Theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i (FDI) v&agrave;o Việt Nam cao kỷ lục, tỷ lệ giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ c&ugrave;ng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu ổn định, khiến cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng hưởng lợi, bứt ph&aacute; v&agrave;o dịp cuối năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251019/images/cai-gia-cat-ba-1641-150346-140721.jpg" style="height:355px; width:600px">

Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang phục hồi v&agrave; tăng trưởng trở lại, một phần nhờ thị trường bất động sản ấm l&ecirc;n. Ảnh: <a class='symbol'>VGC</a>.

Bức tranh nhiều điểm s&aacute;ng

Số liệu thống k&ecirc; mới nhất của Cục Thống k&ecirc; (Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy, trong 9 th&aacute;ng năm 2025, tổng vốn FDI đăng k&yacute; v&agrave;o Việt Nam đạt 28,54 tỷ USD tăng 15,2% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong khi đ&oacute;, về giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho biết, giải ng&acirc;n từ đầu năm đến hết ng&agrave;y 30/9/2025 l&agrave; 440.402,3 tỷ đồng, đạt khoảng 50% kế hoạch Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ giao; so với c&ugrave;ng kỳ năm (giải ng&acirc;n 307.837,7 tỷ đồng, đạt 45,3%) cao hơn 4,5% về tỷ lệ v&agrave; 132.564,6 tỷ đồng về số tuyệt đối. Nếu t&iacute;nh tr&ecirc;n kế hoạch Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ giao đầu năm (825.922,3 tỷ đồng), giải ng&acirc;n đến hết th&aacute;ng 9 đạt 53,3% kế hoạch.

Những yếu tố n&agrave;y thắp lửa cho sự phục hồi của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n từ Bắc v&agrave;o Nam. Từ khu c&ocirc;ng nghiệp đến c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cầu cảng hiện đại, c&aacute;c đại c&ocirc;ng tr&igrave;nh thi nhau khởi c&ocirc;ng tạo n&ecirc;n nhịp ph&aacute;t triển s&ocirc;i động chưa từng thấy.

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Qu&acirc;n, chuy&ecirc;n gia của DNSE cho rằng, đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; b&agrave;n đạp đưa ng&agrave;nh x&acirc;y dựng bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng vượt bậc mở ra cơ hội v&agrave;ng đến những doanh nghiệp đủ tầm dễ bứt ph&aacute;.

Theo &ocirc;ng Qu&acirc;n, thực trạng hiện tại cho thấy ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang bước v&agrave;o giai đoạn hồi phục với ba nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh.

&quot;Đầu ti&ecirc;n l&agrave; t&iacute;nh chu kỳ đặc th&ugrave;. Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng cũng tương tự ng&agrave;nh bất động sản c&oacute; t&iacute;nh biến động theo m&ugrave;a vụ rất r&otilde; r&agrave;ng, qu&yacute; II v&agrave; qu&yacute; IV thường tăng trưởng mạnh về doanh thu v&agrave; lợi nhuận trong khi qu&yacute; I v&agrave; qu&yacute; III thường sụt giảm. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh, l&agrave; do giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng khi Nh&agrave; nước thường đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave;o giữa v&agrave; cuối năm để ho&agrave;n th&agrave;nh chỉ ti&ecirc;u k&eacute;o theo nhu cầu thi c&ocirc;ng tăng đột biến&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n nhận định.

Theo đại diện của DNSE, năm 2025 cũng kh&ocirc;ng phải l&agrave; ngoại lệ khi kết quả kinh doanh qu&yacute; I sụt giảm, th&igrave; qu&yacute; II đ&atilde; chứng kiến doanh thu v&agrave; lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng bật tăng r&otilde; rệt.

