Giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được dự b&aacute;o sẽ lập kỷ lục năm 2026, mở ra chu kỳ tăng trưởng hạ tầng mới. Qua đ&oacute;, x&acirc;y dựng v&agrave; th&eacute;p nổi l&ecirc;n l&agrave; những ng&agrave;nh được hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t nhất.

Năm 2026 được xem l&agrave; năm chu kỳ đầu tư c&ocirc;ng bước sang một giai đoạn mới kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc; m&agrave; c&ograve;n về chất lượng thực thi. Sau nhiều năm bị k&igrave;m h&atilde;m bởi c&aacute;c r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; thủ tục, hệ thống đầu tư c&ocirc;ng bắt đầu đảo chiều cấu tr&uacute;c r&otilde; n&eacute;t, mở ra một chu kỳ tăng trưởng trung hạn mới giai đoạn 2026-2030, trong đ&oacute; hạ tầng giữ vai tr&ograve; dẫn dắt then chốt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/xay-dung.jpg" style="height:398px; width:600px">

Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng khoảng 10% trong năm 2026 (Ảnh minh hoạ)

Lực đẩy từ đầu tư c&ocirc;ng

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; động lực cốt l&otilde;i của sự đảo chiều n&agrave;y đến từ việc Luật Đất đai (sửa đổi) v&agrave; Luật Đầu tư c&ocirc;ng (sửa đổi) ch&iacute;nh thức đi v&agrave;o thực tiễn, giải quyết triệt để c&aacute;c n&uacute;t thắt lớn như bảng gi&aacute; đất, cơ chế đền b&ugrave; giải ph&oacute;ng mặt bằng v&agrave; thẩm quyền ph&ecirc; duyệt dự &aacute;n. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; những yếu tố từng khiến tiến độ đầu tư c&ocirc;ng nhiều năm li&ecirc;n tiếp kh&ocirc;ng đạt kỳ vọng d&ugrave; ng&acirc;n s&aacute;ch đ&atilde; được bố tr&iacute;. Với nền tảng ph&aacute;p l&yacute; mới, đầu tư c&ocirc;ng kh&ocirc;ng c&ograve;n dừng lại ở vai tr&ograve; k&iacute;ch th&iacute;ch mang t&iacute;nh chu kỳ ngắn hạn, m&agrave; trở th&agrave;nh trụ cột tăng trưởng d&agrave;i hơi.

Theo dự b&aacute;o của CTCK MBS, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng năm 2026 ước đạt mức kỷ lục 930.000 tỷ đồng, tăng 20% so với c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh sự chuyển dịch thực sự từ chuẩn bị dự &aacute;n sang thực thi quyết liệt.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của chu kỳ đầu tư c&ocirc;ng mới kh&ocirc;ng chỉ nằm ở quy m&ocirc; vốn m&agrave; c&ograve;n ở sự dịch chuyển trọng t&acirc;m hạ tầng. Nếu giai đoạn trước tập trung chủ yếu v&agrave;o mở rộng mạng lưới đường bộ cao tốc, th&igrave; từ năm 2026 trở đi, Việt Nam bước v&agrave;o một giai đoạn ph&aacute;t triển hạ tầng c&oacute; chiều s&acirc;u hơn, với c&aacute;c dự &aacute;n đường sắt chiến lược v&agrave; hạ tầng đ&ocirc; thị quy m&ocirc; lớn.

Mục ti&ecirc;u đến năm 2030 ho&agrave;n th&agrave;nh 5.000 km đường cao tốc vẫn tiếp tục được theo đuổi, song song với đ&oacute; l&agrave; việc khởi động mạng lưới đường sắt d&agrave;i 2.362 km, trong đ&oacute; nổi bật l&agrave; dự &aacute;n đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam với tổng vốn đầu tư l&ecirc;n tới khoảng 1,7 triệu tỷ đồng, c&ugrave;ng c&aacute;c tuyến kết nối quan trọng như H&agrave; Nội - Hải Ph&ograve;ng - L&agrave;o Cai. Ở khu vực đ&ocirc; thị, c&aacute;c dự &aacute;n metro như Bến Th&agrave;nh - Tham Lương v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng quy m&ocirc; lớn như LNG tại Quảng Ninh, Hải Ph&ograve;ng cũng được đưa v&agrave;o giai đoạn triển khai.

