BSC nhận định ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng n&oacute;i chung v&agrave; ng&agrave;nh th&eacute;p n&oacute;i ri&ecirc;ng đang dư cung tr&ecirc;n nhiều phương diện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/3a5-8997.jpg" style="height:400px; width:600px">

Chứng kho&aacute;n BSC (BSC Research) vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o cập nhật ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng, nhấn mạnh xu hướng phục hồi ng&agrave;nh VLXD tiếp diễn trong qu&yacute; 3/2025 nhờ thị trường Bất động sản ấm l&ecirc;n v&agrave; Việt Nam th&ocirc;ng qua &aacute;p thuế CBPG sản phẩm th&eacute;p HRC.

Bước sang qu&yacute; cuối năm, BSC kỳ vọng sản lượng xuất khẩu th&eacute;p tăng nhẹ trở lại so với qu&yacute; 3 nhờ m&ugrave;a vụ. Trong 8 th&aacute;ng đầu năm 2025, sản lượng xuất khẩu th&eacute;p -36% so với c&ugrave;ng kỳ do th&eacute;p Việt Nam bị &aacute;p thuế CBPG, v&agrave; hạn chế về sản lượng tại một số thị trường ch&iacute;nh như Mexico, Canada, EU. Trong đ&oacute;, t&ocirc;n mạ (-45% YoY), HRC (-45% YoY).

C&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu t&ocirc;n mạ cho biết đơn h&agrave;ng đang kỳ vọng ổn định đến cuối năm. Đối việc Mỹ, EU khởi xướng c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan, c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&eacute;p đ&atilde; ngừng xuất v&agrave;o đầu năm, v&agrave; đều đ&atilde; t&igrave;m được c&aacute;c thị trường nhỏ kh&aacute;c tai Nam Mỹ, Ch&acirc;u Phi, ASEAN để b&ugrave; đắp một phần sản lượng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/screenshot-2025-11-19-151203.png" style="height:666px; width:600px">

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sản lượng xuất khẩu xi măng 8 th&aacute;ng đầu năm tăng 13% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ mở rộng sang c&aacute;c thị trường mới &ndash; chủ yếu l&agrave; khu vực Ch&acirc;u Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u Phi. Mặc d&ugrave; c&oacute; sự thay đổi về ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế từ Mỹ, nhưng sản lượng xi măng tăng do c&aacute;c hợp đồng đ&atilde; k&yacute; từ đầu năm, giảm thuễ xuất khẩu clinker. BSC cho rằng sản lượng xuất khẩu c&oacute; thể giảm trở lại từ qu&yacute; 1/2026 do ảnh hưởng thuế quan của Mỹ, Đ&agrave;i Loan điều tra CBPG VN.

Gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm l&agrave; yếu tố cần theo d&otilde;i cho chu kỳ tới

BSC cho rằng ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng n&oacute;i chung v&agrave; ng&agrave;nh th&eacute;p n&oacute;i ri&ecirc;ng đang dư cung tr&ecirc;n nhiều phương diện (1) Nh&agrave; m&aacute;y/Cơ sở sản xuất th&eacute;p, (2) Mỏ than, (3) Mỏ quặng sắt.

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; rằng, c&aacute;c cơ sở sản xuất th&eacute;p chủ yếu đến từ thị trường Trung Quốc. Trong 3 năm vừa qua, Trung Quốc đẩy mạnh ph&ecirc; duyệt c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; m&aacute;y th&eacute;p mới, đ&aacute;p ứng được quy định m&ocirc;i trường. Tuy nhi&ecirc;n, tốc độ ph&ecirc; duyệt dự &aacute;n mới nhanh hơn nhiều so với tốc độ đ&oacute;ng c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cũ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n do c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cũ chủ yếu c&oacute; vốn Nh&agrave; nước. Tron khi đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y mới dự kiến đi v&agrave;o hoạt động trong giai đoạn 2025 &ndash; 2027. Điều n&agrave;y sẽ l&agrave;m gia tăng mức ch&ecirc;nh lệch giữa nguồn cung v&agrave; cầu th&eacute;p tr&ecirc;n thế giới trong 3 năm tới.