&quot;Thứ hai, chi ph&iacute; đầu v&agrave;o cũng được cải thiện đ&aacute;ng kể. Cần phải nhắc lại giai đoạn 2021 - 2022 l&agrave; c&uacute; sốc khủng khiếp với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng khi gi&aacute; th&eacute;p tăng 30 đến 40% vật liệu kh&aacute;c như xi măng, c&aacute;t, gạch cũng tăng tới 20%. Tuy nhi&ecirc;n đến nay chỉ số CPI nh&agrave; ở v&agrave; vật liệu x&acirc;y dựng đ&atilde; ổn định ở mức 4 v&agrave; đến 7%. N&ecirc;n biết, đ&acirc;y l&agrave; chỉ số đại diện cho biến động chi ph&iacute; đầu v&agrave;o của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; điều n&agrave;y sẽ t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch.

Thứ ba, l&atilde;i suất trung v&agrave; d&agrave;i hạn đ&atilde; giảm từ mức đỉnh 10,5% của năm 2023 xuống c&ograve;n 7,8% trong qu&yacute; II năm 2025, thậm ch&iacute; thấp hơn cả mức đ&aacute;y của năm 2021 l&agrave; 8,4%.

&quot;Điều n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch k&eacute;p cho ng&agrave;nh khi chi ph&iacute; vốn vay cho c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng được giảm bớt đồng thời khả năng thanh to&aacute;n của chủ đầu tư bất động sản v&agrave; hạ tầng cũng được cải thiện gi&uacute;p tăng tốc tiến độ giải ng&acirc;n cho c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng. K&eacute;o theo kết quả l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của ng&agrave;nh đ&atilde; tăng từ 13 - 14% trong giai đoạn 2020 - 2023 l&ecirc;n mức 16,15% trong qu&yacute; II/2025. C&ugrave;ng với đ&oacute;, c&aacute;c chỉ số hiệu quả hoạt động như ROA cũng cải thiện từ mức 1,5% trong năm 2023 l&ecirc;n mức 2,6%. Trong khi ROE cũng tăng từ 5,3% l&ecirc;n 7,7%. Tuy c&aacute;c c&aacute;c chỉ số chưa thực sự b&ugrave;ng nổ, nhưng cũng thể hiện lợi nhuận của ng&agrave;nh đang được cải thiện r&otilde; rệt&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u hơn, &ocirc;ng Qu&acirc;n cho rằng, FDI v&agrave; giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; sự ph&aacute;t triển của thị trường bất động sản l&agrave; những động lực dẫn dắt sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng n&oacute;i chung trong tương lai gần.

&quot;Năm 2025 l&agrave; năm cuối của kế hoạch giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng trung hạn 2021 - 2025. Theo th&ocirc;ng lệ giai đoạn cuối thường ghi nhận tốc độ giải ng&acirc;n tăng vọt để ho&agrave;n th&agrave;nh c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm. Dự b&aacute;o tỷ lệ giải ng&acirc;n c&oacute; thể đạt khoảng 90% kế hoạch đề ra mức cao nhất trong kỳ&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n nhấn mạnh.

Ngo&agrave;i ra, Quốc hội đ&atilde; th&ocirc;ng qua Nghị quyết 192/2025/QH15 về tăng vốn đầu tư c&ocirc;ng từ mức 6% GDP l&ecirc;n mức 7% GDP. Đ&acirc;y l&agrave; động lực trực tiếp th&uacute;c đẩy ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; c&aacute;c ng&agrave;nh li&ecirc;n quan như vật liệu x&acirc;y dựng, logistics, cơ kh&iacute; v&agrave; c&ocirc;ng nghiệp phụ trợ.

Trong khi đ&oacute;, d&ograve;ng vốn FDI kỷ lục cũng l&agrave; động lực th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. động lực đến từ nhiều yếu tố như luật đất đai sửa đổi c&oacute; hiệu lực từ m&ugrave;ng 1/1/2025 gi&uacute;p đơn giản h&oacute;a thủ tục đầu tư hay sự dịch chuyển chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu theo m&ocirc; h&igrave;nh Trung Quốc + 1 điều n&agrave;y sẽ tạo ra một nhu cầu lớn v&agrave; x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp như nh&agrave; m&aacute;y kho b&atilde;i v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp.

