Chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o nếu Việt Nam ch&iacute;nh thức được n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng vốn thụ động dự kiến c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 600 triệu USD từ c&aacute;c quỹ ETF, chưa kể d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ chủ động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/untitled%20(3).png" style="height:381px; width:602px">

Việc được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi sẽ mang lại nhiều &yacute; nghĩa quan trọng cho thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường vốn của Việt Nam. Trong thời gian qua, Ch&iacute;nh phủ, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh, UBCKNN đ&atilde; nỗ lực th&aacute;o gỡ từng điểm nghẽn ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; c&ocirc;ng nghệ để nới rộng cơ hội tiếp cận thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cho c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i.

Trao đổi về vấn đề n&agrave;y trong Talk show Phố T&agrave;i ch&iacute;nh (The Finance Street) tr&ecirc;n VTV8, b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến, Chủ tịch Hội đồng quản trị, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Mirae Asset Việt Nam (MAS) cho biết, với c&aacute;c nỗ lực cải c&aacute;ch mạnh mẽ của cơ quan quản l&yacute; để mở ra c&aacute;nh cửa lớn cho d&ograve;ng vốn quốc tế v&agrave;o thị trường chứnh kho&aacute;n Việt Nam, c&aacute;c tổ chức đầu tư nước ngo&agrave;i lớn v&agrave; chuy&ecirc;n nghiệp đều đ&atilde; đ&aacute;nh gi&aacute; cao v&agrave; b&agrave;y tỏ sự tin tưởng v&agrave;o sự ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n, thị trường vốn của Việt Nam cũng như c&oacute; kế hoạch đẩy mạnh đầu tư v&agrave;o thị trường Việt Nam trong thời gian tới.

Sau nhiều năm nỗ lực cuối c&ugrave;ng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; tiến gần đến việc được n&acirc;ng hạng bởi tổ chức FTSE, b&agrave; đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về điều n&agrave;y?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Thời điểm c&ocirc;ng bố kết quả đ&aacute;nh gi&aacute; n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n đ&atilde; rất gần kề. FTSE sẽ c&ocirc;ng bố đ&aacute;nh gi&aacute; với hai nước l&agrave; Hy Lạp v&agrave; Việt Nam. Với t&ocirc;i, đ&acirc;y l&agrave; một cột mốc v&ocirc; c&ugrave;ng đặc biệt, khẳng định những cải c&aacute;ch của Việt Nam trong 25 năm qua đ&atilde; mang lại hiệu quả r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; t&iacute;ch cực.

Việc go-live hệ thống KRX ng&agrave;y 05/05/2025, c&ugrave;ng với việc gỡ bỏ y&ecirc;u cầu pre-funding cho nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i, lộ tr&igrave;nh triển khai t&agrave;i khoản OTA (Omnibus trading account &ndash; T&agrave;i khoản giao dịch tổng) v&agrave; CCP (Đối t&aacute;c B&ugrave; trừ Trung t&acirc;m) đ&atilde; giải quyết những &ldquo;điểm nghẽn&rdquo; m&agrave; FTSE từng chỉ ra. Việc n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; thay đổi nh&atilde;n ph&acirc;n loại, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; sự c&ocirc;ng nhận quốc tế về độ minh bạch, năng lực vận h&agrave;nh v&agrave; sức h&uacute;t của thị trường vốn Việt Nam.

Về vị thế quốc gia, đ&acirc;y l&agrave; bước chuyển n&acirc;ng tầm thương hiệu thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam, song h&agrave;nh với đ&agrave; vươn l&ecirc;n về kinh tế những năm gần đ&acirc;y. Điều n&agrave;y gi&uacute;p ch&uacute;ng ta kết nối mạnh mẽ hơn với d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

L&agrave; một trong những th&agrave;nh vi&ecirc;n của định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn của H&agrave;n Quốc, cũng như đ&atilde; đầu tư ở thị trường Việt Nam trong gần hai thập kỷ qua, b&agrave; c&oacute; thể chia sẻ th&ecirc;m về hiện nay thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang như thế n&agrave;o trong mắt nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Trong ngắn hạn, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang chịu &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng mạnh từ khối nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i do một số nguy&ecirc;n nh&acirc;n, r&otilde; r&agrave;ng nhất l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan bất định từ Mỹ đang tạo ra nhiều rủi ro cho hoạt động kinh doanh, đặc biệt đối với nh&oacute;m doanh nghiệp xuất khẩu.

