Chuy&ecirc;n gia cho rằng đằng sau mức tăng của cổ phiếu &quot;họ&quot; Vingroup l&agrave; những c&acirc;u chuyện mang t&iacute;nh chiến lược.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/co-phieu-ho-vingroup-1.jpeg" style="height:367px; width:600px">

Trả lời c&acirc;u hỏi của nh&agrave; đầu tư về đ&agrave; tăng mạnh của cổ phiếu Vingroup tại hội thảo &ldquo;Chiến lược đầu tư 2026 &ndash; Bước ngoặt kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; cơ hội dẫn dắt&rdquo; do Chứng kho&aacute;n Maybank tổ chức mới đ&acirc;y, &nbsp;&ocirc;ng Quản Trọng Th&agrave;nh &ndash; Gi&aacute;m đốc Khối Ph&acirc;n t&iacute;ch, Maybank Investment Bank (MSVN) nhận định đ&agrave; tăng l&agrave; tổng ho&agrave; của c&aacute;c yếu tố mang t&iacute;nh kỹ thuật, d&ograve;ng tiền của c&aacute;c quỹ giao dịch theo xu hướng (momentum) cũng như hoạt động trading ngắn hạn tr&ecirc;n thị trường.

Ngo&agrave;i ra, một đặc điểm rất quan trọng của cổ phiếu Vingroup trong giai đoạn n&agrave;y l&agrave; yếu tố thanh khoản v&agrave; mức độ tập trung sở hữu. Sau giai đoạn 2023&ndash;2024 bị b&aacute;n mạnh v&agrave; rơi xuống v&ugrave;ng gi&aacute; thấp, lượng cổ phiếu tập trung nhiều hơn v&agrave;o tay cổ đ&ocirc;ng lớn, khiến free-float giảm đ&aacute;ng kể. Ch&iacute;nh yếu tố kỹ thuật n&agrave;y đ&atilde; g&oacute;p phần l&agrave;m cho gi&aacute; cổ phiếu tăng nhanh v&agrave; mạnh khi d&ograve;ng tiền quay trở lại.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia nhấn mạnh rằng nếu chỉ c&oacute; yếu tố kỹ thuật m&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; c&acirc;u chuyện nền tảng đủ lớn, đ&agrave; tăng đ&oacute; sẽ kh&oacute; bền vững. Trong trường hợp của Vingroup, mức tăng n&agrave;y đi k&egrave;m những c&acirc;u chuyện mang t&iacute;nh chiến lược.

Một trong những c&acirc;u chuyện lớn đầu ti&ecirc;n l&agrave; khả năng Vingroup tham gia c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng quy m&ocirc; quốc gia, đặc biệt l&agrave; đường sắt cao tốc Bắc &ndash; Nam. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của chuy&ecirc;n gia, Vingroup hiện l&agrave; một trong số rất &iacute;t doanh nghiệp tư nh&acirc;n trong nước c&oacute; đủ năng lực để triển khai những dự &aacute;n như vậy. Năng lực x&acirc;y dựng đ&atilde; được chứng minh r&otilde; n&eacute;t, điển h&igrave;nh l&agrave; việc ho&agrave;n th&agrave;nh Trung t&acirc;m Triển l&atilde;m Quốc gia với quy m&ocirc; rất lớn chỉ trong v&ograve;ng khoảng 12 th&aacute;ng. Đ&acirc;y l&agrave; điều m&agrave; tại Việt Nam gần như chỉ c&oacute; Vingroup l&agrave;m được. B&ecirc;n cạnh đ&oacute; l&agrave; năng lực ph&aacute;p l&yacute;, khả năng l&agrave;m việc với c&aacute;c nh&agrave; thầu quốc tế v&agrave; thu xếp vốn &ndash; những yếu tố then chốt đối với c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn.

Thị trường hiện vẫn c&ograve;n lo ngại về VinFast, bởi doanh nghiệp n&agrave;y tiếp tục trong giai đoạn đốt tiền. Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cho rằng đ&acirc;y l&agrave; điều gần như kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi đối với bất kỳ h&atilde;ng xe n&agrave;o mới gia nhập thị trường, đặc biệt l&agrave; trong lĩnh vực xe điện. Theo thống k&ecirc; của ng&agrave;nh &ocirc; t&ocirc; to&agrave;n cầu, nhiều h&atilde;ng xe điện phải chịu lỗ li&ecirc;n tục trong &iacute;t nhất 6&ndash;7 năm đầu, sau đ&oacute; mới dần thu hẹp thua lỗ, tiến tới h&ograve;a vốn v&agrave; c&oacute; l&atilde;i. Điều quan trọng l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; đủ năng lực để đi hết con đường n&agrave;y hay kh&ocirc;ng.