Theo &ocirc;ng Qu&acirc;n, động lực thứ ba th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng l&agrave; thị trường bất động sản đang ấm dần, tạo động lực cho mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng khởi sắc. Thị trường nh&agrave; ở x&atilde; hội tr&ecirc;n to&agrave;n quốc bứt ph&aacute; mạnh v&agrave; hứa hẹn sẽ bổ sung số lượng lớn dự &aacute;n cho c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng song song với sự gia tăng của nguồn cung c&ugrave;ng ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cũng đ&atilde; được th&aacute;o gỡ tạo nền tảng vững chắc cho sự ph&aacute;t triển bền vững của ng&agrave;nh.

Những cổ phiếu đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;

Theo chuy&ecirc;n gia, cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi nhờ những yếu tố tr&ecirc;n. Nổi bật l&agrave; CTCP X&acirc;y dựng Coteccons (m&atilde;: <a class='symbol'>CTD</a>).

&quot;T&iacute;nh đến cuối năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 -2025, Backlog của <a class='symbol'>CTD</a> đ&atilde; đạt mức kỷ lục l&agrave; 35.000 tỷ đồng đảm bảo nguồn việc dồi d&agrave;o cho giai đoạn 2025 - 2026 v&agrave; c&aacute;c năm tiếp theo đ&oacute;ng g&oacute;p tới 50% tổng doanh thu mảng x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp hiện đang l&agrave; trụ cột quan trọng nhất của c&ocirc;ng ty n&agrave;y&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n cho biết.

Trong khi đ&oacute;, kết th&uacute;c qu&yacute; IV theo ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>CTD</a> (từ 1/4/2025 đến 30/6/2025) doanh thu tăng 27% so với c&ugrave;ng kỳ.

&quot;Dự b&aacute;o năm 2026 doanh thu của <a class='symbol'>CTD</a> khoảng 29.750 tỷ đồng tăng 20% so với 2025. Dựa tr&ecirc;n những kỳ vọng n&agrave;y ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh gi&aacute; trị hợp l&yacute; của cổ phiếu <a class='symbol'>CTD</a> trong năm 2025 l&agrave; 92.200 đồng với mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; 21%&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n khuyến nghị.

Đồng quan điểm, chuy&ecirc;n gia của CTCP Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV) cho rằng, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi từ những yếu tố FDI, giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thị trường bất động sản ấm trở lại. Trong khi nhu cầu x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp chậm lại trong ngắn hạn.

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực với nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; hạ tầng nhờ sự hồi phục của thị trường bất động sản nh&agrave; ở v&agrave; động lực mạnh mẽ từ đầu tư c&ocirc;ng. Ngược lại, mảng c&ocirc;ng nghiệp nhiều khả năng sẽ bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng chậm hơn do những lo ngại li&ecirc;n quan đến ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ. Từ đầu năm đến nay, gi&aacute; cổ phiếu x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng đ&atilde; hồi phục nhưng vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với v&ugrave;ng đỉnh giai đoạn 2021&ndash;2022, phản &aacute;nh sự thận trọng trước khi bất động sản thật sự bước v&agrave;o chu kỳ mới. Trong khi đ&oacute;, cổ phiếu đầu tư c&ocirc;ng đ&atilde; tăng mạnh ngay từ đầu năm, đưa định gi&aacute; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n ưu ti&ecirc;n nhịp điều chỉnh ph&ugrave; hợp để giải ng&acirc;n khi hiện tại dư địa tăng gi&aacute; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều. C&aacute;c cổ phiếu đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; bao gồm <a class='symbol'>HHV</a>, <a class='symbol'>VCG</a>, <a class='symbol'>CTD</a>, <a class='symbol'>PC1</a>&quot;, chuy&ecirc;n gia của KBSV cho biết.