Với quặng sắt, trong giai đoạn 2010-2021, tổng sản lượng quặng sắt khai th&aacute;c được tr&ecirc;n thế giới + 25% để đ&aacute;p ứng nhu cầu của Trung Quốc. Hiện tại, Trung Quốc đang xoay trục từ ph&aacute;t triển hạ tầng sang ph&aacute;t triển c&ocirc;ng nghệ, do đ&oacute;, giảm nhu cầu ti&ecirc;u thụ sắt th&eacute;p. BSC cho rằng điều n&agrave;y tạo ra dư cung quặng sắt v&agrave; gi&aacute; giảm trong thời gian tới.

Theo dự ph&oacute;ng của BSC, gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu sẽ trong xu hướng giảm trong chu kỳ 3-5 năm tới. Dựa tr&ecirc;n một số ti&ecirc;u ch&iacute; như c&oacute; thị phần nội địa lớn, ng&agrave;nh đ&atilde; c&oacute; h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan đối với Trung Quốc, do đ&oacute;, BSC đ&aacute;nh gi&aacute; cao 4 doanh nghiệp sẽ được hưởng lợi từ gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm như H&ograve;a Ph&aacute;t (<a class='symbol'>HPG</a>), Nhựa B&igrave;nh Minh (<a class='symbol'>BMP</a>), Nhựa Tiền Phong (<a class='symbol'>NTP</a>), Xi măng H&agrave; Ti&ecirc;n (<a class='symbol'>HT1</a>).

Về một số sự kiện đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong qu&yacute; 3, BSC cho rằng ch&iacute;nh s&aacute;ch &aacute;p thuế CBPG HRC từ Trung Quốc tiếp tục c&oacute; hiệu quả. Thị phần th&eacute;p Trung Quốc giảm từ 51% T1/2025 xuống c&ograve;n 31% T7/2025, tương đương 400.000-450.000 tấn HRC/th&aacute;ng. Nếu loại bỏ đi phần HRC khổ rộng &gt;1.800 mm, BSC ước t&iacute;nh thị phần Trung Quốc hiện tại chỉ c&ograve;n 18%-20% tương đương 200.000 &ndash; 250.000 tấn HRC/th&aacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/screenshot-2025-11-19-152619.png" style="height:347px; width:609px">

Ng&agrave;y 10/9/2025, Bộ C&ocirc;ng thương đ&atilde; tiếp nhận Hồ sơ y&ecirc;u cầu Chống lẩn tr&aacute;nh thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với th&eacute;p HRC khổ rộng từ Trung Quốc. Hiện tại, sản lượng th&eacute;p HRC khổ rộng dao động ở mức 200.000 &ndash; 250.000 tấn/th&aacute;ng (so với c&ugrave;ng kỳ&lt;50.000 tấn/th&aacute;ng).

Với số liệu hiện tại, BSC cho rằng thời gian &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; tạm thời sớm nhất l&agrave; v&agrave;o qu&yacute; 1/2026

Ngo&agrave;i ra, VinGroup đ&atilde; th&agrave;nh lập VinMetal vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng. Hiện tại, chưa r&otilde; nh&agrave; m&aacute;y Vinmetal sản xuất chu tr&igrave;nh d&agrave;i, c&oacute; sản xuất ph&ocirc;i, hay mua ph&ocirc;i về dập, sắt, gia c&ocirc;ng.

