ACBS cho biết họ đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với những cổ phiếu dẫn đầu của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, b&aacute;n lẻ, bất động sản d&acirc;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/G%e1%bb%92NG%20L%c3%83I%205.PNG" style="height:602px; width:650px">

Năm 2025 kết th&uacute;c, VN-Index tăng 40,87% so với đầu năm. Tuy nhi&ecirc;n, đ&agrave; tăng của VN-Index c&oacute; sự đ&oacute;ng g&oacute;p chủ yếu từ nh&oacute;m cổ phiếu của tập đo&agrave;n Vingroup v&agrave; thiếu vắng sự lan tỏa sang to&agrave;n thị trường.&nbsp;

Dữ liệu từ C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS) cho thấy, t&iacute;nh đến th&aacute;ng 12/2025 định gi&aacute; theo P/E của VN-Index cuối năm quanh mức 17 lần. Sau khi loại trừ ảnh hưởng của nh&oacute;m Vingroup, định gi&aacute; VN-Index giảm xuống c&ograve;n 13,8 lần (trung vị: 16,3 lần). Đ&acirc;y l&agrave; v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn để đầu tư trong trung - d&agrave;i hạn.&nbsp;

&ldquo;Diễn biến tăng gi&aacute; của VN-Index năm 2025 chứa đựng những bất ngờ chưa c&oacute; trong tiền lệ. Sự kiện thuế quan đầu th&aacute;ng 4/2025 đ&atilde; khiến VN-Index giảm 17% (223,5 điểm) theo đ&agrave; b&aacute;n th&aacute;o của chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu. Tuy nhi&ecirc;n, sau khi th&ocirc;ng tin thuế quan được ho&atilde;n &aacute;p dụng, VN-Index đ&atilde; phục hồi chữ V v&agrave; tăng trở lại. Đ&agrave; tăng n&agrave;y k&eacute;o d&agrave;i suốt năm 2025 (+63% từ đ&aacute;y thuế quan) với sự dẫn dắt chủ yếu từ nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup, v&agrave; sự tham gia trong một số giai đoạn của c&aacute;c cổ phiếu chứng kho&aacute;n, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản kh&aacute;c&rdquo;, ACBS nhận định.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/image(20).png" style="height:321px; width:650px">

Sau khi loại trừ ảnh hưởng của nh&oacute;m Vingroup, định gi&aacute; VN-Index giảm xuống c&ograve;n 13,8 lần. Theo ACBS.

Đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan, lạm ph&aacute;t dai dẳng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch l&atilde;i suất của c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương trở th&agrave;nh ti&ecirc;u điểm ch&iacute;nh của thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu n&oacute;i chung. Tuy nhi&ecirc;n, số liệu vĩ m&ocirc; cho thấy, hầu hết c&aacute;c nước vẫn đang duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng nhờ cải thiện hiệu quả lao động, d&ugrave; lạm ph&aacute;t giảm chậm do chi ph&iacute; tăng. Từ đ&oacute;, c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm l&atilde;i suất một c&aacute;ch thận trọng. Dầu vậy, hầu hết c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu đều ghi nhận một năm tăng điểm t&iacute;ch cực. V&agrave;ng trở th&agrave;nh t&agrave;i sản c&oacute; mức tăng gi&aacute; tốt nhất (~60%) do lo ngại rủi ro địa ch&iacute;nh trị v&agrave; nợ c&ocirc;ng của c&aacute;c quốc gia.&nbsp;

Tr&ecirc;n b&igrave;nh diện quốc tế, c&aacute;c quốc gia bắt đầu sử dụng tới c&aacute;c phương ph&aacute;p t&agrave;i kh&oacute;a mở rộng như liệu ph&aacute;p thay thế do dư địa hạ l&atilde;i suất năm 2026 của c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều. Dự ph&oacute;ng chung cho năm 2026 l&agrave; GDP to&agrave;n cầu suy giảm nhẹ xuống 2,9% từ mức 3,0% năm 2025. Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro lớn nhất l&agrave; niềm tin người ti&ecirc;u d&ugrave;ng ở hầu hết c&aacute;c quốc gia đang tiếp tục đ&agrave; suy giảm k&eacute;o d&agrave;i từ giữa năm 2025. Thanh khoản của hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh bắt đầu b&aacute;o hiệu sự khan hiếm v&agrave; rủi ro địa ch&iacute;nh trị gia tăng.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/image(19).png" style="height:414px; width:650px">

Trong nước, bất chấp những kh&oacute; khăn chồng chất từ sau sự kiện thuế quan v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh thi&ecirc;n tai b&atilde;o lũ trong qu&yacute; IV/2025, Việt Nam b&aacute;o c&aacute;o tăng trưởng GDP 2025 đạt 8,02%. Kế hoạch tăng trưởng GDP cho giai đoạn 2026-2030 l&agrave; 10%. Động lực tăng trưởng đến từ nội lực (cải c&aacute;ch thể chế, ph&aacute;p l&yacute;, thủ tục h&agrave;nh ch&iacute;nh, đề cao vai tr&ograve; của kinh tế tư nh&acirc;n) v&agrave; ph&aacute;t huy những thế mạnh truyền thống (xuất nhập khẩu, FDI).

