Chuy&ecirc;n gia FIDT cho rằng để x&aacute;c nhận thị trường đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y, nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i đồng thời nhiều t&iacute;n hiệu.

<s><img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/risk-reword.png" style="height:374px; width:599px"></s>

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tiếp tục điều chỉnh trong phi&ecirc;n 16/3 tr&ecirc;n nền thanh khoản thấp. Cả b&ecirc;n mua lẫn b&ecirc;n b&aacute;n đều tỏ ra thận trọng khi số lượng cổ phiếu tăng v&agrave; giảm gần như c&acirc;n bằng. Kết phi&ecirc;n, VN-Index giảm nhẹ 3 điểm xuống 1.693 điểm, trong khi gi&aacute; trị khớp lệnh tr&ecirc;n HoSE đạt khoảng 20.300 tỷ đồng.

Diễn biến n&agrave;y diễn ra đ&uacute;ng một tuần sau c&uacute; giảm sốc lịch sử ng&agrave;y 9/3, khi VN-Index mất tới 114 điểm do lo ngại b&ugrave;ng ph&aacute;t từ căng thẳng Mỹ - Iran. D&ugrave; thị trường đ&atilde; c&oacute; 2-3 phi&ecirc;n hồi phục sau đ&oacute;, lực cầu nh&igrave;n chung vẫn kh&aacute; yếu, đi k&egrave;m thanh khoản thấp, cho thấy nhịp hồi n&agrave;y chưa nhận được sự x&aacute;c nhận từ d&ograve;ng tiền lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/vnindex_2026-03-16_16-41-56.png" style="height:270px; width:600px">

Theo &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy, Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT ki&ecirc;m Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu Đầu tư CTCP FIDT, diễn biến hiện tại cho thấy thị trường đang h&igrave;nh th&agrave;nh một cấu tr&uacute;c tương đối rủi ro.

Chuy&ecirc;n gia cho rằng ﻿thị trường đang ở trạng th&aacute;i &quot;hồi phục kỹ thuật kh&ocirc;ng c&oacute; nền&quot;, tức cầu chưa đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung, trong khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư c&ograve;n chưa lạc quan trở lại.

Về mặt định gi&aacute;, v&ugrave;ng 1.670 điểm hiện tại tương ứng với P/E dự ph&oacute;ng 2026 khoảng 13&ndash;14 lần, c&oacute; thể coi l&agrave; hấp dẫn trong d&agrave;i hạn. Song, &ocirc;ng Huy cho biết định gi&aacute; rẻ kh&ocirc;ng phải l&yacute; do đủ để thị trường ngay lập tức tạo đ&aacute;y khi yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i vẫn c&ograve;n biến động. Một số yếu tố kh&aacute;c cần lưu &yacute; như l&atilde;i suất thị trường đang tăng mạnh, v&agrave; như vậy, định gi&aacute; thị trường c&oacute; thể thấp đi r&otilde; r&agrave;ng.

Nh&igrave;n lại c&aacute;c giai đoạn bull trap điển h&igrave;nh như th&aacute;ng 4/2022 sau c&uacute; sốc tr&aacute;i phiếu hay th&aacute;ng 4/2025 khi Mỹ &aacute;p thuế đối ứng, vị chuy&ecirc;n gia chỉ ra một kịch bản kh&aacute; quen thuộc: thị trường giảm sốc, sau đ&oacute; hồi phục 3&ndash;5% chỉ trong 2&ndash;3 phi&ecirc;n, k&iacute;ch th&iacute;ch nh&agrave; đầu tư bắt đ&aacute;y sớm, trước khi tiếp tục giảm s&acirc;u hơn v&agrave; chỉ thực sự tạo đ&aacute;y ở giai đoạn sau.

Theo &ocirc;ng Huy, ở thời điểm hiện tại, thị trường đang xuất hiện 3 điểm tương đồng đ&aacute;ng lưu &yacute;.

Thứ nhất, nhịp hồi phục hiện nay chưa được x&aacute;c nhận bởi thanh khoản đủ mạnh.

Thứ hai, nguy&ecirc;n nh&acirc;n dẫn đến c&uacute; giảm vẫn chưa được xử l&yacute; triệt để, khi xung đột Trung Đ&ocirc;ng tiếp tục leo thang v&agrave; gi&aacute; dầu vẫn dao động tr&ecirc;n ngưỡng 80 USD/th&ugrave;ng, k&eacute;o theo những rủi ro c&oacute; thể c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i.