Tuy nhi&ecirc;n, đối với số vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng/ 5 triệu tấn th&eacute;p, BSC cho rằng nhiều khả năng l&agrave; nh&agrave; m&aacute;y gia c&ocirc;ng. Số vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng đủ để x&acirc;y dựng nh&agrave; m&aacute;y chu tr&igrave;nh d&agrave;i 5 triệu tấn th&eacute;p. (Nh&agrave; m&aacute;y th&eacute;p Hải Dương giai đoạn 3 năm 2015: 4.000 tỷ/ 0,75 triệu tấn th&eacute;p, Dung Quất 2: 85.000 tỷ/5,6 triệu tấn th&eacute;p).

<a href="https://markettimes.vn/ctck-chi-ra-4-doanh-nghiep-nganh-vat-lieu-xay-dung-co-thi-phan-noi-dia-lon-ky-vong-huong-loi-nho-gia-dau-vao-ha-nhiet-97365.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>

BSC nhận định ngành vật liệu xây dựng nói chung và ngành thép nói riêng đang dư cung trên nhiều phương diện.


BSC nhận định ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng n&oacute;i chung v&agrave; ng&agrave;nh th&eacute;p n&oacute;i ri&ecirc;ng đang dư cung tr&ecirc;n nhiều phương diện.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/3a5-8997.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Chứng kho&aacute;n BSC (BSC Research) vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o cập nhật ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng, nhấn mạnh xu hướng phục hồi ng&agrave;nh VLXD tiếp diễn trong qu&yacute; 3/2025 nhờ thị trường Bất động sản ấm l&ecirc;n v&agrave; Việt Nam th&ocirc;ng qua &aacute;p thuế CBPG sản phẩm th&eacute;p HRC.

Bước sang qu&yacute; cuối năm, BSC kỳ vọng sản lượng xuất khẩu th&eacute;p tăng nhẹ trở lại so với qu&yacute; 3 nhờ m&ugrave;a vụ. Trong 8 th&aacute;ng đầu năm 2025, sản lượng xuất khẩu th&eacute;p -36% so với c&ugrave;ng kỳ do th&eacute;p Việt Nam bị &aacute;p thuế CBPG, v&agrave; hạn chế về sản lượng tại một số thị trường ch&iacute;nh như Mexico, Canada, EU. Trong đ&oacute;, t&ocirc;n mạ (-45% YoY), HRC (-45% YoY).

C&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu t&ocirc;n mạ cho biết đơn h&agrave;ng đang kỳ vọng ổn định đến cuối năm. Đối việc Mỹ, EU khởi xướng c&aacute;c h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan, c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&eacute;p đ&atilde; ngừng xuất v&agrave;o đầu năm, v&agrave; đều đ&atilde; t&igrave;m được c&aacute;c thị trường nhỏ kh&aacute;c tai Nam Mỹ, Ch&acirc;u Phi, ASEAN để b&ugrave; đắp một phần sản lượng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/screenshot-2025-11-19-151203.png" style="height:666px; width:600px" />

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sản lượng xuất khẩu xi măng 8 th&aacute;ng đầu năm tăng 13% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ mở rộng sang c&aacute;c thị trường mới &ndash; chủ yếu l&agrave; khu vực Ch&acirc;u Mỹ v&agrave; Ch&acirc;u Phi. Mặc d&ugrave; c&oacute; sự thay đổi về ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế từ Mỹ, nhưng sản lượng xi măng tăng do c&aacute;c hợp đồng đ&atilde; k&yacute; từ đầu năm, giảm thuễ xuất khẩu clinker. BSC cho rằng sản lượng xuất khẩu c&oacute; thể giảm trở lại từ qu&yacute; 1/2026 do ảnh hưởng thuế quan của Mỹ, Đ&agrave;i Loan điều tra CBPG VN.

Gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm l&agrave; yếu tố cần theo d&otilde;i cho chu kỳ tới

BSC cho rằng ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng n&oacute;i chung v&agrave; ng&agrave;nh th&eacute;p n&oacute;i ri&ecirc;ng đang dư cung tr&ecirc;n nhiều phương diện (1) Nh&agrave; m&aacute;y/Cơ sở sản xuất th&eacute;p, (2) Mỏ than, (3) Mỏ quặng sắt.

