B&agrave;i viết n&agrave;y chỉ mang t&iacute;nh ph&acirc;n t&iacute;ch của bản th&acirc;n, ph&ugrave; hợp để tham khảo &amp; nghi&ecirc;n cứu. Qu&yacute; vị đọc n&ecirc;n c&acirc;n nhắc kĩ trước khi ra quyết định đầu tư.

Đ&atilde; rất l&acirc;u m&igrave;nh kh&ocirc;ng c&ograve;n d&agrave;nh qu&aacute; nhiều NAV để lướt s&oacute;ng hay mua bừa cổ phiếu. V&agrave; &ldquo;Thương vụ&rdquo; l&agrave; từ &nbsp;d&agrave;nh cho c&aacute;c cổ phiếu đ&aacute;p ứng đủ c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; mua &amp; nắm giữ trong thời gian đủ d&agrave;i. Thương vụ đầu tư mang t&iacute;nh nghi&ecirc;m t&uacute;c &amp; đ&aacute;nh gi&aacute; cẩn thận hơn về mọi mặt.

C&aacute;ch đ&acirc;y 1 tuần, m&igrave;nh c&oacute; đọc được một b&agrave;i viết kh&aacute; đầy đủ th&ocirc;ng tin về <a class='symbol'>CSM</a> của team Elibook. C&aacute;c bạn c&oacute; thể đọc v&agrave; tham khảo b&agrave;i viết ở link n&agrave;y: <a href="https://elibook.vn/2025/09/02/csm-co-chop-duoc-thoi-co-tu-lop-pcr-cho-xe-dien-va-day-manh-xuat-khau-sang-my-sau-khi-hoan-tat-dam-phan-thue-quan.html/"><a class='symbol'>CSM</a> c&oacute; chớp được thời cơ từ lốp PCR cho xe điện v&agrave; đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ sau khi ho&agrave;n tất đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan?</a>

B&agrave;i viết n&agrave;y với quan điểm c&aacute; nh&acirc;n m&igrave;nh th&igrave; t&aacute;c giả đ&atilde; ghi đủ &yacute; to&agrave;n bộ luận điểm. Tuy nhi&ecirc;n dưới đ&acirc;y m&igrave;nh sẽ hệ thống lại &amp; ph&acirc;n t&iacute;ch chi tiết hơn một số điểm quan trọng:

I/ CỔ TỨC THU HẸP DẦN &amp; BAN L&Atilde;NH ĐẠO ĐI T&Ugrave; 2024

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134352-5.png" style="height:411px; width:650px">

Nh&igrave;n lịch sử chi trả cổ tức b&ecirc;n tr&ecirc;n, từ giai đoạn 2017 trở đi mức độ chi trả cổ tức tiền mặt thu hẹp dần. C&ograve;n trước đ&oacute; từ 2011 <a class='symbol'>CSM</a> lu&ocirc;n chỉ trả cổ tức rất tốt. Mặc d&ugrave; kinh doanh c&oacute; nhiều biến động thay đổi nhưng qua nhiều năm <a class='symbol'>CSM</a> vẫn giữ &amp; duy tr&igrave; tốt việc chi trả cổ tức cho cổ đ&ocirc;ng.

Thứ 2 cực quan trọng, đ&oacute; l&agrave; ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>CSM</a> đ&atilde; c&oacute; nhiều thay đổi sau giai đoạn 2024-2025. V&agrave;o th&aacute;ng 5/2024 khi &ocirc;ng Ph&uacute;, Tổng Gi&aacute;m đốc Casumina; &Ocirc;ng Chuy&ecirc;n, nguy&ecirc;n Chủ tịch HĐQT Casumina v&agrave; &ocirc;ng Thiện, Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc &ndash; ki&ecirc;m người c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin Casumina tại thời điểm đ&oacute; bị khởi tố do &ldquo;Vi phạm quy định về quản l&yacute;, sử dụng t&agrave;i sản Nh&agrave; nước g&acirc;y thất tho&aacute;t, l&atilde;ng ph&iacute;&rdquo; xảy ra tại c&ocirc;ng ty Casumina &amp; c&aacute;c đơn vị li&ecirc;n quan.&nbsp;

Sau khi ban l&atilde;nh đạo cũ được xử l&yacute; theo qui định của ph&aacute;p luật &amp; gỡ bỏ phần quyền đại diện vốn của Vinachem tại <a class='symbol'>CSM</a>, đồng thời điều chỉnh tăng tỷ lệ % đại diện vốn g&oacute;p với &ocirc;ng Thắng, hiện vẫn l&agrave; Chủ tịch HĐQT Casumina từ 21% l&ecirc;n 31% vốn điều lệ. Ngo&agrave;i ra, &ocirc;ng Đức, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT c&ocirc;ng ty cũng được tăng tỷ lệ đại diện phần vốn g&oacute;p từ 10% l&ecirc;n 20% vốn điều lệ c&ocirc;ng ty.

Đồng thời một nh&acirc;n tố l&atilde;nh đạo mới từ Vinachem cũng được cử về để quản l&yacute; <a class='symbol'>CSM</a> từ sau thời điểm l&ugrave;m x&ugrave;m ban l&atilde;nh đạo 7/2024 đ&oacute; l&agrave; &Ocirc;ng Kho&aacute;t - trước l&agrave; chủ tịch HVT Ho&aacute; Chất Việt Tr&igrave; &amp; Que H&agrave;n về phụ tr&aacute;ch l&agrave;m Tổng gi&aacute;m đốc. Nh&igrave;n sự ph&aacute;t triển của HVT mấy năm trở lại đay th&igrave; c&oacute; thể &ocirc;ng Kho&aacute;t sẽ l&agrave; l&agrave;n gi&oacute; mới cho <a class='symbol'>CSM</a> trong c&aacute;c giai đoạn tới.

