Trong khi gi&aacute; dầu chịu &aacute;p lực suy giảm v&agrave; tạo ra những rạn nứt trong triển vọng ng&agrave;nh, nh&oacute;m cổ phiếu thượng nguồn lại h&eacute; mở những điểm s&aacute;ng đầu tư r&otilde; rệt, đặc biệt khi gắn với c&aacute;c chu kỳ đầu tư d&agrave;i hạn v&agrave; chủ trương an ninh năng lượng quốc gia.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/oi-stock.jpg" style="height:338px; width:600px">

Trong bối cảnh gi&aacute; dầu chịu sức &eacute;p giảm, nh&agrave; đầu tư cần &quot;lọc kỹ&quot; danh mục để nhận diện cơ hội thực chất.

&Aacute;p lực ngắn hạn, cơ hội d&agrave;i hạn cho nh&oacute;m thượng nguồn

Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) dự b&aacute;o, gi&aacute; dầu Brent b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2025 ở mức 65 USD/th&ugrave;ng, giảm khoảng 7% so với năm 2024. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu to&agrave;n cầu suy yếu, trong khi nguồn cung lại gia tăng mạnh mẽ từ c&aacute;c nước ngo&agrave;i OPEC, đặc biệt l&agrave; Mỹ v&agrave; Canada.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/gia-dau-brent.jpg" style="height:314px; width:600px">

Gi&aacute; dầu brent t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2025 (USD/th&ugrave;ng). Nguồn: Bloomberg, SSI Research

Việc OPEC+ nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch cắt giảm sản lượng cũng g&oacute;p phần tạo &aacute;p lực giảm gi&aacute; dầu trong trung hạn. Mặc d&ugrave; xung đột địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng vẫn tồn tại, song t&aacute;c động tới thị trường dầu mỏ hiện được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; nhất thời v&agrave; chưa đủ sức xoay chuyển xu hướng cung - cầu.

Dưới &aacute;p lực gi&aacute; đầu v&agrave;o biến động, c&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn v&agrave; hạ nguồn như Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: <a class='symbol'>PLX</a>), Tổng C&ocirc;ng ty Dầu Việt Nam (UPCoM: <a class='symbol'>OIL</a>), CTCP Lọc h&oacute;a Dầu B&igrave;nh Sơn (HOSE: <a class='symbol'>BSR</a>) c&oacute; thể sẽ đối mặt với bi&ecirc;n lợi nhuận thu hẹp, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gi&aacute; b&aacute;n lẻ ng&agrave;y c&agrave;ng khốc liệt. Ngược lại, c&aacute;c doanh nghiệp thượng nguồn lại đang đứng trước cơ hội hồi phục nhờ chu kỳ đầu tư mới trong lĩnh vực thăm d&ograve; v&agrave; khai th&aacute;c (E&amp;P), cũng như nhờ c&aacute;c chủ trương đẩy mạnh an ninh năng lượng trong nước.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Tổng CTCP Khoan v&agrave; Dịch vụ khoan Dầu kh&iacute; (HOSE: <a class='symbol'>PVD</a>), doanh nghiệp khoan dầu kh&iacute; chủ lực, đang được c&aacute;c tổ chức ph&acirc;n t&iacute;ch xếp hạng &ldquo;khả quan&rdquo; với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt từ năm 2025 trở đi.

<a class='symbol'>PVD</a> hiện sở hữu 6 gi&agrave;n khoan, trong đ&oacute; c&oacute; một gi&agrave;n dự kiến đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh từ qu&yacute; IV/2025. Theo SSI Research, nhu cầu khoan tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; c&oacute; thể gia tăng mạnh từ cuối năm 2026, mở ra dư địa tăng trưởng bền vững cho doanh nghiệp. Dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế của c&ocirc;ng ty mẹ trong năm 2025 sẽ tăng 14% v&agrave; c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng l&ecirc;n tới 46% v&agrave;o năm 2026 &ndash; thời điểm c&aacute;c gi&agrave;n khoan chủ lực đồng loạt hoạt động trở lại.

