Kh&ocirc;ng c&oacute; yếu tố n&agrave;o th&uacute;c đẩy t&iacute;n dụng bằng một thị trường bất động sản (BĐS) s&ocirc;i động. Dữ liệu cho thấy những năm t&iacute;n dụng tăng trưởng mạnh lu&ocirc;n tr&ugrave;ng khớp với thị trường BĐS s&ocirc;i động.

Bất động sản s&ocirc;i động - Thu hồi nợ khởi sắc

Đ&aacute;nh gi&aacute; về thị trường BĐS nh&agrave; ở, c&oacute; hai yếu tố cần ch&uacute; &yacute; l&agrave; cho vay thế chấp (c&oacute; thể t&aacute;c động lớn đến tăng trưởng t&iacute;n dụng chung) v&agrave; thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a sổ (chỉ b&aacute;o quan trọng cho thị trường thứ cấp). Dữ liệu từ CBRE cho thấy thị trường BĐS thứ cấp kh&ocirc;ng qu&aacute; hấp dẫn. Thị trường BĐS H&agrave; Nội tiếp tục s&ocirc;i động, trong khi TP HCM chưa cho thấy sự phục hồi đ&aacute;ng kể, &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long &ndash; Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Nghi&ecirc;n cứu VPBankS nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250714/images/tien-va-bds.jpg" style="height:377px; width:600px">

Hai yếu tố cần ch&uacute; &yacute; l&agrave; cho vay thế chấp (c&oacute; thể t&aacute;c động lớn đến tăng trưởng t&iacute;n dụng chung) v&agrave; thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a sổ (chỉ b&aacute;o quan trọng cho thị trường thứ cấp) được kỳ vọng cải thiện trong tương quan t&iacute;n dụng tăng v&agrave; bất động sản khởi sắc. Ảnh minh họa

Đề cập đến nhiều văn bản luật được ban h&agrave;nh hỗ trợ nguồn cung thị trường, &ocirc;ng Long cũng cho rằng việc dự b&aacute;o nguồn cung tương lai của thị trường BĐS rất kh&oacute;, bởi cần nhiều bước để đưa dự &aacute;n BĐS ho&agrave;n chỉnh: giải ph&oacute;ng mặt bằng, ph&ecirc; duyệt, đầu tư, quy hoạch, cấp ph&eacute;p x&acirc;y dựng, t&agrave;i trợ vốn. Tr&ecirc;n to&agrave;n Việt Nam, c&oacute; 788 dự &aacute;n đang gặp vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;. Tới cuối th&aacute;ng 5/2025, c&oacute; 136 dự &aacute;n đ&atilde; gỡ vướng.

Số liệu về căn hộ được cấp ph&eacute;p của Bộ X&acirc;y dựng c&oacute; thể được coi l&agrave; chỉ b&aacute;o sớm về nguồn cung tương lai, thay v&igrave; những dữ liệu như số căn ho&agrave;n th&agrave;nh, số căn đủ điều kiện giao dịch. Trong 2023, c&oacute; 67 dự &aacute;n mới, tương đương 24.993 căn hộ, đến năm 2024, c&oacute; 79 dự &aacute;n, tương đương khoảng 38.345 căn hộ. Ngay trong qu&yacute; I/2025, đ&atilde; c&oacute; 26 dự &aacute;n được cấp ph&eacute;p mới.

Dự b&aacute;o trong năm 2025, nguồn cung tại H&agrave; Nội sẽ duy tr&igrave; ổn định, trong khi TP HCM sẽ cải thiện r&otilde; n&eacute;t. Dự b&aacute;o của ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; thể được điều chỉnh trong những th&aacute;ng tới khi Ch&iacute;nh phủ th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc th&aacute;o gỡ vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;. Sau khi nguồn cung cải thiện, gi&aacute; BĐS c&oacute; thể ổn định hơn.

Trong qu&yacute; I/2025, c&oacute; 33.500 giao dịch, so với 35.900 giao dịch của c&ugrave;ng kỳ năm trước. Tuy nhi&ecirc;n, số liệu cho vay thế chấp cho thấy một bức tranh kh&aacute;c. Lấy v&iacute; dụ của Techcombank, với danh mục cho vay 60% t&agrave;i trợ cho vay thứ cấp 40% t&agrave;i trợ cho vay sơ cấp, trong qu&yacute; I/2025 đ&atilde; tăng trưởng 4,3% so với c&ugrave;ng kỳ.

Thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a l&agrave; chỉ b&aacute;o thuần t&uacute;y về thị trường thứ cấp. Khi thị trường BĐS s&ocirc;i động, hoạt động thu hồi nợ cũng khởi sắc. Năm 2024 l&agrave; một năm mạnh mẽ của hoạt động thu hồi nợ, tạo ra một nền so s&aacute;nh rất cao cho năm 2025.

