Theo nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV, rủi ro lớn nhất đối với tỷ gi&aacute; vẫn xuất ph&aacute;t chủ yếu từ c&aacute;c vấn đề quốc tế như mặt bằng l&atilde;i suất USD ở mức cao k&eacute;o d&agrave;i, sức mạnh đồng USD tiếp tục củng cố, rủi ro địa ch&iacute;nh trị &amp; chiến tranh thương mại kh&oacute; lường đ&oacute;n

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ty-gia-usd-281020241112064952.png" style="height:328px; width:600px">

Ảnh minh họa

Trong b&aacute;o c&aacute;o về triển vọng thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng 2025 mới c&ocirc;ng bố, Nh&oacute;m Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&acirc;n t&iacute;ch thuộc Ban Kinh doanh Vốn v&agrave; Tiền tệ BIDV cho biết tỷ gi&aacute; USD/VND đ&atilde; tăng khoảng 5% trong năm 2024 v&agrave; diễn biến phức tạp với 3 giai đoạn ch&iacute;nh: tăng mạnh 5% trong nửa đầu năm, sau đ&oacute; giảm trở lại khoảng 3% trong qu&yacute; III v&agrave; tăng trở lại 3% trong qu&yacute; IV.

Theo nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu, nh&igrave;n chung mức mất gi&aacute; của VNĐ cũng kh&ocirc;ng qu&aacute; lớn nếu so với một số đồng tiền kh&aacute;c tr&ecirc;n thế giới như JPY (11,1%), KRW (12,2%), EUR (5,4%), PHP (5,7%)&hellip; B&ecirc;n cạnh sự dịch chuyển k&eacute;m thuận lợi của m&ocirc;i trường quốc tế th&igrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n chịu chi phối ch&iacute;nh bởi sự k&eacute;m dồi d&agrave;o của cung cầu ngoại tệ với mức th&acirc;m hụt khoảng 8 tỷ USD v&agrave; ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VNĐ-USD duy tr&igrave; &acirc;m s&acirc;u trong nửa đầu năm. Yếu tố g&oacute;p phần l&agrave;m chậm lại đ&agrave; tăng của tỷ gi&aacute; l&agrave; động th&aacute;i can thiệp, b&igrave;nh ổn của NHNN th&ocirc;ng qua c&aacute;c k&ecirc;nh như h&uacute;t t&iacute;n phiếu tr&ecirc;n thị trường mở hay b&aacute;n ngoại tệ với quy m&ocirc; hơn 8 tỷ USD.

Sau một năm 2024 thăng hoa v&agrave; khẳng định sức mạnh, đồng USD bước v&agrave;o năm 2025 với nhiều ẩn số kh&oacute; lường đ&oacute;n nhưng xu hướng chung kỳ vọng l&agrave; đi l&ecirc;n.

Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV nh&acirc;n định, động lực lớn nhất với đồng USD vẫn l&agrave; vị thế vượt trội của kinh tế Mỹ so với c&aacute;c quốc gia lớn kh&aacute;c v&agrave; mối lo &aacute;p lực lạm ph&aacute;t c&oacute; thể quay trở lại dưới t&aacute;c động của c&aacute;c biện ph&aacute;p thuế quan k&eacute;o theo lộ tr&igrave;nh nới lỏng chậm lại của Fed. Tuy nhi&ecirc;n, sức mạnh của đồng USD cũng phần n&agrave;o bị hạn chế khi những t&aacute;c động ti&ecirc;u cực từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch của Tổng thống Donald Trump đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối v&agrave;o đ&agrave; tăng hơn 8% của đồng USD trong qu&yacute; IV/2024.

Ngo&agrave;i ra, một số quan điểm cũng cho rằng mức thuế thực tế m&agrave; ch&iacute;nh quyền Trump &aacute;p dụng trong năm 2025 c&oacute; thể kh&ocirc;ng mạnh mẽ v&agrave; to&agrave;n diện như &ocirc;ng &ldquo;đe dọa&rdquo; l&uacute;c đầu. Thay v&agrave;o đ&oacute;, &ocirc;ng c&oacute; thể chỉ sử dụng thuế quan như một c&ocirc;ng cụ đ&agrave;m ph&aacute;n, ngoại giao để đổi lấy sự nhượng bộ, đ&aacute;p trả điều kiện từ c&aacute;c đối t&aacute;c.