Trong khi đ&oacute;, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n MB (<a class='symbol'>MBS</a>) dự b&aacute;o, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng l&agrave; một trong những ng&agrave;nh tăng trưởng lợi nhuận nổi bật trong qu&yacute; III, với mức tăng dự kiến l&ecirc;n đến 1.658% so với c&ugrave;ng kỳ, bỏ xa nh&oacute;m dầu kh&iacute; (125%), chứng kho&aacute;n (73%), BĐS d&acirc;n cư (70%)...

Trong đ&oacute;, ấn tượng nhất l&agrave; Tổng C&ocirc;ng ty CP Xuất nhập khẩu v&agrave; X&acirc;y dựng Việt Nam (Vinaconex, m&atilde;: <a class='symbol'>VCG</a>) với mức tăng trưởng đột biến 3.800%.

Chuy&ecirc;n gia của <a class='symbol'>MBS</a> cho rằng, lợi nhuận dự kiến của Vinaconex sẽ đạt 3.120 tỷ đồng, trong đ&oacute;, phần lớn lợi nhuận (khoảng 2.850 tỷ đồng) đến từ việc tho&aacute;i vốn dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave; Amatina. Ngo&agrave;i ra, mảng x&acirc;y dựng duy tr&igrave; ổn định nhờ triển khai tại dự &aacute;n cao tốc Bắc &ndash; Nam.

C&aacute;i t&ecirc;n tiếp theo cũng được dự b&aacute;o tăng l&atilde;i l&agrave; CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao th&ocirc;ng Đ&egrave;o Cả (m&atilde;: <a class='symbol'>HHV</a>).

Theo đ&oacute;, <a class='symbol'>HHV</a> được kỳ vọng ghi nhận l&atilde;i r&ograve;ng khoảng 165 tỷ đồng, tăng 68% so với c&ugrave;ng kỳ. Đ&agrave; tăng trưởng đến từ mảng BOT tăng trưởng 14% trong bối cảnh lưu lượng xe tại c&aacute;c BOT mới tăng trưởng thuận lợi. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, mảng x&acirc;y dựng khả quan nhờ 2 dự &aacute;n cao tốc Quảng Ng&atilde;i - Ho&agrave;i Nhơn v&agrave; Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh.

Trong b&aacute;o c&aacute;o dự b&aacute;o KQKD qu&yacute; III/2025, Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) cũng đưa ra g&oacute;c nh&igrave;n t&iacute;ch cực với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng khi dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận của ng&agrave;nh n&agrave;y trong qu&yacute; III/2025 đạt khoảng 20-30% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong đ&oacute;, <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; thể đạt lợi nhuận tăng bằng lần nhờ chuyển nhượng dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave;. Trong qu&yacute; IV, đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng ng&agrave;nh x&acirc;y dựng vẫn c&oacute; thể duy tr&igrave; nền lợi nhuận cao khi c&aacute;c g&oacute;i thầu được đẩy nhanh tiến độ về đ&iacute;ch. Tuy nhi&ecirc;n, VCBS cũng lưu &yacute; mặt bằng gi&aacute; nhiều cổ phiếu đ&atilde; thể hiện tương đối triển vọng n&ecirc;n c&oacute; thể kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa tăng gi&aacute;.

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-nganh-xay-dung-thap-lua-thi-truong-cuoi-nam-d99958.html">Li&ecirc;n Thượng-Lkink gốc</a>

Theo các chuyên gia, dòng vốn đầu tư nước ngoài (FDI) vào Việt Nam cao kỷ lục, tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công mạnh mẽ cùng chi phí nguyên vật liệu ổn định, khiến cổ phiếu ngành xây dựng hưởng lợi, bứt phá vào dịp cuối năm.


Theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i (FDI) v&agrave;o Việt Nam cao kỷ lục, tỷ lệ giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ c&ugrave;ng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu ổn định, khiến cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng hưởng lợi, bứt ph&aacute; v&agrave;o dịp cuối năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251019/images/cai-gia-cat-ba-1641-150346-140721.jpg" style="height:355px; width:600px" />

Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang phục hồi v&agrave; tăng trưởng trở lại, một phần nhờ thị trường bất động sản ấm l&ecirc;n. Ảnh: VGC.

Bức tranh nhiều điểm s&aacute;ng

Số liệu thống k&ecirc; mới nhất của Cục Thống k&ecirc; (Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho thấy, trong 9 th&aacute;ng năm 2025, tổng vốn FDI đăng k&yacute; v&agrave;o Việt Nam đạt 28,54 tỷ USD tăng 15,2% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong khi đ&oacute;, về giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho biết, giải ng&acirc;n từ đầu năm đến hết ng&agrave;y 30/9/2025 l&agrave; 440.402,3 tỷ đồng, đạt khoảng 50% kế hoạch Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ giao; so với c&ugrave;ng kỳ năm (giải ng&acirc;n 307.837,7 tỷ đồng, đạt 45,3%) cao hơn 4,5% về tỷ lệ v&agrave; 132.564,6 tỷ đồng về số tuyệt đối. Nếu t&iacute;nh tr&ecirc;n kế hoạch Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ giao đầu năm (825.922,3 tỷ đồng), giải ng&acirc;n đến hết th&aacute;ng 9 đạt 53,3% kế hoạch.

Những yếu tố n&agrave;y thắp lửa cho sự phục hồi của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, với h&agrave;ng loạt dự &aacute;n từ Bắc v&agrave;o Nam. Từ khu c&ocirc;ng nghiệp đến c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y cầu cảng hiện đại, c&aacute;c đại c&ocirc;ng tr&igrave;nh thi nhau khởi c&ocirc;ng tạo n&ecirc;n nhịp ph&aacute;t triển s&ocirc;i động chưa từng thấy.

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Qu&acirc;n, chuy&ecirc;n gia của DNSE cho rằng, đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; b&agrave;n đạp đưa ng&agrave;nh x&acirc;y dựng bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng vượt bậc mở ra cơ hội v&agrave;ng đến những doanh nghiệp đủ tầm dễ bứt ph&aacute;.

Theo &ocirc;ng Qu&acirc;n, thực trạng hiện tại cho thấy ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang bước v&agrave;o giai đoạn hồi phục với ba nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh.

&quot;Đầu ti&ecirc;n l&agrave; t&iacute;nh chu kỳ đặc th&ugrave;. Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng cũng tương tự ng&agrave;nh bất động sản c&oacute; t&iacute;nh biến động theo m&ugrave;a vụ rất r&otilde; r&agrave;ng, qu&yacute; II v&agrave; qu&yacute; IV thường tăng trưởng mạnh về doanh thu v&agrave; lợi nhuận trong khi qu&yacute; I v&agrave; qu&yacute; III thường sụt giảm. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh, l&agrave; do giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng khi Nh&agrave; nước thường đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave;o giữa v&agrave; cuối năm để ho&agrave;n th&agrave;nh chỉ ti&ecirc;u k&eacute;o theo nhu cầu thi c&ocirc;ng tăng đột biến&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n nhận định.

Theo đại diện của DNSE, năm 2025 cũng kh&ocirc;ng phải l&agrave; ngoại lệ khi kết quả kinh doanh qu&yacute; I sụt giảm, th&igrave; qu&yacute; II đ&atilde; chứng kiến doanh thu v&agrave; lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng bật tăng r&otilde; rệt.

