;ng 3/2026. Yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể đưa P/E thị trường trở lại mức trung b&igrave;nh 10 năm, tương tự c&aacute;c giai đoạn tăng mạnh 2017&ndash;2018 v&agrave; 2020&ndash;2021.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/capture(2).png" style="height:270px; width:606px" />

Thứ ba, triển vọng lợi nhuận t&iacute;ch cực.

Lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng tr&ecirc;n 20% trong qu&yacute; IV/2025 v&agrave; duy tr&igrave; sang năm 2026. Trong đ&oacute; ng&agrave;nh sản xuất v&agrave; xuất khẩu đang c&oacute; c&aacute;c dấu hiệu hồi phục v&agrave; tiếp tục tăng trưởng trong khi gi&aacute; cổ phiếu chưa tăng nhiều, tạo ra mức định gi&aacute; P/E c&ograve;n hấp dẫn so với trung b&igrave;nh 5 năm. ﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251208/images/capture(3).png" style="height:259px; width:600px" />

Theo dự b&aacute;o của CTCK Ti&ecirc;n Phong, VN-Index nhiều khả năng bước v&agrave;o giai đoạn đi ngang t&iacute;ch lũy với bi&ecirc;n độ 1.700&ndash;1.800 điểm, tương ứng kịch bản cơ sở với x&aacute;c suất 70%. Chỉ số đ&atilde; phục hồi mạnh từ v&ugrave;ng 1.580 điểm v&agrave; ph&aacute;t t&iacute;n hiệu thay đổi cấu tr&uacute;c xu hướng, trong đ&oacute; m&ocirc; h&igrave;nh Falling Wedge đang tạo nền hỗ trợ. CTCK kỳ vọng VN-Index sẽ chinh phục mốc 1.700 điểm v&agrave; hướng đến 1.800 điểm trong thời gian tới. Với kịch bản n&agrave;y, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n duy tr&igrave; tỷ trọng tiền mặt ở mức 50%.

Ở kịch bản t&iacute;ch cực hơn, với x&aacute;c suất 15%, VN-Index c&oacute; thể vượt v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.800 điểm v&agrave; tiến tới mốc 1.905 điểm. Động lực đi l&ecirc;n sẽ đến từ d&ograve;ng tiền lan tỏa v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn, tạo hướng tăng bền vững. Tỷ trọng tiền mặt ph&ugrave; hợp cho kịch bản n&agrave;y l&agrave; khoảng 40%.

Ngược lại, trong trường hợp diễn biến ti&ecirc;u cực (x&aacute;c suất 15%), &aacute;p lực chốt lời v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thận trọng c&oacute; thể khiến chỉ số điều chỉnh về v&ugrave;ng hỗ trợ 1.580 điểm. V&ugrave;ng đ&aacute;y n&agrave;y được kỳ vọng sẽ thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền bắt đ&aacute;y, gi&uacute;p thị trường c&acirc;n bằng trở lại. Tỷ trọng tiền mặt n&ecirc;n n&acirc;ng l&ecirc;n 60% để ph&ograve;ng vệ rủi ro.

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; thị trường vẫn đang ở v&ugrave;ng hợp l&yacute; v&agrave; hấp dẫn. Tuy nhi&ecirc;n, &aacute;p lực từ l&atilde;i suất v&agrave; tỷ gi&aacute; c&ugrave;ng thanh khoản suy giảm sẽ khiến đ&agrave; hồi phục tiếp tục ph&acirc;n h&oacute;a. Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n giảm sự ch&uacute; &yacute; v&agrave;o diễn biến chỉ số chung, tập trung v&agrave;o nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận cao trong qu&yacute; IV/2025 v&agrave; năm 2026, định gi&aacute; c&ograve;n hấp dẫn hoặc hưởng lợi từ c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về xuất khẩu v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng trong th&aacute;ng 12.

<a href="https://markettimes.vn/ctck-du-bao-3-kich-ban-cho-vn-index-thang-12-chi-ten-nhom-co-phieu-co-trien-vong-tich-cuc-99701.html">Mai Chi-Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

CTCK dự báo 3 kịch bản cho VN-Index tháng 12, chỉ tên nhóm cổ phiếu có triển vọng tích cực

Trần Tuyết Mai

tm c&#226;m đi. ttckvn đừng n&#243;i ph&#226;n t&#237;ch

tm câm đi. ttckvn đừng nói phân tích