Tuy vậy, nếu nh&igrave;n số qu&yacute; I/2025, thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a đ&atilde; tăng tới 128% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Trong 4 năm gần đ&acirc;y, số liệu từ qu&yacute; I đều phản &aacute;nh đ&uacute;ng xu hướng cho cả năm. Mặc d&ugrave; mức nền của năm 2024 rất cao, số liệu qu&yacute; I cho thấy 2025 sẽ c&oacute; kết quả thu hồi nợ rất mạnh mẽ.

T&iacute;nh đến th&aacute;ng 6, tăng trưởng t&iacute;n dụng ở mức 8,3% v&agrave; dự b&aacute;o cả năm 2025 đạt 16%, cao hơn mức 13,8% của năm ngo&aacute;i. Về tỷ lệ LDR, c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu của VPBankS đều đang s&aacute;t ngưỡng quy định. Bởi vậy, theo &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long, trong những qu&yacute; tới, ng&acirc;n h&agrave;ng cần phải tăng tốc độ huy động tiền gửi kh&aacute;ch h&agrave;ng. Do đ&oacute;, dư địa hạ l&atilde;i suất của NHNN sẽ bị hạn chế. L&atilde;i suất huy động đ&atilde; đi ngang trong hai th&aacute;ng vừa qua.

&Ocirc;ng Long cho biết NIM của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; VPBankS đang theo d&otilde;i dự kiến sẽ giảm 11 điểm cơ bản (bps) do chi ph&iacute; vốn tăng trong khi lợi suất t&agrave;i sản sinh l&atilde;i kh&ocirc;ng tăng tương ứng. Lợi nhuận ng&acirc;n h&agrave;ng được dự b&aacute;o tăng 20%.

Trong tương quan t&iacute;n dụng v&agrave; bất động sản (với chỉ b&aacute;o thu hồi nợ t&iacute;ch cực hơn khi thị trường s&ocirc;i động hơn v&agrave; nguồn cung hứa hẹn tăng gi&uacute;p mở rộng dư nợ), chuy&ecirc;n gia đưa ra dự b&aacute;o về triển vọng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật trong cho vay địa ốc v&agrave;/ hoặc c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm thế chấp khoản vay l&agrave; bất động sản tỷ lệ lớn, c&ugrave;ng cổ phiếu bất động sản c&oacute; triển vọng dẫn dắt chu kỳ 12 th&aacute;ng tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250714/images/4nh(1).jpg" style="height:315px; width:600px">

Bốn ng&acirc;n h&agrave;ng dẫn đầu mảng cho vay mua nh&agrave; ghi nhận tăng trưởng dương trong năm 2025, tr&aacute;i ngược với diễn biến của năm 2024. Nguồn: CBTT NH - VPBankS

VPBank (<a class='symbol'>VPB</a>): Tăng trưởng t&iacute;n dụng trở lại từ qu&yacute; II

<a class='symbol'>VPB</a> c&oacute; tỷ trọng cho vay BĐS cao v&agrave; đang tăng. Đ&acirc;y l&agrave; động lực th&uacute;c đẩy động lực th&uacute;c đẩy kết quả kinh doanh nếu thị trường BĐS diễn biến t&iacute;ch cực. Việc cho vay chủ đầu tư BĐS ti&ecirc;u tốn rất nhiều tỷ lệ CAR, n&ecirc;n chỉ c&oacute; số &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng như <a class='symbol'>VPB</a>, <a class='symbol'>TCB</a> c&oacute; đủ khả năng đ&aacute;p ứng.

<a class='symbol'>VPB</a> l&agrave; một trong số &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ lệ an to&agrave;n vốn nhờ thương vụ b&aacute;n vốn cho nh&agrave; đầu tư (NĐT) chiến lược. Việc chốt được một thương vụ ph&aacute;t h&agrave;nh cho cổ đ&ocirc;ng chiến lược l&agrave; rất kh&oacute; khăn. Bởi vậy, <a class='symbol'>VPB</a> đang c&oacute; một vị thế rất đặc biệt, v&igrave; c&oacute; khả năng t&agrave;i trợ tăng trưởng vốn nhanh hơn đối thủ trong những năm tới.

<a class='symbol'>VPB</a> thường bị cho l&agrave; c&oacute; tỷ lệ nợ xấu cao (NPL). Tuy nhi&ecirc;n, NPL kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đầy đủ bức tranh nợ xấu của ng&acirc;n h&agrave;ng. Tỷ lệ NPL v&agrave; x&oacute;a nợ trong 9 qu&yacute; gần đ&acirc;y của <a class='symbol'>VPB</a> c&oacute; xu hướng giảm. Tỷ lệ NPL v&agrave; nợ nh&oacute;m 2 của <a class='symbol'>VPB</a> cũng cho thấy xu hướng tương tự.