Những &ldquo;cổ phiếu chiến lược&rdquo; giữa l&agrave;n s&oacute;ng ph&acirc;n h&oacute;a

Trong nh&oacute;m doanh nghiệp ph&acirc;n phối v&agrave; b&aacute;n lẻ xăng dầu, <a class='symbol'>PLX</a> được nh&igrave;n nhận như một &ldquo;ẩn số chiến lược&rdquo;, phụ thuộc lớn v&agrave;o m&ocirc;i trường ch&iacute;nh s&aacute;ch. Với hơn 70% sản lượng ti&ecirc;u thụ đến từ hệ thống b&aacute;n lẻ, <a class='symbol'>PLX</a> sẽ hưởng lợi đ&aacute;ng kể nếu được trao quyền chủ động hơn trong việc điều chỉnh gi&aacute; b&aacute;n theo chi ph&iacute; đầu v&agrave;o.

SSI Research đ&aacute;nh gi&aacute; <a class='symbol'>PLX</a> ở mức &ldquo;khả quan&rdquo;, đặt gi&aacute; mục ti&ecirc;u 43.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 15% so với thị gi&aacute; hiện tại. Tuy nhi&ecirc;n, để hiện thực h&oacute;a triển vọng n&agrave;y, điều kiện ti&ecirc;n quyết vẫn l&agrave; sự th&ocirc;ng qua của c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch li&ecirc;n quan đến điều h&agrave;nh gi&aacute; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận định hướng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/gia-lng-giam.png" style="height:262px; width:604px">

Gi&aacute; LNG tại Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; (dữ liệu t&iacute;nh đến th&aacute;ng 4/2025). Nguồn: IMF, SSI Research&nbsp;

Một c&aacute;i t&ecirc;n kh&aacute;c nổi bật trong mảng dịch vụ kỹ thuật dầu kh&iacute; l&agrave; Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: <a class='symbol'>PVS</a>). D&ugrave; bị hạ mức khuyến nghị từ &ldquo;khả quan&rdquo; xuống &ldquo;trung lập&rdquo; do cổ phiếu đ&atilde; tăng hơn 22% từ lần khuyến nghị trước, <a class='symbol'>PVS</a> vẫn được giới ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; doanh nghiệp trụ cột trong cả lĩnh vực dầu kh&iacute; truyền thống v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo.

Với hợp đồng chưa thực hiện l&ecirc;n tới 2,5 tỷ USD, c&ugrave;ng triển vọng đ&oacute;ng vai tr&ograve; tổng thầu EPC cho c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như L&ocirc; B &ndash; &Ocirc; M&ocirc;n v&agrave; trang trại điện gi&oacute; Orsted, <a class='symbol'>PVS</a> được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng trưởng lợi nhuận tới 25% trong năm 2025. Xa hơn, doanh nghiệp c&ograve;n c&oacute; thể trở th&agrave;nh mắt x&iacute;ch quan trọng trong chuỗi cung ứng điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi v&agrave; hydrogen &ndash; hai lĩnh vực đang được Nh&agrave; nước đẩy mạnh đầu tư.

Ở chiều ngược lại, Tổng C&ocirc;ng ty Kh&iacute; Việt Nam - CTCP (HOSE: <a class='symbol'>GAS</a>), đơn vị dẫn đầu trong mảng kh&iacute; Kh&iacute; thi&ecirc;n nhi&ecirc;n h&oacute;a lỏng (LNG) lại đang đối mặt với b&agrave;i to&aacute;n kh&oacute; về nguồn cung kh&iacute; nội địa.

