Nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu ghi nhận đ&agrave; phục hồi yếu hơn so với thị trường chung trong khi định gi&aacute; hiện tại cũng chưa qu&aacute; hấp dẫn với những nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i gi&aacute; trị.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251112/images/8.jpg" style="height:346px; width:600px">

Dệt may nổi bật l&agrave; nh&oacute;m được hưởng lợi ch&iacute;nh từ l&agrave;n s&oacute;ng đơn h&agrave;ng dịch chuyển khỏi Trung Quốc. Ảnh: T.L

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, sau c&uacute; lao dốc mạnh do t&aacute;c động của th&ocirc;ng tin về thuế đối ứng hồi th&aacute;ng 4, chỉ số VN-Index kh&ocirc;ng chỉ phục hồi từ đ&aacute;y m&agrave; c&ograve;n li&ecirc;n tiếp lập đỉnh. Tuy vậy, t&acirc;m l&yacute; thị trường lại chỉ tập trung v&agrave;o c&aacute;c c&acirc;u chuyện như n&acirc;ng hạng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch vĩ m&ocirc; nhằm th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi c&acirc;u chuyện li&ecirc;n quan đến nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu lại gần như bị l&atilde;ng qu&ecirc;n.

Những nhịp tăng đơn lẻ ở <a class='symbol'>ANV</a> (hưởng lợi từ dịch chuyển đơn h&agrave;ng c&aacute; r&ocirc; phi từ Trung Quốc) hay <a class='symbol'>MPC</a> (lợi nhuận r&ograve;ng s&aacute;u th&aacute;ng đầu năm tăng gấp 3 nhờ chi ph&iacute; hoạt động giảm) kh&ocirc;ng phản &aacute;nh bức tranh to&agrave;n ng&agrave;nh. Nh&igrave;n tổng thể, cổ phiếu xuất khẩu phục hồi chậm hơn mặt bằng chung, c&ograve;n định gi&aacute; hiện tại chưa đủ hấp dẫn với nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i gi&aacute; trị.

Lo ngại g&igrave; từ thuế đối ứng?

Đặt trong bối cảnh cổ phiếu xuất khẩu bị &ldquo;ra r&igrave;a&rdquo; so với mặt bằng chung, nền tảng ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&iacute;a sau l&agrave;n s&oacute;ng định gi&aacute; lại ch&iacute;nh l&agrave; thuế đối ứng của Mỹ. Theo VnDirect, từ th&aacute;ng 8-2025, mức thuế đối ứng 20% (đ&atilde; giảm 26 điểm phần trăm so với đề xuất th&aacute;ng 4-2025) bắt đầu c&oacute; hiệu lực với h&agrave;ng h&oacute;a xuất xứ Việt Nam. Lưu &yacute;, mức 20% n&agrave;y được cộng th&ecirc;m l&ecirc;n c&aacute;c sắc thuế sẵn c&oacute; của thị trường Mỹ, trong đ&oacute; một số nh&oacute;m h&agrave;ng như m&aacute;y t&iacute;nh, điện thoại v&agrave; một số mặt h&agrave;ng kh&aacute;c c&oacute; ch&iacute;nh s&aacute;ch ri&ecirc;ng. Trong c&aacute;c mặt h&agrave;ng xuất khẩu chủ lực, m&aacute;y t&iacute;nh v&agrave; điện thoại chịu thuế tương đối thấp nhưng chủ yếu thuộc khối FDI, c&aacute;c nh&oacute;m truyền thống như dệt may, da gi&agrave;y, t&uacute;i x&aacute;ch thường chịu thuế 30-38%, c&ograve;n thủy sản khoảng 20,8%. D&ugrave; vậy, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; đạt một trong những thỏa thuận hiệu quả nhất (so với c&aacute;c đối t&aacute;c lớn của Mỹ), gi&uacute;p mức thuế trở n&ecirc;n cạnh tranh hơn với c&aacute;c đối thủ xuất khẩu ch&iacute;nh ở ch&acirc;u &Aacute;.