Sự thay đổi n&agrave;y mang &yacute; nghĩa đặc biệt quan trọng đối với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. C&aacute;c dự &aacute;n đường sắt v&agrave; metro đ&ograve;i hỏi tr&igrave;nh độ kỹ thuật cao, năng lực quản trị dự &aacute;n phức tạp v&agrave; khả năng kiểm so&aacute;t d&ograve;ng tiền ở quy m&ocirc; lớn, qua đ&oacute; tạo ra một &ldquo;bộ lọc tự nhi&ecirc;n&rdquo; trong ng&agrave;nh. Những nh&agrave; thầu quy m&ocirc; trung b&igrave;nh, thiếu kinh nghiệm trong c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng kỹ thuật cao sẽ dần bị loại khỏi s&acirc;n chơi, nhường chỗ cho c&aacute;c tập đo&agrave;n x&acirc;y dựng đầu ng&agrave;nh với năng lực tổng thầu to&agrave;n diện. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp lớn gia tăng thị phần, m&agrave; c&ograve;n cải thiện đ&aacute;ng kể quyền lực thương lượng về gi&aacute;, yếu tố vốn rất hạn chế trong giai đoạn cạnh tranh khốc liệt trước đ&acirc;y.

&Ocirc;ng L&ecirc; Hải Th&agrave;nh, Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại MBS nh&igrave;n nhận ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng khoảng 10% trong năm 2026, nhờ sự cộng hưởng giữa hai động lực ch&iacute;nh l&agrave; phục hồi x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; b&ugrave;ng nổ hạ tầng chiến lược. Sau giai đoạn trầm lắng k&eacute;o d&agrave;i, nguồn cung căn hộ tại H&agrave; Nội dự kiến tăng trở lại khoảng 4%, trong khi TP.HCM c&oacute; thể ghi nhận mức phục hồi mạnh hơn, l&ecirc;n tới 17%. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở x&atilde; hội được x&aacute;c định l&agrave; mũi nhọn tăng trưởng, với sản lượng dự kiến tăng khoảng 50% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng ưu đ&atilde;i v&agrave; cơ chế ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ đồng bộ.

Song song với đ&oacute;, gi&aacute; trị backlog (gi&aacute; trị hợp đồng chưa ghi nhận doanh thu) to&agrave;n ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o tăng 24%, phản &aacute;nh d&ograve;ng c&ocirc;ng việc dồi d&agrave;o trong c&aacute;c năm tới. C&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; hạ tầng h&agrave;ng đầu đang nắm giữ lợi thế vượt trội khi c&oacute; khả năng đồng h&agrave;nh c&ugrave;ng c&aacute;c chủ đầu tư lớn trong c&aacute;c đại dự &aacute;n đ&ocirc; thị c&oacute; tỷ lệ hấp thụ cao, được Ch&iacute;nh phủ tin tưởng giao thực hiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hạ tầng chuy&ecirc;n biệt như s&acirc;n bay Gia B&igrave;nh hay mở rộng s&acirc;n bay Ph&uacute; Quốc, đồng thời sở hữu cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh gi&uacute;p giảm thiểu rủi ro nợ xấu v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng.