Với VinFast, c&aacute;c yếu tố như chất lượng sản phẩm, mẫu m&atilde;, mức độ cạnh tranh v&agrave; khả năng mở rộng thị phần đang dần được cải thiện. Doanh số b&aacute;n xe đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu tăng trở lại, đặc biệt tại thị trường Việt Nam, nơi VinFast đang củng cố lợi thế cạnh tranh nhờ hệ thống trạm sạc phủ rộng. Ở thị trường nước ngo&agrave;i, doanh nghiệp cũng đang mở rộng hoạt động, trong đ&oacute; Ấn Độ được xem l&agrave; điểm cần theo d&otilde;i trong thời gian tới. Nếu doanh số tại thị trường n&agrave;y tăng trưởng t&iacute;ch cực, khả năng tồn tại v&agrave; ph&aacute;t triển d&agrave;i hạn của VinFast sẽ được củng cố đ&aacute;ng kể, cho thấy doanh nghiệp đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất.

Vinhome l&agrave; &quot;vi&ecirc;n ngọc qu&yacute;&rdquo; trong &ldquo;vương miện&rdquo; của Vingroup﻿

Trong giai đoạn 2022&ndash;2024, VinFast n&oacute;i ri&ecirc;ng v&agrave; Vingroup n&oacute;i chung trải qua thời kỳ được xem l&agrave; &ldquo;đen tối&rdquo;, khi mảng bất động sản &ndash; nguồn tạo d&ograve;ng tiền ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n gặp nhiều kh&oacute; khăn do thị trường suy giảm.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cho rằng bối cảnh hiện nay đang dần thay đổi khi thị trường bất động sản c&oacute; dấu hiệu phục hồi. &nbsp;Trong tổng thể hệ sinh th&aacute;i Vingroup, VinHomes tiếp tục giữ vai tr&ograve; then chốt. Đ&acirc;y l&agrave; nh&agrave; ph&aacute;t triển bất động sản h&agrave;ng đầu Việt Nam, chiếm thị phần lớn tr&ecirc;n cả nước từ nhiều năm nay, với danh mục dự &aacute;n trải d&agrave;i từ Bắc v&agrave;o Nam. Ngay cả trong kịch bản Vingroup kh&ocirc;ng trực tiếp triển khai dự &aacute;n đường sắt cao tốc, việc hạ tầng được đầu tư v&agrave; kết nối tốt hơn trong tương lai cũng sẽ g&oacute;p phần gia tăng gi&aacute; trị c&aacute;c dự &aacute;n hiện hữu của VinHomes.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, dự &aacute;n Cần Giờ được xem l&agrave; điểm nhấn lớn. Trước đ&acirc;y, nhiều nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i kh&oacute; h&igrave;nh dung được vị tr&iacute;, quy m&ocirc; cũng như hiệu quả triển khai của dự &aacute;n n&agrave;y. Tuy nhi&ecirc;n, theo quan s&aacute;t của chuy&ecirc;n gia, VinHomes đang triển khai dự &aacute;n với tốc độ rất nhanh, &yacute; tưởng quy hoạch độc đ&aacute;o, sản phẩm kh&aacute;c biệt v&agrave; khả năng kết nối hạ tầng được thực hiện đồng bộ. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; lợi thế lớn trong hoạt động b&aacute;n h&agrave;ng. Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c ước t&iacute;nh của giới ph&acirc;n t&iacute;ch, nếu tiến độ v&agrave; kế hoạch triển khai được giữ vững, VinHomes c&oacute; khả năng gần như thống lĩnh thị trường ở ph&acirc;n kh&uacute;c của m&igrave;nh, qua đ&oacute; gi&uacute;p lợi nhuận tăng trưởng khoảng 20&ndash;25% trong giai đoạn 2026&ndash;2027.

X&eacute;t về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; định gi&aacute;, VinHomes kh&ocirc;ng bị xem l&agrave; qu&aacute; đắt so với c&aacute;c doanh nghiệp c&ugrave;ng ng&agrave;nh đang ni&ecirc;m yết. Nếu nh&igrave;n theo c&aacute;c chỉ số P/E, P/B trong một năm th&igrave; mức định gi&aacute; vẫn ở mức hợp l&yacute;; c&ograve;n nếu x&eacute;t theo gi&aacute; trị t&agrave;i sản v&agrave; mức chiết khấu, VinHomes vẫn đang được giao dịch thấp hơn đ&aacute;ng kể so với gi&aacute; trị thực, trong khi nhiều t&agrave;i sản chưa được thị trường v&agrave; giới ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ. V&igrave; vậy, VinHomes được v&iacute; như &ldquo;vi&ecirc;n ngọc qu&yacute;&rdquo; trong &ldquo;vương miện&rdquo; của Vingroup, đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; trụ cột tạo d&ograve;ng tiền, gi&uacute;p tập đo&agrave;n c&oacute; nền tảng để tiếp tục mở rộng sang c&aacute;c lĩnh vực kh&aacute;c.