Với FE CREDIT, tỷ lệ NPL v&agrave; x&oacute;a nợ của c&ocirc;ng ty t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y cũng đ&atilde; li&ecirc;n tục giảm từ qu&yacute; I/2023 đến qu&yacute; I/2025. Nợ qu&aacute; hạn tại FE CREDIT cũng cho thấy sự cải thiện tương tự. Dữ liệu cho thấy việc đưa tổng nợ xấu v&agrave; x&oacute;a nợ của FE CREDIT xuống dưới mức 23% l&agrave; yếu tố then chốt để đưa c&ocirc;ng ty t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y trở lại nền tăng trưởng lợi nhuận vững chắc.

B&ecirc;n cạnh NPL v&agrave; x&oacute;a nợ, một c&acirc;u chuyện quan trọng kh&aacute;c của FE CREDIT l&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng. Sau một số qu&yacute; đi ngang, việc t&iacute;n dụng tăng trưởng trở lại trong qu&yacute; II/2025 sẽ l&agrave; một dấu hiệu rất tốt cho cổ phiếu <a class='symbol'>VPB</a>.

Về dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh hợp nhất, &ocirc;ng Long cho biết, VPBankS giả định NIM thu hẹp 38 bps, thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i giảm 7,6 điểm % trong năm 2025. Chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giả định ở mức 3,4% tổng dư nợ, tiếp tục xu hướng giảm từ 4,9% trong năm 2023 v&agrave; 4% năm 2024. Tăng trưởng t&iacute;n dụng của <a class='symbol'>VPB</a> sẽ ở mức 24% trong năm 2025, lợi nhuận trước thuế tăng 20,4%.

Ngo&agrave;i ra, <a class='symbol'>VPB</a> cũng sở hữu bộ đệm dự ph&ograve;ng vững chắc. Đ&acirc;y l&agrave; tiền đề để <a class='symbol'>VPB</a> c&oacute; thể giảm chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng trong những qu&yacute; tới.

Cổ phiếu <a class='symbol'>VPB</a> đang giao dịch ở mức P/B rẻ so với c&aacute;c đối thủ tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n. X&eacute;t về quy m&ocirc; &ndash; yếu tố rất quan trọng trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn đối thủ, xu hướng NPL cải thiện &hellip; th&igrave; cổ phiếu <a class='symbol'>VPB</a> đang rẻ.

Ngo&agrave;i ra, <a class='symbol'>VPB</a> cũng c&oacute; lợi thế về c&ocirc;ng nghệ - một yếu tố kh&oacute; được lượng h&oacute;a. <a class='symbol'>VPB</a> đang sở hữu một nền tảng c&ocirc;ng nghệ rất tốt, l&agrave; một trong hai ng&acirc;n h&agrave;ng tự viết ứng dụng ng&acirc;n h&agrave;ng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&aacute;c c&ocirc;ng ty trong hệ sinh th&aacute;i bao gồm Cake, be &hellip; cũng c&oacute; lợi thế c&ocirc;ng nghệ vượt trội.

Techcombank (<a class='symbol'>TCB</a>): Đi đầu nhiều lĩnh vực

<a class='symbol'>TCB</a> đang dẫn đầu ng&agrave;nh về tỷ trọng cho vay lĩnh vực BĐS. Tr&ecirc;n thị trường, chỉ c&oacute; rất &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng đủ khả năng cho vay chủ đầu tư bởi việc n&agrave;y sử dụng rất nhiều tỷ lệ an to&agrave;n vốn (CAR). <a class='symbol'>TCB</a> đ&atilde; đạt tỷ lệ CAR cao kể từ năm 2017, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh đợt IPO lớn thứ hai trong lịch sử thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

<a class='symbol'>TCB</a> l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đi đầu trong nhiều lĩnh vực, v&iacute; dụ c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&ocirc;ng c&oacute; m&ocirc;i giới, ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư tập trung về tr&aacute;i phiếu, hợp t&aacute;c độc quyền với c&ocirc;ng ty BĐS để đưa ra g&oacute;i vay ưu đ&atilde;i cho người mua nh&agrave; hay Sinh lời tự động, trả l&atilde;i suất cao hơn cho tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn (CASA). Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; I/2025, CASA của <a class='symbol'>TCB</a> đ&atilde; tăng 23% so với qu&yacute; liền trước, gi&uacute;p chi ph&iacute; vốn <a class='symbol'>TCB</a> được cải thiện.