Về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh, ngay tại thời điểm giữa năm 2024 khi BLĐ <a class='symbol'>CSM</a> bị bắt, cổ phiếu <a class='symbol'>CSM</a> giảm rất mạnh, điều n&agrave;y phản &aacute;nh sự lo lắng của cổ đ&ocirc;ng v&agrave;o t&igrave;nh h&igrave;nh c&ocirc;ng ty. Đồng thời c&oacute; một điều &iacute;t ai biết l&agrave; ban l&atilde;nh đạo cũ đ&atilde; giải ph&oacute;ng ra một số lượng lớn cổ phiếu v&agrave;o thời điểm qu&yacute; II trở đi, b&aacute;n ra nhằm để trả c&aacute;c khoản nợ gi&uacute;p giảm &aacute;n phạt. V&iacute; dụ l&agrave; cty Hải Hưng Thịnh (h&igrave;nh 1)&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134343-4.png" style="height:448px; width:650px">

Đồng thời, một số khoản lớn nợ vay của c&aacute;c cty s&acirc;n sau l&atilde;nh đạo được ho&agrave;n trả tiền về cho <a class='symbol'>CSM</a>, gi&uacute;p nợ vay doanh nghiệp n&agrave;y giảm một c&aacute;ch nhanh ch&oacute;ng trong 1 năm trở lại đ&acirc;y. (h&igrave;nh 2)

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134336-3.png" style="height:232px; width:650px">

Trong ph&acirc;n t&iacute;ch chọn doanh nghiệp để đầu tư, m&igrave;nh đ&aacute;nh gi&aacute; yếu tố ban l&atilde;nh đạo l&agrave; ti&ecirc;u ch&iacute; cực quan trọng, một ban l&atilde;nh đạo tốt &amp; c&oacute; &yacute; ch&iacute; trong mọi t&igrave;nh huống d&ugrave; kh&oacute; khăn vẫn lu&ocirc;n đảm bảo quyền lợi cho cổ đ&ocirc;ng, hoặc &iacute;t nhất l&agrave; quan t&acirc;m v&agrave;o l&agrave;m kinh doanh. Hơn l&agrave; c&aacute;c ban l&atilde;nh đạo chỉ chăm chăm nu&ocirc;i c&aacute;c cty s&acirc;n sau &amp; l&agrave;m game t&agrave;i ch&iacute;nh để h&uacute;t m&aacute;u cổ đ&ocirc;ng kh&ocirc;ng hơn kh&ocirc;ng k&eacute;m. Đa số c&aacute;c case đầu tư hiệu quả nhất sẽ đến từ c&aacute;c doanh nghiệp minh bạch, l&agrave;nh mạnh &amp; ban l&atilde;nh đạo t&acirc;m huyết. N&ecirc;n với <a class='symbol'>CSM</a> hiện tại m&igrave;nh đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; đ&atilde; rất tốt hơn trước, &iacute;t nhất l&agrave; về mặt ban l&atilde;nh đạo.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134321-2.png" style="height:248px; width:650px">

II/ C&Acirc;U CHUYỆN TĂNG TRƯỞNG THỜI GIAN TỚI

1. Mở rộng &nbsp;&amp; Di dời nh&agrave; m&aacute;y.

Vấn đề n&agrave;y c&oacute; th&ocirc;ng tin cả rồi. Trong năm 2025, tiếp tục đầu tư thiết bị để thực hiện dự &aacute;n lốp b&aacute;n th&eacute;p th&ecirc;m 80.000 lốp/ năm v&agrave; xuất khẩu sang Mỹ. Dự &aacute;n n&agrave;y đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh bắt đầu hoạt động từ Qu&yacute; 3/2025. N&ecirc;n qu&yacute; III l&agrave; d&acirc;y chuyền n&agrave;y đ&atilde; c&oacute; thể đ&oacute;ng g&oacute;p v&agrave;o doanh thu.

C&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai:&nbsp;

<a href="https://bidwinner.info/4.0/ke-hoach-lua-chon-nha-thau/9396036">- Triển khai nhanh dự &aacute;n 300.000 lốp PCR (tiến độ đang thi c&ocirc;ng &amp; chạy thử nghiệm) - link b&agrave;i viết l&agrave; dự &aacute;n đầu thầu v&agrave;o th&aacute;ng 7</a> - hiện theo m&igrave;nh được biết l&agrave; đ&atilde; chạy thử nghiệm

- Thực hiện dự &aacute;n &ldquo;Di dời xưởng 2 X&iacute; nghiệp Cao su Đồng Nai về X&iacute; nghiệp lốp Radial&rdquo;. Th&ocirc;ng tin từ ph&iacute;a c&ocirc;ng ty th&igrave; dự &aacute;n n&agrave;y mục ti&ecirc;u phải xong trong năm 2025, th&ocirc;ng tin ngo&agrave;i lề l&agrave; đ&atilde; di dời v&agrave;o th&aacute;ng 6. C&ograve;n phần đất đền b&ugrave; th&igrave; chờ b&ecirc;n ph&iacute;a tỉnh đấu gi&aacute; &amp; bồi thường xong l&agrave; c&oacute; thể trả được cho <a class='symbol'>CSM</a>. Ch&iacute;nh thức th&igrave; phải chờ đến qu&yacute; IV mới c&oacute;. 
Quan trọng, qu&aacute; tr&igrave;nh di dời c&oacute; thể gi&uacute;p tiết kiệm 100 tỷ/năm chi ph&iacute; theo lời ban l&atilde;nh đạo trong đhcđ chia sẻ.

- Thực hiện dự &aacute;n &ldquo;Đầu tư d&acirc;y chuyền sản xuất lốp đắp&rdquo;.

=&gt; Tất cả c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y theo th&ocirc;ng tin định hướng đại hội đồng thường ni&ecirc;n sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh trong năm nay 2025. =&gt; n&acirc;ng doanh thu, tiết kiệm chi ph&iacute; sản xuất.

2. Hợp t&aacute;c với Vinfast &amp; xuất khẩu thị trường Mỹ.

Casumina (<a class='symbol'>CSM</a>) đ&atilde; nối lại xuất khẩu sang Mỹ sau thời gian tạm dừng v&igrave; thuế quan, đạt 1.8 &ndash; 2.1 triệu sản phẩm/năm. Trong đ&oacute; Th&aacute;i Lan đang chịu thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; + thuế đối ứng ~40%, tạo lợi thế cạnh tranh cho Việt Nam. Th&aacute;ng 5/2025, <a class='symbol'>CSM</a> v&agrave; Vinfast k&yacute; hợp t&aacute;c mở rộng: th&ecirc;m 600,000 sản phẩm (300,000 giao 8/2025, 300,000 giao 6/2026). Gi&uacute;p n&acirc;ng tổng xuất khẩu Mỹ l&ecirc;n 1.8 &ndash; 2.1 triệu sản phẩm/năm.

<a class='symbol'>CSM</a> l&agrave; doanh nghiệp Việt Nam đầu ti&ecirc;n đ&agrave;m ph&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng với đối t&aacute;c Mỹ, được Vinachem đ&aacute;nh gi&aacute; cao.

