D&ugrave; VN-Index đ&atilde; nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, nhưng mức định gi&aacute; thực tế của thị trường vẫn chỉ tương đương giai đoạn cuối năm 2025, thậm ch&iacute; so với th&aacute;ng 8/2025 vẫn chưa c&oacute; sự bứt ph&aacute; r&otilde; rệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260216/images/avatar1760261918780-17602619190921805714458-1(1)%20(1).png" style="height:338px; width:600px">

Năm 2026 mở ra với nhiều kỳ vọng đối với thị trường chứng kho&aacute;n, khi c&aacute;c yếu tố từ kinh tế vĩ m&ocirc;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ đến triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đều đang vận động theo hướng t&iacute;ch cực. Trong bối cảnh đ&oacute;, thị trường được dự b&aacute;o tiếp tục duy tr&igrave; xu hướng tăng, d&ugrave; mức độ ph&acirc;n h&oacute;a sẽ r&otilde; n&eacute;t hơn.

﻿Định gi&aacute; vẫn hấp dẫn

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam cho biết động lực lớn nhất của thị trường chứng kho&aacute;n năm 2026 đến từ tăng trưởng thực chất của nền kinh tế, thay v&igrave; chỉ dựa v&agrave;o một v&agrave;i nh&oacute;m cổ phiếu trụ cột như giai đoạn trước.

Nếu năm 2025, tăng trưởng chủ yếu được dẫn dắt bởi đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c động lực nội địa, th&igrave; sang năm 2026, ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong nước phục hồi c&ugrave;ng với tăng trưởng kinh tế to&agrave;n cầu được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh những trụ đỡ quan trọng gi&uacute;p thị trường tiếp tục mở rộng đ&agrave; đi l&ecirc;n.

Trong bối cảnh đ&oacute;, lợi nhuận doanh nghiệp to&agrave;n thị trường được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng khoảng 19&ndash;20% trong năm 2026, cao hơn so với mức 18% của năm 2025. Tăng trưởng lợi nhuận đồng đều v&agrave; mang t&iacute;nh nền tảng được xem l&agrave; yếu tố quan trọng gi&uacute;p cải thiện định gi&aacute; v&agrave; củng cố xu hướng tăng của thị trường.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c rủi ro b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng được nh&igrave;n nhận c&oacute; xu hướng hạ nhiệt. Căng thẳng địa ch&iacute;nh trị v&agrave; thương mại, d&ugrave; vẫn tồn tại, nhưng được kỳ vọng kh&ocirc;ng c&ograve;n gay gắt như giai đoạn trước. Thị trường bất động sản trong nước cũng được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&atilde; đi qua v&ugrave;ng rủi ro lớn nhất, với thanh khoản c&oacute; khả năng phục hồi r&otilde; n&eacute;t hơn trong năm 2026, qua đ&oacute; giảm &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.

Một trong những yếu tố mang t&iacute;nh &ldquo;x&uacute;c t&aacute;c&rdquo; quan trọng l&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng. Theo chuy&ecirc;n gia, việc Việt Nam được n&acirc;ng hạng thị trường chỉ mang lại t&aacute;c động t&acirc;m l&yacute; v&agrave; cải thiện thanh khoản trong ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố c&oacute; ảnh hưởng s&acirc;u rộng hơn l&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng t&iacute;n nhiệm quốc gia trong năm 2026.

Nếu Việt Nam được n&acirc;ng l&ecirc;n nh&oacute;m &ldquo;đầu tư&rdquo;, chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp c&oacute; thể giảm xuống dưới 15%, gi&uacute;p mở ra cơ hội tiếp cận nguồn vốn quốc tế rẻ v&agrave; d&agrave;i hạn hơn. Khi chi ph&iacute; vốn giảm, định gi&aacute; thị trường cũng sẽ được &ldquo;định nghĩa lại&rdquo; theo hướng t&iacute;ch cực hơn, tạo dư địa tăng trưởng bền vững cho thị trường chứng kho&aacute;n.

