Nhờ đ&agrave; tăng trưởng xuất khẩu, nhiều doanh nghiệp dệt may ghi nhận mức doanh thu t&iacute;ch cực. D&ugrave; vậy, xuất khẩu đang c&oacute; dấu hiệu chững lại do biến động ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế của Mỹ v&agrave; tồn kho cao. Theo đ&oacute;, cổ phiếu dệt may được nhận định đang đứng trước th&aacute;ch thức trong ngắn hạn.

	Ng&agrave;nh dệt may Việt Nam bước v&agrave;o năm 2025 với những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực đan xen c&ugrave;ng rủi ro tiềm ẩn từ bối cảnh kinh tế - ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu. Mặc d&ugrave; nhiều doanh nghiệp vẫn giữ đ&agrave; tăng trưởng t&iacute;ch cực, nhưng nh&igrave;n chung bức tranh to&agrave;n cảnh vẫn mang &ldquo;m&agrave;u x&aacute;m&rdquo;. Điều n&agrave;y phần n&agrave;o được thể hiện qua kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2025.

	L&atilde;i lớn nhưng vẫn k&eacute;m vui

	CTCP May S&ocirc;ng Hồng (<a class='symbol'>MSH</a>) cho biết doanh thu thuần qu&yacute; III đạt 1.647 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% so với c&ugrave;ng kỳ. Song, nhờ gi&aacute; vốn h&agrave;ng b&aacute;n giảm gi&uacute;p lợi nhuận gộp c&ugrave;ng bi&ecirc;n l&atilde;i gộp được cải thiện, l&atilde;i sau thuế đạt 200,7 tỷ đồng, tăng 54% so với c&ugrave;ng kỳ, vượt kỷ lục 180 tỷ đồng vừa thiết lập trong qu&yacute; II.

	T&iacute;nh chung 9 th&aacute;ng, May S&ocirc;ng Hồng ghi nhận doanh thu thuần 4.149 tỷ đồng, tăng 8% so với c&ugrave;ng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 468 tỷ đồng, tăng mạnh 73%. D&ugrave; chưa hết năm, kết quả tr&ecirc;n cũng đ&atilde; ch&iacute;nh thức x&aacute;c lập mức lợi nhuận năm cao nhất trong lịch sử của doanh nghiệp.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251112/images/-9237-1762853429_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 395px;">

	Cổ phiếu ng&agrave;nh dệt may đang đứng trước th&aacute;ch thức trong ngắn hạn.

	Trong khi đ&oacute;, Tổng CTCP Dệt may H&ograve;a Thọ (<a class='symbol'>HTG</a>) ghi nhận doanh thu hơn 1.518 tỷ đồng trong qu&yacute; III/2025, tăng nhẹ hơn 1% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; l&agrave; mức cao nhất từ trước tới nay theo chu kỳ qu&yacute;. Tuy nhi&ecirc;n, l&atilde;i r&ograve;ng chỉ đạt 78,5 tỷ đồng, tăng 7% c&ugrave;ng kỳ nhưng giảm 39% so với qu&yacute; II/2025 - qu&yacute; c&oacute; lợi nhuận đạt đỉnh 129 tỷ đồng. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh đến từ gi&aacute; vốn tăng nhanh hơn doanh thu, khiến bi&ecirc;n l&atilde;i gộp thu hẹp c&ograve;n 10,3% (c&ugrave;ng kỳ đạt 11%).

	Lũy kế 9 th&aacute;ng, H&ograve;a Thọ đạt doanh thu hơn 4.105 tỷ đồng v&agrave; l&atilde;i r&ograve;ng gần 264 tỷ đồng, tăng lần lượt 9% v&agrave; 40% so với c&ugrave;ng kỳ. Đ&acirc;y l&agrave; mức cao nhất của doanh nghiệp theo chu kỳ 9 th&aacute;ng kể từ khi th&agrave;nh lập.