<a class='symbol'>TCB</a> dẫn đầu ng&agrave;nh về chất lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng. Một số ng&acirc;n h&agrave;ng thường c&ocirc;ng bố con số kh&aacute;ch h&agrave;ng l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục triệu. Tuy nhi&ecirc;n, dữ liệu &yacute; nghĩa hơn l&agrave; số lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động h&agrave;ng th&aacute;ng. <a class='symbol'>TCB</a> c&ocirc;ng bố đến cuối năm 2024, ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; 6 triệu kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động. Thu nhập từ mảng b&aacute;n lẻ/số kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động h&agrave;ng th&aacute;ng của <a class='symbol'>TCB</a> ở mức rất cao so với đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh.

Gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>TCB</a> đang vượt gần 1 độ lệch chuẩn so với trung b&igrave;nh. Nhưng với những lợi thế vừa nhắc đến, cổ phiếu n&agrave;y vẫn c&oacute; khả năng tiếp tục tăng, theo VPBankS.

Một lưu &yacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng <a class='symbol'>TCB</a> của VPBankS, chưa bao gồm thương vụ IPO đ&igrave;nh đ&aacute;m đang thu h&uacute;t kỳ vọng thị trường l&agrave; TCBS. Với định gi&aacute; 5 tỷ USD được đề cập trong lộ tr&igrave;nh IPO/ni&ecirc;m yết, TCBS kh&ocirc;ng chỉ thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m lớn từ thị trường, c&ograve;n c&oacute; thể trở th&agrave;nh thương vụ &quot;bom tấn&quot; trong thời gian tới - d&ugrave; nhiều tổ chức, chuy&ecirc;n gia cũng cho rằng đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; kh&aacute; cao. Thương vụ được cho c&oacute; gi&aacute; trị nh&acirc;n kỳ vọng của NĐT v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>TCB</a> thời gian gần đ&acirc;y v&agrave; cả trong nay mai.

VietinBank (<a class='symbol'>CTG</a>): Hưởng lợi đầu tư c&ocirc;ng

<a class='symbol'>CTG</a> sẽ được hưởng lợi nhiều hơn hai ng&acirc;n h&agrave;ng <a class='symbol'>VCB</a> v&agrave; <a class='symbol'>BID</a> nhờ xu hướng đầu tư c&ocirc;ng, do tỷ trọng cho vay c&ocirc;ng ty nh&agrave; nước cao hơn. Thứ hai, <a class='symbol'>CTG</a> được dự ph&oacute;ng tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2025. Đồng thời, định gi&aacute; của <a class='symbol'>CTG</a> thấp hơn so với <a class='symbol'>VCB</a> v&agrave; <a class='symbol'>BID</a>, theo &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long.

T&iacute;nh từ đầu năm, <a class='symbol'>VCB</a> l&agrave; cổ phiếu c&oacute; hiệu suất k&eacute;m thứ 7 trong rổ <a class='symbol'>VN30</a>. <a class='symbol'>BID</a> k&eacute;m thứ 12 trong <a class='symbol'>VN30</a>. Trong khi đ&oacute;, <a class='symbol'>CTG</a> c&oacute; hiệu suất dương, theo VPBankS.

<a class='symbol'>CTG</a> hiện đang giao dịch P/B trung b&igrave;nh của 5 năm, trong khi <a class='symbol'>BID</a> v&agrave; <a class='symbol'>VCB</a> đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với trung b&igrave;nh 5 năm. Đặc biệt, dự b&aacute;o ROAE của <a class='symbol'>CTG</a> trong năm 2025 sẽ cao hơn so với BIDV. Kết luận lại, VPBankS dự b&aacute;o cổ phiếu <a class='symbol'>CTG</a> c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; 20,5% trong năm nay.

Ngo&agrave;i 3 cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật n&ecirc;u tr&ecirc;n, trong tương quan ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản, chuy&ecirc;n gia cũng cho rằng ở ph&iacute;a bất động sản, Vinhomes - <a class='symbol'>VHM</a> tiếp tục l&agrave; cổ phiếu dẫn đầu, nổi bật với tiềm năng tăng gi&aacute; +13,7%. Trong nửa đầu năm 2025, đặc biệt bắt đầu từ th&aacute;ng 4 sau c&uacute; sốc thị trường bởi th&ocirc;ng tin thuế quan, <a class='symbol'>VHM</a> với c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về triển vọng c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản, c&ugrave;ng c&aacute;c m&atilde; họ Vin gồm <a class='symbol'>VRE</a>, <a class='symbol'>VIC</a> (sau đ&oacute; l&agrave; Vinpearl l&ecirc;n s&agrave;n với m&atilde; <a class='symbol'>VPL</a>) đ&atilde; trở th&agrave;nh những cổ phiếu &quot;g&aacute;nh&quot; điểm số VN-Index đ&aacute;ng kể. Đ&acirc;y cũng được cho l&agrave; những m&atilde; đ&atilde; cộng th&ecirc;m lợi tức cho kh&ocirc;ng &iacute;t quỹ đầu tư khi mở rộng danh mục với tỷ trọng lớn cho nh&oacute;m m&atilde; n&agrave;y.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/co-hoi-cua-ngan-hang-trong-tuong-quan-tin-dung-va-bat-dong-san-10157508.html">Link gốc</a>

Không có yếu tố nào thúc đẩy tín dụng bằng một thị trường bất động sản (BĐS) sôi động. Dữ liệu cho thấy những năm tín dụng tăng trưởng mạnh luôn trùng khớp với thị trường BĐS sôi động.