Tuy nhi&ecirc;n, n&uacute;t thắt lớn nằm ở c&aacute;ch hiểu &ldquo;h&agrave;ng trung chuyển&rdquo;. Trong thỏa thuận thuế Việt Nam - Mỹ, những h&agrave;ng h&oacute;a bị coi l&agrave; &ldquo;h&agrave;ng chuyển tiếp&rdquo; sẽ chịu thuế 40% (so với mức th&ocirc;ng thường 20%), nhưng ph&iacute;a Mỹ chưa đưa ra định nghĩa hay hướng dẫn cụ thể v&agrave; chỉ cho biết sẽ định kỳ c&ocirc;ng bố danh s&aacute;ch doanh nghiệp bị &aacute;p mức n&agrave;y.

Thuế đối ứng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;c&uacute; sốc&rdquo; đầu ti&ecirc;n. Trước đ&oacute;, doanh nghiệp đ&atilde; đi qua những thời đoạn c&ograve;n khắc nghiệt hơn trong qu&aacute; khứ như đại dịch Covid-19 khi chuỗi cung ứng gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng l&agrave;m t&ecirc; liệt hoạt động sản xuất kinh doanh hay c&aacute;c đợt &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; &ldquo;đ&aacute;nh&rdquo; thẳng v&agrave;o nhu cầu với mức thuế rất cao.

Sau th&ocirc;ng tin thuế quan, nhiều doanh nghiệp v&agrave; c&aacute;c hiệp hội c&ograve;n kh&aacute; mơ hồ về việc liệu h&agrave;ng h&oacute;a sản xuất với nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o nhập từ Trung Quốc c&oacute; bị xem l&agrave; h&agrave;ng chuyển tiếp hay kh&ocirc;ng. Mối lo ngại n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ thực tế h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam c&oacute; tỷ lệ nội địa h&oacute;a kh&aacute; thấp. Ngoại trừ ng&agrave;nh n&ocirc;ng nghiệp, thủy sản tự chủ được 90%, c&aacute;c ng&agrave;nh sản xuất kh&aacute;c như dệt may, da gi&agrave;y c&oacute; tỷ lệ nội địa h&oacute;a chỉ đạt mức 40-45%, ng&agrave;nh gỗ chỉ ở mức 30-31%. D&ugrave; vậy, c&oacute; cơ sở để tin rằng mức thuế 40% v&agrave; định nghĩa &ldquo;h&agrave;ng chuyển tiếp&rdquo; của ch&iacute;nh quyền Mỹ sẽ kh&ocirc;ng nhắm v&agrave;o c&aacute;c h&agrave;ng h&oacute;a &ldquo;Made in Vietnam&rdquo; (kể cả với tỷ lệ nội địa h&oacute;a c&ograve;n hạn chế) m&agrave; chủ yếu nhằm hạn chế t&igrave;nh trạng gian lận xuất xứ hoặc tạm nhập t&aacute;i xuất.

Hưởng lợi c&oacute; giới hạn

Ở chiều t&iacute;ch cực, nền sản xuất Việt Nam vẫn c&oacute; cơ hội hưởng lợi từ bối cảnh thuế mới nhờ ưu thế thuế quan v&agrave; tay nghề đ&atilde; được kiểm chứng. Trong đ&oacute;, dệt may nổi bật l&agrave; nh&oacute;m được hưởng lợi ch&iacute;nh từ l&agrave;n s&oacute;ng đơn h&agrave;ng dịch chuyển khỏi Trung Quốc. Tuy nhi&ecirc;n, dư địa tăng trưởng của c&aacute;c ng&agrave;nh xuất khẩu c&oacute; thể bị giới hạn khi m&ocirc;i trường thương mại vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.

Mối lo lớn nhất của c&aacute;c thương hiệu Mỹ l&uacute;c n&agrave;y l&agrave; sự thay đổi đột ngột trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế, khiến hoạt động sản xuất kinh doanh trở n&ecirc;n kh&oacute; dự đo&aacute;n. Do đ&oacute;, việc r&uacute;t ho&agrave;n to&agrave;n chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc l&agrave; điều kh&oacute; xảy ra, bởi hệ sinh th&aacute;i sản xuất tại đ&acirc;y đ&atilde; ph&aacute;t triển ho&agrave;n chỉnh, chi ph&iacute; vẫn cạnh tranh nhờ c&ocirc;ng suất dư thừa. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp Mỹ đang theo đuổi chiến lược đa dạng h&oacute;a linh hoạt hay c&ograve;n gọi l&agrave; &ldquo;bỏ trứng v&agrave;o nhiều giỏ&rdquo;, tức ph&acirc;n bổ đơn h&agrave;ng sang nhiều quốc gia nhằm tăng khả năng chống chịu trước c&aacute;c c&uacute; sốc thương mại. Điều n&agrave;y đồng nghĩa lợi &iacute;ch sẽ được chia sẻ giữa nhiều nước trong khu vực v&agrave; Việt Nam sẽ gi&agrave;nh được một phần đ&aacute;ng kể nhưng kh&ocirc;ng vượt trội.