&ldquo;D&ugrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể chỉ đi ngang quanh mức 3-3,5% do &aacute;p lực chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu, chất lượng lợi nhuận lại được cải thiện r&otilde; rệt nhờ gi&aacute; tr&uacute;ng thầu cao hơn ở c&aacute;c dự &aacute;n kỹ thuật phức tạp v&agrave; chu kỳ thu hồi c&ocirc;ng nợ được r&uacute;t ngắn, tạo tiền đề cho sự định gi&aacute; lại nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y lắp dẫn đầu&rdquo;, &ocirc;ng Th&agrave;nh ph&acirc;n t&iacute;ch.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng ng&agrave;nh th&eacute;p năm 2026 cũng được kỳ vọng bước v&agrave;o một chu kỳ phục hồi mang t&iacute;nh &ldquo;ho&agrave;ng kim&rdquo;, nhờ nhu cầu nội địa tăng mạnh v&agrave; sự hỗ trợ r&otilde; n&eacute;t từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&ograve;ng vệ thương mại. Tổng sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p nội địa dự b&aacute;o đạt khoảng 27 triệu tấn, tăng 12% so với c&ugrave;ng kỳ, trong đ&oacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 14 triệu tấn v&agrave; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) đạt 7 triệu tấn.

Việc dự &aacute;n Dung Quất 2 đi v&agrave;o vận h&agrave;nh, bổ sung th&ecirc;m 5 triệu tấn HRC mỗi năm, kết hợp với c&aacute;c biện ph&aacute;p chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute;, đ&atilde; tạo n&ecirc;n một &ldquo;ph&aacute;o đ&agrave;i&rdquo; bảo vệ th&eacute;p nội địa trước &aacute;p lực cạnh tranh từ Trung Quốc, nơi sản lượng th&eacute;p đang bị cắt giảm khoảng 4%.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; hơn, ng&agrave;nh th&eacute;p đang bước v&agrave;o một chu kỳ mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận khi gi&aacute; th&eacute;p được dự b&aacute;o phục hồi khoảng 7% từ qu&yacute; I/2026, trong khi gi&aacute; c&aacute;c nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o chủ chốt như than v&agrave; quặng sắt chỉ tăng nhẹ 2-3% nhờ nguồn cung ổn định từ &Uacute;c v&agrave; Brazil. Ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; b&aacute;n với chi ph&iacute; đầu v&agrave;o được nới rộng gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể đạt khoảng 15,5%, mức hấp dẫn trong bối cảnh c&aacute;c r&agrave;o cản &ldquo;xanh&rdquo; v&agrave; thuế ph&ograve;ng vệ ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng tr&ecirc;n thị trường quốc tế. Những doanh nghiệp sở hữu chuỗi gi&aacute; trị kh&eacute;p k&iacute;n, tự chủ nguồn HRC sẽ c&oacute; lợi thế cạnh tranh vượt trội, kh&ocirc;ng chỉ về chi ph&iacute; m&agrave; c&ograve;n về khả năng đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn m&ocirc;i trường mới.

Chọn lọc cổ phiếu

Tr&ecirc;n phương diện đầu tư, chiến lược tập trung v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vị thế đầu ng&agrave;nh, backlog lớn v&agrave; định gi&aacute; chưa phản &aacute;nh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; ph&ugrave; hợp nhất cho năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/thep%20(1).jpeg" style="height:374px; width:600px">

Ng&agrave;nh th&eacute;p năm 2026 cũng được kỳ vọng bước v&agrave;o một chu kỳ phục hồi mang t&iacute;nh &ldquo;ho&agrave;ng kim&rdquo; (Ảnh minh hoạ)

MBS khuyến nghị trong nh&oacute;m x&acirc;y dựng, Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) nổi bật nhờ backlog dự b&aacute;o tăng 42%, chiến lược tham gia c&aacute;c hạ tầng ng&aacute;ch như s&acirc;n bay v&agrave; hợp t&aacute;c với c&aacute;c chủ đầu tư lớn, qua đ&oacute; gi&uacute;p lợi nhuận r&ograve;ng năm 2026 tăng khoảng 60%, trong khi mức định gi&aacute; P/B chỉ quanh 0,8 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với trung b&igrave;nh lịch sử.