D&ugrave; cảng LNG Thị Vải đ&atilde; đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh từ 2023 v&agrave; gi&uacute;p mở rộng năng lực nhập khẩu kh&iacute; h&oacute;a lỏng, nguồn kh&iacute; khai th&aacute;c trong nước, đặc biệt tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam Bộ, vẫn được dự b&aacute;o giảm trung b&igrave;nh tới 30% mỗi năm trong giai đoạn 2025&ndash;2026. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc tăng trưởng của <a class='symbol'>GAS</a> trong ngắn hạn c&oacute; thể bị giới hạn, với dự ph&oacute;ng chỉ ở mức 6% cho năm 2025.

Bối cảnh gi&aacute; dầu suy yếu khiến nhiều cổ phiếu trong ng&agrave;nh phải đối mặt với rủi ro ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t. Trong khi c&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn v&agrave; hạ nguồn đang chịu &aacute;p lực lớn từ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; m&ocirc;i trường cạnh tranh, nh&oacute;m thượng nguồn, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c đơn vị tham gia v&agrave;o chu kỳ đầu tư khai th&aacute;c mới, lại đang nổi l&ecirc;n như lựa chọn đầu tư trung hạn đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;.

C&aacute;c cổ phiếu như <a class='symbol'>PVD</a> v&agrave; <a class='symbol'>PVS</a>, với nền tảng t&agrave;i sản kỹ thuật mạnh v&agrave; c&aacute;c hợp đồng chiến lược d&agrave;i hạn, đang được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; &quot;ph&ograve;ng thủ tốt&quot; trong giai đoạn thị trường c&ograve;n nhiều bất định. Ngược lại, những m&atilde; nhạy cảm với gi&aacute; dầu như <a class='symbol'>GAS</a>, <a class='symbol'>BSR</a> hay <a class='symbol'>OIL</a> cần được theo d&otilde;i chặt chẽ hơn, đặc biệt khi triển vọng cung - cầu to&agrave;n cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến số kh&oacute; lường.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/co-phieu-nganh-dau-khi-chat-loc-co-hoi-giua-vung-nhieu-dong.html">Minh L&acirc;m-Link gốc</a>

Trong khi giá dầu chịu áp lực suy giảm và tạo ra những rạn nứt trong triển vọng ngành, nhóm cổ phiếu thượng nguồn lại hé mở những điểm sáng đầu tư rõ rệt, đặc biệt khi gắn với các chu kỳ đầu tư dài hạn và chủ trương an ninh năng lượng quốc gia.


Trong khi gi&aacute; dầu chịu &aacute;p lực suy giảm v&agrave; tạo ra những rạn nứt trong triển vọng ng&agrave;nh, nh&oacute;m cổ phiếu thượng nguồn lại h&eacute; mở những điểm s&aacute;ng đầu tư r&otilde; rệt, đặc biệt khi gắn với c&aacute;c chu kỳ đầu tư d&agrave;i hạn v&agrave; chủ trương an ninh năng lượng quốc gia.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/oi-stock.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Trong bối cảnh gi&aacute; dầu chịu sức &eacute;p giảm, nh&agrave; đầu tư cần &quot;lọc kỹ&quot; danh mục để nhận diện cơ hội thực chất.

&Aacute;p lực ngắn hạn, cơ hội d&agrave;i hạn cho nh&oacute;m thượng nguồn

Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) dự b&aacute;o, gi&aacute; dầu Brent b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2025 ở mức 65 USD/th&ugrave;ng, giảm khoảng 7% so với năm 2024. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ nhu cầu ti&ecirc;u thụ dầu to&agrave;n cầu suy yếu, trong khi nguồn cung lại gia tăng mạnh mẽ từ c&aacute;c nước ngo&agrave;i OPEC, đặc biệt l&agrave; Mỹ v&agrave; Canada.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/gia-dau-brent.jpg" style="height:314px; width:600px" />

Gi&aacute; dầu brent t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 6/2025 (USD/th&ugrave;ng). Nguồn: Bloomberg, SSI Research

Việc OPEC+ nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch cắt giảm sản lượng cũng g&oacute;p phần tạo &aacute;p lực giảm gi&aacute; dầu trong trung hạn. Mặc d&ugrave; xung đột địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng vẫn tồn tại, song t&aacute;c động tới thị trường dầu mỏ hiện được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; nhất thời v&agrave; chưa đủ sức xoay chuyển xu hướng cung - cầu.