	Tương tự, luỹ kế 9 th&aacute;ng, Đầu tư v&agrave; Thương mại <a class='symbol'>TNG</a> (<a class='symbol'>TNG</a>) đạt 6.671 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 13% so với c&ugrave;ng kỳ; l&atilde;i sau thuế tăng 16% l&ecirc;n mức 280,4 tỷ đồng.&rlm;

	T&iacute;nh ri&ecirc;ng qu&yacute; III, doanh nghiệp n&agrave;y c&oacute; doanh thu kỷ lục với 2.633 tỷ đồng, cao nhất trong lịch sử hoạt động. Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; vốn tăng khiến bi&ecirc;n l&atilde;i giảm từ 14,5% xuống 13,7%.

	Ngược lại, CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Th&agrave;nh C&ocirc;ng (<a class='symbol'>TCM</a>) c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh c&ocirc;ng ty mẹ 9 th&aacute;ng đầu năm với doanh thu thuần đạt 2.727 tỷ đồng, giảm 3,8% so với c&ugrave;ng kỳ. Theo đ&oacute;, lợi nhuận sau thuế cũng giảm nhẹ về 218 tỷ đồng.

	Ri&ecirc;ng trong th&aacute;ng 9/2025, doanh thu thuần đạt 241,6 tỷ đồng, giảm 24% so với c&ugrave;ng kỳ. L&atilde;i sau thuế chỉ c&ograve;n 9,1 tỷ đồng, giảm mạnh 69%, do cuối qu&yacute; III l&agrave; m&ugrave;a trũng của h&agrave;ng dệt may thời trang, c&ugrave;ng với ảnh hưởng từ việc kh&aacute;ch h&agrave;ng nhập h&agrave;ng sớm trong c&aacute;c th&aacute;ng trước để tr&aacute;nh thuế đối ứng mới tại thị trường Mỹ. Lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng do đơn h&agrave;ng giảm khiến nh&agrave; m&aacute;y vận h&agrave;nh chưa hết c&ocirc;ng suất, dẫn tới chi ph&iacute; sản xuất tăng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận giảm so với c&ugrave;ng kỳ.

	Tương tự, CTCP Dệt May 7 (<a class='symbol'>DM7</a>) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh k&eacute;m khả quan trong qu&yacute; III/2025. Sau khi lợi nhuận qu&yacute; II giảm mạnh xuống dưới 2 tỷ đồng, sang qu&yacute; III, l&atilde;i r&ograve;ng chỉ c&ograve;n 825 triệu đồng, giảm 97% so với c&ugrave;ng kỳ &ndash; mức thấp nhất kể từ khi th&agrave;nh lập.

	Doanh thu thuần trong kỳ giảm 71%, c&ograve;n dưới 106 tỷ đồng, k&eacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp xuống dưới 8%, thấp nhất 3 năm qua. Doanh nghiệp chỉ tho&aacute;t lỗ nhờ cắt giảm mạnh chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng 37% v&agrave; chi ph&iacute; quản l&yacute; doanh nghiệp 41%. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, lợi nhuận kh&aacute;c giảm mạnh từ hơn 10,5 tỷ đồng xuống chưa tới 300 triệu đồng, khiến tổng lợi nhuận tiếp tục lao dốc.

	Lũy kế 9 th&aacute;ng đầu năm 2025, doanh thu hơn 395 tỷ đồng, giảm 31% so với c&ugrave;ng kỳ; lợi nhuận r&ograve;ng c&ograve;n dưới 15 tỷ đồng, giảm 68%.

	Thậm ch&iacute;, CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu B&igrave;nh Thạnh (Gilimex, m&atilde;: <a class='symbol'>GIL</a>) d&ugrave; ghi nhận doanh thu thuần đạt tới 198,15 tỷ đồng, tăng 29,9% so với c&ugrave;ng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế lại lỗ 32,99 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ c&oacute; l&atilde;i 2,33 tỷ đồng. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 20,4%, về 8,6%.

	Luỹ kế 9 th&aacute;ng, Gilimex ghi nhận doanh thu đạt 453 tỷ đồng, giảm 12,7% so với c&ugrave;ng kỳ; lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ 102,55 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ c&oacute; l&atilde;i 12,31 tỷ đồng.