B&ecirc;n cạnh bất động sản, việc Vingroup tham gia c&aacute;c lĩnh vực như năng lượng, hạ tầng, thậm ch&iacute; l&agrave; th&eacute;p, kh&ocirc;ng chỉ mang &yacute; nghĩa mở rộng hệ sinh th&aacute;i m&agrave; c&ograve;n hướng tới việc tạo ra những d&ograve;ng tiền ổn định trong d&agrave;i hạn, qua đ&oacute; hỗ trợ giải quyết c&aacute;c vấn đề về thanh khoản trong ngắn hạn. Với tốc độ triển khai c&aacute;c dự &aacute;n hiện nay, chuy&ecirc;n gia cho rằng Vingroup sẽ tiếp tục l&agrave; một th&agrave;nh phần rất quan trọng của khu vực kinh tế tư nh&acirc;n Việt Nam trong những năm tới.

Nh&igrave;n chung, chuy&ecirc;n gia Maybank cho rằng đ&agrave; phục hồi mạnh của cổ phiếu Vingroup l&agrave; sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật, sự hỗ trợ nhất định từ cổ đ&ocirc;ng lớn v&agrave; những c&acirc;u chuyện nền tảng mang t&iacute;nh chiến lược d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, h&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n định kiến hay &quot;kỳ thị&quot; cổ phiếu họ Vin m&agrave; n&ecirc;n c&oacute; chiến lược tiếp cận ph&ugrave; hợp v&agrave; lựa chọn thời điểm tham gia hợp l&yacute;.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-chi-ra-diem-quan-trong-dang-sau-hien-tuong-tang-gia-co-phieu-ho-vingroup-102075.html">Link gốc</a>

Chuyên gia cho rằng đằng sau mức tăng của cổ phiếu "họ" Vingroup là những câu chuyện mang tính chiến lược.


Chuy&ecirc;n gia cho rằng đằng sau mức tăng của cổ phiếu &quot;họ&quot; Vingroup l&agrave; những c&acirc;u chuyện mang t&iacute;nh chiến lược.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/co-phieu-ho-vingroup-1.jpeg" style="height:367px; width:600px" />

Trả lời c&acirc;u hỏi của nh&agrave; đầu tư về đ&agrave; tăng mạnh của cổ phiếu Vingroup tại hội thảo &ldquo;Chiến lược đầu tư 2026 &ndash; Bước ngoặt kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; cơ hội dẫn dắt&rdquo; do Chứng kho&aacute;n Maybank tổ chức mới đ&acirc;y, &nbsp;&ocirc;ng Quản Trọng Th&agrave;nh &ndash; Gi&aacute;m đốc Khối Ph&acirc;n t&iacute;ch, Maybank Investment Bank (MSVN) nhận định đ&agrave; tăng l&agrave; tổng ho&agrave; của c&aacute;c yếu tố mang t&iacute;nh kỹ thuật, d&ograve;ng tiền của c&aacute;c quỹ giao dịch theo xu hướng (momentum) cũng như hoạt động trading ngắn hạn tr&ecirc;n thị trường.

Ngo&agrave;i ra, một đặc điểm rất quan trọng của cổ phiếu Vingroup trong giai đoạn n&agrave;y l&agrave; yếu tố thanh khoản v&agrave; mức độ tập trung sở hữu. Sau giai đoạn 2023&ndash;2024 bị b&aacute;n mạnh v&agrave; rơi xuống v&ugrave;ng gi&aacute; thấp, lượng cổ phiếu tập trung nhiều hơn v&agrave;o tay cổ đ&ocirc;ng lớn, khiến free-float giảm đ&aacute;ng kể. Ch&iacute;nh yếu tố kỹ thuật n&agrave;y đ&atilde; g&oacute;p phần l&agrave;m cho gi&aacute; cổ phiếu tăng nhanh v&agrave; mạnh khi d&ograve;ng tiền quay trở lại.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia nhấn mạnh rằng nếu chỉ c&oacute; yếu tố kỹ thuật m&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; c&acirc;u chuyện nền tảng đủ lớn, đ&agrave; tăng đ&oacute; sẽ kh&oacute; bền vững. Trong trường hợp của Vingroup, mức tăng n&agrave;y đi k&egrave;m những c&acirc;u chuyện mang t&iacute;nh chiến lược.