Dưới &aacute;p lực gi&aacute; đầu v&agrave;o biến động, c&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn v&agrave; hạ nguồn như Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (HOSE: PLX), Tổng C&ocirc;ng ty Dầu Việt Nam (UPCoM: OIL), CTCP Lọc h&oacute;a Dầu B&igrave;nh Sơn (HOSE: BSR) c&oacute; thể sẽ đối mặt với bi&ecirc;n lợi nhuận thu hẹp, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gi&aacute; b&aacute;n lẻ ng&agrave;y c&agrave;ng khốc liệt. Ngược lại, c&aacute;c doanh nghiệp thượng nguồn lại đang đứng trước cơ hội hồi phục nhờ chu kỳ đầu tư mới trong lĩnh vực thăm d&ograve; v&agrave; khai th&aacute;c (E&amp;P), cũng như nhờ c&aacute;c chủ trương đẩy mạnh an ninh năng lượng trong nước.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Tổng CTCP Khoan v&agrave; Dịch vụ khoan Dầu kh&iacute; (HOSE: PVD), doanh nghiệp khoan dầu kh&iacute; chủ lực, đang được c&aacute;c tổ chức ph&acirc;n t&iacute;ch xếp hạng &ldquo;khả quan&rdquo; với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt từ năm 2025 trở đi.

PVD hiện sở hữu 6 gi&agrave;n khoan, trong đ&oacute; c&oacute; một gi&agrave;n dự kiến đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh từ qu&yacute; IV/2025. Theo SSI Research, nhu cầu khoan tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; c&oacute; thể gia tăng mạnh từ cuối năm 2026, mở ra dư địa tăng trưởng bền vững cho doanh nghiệp. Dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế của c&ocirc;ng ty mẹ trong năm 2025 sẽ tăng 14% v&agrave; c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng l&ecirc;n tới 46% v&agrave;o năm 2026 &ndash; thời điểm c&aacute;c gi&agrave;n khoan chủ lực đồng loạt hoạt động trở lại.

Những &ldquo;cổ phiếu chiến lược&rdquo; giữa l&agrave;n s&oacute;ng ph&acirc;n h&oacute;a

Trong nh&oacute;m doanh nghiệp ph&acirc;n phối v&agrave; b&aacute;n lẻ xăng dầu, PLX được nh&igrave;n nhận như một &ldquo;ẩn số chiến lược&rdquo;, phụ thuộc lớn v&agrave;o m&ocirc;i trường ch&iacute;nh s&aacute;ch. Với hơn 70% sản lượng ti&ecirc;u thụ đến từ hệ thống b&aacute;n lẻ, PLX sẽ hưởng lợi đ&aacute;ng kể nếu được trao quyền chủ động hơn trong việc điều chỉnh gi&aacute; b&aacute;n theo chi ph&iacute; đầu v&agrave;o.

SSI Research đ&aacute;nh gi&aacute; PLX ở mức &ldquo;khả quan&rdquo;, đặt gi&aacute; mục ti&ecirc;u 43.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 15% so với thị gi&aacute; hiện tại. Tuy nhi&ecirc;n, để hiện thực h&oacute;a triển vọng n&agrave;y, điều kiện ti&ecirc;n quyết vẫn l&agrave; sự th&ocirc;ng qua của c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch li&ecirc;n quan đến điều h&agrave;nh gi&aacute; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận định hướng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250703/images/gia-lng-giam.png" style="height:262px; width:604px" />

