VinaCapital cũng đưa ra những yếu tố đặc th&ugrave; quan trọng nhất m&agrave; nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần lưu &yacute; trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/1000x-1-15916142332851991482808.jpg" style="height:400px; width:600px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới nhất, VinaCapital đ&aacute;nh gi&aacute; 2026 nhiều khả năng sẽ tiếp tục l&agrave; một năm m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i cơ bản sử dụng c&aacute;ch tiếp cận chọn lọc khi thị trường được định h&igrave;nh l&agrave; &ldquo;bức tranh gh&eacute;p của c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave;&rdquo;.

Việc sử dụng phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ tr&ecirc;n xuống&rdquo; (top-down) để đầu tư v&agrave;o VN-Index l&agrave; kh&aacute; r&otilde; r&agrave;ng nhưng đầu tư v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ograve;n đ&ograve;i hỏi khả năng chọn lọc cổ phiếu theo phương ph&aacute;p &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo; (bottom-up).

VinaCapital đ&aacute;nh gi&aacute; Việt Nam vẫn l&agrave; điểm đến hấp dẫn trong khu vực, dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố sau:

Thứ nhất, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2026 khoảng 13 lần, trong khi tăng trưởng lợi nhuận dự kiến đạt 18%, tương ứng với hệ số PEG khoảng 0,7 lần.

Thứ hai, tăng trưởng lợi nhuận của phần lớn c&aacute;c ng&agrave;nh được kỳ vọng khoảng 10&ndash;20% trong năm 2026 (với một số ng&agrave;nh/nh&oacute;m doanh nghiệp vượt trội c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng gần 30%).

Thứ ba, c&aacute;c cải c&aacute;ch v&agrave; biện ph&aacute;p hỗ trợ của Ch&iacute;nh phủ được kỳ vọng sẽ th&uacute;c đẩy mạnh mẽ hoạt động ph&aacute;t triển bất động sản, qua đ&oacute; mang lại lợi &iacute;ch cho c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng &ndash; hai nh&oacute;m chiếm hơn một nửa tỷ trọng của VN-Index.

C&aacute;c yếu tố t&iacute;ch cực tiềm năng kh&aacute;c bao gồm hoạt động IPO ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khả năng d&ograve;ng vốn nước ngo&agrave;i quay trở lại thị trường.

Trong hai năm qua, khối ngoại đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng khoảng 9 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam, v&agrave; nhiều khả năng sẽ giải ng&acirc;n một phần vốn trở lại khi Việt Nam được FTSE ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi.

Theo VinaCapital, lực mua trong nước đ&atilde; b&ugrave; đắp cho hoạt động b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại, thể hiện nhu cầu mạnh mẽ từ nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; nhờ vậy hỗ trợ việc đẩy mạnh hoạt động IPO, trong đ&oacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; kế hoạch ni&ecirc;m yết của chuỗi b&aacute;n lẻ điện m&aacute;y h&agrave;ng đầu Việt Nam &ndash; Điện M&aacute;y Xanh &ndash; v&agrave;o năm 2026. Ngo&agrave;i ra, khoảng 20 thương vụ ni&ecirc;m yết kh&aacute;c trong v&ograve;ng ba năm tới c&oacute; thể bổ sung th&ecirc;m vốn h&oacute;a khoảng 20 tỷ USD cho thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Mặc d&ugrave; phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ tr&ecirc;n xuống&rdquo; v&agrave;o VN-Index l&agrave; thuyết phục, nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a ở cấp độ cổ phiếu nhiều khả năng sẽ l&agrave; đặc điểm nổi bật của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026. Chẳng hạn, hệ số P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index hiện ở mức khoảng 13 lần, nhưng nếu loại trừ nh&oacute;m cổ phiếu thuộc hệ sinh th&aacute;i Vingroup, mức định gi&aacute; thực chất của thị trường chỉ v&agrave;o khoảng 11 lần.