Kh&ocirc;ng c&oacute; yếu tố n&agrave;o th&uacute;c đẩy t&iacute;n dụng bằng một thị trường bất động sản (BĐS) s&ocirc;i động. Dữ liệu cho thấy những năm t&iacute;n dụng tăng trưởng mạnh lu&ocirc;n tr&ugrave;ng khớp với thị trường BĐS s&ocirc;i động.

Bất động sản s&ocirc;i động - Thu hồi nợ khởi sắc

Đ&aacute;nh gi&aacute; về thị trường BĐS nh&agrave; ở, c&oacute; hai yếu tố cần ch&uacute; &yacute; l&agrave; cho vay thế chấp (c&oacute; thể t&aacute;c động lớn đến tăng trưởng t&iacute;n dụng chung) v&agrave; thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a sổ (chỉ b&aacute;o quan trọng cho thị trường thứ cấp). Dữ liệu từ CBRE cho thấy thị trường BĐS thứ cấp kh&ocirc;ng qu&aacute; hấp dẫn. Thị trường BĐS H&agrave; Nội tiếp tục s&ocirc;i động, trong khi TP HCM chưa cho thấy sự phục hồi đ&aacute;ng kể, &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long &ndash; Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Nghi&ecirc;n cứu VPBankS nhận định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250714/images/tien-va-bds.jpg" style="height:377px; width:600px" />

Hai yếu tố cần ch&uacute; &yacute; l&agrave; cho vay thế chấp (c&oacute; thể t&aacute;c động lớn đến tăng trưởng t&iacute;n dụng chung) v&agrave; thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a sổ (chỉ b&aacute;o quan trọng cho thị trường thứ cấp) được kỳ vọng cải thiện trong tương quan t&iacute;n dụng tăng v&agrave; bất động sản khởi sắc. Ảnh minh họa

Đề cập đến nhiều văn bản luật được ban h&agrave;nh hỗ trợ nguồn cung thị trường, &ocirc;ng Long cũng cho rằng việc dự b&aacute;o nguồn cung tương lai của thị trường BĐS rất kh&oacute;, bởi cần nhiều bước để đưa dự &aacute;n BĐS ho&agrave;n chỉnh: giải ph&oacute;ng mặt bằng, ph&ecirc; duyệt, đầu tư, quy hoạch, cấp ph&eacute;p x&acirc;y dựng, t&agrave;i trợ vốn. Tr&ecirc;n to&agrave;n Việt Nam, c&oacute; 788 dự &aacute;n đang gặp vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;. Tới cuối th&aacute;ng 5/2025, c&oacute; 136 dự &aacute;n đ&atilde; gỡ vướng.

Số liệu về căn hộ được cấp ph&eacute;p của Bộ X&acirc;y dựng c&oacute; thể được coi l&agrave; chỉ b&aacute;o sớm về nguồn cung tương lai, thay v&igrave; những dữ liệu như số căn ho&agrave;n th&agrave;nh, số căn đủ điều kiện giao dịch. Trong 2023, c&oacute; 67 dự &aacute;n mới, tương đương 24.993 căn hộ, đến năm 2024, c&oacute; 79 dự &aacute;n, tương đương khoảng 38.345 căn hộ. Ngay trong qu&yacute; I/2025, đ&atilde; c&oacute; 26 dự &aacute;n được cấp ph&eacute;p mới.

Dự b&aacute;o trong năm 2025, nguồn cung tại H&agrave; Nội sẽ duy tr&igrave; ổn định, trong khi TP HCM sẽ cải thiện r&otilde; n&eacute;t. Dự b&aacute;o của ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; thể được điều chỉnh trong những th&aacute;ng tới khi Ch&iacute;nh phủ th&agrave;nh c&ocirc;ng trong việc th&aacute;o gỡ vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;. Sau khi nguồn cung cải thiện, gi&aacute; BĐS c&oacute; thể ổn định hơn.