3. Khoản ho&agrave;n thuế VAT &amp; ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng nợ kh&oacute; đ&ograve;i.

C&ocirc;ng ty dự kiến sẽ được ho&agrave;n thuế VAT hơn 400 tỷ đồng trong Qu&yacute; 3. (th&ocirc;ng tin l&agrave; c&oacute; khả năng khoản tiền n&agrave;y dự kiến sẽ về trong th&aacute;ng 9). Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&aacute; tr&igrave;nh tham khảo m&igrave;nh cho rằng khoản n&agrave;y kh&oacute; để v&agrave;o mục lợi nhuận BCTC (nhiều thảo luận cho rằng đ&acirc;y l&agrave; khoản lợi nhuận bất thường) nhưng c&oacute; khả năng cao 400 tỷ hơn n&agrave;y c&oacute; thể được sử dụng để trả thuế trước h&agrave;ng năm hoặc đưa v&agrave;o trả nợ vay hiện hữu. Tất nhi&ecirc;n k&igrave; vọng đ&acirc;y l&agrave; khoản tiền bất thường l&agrave; tốt nhưng qu&aacute; phụ thuộc v&agrave;o yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể dẫn tới đ&aacute;nh gi&aacute; thiếu cẩn trọng về <a class='symbol'>CSM</a>.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c cty s&acirc;n sau ban l&atilde;nh đạo cũ ho&agrave;n trả khoản tiền nợ kh&oacute; đ&ograve;i từ c&aacute;c năm trước c&oacute; thể được ho&agrave;n nhập lại từ khoản tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng. Khoản n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave; khoản lợi nhuận bất thường cho qu&yacute; III, hoặc qu&yacute; IV.&nbsp;

4. Nguồn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o từ qu&yacute; II c&oacute; xu hướng giảm.

Trong b&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng qu&yacute;, chi ph&iacute; về nguy&ecirc;n vật liệu thường chiếm 55-70% chi ph&iacute; sản xuất. Trong đ&oacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o cao su chiếm tỷ lệ quan trọng nhất, bao gồm pha trộn cao su tự nhi&ecirc;n &amp; cao su tổng hợp.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134244-1.png" style="height:392px; width:650px">

Theo d&otilde;i biểu đồ gi&aacute; cao su b&ecirc;n tr&ecirc;n, c&oacute; thể thấy gi&aacute; cao su c&oacute; xu hướng giảm từ đầu qu&yacute; II trở lại thời gian gần đ&acirc;y. Bỏ qua c&aacute;c yếu tố kh&aacute;c, thường gi&aacute; dầu thấp sẽ gi&uacute;p duy tr&igrave; gi&aacute; cao su ở mức nền thấp do nguồn cao su tổng hợp được sản xuất rẻ hơn.

Trong khi đ&oacute;, 2 qu&yacute; gần nhất <a class='symbol'>CSM</a> tốn hơn 1400 tỷ đồng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu, chia đều mỗi qu&yacute; phần nguy&ecirc;n liệu hơn 700 tỷ đồng, nếu giả sử gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu cao su giảm 8% (như trong h&igrave;nh th&igrave; gi&aacute; cao su quốc tế giảm 13%) th&igrave; c&oacute; thể gi&uacute;p c&ocirc;ng ty giảm gi&aacute; vốn hơn 30 tỷ, phần n&agrave;y c&oacute; thể tăng trực tiếp v&agrave;o lợi nhuận. Nh&igrave;n mức lợi nhuận gần đ&acirc;y mỗi qu&yacute; của <a class='symbol'>CSM</a>, th&igrave; mức tăng v&agrave;i chục tỷ c&oacute; thể gi&uacute;p doanh nghiệp tăng trưởng rất mạnh so với c&ugrave;ng k&igrave;.

5. Khấu hao sẽ bắt đầu hết dần trong cuối năm 2025 v&agrave; ho&agrave;n tất trong năm 2026.

Khấu hao lu&ocirc;n l&agrave; điểm key quan trọng của c&aacute;c doanh nghiệp sản xuất. Ở giai đoạn đầu đầu tư, khấu hao b&agrave;o m&ograve;n lợi nhuận. M&atilde;i đến sau n&agrave;y đủ d&agrave;i th&igrave; khoản khấu hao h&agrave;ng năm n&agrave;y gi&uacute;p doanh nghiệp lột x&aacute;c về mặt b&aacute;o c&aacute;o, d&ograve;ng tiền tăng trưởng rất tốt ở giai đoạn sau khấu hao. (nhiều cổ phiếu tăng mạnh cũng li&ecirc;n quan tới khấu hao t&agrave;i sản cố định n&agrave;y)

<a class='symbol'>CSM</a> c&oacute; chi ph&iacute; khấu khao lớn chủ yếu đến từ x&iacute; nghiệp Radial B&igrave;nh Dương kh&aacute;nh th&agrave;nh từ năm 2014. Mỗi năm <a class='symbol'>CSM</a> khấu hao từ 170-200 tỷ. Dự kiến khoản khấu hao n&agrave;y sẽ hết dần từng hạng mục từ cuối năm nay &amp; giảm mạnh trong năm 2026 chưa t&iacute;nh c&aacute;c khoản đầu tư mới được ph&ecirc; duyệt gần đ&acirc;y. D&ograve;ng tiền c&oacute; thể tăng &iacute;t nhất 50 tỷ trong năm 2025 v&agrave; cao hơn trong 2026. Nhưng &iacute;t nhất chờ ra b&aacute;o c&aacute;o qu&yacute; III mới c&oacute; thể đ&aacute;nh gi&aacute; con số ch&iacute;nh x&aacute;c được.

6. Thương hiệu lốp Advenza - Vinfast - Mỹ

Nhiều người thắc mắc vậy liệu sản phẩm <a class='symbol'>CSM</a> c&oacute; xu thế kh&ocirc;ng? Hoặc &iacute;t nhất c&oacute; lợi thế cạnh tranh kh&ocirc;ng?

Năm 2024 m&igrave;nh c&oacute; mua chiếc xe VF3, chắc về độ phổ biến của xe điện hiện nay th&igrave; ai cũng rất r&otilde; rồi. C&aacute;c &ocirc;ng lớn về c&ocirc;ng nghệ như Grab hay Bee đều kh&oacute; khăn khi cạnh tranh với Xanh SM hay c&aacute;c xe điện rẻ hiện nay. Nhưng c&oacute; một điểm dở duy nhất của VF3 l&agrave; tiếng ồn rất nặng, m&agrave; điểm n&agrave;y từ l&uacute;c mua tới sau n&agrave;y c&oacute; rất nhiều phương ph&aacute;p độ chế từ garage theo m&igrave;nh l&agrave; người trực tiếp d&ugrave;ng th&igrave; chỉ c&oacute; c&aacute;ch tốt nhất l&agrave; thay lốp xe, trong đ&oacute; Advenza vừa rẻ vừa &ecirc;m l&agrave; okie nhất.