Dưới đ&acirc;y, VinaCapital đưa ra những yếu tố đặc th&ugrave; quan trọng nhất m&agrave; nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần lưu &yacute; trong năm nay:

L&atilde;i suất tăng v&agrave; ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng (chiếm 31% tỷ trọng VN-Index)

Theo VinaCapital, cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, hiện chiếm khoảng 31% tỷ trọng của VN-Index, đang giao dịch ở mức định gi&aacute; khoảng 1,4 lần gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch (P/B), trong khi lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt khoảng 17%. VinaCapital kỳ vọng lợi nhuận của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ tăng trưởng ở mức cao (~17%).

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, l&atilde;i suất tại Việt Nam dự b&aacute;o sẽ tiếp tục tăng th&ecirc;m 50&ndash;100 điểm cơ bản trong năm 2026 (đối với l&atilde;i suất tiền gửi kỳ hạn 12 th&aacute;ng). &quot;L&atilde;i suất tăng thường c&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng v&agrave; lợi nhuận của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, từ đ&oacute; tạo cơ sở thuyết phục cho việc ph&acirc;n bổ tỷ trọng cao hơn v&agrave;o cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, d&ugrave; vẫn cần lưu &yacute; đến c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave; như chất lượng t&agrave;i sản của từng ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; những rủi ro ri&ecirc;ng lẻ kh&aacute;c&quot;, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho hay.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/image(21)(1).png" style="height:350px; width:600px">

Mặt kh&aacute;c, một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n c&oacute; thể chấp nhận hy sinh một phần bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng để hỗ trợ c&aacute;c chủ đầu tư dự &aacute;n bất động sản. T&oacute;m lại, trong khi một số ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; chi ph&iacute; vốn thấp đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tăng, việc tr&aacute;nh c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n huy động (LDR) qu&aacute; cao v&agrave; tập trung đ&aacute;nh gi&aacute; chất lượng t&agrave;i sản sẽ l&agrave; yếu tố then chốt &mdash; n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, lựa chọn cổ phiếu theo phương ph&aacute;p &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo; l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để đầu tư th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave;o cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng tại Việt Nam.

Bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng (lần lượt chiếm 26% v&agrave; 3% tỷ trọng VN-Index)

Theo VinaCapital, việc l&atilde;i suất tăng gần đ&acirc;y đ&atilde; khiến nhu cầu đầu cơ tr&ecirc;n thị trường bất động sản hạ nhiệt v&agrave; buộc người mua để ở trở n&ecirc;n thận trọng hơn. Đặc biệt, c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; mức gi&aacute; qu&aacute; cao hoặc chất lượng x&acirc;y dựng k&eacute;m đ&atilde; ghi nhận t&igrave;nh trạng giao dịch gần như &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo;.

D&ugrave; kh&ocirc;ng cho rằng thị trường sẽ chứng kiến một đợt tăng gi&aacute; mạnh hay trạng th&aacute;i giao dịch s&ocirc;i động trong năm nay, nhưng nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch vẫn kỳ vọng tốc độ hấp thụ sẽ duy tr&igrave; ổn định đối với c&aacute;c sản phẩm nh&agrave; ở ph&ugrave; hợp với nhu cầu ở thực. Sự kh&aacute;c biệt n&agrave;y một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo;, cho ph&eacute;p nh&agrave; đầu tư ph&acirc;n biệt r&otilde; giữa c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản ni&ecirc;m yết dựa tr&ecirc;n những đặc điểm ri&ecirc;ng biệt đ&oacute;.

Cuối c&ugrave;ng, việc đẩy mạnh chi ti&ecirc;u c&ocirc;ng của Ch&iacute;nh phủ cũng mở ra c&aacute;c cơ hội đầu tư cho c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; quỹ, d&ugrave; nhiều doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp chưa được ni&ecirc;m yết. Tuy vậy, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chọn lọc c&oacute; thể t&igrave;m ra một số doanh nghiệp ni&ecirc;m yết ở vị thế thuận lợi, vừa hưởng lợi từ mức tăng chung của đầu tư hạ tầng c&ocirc;ng, vừa sở hữu c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave; t&iacute;ch cực.