Ở nh&oacute;m th&eacute;p, H&ograve;a Ph&aacute;t (<a class='symbol'>HPG</a>) được xem l&agrave; đại diện ti&ecirc;u biểu cho sức mạnh nội tại của nền kinh tế, với lợi thế từ dự &aacute;n Dung Quất 2 v&agrave; khả năng đ&oacute;n đầu nhu cầu th&eacute;p ray cho đường sắt tốc độ cao, dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng tăng 39% v&agrave; sản lượng HRC tăng 50%, trong khi P/B 1,5 lần vẫn thấp hơn c&aacute;c chu kỳ tăng trưởng trước. Ngo&agrave;i ra, Hoa Sen (<a class='symbol'>HSG</a>) cũng được hưởng lợi trực tiếp từ thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; HRC, qua đ&oacute; gia tăng thị phần t&ocirc;n mạ nội địa, với kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng tăng 20% v&agrave; định gi&aacute; P/E dự kiến 2026 chỉ khoảng 8 lần.

Ở chiều ngược lại, chiến lược quản trị rủi ro đ&ograve;i hỏi sự thận trọng với một số doanh nghiệp chịu bất lợi từ bối cảnh mới. Nam Kim (<a class='symbol'>NKG</a>) đối mặt với &aacute;p lực ph&ograve;ng vệ thương mại tại Mỹ v&agrave; EU, c&oacute; thể khiến lợi nhuận r&ograve;ng năm 2025 giảm mạnh. Trong khi đ&oacute;, Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) đứng trước rủi ro từ sự dịch chuyển cấu tr&uacute;c hạ tầng, khi c&aacute;c dự &aacute;n cao tốc kh&ocirc;ng c&ograve;n l&agrave; trọng t&acirc;m tuyệt đối, khiến lợi nhuận năm 2026 dự b&aacute;o giảm đ&aacute;ng kể do nền so s&aacute;nh cao từ việc tho&aacute;i vốn dự &aacute;n trong năm trước.

Như vậy, năm 2026 khi khung ph&aacute;p l&yacute; được ho&agrave;n thiện, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc v&agrave; trọng t&acirc;m hạ tầng chuyển sang c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; gi&aacute; trị gia tăng cao, những doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh với nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững, năng lực thi c&ocirc;ng vượt trội v&agrave; định gi&aacute; vẫn ở mức thấp so với trung b&igrave;nh chu kỳ sẽ l&agrave; những c&aacute;i t&ecirc;n dẫn dắt xu hướng tăng trưởng d&agrave;i hạn của thị trường chứng kho&aacute;n.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/co-hoi-tu-dau-tu-cong-nhom-nganh-nao-huong-loi-10170173.html">Link gốc</a>

Giải ngân đầu tư công được dự báo sẽ lập kỷ lục năm 2026, mở ra chu kỳ tăng trưởng hạ tầng mới. Qua đó, xây dựng và thép nổi lên là những ngành được hưởng lợi rõ nét nhất.

Giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được dự b&aacute;o sẽ lập kỷ lục năm 2026, mở ra chu kỳ tăng trưởng hạ tầng mới. Qua đ&oacute;, x&acirc;y dựng v&agrave; th&eacute;p nổi l&ecirc;n l&agrave; những ng&agrave;nh được hưởng lợi r&otilde; n&eacute;t nhất.

Năm 2026 được xem l&agrave; năm chu kỳ đầu tư c&ocirc;ng bước sang một giai đoạn mới kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc; m&agrave; c&ograve;n về chất lượng thực thi. Sau nhiều năm bị k&igrave;m h&atilde;m bởi c&aacute;c r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; thủ tục, hệ thống đầu tư c&ocirc;ng bắt đầu đảo chiều cấu tr&uacute;c r&otilde; n&eacute;t, mở ra một chu kỳ tăng trưởng trung hạn mới giai đoạn 2026-2030, trong đ&oacute; hạ tầng giữ vai tr&ograve; dẫn dắt then chốt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/xay-dung.jpg" style="height:398px; width:600px" />

Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng khoảng 10% trong năm 2026 (Ảnh minh hoạ)