Theo dự b&aacute;o của nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu, xu hướng của chỉ số USD (DXY) vẫn kh&aacute; giằng co, dao động trong bi&ecirc;n độ rộng 106-111 v&agrave; &aacute;p lực tăng c&oacute; thể cao hơn trong giai đoạn nửa đầu năm. Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu dẫn dữ liệu lịch sử năm 2016- 2017 cho thấy khi Donald Trump lần đầu đắc cử Tổng Thống, chỉ số DXY sau khi tăng 5% v&agrave;o cuối năm 2016 th&igrave; đ&atilde; giảm mạnh trở lại hơn 11% trong năm 2017, chủ yếu do sự hồi phục mạnh mẽ của c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c so với Mỹ như EU, Trung Quốc.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n điều n&agrave;y kh&oacute; c&oacute; thể lặp lại trong năm 2025 khi c&aacute;c quốc gia tr&ecirc;n đang đối mặt với rất nhiều kh&oacute; khăn cả ngắn hạn cũng như trung d&agrave;i hạn&rdquo;, nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV đ&aacute;nh gi&aacute;.

Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu kỳ vọng tỷ gi&aacute; USD/VND vẫn duy tr&igrave; đ&agrave; đi l&ecirc;n nhưng mức tăng trong 2025 c&oacute; thể thấp hơn so với 2024, quanh khoảng 3-4% tại thời điểm cuối năm. Rủi ro lớn nhất đối với tỷ gi&aacute; vẫn xuất ph&aacute;t chủ yếu từ c&aacute;c vấn đề quốc tế như mặt bằng l&atilde;i suất USD ở mức cao k&eacute;o d&agrave;i, sức mạnh đồng USD tiếp tục củng cố, rủi ro địa ch&iacute;nh trị &amp; chiến tranh thương mại kh&oacute; lường đ&oacute;n. Trong khi đ&oacute;, điều kiện trong nước c&oacute; phần giảm bớt &aacute;p lực hơn cho tỷ gi&aacute; so với 2024:

Thứ nhất, c&acirc;n đối cung cầu ngoại tệ dự kiến c&oacute; thể cải thiện so với năm 2024 d&ugrave; chưa dồi d&agrave;o, chuyển từ th&acirc;m hụt sang c&acirc;n bằng. Trong đ&oacute;, giải ng&acirc;n FDI kỳ vọng c&oacute; thể tiếp tục duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng tương đối t&iacute;ch cực 8-10% nhờ hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất Trung Quốc + 1. C&aacute;n c&acirc;n thương mại dự kiến thặng dư ở mức thấp hơn so với năm trước &ndash; ước đạt khoảng 19-20 tỷ USD, chủ yếu do thương mại to&agrave;n cầu chậm lại v&agrave; nhu cầu nhập khẩu cho c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn c&oacute; xu hướng gia tăng. Vay nợ nước ngo&agrave;i v&agrave; lỗi, sai s&oacute;t c&oacute; thể cải thiện nhẹ c&ugrave;ng qu&aacute; tr&igrave;nh hạ l&atilde;i suất của Fed.

Thứ hai, ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VNĐ-USD b&igrave;nh qu&acirc;n kỳ hạn ngắn dự kiến dao động quanh mức 0%/năm, tăng mạnh so với mức (-1,3)%/năm của năm 2024, trong bối cảnh l&atilde;i suất VNĐ v&agrave; USD c&oacute; thể giảm khoảng 25-50 điểm trong năm 2025.

Thứ ba, với kinh nghiệm t&iacute;ch lũy trong thời gian qua, NHNN dự kiến sẽ tiếp tục điều h&agrave;nh tỷ gi&aacute; linh hoạt với bi&ecirc;n độ ph&ugrave; hợp, sẵn s&agrave;ng sử dụng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ can thiệp để b&igrave;nh ổn trong những thời điểm chịu &aacute;p lực lớn. Đ&acirc;y cũng l&agrave; yếu tố c&oacute; thể hỗ trợ, l&agrave;m chậm lại đ&agrave; tăng của tỷ gi&aacute; trong những giai đoạn căng thẳng.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-ve-thi-truong-tien-te-chi-ra-rui-ro-lon-nhat-doi-voi-ty-gia-usd-vnd-trong-nam-2025-74269.html">Quốc Thụy-Link gốc</a>

Theo nhóm nghiên cứu của BIDV, rủi ro lớn nhất đối với tỷ giá vẫn xuất phát chủ yếu từ các vấn đề quốc tế như mặt bằng lãi suất USD ở mức cao kéo dài, sức mạnh đồng USD tiếp tục củng cố, rủi ro địa chính trị & chiến tranh thương mại khó lường đón