Chẳng hạn, c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ dầu kh&iacute; c&oacute; thể hưởng lợi từ đẩy mạnh hạ tầng năng lượng của Việt Nam hay doanh nghiệp sản xuất th&eacute;p h&agrave;ng đầu Việt Nam l&agrave; HPG cũng được hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng v&agrave; đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh tăng gấp đ&ocirc;i c&ocirc;ng suất sản xuất &mdash; yếu tố từng đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; động lực quan trọng đối với cổ phiếu n&agrave;y trong qu&aacute; khứ.

Cho vay k&yacute; quỹ﻿﻿

Dư nợ cho vay k&yacute; quỹ đ&atilde; tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n 10 tỷ USD trong năm 2025 g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy đ&agrave; tăng mạnh của VN-Index trong năm qua.

Trong những tuần cuối năm 2025, t&igrave;nh trạng thắt chặt thanh khoản hệ thống như đ&atilde; đề cập đ&atilde; dẫn đến sự thu hẹp một phần hoạt động cho vay k&yacute; quỹ. Đồng thời, đ&atilde; xuất hiện lo ngại về hiện tượng &ldquo;ưu ti&ecirc;n t&iacute;n dụng&rdquo;, khi hoạt động cho vay được ưu ti&ecirc;n đến c&aacute;c tập đo&agrave;n/doanh nghiệp lớn v&agrave; l&agrave;m hạn chế khả năng tiếp cận vốn của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, doanh nghiệp vừa v&agrave; nhỏ cũng như c&aacute;c th&agrave;nh phần kh&aacute;c.

Tuy nhi&ecirc;n, &aacute;p lực n&agrave;y đang phần n&agrave;o được nới lỏng sau khi đ&atilde; qua thời điểm kết th&uacute;c năm t&agrave;i ch&iacute;nh, do c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải đ&aacute;p ứng c&aacute;c tỷ lệ an to&agrave;n thanh khoản theo quy định tại thời điểm cuối năm.

V&igrave; vậy, VinaCapital kỳ vọng hoạt động cho vay k&yacute; quỹ sẽ được kh&ocirc;i phục ở một mức độ nhất định v&agrave; c&oacute; thể hỗ trợ thị trường trong giai đoạn trước kỳ nghỉ Tết Nguy&ecirc;n đ&aacute;n, đặc biệt khi cho vay đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vẫn hấp dẫn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng x&eacute;t tr&ecirc;n g&oacute;c độ bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM). Cũng cần lưu &yacute; rằng một số doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; vay vốn bằng c&aacute;ch thế chấp cổ phiếu - sẽ phải t&aacute;i cơ cấu hoặc gia hạn c&aacute;c khoản vay đ&aacute;o hạn đ&oacute; v&agrave;o một thời điểm n&agrave;o đ&oacute; trong năm 2026.

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-vinacapital-khoang-20-ty-usd-von-hoa-chuan-bi-do-bo-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-105267.html">Link gốc</a>

VinaCapital cũng đưa ra những yếu tố đặc thù quan trọng nhất mà nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam cần lưu ý trong năm nay.


VinaCapital cũng đưa ra những yếu tố đặc th&ugrave; quan trọng nhất m&agrave; nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần lưu &yacute; trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/1000x-1-15916142332851991482808.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới nhất, VinaCapital đ&aacute;nh gi&aacute; 2026 nhiều khả năng sẽ tiếp tục l&agrave; một năm m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư theo trường ph&aacute;i cơ bản sử dụng c&aacute;ch tiếp cận chọn lọc khi thị trường được định h&igrave;nh l&agrave; &ldquo;bức tranh gh&eacute;p của c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave;&rdquo;.

Việc sử dụng phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ tr&ecirc;n xuống&rdquo; (top-down) để đầu tư v&agrave;o VN-Index l&agrave; kh&aacute; r&otilde; r&agrave;ng nhưng đầu tư v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ograve;n đ&ograve;i hỏi khả năng chọn lọc cổ phiếu theo phương ph&aacute;p &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo; (bottom-up).

VinaCapital đ&aacute;nh gi&aacute; Việt Nam vẫn l&agrave; điểm đến hấp dẫn trong khu vực, dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố sau:

Thứ nhất, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2026 khoảng 13 lần, trong khi tăng trưởng lợi nhuận dự kiến đạt 18%, tương ứng với hệ số PEG khoảng 0,7 lần.