Thứ hai, tiến tr&igrave;nh giảm l&atilde;i suất tại Mỹ chậm hơn kỳ vọng, khiến d&ograve;ng vốn đầu tư tiếp tục ưu ti&ecirc;n quay trở lại thị trường Mỹ, v&igrave; đồng USD vẫn duy tr&igrave; sức mạnh tương đối.

Thứ ba, c&aacute;c quỹ đầu tư quốc tế vẫn giữ th&aacute;i độ thận trọng trong khi chờ đợi th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh thức về việc n&acirc;ng hạng thị trường Việt Nam.

D&ugrave; vậy, Việt Nam vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những điểm đến hấp dẫn nhất khu vực ch&acirc;u &Aacute; nhờ nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định v&agrave; tiềm năng tăng trưởng cao. Năm 2025, c&aacute;c tổ chức quốc tế dự b&aacute;o tăng trưởng GDP Việt Nam đạt từ 6,3% - 6,8%, thậm ch&iacute; thực tế c&oacute; thể vượt mốc 8%, cao hơn hầu hết c&aacute;c quốc gia trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

Điều n&agrave;y phần n&agrave;o đ&atilde; phản &aacute;nh l&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, khi VN-Index tăng mạnh trong qu&yacute; 3 với sự gia tăng mạnh của thanh khoản thanh khoản với một số phi&ecirc;n thanh khoản trung b&igrave;nh hơn 2 tỷ USD mỗi phi&ecirc;n.

Về mặt định gi&aacute;, P/E của VN-Index hiện đang ở mức dưới 16 lần, được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; tương đối hợp l&yacute; so với mặt bằng chung của c&aacute;c nước trong khu vực như Indonesia, Malaysia, Th&aacute;i Lan. Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được dự b&aacute;o sẽ duy tr&igrave; ở mức hai chữ số trong năm 2025 v&agrave; 2026, nhờ v&agrave;o đ&agrave; tăng trưởng kinh tế mạnh, gi&uacute;p định gi&aacute; thị trường trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Mirae Asset, quy m&ocirc; vốn h&oacute;a của VN-Index hiện tại v&agrave;o khoảng 250 tỷ USD (cuối th&aacute;ng 8/2025) - mức tương đương với một số quốc gia đang được ph&acirc;n bổ tỷ trọng thấp trong danh mục của FTSE Emerging. Nếu Việt Nam ch&iacute;nh thức được th&ecirc;m v&agrave;o rổ chỉ số n&agrave;y, d&ograve;ng vốn thụ động dự kiến c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 600 triệu USD từ c&aacute;c quỹ ETF, chưa kể d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ chủ động (active funds), với mức đầu tư c&oacute; thể lớn hơn nhiều.

Thị trường chứng kho&aacute;n cũng đ&atilde; c&oacute; sự tăng trưởng t&iacute;ch cực v&agrave; thanh khoản gia tăng mạnh mẽ trong bối cảnh tiến gần đến n&acirc;ng hạng. V&agrave; đến hiện tại cũng c&oacute; kh&ocirc;ng &iacute;t thắc mắc rằng, sau khi được n&acirc;ng hạng, thị trường sẽ như thế n&agrave;o, theo dự b&aacute;o của b&agrave;?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến: Kinh nghiệm từ c&aacute;c thị trường quốc tế như Qatar, Kuwait, Ả Rập Saudi, Trung Quốc hay Romania cho thấy chỉ số thường tăng mạnh trước v&agrave; quanh thời điểm c&ocirc;ng bố n&acirc;ng hạng, sau đ&oacute; bước v&agrave;o giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật, v&agrave; từ đ&oacute; trở đi c&acirc;u chuyện cơ bản của nền kinh tế mới l&agrave; yếu tố quyết định khả năng bứt ph&aacute; tiếp theo.

Điểm chung của những thị trường n&agrave;y l&agrave; thanh khoản cải thiện r&otilde; rệt, nhiều trường hợp tăng từ v&agrave;i chục phần trăm đến hơn 100%. Với Việt Nam, nếu tiếp tục tiến v&agrave;o danh mục MSCI Emerging, mức tăng thanh khoản sẽ c&ograve;n lớn hơn nữa.