Th&igrave; cho c&aacute;c bạn chưa r&otilde;, DRC tập trung lốp TBR, <a class='symbol'>CSM</a> th&igrave; tập trung v&agrave;o lốp PCR &amp; LTR. Advenza l&agrave; thương hiệu của <a class='symbol'>CSM</a> - đứng thứ ba tại Việt Nam trong ph&acirc;n kh&uacute;c lốp PCR (&ocirc; t&ocirc; con), chỉ sau Bridgestone v&agrave; Michelin. Do được sản xuất trong nước, Advenza c&oacute; lợi thế lớn về chi ph&iacute;, thời gian giao h&agrave;ng so với c&aacute;c thương hiệu nhập khẩu. Ngo&agrave;i ra lại l&agrave; đơn vị lốp xe k&iacute; hợp t&aacute;c ph&acirc;n phối lốp cho Vinfast được vinachem đ&aacute;nh gi&aacute; cao. Nhi&ecirc;u đ&oacute; th&ocirc;i cho thấy lợi thế rất lớn <a class='symbol'>CSM</a> trong tương lai.

Điểm mạnh của <a class='symbol'>CSM</a> ở d&ograve;ng lốp PCR (Passenger Car Radial &ndash; lốp bố tản cho xe du lịch) gắn liền với xu hướng xe điện, đặc biệt l&agrave; VinFast. Xe điện VinFast chủ yếu l&agrave; xe du lịch (EV SUV, sedan, crossover) &rarr; nhu cầu ch&iacute;nh l&agrave; lốp PCR, kh&ocirc;ng phải lốp tải nặng. <a class='symbol'>CSM</a> tập trung sản xuất PCR từ sớm, c&oacute; d&acirc;y chuyền chuy&ecirc;n biệt, đ&aacute;p ứng chuẩn quốc tế (DOT, ECE). Đặc th&ugrave; kỹ thuật lốp PCR ph&ugrave; hợp EV

<ul>
	<li>Độ ồn thấp: lốp PCR c&oacute; thiết kế gai v&agrave; hợp chất giảm tiếng ồn &rarr; ph&ugrave; hợp y&ecirc;u cầu cabin y&ecirc;n tĩnh của xe điện.</li>
	<li>Trọng lượng tối ưu: xe điện nặng hơn xe xăng c&ugrave;ng ph&acirc;n kh&uacute;c, n&ecirc;n cần lốp chịu tải tốt nhưng vẫn nhẹ &rarr; PCR của <a class='symbol'>CSM</a> đ&atilde; cải tiến về bố th&eacute;p v&agrave; hợp chất cao su.</li>
	<li>Độ b&aacute;m đường cao, tiết kiệm điện: PCR tối ưu lực cản lăn, gi&uacute;p tăng hiệu quả pin &rarr; điểm cộng cho EV.</li>
</ul>

Lốp PCR l&agrave; &ldquo;sản phẩm chiến lược&rdquo; của <a class='symbol'>CSM</a>: vừa đ&uacute;ng xu hướng EV to&agrave;n cầu, vừa gắn với VinFast &ndash; đối t&aacute;c chiến lược, gi&uacute;p <a class='symbol'>CSM</a> tạo chỗ đứng tại Mỹ.

Phần quan trọng cuối c&ugrave;ng l&agrave; định gi&aacute;, m&igrave;nh xin để ở phần comment cho ae c&ugrave;ng thảo luận. Với m&igrave;nh, <a class='symbol'>CSM</a> nội tại thay đổi sau suốt 15 năm t&iacute;ch luỹ, xứng đ&aacute;ng l&agrave; một thương vụ đầu tư tốt, gi&aacute; mua vẫn hợp l&yacute; cho time nắm giữ &gt;6 th&aacute;ng.

Nhật k&yacute; Chứng kho&aacute;n

B&agrave;i viết n&agrave;y chỉ mang t&iacute;nh ph&acirc;n t&iacute;ch của bản th&acirc;n, ph&ugrave; hợp để tham khảo &amp; nghi&ecirc;n cứu. Qu&yacute; vị đọc n&ecirc;n c&acirc;n nhắc kĩ trước khi ra quyết định đầu tư.

Đ&atilde; rất l&acirc;u m&igrave;nh kh&ocirc;ng c&ograve;n d&agrave;nh qu&aacute; nhiều NAV để lướt s&oacute;ng hay mua bừa cổ phiếu. V&agrave; &ldquo;Thương vụ&rdquo; l&agrave; từ &nbsp;d&agrave;nh cho c&aacute;c cổ phiếu đ&aacute;p ứng đủ c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; mua &amp; nắm giữ trong thời gian đủ d&agrave;i. Thương vụ đầu tư mang t&iacute;nh nghi&ecirc;m t&uacute;c &amp; đ&aacute;nh gi&aacute; cẩn thận hơn về mọi mặt.

C&aacute;ch đ&acirc;y 1 tuần, m&igrave;nh c&oacute; đọc được một b&agrave;i viết kh&aacute; đầy đủ th&ocirc;ng tin về CSM của team Elibook. C&aacute;c bạn c&oacute; thể đọc v&agrave; tham khảo b&agrave;i viết ở link n&agrave;y: <a href="https://elibook.vn/2025/09/02/csm-co-chop-duoc-thoi-co-tu-lop-pcr-cho-xe-dien-va-day-manh-xuat-khau-sang-my-sau-khi-hoan-tat-dam-phan-thue-quan.html/">CSM c&oacute; chớp được thời cơ từ lốp PCR cho xe điện v&agrave; đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ sau khi ho&agrave;n tất đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan?</a>

B&agrave;i viết n&agrave;y với quan điểm c&aacute; nh&acirc;n m&igrave;nh th&igrave; t&aacute;c giả đ&atilde; ghi đủ &yacute; to&agrave;n bộ luận điểm. Tuy nhi&ecirc;n dưới đ&acirc;y m&igrave;nh sẽ hệ thống lại &amp; ph&acirc;n t&iacute;ch chi tiết hơn một số điểm quan trọng:

I/ CỔ TỨC THU HẸP DẦN &amp; BAN L&Atilde;NH ĐẠO ĐI T&Ugrave; 2024

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134352-5.png" style="height:411px; width:650px" />

Nh&igrave;n lịch sử chi trả cổ tức b&ecirc;n tr&ecirc;n, từ giai đoạn 2017 trở đi mức độ chi trả cổ tức tiền mặt thu hẹp dần. C&ograve;n trước đ&oacute; từ 2011 CSM lu&ocirc;n chỉ trả cổ tức rất tốt. Mặc d&ugrave; kinh doanh c&oacute; nhiều biến động thay đổi nhưng qua nhiều năm CSM vẫn giữ &amp; duy tr&igrave; tốt việc chi trả cổ tức cho cổ đ&ocirc;ng.