Lực đẩy từ đầu tư c&ocirc;ng

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; động lực cốt l&otilde;i của sự đảo chiều n&agrave;y đến từ việc Luật Đất đai (sửa đổi) v&agrave; Luật Đầu tư c&ocirc;ng (sửa đổi) ch&iacute;nh thức đi v&agrave;o thực tiễn, giải quyết triệt để c&aacute;c n&uacute;t thắt lớn như bảng gi&aacute; đất, cơ chế đền b&ugrave; giải ph&oacute;ng mặt bằng v&agrave; thẩm quyền ph&ecirc; duyệt dự &aacute;n. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; những yếu tố từng khiến tiến độ đầu tư c&ocirc;ng nhiều năm li&ecirc;n tiếp kh&ocirc;ng đạt kỳ vọng d&ugrave; ng&acirc;n s&aacute;ch đ&atilde; được bố tr&iacute;. Với nền tảng ph&aacute;p l&yacute; mới, đầu tư c&ocirc;ng kh&ocirc;ng c&ograve;n dừng lại ở vai tr&ograve; k&iacute;ch th&iacute;ch mang t&iacute;nh chu kỳ ngắn hạn, m&agrave; trở th&agrave;nh trụ cột tăng trưởng d&agrave;i hơi.

Theo dự b&aacute;o của CTCK MBS, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng năm 2026 ước đạt mức kỷ lục 930.000 tỷ đồng, tăng 20% so với c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh sự chuyển dịch thực sự từ chuẩn bị dự &aacute;n sang thực thi quyết liệt.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của chu kỳ đầu tư c&ocirc;ng mới kh&ocirc;ng chỉ nằm ở quy m&ocirc; vốn m&agrave; c&ograve;n ở sự dịch chuyển trọng t&acirc;m hạ tầng. Nếu giai đoạn trước tập trung chủ yếu v&agrave;o mở rộng mạng lưới đường bộ cao tốc, th&igrave; từ năm 2026 trở đi, Việt Nam bước v&agrave;o một giai đoạn ph&aacute;t triển hạ tầng c&oacute; chiều s&acirc;u hơn, với c&aacute;c dự &aacute;n đường sắt chiến lược v&agrave; hạ tầng đ&ocirc; thị quy m&ocirc; lớn.

Mục ti&ecirc;u đến năm 2030 ho&agrave;n th&agrave;nh 5.000 km đường cao tốc vẫn tiếp tục được theo đuổi, song song với đ&oacute; l&agrave; việc khởi động mạng lưới đường sắt d&agrave;i 2.362 km, trong đ&oacute; nổi bật l&agrave; dự &aacute;n đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam với tổng vốn đầu tư l&ecirc;n tới khoảng 1,7 triệu tỷ đồng, c&ugrave;ng c&aacute;c tuyến kết nối quan trọng như H&agrave; Nội - Hải Ph&ograve;ng - L&agrave;o Cai. Ở khu vực đ&ocirc; thị, c&aacute;c dự &aacute;n metro như Bến Th&agrave;nh - Tham Lương v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng quy m&ocirc; lớn như LNG tại Quảng Ninh, Hải Ph&ograve;ng cũng được đưa v&agrave;o giai đoạn triển khai.

Sự thay đổi n&agrave;y mang &yacute; nghĩa đặc biệt quan trọng đối với ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. C&aacute;c dự &aacute;n đường sắt v&agrave; metro đ&ograve;i hỏi tr&igrave;nh độ kỹ thuật cao, năng lực quản trị dự &aacute;n phức tạp v&agrave; khả năng kiểm so&aacute;t d&ograve;ng tiền ở quy m&ocirc; lớn, qua đ&oacute; tạo ra một &ldquo;bộ lọc tự nhi&ecirc;n&rdquo; trong ng&agrave;nh. Những nh&agrave; thầu quy m&ocirc; trung b&igrave;nh, thiếu kinh nghiệm trong c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng kỹ thuật cao sẽ dần bị loại khỏi s&acirc;n chơi, nhường chỗ cho c&aacute;c tập đo&agrave;n x&acirc;y dựng đầu ng&agrave;nh với năng lực tổng thầu to&agrave;n diện. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp lớn gia tăng thị phần, m&agrave; c&ograve;n cải thiện đ&aacute;ng kể quyền lực thương lượng về gi&aacute;, yếu tố vốn rất hạn chế trong giai đoạn cạnh tranh khốc liệt trước đ&acirc;y.