C&aacute;c yếu tố quốc tế cũng đang ủng hộ khi FED đ&atilde; bắt đầu chu kỳ hạ l&atilde;i suất, dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m hai lần nữa trong năm 2025, tạo lực đẩy mạnh mẽ cho d&ograve;ng vốn t&igrave;m đến c&aacute;c thị trường mới nổi như Việt Nam. Đồng thời, với mục ti&ecirc;u GDP vượt 8% v&agrave; triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp qu&yacute; III v&agrave; qu&yacute; IV tăng b&igrave;nh qu&acirc;n hai chữ số, định gi&aacute; thị trường Việt Nam sẽ trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn trong mắt nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu.

Th&ocirc;ng thường, c&aacute;c quỹ chủ động sẽ giải ng&acirc;n sớm th&ocirc;ng qua P-notes ngay khi kịch bản n&acirc;ng hạng r&otilde; r&agrave;ng, trong khi c&aacute;c quỹ thụ động sẽ b&aacute;m s&aacute;t lịch t&aacute;i cơ cấu của FTSE v&agrave; ph&acirc;n bổ vốn theo nhiều đợt trong v&ograve;ng 6&ndash;12 th&aacute;ng, tập trung ở c&aacute;c kỳ cơ cấu th&aacute;ng 3, 6 v&agrave; 9/2026.

Việt Nam đang ở vị thế thuận lợi khi vừa c&oacute; động lực n&acirc;ng hạng, vừa c&oacute; nền tảng vĩ m&ocirc; ổn định, hưởng lợi từ dịch chuyển chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu. T&ocirc;i tin rằng, sau giai đoạn hưng phấn, thị trường Việt Nam sẽ giữ được đ&agrave; tăng trưởng nhờ yếu tố cơ bản vững chắc.

Vậy theo b&agrave; trong giai đoạn tới đ&acirc;y, c&aacute;c cơ quan quản l&yacute; c&ugrave;ng c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường sẽ cần tiếp tục c&oacute; những thay đổi để ph&ugrave; hợp với giai đoạn mới của một thị trường chứng kho&aacute;n, một thị trường vốn?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến: Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; ph&ecirc; duyệt Đề &aacute;n n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9/2025 với lộ tr&igrave;nh r&otilde; r&agrave;ng l&agrave; phấn đấu đưa Việt Nam v&agrave;o nh&oacute;m thị trường mới nổi thứ cấp ngay trong năm 2025, tiến tới đạt chuẩn MSCI Emerging v&agrave; thị trường mới nổi bậc cao v&agrave;o năm 2030. Để hiện thực h&oacute;a c&aacute;c mục ti&ecirc;u n&agrave;y, cần sự phối hợp đồng bộ v&agrave; quyết liệt trong từng giai đoạn.

Trước mắt, việc th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ứng trước tiền, triển khai t&agrave;i khoản giao dịch tổng v&agrave; minh bạch th&ocirc;ng tin sở hữu ngoại sẽ gi&uacute;p tạo m&ocirc;i trường c&ocirc;ng bằng hơn cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i. Việc đẩy mạnh quan hệ nh&agrave; đầu tư bằng tiếng Anh, tổ chức gặp gỡ định kỳ với c&aacute;c quỹ ngoại v&agrave; c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n theo chuẩn IFRS sẽ gi&uacute;p doanh nghiệp tiếp cận hiệu quả hơn d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

Khi thị trường được n&acirc;ng hạng, ngo&agrave;i d&ograve;ng vốn ETF v&agrave; quỹ chủ động, một động lực quan trọng kh&aacute;c l&agrave; l&agrave;n s&oacute;ng IPO. C&aacute;c thay đổi gần đ&acirc;y như Nghị định 245 gi&uacute;p r&uacute;t ngắn thời gian từ chấp thuận ni&ecirc;m yết đến giao dịch ch&iacute;nh thức xuống c&ograve;n 30 ng&agrave;y, hay việc cho ph&eacute;p thực hiện song song thủ tục IPO v&agrave; đăng k&yacute; ni&ecirc;m yết đ&atilde; gi&uacute;p quy tr&igrave;nh trở n&ecirc;n liền mạch, hạn chế rủi ro v&agrave; giữ nhịp &ldquo;sức n&oacute;ng&rdquo; với nh&agrave; đầu tư. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ giảm chi ph&iacute; vốn cơ hội cho doanh nghiệp m&agrave; c&ograve;n tạo thanh khoản minh bạch ngay sau IPO, thay v&igrave; ph&aacute;t sinh giao dịch ngo&agrave;i luồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, thị trường cũng cần gia tăng nhiều h&agrave;ng h&oacute;a mới chất lượng để tạo sức h&uacute;t với nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu. C&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan đến ni&ecirc;m yết c&aacute;c c&ocirc;ng ty FDI cũng cần được th&aacute;o gỡ v&agrave; triển khai sớm. Việc th&uacute;c đẩy FDI listing sẽ gi&uacute;p mở rộng quy m&ocirc; v&agrave; n&acirc;ng cao t&iacute;nh hấp dẫn của thị trường.