Trong qu&yacute; I/2025, c&oacute; 33.500 giao dịch, so với 35.900 giao dịch của c&ugrave;ng kỳ năm trước. Tuy nhi&ecirc;n, số liệu cho vay thế chấp cho thấy một bức tranh kh&aacute;c. Lấy v&iacute; dụ của Techcombank, với danh mục cho vay 60% t&agrave;i trợ cho vay thứ cấp 40% t&agrave;i trợ cho vay sơ cấp, trong qu&yacute; I/2025 đ&atilde; tăng trưởng 4,3% so với c&ugrave;ng kỳ.

Thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a l&agrave; chỉ b&aacute;o thuần t&uacute;y về thị trường thứ cấp. Khi thị trường BĐS s&ocirc;i động, hoạt động thu hồi nợ cũng khởi sắc. Năm 2024 l&agrave; một năm mạnh mẽ của hoạt động thu hồi nợ, tạo ra một nền so s&aacute;nh rất cao cho năm 2025.

Tuy vậy, nếu nh&igrave;n số qu&yacute; I/2025, thu hồi nợ đ&atilde; x&oacute;a đ&atilde; tăng tới 128% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Trong 4 năm gần đ&acirc;y, số liệu từ qu&yacute; I đều phản &aacute;nh đ&uacute;ng xu hướng cho cả năm. Mặc d&ugrave; mức nền của năm 2024 rất cao, số liệu qu&yacute; I cho thấy 2025 sẽ c&oacute; kết quả thu hồi nợ rất mạnh mẽ.

T&iacute;nh đến th&aacute;ng 6, tăng trưởng t&iacute;n dụng ở mức 8,3% v&agrave; dự b&aacute;o cả năm 2025 đạt 16%, cao hơn mức 13,8% của năm ngo&aacute;i. Về tỷ lệ LDR, c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu của VPBankS đều đang s&aacute;t ngưỡng quy định. Bởi vậy, theo &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long, trong những qu&yacute; tới, ng&acirc;n h&agrave;ng cần phải tăng tốc độ huy động tiền gửi kh&aacute;ch h&agrave;ng. Do đ&oacute;, dư địa hạ l&atilde;i suất của NHNN sẽ bị hạn chế. L&atilde;i suất huy động đ&atilde; đi ngang trong hai th&aacute;ng vừa qua.

&Ocirc;ng Long cho biết NIM của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; VPBankS đang theo d&otilde;i dự kiến sẽ giảm 11 điểm cơ bản (bps) do chi ph&iacute; vốn tăng trong khi lợi suất t&agrave;i sản sinh l&atilde;i kh&ocirc;ng tăng tương ứng. Lợi nhuận ng&acirc;n h&agrave;ng được dự b&aacute;o tăng 20%.

Trong tương quan t&iacute;n dụng v&agrave; bất động sản (với chỉ b&aacute;o thu hồi nợ t&iacute;ch cực hơn khi thị trường s&ocirc;i động hơn v&agrave; nguồn cung hứa hẹn tăng gi&uacute;p mở rộng dư nợ), chuy&ecirc;n gia đưa ra dự b&aacute;o về triển vọng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật trong cho vay địa ốc v&agrave;/ hoặc c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm thế chấp khoản vay l&agrave; bất động sản tỷ lệ lớn, c&ugrave;ng cổ phiếu bất động sản c&oacute; triển vọng dẫn dắt chu kỳ 12 th&aacute;ng tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250714/images/4nh(1).jpg" style="height:315px; width:600px" />

Bốn ng&acirc;n h&agrave;ng dẫn đầu mảng cho vay mua nh&agrave; ghi nhận tăng trưởng dương trong năm 2025, tr&aacute;i ngược với diễn biến của năm 2024. Nguồn: CBTT NH - VPBankS

VPBank (VPB): Tăng trưởng t&iacute;n dụng trở lại từ qu&yacute; II

VPB c&oacute; tỷ trọng cho vay BĐS cao v&agrave; đang tăng. Đ&acirc;y l&agrave; động lực th&uacute;c đẩy động lực th&uacute;c đẩy kết quả kinh doanh nếu thị trường BĐS diễn biến t&iacute;ch cực. Việc cho vay chủ đầu tư BĐS ti&ecirc;u tốn rất nhiều tỷ lệ CAR, n&ecirc;n chỉ c&oacute; số &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng như VPB, TCB c&oacute; đủ khả năng đ&aacute;p ứng.

VPB l&agrave; một trong số &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ lệ an to&agrave;n vốn nhờ thương vụ b&aacute;n vốn cho nh&agrave; đầu tư (NĐT) chiến lược. Việc chốt được một thương vụ ph&aacute;t h&agrave;nh cho cổ đ&ocirc;ng chiến lược l&agrave; rất kh&oacute; khăn. Bởi vậy, VPB đang c&oacute; một vị thế rất đặc biệt, v&igrave; c&oacute; khả năng t&agrave;i trợ tăng trưởng vốn nhanh hơn đối thủ trong những năm tới.