Theo nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV, rủi ro lớn nhất đối với tỷ gi&aacute; vẫn xuất ph&aacute;t chủ yếu từ c&aacute;c vấn đề quốc tế như mặt bằng l&atilde;i suất USD ở mức cao k&eacute;o d&agrave;i, sức mạnh đồng USD tiếp tục củng cố, rủi ro địa ch&iacute;nh trị &amp; chiến tranh thương mại kh&oacute; lường đ&oacute;n

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ty-gia-usd-281020241112064952.png" style="height:328px; width:600px" />

Ảnh minh họa

Trong b&aacute;o c&aacute;o về triển vọng thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng 2025 mới c&ocirc;ng bố, Nh&oacute;m Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&acirc;n t&iacute;ch thuộc Ban Kinh doanh Vốn v&agrave; Tiền tệ BIDV cho biết tỷ gi&aacute; USD/VND đ&atilde; tăng khoảng 5% trong năm 2024 v&agrave; diễn biến phức tạp với 3 giai đoạn ch&iacute;nh: tăng mạnh 5% trong nửa đầu năm, sau đ&oacute; giảm trở lại khoảng 3% trong qu&yacute; III v&agrave; tăng trở lại 3% trong qu&yacute; IV.

Theo nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu, nh&igrave;n chung mức mất gi&aacute; của VNĐ cũng kh&ocirc;ng qu&aacute; lớn nếu so với một số đồng tiền kh&aacute;c tr&ecirc;n thế giới như JPY (11,1%), KRW (12,2%), EUR (5,4%), PHP (5,7%)&hellip; B&ecirc;n cạnh sự dịch chuyển k&eacute;m thuận lợi của m&ocirc;i trường quốc tế th&igrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n chịu chi phối ch&iacute;nh bởi sự k&eacute;m dồi d&agrave;o của cung cầu ngoại tệ với mức th&acirc;m hụt khoảng 8 tỷ USD v&agrave; ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VNĐ-USD duy tr&igrave; &acirc;m s&acirc;u trong nửa đầu năm. Yếu tố g&oacute;p phần l&agrave;m chậm lại đ&agrave; tăng của tỷ gi&aacute; l&agrave; động th&aacute;i can thiệp, b&igrave;nh ổn của NHNN th&ocirc;ng qua c&aacute;c k&ecirc;nh như h&uacute;t t&iacute;n phiếu tr&ecirc;n thị trường mở hay b&aacute;n ngoại tệ với quy m&ocirc; hơn 8 tỷ USD.

Sau một năm 2024 thăng hoa v&agrave; khẳng định sức mạnh, đồng USD bước v&agrave;o năm 2025 với nhiều ẩn số kh&oacute; lường đ&oacute;n nhưng xu hướng chung kỳ vọng l&agrave; đi l&ecirc;n.

Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV nh&acirc;n định, động lực lớn nhất với đồng USD vẫn l&agrave; vị thế vượt trội của kinh tế Mỹ so với c&aacute;c quốc gia lớn kh&aacute;c v&agrave; mối lo &aacute;p lực lạm ph&aacute;t c&oacute; thể quay trở lại dưới t&aacute;c động của c&aacute;c biện ph&aacute;p thuế quan k&eacute;o theo lộ tr&igrave;nh nới lỏng chậm lại của Fed. Tuy nhi&ecirc;n, sức mạnh của đồng USD cũng phần n&agrave;o bị hạn chế khi những t&aacute;c động ti&ecirc;u cực từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch của Tổng thống Donald Trump đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối v&agrave;o đ&agrave; tăng hơn 8% của đồng USD trong qu&yacute; IV/2024.

Ngo&agrave;i ra, một số quan điểm cũng cho rằng mức thuế thực tế m&agrave; ch&iacute;nh quyền Trump &aacute;p dụng trong năm 2025 c&oacute; thể kh&ocirc;ng mạnh mẽ v&agrave; to&agrave;n diện như &ocirc;ng &ldquo;đe dọa&rdquo; l&uacute;c đầu. Thay v&agrave;o đ&oacute;, &ocirc;ng c&oacute; thể chỉ sử dụng thuế quan như một c&ocirc;ng cụ đ&agrave;m ph&aacute;n, ngoại giao để đổi lấy sự nhượng bộ, đ&aacute;p trả điều kiện từ c&aacute;c đối t&aacute;c.