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; rằng, c&aacute;c cơ sở sản xuất th&eacute;p chủ yếu đến từ thị trường Trung Quốc. Trong 3 năm vừa qua, Trung Quốc đẩy mạnh ph&ecirc; duyệt c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; m&aacute;y th&eacute;p mới, đ&aacute;p ứng được quy định m&ocirc;i trường. Tuy nhi&ecirc;n, tốc độ ph&ecirc; duyệt dự &aacute;n mới nhanh hơn nhiều so với tốc độ đ&oacute;ng c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cũ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n do c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cũ chủ yếu c&oacute; vốn Nh&agrave; nước. Tron khi đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y mới dự kiến đi v&agrave;o hoạt động trong giai đoạn 2025 &ndash; 2027. Điều n&agrave;y sẽ l&agrave;m gia tăng mức ch&ecirc;nh lệch giữa nguồn cung v&agrave; cầu th&eacute;p tr&ecirc;n thế giới trong 3 năm tới.

Với quặng sắt, trong giai đoạn 2010-2021, tổng sản lượng quặng sắt khai th&aacute;c được tr&ecirc;n thế giới + 25% để đ&aacute;p ứng nhu cầu của Trung Quốc. Hiện tại, Trung Quốc đang xoay trục từ ph&aacute;t triển hạ tầng sang ph&aacute;t triển c&ocirc;ng nghệ, do đ&oacute;, giảm nhu cầu ti&ecirc;u thụ sắt th&eacute;p. BSC cho rằng điều n&agrave;y tạo ra dư cung quặng sắt v&agrave; gi&aacute; giảm trong thời gian tới.

Theo dự ph&oacute;ng của BSC, gi&aacute; nguy&ecirc;n vật liệu sẽ trong xu hướng giảm trong chu kỳ 3-5 năm tới. Dựa tr&ecirc;n một số ti&ecirc;u ch&iacute; như c&oacute; thị phần nội địa lớn, ng&agrave;nh đ&atilde; c&oacute; h&agrave;ng r&agrave;o thuế quan đối với Trung Quốc, do đ&oacute;, BSC đ&aacute;nh gi&aacute; cao 4 doanh nghiệp sẽ được hưởng lợi từ gi&aacute; đầu v&agrave;o giảm như H&ograve;a Ph&aacute;t (HPG), Nhựa B&igrave;nh Minh (BMP), Nhựa Tiền Phong (NTP), Xi măng H&agrave; Ti&ecirc;n (HT1).

Về một số sự kiện đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong qu&yacute; 3, BSC cho rằng ch&iacute;nh s&aacute;ch &aacute;p thuế CBPG HRC từ Trung Quốc tiếp tục c&oacute; hiệu quả. Thị phần th&eacute;p Trung Quốc giảm từ 51% T1/2025 xuống c&ograve;n 31% T7/2025, tương đương 400.000-450.000 tấn HRC/th&aacute;ng. Nếu loại bỏ đi phần HRC khổ rộng &gt;1.800 mm, BSC ước t&iacute;nh thị phần Trung Quốc hiện tại chỉ c&ograve;n 18%-20% tương đương 200.000 &ndash; 250.000 tấn HRC/th&aacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251119/images/screenshot-2025-11-19-152619.png" style="height:347px; width:609px" />

Ng&agrave;y 10/9/2025, Bộ C&ocirc;ng thương đ&atilde; tiếp nhận Hồ sơ y&ecirc;u cầu Chống lẩn tr&aacute;nh thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với th&eacute;p HRC khổ rộng từ Trung Quốc. Hiện tại, sản lượng th&eacute;p HRC khổ rộng dao động ở mức 200.000 &ndash; 250.000 tấn/th&aacute;ng (so với c&ugrave;ng kỳ&lt;50.000 tấn/th&aacute;ng).