Một trong những c&acirc;u chuyện lớn đầu ti&ecirc;n l&agrave; khả năng Vingroup tham gia c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng quy m&ocirc; quốc gia, đặc biệt l&agrave; đường sắt cao tốc Bắc &ndash; Nam. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của chuy&ecirc;n gia, Vingroup hiện l&agrave; một trong số rất &iacute;t doanh nghiệp tư nh&acirc;n trong nước c&oacute; đủ năng lực để triển khai những dự &aacute;n như vậy. Năng lực x&acirc;y dựng đ&atilde; được chứng minh r&otilde; n&eacute;t, điển h&igrave;nh l&agrave; việc ho&agrave;n th&agrave;nh Trung t&acirc;m Triển l&atilde;m Quốc gia với quy m&ocirc; rất lớn chỉ trong v&ograve;ng khoảng 12 th&aacute;ng. Đ&acirc;y l&agrave; điều m&agrave; tại Việt Nam gần như chỉ c&oacute; Vingroup l&agrave;m được. B&ecirc;n cạnh đ&oacute; l&agrave; năng lực ph&aacute;p l&yacute;, khả năng l&agrave;m việc với c&aacute;c nh&agrave; thầu quốc tế v&agrave; thu xếp vốn &ndash; những yếu tố then chốt đối với c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn.

Thị trường hiện vẫn c&ograve;n lo ngại về VinFast, bởi doanh nghiệp n&agrave;y tiếp tục trong giai đoạn đốt tiền. Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cho rằng đ&acirc;y l&agrave; điều gần như kh&ocirc;ng thể tr&aacute;nh khỏi đối với bất kỳ h&atilde;ng xe n&agrave;o mới gia nhập thị trường, đặc biệt l&agrave; trong lĩnh vực xe điện. Theo thống k&ecirc; của ng&agrave;nh &ocirc; t&ocirc; to&agrave;n cầu, nhiều h&atilde;ng xe điện phải chịu lỗ li&ecirc;n tục trong &iacute;t nhất 6&ndash;7 năm đầu, sau đ&oacute; mới dần thu hẹp thua lỗ, tiến tới h&ograve;a vốn v&agrave; c&oacute; l&atilde;i. Điều quan trọng l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; đủ năng lực để đi hết con đường n&agrave;y hay kh&ocirc;ng.

Với VinFast, c&aacute;c yếu tố như chất lượng sản phẩm, mẫu m&atilde;, mức độ cạnh tranh v&agrave; khả năng mở rộng thị phần đang dần được cải thiện. Doanh số b&aacute;n xe đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu tăng trở lại, đặc biệt tại thị trường Việt Nam, nơi VinFast đang củng cố lợi thế cạnh tranh nhờ hệ thống trạm sạc phủ rộng. Ở thị trường nước ngo&agrave;i, doanh nghiệp cũng đang mở rộng hoạt động, trong đ&oacute; Ấn Độ được xem l&agrave; điểm cần theo d&otilde;i trong thời gian tới. Nếu doanh số tại thị trường n&agrave;y tăng trưởng t&iacute;ch cực, khả năng tồn tại v&agrave; ph&aacute;t triển d&agrave;i hạn của VinFast sẽ được củng cố đ&aacute;ng kể, cho thấy doanh nghiệp đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất.

Vinhome l&agrave; &quot;vi&ecirc;n ngọc qu&yacute;&rdquo; trong &ldquo;vương miện&rdquo; của Vingroup﻿

Trong giai đoạn 2022&ndash;2024, VinFast n&oacute;i ri&ecirc;ng v&agrave; Vingroup n&oacute;i chung trải qua thời kỳ được xem l&agrave; &ldquo;đen tối&rdquo;, khi mảng bất động sản &ndash; nguồn tạo d&ograve;ng tiền ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n gặp nhiều kh&oacute; khăn do thị trường suy giảm.

Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia cho rằng bối cảnh hiện nay đang dần thay đổi khi thị trường bất động sản c&oacute; dấu hiệu phục hồi. &nbsp;Trong tổng thể hệ sinh th&aacute;i Vingroup, VinHomes tiếp tục giữ vai tr&ograve; then chốt. Đ&acirc;y l&agrave; nh&agrave; ph&aacute;t triển bất động sản h&agrave;ng đầu Việt Nam, chiếm thị phần lớn tr&ecirc;n cả nước từ nhiều năm nay, với danh mục dự &aacute;n trải d&agrave;i từ Bắc v&agrave;o Nam. Ngay cả trong kịch bản Vingroup kh&ocirc;ng trực tiếp triển khai dự &aacute;n đường sắt cao tốc, việc hạ tầng được đầu tư v&agrave; kết nối tốt hơn trong tương lai cũng sẽ g&oacute;p phần gia tăng gi&aacute; trị c&aacute;c dự &aacute;n hiện hữu của VinHomes.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, dự &aacute;n Cần Giờ được xem l&agrave; điểm nhấn lớn. Trước đ&acirc;y, nhiều nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i kh&oacute; h&igrave;nh dung được vị tr&iacute;, quy m&ocirc; cũng như hiệu quả triển khai của dự &aacute;n n&agrave;y. Tuy nhi&ecirc;n, theo quan s&aacute;t của chuy&ecirc;n gia, VinHomes đang triển khai dự &aacute;n với tốc độ rất nhanh, &yacute; tưởng quy hoạch độc đ&aacute;o, sản phẩm kh&aacute;c biệt v&agrave; khả năng kết nối hạ tầng được thực hiện đồng bộ. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; lợi thế lớn trong hoạt động b&aacute;n h&agrave;ng. Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c ước t&iacute;nh của giới ph&acirc;n t&iacute;ch, nếu tiến độ v&agrave; kế hoạch triển khai được giữ vững, VinHomes c&oacute; khả năng gần như thống lĩnh thị trường ở ph&acirc;n kh&uacute;c của m&igrave;nh, qua đ&oacute; gi&uacute;p lợi nhuận tăng trưởng khoảng 20&ndash;25% trong giai đoạn 2026&ndash;2027.

X&eacute;t về mặt t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; định gi&aacute;, VinHomes kh&ocirc;ng bị xem l&agrave; qu&aacute; đắt so với c&aacute;c doanh nghiệp c&ugrave;ng ng&agrave;nh đang ni&ecirc;m yết. Nếu nh&igrave;n theo c&aacute;c chỉ số P/E, P/B trong một năm th&igrave; mức định gi&aacute; vẫn ở mức hợp l&yacute;; c&ograve;n nếu x&eacute;t theo gi&aacute; trị t&agrave;i sản v&agrave; mức chiết khấu, VinHomes vẫn đang được giao dịch thấp hơn đ&aacute;ng kể so với gi&aacute; trị thực, trong khi nhiều t&agrave;i sản chưa được thị trường v&agrave; giới ph&acirc;n t&iacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ. V&igrave; vậy, VinHomes được v&iacute; như &ldquo;vi&ecirc;n ngọc qu&yacute;&rdquo; trong &ldquo;vương miện&rdquo; của Vingroup, đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; trụ cột tạo d&ograve;ng tiền, gi&uacute;p tập đo&agrave;n c&oacute; nền tảng để tiếp tục mở rộng sang c&aacute;c lĩnh vực kh&aacute;c.

B&ecirc;n cạnh bất động sản, việc Vingroup tham gia c&aacute;c lĩnh vực như năng lượng, hạ tầng, thậm ch&iacute; l&agrave; th&eacute;p, kh&ocirc;ng chỉ mang &yacute; nghĩa mở rộng hệ sinh th&aacute;i m&agrave; c&ograve;n hướng tới việc tạo ra những d&ograve;ng tiền ổn định trong d&agrave;i hạn, qua đ&oacute; hỗ trợ giải quyết c&aacute;c vấn đề về thanh khoản trong ngắn hạn. Với tốc độ triển khai c&aacute;c dự &aacute;n hiện nay, chuy&ecirc;n gia cho rằng Vingroup sẽ tiếp tục l&agrave; một th&agrave;nh phần rất quan trọng của khu vực kinh tế tư nh&acirc;n Việt Nam trong những năm tới.

Nh&igrave;n chung, chuy&ecirc;n gia Maybank cho rằng đ&agrave; phục hồi mạnh của cổ phiếu Vingroup l&agrave; sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật, sự hỗ trợ nhất định từ cổ đ&ocirc;ng lớn v&agrave; những c&acirc;u chuyện nền tảng mang t&iacute;nh chiến lược d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, h&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n định kiến hay &quot;kỳ thị&quot; cổ phiếu họ Vin m&agrave; n&ecirc;n c&oacute; chiến lược tiếp cận ph&ugrave; hợp v&agrave; lựa chọn thời điểm tham gia hợp l&yacute;.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/chuyen-gia-chi-ra-diem-quan-trong-dang-sau-hien-tuong-tang-gia-co-phieu-ho-vingroup-102075.html">Link gốc</a>