	Thử th&aacute;ch từ thuế quan

	Theo Hiệp hội Dệt may Việt Nam (VITAS), tổng kim ngạch xuất khẩu dệt may trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 đạt khoảng 34,72 tỷ USD, tăng 7% so với c&ugrave;ng kỳ 2024.

	H&agrave;ng dệt may Việt Nam hiện đ&atilde; c&oacute; mặt tại 138 quốc gia v&agrave; v&ugrave;ng l&atilde;nh thổ, nhờ 16 hiệp định thương mại tự do (FTA) đang c&oacute; hiệu lực, dự kiến tăng l&ecirc;n 22 v&agrave;o năm 2027. Mỹ vẫn l&agrave; thị trường xuất khẩu lớn nhất, chiếm hơn 45% tổng kim ngạch, tiếp theo l&agrave; EU, Nhật Bản v&agrave; H&agrave;n Quốc.

	Nhờ đ&agrave; tăng trưởng xuất khẩu, nhiều doanh nghiệp dệt may ghi nhận mức doanh thu t&iacute;ch cực. D&ugrave; vậy, xuất khẩu đang c&oacute; dấu hiệu chững lại do biến động ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế của Mỹ v&agrave; tồn kho cao.

	Trước đ&oacute;, ngay sau khi Mỹ c&ocirc;ng bố mức thuế đối ứng lần đầu 46% v&agrave;o th&aacute;ng 4, nhiều đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch đ&atilde; lập danh s&aacute;ch những doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; tỷ trọng xuất khẩu lớn sang thị trường n&agrave;y. Trong nh&oacute;m dệt may gồm c&oacute; May S&ocirc;ng Hồng, Tập đo&agrave;n Dệt may Việt Nam (Vinatex, m&atilde;: <a class='symbol'>VGT</a>), Đầu tư v&agrave; Thương mại <a class='symbol'>TNG</a>, Dệt may - Đầu tư - Thương mại Th&agrave;nh C&ocirc;ng&hellip; V&agrave; thực tế, kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2025 cho thấy thuế quan đ&atilde; bắt đầu t&aacute;c động l&ecirc;n hoạt động của c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y.

	Theo Vinatex, trong 9 th&aacute;ng đầu năm, t&aacute;c động thuế quan chưa qu&aacute; lớn nhờ đơn h&agrave;ng được đẩy mạnh trước thời điểm thuế c&oacute; hiệu lực. Tuy nhi&ecirc;n, đến nay, mức độ ảnh hưởng đ&atilde; &ldquo;ngấm&rdquo; r&otilde; v&agrave;o hoạt động doanh nghiệp.

	&ldquo;Qu&yacute; IV/2025 c&oacute; thể chứng kiến sự suy giảm r&otilde; rệt hơn về đơn h&agrave;ng dệt may v&agrave;o Mỹ do ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế cộng hưởng với lượng đơn đặt trước lớn trong nửa đầu năm&rdquo;, Vinatex cho hay.

	Đ&aacute;nh gi&aacute; về những t&aacute;c động của thuế đối ứng đối với ng&agrave;nh dệt may Việt Nam, giới chuy&ecirc;n m&ocirc;n cho rằng, mức thuế 20% &aacute;p l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam, trong đ&oacute; c&oacute; dệt may, được xem l&agrave; cạnh tranh hơn so với Trung Quốc hay Ấn Độ.

	&ldquo;Với mức thuế cạnh tranh hiện tại, dệt may Việt Nam sẽ kh&ocirc;ng chịu ảnh hưởng qu&aacute; ti&ecirc;u cực v&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n đủ khả năng giữ vững thị phần tại Mỹ&rdquo;, Shinhan Securities nhận định.&rlm;