Thứ hai, tăng trưởng lợi nhuận của phần lớn c&aacute;c ng&agrave;nh được kỳ vọng khoảng 10&ndash;20% trong năm 2026 (với một số ng&agrave;nh/nh&oacute;m doanh nghiệp vượt trội c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng gần 30%).

Thứ ba, c&aacute;c cải c&aacute;ch v&agrave; biện ph&aacute;p hỗ trợ của Ch&iacute;nh phủ được kỳ vọng sẽ th&uacute;c đẩy mạnh mẽ hoạt động ph&aacute;t triển bất động sản, qua đ&oacute; mang lại lợi &iacute;ch cho c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng &ndash; hai nh&oacute;m chiếm hơn một nửa tỷ trọng của VN-Index.

C&aacute;c yếu tố t&iacute;ch cực tiềm năng kh&aacute;c bao gồm hoạt động IPO ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khả năng d&ograve;ng vốn nước ngo&agrave;i quay trở lại thị trường.

Trong hai năm qua, khối ngoại đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng khoảng 9 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam, v&agrave; nhiều khả năng sẽ giải ng&acirc;n một phần vốn trở lại khi Việt Nam được FTSE ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi.

Theo VinaCapital, lực mua trong nước đ&atilde; b&ugrave; đắp cho hoạt động b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại, thể hiện nhu cầu mạnh mẽ từ nh&agrave; đầu tư trong nước v&agrave; nhờ vậy hỗ trợ việc đẩy mạnh hoạt động IPO, trong đ&oacute; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; kế hoạch ni&ecirc;m yết của chuỗi b&aacute;n lẻ điện m&aacute;y h&agrave;ng đầu Việt Nam &ndash; Điện M&aacute;y Xanh &ndash; v&agrave;o năm 2026. Ngo&agrave;i ra, khoảng 20 thương vụ ni&ecirc;m yết kh&aacute;c trong v&ograve;ng ba năm tới c&oacute; thể bổ sung th&ecirc;m vốn h&oacute;a khoảng 20 tỷ USD cho thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Mặc d&ugrave; phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ tr&ecirc;n xuống&rdquo; v&agrave;o VN-Index l&agrave; thuyết phục, nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a ở cấp độ cổ phiếu nhiều khả năng sẽ l&agrave; đặc điểm nổi bật của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026. Chẳng hạn, hệ số P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index hiện ở mức khoảng 13 lần, nhưng nếu loại trừ nh&oacute;m cổ phiếu thuộc hệ sinh th&aacute;i Vingroup, mức định gi&aacute; thực chất của thị trường chỉ v&agrave;o khoảng 11 lần.

Dưới đ&acirc;y, VinaCapital đưa ra những yếu tố đặc th&ugrave; quan trọng nhất m&agrave; nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần lưu &yacute; trong năm nay:

L&atilde;i suất tăng v&agrave; ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng (chiếm 31% tỷ trọng VN-Index)

Theo VinaCapital, cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, hiện chiếm khoảng 31% tỷ trọng của VN-Index, đang giao dịch ở mức định gi&aacute; khoảng 1,4 lần gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch (P/B), trong khi lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt khoảng 17%. VinaCapital kỳ vọng lợi nhuận của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ tăng trưởng ở mức cao (~17%).

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, l&atilde;i suất tại Việt Nam dự b&aacute;o sẽ tiếp tục tăng th&ecirc;m 50&ndash;100 điểm cơ bản trong năm 2026 (đối với l&atilde;i suất tiền gửi kỳ hạn 12 th&aacute;ng). &quot;L&atilde;i suất tăng thường c&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng v&agrave; lợi nhuận của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, từ đ&oacute; tạo cơ sở thuyết phục cho việc ph&acirc;n bổ tỷ trọng cao hơn v&agrave;o cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, d&ugrave; vẫn cần lưu &yacute; đến c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave; như chất lượng t&agrave;i sản của từng ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; những rủi ro ri&ecirc;ng lẻ kh&aacute;c&quot;, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho hay.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/image(21)(1).png" style="height:350px; width:600px" />