Thứ ba, &aacute;p lực giải chấp margin vẫn l&agrave; yếu tố đ&aacute;ng lo ngại trong bối cảnh thị trường giảm mạnh. Với dư nợ margin to&agrave;n thị trường đang ở khoảng 400.000 tỷ đồng, nếu l&agrave;n s&oacute;ng giải chấp bị k&iacute;ch hoạt, &aacute;p lực b&aacute;n ra c&oacute; thể khiến thị trường giảm s&acirc;u hơn.

Dấu hiệu nhận biết thị trường thực sự tạo đ&aacute;y&nbsp;

Chuy&ecirc;n gia FIDT cho rằng để x&aacute;c nhận thị trường đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y, nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i đồng thời nhiều t&iacute;n hiệu.

Trước hết, thanh khoản cần tăng mạnh trở lại trong c&aacute;c phi&ecirc;n tăng điểm, tốt nhất vượt 30.000 tỷ đồng, qua đ&oacute; cho thấy d&ograve;ng tiền thực sự quay lại thị trường. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, rủi ro địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng cần hạ nhiệt, trong đ&oacute; t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng nhất l&agrave; gi&aacute; dầu giảm trở lại xuống dưới ngưỡng 80 USD/th&ugrave;ng. Một yếu tố quan trọng kh&aacute;c l&agrave; tỷ gi&aacute; USD/VND phải ổn định hơn, bởi hiện sức &eacute;p tỷ gi&aacute; vẫn l&agrave; biến số cần được giải tỏa.

Ngo&agrave;i ra, &aacute;p lực giải chấp margin cũng cần chấm dứt để loại bỏ nguy cơ b&aacute;n giải chấp tr&ecirc;n diện rộng. C&ugrave;ng với đ&oacute;, độ rộng thị trường phải được cải thiện r&otilde; n&eacute;t, thể hiện qua việc số m&atilde; tăng &aacute;p đảo số m&atilde; giảm trong nhiều phi&ecirc;n li&ecirc;n tiếp, thay v&igrave; chỉ l&agrave; nhịp hồi phục cục bộ ở một số cổ phiếu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/photo_2026-03-16_16-24-45.jpg" style="height:320px; width:600px">

C&aacute;c chất x&uacute;c t&aacute;c tiềm năng cần được theo d&otilde;i

Trong kịch bản ti&ecirc;u cực hơn, nếu xung đột Mỹ - Iran tiếp tục leo thang v&agrave; gi&aacute; dầu duy tr&igrave; tr&ecirc;n 80 USD/th&ugrave;ng, VN-Index c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng 1.600-1.630 điểm, nơi đường MA200 đang đ&oacute;ng vai tr&ograve; hỗ trợ d&agrave;i hạn. D&ugrave; vậy, triển vọng thị trường hiện vẫn phụ thuộc rất lớn v&agrave;o diễn biến địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng.

&Ocirc;ng Huy nhận định rằng việc giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; hiện tại c&oacute; thể thực hiện bởi mặt bằng định gi&aacute; của thị trường với P/E quanh 13&ndash;14 lần đ&atilde; trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn cho tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; việc duy tr&igrave; tỷ lệ tiền mặt ở mức an to&agrave;n kh&ocirc;ng n&ecirc;n bị nh&igrave;n nhận như biểu hiện của sự sợ h&atilde;i, m&agrave; l&agrave; c&aacute;ch để nh&agrave; đầu tư giữ lại đủ nguồn lực, sẵn s&agrave;ng h&agrave;nh động khi thị trường thực sự tạo đ&aacute;y v&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu x&aacute;c nhận trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

&quot;Thị trường đang trong giai đoạn kh&ocirc;ng phải thời điểm để dũng cảm, m&agrave; l&agrave; thời điểm để th&ocirc;ng minh. Người nắm tiền mặt nhiều nhất hiện tại sẽ c&oacute; nhiều lợi thế nhất khi đ&aacute;y thực sự lộ diện. C&acirc;u chuyện nền tảng của Việt Nam vẫn rất tốt &ndash; chu kỳ đầu tăng trưởng, cải c&aacute;ch mạnh mẽ, FTSE n&acirc;ng hạng &ndash; nhưng trong ngắn hạn, địa ch&iacute;nh trị l&agrave; vấn đề ảnh hưởng to&agrave;n cầu v&agrave; ch&uacute;ng ta phải t&ocirc;n trọng điều đ&oacute;&quot;, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy nhấn mạnh.&nbsp;

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-dinh-gia-re-khong-phai-dieu-kien-du-de-thi-truong-ngay-lap-tuc-tao-day-111114.html">Link gốc</a>

Chuyên gia FIDT cho rằng để xác nhận thị trường đã thực sự tạo đáy, nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời nhiều tín hiệu.


Chuy&ecirc;n gia FIDT cho rằng để x&aacute;c nhận thị trường đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y, nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i đồng thời nhiều t&iacute;n hiệu.