Thứ 2 cực quan trọng, đ&oacute; l&agrave; ban l&atilde;nh đạo CSM đ&atilde; c&oacute; nhiều thay đổi sau giai đoạn 2024-2025. V&agrave;o th&aacute;ng 5/2024 khi &ocirc;ng Ph&uacute;, Tổng Gi&aacute;m đốc Casumina; &Ocirc;ng Chuy&ecirc;n, nguy&ecirc;n Chủ tịch HĐQT Casumina v&agrave; &ocirc;ng Thiện, Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc &ndash; ki&ecirc;m người c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin Casumina tại thời điểm đ&oacute; bị khởi tố do &ldquo;Vi phạm quy định về quản l&yacute;, sử dụng t&agrave;i sản Nh&agrave; nước g&acirc;y thất tho&aacute;t, l&atilde;ng ph&iacute;&rdquo; xảy ra tại c&ocirc;ng ty Casumina &amp; c&aacute;c đơn vị li&ecirc;n quan.&nbsp;

Sau khi ban l&atilde;nh đạo cũ được xử l&yacute; theo qui định của ph&aacute;p luật &amp; gỡ bỏ phần quyền đại diện vốn của Vinachem tại CSM, đồng thời điều chỉnh tăng tỷ lệ % đại diện vốn g&oacute;p với &ocirc;ng Thắng, hiện vẫn l&agrave; Chủ tịch HĐQT Casumina từ 21% l&ecirc;n 31% vốn điều lệ. Ngo&agrave;i ra, &ocirc;ng Đức, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT c&ocirc;ng ty cũng được tăng tỷ lệ đại diện phần vốn g&oacute;p từ 10% l&ecirc;n 20% vốn điều lệ c&ocirc;ng ty.

Đồng thời một nh&acirc;n tố l&atilde;nh đạo mới từ Vinachem cũng được cử về để quản l&yacute; CSM từ sau thời điểm l&ugrave;m x&ugrave;m ban l&atilde;nh đạo 7/2024 đ&oacute; l&agrave; &Ocirc;ng Kho&aacute;t - trước l&agrave; chủ tịch HVT Ho&aacute; Chất Việt Tr&igrave; &amp; Que H&agrave;n về phụ tr&aacute;ch l&agrave;m Tổng gi&aacute;m đốc. Nh&igrave;n sự ph&aacute;t triển của HVT mấy năm trở lại đay th&igrave; c&oacute; thể &ocirc;ng Kho&aacute;t sẽ l&agrave; l&agrave;n gi&oacute; mới cho CSM trong c&aacute;c giai đoạn tới.

Về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh, ngay tại thời điểm giữa năm 2024 khi BLĐ CSM bị bắt, cổ phiếu CSM giảm rất mạnh, điều n&agrave;y phản &aacute;nh sự lo lắng của cổ đ&ocirc;ng v&agrave;o t&igrave;nh h&igrave;nh c&ocirc;ng ty. Đồng thời c&oacute; một điều &iacute;t ai biết l&agrave; ban l&atilde;nh đạo cũ đ&atilde; giải ph&oacute;ng ra một số lượng lớn cổ phiếu v&agrave;o thời điểm qu&yacute; II trở đi, b&aacute;n ra nhằm để trả c&aacute;c khoản nợ gi&uacute;p giảm &aacute;n phạt. V&iacute; dụ l&agrave; cty Hải Hưng Thịnh (h&igrave;nh 1)&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134343-4.png" style="height:448px; width:650px" />

Đồng thời, một số khoản lớn nợ vay của c&aacute;c cty s&acirc;n sau l&atilde;nh đạo được ho&agrave;n trả tiền về cho CSM, gi&uacute;p nợ vay doanh nghiệp n&agrave;y giảm một c&aacute;ch nhanh ch&oacute;ng trong 1 năm trở lại đ&acirc;y. (h&igrave;nh 2)

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134336-3.png" style="height:232px; width:650px" />

Trong ph&acirc;n t&iacute;ch chọn doanh nghiệp để đầu tư, m&igrave;nh đ&aacute;nh gi&aacute; yếu tố ban l&atilde;nh đạo l&agrave; ti&ecirc;u ch&iacute; cực quan trọng, một ban l&atilde;nh đạo tốt &amp; c&oacute; &yacute; ch&iacute; trong mọi t&igrave;nh huống d&ugrave; kh&oacute; khăn vẫn lu&ocirc;n đảm bảo quyền lợi cho cổ đ&ocirc;ng, hoặc &iacute;t nhất l&agrave; quan t&acirc;m v&agrave;o l&agrave;m kinh doanh. Hơn l&agrave; c&aacute;c ban l&atilde;nh đạo chỉ chăm chăm nu&ocirc;i c&aacute;c cty s&acirc;n sau &amp; l&agrave;m game t&agrave;i ch&iacute;nh để h&uacute;t m&aacute;u cổ đ&ocirc;ng kh&ocirc;ng hơn kh&ocirc;ng k&eacute;m. Đa số c&aacute;c case đầu tư hiệu quả nhất sẽ đến từ c&aacute;c doanh nghiệp minh bạch, l&agrave;nh mạnh &amp; ban l&atilde;nh đạo t&acirc;m huyết. N&ecirc;n với CSM hiện tại m&igrave;nh đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; đ&atilde; rất tốt hơn trước, &iacute;t nhất l&agrave; về mặt ban l&atilde;nh đạo.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134321-2.png" style="height:248px; width:650px" />

II/ C&Acirc;U CHUYỆN TĂNG TRƯỞNG THỜI GIAN TỚI

1. Mở rộng &nbsp;&amp; Di dời nh&agrave; m&aacute;y.

Vấn đề n&agrave;y c&oacute; th&ocirc;ng tin cả rồi. Trong năm 2025, tiếp tục đầu tư thiết bị để thực hiện dự &aacute;n lốp b&aacute;n th&eacute;p th&ecirc;m 80.000 lốp/ năm v&agrave; xuất khẩu sang Mỹ. Dự &aacute;n n&agrave;y đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh bắt đầu hoạt động từ Qu&yacute; 3/2025. N&ecirc;n qu&yacute; III l&agrave; d&acirc;y chuyền n&agrave;y đ&atilde; c&oacute; thể đ&oacute;ng g&oacute;p v&agrave;o doanh thu.