VPB thường bị cho l&agrave; c&oacute; tỷ lệ nợ xấu cao (NPL). Tuy nhi&ecirc;n, NPL kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đầy đủ bức tranh nợ xấu của ng&acirc;n h&agrave;ng. Tỷ lệ NPL v&agrave; x&oacute;a nợ trong 9 qu&yacute; gần đ&acirc;y của VPB c&oacute; xu hướng giảm. Tỷ lệ NPL v&agrave; nợ nh&oacute;m 2 của VPB cũng cho thấy xu hướng tương tự.

Với FE CREDIT, tỷ lệ NPL v&agrave; x&oacute;a nợ của c&ocirc;ng ty t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y cũng đ&atilde; li&ecirc;n tục giảm từ qu&yacute; I/2023 đến qu&yacute; I/2025. Nợ qu&aacute; hạn tại FE CREDIT cũng cho thấy sự cải thiện tương tự. Dữ liệu cho thấy việc đưa tổng nợ xấu v&agrave; x&oacute;a nợ của FE CREDIT xuống dưới mức 23% l&agrave; yếu tố then chốt để đưa c&ocirc;ng ty t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y trở lại nền tăng trưởng lợi nhuận vững chắc.

B&ecirc;n cạnh NPL v&agrave; x&oacute;a nợ, một c&acirc;u chuyện quan trọng kh&aacute;c của FE CREDIT l&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng. Sau một số qu&yacute; đi ngang, việc t&iacute;n dụng tăng trưởng trở lại trong qu&yacute; II/2025 sẽ l&agrave; một dấu hiệu rất tốt cho cổ phiếu VPB.

Về dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh hợp nhất, &ocirc;ng Long cho biết, VPBankS giả định NIM thu hẹp 38 bps, thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i giảm 7,6 điểm % trong năm 2025. Chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giả định ở mức 3,4% tổng dư nợ, tiếp tục xu hướng giảm từ 4,9% trong năm 2023 v&agrave; 4% năm 2024. Tăng trưởng t&iacute;n dụng của VPB sẽ ở mức 24% trong năm 2025, lợi nhuận trước thuế tăng 20,4%.

Ngo&agrave;i ra, VPB cũng sở hữu bộ đệm dự ph&ograve;ng vững chắc. Đ&acirc;y l&agrave; tiền đề để VPB c&oacute; thể giảm chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng trong những qu&yacute; tới.

Cổ phiếu VPB đang giao dịch ở mức P/B rẻ so với c&aacute;c đối thủ tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n. X&eacute;t về quy m&ocirc; &ndash; yếu tố rất quan trọng trong ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn đối thủ, xu hướng NPL cải thiện &hellip; th&igrave; cổ phiếu VPB đang rẻ.

Ngo&agrave;i ra, VPB cũng c&oacute; lợi thế về c&ocirc;ng nghệ - một yếu tố kh&oacute; được lượng h&oacute;a. VPB đang sở hữu một nền tảng c&ocirc;ng nghệ rất tốt, l&agrave; một trong hai ng&acirc;n h&agrave;ng tự viết ứng dụng ng&acirc;n h&agrave;ng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&aacute;c c&ocirc;ng ty trong hệ sinh th&aacute;i bao gồm Cake, be &hellip; cũng c&oacute; lợi thế c&ocirc;ng nghệ vượt trội.

Techcombank (TCB): Đi đầu nhiều lĩnh vực

TCB đang dẫn đầu ng&agrave;nh về tỷ trọng cho vay lĩnh vực BĐS. Tr&ecirc;n thị trường, chỉ c&oacute; rất &iacute;t ng&acirc;n h&agrave;ng đủ khả năng cho vay chủ đầu tư bởi việc n&agrave;y sử dụng rất nhiều tỷ lệ an to&agrave;n vốn (CAR). TCB đ&atilde; đạt tỷ lệ CAR cao kể từ năm 2017, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh đợt IPO lớn thứ hai trong lịch sử thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

TCB l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đi đầu trong nhiều lĩnh vực, v&iacute; dụ c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&ocirc;ng c&oacute; m&ocirc;i giới, ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư tập trung về tr&aacute;i phiếu, hợp t&aacute;c độc quyền với c&ocirc;ng ty BĐS để đưa ra g&oacute;i vay ưu đ&atilde;i cho người mua nh&agrave; hay Sinh lời tự động, trả l&atilde;i suất cao hơn cho tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn (CASA). Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; I/2025, CASA của TCB đ&atilde; tăng 23% so với qu&yacute; liền trước, gi&uacute;p chi ph&iacute; vốn TCB được cải thiện.