Với số liệu hiện tại, BSC cho rằng thời gian &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; tạm thời sớm nhất l&agrave; v&agrave;o qu&yacute; 1/2026

Ngo&agrave;i ra, VinGroup đ&atilde; th&agrave;nh lập VinMetal vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng. Hiện tại, chưa r&otilde; nh&agrave; m&aacute;y Vinmetal sản xuất chu tr&igrave;nh d&agrave;i, c&oacute; sản xuất ph&ocirc;i, hay mua ph&ocirc;i về dập, sắt, gia c&ocirc;ng.

Tuy nhi&ecirc;n, đối với số vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng/ 5 triệu tấn th&eacute;p, BSC cho rằng nhiều khả năng l&agrave; nh&agrave; m&aacute;y gia c&ocirc;ng. Số vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng đủ để x&acirc;y dựng nh&agrave; m&aacute;y chu tr&igrave;nh d&agrave;i 5 triệu tấn th&eacute;p. (Nh&agrave; m&aacute;y th&eacute;p Hải Dương giai đoạn 3 năm 2015: 4.000 tỷ/ 0,75 triệu tấn th&eacute;p, Dung Quất 2: 85.000 tỷ/5,6 triệu tấn th&eacute;p).

<a href="https://markettimes.vn/ctck-chi-ra-4-doanh-nghiep-nganh-vat-lieu-xay-dung-co-thi-phan-noi-dia-lon-ky-vong-huong-loi-nho-gia-dau-vao-ha-nhiet-97365.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Nhịp sống thị trường

CTCK chỉ ra 4 doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng có thị phần nội địa lớn, kỳ vọng hưởng lợi nhờ giá đầu vào hạ nhiệt

Trần Trung Hiếu

Vin n&#243; tự tạo đầu ra cho n&#243; th&#244;i. C&#242;n HPG th&#236; kh&#244;n, khi n&#224;o c&#243; nhu cầu đủ lớn n&#243; mới l&#224;m. Ch&#237;nh &#244;ng Long n&#243;i, th&#233;p &#244; t&#244; ch&#250;ng t&#244;i cũng c&#243; thể sx được, nhưng nhu cầu của thaco v&#224; vinfast c&#242;n chưa đủ lớn để HPG sx th&#233;p cho &#244; t&#244;. biết đ&#243; l&#224; chiến lược kinh doanh v&#224; ph&#226;n t&#237;ch thị trường đ&#250;ng, nhưng n&#243; kh&#244;ng c&#243; sự đồng h&#224;nh, th&#236; cần g&#236; Vic n&#243; phải đồng h&#224;nh c&#249;ng HPG. C&#225;c bạn phải hiểu lượng th&#233;p x&#226;y dụng m&#224; HPG đang l&#224; nguồn thu ch&#237;nh th&#236; VIC n&#243; cũng l&#224;m, M&#224; c&#225;c c&#244;ng ty d&#249;ng th&#233;p x&#226;y dựng nhiều nhất l&#224; VHM v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty c&#243; &#244;ng chủ l&#224; bạn b&#232; của &#244;ng Vượng.

Vin nó tự tạo đầu ra cho nó thôi. Còn HPG thì khôn, khi nào có nhu cầu đủ lớn nó mới làm. Chính ông Long nói, thép ô tô chúng tôi cũng có thể sx được, nhưng nhu cầu của thaco và vinfast còn chưa đủ lớn để HPG sx thép cho ô tô. biết đó là chiến lược kinh doanh và phân tích thị trường đúng, nhưng nó không có sự đồng hành, thì cần gì Vic nó phải đồng hành cùng HPG. Các bạn phải hiểu lượng thép xây dụng mà HPG đang là nguồn thu chính thì VIC nó cũng làm, Mà các công ty dùng thép xây dựng nhiều nhất là VHM và các công ty có ông chủ là bạn bè của ông Vượng.