Về ph&iacute;a c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, nhiệm vụ l&agrave; n&acirc;ng cấp hạ tầng để đ&aacute;p ứng khối lượng giao dịch lớn, ph&aacute;t triển th&ecirc;m sản phẩm mới, n&acirc;ng cao chất lượng ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; định gi&aacute; theo chuẩn quốc tế, đồng thời x&acirc;y dựng hệ thống b&aacute;o c&aacute;o song ngữ, đ&agrave;o tạo đội ngũ nh&acirc;n sự am hiểu chuẩn mực to&agrave;n cầu v&agrave; mở rộng hợp t&aacute;c quốc tế. Chỉ khi tất cả c&aacute;c th&agrave;nh tố c&ugrave;ng vận h&agrave;nh nhịp nh&agrave;ng, thị trường Việt Nam mới c&oacute; thể tận dụng tối đa cơ hội m&agrave; n&acirc;ng hạng mang lại.

Với vai tr&ograve; l&agrave; một tập đo&agrave;n t&agrave;i ch&iacute;nh lớn đ&atilde; v&agrave; đang đầu tư v&agrave;o thị trường Việt Nam, b&ecirc;n b&agrave; sẽ c&oacute; những chiến lược như thế n&agrave;o trong giai đoạn tới để qua đ&oacute; g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường vốn của Việt Nam trong kỷ nguy&ecirc;n mới?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Việc Mirae Asset đầu tư v&agrave;o Việt Nam đ&atilde; diễn ra từ gần hai thập kỷ trước, n&ecirc;n n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c, c&ograve;n định hướng l&acirc;u d&agrave;i của ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn l&agrave; đồng h&agrave;nh c&ugrave;ng sự ph&aacute;t triển bền vững của thị trường.

Ở quy m&ocirc; Tập đo&agrave;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ đưa Việt Nam v&agrave;o danh mục ph&acirc;n bổ chuẩn chỉ số EM, phối hợp ra mắt c&aacute;c ETF li&ecirc;n quan đến Việt Nam, tận dụng mạng lưới to&agrave;n cầu để kết nối d&ograve;ng vốn, mở rộng hợp t&aacute;c với ng&acirc;n h&agrave;ng lưu k&yacute;, nh&agrave; tạo lập thị trường v&agrave; c&aacute;c sở giao dịch quốc tế.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ tiếp tục chuẩn h&oacute;a hệ thống theo ti&ecirc;u chuẩn quốc tế, ph&aacute;t triển đa dạng từ ETF, chứng quyền, tr&aacute;i phiếu, đến c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a dịch vụ Wealth Management. Đồng thời, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ tư vấn cho doanh nghiệp Việt Nam n&acirc;ng cao chuẩn IR, minh bạch b&aacute;o c&aacute;o, để sẵn s&agrave;ng tham gia s&acirc;u hơn v&agrave;o d&ograve;ng vốn mới nổi.

Mirae Asset đặt mục ti&ecirc;u mạnh mẽ sẽ l&agrave; cầu nối d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu với Việt Nam, nơi nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i t&igrave;m thấy cơ hội v&agrave; doanh nghiệp Việt t&igrave;m thấy nguồn lực, cũng như c&aacute;c nh&agrave; đầu tư trong nước t&igrave;m thấy sự an t&acirc;m khi đầu tư c&ugrave;ng ch&uacute;ng t&ocirc;i.

<a href="https://markettimes.vn/chu-tich-chung-khoan-mirae-asset-viet-nam-cot-moc-nang-hang-can-ke-thi-truong-ky-vong-hut-manh-dong-von-ngoai-92250.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>

Chuyên gia dự báo nếu Việt Nam chính thức được nâng hạng, dòng vốn thụ động dự kiến có thể lên tới khoảng 600 triệu USD từ các quỹ ETF, chưa kể dòng tiền từ các quỹ chủ động.


Chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o nếu Việt Nam ch&iacute;nh thức được n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng vốn thụ động dự kiến c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 600 triệu USD từ c&aacute;c quỹ ETF, chưa kể d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ chủ động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/untitled%20(3).png" style="height:381px; width:602px" />

Việc được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi sẽ mang lại nhiều &yacute; nghĩa quan trọng cho thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường vốn của Việt Nam. Trong thời gian qua, Ch&iacute;nh phủ, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh, UBCKNN đ&atilde; nỗ lực th&aacute;o gỡ từng điểm nghẽn ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; c&ocirc;ng nghệ để nới rộng cơ hội tiếp cận thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cho c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i.

Trao đổi về vấn đề n&agrave;y trong Talk show Phố T&agrave;i ch&iacute;nh (The Finance Street) tr&ecirc;n VTV8, b&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến, Chủ tịch Hội đồng quản trị, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n Mirae Asset Việt Nam (MAS) cho biết, với c&aacute;c nỗ lực cải c&aacute;ch mạnh mẽ của cơ quan quản l&yacute; để mở ra c&aacute;nh cửa lớn cho d&ograve;ng vốn quốc tế v&agrave;o thị trường chứnh kho&aacute;n Việt Nam, c&aacute;c tổ chức đầu tư nước ngo&agrave;i lớn v&agrave; chuy&ecirc;n nghiệp đều đ&atilde; đ&aacute;nh gi&aacute; cao v&agrave; b&agrave;y tỏ sự tin tưởng v&agrave;o sự ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n, thị trường vốn của Việt Nam cũng như c&oacute; kế hoạch đẩy mạnh đầu tư v&agrave;o thị trường Việt Nam trong thời gian tới.

Sau nhiều năm nỗ lực cuối c&ugrave;ng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; tiến gần đến việc được n&acirc;ng hạng bởi tổ chức FTSE, b&agrave; đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về điều n&agrave;y?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Thời điểm c&ocirc;ng bố kết quả đ&aacute;nh gi&aacute; n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n đ&atilde; rất gần kề. FTSE sẽ c&ocirc;ng bố đ&aacute;nh gi&aacute; với hai nước l&agrave; Hy Lạp v&agrave; Việt Nam. Với t&ocirc;i, đ&acirc;y l&agrave; một cột mốc v&ocirc; c&ugrave;ng đặc biệt, khẳng định những cải c&aacute;ch của Việt Nam trong 25 năm qua đ&atilde; mang lại hiệu quả r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; t&iacute;ch cực.

Việc go-live hệ thống KRX ng&agrave;y 05/05/2025, c&ugrave;ng với việc gỡ bỏ y&ecirc;u cầu pre-funding cho nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i, lộ tr&igrave;nh triển khai t&agrave;i khoản OTA (Omnibus trading account &ndash; T&agrave;i khoản giao dịch tổng) v&agrave; CCP (Đối t&aacute;c B&ugrave; trừ Trung t&acirc;m) đ&atilde; giải quyết những &ldquo;điểm nghẽn&rdquo; m&agrave; FTSE từng chỉ ra. Việc n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; thay đổi nh&atilde;n ph&acirc;n loại, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; sự c&ocirc;ng nhận quốc tế về độ minh bạch, năng lực vận h&agrave;nh v&agrave; sức h&uacute;t của thị trường vốn Việt Nam.

Về vị thế quốc gia, đ&acirc;y l&agrave; bước chuyển n&acirc;ng tầm thương hiệu thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Việt Nam, song h&agrave;nh với đ&agrave; vươn l&ecirc;n về kinh tế những năm gần đ&acirc;y. Điều n&agrave;y gi&uacute;p ch&uacute;ng ta kết nối mạnh mẽ hơn với d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

L&agrave; một trong những th&agrave;nh vi&ecirc;n của định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn của H&agrave;n Quốc, cũng như đ&atilde; đầu tư ở thị trường Việt Nam trong gần hai thập kỷ qua, b&agrave; c&oacute; thể chia sẻ th&ecirc;m về hiện nay thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang như thế n&agrave;o trong mắt nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Trong ngắn hạn, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang chịu &aacute;p lực b&aacute;n r&ograve;ng mạnh từ khối nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i do một số nguy&ecirc;n nh&acirc;n, r&otilde; r&agrave;ng nhất l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan bất định từ Mỹ đang tạo ra nhiều rủi ro cho hoạt động kinh doanh, đặc biệt đối với nh&oacute;m doanh nghiệp xuất khẩu.