TCB dẫn đầu ng&agrave;nh về chất lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng. Một số ng&acirc;n h&agrave;ng thường c&ocirc;ng bố con số kh&aacute;ch h&agrave;ng l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục triệu. Tuy nhi&ecirc;n, dữ liệu &yacute; nghĩa hơn l&agrave; số lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động h&agrave;ng th&aacute;ng. TCB c&ocirc;ng bố đến cuối năm 2024, ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; 6 triệu kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động. Thu nhập từ mảng b&aacute;n lẻ/số kh&aacute;ch h&agrave;ng hoạt động h&agrave;ng th&aacute;ng của TCB ở mức rất cao so với đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh.

Gi&aacute; cổ phiếu TCB đang vượt gần 1 độ lệch chuẩn so với trung b&igrave;nh. Nhưng với những lợi thế vừa nhắc đến, cổ phiếu n&agrave;y vẫn c&oacute; khả năng tiếp tục tăng, theo VPBankS.

Một lưu &yacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng TCB của VPBankS, chưa bao gồm thương vụ IPO đ&igrave;nh đ&aacute;m đang thu h&uacute;t kỳ vọng thị trường l&agrave; TCBS. Với định gi&aacute; 5 tỷ USD được đề cập trong lộ tr&igrave;nh IPO/ni&ecirc;m yết, TCBS kh&ocirc;ng chỉ thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m lớn từ thị trường, c&ograve;n c&oacute; thể trở th&agrave;nh thương vụ &quot;bom tấn&quot; trong thời gian tới - d&ugrave; nhiều tổ chức, chuy&ecirc;n gia cũng cho rằng đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; kh&aacute; cao. Thương vụ được cho c&oacute; gi&aacute; trị nh&acirc;n kỳ vọng của NĐT v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu TCB thời gian gần đ&acirc;y v&agrave; cả trong nay mai.

VietinBank (CTG): Hưởng lợi đầu tư c&ocirc;ng

CTG sẽ được hưởng lợi nhiều hơn hai ng&acirc;n h&agrave;ng VCB v&agrave; BID nhờ xu hướng đầu tư c&ocirc;ng, do tỷ trọng cho vay c&ocirc;ng ty nh&agrave; nước cao hơn. Thứ hai, CTG được dự ph&oacute;ng tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2025. Đồng thời, định gi&aacute; của CTG thấp hơn so với VCB v&agrave; BID, theo &ocirc;ng Ng&ocirc; Ho&agrave;ng Long.

T&iacute;nh từ đầu năm, VCB l&agrave; cổ phiếu c&oacute; hiệu suất k&eacute;m thứ 7 trong rổ VN30. BID k&eacute;m thứ 12 trong VN30. Trong khi đ&oacute;, CTG c&oacute; hiệu suất dương, theo VPBankS.

CTG hiện đang giao dịch P/B trung b&igrave;nh của 5 năm, trong khi BID v&agrave; VCB đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với trung b&igrave;nh 5 năm. Đặc biệt, dự b&aacute;o ROAE của CTG trong năm 2025 sẽ cao hơn so với BIDV. Kết luận lại, VPBankS dự b&aacute;o cổ phiếu CTG c&oacute; tiềm năng tăng gi&aacute; 20,5% trong năm nay.

Ngo&agrave;i 3 cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật n&ecirc;u tr&ecirc;n, trong tương quan ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản, chuy&ecirc;n gia cũng cho rằng ở ph&iacute;a bất động sản, Vinhomes - VHM tiếp tục l&agrave; cổ phiếu dẫn đầu, nổi bật với tiềm năng tăng gi&aacute; +13,7%. Trong nửa đầu năm 2025, đặc biệt bắt đầu từ th&aacute;ng 4 sau c&uacute; sốc thị trường bởi th&ocirc;ng tin thuế quan, VHM với c&aacute;c th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về triển vọng c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản, c&ugrave;ng c&aacute;c m&atilde; họ Vin gồm VRE, VIC (sau đ&oacute; l&agrave; Vinpearl l&ecirc;n s&agrave;n với m&atilde; VPL) đ&atilde; trở th&agrave;nh những cổ phiếu &quot;g&aacute;nh&quot; điểm số VN-Index đ&aacute;ng kể. Đ&acirc;y cũng được cho l&agrave; những m&atilde; đ&atilde; cộng th&ecirc;m lợi tức cho kh&ocirc;ng &iacute;t quỹ đầu tư khi mở rộng danh mục với tỷ trọng lớn cho nh&oacute;m m&atilde; n&agrave;y.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/co-hoi-cua-ngan-hang-trong-tuong-quan-tin-dung-va-bat-dong-san-10157508.html">Link gốc</a>