C&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai:&nbsp;

<a href="https://bidwinner.info/4.0/ke-hoach-lua-chon-nha-thau/9396036">- Triển khai nhanh dự &aacute;n 300.000 lốp PCR (tiến độ đang thi c&ocirc;ng &amp; chạy thử nghiệm) - link b&agrave;i viết l&agrave; dự &aacute;n đầu thầu v&agrave;o th&aacute;ng 7</a> - hiện theo m&igrave;nh được biết l&agrave; đ&atilde; chạy thử nghiệm

- Thực hiện dự &aacute;n &ldquo;Di dời xưởng 2 X&iacute; nghiệp Cao su Đồng Nai về X&iacute; nghiệp lốp Radial&rdquo;. Th&ocirc;ng tin từ ph&iacute;a c&ocirc;ng ty th&igrave; dự &aacute;n n&agrave;y mục ti&ecirc;u phải xong trong năm 2025, th&ocirc;ng tin ngo&agrave;i lề l&agrave; đ&atilde; di dời v&agrave;o th&aacute;ng 6. C&ograve;n phần đất đền b&ugrave; th&igrave; chờ b&ecirc;n ph&iacute;a tỉnh đấu gi&aacute; &amp; bồi thường xong l&agrave; c&oacute; thể trả được cho CSM. Ch&iacute;nh thức th&igrave; phải chờ đến qu&yacute; IV mới c&oacute;. 
Quan trọng, qu&aacute; tr&igrave;nh di dời c&oacute; thể gi&uacute;p tiết kiệm 100 tỷ/năm chi ph&iacute; theo lời ban l&atilde;nh đạo trong đhcđ chia sẻ.

- Thực hiện dự &aacute;n &ldquo;Đầu tư d&acirc;y chuyền sản xuất lốp đắp&rdquo;.

=&gt; Tất cả c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y theo th&ocirc;ng tin định hướng đại hội đồng thường ni&ecirc;n sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh trong năm nay 2025. =&gt; n&acirc;ng doanh thu, tiết kiệm chi ph&iacute; sản xuất.

2. Hợp t&aacute;c với Vinfast &amp; xuất khẩu thị trường Mỹ.

Casumina (CSM) đ&atilde; nối lại xuất khẩu sang Mỹ sau thời gian tạm dừng v&igrave; thuế quan, đạt 1.8 &ndash; 2.1 triệu sản phẩm/năm. Trong đ&oacute; Th&aacute;i Lan đang chịu thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; + thuế đối ứng ~40%, tạo lợi thế cạnh tranh cho Việt Nam. Th&aacute;ng 5/2025, CSM v&agrave; Vinfast k&yacute; hợp t&aacute;c mở rộng: th&ecirc;m 600,000 sản phẩm (300,000 giao 8/2025, 300,000 giao 6/2026). Gi&uacute;p n&acirc;ng tổng xuất khẩu Mỹ l&ecirc;n 1.8 &ndash; 2.1 triệu sản phẩm/năm.

CSM l&agrave; doanh nghiệp Việt Nam đầu ti&ecirc;n đ&agrave;m ph&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng với đối t&aacute;c Mỹ, được Vinachem đ&aacute;nh gi&aacute; cao.

3. Khoản ho&agrave;n thuế VAT &amp; ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng nợ kh&oacute; đ&ograve;i.

C&ocirc;ng ty dự kiến sẽ được ho&agrave;n thuế VAT hơn 400 tỷ đồng trong Qu&yacute; 3. (th&ocirc;ng tin l&agrave; c&oacute; khả năng khoản tiền n&agrave;y dự kiến sẽ về trong th&aacute;ng 9). Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&aacute; tr&igrave;nh tham khảo m&igrave;nh cho rằng khoản n&agrave;y kh&oacute; để v&agrave;o mục lợi nhuận BCTC (nhiều thảo luận cho rằng đ&acirc;y l&agrave; khoản lợi nhuận bất thường) nhưng c&oacute; khả năng cao 400 tỷ hơn n&agrave;y c&oacute; thể được sử dụng để trả thuế trước h&agrave;ng năm hoặc đưa v&agrave;o trả nợ vay hiện hữu. Tất nhi&ecirc;n k&igrave; vọng đ&acirc;y l&agrave; khoản tiền bất thường l&agrave; tốt nhưng qu&aacute; phụ thuộc v&agrave;o yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể dẫn tới đ&aacute;nh gi&aacute; thiếu cẩn trọng về CSM.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c cty s&acirc;n sau ban l&atilde;nh đạo cũ ho&agrave;n trả khoản tiền nợ kh&oacute; đ&ograve;i từ c&aacute;c năm trước c&oacute; thể được ho&agrave;n nhập lại từ khoản tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng. Khoản n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave; khoản lợi nhuận bất thường cho qu&yacute; III, hoặc qu&yacute; IV.&nbsp;

4. Nguồn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o từ qu&yacute; II c&oacute; xu hướng giảm.

Trong b&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng qu&yacute;, chi ph&iacute; về nguy&ecirc;n vật liệu thường chiếm 55-70% chi ph&iacute; sản xuất. Trong đ&oacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o cao su chiếm tỷ lệ quan trọng nhất, bao gồm pha trộn cao su tự nhi&ecirc;n &amp; cao su tổng hợp.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250918/images/image-20250918134244-1.png" style="height:392px; width:650px" />

Theo d&otilde;i biểu đồ gi&aacute; cao su b&ecirc;n tr&ecirc;n, c&oacute; thể thấy gi&aacute; cao su c&oacute; xu hướng giảm từ đầu qu&yacute; II trở lại thời gian gần đ&acirc;y. Bỏ qua c&aacute;c yếu tố kh&aacute;c, thường gi&aacute; dầu thấp sẽ gi&uacute;p duy tr&igrave; gi&aacute; cao su ở mức nền thấp do nguồn cao su tổng hợp được sản xuất rẻ hơn.