Thứ hai, tiến tr&igrave;nh giảm l&atilde;i suất tại Mỹ chậm hơn kỳ vọng, khiến d&ograve;ng vốn đầu tư tiếp tục ưu ti&ecirc;n quay trở lại thị trường Mỹ, v&igrave; đồng USD vẫn duy tr&igrave; sức mạnh tương đối.

Thứ ba, c&aacute;c quỹ đầu tư quốc tế vẫn giữ th&aacute;i độ thận trọng trong khi chờ đợi th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh thức về việc n&acirc;ng hạng thị trường Việt Nam.

D&ugrave; vậy, Việt Nam vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những điểm đến hấp dẫn nhất khu vực ch&acirc;u &Aacute; nhờ nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định v&agrave; tiềm năng tăng trưởng cao. Năm 2025, c&aacute;c tổ chức quốc tế dự b&aacute;o tăng trưởng GDP Việt Nam đạt từ 6,3% - 6,8%, thậm ch&iacute; thực tế c&oacute; thể vượt mốc 8%, cao hơn hầu hết c&aacute;c quốc gia trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

Điều n&agrave;y phần n&agrave;o đ&atilde; phản &aacute;nh l&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, khi VN-Index tăng mạnh trong qu&yacute; 3 với sự gia tăng mạnh của thanh khoản thanh khoản với một số phi&ecirc;n thanh khoản trung b&igrave;nh hơn 2 tỷ USD mỗi phi&ecirc;n.

Về mặt định gi&aacute;, P/E của VN-Index hiện đang ở mức dưới 16 lần, được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; tương đối hợp l&yacute; so với mặt bằng chung của c&aacute;c nước trong khu vực như Indonesia, Malaysia, Th&aacute;i Lan. Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được dự b&aacute;o sẽ duy tr&igrave; ở mức hai chữ số trong năm 2025 v&agrave; 2026, nhờ v&agrave;o đ&agrave; tăng trưởng kinh tế mạnh, gi&uacute;p định gi&aacute; thị trường trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Mirae Asset, quy m&ocirc; vốn h&oacute;a của VN-Index hiện tại v&agrave;o khoảng 250 tỷ USD (cuối th&aacute;ng 8/2025) - mức tương đương với một số quốc gia đang được ph&acirc;n bổ tỷ trọng thấp trong danh mục của FTSE Emerging. Nếu Việt Nam ch&iacute;nh thức được th&ecirc;m v&agrave;o rổ chỉ số n&agrave;y, d&ograve;ng vốn thụ động dự kiến c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 600 triệu USD từ c&aacute;c quỹ ETF, chưa kể d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ chủ động (active funds), với mức đầu tư c&oacute; thể lớn hơn nhiều.

Thị trường chứng kho&aacute;n cũng đ&atilde; c&oacute; sự tăng trưởng t&iacute;ch cực v&agrave; thanh khoản gia tăng mạnh mẽ trong bối cảnh tiến gần đến n&acirc;ng hạng. V&agrave; đến hiện tại cũng c&oacute; kh&ocirc;ng &iacute;t thắc mắc rằng, sau khi được n&acirc;ng hạng, thị trường sẽ như thế n&agrave;o, theo dự b&aacute;o của b&agrave;?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến: Kinh nghiệm từ c&aacute;c thị trường quốc tế như Qatar, Kuwait, Ả Rập Saudi, Trung Quốc hay Romania cho thấy chỉ số thường tăng mạnh trước v&agrave; quanh thời điểm c&ocirc;ng bố n&acirc;ng hạng, sau đ&oacute; bước v&agrave;o giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật, v&agrave; từ đ&oacute; trở đi c&acirc;u chuyện cơ bản của nền kinh tế mới l&agrave; yếu tố quyết định khả năng bứt ph&aacute; tiếp theo.

Điểm chung của những thị trường n&agrave;y l&agrave; thanh khoản cải thiện r&otilde; rệt, nhiều trường hợp tăng từ v&agrave;i chục phần trăm đến hơn 100%. Với Việt Nam, nếu tiếp tục tiến v&agrave;o danh mục MSCI Emerging, mức tăng thanh khoản sẽ c&ograve;n lớn hơn nữa.