<s><img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/risk-reword.png" style="height:374px; width:599px" /></s>

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tiếp tục điều chỉnh trong phi&ecirc;n 16/3 tr&ecirc;n nền thanh khoản thấp. Cả b&ecirc;n mua lẫn b&ecirc;n b&aacute;n đều tỏ ra thận trọng khi số lượng cổ phiếu tăng v&agrave; giảm gần như c&acirc;n bằng. Kết phi&ecirc;n, VN-Index giảm nhẹ 3 điểm xuống 1.693 điểm, trong khi gi&aacute; trị khớp lệnh tr&ecirc;n HoSE đạt khoảng 20.300 tỷ đồng.

Diễn biến n&agrave;y diễn ra đ&uacute;ng một tuần sau c&uacute; giảm sốc lịch sử ng&agrave;y 9/3, khi VN-Index mất tới 114 điểm do lo ngại b&ugrave;ng ph&aacute;t từ căng thẳng Mỹ - Iran. D&ugrave; thị trường đ&atilde; c&oacute; 2-3 phi&ecirc;n hồi phục sau đ&oacute;, lực cầu nh&igrave;n chung vẫn kh&aacute; yếu, đi k&egrave;m thanh khoản thấp, cho thấy nhịp hồi n&agrave;y chưa nhận được sự x&aacute;c nhận từ d&ograve;ng tiền lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/vnindex_2026-03-16_16-41-56.png" style="height:270px; width:600px" />

Theo &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy, Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT ki&ecirc;m Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu Đầu tư CTCP FIDT, diễn biến hiện tại cho thấy thị trường đang h&igrave;nh th&agrave;nh một cấu tr&uacute;c tương đối rủi ro.

Chuy&ecirc;n gia cho rằng ﻿thị trường đang ở trạng th&aacute;i &quot;hồi phục kỹ thuật kh&ocirc;ng c&oacute; nền&quot;, tức cầu chưa đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung, trong khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư c&ograve;n chưa lạc quan trở lại.

Về mặt định gi&aacute;, v&ugrave;ng 1.670 điểm hiện tại tương ứng với P/E dự ph&oacute;ng 2026 khoảng 13&ndash;14 lần, c&oacute; thể coi l&agrave; hấp dẫn trong d&agrave;i hạn. Song, &ocirc;ng Huy cho biết định gi&aacute; rẻ kh&ocirc;ng phải l&yacute; do đủ để thị trường ngay lập tức tạo đ&aacute;y khi yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i vẫn c&ograve;n biến động. Một số yếu tố kh&aacute;c cần lưu &yacute; như l&atilde;i suất thị trường đang tăng mạnh, v&agrave; như vậy, định gi&aacute; thị trường c&oacute; thể thấp đi r&otilde; r&agrave;ng.

Nh&igrave;n lại c&aacute;c giai đoạn bull trap điển h&igrave;nh như th&aacute;ng 4/2022 sau c&uacute; sốc tr&aacute;i phiếu hay th&aacute;ng 4/2025 khi Mỹ &aacute;p thuế đối ứng, vị chuy&ecirc;n gia chỉ ra một kịch bản kh&aacute; quen thuộc: thị trường giảm sốc, sau đ&oacute; hồi phục 3&ndash;5% chỉ trong 2&ndash;3 phi&ecirc;n, k&iacute;ch th&iacute;ch nh&agrave; đầu tư bắt đ&aacute;y sớm, trước khi tiếp tục giảm s&acirc;u hơn v&agrave; chỉ thực sự tạo đ&aacute;y ở giai đoạn sau.

Theo &ocirc;ng Huy, ở thời điểm hiện tại, thị trường đang xuất hiện 3 điểm tương đồng đ&aacute;ng lưu &yacute;.

Thứ nhất, nhịp hồi phục hiện nay chưa được x&aacute;c nhận bởi thanh khoản đủ mạnh.

Thứ hai, nguy&ecirc;n nh&acirc;n dẫn đến c&uacute; giảm vẫn chưa được xử l&yacute; triệt để, khi xung đột Trung Đ&ocirc;ng tiếp tục leo thang v&agrave; gi&aacute; dầu vẫn dao động tr&ecirc;n ngưỡng 80 USD/th&ugrave;ng, k&eacute;o theo những rủi ro c&oacute; thể c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i.

Thứ ba, &aacute;p lực giải chấp margin vẫn l&agrave; yếu tố đ&aacute;ng lo ngại trong bối cảnh thị trường giảm mạnh. Với dư nợ margin to&agrave;n thị trường đang ở khoảng 400.000 tỷ đồng, nếu l&agrave;n s&oacute;ng giải chấp bị k&iacute;ch hoạt, &aacute;p lực b&aacute;n ra c&oacute; thể khiến thị trường giảm s&acirc;u hơn.