Tr&ecirc;n thực tế, thuế đối ứng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;c&uacute; sốc&rdquo; đầu ti&ecirc;n. Trước đ&oacute;, doanh nghiệp đ&atilde; đi qua những thời đoạn c&ograve;n khắc nghiệt hơn trong qu&aacute; khứ như đại dịch Covid-19 khi chuỗi cung ứng gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng l&agrave;m t&ecirc; liệt hoạt động sản xuất kinh doanh hay c&aacute;c đợt &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; &ldquo;đ&aacute;nh&rdquo; thẳng v&agrave;o nhu cầu với mức thuế rất cao. Điểm chung của c&aacute;c c&uacute; sốc n&agrave;y l&agrave; tạo ra l&agrave;n s&oacute;ng t&iacute;ch trữ h&agrave;ng h&oacute;a (stock-piling) nhằm tr&aacute;nh chi ph&iacute; tăng cao.

Hưởng lợi từ nhu cầu t&iacute;ch trữ tạm thời, doanh nghiệp xuất khẩu thường ghi nhận mức tăng đột biến ngắn hạn về doanh số v&agrave; lợi nhuận, nhưng sau đ&oacute; nhanh ch&oacute;ng quay lại trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường khi giai đoạn t&aacute;i dự trữ kết th&uacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, c&uacute; sốc thuế trong năm 2025 cho thấy sự tăng trưởng - vốn được kỳ vọng l&agrave; đột biến - lại yếu hơn so với thời kỳ dịch Covid-19. Đợt t&iacute;ch trữ h&agrave;ng tồn kho &ldquo;chạy thuế&rdquo; diễn ra ngắn hơn v&agrave; chủ yếu tập trung đ&aacute;p ứng đơn h&agrave;ng cuối năm, trong khi giai đoạn dịch Covid-19 nỗi lo về c&aacute;c đợt phong tỏa g&acirc;y ra t&igrave;nh trạng đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng đ&atilde; k&iacute;ch hoạt l&agrave;n s&oacute;ng &ldquo;mua hoảng loạn&rdquo; k&eacute;o d&agrave;i, khiến chu kỳ t&iacute;ch trữ h&agrave;ng h&oacute;a mạnh mẽ hơn. Dẫu vậy, nhịp gom h&agrave;ng sau c&uacute; sốc thuế đối ứng hồi cuối th&aacute;ng 4 năm nay c&oacute; thể được xem l&agrave; l&agrave;nh mạnh hơn, khi qu&aacute; tr&igrave;nh c&acirc;n bằng cung - cầu v&agrave; b&igrave;nh thường h&oacute;a c&oacute; thể diễn ra nhanh hơn so với thời kỳ năm 2021-2022, mở đường cho giai đoạn phục hồi sớm hơn khi m&ocirc;i trường thương mại to&agrave;n cầu dần ổn định trở lại.

Với kỳ vọng nền kinh tế Mỹ phục hồi trở lại trong năm 2026, đ&agrave; xuất khẩu của Việt Nam nhiều khả năng sẽ tăng tốc theo. Với kịch bản đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể theo d&otilde;i nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu, chờ đợi sự điều chỉnh về c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; hấp dẫn hơn để t&iacute;ch lũy dần nhằm đ&oacute;n đầu cho chu kỳ tăng trưởng mới.

<a href="https://thesaigontimes.vn/co-phieu-nhom-xuat-khau-duoi-tac-dong-tu-thue-doi-ung/">B&igrave;nh An-Link gốc</a>

Nhóm cổ phiếu xuất khẩu ghi nhận đà phục hồi yếu hơn so với thị trường chung trong khi định giá hiện tại cũng chưa quá hấp dẫn với những nhà đầu tư theo trường phái giá trị.

Nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu ghi nhận đ&agrave; phục hồi yếu hơn so với thị trường chung trong khi định gi&aacute; hiện tại cũng chưa qu&aacute; hấp dẫn với những nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i gi&aacute; trị.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251112/images/8.jpg" style="height:346px; width:600px" />

Dệt may nổi bật l&agrave; nh&oacute;m được hưởng lợi ch&iacute;nh từ l&agrave;n s&oacute;ng đơn h&agrave;ng dịch chuyển khỏi Trung Quốc. Ảnh: T.L

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, sau c&uacute; lao dốc mạnh do t&aacute;c động của th&ocirc;ng tin về thuế đối ứng hồi th&aacute;ng 4, chỉ số VN-Index kh&ocirc;ng chỉ phục hồi từ đ&aacute;y m&agrave; c&ograve;n li&ecirc;n tiếp lập đỉnh. Tuy vậy, t&acirc;m l&yacute; thị trường lại chỉ tập trung v&agrave;o c&aacute;c c&acirc;u chuyện như n&acirc;ng hạng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch vĩ m&ocirc; nhằm th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi c&acirc;u chuyện li&ecirc;n quan đến nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu lại gần như bị l&atilde;ng qu&ecirc;n.

Những nhịp tăng đơn lẻ ở ANV (hưởng lợi từ dịch chuyển đơn h&agrave;ng c&aacute; r&ocirc; phi từ Trung Quốc) hay MPC (lợi nhuận r&ograve;ng s&aacute;u th&aacute;ng đầu năm tăng gấp 3 nhờ chi ph&iacute; hoạt động giảm) kh&ocirc;ng phản &aacute;nh bức tranh to&agrave;n ng&agrave;nh. Nh&igrave;n tổng thể, cổ phiếu xuất khẩu phục hồi chậm hơn mặt bằng chung, c&ograve;n định gi&aacute; hiện tại chưa đủ hấp dẫn với nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i gi&aacute; trị.

Lo ngại g&igrave; từ thuế đối ứng?

Đặt trong bối cảnh cổ phiếu xuất khẩu bị &ldquo;ra r&igrave;a&rdquo; so với mặt bằng chung, nền tảng ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&iacute;a sau l&agrave;n s&oacute;ng định gi&aacute; lại ch&iacute;nh l&agrave; thuế đối ứng của Mỹ. Theo VnDirect, từ th&aacute;ng 8-2025, mức thuế đối ứng 20% (đ&atilde; giảm 26 điểm phần trăm so với đề xuất th&aacute;ng 4-2025) bắt đầu c&oacute; hiệu lực với h&agrave;ng h&oacute;a xuất xứ Việt Nam. Lưu &yacute;, mức 20% n&agrave;y được cộng th&ecirc;m l&ecirc;n c&aacute;c sắc thuế sẵn c&oacute; của thị trường Mỹ, trong đ&oacute; một số nh&oacute;m h&agrave;ng như m&aacute;y t&iacute;nh, điện thoại v&agrave; một số mặt h&agrave;ng kh&aacute;c c&oacute; ch&iacute;nh s&aacute;ch ri&ecirc;ng. Trong c&aacute;c mặt h&agrave;ng xuất khẩu chủ lực, m&aacute;y t&iacute;nh v&agrave; điện thoại chịu thuế tương đối thấp nhưng chủ yếu thuộc khối FDI, c&aacute;c nh&oacute;m truyền thống như dệt may, da gi&agrave;y, t&uacute;i x&aacute;ch thường chịu thuế 30-38%, c&ograve;n thủy sản khoảng 20,8%. D&ugrave; vậy, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; đạt một trong những thỏa thuận hiệu quả nhất (so với c&aacute;c đối t&aacute;c lớn của Mỹ), gi&uacute;p mức thuế trở n&ecirc;n cạnh tranh hơn với c&aacute;c đối thủ xuất khẩu ch&iacute;nh ở ch&acirc;u &Aacute;.

Tuy nhi&ecirc;n, n&uacute;t thắt lớn nằm ở c&aacute;ch hiểu &ldquo;h&agrave;ng trung chuyển&rdquo;. Trong thỏa thuận thuế Việt Nam - Mỹ, những h&agrave;ng h&oacute;a bị coi l&agrave; &ldquo;h&agrave;ng chuyển tiếp&rdquo; sẽ chịu thuế 40% (so với mức th&ocirc;ng thường 20%), nhưng ph&iacute;a Mỹ chưa đưa ra định nghĩa hay hướng dẫn cụ thể v&agrave; chỉ cho biết sẽ định kỳ c&ocirc;ng bố danh s&aacute;ch doanh nghiệp bị &aacute;p mức n&agrave;y.