C&aacute;c yếu tố quốc tế cũng đang ủng hộ khi FED đ&atilde; bắt đầu chu kỳ hạ l&atilde;i suất, dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m hai lần nữa trong năm 2025, tạo lực đẩy mạnh mẽ cho d&ograve;ng vốn t&igrave;m đến c&aacute;c thị trường mới nổi như Việt Nam. Đồng thời, với mục ti&ecirc;u GDP vượt 8% v&agrave; triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp qu&yacute; III v&agrave; qu&yacute; IV tăng b&igrave;nh qu&acirc;n hai chữ số, định gi&aacute; thị trường Việt Nam sẽ trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn trong mắt nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu.

Th&ocirc;ng thường, c&aacute;c quỹ chủ động sẽ giải ng&acirc;n sớm th&ocirc;ng qua P-notes ngay khi kịch bản n&acirc;ng hạng r&otilde; r&agrave;ng, trong khi c&aacute;c quỹ thụ động sẽ b&aacute;m s&aacute;t lịch t&aacute;i cơ cấu của FTSE v&agrave; ph&acirc;n bổ vốn theo nhiều đợt trong v&ograve;ng 6&ndash;12 th&aacute;ng, tập trung ở c&aacute;c kỳ cơ cấu th&aacute;ng 3, 6 v&agrave; 9/2026.

Việt Nam đang ở vị thế thuận lợi khi vừa c&oacute; động lực n&acirc;ng hạng, vừa c&oacute; nền tảng vĩ m&ocirc; ổn định, hưởng lợi từ dịch chuyển chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu. T&ocirc;i tin rằng, sau giai đoạn hưng phấn, thị trường Việt Nam sẽ giữ được đ&agrave; tăng trưởng nhờ yếu tố cơ bản vững chắc.

Vậy theo b&agrave; trong giai đoạn tới đ&acirc;y, c&aacute;c cơ quan quản l&yacute; c&ugrave;ng c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường sẽ cần tiếp tục c&oacute; những thay đổi để ph&ugrave; hợp với giai đoạn mới của một thị trường chứng kho&aacute;n, một thị trường vốn?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến: Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; ph&ecirc; duyệt Đề &aacute;n n&acirc;ng hạng trong th&aacute;ng 9/2025 với lộ tr&igrave;nh r&otilde; r&agrave;ng l&agrave; phấn đấu đưa Việt Nam v&agrave;o nh&oacute;m thị trường mới nổi thứ cấp ngay trong năm 2025, tiến tới đạt chuẩn MSCI Emerging v&agrave; thị trường mới nổi bậc cao v&agrave;o năm 2030. Để hiện thực h&oacute;a c&aacute;c mục ti&ecirc;u n&agrave;y, cần sự phối hợp đồng bộ v&agrave; quyết liệt trong từng giai đoạn.

Trước mắt, việc th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ứng trước tiền, triển khai t&agrave;i khoản giao dịch tổng v&agrave; minh bạch th&ocirc;ng tin sở hữu ngoại sẽ gi&uacute;p tạo m&ocirc;i trường c&ocirc;ng bằng hơn cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i. Việc đẩy mạnh quan hệ nh&agrave; đầu tư bằng tiếng Anh, tổ chức gặp gỡ định kỳ với c&aacute;c quỹ ngoại v&agrave; c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n theo chuẩn IFRS sẽ gi&uacute;p doanh nghiệp tiếp cận hiệu quả hơn d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

Khi thị trường được n&acirc;ng hạng, ngo&agrave;i d&ograve;ng vốn ETF v&agrave; quỹ chủ động, một động lực quan trọng kh&aacute;c l&agrave; l&agrave;n s&oacute;ng IPO. C&aacute;c thay đổi gần đ&acirc;y như Nghị định 245 gi&uacute;p r&uacute;t ngắn thời gian từ chấp thuận ni&ecirc;m yết đến giao dịch ch&iacute;nh thức xuống c&ograve;n 30 ng&agrave;y, hay việc cho ph&eacute;p thực hiện song song thủ tục IPO v&agrave; đăng k&yacute; ni&ecirc;m yết đ&atilde; gi&uacute;p quy tr&igrave;nh trở n&ecirc;n liền mạch, hạn chế rủi ro v&agrave; giữ nhịp &ldquo;sức n&oacute;ng&rdquo; với nh&agrave; đầu tư. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ giảm chi ph&iacute; vốn cơ hội cho doanh nghiệp m&agrave; c&ograve;n tạo thanh khoản minh bạch ngay sau IPO, thay v&igrave; ph&aacute;t sinh giao dịch ngo&agrave;i luồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, thị trường cũng cần gia tăng nhiều h&agrave;ng h&oacute;a mới chất lượng để tạo sức h&uacute;t với nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu. C&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan đến ni&ecirc;m yết c&aacute;c c&ocirc;ng ty FDI cũng cần được th&aacute;o gỡ v&agrave; triển khai sớm. Việc th&uacute;c đẩy FDI listing sẽ gi&uacute;p mở rộng quy m&ocirc; v&agrave; n&acirc;ng cao t&iacute;nh hấp dẫn của thị trường.