&quot;Thứ hai, chi ph&iacute; đầu v&agrave;o cũng được cải thiện đ&aacute;ng kể. Cần phải nhắc lại giai đoạn 2021 - 2022 l&agrave; c&uacute; sốc khủng khiếp với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng khi gi&aacute; th&eacute;p tăng 30 đến 40% vật liệu kh&aacute;c như xi măng, c&aacute;t, gạch cũng tăng tới 20%. Tuy nhi&ecirc;n đến nay chỉ số CPI nh&agrave; ở v&agrave; vật liệu x&acirc;y dựng đ&atilde; ổn định ở mức 4 v&agrave; đến 7%. N&ecirc;n biết, đ&acirc;y l&agrave; chỉ số đại diện cho biến động chi ph&iacute; đầu v&agrave;o của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; điều n&agrave;y sẽ t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch.

Thứ ba, l&atilde;i suất trung v&agrave; d&agrave;i hạn đ&atilde; giảm từ mức đỉnh 10,5% của năm 2023 xuống c&ograve;n 7,8% trong qu&yacute; II năm 2025, thậm ch&iacute; thấp hơn cả mức đ&aacute;y của năm 2021 l&agrave; 8,4%.

&quot;Điều n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch k&eacute;p cho ng&agrave;nh khi chi ph&iacute; vốn vay cho c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng được giảm bớt đồng thời khả năng thanh to&aacute;n của chủ đầu tư bất động sản v&agrave; hạ tầng cũng được cải thiện gi&uacute;p tăng tốc tiến độ giải ng&acirc;n cho c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng. K&eacute;o theo kết quả l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của ng&agrave;nh đ&atilde; tăng từ 13 - 14% trong giai đoạn 2020 - 2023 l&ecirc;n mức 16,15% trong qu&yacute; II/2025. C&ugrave;ng với đ&oacute;, c&aacute;c chỉ số hiệu quả hoạt động như ROA cũng cải thiện từ mức 1,5% trong năm 2023 l&ecirc;n mức 2,6%. Trong khi ROE cũng tăng từ 5,3% l&ecirc;n 7,7%. Tuy c&aacute;c c&aacute;c chỉ số chưa thực sự b&ugrave;ng nổ, nhưng cũng thể hiện lợi nhuận của ng&agrave;nh đang được cải thiện r&otilde; rệt&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u hơn, &ocirc;ng Qu&acirc;n cho rằng, FDI v&agrave; giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; sự ph&aacute;t triển của thị trường bất động sản l&agrave; những động lực dẫn dắt sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng n&oacute;i chung trong tương lai gần.

&quot;Năm 2025 l&agrave; năm cuối của kế hoạch giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng trung hạn 2021 - 2025. Theo th&ocirc;ng lệ giai đoạn cuối thường ghi nhận tốc độ giải ng&acirc;n tăng vọt để ho&agrave;n th&agrave;nh c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm. Dự b&aacute;o tỷ lệ giải ng&acirc;n c&oacute; thể đạt khoảng 90% kế hoạch đề ra mức cao nhất trong kỳ&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n nhấn mạnh.

Ngo&agrave;i ra, Quốc hội đ&atilde; th&ocirc;ng qua Nghị quyết 192/2025/QH15 về tăng vốn đầu tư c&ocirc;ng từ mức 6% GDP l&ecirc;n mức 7% GDP. Đ&acirc;y l&agrave; động lực trực tiếp th&uacute;c đẩy ng&agrave;nh x&acirc;y dựng v&agrave; c&aacute;c ng&agrave;nh li&ecirc;n quan như vật liệu x&acirc;y dựng, logistics, cơ kh&iacute; v&agrave; c&ocirc;ng nghiệp phụ trợ.

Trong khi đ&oacute;, d&ograve;ng vốn FDI kỷ lục cũng l&agrave; động lực th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. động lực đến từ nhiều yếu tố như luật đất đai sửa đổi c&oacute; hiệu lực từ m&ugrave;ng 1/1/2025 gi&uacute;p đơn giản h&oacute;a thủ tục đầu tư hay sự dịch chuyển chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu theo m&ocirc; h&igrave;nh Trung Quốc + 1 điều n&agrave;y sẽ tạo ra một nhu cầu lớn v&agrave; x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp như nh&agrave; m&aacute;y kho b&atilde;i v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp.