D&ugrave; VN-Index đ&atilde; nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, nhưng mức định gi&aacute; thực tế của thị trường vẫn chỉ tương đương giai đoạn cuối năm 2025, thậm ch&iacute; so với th&aacute;ng 8/2025 vẫn chưa c&oacute; sự bứt ph&aacute; r&otilde; rệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260216/images/anh-man-hinh-2026-02-14-luc-22_20_49.png" style="height:332px; width:600px">

Chỉ số đang bị &quot;m&eacute;o m&oacute;&quot; bởi một số nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn (như nh&oacute;m Vingroup), khiến P/E thị trường vẫn ở mức hấp dẫn v&agrave; nhiều cổ phiếu c&ograve;n c&aacute;ch xa đỉnh năm 2025. Với mức tăng trưởng EPS 19%, nếu P/E thị trường quay lại mức kh&aacute;ng cự lịch sử l&agrave; 18 lần (hiện tại khoảng 14 lần), chỉ số sẽ đạt mốc 2.000 điểm. Về c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong thời gian tới, chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; cao nh&oacute;m dầu kh&iacute;, h&agrave;ng h&oacute;a, b&aacute;n lẻ, h&oacute;a chất, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&ocirc;ng nghệ.&nbsp;

Nếu l&atilde;i suất tăng tr&ecirc;n 11-12% ﻿d&ograve;ng tiền c&oacute; thể dịch chuyển khỏi chứng kho&aacute;n

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cũng lưu &yacute; thị trường kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi c&aacute;c rủi ro. Rủi ro lớn nhất đến từ sự kh&oacute; lường trong ch&iacute;nh s&aacute;ch của Mỹ, diễn biến lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu v&agrave; đặc biệt l&agrave; xu hướng tăng l&atilde;i suất tại Nhật Bản.

Nếu Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương Nhật tiếp tục n&acirc;ng l&atilde;i suất l&ecirc;n tr&ecirc;n 3%, d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu c&oacute; thể đảo chiều mạnh, k&eacute;o theo &aacute;p lực r&uacute;t vốn khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nếu lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu quay trở lại v&agrave; Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ kh&ocirc;ng giảm l&atilde;i suất như kỳ vọng, m&ocirc;i trường thanh khoản sẽ k&eacute;m thuận lợi hơn cho c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro.

Ở trong nước, l&atilde;i suất cũng được xem l&agrave; yếu tố then chốt. Theo chuy&ecirc;n gia, nếu l&atilde;i suất huy động tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n 11&ndash;12%, d&ograve;ng tiền c&oacute; thể r&uacute;t mạnh ra khỏi thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; dịch chuyển mạnh sang k&ecirc;nh tiền gửi.

Đối với d&ograve;ng vốn ngoại, chuy&ecirc;n gia cho rằng kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026 l&agrave; khối ngoại giảm b&aacute;n r&ograve;ng v&agrave; dần quay lại trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng. Việc quay trở lại mua r&ograve;ng mạnh chỉ c&oacute; thể xảy ra nếu m&ocirc;i trường l&atilde;i suất to&agrave;n cầu thực sự thuận lợi v&agrave; rủi ro vĩ m&ocirc; hạ nhiệt r&otilde; rệt. Ngược lại, nếu Nhật tiếp tục tăng l&atilde;i suất v&agrave; Fed kh&ocirc;ng nới lỏng như kỳ vọng, d&ograve;ng vốn ngoại nhiều khả năng vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i trung t&iacute;nh, chưa đủ tạo ra c&uacute; h&iacute;ch lớn cho thị trường.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-vn-index-len-dinh-nhung-dinh-gia-van-re-nhieu-co-phieu-van-con-cach-xa-dinh-2025-107037.html">Link gốc</a>

Dù VN-Index đã nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, nhưng mức định giá thực tế của thị trường vẫn chỉ tương đương giai đoạn cuối năm 2025, thậm chí so với tháng 8/2025 vẫn chưa có sự bứt phá rõ rệt.