Về ph&iacute;a c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, nhiệm vụ l&agrave; n&acirc;ng cấp hạ tầng để đ&aacute;p ứng khối lượng giao dịch lớn, ph&aacute;t triển th&ecirc;m sản phẩm mới, n&acirc;ng cao chất lượng ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; định gi&aacute; theo chuẩn quốc tế, đồng thời x&acirc;y dựng hệ thống b&aacute;o c&aacute;o song ngữ, đ&agrave;o tạo đội ngũ nh&acirc;n sự am hiểu chuẩn mực to&agrave;n cầu v&agrave; mở rộng hợp t&aacute;c quốc tế. Chỉ khi tất cả c&aacute;c th&agrave;nh tố c&ugrave;ng vận h&agrave;nh nhịp nh&agrave;ng, thị trường Việt Nam mới c&oacute; thể tận dụng tối đa cơ hội m&agrave; n&acirc;ng hạng mang lại.

Với vai tr&ograve; l&agrave; một tập đo&agrave;n t&agrave;i ch&iacute;nh lớn đ&atilde; v&agrave; đang đầu tư v&agrave;o thị trường Việt Nam, b&ecirc;n b&agrave; sẽ c&oacute; những chiến lược như thế n&agrave;o trong giai đoạn tới để qua đ&oacute; g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy sự ph&aacute;t triển của thị trường chứng kho&aacute;n v&agrave; thị trường vốn của Việt Nam trong kỷ nguy&ecirc;n mới?

B&agrave; Nguyễn Ho&agrave;ng Yến:﻿&nbsp;Việc Mirae Asset đầu tư v&agrave;o Việt Nam đ&atilde; diễn ra từ gần hai thập kỷ trước, n&ecirc;n n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c, c&ograve;n định hướng l&acirc;u d&agrave;i của ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn l&agrave; đồng h&agrave;nh c&ugrave;ng sự ph&aacute;t triển bền vững của thị trường.

Ở quy m&ocirc; Tập đo&agrave;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ đưa Việt Nam v&agrave;o danh mục ph&acirc;n bổ chuẩn chỉ số EM, phối hợp ra mắt c&aacute;c ETF li&ecirc;n quan đến Việt Nam, tận dụng mạng lưới to&agrave;n cầu để kết nối d&ograve;ng vốn, mở rộng hợp t&aacute;c với ng&acirc;n h&agrave;ng lưu k&yacute;, nh&agrave; tạo lập thị trường v&agrave; c&aacute;c sở giao dịch quốc tế.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ tiếp tục chuẩn h&oacute;a hệ thống theo ti&ecirc;u chuẩn quốc tế, ph&aacute;t triển đa dạng từ ETF, chứng quyền, tr&aacute;i phiếu, đến c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a dịch vụ Wealth Management. Đồng thời, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ tư vấn cho doanh nghiệp Việt Nam n&acirc;ng cao chuẩn IR, minh bạch b&aacute;o c&aacute;o, để sẵn s&agrave;ng tham gia s&acirc;u hơn v&agrave;o d&ograve;ng vốn mới nổi.

Mirae Asset đặt mục ti&ecirc;u mạnh mẽ sẽ l&agrave; cầu nối d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu với Việt Nam, nơi nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i t&igrave;m thấy cơ hội v&agrave; doanh nghiệp Việt t&igrave;m thấy nguồn lực, cũng như c&aacute;c nh&agrave; đầu tư trong nước t&igrave;m thấy sự an t&acirc;m khi đầu tư c&ugrave;ng ch&uacute;ng t&ocirc;i.

<a href="https://markettimes.vn/chu-tich-chung-khoan-mirae-asset-viet-nam-cot-moc-nang-hang-can-ke-thi-truong-ky-vong-hut-manh-dong-von-ngoai-92250.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>