Mặt kh&aacute;c, một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n c&oacute; thể chấp nhận hy sinh một phần bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng để hỗ trợ c&aacute;c chủ đầu tư dự &aacute;n bất động sản. T&oacute;m lại, trong khi một số ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; chi ph&iacute; vốn thấp đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ m&ocirc;i trường l&atilde;i suất tăng, việc tr&aacute;nh c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n huy động (LDR) qu&aacute; cao v&agrave; tập trung đ&aacute;nh gi&aacute; chất lượng t&agrave;i sản sẽ l&agrave; yếu tố then chốt &mdash; n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, lựa chọn cổ phiếu theo phương ph&aacute;p &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo; l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để đầu tư th&agrave;nh c&ocirc;ng v&agrave;o cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng tại Việt Nam.

Bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng (lần lượt chiếm 26% v&agrave; 3% tỷ trọng VN-Index)

Theo VinaCapital, việc l&atilde;i suất tăng gần đ&acirc;y đ&atilde; khiến nhu cầu đầu cơ tr&ecirc;n thị trường bất động sản hạ nhiệt v&agrave; buộc người mua để ở trở n&ecirc;n thận trọng hơn. Đặc biệt, c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; mức gi&aacute; qu&aacute; cao hoặc chất lượng x&acirc;y dựng k&eacute;m đ&atilde; ghi nhận t&igrave;nh trạng giao dịch gần như &ldquo;đ&oacute;ng băng&rdquo;.

D&ugrave; kh&ocirc;ng cho rằng thị trường sẽ chứng kiến một đợt tăng gi&aacute; mạnh hay trạng th&aacute;i giao dịch s&ocirc;i động trong năm nay, nhưng nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch vẫn kỳ vọng tốc độ hấp thụ sẽ duy tr&igrave; ổn định đối với c&aacute;c sản phẩm nh&agrave; ở ph&ugrave; hợp với nhu cầu ở thực. Sự kh&aacute;c biệt n&agrave;y một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của phương ph&aacute;p đầu tư &ldquo;từ dưới l&ecirc;n&rdquo;, cho ph&eacute;p nh&agrave; đầu tư ph&acirc;n biệt r&otilde; giữa c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản ni&ecirc;m yết dựa tr&ecirc;n những đặc điểm ri&ecirc;ng biệt đ&oacute;.

Cuối c&ugrave;ng, việc đẩy mạnh chi ti&ecirc;u c&ocirc;ng của Ch&iacute;nh phủ cũng mở ra c&aacute;c cơ hội đầu tư cho c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; quỹ, d&ugrave; nhiều doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp chưa được ni&ecirc;m yết. Tuy vậy, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chọn lọc c&oacute; thể t&igrave;m ra một số doanh nghiệp ni&ecirc;m yết ở vị thế thuận lợi, vừa hưởng lợi từ mức tăng chung của đầu tư hạ tầng c&ocirc;ng, vừa sở hữu c&aacute;c yếu tố đặc th&ugrave; t&iacute;ch cực.

Chẳng hạn, c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ dầu kh&iacute; c&oacute; thể hưởng lợi từ đẩy mạnh hạ tầng năng lượng của Việt Nam hay doanh nghiệp sản xuất th&eacute;p h&agrave;ng đầu Việt Nam l&agrave; HPG cũng được hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng v&agrave; đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh tăng gấp đ&ocirc;i c&ocirc;ng suất sản xuất &mdash; yếu tố từng đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; động lực quan trọng đối với cổ phiếu n&agrave;y trong qu&aacute; khứ.

Cho vay k&yacute; quỹ﻿﻿

Dư nợ cho vay k&yacute; quỹ đ&atilde; tăng l&ecirc;n tr&ecirc;n 10 tỷ USD trong năm 2025 g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy đ&agrave; tăng mạnh của VN-Index trong năm qua.