Dấu hiệu nhận biết thị trường thực sự tạo đ&aacute;y&nbsp;

Chuy&ecirc;n gia FIDT cho rằng để x&aacute;c nhận thị trường đ&atilde; thực sự tạo đ&aacute;y, nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i đồng thời nhiều t&iacute;n hiệu.

Trước hết, thanh khoản cần tăng mạnh trở lại trong c&aacute;c phi&ecirc;n tăng điểm, tốt nhất vượt 30.000 tỷ đồng, qua đ&oacute; cho thấy d&ograve;ng tiền thực sự quay lại thị trường. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, rủi ro địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng cần hạ nhiệt, trong đ&oacute; t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng nhất l&agrave; gi&aacute; dầu giảm trở lại xuống dưới ngưỡng 80 USD/th&ugrave;ng. Một yếu tố quan trọng kh&aacute;c l&agrave; tỷ gi&aacute; USD/VND phải ổn định hơn, bởi hiện sức &eacute;p tỷ gi&aacute; vẫn l&agrave; biến số cần được giải tỏa.

Ngo&agrave;i ra, &aacute;p lực giải chấp margin cũng cần chấm dứt để loại bỏ nguy cơ b&aacute;n giải chấp tr&ecirc;n diện rộng. C&ugrave;ng với đ&oacute;, độ rộng thị trường phải được cải thiện r&otilde; n&eacute;t, thể hiện qua việc số m&atilde; tăng &aacute;p đảo số m&atilde; giảm trong nhiều phi&ecirc;n li&ecirc;n tiếp, thay v&igrave; chỉ l&agrave; nhịp hồi phục cục bộ ở một số cổ phiếu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260316/images/photo_2026-03-16_16-24-45.jpg" style="height:320px; width:600px" />

C&aacute;c chất x&uacute;c t&aacute;c tiềm năng cần được theo d&otilde;i

Trong kịch bản ti&ecirc;u cực hơn, nếu xung đột Mỹ - Iran tiếp tục leo thang v&agrave; gi&aacute; dầu duy tr&igrave; tr&ecirc;n 80 USD/th&ugrave;ng, VN-Index c&oacute; thể l&ugrave;i về kiểm định v&ugrave;ng 1.600-1.630 điểm, nơi đường MA200 đang đ&oacute;ng vai tr&ograve; hỗ trợ d&agrave;i hạn. D&ugrave; vậy, triển vọng thị trường hiện vẫn phụ thuộc rất lớn v&agrave;o diễn biến địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng.

&Ocirc;ng Huy nhận định rằng việc giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; hiện tại c&oacute; thể thực hiện bởi mặt bằng định gi&aacute; của thị trường với P/E quanh 13&ndash;14 lần đ&atilde; trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn cho tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; việc duy tr&igrave; tỷ lệ tiền mặt ở mức an to&agrave;n kh&ocirc;ng n&ecirc;n bị nh&igrave;n nhận như biểu hiện của sự sợ h&atilde;i, m&agrave; l&agrave; c&aacute;ch để nh&agrave; đầu tư giữ lại đủ nguồn lực, sẵn s&agrave;ng h&agrave;nh động khi thị trường thực sự tạo đ&aacute;y v&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu x&aacute;c nhận trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

&quot;Thị trường đang trong giai đoạn kh&ocirc;ng phải thời điểm để dũng cảm, m&agrave; l&agrave; thời điểm để th&ocirc;ng minh. Người nắm tiền mặt nhiều nhất hiện tại sẽ c&oacute; nhiều lợi thế nhất khi đ&aacute;y thực sự lộ diện. C&acirc;u chuyện nền tảng của Việt Nam vẫn rất tốt &ndash; chu kỳ đầu tăng trưởng, cải c&aacute;ch mạnh mẽ, FTSE n&acirc;ng hạng &ndash; nhưng trong ngắn hạn, địa ch&iacute;nh trị l&agrave; vấn đề ảnh hưởng to&agrave;n cầu v&agrave; ch&uacute;ng ta phải t&ocirc;n trọng điều đ&oacute;&quot;, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy nhấn mạnh.&nbsp;

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-dinh-gia-re-khong-phai-dieu-kien-du-de-thi-truong-ngay-lap-tuc-tao-day-111114.html">Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Chuyên gia: Định giá rẻ không phải điều kiện đủ để thị trường ngay lập tức tạo đáy

Phạm Thanh Duy

Bố &#244;g, l&#225;i t&#225;t chết cmm gi&#242;