Trong khi đ&oacute;, 2 qu&yacute; gần nhất CSM tốn hơn 1400 tỷ đồng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu, chia đều mỗi qu&yacute; phần nguy&ecirc;n liệu hơn 700 tỷ đồng, nếu giả sử gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu cao su giảm 8% (như trong h&igrave;nh th&igrave; gi&aacute; cao su quốc tế giảm 13%) th&igrave; c&oacute; thể gi&uacute;p c&ocirc;ng ty giảm gi&aacute; vốn hơn 30 tỷ, phần n&agrave;y c&oacute; thể tăng trực tiếp v&agrave;o lợi nhuận. Nh&igrave;n mức lợi nhuận gần đ&acirc;y mỗi qu&yacute; của CSM, th&igrave; mức tăng v&agrave;i chục tỷ c&oacute; thể gi&uacute;p doanh nghiệp tăng trưởng rất mạnh so với c&ugrave;ng k&igrave;.

5. Khấu hao sẽ bắt đầu hết dần trong cuối năm 2025 v&agrave; ho&agrave;n tất trong năm 2026.

Khấu hao lu&ocirc;n l&agrave; điểm key quan trọng của c&aacute;c doanh nghiệp sản xuất. Ở giai đoạn đầu đầu tư, khấu hao b&agrave;o m&ograve;n lợi nhuận. M&atilde;i đến sau n&agrave;y đủ d&agrave;i th&igrave; khoản khấu hao h&agrave;ng năm n&agrave;y gi&uacute;p doanh nghiệp lột x&aacute;c về mặt b&aacute;o c&aacute;o, d&ograve;ng tiền tăng trưởng rất tốt ở giai đoạn sau khấu hao. (nhiều cổ phiếu tăng mạnh cũng li&ecirc;n quan tới khấu hao t&agrave;i sản cố định n&agrave;y)

CSM c&oacute; chi ph&iacute; khấu khao lớn chủ yếu đến từ x&iacute; nghiệp Radial B&igrave;nh Dương kh&aacute;nh th&agrave;nh từ năm 2014. Mỗi năm CSM khấu hao từ 170-200 tỷ. Dự kiến khoản khấu hao n&agrave;y sẽ hết dần từng hạng mục từ cuối năm nay &amp; giảm mạnh trong năm 2026 chưa t&iacute;nh c&aacute;c khoản đầu tư mới được ph&ecirc; duyệt gần đ&acirc;y. D&ograve;ng tiền c&oacute; thể tăng &iacute;t nhất 50 tỷ trong năm 2025 v&agrave; cao hơn trong 2026. Nhưng &iacute;t nhất chờ ra b&aacute;o c&aacute;o qu&yacute; III mới c&oacute; thể đ&aacute;nh gi&aacute; con số ch&iacute;nh x&aacute;c được.

6. Thương hiệu lốp Advenza - Vinfast - Mỹ

Nhiều người thắc mắc vậy liệu sản phẩm CSM c&oacute; xu thế kh&ocirc;ng? Hoặc &iacute;t nhất c&oacute; lợi thế cạnh tranh kh&ocirc;ng?

Năm 2024 m&igrave;nh c&oacute; mua chiếc xe VF3, chắc về độ phổ biến của xe điện hiện nay th&igrave; ai cũng rất r&otilde; rồi. C&aacute;c &ocirc;ng lớn về c&ocirc;ng nghệ như Grab hay Bee đều kh&oacute; khăn khi cạnh tranh với Xanh SM hay c&aacute;c xe điện rẻ hiện nay. Nhưng c&oacute; một điểm dở duy nhất của VF3 l&agrave; tiếng ồn rất nặng, m&agrave; điểm n&agrave;y từ l&uacute;c mua tới sau n&agrave;y c&oacute; rất nhiều phương ph&aacute;p độ chế từ garage theo m&igrave;nh l&agrave; người trực tiếp d&ugrave;ng th&igrave; chỉ c&oacute; c&aacute;ch tốt nhất l&agrave; thay lốp xe, trong đ&oacute; Advenza vừa rẻ vừa &ecirc;m l&agrave; okie nhất.

Th&igrave; cho c&aacute;c bạn chưa r&otilde;, DRC tập trung lốp TBR, CSM th&igrave; tập trung v&agrave;o lốp PCR &amp; LTR. Advenza l&agrave; thương hiệu của CSM - đứng thứ ba tại Việt Nam trong ph&acirc;n kh&uacute;c lốp PCR (&ocirc; t&ocirc; con), chỉ sau Bridgestone v&agrave; Michelin. Do được sản xuất trong nước, Advenza c&oacute; lợi thế lớn về chi ph&iacute;, thời gian giao h&agrave;ng so với c&aacute;c thương hiệu nhập khẩu. Ngo&agrave;i ra lại l&agrave; đơn vị lốp xe k&iacute; hợp t&aacute;c ph&acirc;n phối lốp cho Vinfast được vinachem đ&aacute;nh gi&aacute; cao. Nhi&ecirc;u đ&oacute; th&ocirc;i cho thấy lợi thế rất lớn CSM trong tương lai.

Điểm mạnh của CSM ở d&ograve;ng lốp PCR (Passenger Car Radial &ndash; lốp bố tản cho xe du lịch) gắn liền với xu hướng xe điện, đặc biệt l&agrave; VinFast. Xe điện VinFast chủ yếu l&agrave; xe du lịch (EV SUV, sedan, crossover) &rarr; nhu cầu ch&iacute;nh l&agrave; lốp PCR, kh&ocirc;ng phải lốp tải nặng. CSM tập trung sản xuất PCR từ sớm, c&oacute; d&acirc;y chuyền chuy&ecirc;n biệt, đ&aacute;p ứng chuẩn quốc tế (DOT, ECE). Đặc th&ugrave; kỹ thuật lốp PCR ph&ugrave; hợp EV

<ul>
	<li>Độ ồn thấp: lốp PCR c&oacute; thiết kế gai v&agrave; hợp chất giảm tiếng ồn &rarr; ph&ugrave; hợp y&ecirc;u cầu cabin y&ecirc;n tĩnh của xe điện.</li>
	<li>Trọng lượng tối ưu: xe điện nặng hơn xe xăng c&ugrave;ng ph&acirc;n kh&uacute;c, n&ecirc;n cần lốp chịu tải tốt nhưng vẫn nhẹ &rarr; PCR của CSM đ&atilde; cải tiến về bố th&eacute;p v&agrave; hợp chất cao su.</li>
	<li>Độ b&aacute;m đường cao, tiết kiệm điện: PCR tối ưu lực cản lăn, gi&uacute;p tăng hiệu quả pin &rarr; điểm cộng cho EV.</li>
</ul>

Lốp PCR l&agrave; &ldquo;sản phẩm chiến lược&rdquo; của CSM: vừa đ&uacute;ng xu hướng EV to&agrave;n cầu, vừa gắn với VinFast &ndash; đối t&aacute;c chiến lược, gi&uacute;p CSM tạo chỗ đứng tại Mỹ.