Thuế đối ứng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;c&uacute; sốc&rdquo; đầu ti&ecirc;n. Trước đ&oacute;, doanh nghiệp đ&atilde; đi qua những thời đoạn c&ograve;n khắc nghiệt hơn trong qu&aacute; khứ như đại dịch Covid-19 khi chuỗi cung ứng gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng l&agrave;m t&ecirc; liệt hoạt động sản xuất kinh doanh hay c&aacute;c đợt &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; &ldquo;đ&aacute;nh&rdquo; thẳng v&agrave;o nhu cầu với mức thuế rất cao.

Sau th&ocirc;ng tin thuế quan, nhiều doanh nghiệp v&agrave; c&aacute;c hiệp hội c&ograve;n kh&aacute; mơ hồ về việc liệu h&agrave;ng h&oacute;a sản xuất với nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o nhập từ Trung Quốc c&oacute; bị xem l&agrave; h&agrave;ng chuyển tiếp hay kh&ocirc;ng. Mối lo ngại n&agrave;y xuất ph&aacute;t từ thực tế h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam c&oacute; tỷ lệ nội địa h&oacute;a kh&aacute; thấp. Ngoại trừ ng&agrave;nh n&ocirc;ng nghiệp, thủy sản tự chủ được 90%, c&aacute;c ng&agrave;nh sản xuất kh&aacute;c như dệt may, da gi&agrave;y c&oacute; tỷ lệ nội địa h&oacute;a chỉ đạt mức 40-45%, ng&agrave;nh gỗ chỉ ở mức 30-31%. D&ugrave; vậy, c&oacute; cơ sở để tin rằng mức thuế 40% v&agrave; định nghĩa &ldquo;h&agrave;ng chuyển tiếp&rdquo; của ch&iacute;nh quyền Mỹ sẽ kh&ocirc;ng nhắm v&agrave;o c&aacute;c h&agrave;ng h&oacute;a &ldquo;Made in Vietnam&rdquo; (kể cả với tỷ lệ nội địa h&oacute;a c&ograve;n hạn chế) m&agrave; chủ yếu nhằm hạn chế t&igrave;nh trạng gian lận xuất xứ hoặc tạm nhập t&aacute;i xuất.

Hưởng lợi c&oacute; giới hạn

Ở chiều t&iacute;ch cực, nền sản xuất Việt Nam vẫn c&oacute; cơ hội hưởng lợi từ bối cảnh thuế mới nhờ ưu thế thuế quan v&agrave; tay nghề đ&atilde; được kiểm chứng. Trong đ&oacute;, dệt may nổi bật l&agrave; nh&oacute;m được hưởng lợi ch&iacute;nh từ l&agrave;n s&oacute;ng đơn h&agrave;ng dịch chuyển khỏi Trung Quốc. Tuy nhi&ecirc;n, dư địa tăng trưởng của c&aacute;c ng&agrave;nh xuất khẩu c&oacute; thể bị giới hạn khi m&ocirc;i trường thương mại vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.

Mối lo lớn nhất của c&aacute;c thương hiệu Mỹ l&uacute;c n&agrave;y l&agrave; sự thay đổi đột ngột trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế, khiến hoạt động sản xuất kinh doanh trở n&ecirc;n kh&oacute; dự đo&aacute;n. Do đ&oacute;, việc r&uacute;t ho&agrave;n to&agrave;n chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc l&agrave; điều kh&oacute; xảy ra, bởi hệ sinh th&aacute;i sản xuất tại đ&acirc;y đ&atilde; ph&aacute;t triển ho&agrave;n chỉnh, chi ph&iacute; vẫn cạnh tranh nhờ c&ocirc;ng suất dư thừa. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp Mỹ đang theo đuổi chiến lược đa dạng h&oacute;a linh hoạt hay c&ograve;n gọi l&agrave; &ldquo;bỏ trứng v&agrave;o nhiều giỏ&rdquo;, tức ph&acirc;n bổ đơn h&agrave;ng sang nhiều quốc gia nhằm tăng khả năng chống chịu trước c&aacute;c c&uacute; sốc thương mại. Điều n&agrave;y đồng nghĩa lợi &iacute;ch sẽ được chia sẻ giữa nhiều nước trong khu vực v&agrave; Việt Nam sẽ gi&agrave;nh được một phần đ&aacute;ng kể nhưng kh&ocirc;ng vượt trội.