Trong những tuần cuối năm 2025, t&igrave;nh trạng thắt chặt thanh khoản hệ thống như đ&atilde; đề cập đ&atilde; dẫn đến sự thu hẹp một phần hoạt động cho vay k&yacute; quỹ. Đồng thời, đ&atilde; xuất hiện lo ngại về hiện tượng &ldquo;ưu ti&ecirc;n t&iacute;n dụng&rdquo;, khi hoạt động cho vay được ưu ti&ecirc;n đến c&aacute;c tập đo&agrave;n/doanh nghiệp lớn v&agrave; l&agrave;m hạn chế khả năng tiếp cận vốn của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, doanh nghiệp vừa v&agrave; nhỏ cũng như c&aacute;c th&agrave;nh phần kh&aacute;c.

Tuy nhi&ecirc;n, &aacute;p lực n&agrave;y đang phần n&agrave;o được nới lỏng sau khi đ&atilde; qua thời điểm kết th&uacute;c năm t&agrave;i ch&iacute;nh, do c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải đ&aacute;p ứng c&aacute;c tỷ lệ an to&agrave;n thanh khoản theo quy định tại thời điểm cuối năm.

V&igrave; vậy, VinaCapital kỳ vọng hoạt động cho vay k&yacute; quỹ sẽ được kh&ocirc;i phục ở một mức độ nhất định v&agrave; c&oacute; thể hỗ trợ thị trường trong giai đoạn trước kỳ nghỉ Tết Nguy&ecirc;n đ&aacute;n, đặc biệt khi cho vay đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n vẫn hấp dẫn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng x&eacute;t tr&ecirc;n g&oacute;c độ bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM). Cũng cần lưu &yacute; rằng một số doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; vay vốn bằng c&aacute;ch thế chấp cổ phiếu - sẽ phải t&aacute;i cơ cấu hoặc gia hạn c&aacute;c khoản vay đ&aacute;o hạn đ&oacute; v&agrave;o một thời điểm n&agrave;o đ&oacute; trong năm 2026.

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-vinacapital-khoang-20-ty-usd-von-hoa-chuan-bi-do-bo-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-105267.html">Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Chuyên gia VinaCapital: Khoảng 20 tỷ USD vốn hoá chuẩn bị "đổ bộ" thị trường chứng khoán Việt Nam

Nguyễn Thị Phương Thảo

N&#226;ng hạng th&#236; cũng chỉ nh&#243;m doanh nghiệp VIN Thảo được chiếm tỷ trọng qu&#225; lớn. Bọn kh&#225;c đc mốc meo g&#236; đ&#226;u..


Ch&#250;nh phủ th&#236; cubgx chỉ hỗ trợ doanh nghiệp nh&#224; nước. V&#224; chaebol. Chứ đc mấy doanh nghiệp hưởng lợi kỷ nguy&#234;n vượn m&#236;nh n&#224;y.


M&#224; 20 tỷ usd c&#243; n&#226;ng hạng cubgx phải 3/2027 mới rải ng&#226;n nếu được n&#226;ng hạng, quỹ ftse chịu để vượn &#250;p b&#244; ph&#226;n l&#234;n đầu. Ko th&#236; c&#243; *** m&#249;a n&#243; n&#226;ng cho c&#225;i gi&#225; n&#224;y.

Trước mắt th&#236; ctck hết room cho vay margin, c&#242;n mấy thằng to ssi, vnd mới c&#243; tiền cho vay. 

Nâng hạng thì cũng chỉ nhóm doanh nghiệp VIN Thảo được chiếm tỷ trọng quá lớn. Bọn khác đc mốc meo gì đâu..


Chúnh phủ thì cubgx chỉ hỗ trợ doanh nghiệp nhà nước. Và chaebol. Chứ đc mấy doanh nghiệp hưởng lợi kỷ nguyên vượn mình này.


Mà 20 tỷ usd có nâng hạng cubgx phải 3/2027 mới rải ngân nếu được nâng hạng, quỹ ftse chịu để vượn úp bô phân lên đầu. Ko thì có *** mùa nó nâng cho cái giá này.

Trước mắt thì ctck hết room cho vay margin, còn mấy thằng to ssi, vnd mới có tiền cho vay. 