D&ugrave; VN-Index đ&atilde; nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, nhưng mức định gi&aacute; thực tế của thị trường vẫn chỉ tương đương giai đoạn cuối năm 2025, thậm ch&iacute; so với th&aacute;ng 8/2025 vẫn chưa c&oacute; sự bứt ph&aacute; r&otilde; rệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260216/images/avatar1760261918780-17602619190921805714458-1(1)%20(1).png" style="height:338px; width:600px" />

Năm 2026 mở ra với nhiều kỳ vọng đối với thị trường chứng kho&aacute;n, khi c&aacute;c yếu tố từ kinh tế vĩ m&ocirc;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ đến triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đều đang vận động theo hướng t&iacute;ch cực. Trong bối cảnh đ&oacute;, thị trường được dự b&aacute;o tiếp tục duy tr&igrave; xu hướng tăng, d&ugrave; mức độ ph&acirc;n h&oacute;a sẽ r&otilde; n&eacute;t hơn.

﻿Định gi&aacute; vẫn hấp dẫn

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam cho biết động lực lớn nhất của thị trường chứng kho&aacute;n năm 2026 đến từ tăng trưởng thực chất của nền kinh tế, thay v&igrave; chỉ dựa v&agrave;o một v&agrave;i nh&oacute;m cổ phiếu trụ cột như giai đoạn trước.

Nếu năm 2025, tăng trưởng chủ yếu được dẫn dắt bởi đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c động lực nội địa, th&igrave; sang năm 2026, ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong nước phục hồi c&ugrave;ng với tăng trưởng kinh tế to&agrave;n cầu được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh những trụ đỡ quan trọng gi&uacute;p thị trường tiếp tục mở rộng đ&agrave; đi l&ecirc;n.

Trong bối cảnh đ&oacute;, lợi nhuận doanh nghiệp to&agrave;n thị trường được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng khoảng 19&ndash;20% trong năm 2026, cao hơn so với mức 18% của năm 2025. Tăng trưởng lợi nhuận đồng đều v&agrave; mang t&iacute;nh nền tảng được xem l&agrave; yếu tố quan trọng gi&uacute;p cải thiện định gi&aacute; v&agrave; củng cố xu hướng tăng của thị trường.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c rủi ro b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng được nh&igrave;n nhận c&oacute; xu hướng hạ nhiệt. Căng thẳng địa ch&iacute;nh trị v&agrave; thương mại, d&ugrave; vẫn tồn tại, nhưng được kỳ vọng kh&ocirc;ng c&ograve;n gay gắt như giai đoạn trước. Thị trường bất động sản trong nước cũng được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&atilde; đi qua v&ugrave;ng rủi ro lớn nhất, với thanh khoản c&oacute; khả năng phục hồi r&otilde; n&eacute;t hơn trong năm 2026, qua đ&oacute; giảm &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.

Một trong những yếu tố mang t&iacute;nh &ldquo;x&uacute;c t&aacute;c&rdquo; quan trọng l&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng. Theo chuy&ecirc;n gia, việc Việt Nam được n&acirc;ng hạng thị trường chỉ mang lại t&aacute;c động t&acirc;m l&yacute; v&agrave; cải thiện thanh khoản trong ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố c&oacute; ảnh hưởng s&acirc;u rộng hơn l&agrave; khả năng n&acirc;ng hạng t&iacute;n nhiệm quốc gia trong năm 2026.

Nếu Việt Nam được n&acirc;ng l&ecirc;n nh&oacute;m &ldquo;đầu tư&rdquo;, chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp c&oacute; thể giảm xuống dưới 15%, gi&uacute;p mở ra cơ hội tiếp cận nguồn vốn quốc tế rẻ v&agrave; d&agrave;i hạn hơn. Khi chi ph&iacute; vốn giảm, định gi&aacute; thị trường cũng sẽ được &ldquo;định nghĩa lại&rdquo; theo hướng t&iacute;ch cực hơn, tạo dư địa tăng trưởng bền vững cho thị trường chứng kho&aacute;n.