Tr&ecirc;n thực tế, thuế đối ứng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;c&uacute; sốc&rdquo; đầu ti&ecirc;n. Trước đ&oacute;, doanh nghiệp đ&atilde; đi qua những thời đoạn c&ograve;n khắc nghiệt hơn trong qu&aacute; khứ như đại dịch Covid-19 khi chuỗi cung ứng gi&aacute;n đoạn nghi&ecirc;m trọng l&agrave;m t&ecirc; liệt hoạt động sản xuất kinh doanh hay c&aacute;c đợt &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; &ldquo;đ&aacute;nh&rdquo; thẳng v&agrave;o nhu cầu với mức thuế rất cao. Điểm chung của c&aacute;c c&uacute; sốc n&agrave;y l&agrave; tạo ra l&agrave;n s&oacute;ng t&iacute;ch trữ h&agrave;ng h&oacute;a (stock-piling) nhằm tr&aacute;nh chi ph&iacute; tăng cao.

Hưởng lợi từ nhu cầu t&iacute;ch trữ tạm thời, doanh nghiệp xuất khẩu thường ghi nhận mức tăng đột biến ngắn hạn về doanh số v&agrave; lợi nhuận, nhưng sau đ&oacute; nhanh ch&oacute;ng quay lại trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường khi giai đoạn t&aacute;i dự trữ kết th&uacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, c&uacute; sốc thuế trong năm 2025 cho thấy sự tăng trưởng - vốn được kỳ vọng l&agrave; đột biến - lại yếu hơn so với thời kỳ dịch Covid-19. Đợt t&iacute;ch trữ h&agrave;ng tồn kho &ldquo;chạy thuế&rdquo; diễn ra ngắn hơn v&agrave; chủ yếu tập trung đ&aacute;p ứng đơn h&agrave;ng cuối năm, trong khi giai đoạn dịch Covid-19 nỗi lo về c&aacute;c đợt phong tỏa g&acirc;y ra t&igrave;nh trạng đứt g&atilde;y chuỗi cung ứng đ&atilde; k&iacute;ch hoạt l&agrave;n s&oacute;ng &ldquo;mua hoảng loạn&rdquo; k&eacute;o d&agrave;i, khiến chu kỳ t&iacute;ch trữ h&agrave;ng h&oacute;a mạnh mẽ hơn. Dẫu vậy, nhịp gom h&agrave;ng sau c&uacute; sốc thuế đối ứng hồi cuối th&aacute;ng 4 năm nay c&oacute; thể được xem l&agrave; l&agrave;nh mạnh hơn, khi qu&aacute; tr&igrave;nh c&acirc;n bằng cung - cầu v&agrave; b&igrave;nh thường h&oacute;a c&oacute; thể diễn ra nhanh hơn so với thời kỳ năm 2021-2022, mở đường cho giai đoạn phục hồi sớm hơn khi m&ocirc;i trường thương mại to&agrave;n cầu dần ổn định trở lại.

Với kỳ vọng nền kinh tế Mỹ phục hồi trở lại trong năm 2026, đ&agrave; xuất khẩu của Việt Nam nhiều khả năng sẽ tăng tốc theo. Với kịch bản đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể theo d&otilde;i nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu, chờ đợi sự điều chỉnh về c&aacute;c v&ugrave;ng gi&aacute; hấp dẫn hơn để t&iacute;ch lũy dần nhằm đ&oacute;n đầu cho chu kỳ tăng trưởng mới.

<a href="https://thesaigontimes.vn/co-phieu-nhom-xuat-khau-duoi-tac-dong-tu-thue-doi-ung/">B&igrave;nh An-Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Saigon Times

Cổ phiếu nhóm xuất khẩu dưới tác động từ thuế đối ứng

Nguyễn Đăng Thắng

Trước XK 1 usd thu được c&#243; 25k. Nay thu được 28k( tăng hơn 10% ). Kh&#244;ng phải lợi chắc l&#224; răng 

Trước XK 1 usd thu được có 25k. Nay thu được 28k( tăng hơn 10% ). Không phải lợi chắc là răng 