Phần quan trọng cuối c&ugrave;ng l&agrave; định gi&aacute;, m&igrave;nh xin để ở phần comment cho ae c&ugrave;ng thảo luận. Với m&igrave;nh, CSM nội tại thay đổi sau suốt 15 năm t&iacute;ch luỹ, xứng đ&aacute;ng l&agrave; một thương vụ đầu tư tốt, gi&aacute; mua vẫn hợp l&yacute; cho time nắm giữ &gt;6 th&aacute;ng.

Nhật k&yacute; Chứng kho&aacute;n

Doanh nghiệp

Tác giả gửi đăng

CSM: Casumina - 15 năm tích luỹ chờ đột phá!

Nhật ký Chứng Khoán

Tks t&#225;c giả, theo m&#236;nh th&#236; c&#225;c catalyst của csm vẫn chưa r&#245;. Định gi&#225; pe 24 pb 1.2 hiện ko hấp dẫn. Cho l&#224; cải thiện lnst x2 pe trượt về 12 cũng chưa hấp dẫn &#128517;

Tks tác giả, theo mình thì các catalyst của csm vẫn chưa rõ. Định giá pe 24 pb 1.2 hiện ko hấp dẫn. Cho là cải thiện lnst x2 pe trượt về 12 cũng chưa hấp dẫn 😅

BigKk

Thằng nh&#224; b&#225;o n&#224;y sau n&#224;y sẽ viết 1 b&#224;i: Anh t&#244;i đ&#227; trở lại PR cho FLC

Thằng nhà báo này sau này sẽ viết 1 bài: Anh tôi đã trở lại PR cho FLC

Thúy 1963

L&#244;i hảng m&#243;c cống ra để PR up b&#244; c&#225;c nh&#224; ĐT nhỏ lẻ &#224;h

Lôi hảng móc cống ra để PR up bô các nhà ĐT nhỏ lẻ àh

em mạnh dạn đo&#225;n n&#243; l&#234;n 78 l&#224; &#237;t nhất ạ. nhưng m&#224; cần thời gian.

em mạnh dạn đoán nó lên 78 là ít nhất ạ. nhưng mà cần thời gian.

Toán Hữu

Ph&#226;n t&#237;ch chi tiết, đầy đủ đấy

Phân tích chi tiết, đầy đủ đấy

Tu LE

Nhật ký Chứng Khoán | Official

Lê Minh Thanh Châu

tiếc th&#236; mua lại vẫn c&#242;n sớm m&#224; b&#225;c, nếu b&#225;c cẩn thận qu&#225; ko mua nhiều th&#236; mua &#237;t để ko bị bỏ lỡ

tiếc thì mua lại vẫn còn sớm mà bác, nếu bác cẩn thận quá ko mua nhiều thì mua ít để ko bị bỏ lỡ

Tùng Trần Thanh

văn vẻ chi cho mệt, k&#233;o &#250;p b&#244; th&#244;i m&#224;

văn vẻ chi cho mệt, kéo úp bô thôi mà

Chú Thoàn

Đại đế PUTIN

Chưa c&#243; bất cứ catalyst n&#224;o của CSM ra cả, game c&#242;n rất d&#224;i.

Chưa có bất cứ catalyst nào của CSM ra cả, game còn rất dài.

Nhà đầu tư lâu năm

quan trọng n&#243; vẫn l&#224; thời điểm. L&#250;c 12k mặc dầu gi&#225; thấp nhưng c&#225;c key chưa lộ diện, gi&#225; đầu v&#224;o cao su vẫn cao. Hoặc l&#250;c đang kẹp h&#224;ng chưa cơ cấu được. QUan trọng vẫn l&#224; thời điểm. Với em th&#236; mức n&#224;y CSM n&#243; vẫn chưa thể hiện l&#234;n b&#225;o c&#225;o những c&#225;i tin cũ, cũ l&#224; với người đ&#227; đọc đ&#227; t&#236;m hiểu, c&#242;n mới ho&#224;n to&#224;n với thị trường.

quan trọng nó vẫn là thời điểm. Lúc 12k mặc dầu giá thấp nhưng các key chưa lộ diện, giá đầu vào cao su vẫn cao. Hoặc lúc đang kẹp hàng chưa cơ cấu được. QUan trọng vẫn là thời điểm. Với em thì mức này CSM nó vẫn chưa thể hiện lên báo cáo những cái tin cũ, cũ là với người đã đọc đã tìm hiểu, còn mới hoàn toàn với thị trường.

tin ra để b&#225;n c&#243; kh&#225;c. c&#225;c b&#225;c vẫn b&#225;n mạnh qu&#225;

tin ra để bán có khác. các bác vẫn bán mạnh quá

Lê Minh Tân

CSM vững v&#224;ng trong &quot; mưa đỏ&quot;

Khánh Phương Ngân

Cầm từ hồi th&#225;ng 3, th&#225;ng 8 b&#225;n h&#242;a vốn. Đ&#225;ng tiếc.

Cầm từ hồi tháng 3, tháng 8 bán hòa vốn. Đáng tiếc.

16k với 12k ko kh&#225;c nhau mấy anh. Ăn line th&#236; thấy n&#243; lớn. C&#242;n đầu tư th&#236; mức n&#224;y CSM vẫn hợp l&#253;.

16k với 12k ko khác nhau mấy anh. Ăn line thì thấy nó lớn. Còn đầu tư thì mức này CSM vẫn hợp lý.

To&#224;n tin cũ 12 k viết, giờ cao qu&#225; rồi

Toàn tin cũ 12 k viết, giờ cao quá rồi

elibook.vn/2025/09/02/csm-co-chop-duoc-thoi-co-tu-lop-pcr-cho-xe-dien-va-day-manh-xuat-khau-sang-my-sau-khi-hoan-tat-dam-phan-thue-quan.html/

Ae sẽ định gi&#225; CSM bao nhi&#234;u?