D&ugrave; VN-Index đ&atilde; nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, nhưng mức định gi&aacute; thực tế của thị trường vẫn chỉ tương đương giai đoạn cuối năm 2025, thậm ch&iacute; so với th&aacute;ng 8/2025 vẫn chưa c&oacute; sự bứt ph&aacute; r&otilde; rệt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260216/images/anh-man-hinh-2026-02-14-luc-22_20_49.png" style="height:332px; width:600px" />

Chỉ số đang bị &quot;m&eacute;o m&oacute;&quot; bởi một số nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn (như nh&oacute;m Vingroup), khiến P/E thị trường vẫn ở mức hấp dẫn v&agrave; nhiều cổ phiếu c&ograve;n c&aacute;ch xa đỉnh năm 2025. Với mức tăng trưởng EPS 19%, nếu P/E thị trường quay lại mức kh&aacute;ng cự lịch sử l&agrave; 18 lần (hiện tại khoảng 14 lần), chỉ số sẽ đạt mốc 2.000 điểm. Về c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong thời gian tới, chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; cao nh&oacute;m dầu kh&iacute;, h&agrave;ng h&oacute;a, b&aacute;n lẻ, h&oacute;a chất, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&ocirc;ng nghệ.&nbsp;

Nếu l&atilde;i suất tăng tr&ecirc;n 11-12% ﻿d&ograve;ng tiền c&oacute; thể dịch chuyển khỏi chứng kho&aacute;n

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cũng lưu &yacute; thị trường kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi c&aacute;c rủi ro. Rủi ro lớn nhất đến từ sự kh&oacute; lường trong ch&iacute;nh s&aacute;ch của Mỹ, diễn biến lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu v&agrave; đặc biệt l&agrave; xu hướng tăng l&atilde;i suất tại Nhật Bản.

Nếu Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương Nhật tiếp tục n&acirc;ng l&atilde;i suất l&ecirc;n tr&ecirc;n 3%, d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu c&oacute; thể đảo chiều mạnh, k&eacute;o theo &aacute;p lực r&uacute;t vốn khỏi c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nếu lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu quay trở lại v&agrave; Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ kh&ocirc;ng giảm l&atilde;i suất như kỳ vọng, m&ocirc;i trường thanh khoản sẽ k&eacute;m thuận lợi hơn cho c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro.

Ở trong nước, l&atilde;i suất cũng được xem l&agrave; yếu tố then chốt. Theo chuy&ecirc;n gia, nếu l&atilde;i suất huy động tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n 11&ndash;12%, d&ograve;ng tiền c&oacute; thể r&uacute;t mạnh ra khỏi thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; dịch chuyển mạnh sang k&ecirc;nh tiền gửi.

Đối với d&ograve;ng vốn ngoại, chuy&ecirc;n gia cho rằng kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026 l&agrave; khối ngoại giảm b&aacute;n r&ograve;ng v&agrave; dần quay lại trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng. Việc quay trở lại mua r&ograve;ng mạnh chỉ c&oacute; thể xảy ra nếu m&ocirc;i trường l&atilde;i suất to&agrave;n cầu thực sự thuận lợi v&agrave; rủi ro vĩ m&ocirc; hạ nhiệt r&otilde; rệt. Ngược lại, nếu Nhật tiếp tục tăng l&atilde;i suất v&agrave; Fed kh&ocirc;ng nới lỏng như kỳ vọng, d&ograve;ng vốn ngoại nhiều khả năng vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i trung t&iacute;nh, chưa đủ tạo ra c&uacute; h&iacute;ch lớn cho thị trường.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-vn-index-len-dinh-nhung-dinh-gia-van-re-nhieu-co-phieu-van-con-cach-xa-dinh-2025-107037.html">Link gốc</a>