&Ocirc;ng L&ecirc; Hải Th&agrave;nh, Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại MBS nh&igrave;n nhận ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng khoảng 10% trong năm 2026, nhờ sự cộng hưởng giữa hai động lực ch&iacute;nh l&agrave; phục hồi x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; b&ugrave;ng nổ hạ tầng chiến lược. Sau giai đoạn trầm lắng k&eacute;o d&agrave;i, nguồn cung căn hộ tại H&agrave; Nội dự kiến tăng trở lại khoảng 4%, trong khi TP.HCM c&oacute; thể ghi nhận mức phục hồi mạnh hơn, l&ecirc;n tới 17%. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở x&atilde; hội được x&aacute;c định l&agrave; mũi nhọn tăng trưởng, với sản lượng dự kiến tăng khoảng 50% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng ưu đ&atilde;i v&agrave; cơ chế ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ đồng bộ.

Song song với đ&oacute;, gi&aacute; trị backlog (gi&aacute; trị hợp đồng chưa ghi nhận doanh thu) to&agrave;n ng&agrave;nh x&acirc;y dựng được dự b&aacute;o tăng 24%, phản &aacute;nh d&ograve;ng c&ocirc;ng việc dồi d&agrave;o trong c&aacute;c năm tới. C&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng v&agrave; hạ tầng h&agrave;ng đầu đang nắm giữ lợi thế vượt trội khi c&oacute; khả năng đồng h&agrave;nh c&ugrave;ng c&aacute;c chủ đầu tư lớn trong c&aacute;c đại dự &aacute;n đ&ocirc; thị c&oacute; tỷ lệ hấp thụ cao, được Ch&iacute;nh phủ tin tưởng giao thực hiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hạ tầng chuy&ecirc;n biệt như s&acirc;n bay Gia B&igrave;nh hay mở rộng s&acirc;n bay Ph&uacute; Quốc, đồng thời sở hữu cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh gi&uacute;p giảm thiểu rủi ro nợ xấu v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng.

&ldquo;D&ugrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể chỉ đi ngang quanh mức 3-3,5% do &aacute;p lực chi ph&iacute; nguy&ecirc;n vật liệu, chất lượng lợi nhuận lại được cải thiện r&otilde; rệt nhờ gi&aacute; tr&uacute;ng thầu cao hơn ở c&aacute;c dự &aacute;n kỹ thuật phức tạp v&agrave; chu kỳ thu hồi c&ocirc;ng nợ được r&uacute;t ngắn, tạo tiền đề cho sự định gi&aacute; lại nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y lắp dẫn đầu&rdquo;, &ocirc;ng Th&agrave;nh ph&acirc;n t&iacute;ch.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, vị chuy&ecirc;n gia cho rằng ng&agrave;nh th&eacute;p năm 2026 cũng được kỳ vọng bước v&agrave;o một chu kỳ phục hồi mang t&iacute;nh &ldquo;ho&agrave;ng kim&rdquo;, nhờ nhu cầu nội địa tăng mạnh v&agrave; sự hỗ trợ r&otilde; n&eacute;t từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&ograve;ng vệ thương mại. Tổng sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p nội địa dự b&aacute;o đạt khoảng 27 triệu tấn, tăng 12% so với c&ugrave;ng kỳ, trong đ&oacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 14 triệu tấn v&agrave; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) đạt 7 triệu tấn.