Theo dự b&aacute;o của nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu, xu hướng của chỉ số USD (DXY) vẫn kh&aacute; giằng co, dao động trong bi&ecirc;n độ rộng 106-111 v&agrave; &aacute;p lực tăng c&oacute; thể cao hơn trong giai đoạn nửa đầu năm. Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu dẫn dữ liệu lịch sử năm 2016- 2017 cho thấy khi Donald Trump lần đầu đắc cử Tổng Thống, chỉ số DXY sau khi tăng 5% v&agrave;o cuối năm 2016 th&igrave; đ&atilde; giảm mạnh trở lại hơn 11% trong năm 2017, chủ yếu do sự hồi phục mạnh mẽ của c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c so với Mỹ như EU, Trung Quốc.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n điều n&agrave;y kh&oacute; c&oacute; thể lặp lại trong năm 2025 khi c&aacute;c quốc gia tr&ecirc;n đang đối mặt với rất nhiều kh&oacute; khăn cả ngắn hạn cũng như trung d&agrave;i hạn&rdquo;, nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu của BIDV đ&aacute;nh gi&aacute;.

Nh&oacute;m nghi&ecirc;n cứu kỳ vọng tỷ gi&aacute; USD/VND vẫn duy tr&igrave; đ&agrave; đi l&ecirc;n nhưng mức tăng trong 2025 c&oacute; thể thấp hơn so với 2024, quanh khoảng 3-4% tại thời điểm cuối năm. Rủi ro lớn nhất đối với tỷ gi&aacute; vẫn xuất ph&aacute;t chủ yếu từ c&aacute;c vấn đề quốc tế như mặt bằng l&atilde;i suất USD ở mức cao k&eacute;o d&agrave;i, sức mạnh đồng USD tiếp tục củng cố, rủi ro địa ch&iacute;nh trị &amp; chiến tranh thương mại kh&oacute; lường đ&oacute;n. Trong khi đ&oacute;, điều kiện trong nước c&oacute; phần giảm bớt &aacute;p lực hơn cho tỷ gi&aacute; so với 2024:

Thứ nhất, c&acirc;n đối cung cầu ngoại tệ dự kiến c&oacute; thể cải thiện so với năm 2024 d&ugrave; chưa dồi d&agrave;o, chuyển từ th&acirc;m hụt sang c&acirc;n bằng. Trong đ&oacute;, giải ng&acirc;n FDI kỳ vọng c&oacute; thể tiếp tục duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng tương đối t&iacute;ch cực 8-10% nhờ hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất Trung Quốc + 1. C&aacute;n c&acirc;n thương mại dự kiến thặng dư ở mức thấp hơn so với năm trước &ndash; ước đạt khoảng 19-20 tỷ USD, chủ yếu do thương mại to&agrave;n cầu chậm lại v&agrave; nhu cầu nhập khẩu cho c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng lớn c&oacute; xu hướng gia tăng. Vay nợ nước ngo&agrave;i v&agrave; lỗi, sai s&oacute;t c&oacute; thể cải thiện nhẹ c&ugrave;ng qu&aacute; tr&igrave;nh hạ l&atilde;i suất của Fed.

Thứ hai, ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VNĐ-USD b&igrave;nh qu&acirc;n kỳ hạn ngắn dự kiến dao động quanh mức 0%/năm, tăng mạnh so với mức (-1,3)%/năm của năm 2024, trong bối cảnh l&atilde;i suất VNĐ v&agrave; USD c&oacute; thể giảm khoảng 25-50 điểm trong năm 2025.

Thứ ba, với kinh nghiệm t&iacute;ch lũy trong thời gian qua, NHNN dự kiến sẽ tiếp tục điều h&agrave;nh tỷ gi&aacute; linh hoạt với bi&ecirc;n độ ph&ugrave; hợp, sẵn s&agrave;ng sử dụng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ can thiệp để b&igrave;nh ổn trong những thời điểm chịu &aacute;p lực lớn. Đ&acirc;y cũng l&agrave; yếu tố c&oacute; thể hỗ trợ, l&agrave;m chậm lại đ&agrave; tăng của tỷ gi&aacute; trong những giai đoạn căng thẳng.

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-ve-thi-truong-tien-te-chi-ra-rui-ro-lon-nhat-doi-voi-ty-gia-usd-vnd-trong-nam-2025-74269.html">Quốc Thụy-Link gốc</a>