Theo &ocirc;ng Qu&acirc;n, động lực thứ ba th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng l&agrave; thị trường bất động sản đang ấm dần, tạo động lực cho mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng khởi sắc. Thị trường nh&agrave; ở x&atilde; hội tr&ecirc;n to&agrave;n quốc bứt ph&aacute; mạnh v&agrave; hứa hẹn sẽ bổ sung số lượng lớn dự &aacute;n cho c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng song song với sự gia tăng của nguồn cung c&ugrave;ng ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cũng đ&atilde; được th&aacute;o gỡ tạo nền tảng vững chắc cho sự ph&aacute;t triển bền vững của ng&agrave;nh.

Những cổ phiếu đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;

Theo chuy&ecirc;n gia, cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi nhờ những yếu tố tr&ecirc;n. Nổi bật l&agrave; CTCP X&acirc;y dựng Coteccons (m&atilde;: CTD).

&quot;T&iacute;nh đến cuối năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 -2025, Backlog của CTD đ&atilde; đạt mức kỷ lục l&agrave; 35.000 tỷ đồng đảm bảo nguồn việc dồi d&agrave;o cho giai đoạn 2025 - 2026 v&agrave; c&aacute;c năm tiếp theo đ&oacute;ng g&oacute;p tới 50% tổng doanh thu mảng x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp hiện đang l&agrave; trụ cột quan trọng nhất của c&ocirc;ng ty n&agrave;y&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n cho biết.

Trong khi đ&oacute;, kết th&uacute;c qu&yacute; IV theo ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh của CTD (từ 1/4/2025 đến 30/6/2025) doanh thu tăng 27% so với c&ugrave;ng kỳ.

&quot;Dự b&aacute;o năm 2026 doanh thu của CTD khoảng 29.750 tỷ đồng tăng 20% so với 2025. Dựa tr&ecirc;n những kỳ vọng n&agrave;y ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh gi&aacute; trị hợp l&yacute; của cổ phiếu CTD trong năm 2025 l&agrave; 92.200 đồng với mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; 21%&quot;, &ocirc;ng Qu&acirc;n khuyến nghị.

Đồng quan điểm, chuy&ecirc;n gia của CTCP Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV) cho rằng, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ hưởng lợi từ những yếu tố FDI, giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thị trường bất động sản ấm trở lại. Trong khi nhu cầu x&acirc;y dựng c&ocirc;ng nghiệp chậm lại trong ngắn hạn.

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực với nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; hạ tầng nhờ sự hồi phục của thị trường bất động sản nh&agrave; ở v&agrave; động lực mạnh mẽ từ đầu tư c&ocirc;ng. Ngược lại, mảng c&ocirc;ng nghiệp nhiều khả năng sẽ bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng chậm hơn do những lo ngại li&ecirc;n quan đến ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ. Từ đầu năm đến nay, gi&aacute; cổ phiếu x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng đ&atilde; hồi phục nhưng vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với v&ugrave;ng đỉnh giai đoạn 2021&ndash;2022, phản &aacute;nh sự thận trọng trước khi bất động sản thật sự bước v&agrave;o chu kỳ mới. Trong khi đ&oacute;, cổ phiếu đầu tư c&ocirc;ng đ&atilde; tăng mạnh ngay từ đầu năm, đưa định gi&aacute; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n ưu ti&ecirc;n nhịp điều chỉnh ph&ugrave; hợp để giải ng&acirc;n khi hiện tại dư địa tăng gi&aacute; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều. C&aacute;c cổ phiếu đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; bao gồm HHV, VCG, CTD, PC1&quot;, chuy&ecirc;n gia của KBSV cho biết.