Gi&aacute; LNG tại Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; (dữ liệu t&iacute;nh đến th&aacute;ng 4/2025). Nguồn: IMF, SSI Research&nbsp;

Một c&aacute;i t&ecirc;n kh&aacute;c nổi bật trong mảng dịch vụ kỹ thuật dầu kh&iacute; l&agrave; Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (HNX: PVS). D&ugrave; bị hạ mức khuyến nghị từ &ldquo;khả quan&rdquo; xuống &ldquo;trung lập&rdquo; do cổ phiếu đ&atilde; tăng hơn 22% từ lần khuyến nghị trước, PVS vẫn được giới ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; doanh nghiệp trụ cột trong cả lĩnh vực dầu kh&iacute; truyền thống v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo.

Với hợp đồng chưa thực hiện l&ecirc;n tới 2,5 tỷ USD, c&ugrave;ng triển vọng đ&oacute;ng vai tr&ograve; tổng thầu EPC cho c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như L&ocirc; B &ndash; &Ocirc; M&ocirc;n v&agrave; trang trại điện gi&oacute; Orsted, PVS được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng trưởng lợi nhuận tới 25% trong năm 2025. Xa hơn, doanh nghiệp c&ograve;n c&oacute; thể trở th&agrave;nh mắt x&iacute;ch quan trọng trong chuỗi cung ứng điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi v&agrave; hydrogen &ndash; hai lĩnh vực đang được Nh&agrave; nước đẩy mạnh đầu tư.

Ở chiều ngược lại, Tổng C&ocirc;ng ty Kh&iacute; Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS), đơn vị dẫn đầu trong mảng kh&iacute; Kh&iacute; thi&ecirc;n nhi&ecirc;n h&oacute;a lỏng (LNG) lại đang đối mặt với b&agrave;i to&aacute;n kh&oacute; về nguồn cung kh&iacute; nội địa.

D&ugrave; cảng LNG Thị Vải đ&atilde; đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh từ 2023 v&agrave; gi&uacute;p mở rộng năng lực nhập khẩu kh&iacute; h&oacute;a lỏng, nguồn kh&iacute; khai th&aacute;c trong nước, đặc biệt tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam Bộ, vẫn được dự b&aacute;o giảm trung b&igrave;nh tới 30% mỗi năm trong giai đoạn 2025&ndash;2026. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc tăng trưởng của GAS trong ngắn hạn c&oacute; thể bị giới hạn, với dự ph&oacute;ng chỉ ở mức 6% cho năm 2025.

Bối cảnh gi&aacute; dầu suy yếu khiến nhiều cổ phiếu trong ng&agrave;nh phải đối mặt với rủi ro ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t. Trong khi c&aacute;c doanh nghiệp trung nguồn v&agrave; hạ nguồn đang chịu &aacute;p lực lớn từ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; m&ocirc;i trường cạnh tranh, nh&oacute;m thượng nguồn, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c đơn vị tham gia v&agrave;o chu kỳ đầu tư khai th&aacute;c mới, lại đang nổi l&ecirc;n như lựa chọn đầu tư trung hạn đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;.

C&aacute;c cổ phiếu như PVD v&agrave; PVS, với nền tảng t&agrave;i sản kỹ thuật mạnh v&agrave; c&aacute;c hợp đồng chiến lược d&agrave;i hạn, đang được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; &quot;ph&ograve;ng thủ tốt&quot; trong giai đoạn thị trường c&ograve;n nhiều bất định. Ngược lại, những m&atilde; nhạy cảm với gi&aacute; dầu như GAS, BSR hay OIL cần được theo d&otilde;i chặt chẽ hơn, đặc biệt khi triển vọng cung - cầu to&agrave;n cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến số kh&oacute; lường.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/co-phieu-nganh-dau-khi-chat-loc-co-hoi-giua-vung-nhieu-dong.html">Minh L&acirc;m-Link gốc</a>