	B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Việt Nam đang sở hữu những lợi thế cạnh tranh vượt trội, kh&oacute; thay thế trong ngắn hạn như: Năng lực sản xuất vững mạnh với khả năng cung cấp sản phẩm kỹ thuật cao, mặt h&agrave;ng đa dạng, quy m&ocirc; c&ocirc;ng suất lớn v&agrave; tốc độ giao h&agrave;ng nhanh ch&oacute;ng; hưởng ưu đ&atilde;i thuế quan tại nhiều thị trường nhờ mạng lưới c&aacute;c hiệp định thương mại tự do rộng mở.&rlm;

	&ldquo;Kỳ vọng c&aacute;c doanh nghiệp dệt may trong nước sẽ ph&aacute;t huy hiệu quả hơn nữa lợi thế hiện c&oacute;, đồng thời chủ động đầu tư n&acirc;ng cao năng lực cạnh tranh ở những kh&iacute;a cạnh như nguồn gốc xuất xứ, ESG,... nhằm hướng đến ph&aacute;t triển bền vững trong d&agrave;i hạn&rdquo;, theo Shinhan Securities.

	Tr&ecirc;n thị trường, từ đầu năm đến nay, cổ phiếu dệt may nh&igrave;n chung kh&ocirc;ng ghi nhận &ldquo;con s&oacute;ng&rdquo; n&agrave;o đ&aacute;ng kể, v&agrave; c&oacute; xu hướng vận động k&eacute;m t&iacute;ch cực trong thời gian gần đ&acirc;y.

	Chẳng hạn, cổ phiếu <a class='symbol'>DM7</a> gần như &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo; quanh 24.000 đồng/cp suốt 2 th&aacute;ng qua. D&ugrave; gi&aacute; cổ phiếu tăng 30% trong một năm, thanh khoản vẫn ở mức thấp, chỉ khoảng 815 cổ phiếu/phi&ecirc;n.

	C&ograve;n cổ phiếu <a class='symbol'>TCM</a> giao dịch quanh mức 28.000 đồng/cp (ng&agrave;y 11/11), giảm hơn 11% trong 3 th&aacute;ng gần đ&acirc;y v&agrave; giảm hơn 31% trong v&ograve;ng một năm. Thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n đạt gần 2 triệu cổ phiếu mỗi phi&ecirc;n.

	Trong khi đ&oacute;, cổ phiếu <a class='symbol'>TNG</a> giảm hơn 14% so với mức đỉnh ngắn hạn ng&agrave;y 15/9 (21.900 đồng/cp).

	Giới ph&acirc;n t&iacute;ch nhận định, cổ phiếu ng&agrave;nh dệt may đang đứng trước th&aacute;ch thức trong ngắn hạn, nhưng về d&agrave;i hạn vẫn đang c&oacute; nhiều lợi thế.

	Với mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng từ 15-18% trong năm 2025, <a class='symbol'>SSI</a> Research đưa ra mức P/E mục ti&ecirc;u cho nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y khoảng 10 - 11x cho năm nay. Cổ phiếu dệt may được <a class='symbol'>SSI</a> Research ưa th&iacute;ch l&agrave; <a class='symbol'>MSH</a>, đồng thời lựa chọn <a class='symbol'>TNG</a> l&agrave; cổ phiếu theo d&otilde;i.

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/co-phieu-det-may-gap-thach-thuc-trong-ngan-han-1110751.html">Hải Giang-Link gốc</a>

Nhờ đà tăng trưởng xuất khẩu, nhiều doanh nghiệp dệt may ghi nhận mức doanh thu tích cực. Dù vậy, xuất khẩu đang có dấu hiệu chững lại do biến động chính sách thuế của Mỹ và tồn kho cao. Theo đó, cổ phiếu dệt may được nhận định đang đứng trước thách thức trong ngắn hạn.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

Cổ phiếu dệt may gặp thách thức trong ngắn hạn

Nguyễn Đình Trung

TCM c&#243; bọn l&#227;nh đạo mất dạy nhất tam s&#224;n

TCM có bọn lãnh đạo mất dạy nhất tam sàn

Thầy Bói Đoán Mò

Sở Lưu Hương

vgt l&#225;i to gom ko dc l&#234;n b&#224;i

Thịnh Nguyễn

Vgt đ&#226;u ? Sao k theo d&#245;i vgt &#128514;