Trong khi đ&oacute;, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n MB (MBS) dự b&aacute;o, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng l&agrave; một trong những ng&agrave;nh tăng trưởng lợi nhuận nổi bật trong qu&yacute; III, với mức tăng dự kiến l&ecirc;n đến 1.658% so với c&ugrave;ng kỳ, bỏ xa nh&oacute;m dầu kh&iacute; (125%), chứng kho&aacute;n (73%), BĐS d&acirc;n cư (70%)...

Trong đ&oacute;, ấn tượng nhất l&agrave; Tổng C&ocirc;ng ty CP Xuất nhập khẩu v&agrave; X&acirc;y dựng Việt Nam (Vinaconex, m&atilde;: VCG) với mức tăng trưởng đột biến 3.800%.

Chuy&ecirc;n gia của MBS cho rằng, lợi nhuận dự kiến của Vinaconex sẽ đạt 3.120 tỷ đồng, trong đ&oacute;, phần lớn lợi nhuận (khoảng 2.850 tỷ đồng) đến từ việc tho&aacute;i vốn dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave; Amatina. Ngo&agrave;i ra, mảng x&acirc;y dựng duy tr&igrave; ổn định nhờ triển khai tại dự &aacute;n cao tốc Bắc &ndash; Nam.

C&aacute;i t&ecirc;n tiếp theo cũng được dự b&aacute;o tăng l&atilde;i l&agrave; CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao th&ocirc;ng Đ&egrave;o Cả (m&atilde;: HHV).

Theo đ&oacute;, HHV được kỳ vọng ghi nhận l&atilde;i r&ograve;ng khoảng 165 tỷ đồng, tăng 68% so với c&ugrave;ng kỳ. Đ&agrave; tăng trưởng đến từ mảng BOT tăng trưởng 14% trong bối cảnh lưu lượng xe tại c&aacute;c BOT mới tăng trưởng thuận lợi. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, mảng x&acirc;y dựng khả quan nhờ 2 dự &aacute;n cao tốc Quảng Ng&atilde;i - Ho&agrave;i Nhơn v&agrave; Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh.

Trong b&aacute;o c&aacute;o dự b&aacute;o KQKD qu&yacute; III/2025, Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) cũng đưa ra g&oacute;c nh&igrave;n t&iacute;ch cực với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng khi dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận của ng&agrave;nh n&agrave;y trong qu&yacute; III/2025 đạt khoảng 20-30% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong đ&oacute;, VCG c&oacute; thể đạt lợi nhuận tăng bằng lần nhờ chuyển nhượng dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave;. Trong qu&yacute; IV, đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng ng&agrave;nh x&acirc;y dựng vẫn c&oacute; thể duy tr&igrave; nền lợi nhuận cao khi c&aacute;c g&oacute;i thầu được đẩy nhanh tiến độ về đ&iacute;ch. Tuy nhi&ecirc;n, VCBS cũng lưu &yacute; mặt bằng gi&aacute; nhiều cổ phiếu đ&atilde; thể hiện tương đối triển vọng n&ecirc;n c&oacute; thể kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều dư địa tăng gi&aacute;.

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-nganh-xay-dung-thap-lua-thi-truong-cuoi-nam-d99958.html">Li&ecirc;n Thượng-Lkink gốc</a>

Thị trường

Nhà đầu tư

Cổ phiếu ngành xây dựng 'thắp lửa' thị trường cuối năm

Trịnh Quốc Duy

Mr. May Mắn

Đ&#250;ng như chủ post đ&#227; nhận định, h&#244;m nay cp ng&#224;nh đ&#227; đỏ rực lửa, ch&#225;y t&#224;i khoản nhiều chứng sỉ &#129315;

Đúng như chủ post đã nhận định, hôm nay cp ngành đã đỏ rực lửa, cháy tài khoản nhiều chứng sỉ 🤣