Việc dự &aacute;n Dung Quất 2 đi v&agrave;o vận h&agrave;nh, bổ sung th&ecirc;m 5 triệu tấn HRC mỗi năm, kết hợp với c&aacute;c biện ph&aacute;p chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute;, đ&atilde; tạo n&ecirc;n một &ldquo;ph&aacute;o đ&agrave;i&rdquo; bảo vệ th&eacute;p nội địa trước &aacute;p lực cạnh tranh từ Trung Quốc, nơi sản lượng th&eacute;p đang bị cắt giảm khoảng 4%.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; hơn, ng&agrave;nh th&eacute;p đang bước v&agrave;o một chu kỳ mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận khi gi&aacute; th&eacute;p được dự b&aacute;o phục hồi khoảng 7% từ qu&yacute; I/2026, trong khi gi&aacute; c&aacute;c nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o chủ chốt như than v&agrave; quặng sắt chỉ tăng nhẹ 2-3% nhờ nguồn cung ổn định từ &Uacute;c v&agrave; Brazil. Ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; b&aacute;n với chi ph&iacute; đầu v&agrave;o được nới rộng gi&uacute;p bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể đạt khoảng 15,5%, mức hấp dẫn trong bối cảnh c&aacute;c r&agrave;o cản &ldquo;xanh&rdquo; v&agrave; thuế ph&ograve;ng vệ ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng tr&ecirc;n thị trường quốc tế. Những doanh nghiệp sở hữu chuỗi gi&aacute; trị kh&eacute;p k&iacute;n, tự chủ nguồn HRC sẽ c&oacute; lợi thế cạnh tranh vượt trội, kh&ocirc;ng chỉ về chi ph&iacute; m&agrave; c&ograve;n về khả năng đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u chuẩn m&ocirc;i trường mới.

Chọn lọc cổ phiếu

Tr&ecirc;n phương diện đầu tư, chiến lược tập trung v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vị thế đầu ng&agrave;nh, backlog lớn v&agrave; định gi&aacute; chưa phản &aacute;nh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; ph&ugrave; hợp nhất cho năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/thep%20(1).jpeg" style="height:374px; width:600px" />

Ng&agrave;nh th&eacute;p năm 2026 cũng được kỳ vọng bước v&agrave;o một chu kỳ phục hồi mang t&iacute;nh &ldquo;ho&agrave;ng kim&rdquo; (Ảnh minh hoạ)

MBS khuyến nghị trong nh&oacute;m x&acirc;y dựng, Coteccons (CTD) nổi bật nhờ backlog dự b&aacute;o tăng 42%, chiến lược tham gia c&aacute;c hạ tầng ng&aacute;ch như s&acirc;n bay v&agrave; hợp t&aacute;c với c&aacute;c chủ đầu tư lớn, qua đ&oacute; gi&uacute;p lợi nhuận r&ograve;ng năm 2026 tăng khoảng 60%, trong khi mức định gi&aacute; P/B chỉ quanh 0,8 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với trung b&igrave;nh lịch sử.

Ở nh&oacute;m th&eacute;p, H&ograve;a Ph&aacute;t (HPG) được xem l&agrave; đại diện ti&ecirc;u biểu cho sức mạnh nội tại của nền kinh tế, với lợi thế từ dự &aacute;n Dung Quất 2 v&agrave; khả năng đ&oacute;n đầu nhu cầu th&eacute;p ray cho đường sắt tốc độ cao, dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng tăng 39% v&agrave; sản lượng HRC tăng 50%, trong khi P/B 1,5 lần vẫn thấp hơn c&aacute;c chu kỳ tăng trưởng trước. Ngo&agrave;i ra, Hoa Sen (HSG) cũng được hưởng lợi trực tiếp từ thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; HRC, qua đ&oacute; gia tăng thị phần t&ocirc;n mạ nội địa, với kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng tăng 20% v&agrave; định gi&aacute; P/E dự kiến 2026 chỉ khoảng 8 lần.

Ở chiều ngược lại, chiến lược quản trị rủi ro đ&ograve;i hỏi sự thận trọng với một số doanh nghiệp chịu bất lợi từ bối cảnh mới. Nam Kim (NKG) đối mặt với &aacute;p lực ph&ograve;ng vệ thương mại tại Mỹ v&agrave; EU, c&oacute; thể khiến lợi nhuận r&ograve;ng năm 2025 giảm mạnh. Trong khi đ&oacute;, Vinaconex (VCG) đứng trước rủi ro từ sự dịch chuyển cấu tr&uacute;c hạ tầng, khi c&aacute;c dự &aacute;n cao tốc kh&ocirc;ng c&ograve;n l&agrave; trọng t&acirc;m tuyệt đối, khiến lợi nhuận năm 2026 dự b&aacute;o giảm đ&aacute;ng kể do nền so s&aacute;nh cao từ việc tho&aacute;i vốn dự &aacute;n trong năm trước.

Như vậy, năm 2026 khi khung ph&aacute;p l&yacute; được ho&agrave;n thiện, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc v&agrave; trọng t&acirc;m hạ tầng chuyển sang c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; gi&aacute; trị gia tăng cao, những doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh với nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững, năng lực thi c&ocirc;ng vượt trội v&agrave; định gi&aacute; vẫn ở mức thấp so với trung b&igrave;nh chu kỳ sẽ l&agrave; những c&aacute;i t&ecirc;n dẫn dắt xu hướng tăng trưởng d&agrave;i hạn của thị trường chứng kho&aacute;n.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/co-hoi-tu-dau-tu-cong-nhom-nganh-nao-huong-loi-10170173.html">Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

Cơ hội từ đầu tư công: Nhóm ngành nào hưởng lợi?

Van Anh Le

lehoanglinh7677@gmail.com

ĐTC L&#249;a g&#224; nguy&#234;n năm &#129315;&#129315;

Chùmp

T&#237;nh để nhỏ lẻ bu v&#224;o thay mặt đội l&#225;i đ&#225;nh cp th&#233;p l&#234;n th&#236; phải &#128513;

Tính để nhỏ lẻ bu vào thay mặt đội lái đánh cp thép lên thì phải 😁

Hai Nguyen

Đầu tư c&#244;ng to&#224;n h&#250;t tiền cho s&#226;n sau, d&#242;ng tiền đi v&#224;o biệt phủ, biệt thự th&#236; thị trường chứng kho&#225;n down sớm ! vkl!

Đầu tư công toàn hút tiền cho sân sau, dòng tiền đi vào biệt phủ, biệt thự thì thị trường chứng khoán down sớm ! vkl!

Thiên Minh

C&#243; vẻ l&#225;i đ&#227; n&#244;n lao muốn đ&#225;nh l&#234;n.&#128514;

Có vẻ lái đã nôn lao muốn đánh lên.😂

Thanh Thanh

chỉ mong n&#243; t&#237;m đ&#226;y sếp để về bờ &#128557;

chỉ mong nó tím đây sếp để về bờ 😭

Nguyễn Tất Tết

H&#244; cho lắm cuối c&#249;ng s&#250;c vật vượn h&#250;p hết. 

Hô cho lắm cuối cùng súc vật vượn húp hết. 

Mr. Market

Broker Lùa Gà VCK 

lại bơm tin ng&#224;nh th&#233;p nữa, cuối tuần 3,4 tin rồi mai đ&#225;nh t&#237;m th&#244;i.

lại bơm tin ngành thép nữa, cuối tuần 3,4 tin rồi mai đánh tím thôi.

CK v&#224; bank, xk , th&#233;p , xd sẻ phi trước 
Chọn HCM VCB HPG GVR 

CK và bank, xk , thép , xd sẻ phi trước 
Chọn HCM VCB HPG GVR 

Nguyen Hoang

Năm n&#224;o cũng h&#244; h&#224;o m&#224; chưa bứt ph&#225; lắm

Năm nào cũng hô hào mà chưa bứt phá lắm