Năm 2025 cũng l&agrave; năm bản lề của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam với sự kiện được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE. Tuy nhi&ecirc;n, thời hạn hiệu lực sẽ l&agrave; th&aacute;ng 10/2026. V&igrave; vậy, trong năm 2025, d&ograve;ng tiền của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn tiếp tục b&aacute;n r&ograve;ng khỏi thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, với gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng l&ecirc;n đến 124.000 tỉ đồng, tương đương khoảng 4,8 tỉ USD. Đ&acirc;y cũng l&agrave; bức tranh chung của c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; trong năm 2025. Tuy nhi&ecirc;n, điều n&agrave;y được kỳ vọng sẽ đảo chiều trong năm 2026 nhờ sự kiện n&acirc;ng hạng v&agrave; ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VND- USD dương.&nbsp;

Bước sang năm 2026, ACBS dự ph&oacute;ng lợi nhuận sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp trong danh mục ph&acirc;n t&iacute;ch của họ (chiếm khoảng 50% vốn h&oacute;a s&agrave;n HOSE) tăng 14,0% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong kịch bản cơ sở, ACBS chia t&aacute;ch VN-Index th&agrave;nh 2 cấu phần. VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm cổ phiếu Vingroup sẽ tiếp tục b&aacute;m s&aacute;t P/E trung vị 5 năm. Trong khi tổ chức n&agrave;y kỳ vọng đ&agrave; tăng của nh&oacute;m cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a> sẽ kh&oacute; c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i trong năm 2026. Kịch bản n&agrave;y tương ứng với điểm số của VN-Index l&agrave; 2.040 điểm.

Theo đ&oacute;, đối với chủ đề đầu tư năm 2026, ACBS cho biết họ đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với những cổ phiếu dẫn đầu của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, b&aacute;n lẻ, bất động sản d&acirc;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng v&igrave; đ&aacute;p ứng được c&ugrave;ng l&uacute;c c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute;. Đầu ti&ecirc;n l&agrave; hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i tăng trưởng bền vững trong 2026. Thứ hai l&agrave; hưởng lợi từ sự kiện n&acirc;ng hạng thị trường. Thứ ba l&agrave; nền định gi&aacute; đang hấp dẫn, c&oacute; cơ hội gia tăng định gi&aacute; từ c&aacute;c sự kiện IPO c&ocirc;ng ty con trong năm 2026 v&agrave; &nbsp;tiếp tục hưởng lợi trong chu kỳ 5 năm tới nhờ đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng.

<a href="https://nhipcaudautu.vn/tai-chinh/vn-index-co-the-vuot-2000-diem-trong-nam-2026-3364270/">Link gốc</a>

ACBS cho biết họ đánh giá tích cực đối với những cổ phiếu dẫn đầu của ngành ngân hàng, bán lẻ, bất động sản dân dụng và đầu tư công.

ACBS cho biết họ đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với những cổ phiếu dẫn đầu của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, b&aacute;n lẻ, bất động sản d&acirc;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/G%e1%bb%92NG%20L%c3%83I%205.PNG" style="height:602px; width:650px" />

Năm 2025 kết th&uacute;c, VN-Index tăng 40,87% so với đầu năm. Tuy nhi&ecirc;n, đ&agrave; tăng của VN-Index c&oacute; sự đ&oacute;ng g&oacute;p chủ yếu từ nh&oacute;m cổ phiếu của tập đo&agrave;n Vingroup v&agrave; thiếu vắng sự lan tỏa sang to&agrave;n thị trường.&nbsp;

Dữ liệu từ C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS) cho thấy, t&iacute;nh đến th&aacute;ng 12/2025 định gi&aacute; theo P/E của VN-Index cuối năm quanh mức 17 lần. Sau khi loại trừ ảnh hưởng của nh&oacute;m Vingroup, định gi&aacute; VN-Index giảm xuống c&ograve;n 13,8 lần (trung vị: 16,3 lần). Đ&acirc;y l&agrave; v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn để đầu tư trong trung - d&agrave;i hạn.&nbsp;

&ldquo;Diễn biến tăng gi&aacute; của VN-Index năm 2025 chứa đựng những bất ngờ chưa c&oacute; trong tiền lệ. Sự kiện thuế quan đầu th&aacute;ng 4/2025 đ&atilde; khiến VN-Index giảm 17% (223,5 điểm) theo đ&agrave; b&aacute;n th&aacute;o của chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu. Tuy nhi&ecirc;n, sau khi th&ocirc;ng tin thuế quan được ho&atilde;n &aacute;p dụng, VN-Index đ&atilde; phục hồi chữ V v&agrave; tăng trở lại. Đ&agrave; tăng n&agrave;y k&eacute;o d&agrave;i suốt năm 2025 (+63% từ đ&aacute;y thuế quan) với sự dẫn dắt chủ yếu từ nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup, v&agrave; sự tham gia trong một số giai đoạn của c&aacute;c cổ phiếu chứng kho&aacute;n, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản kh&aacute;c&rdquo;, ACBS nhận định.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/image(20).png" style="height:321px; width:650px" />

Sau khi loại trừ ảnh hưởng của nh&oacute;m Vingroup, định gi&aacute; VN-Index giảm xuống c&ograve;n 13,8 lần. Theo ACBS.

Đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan, lạm ph&aacute;t dai dẳng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch l&atilde;i suất của c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương trở th&agrave;nh ti&ecirc;u điểm ch&iacute;nh của thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu n&oacute;i chung. Tuy nhi&ecirc;n, số liệu vĩ m&ocirc; cho thấy, hầu hết c&aacute;c nước vẫn đang duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng nhờ cải thiện hiệu quả lao động, d&ugrave; lạm ph&aacute;t giảm chậm do chi ph&iacute; tăng. Từ đ&oacute;, c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm l&atilde;i suất một c&aacute;ch thận trọng. Dầu vậy, hầu hết c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu đều ghi nhận một năm tăng điểm t&iacute;ch cực. V&agrave;ng trở th&agrave;nh t&agrave;i sản c&oacute; mức tăng gi&aacute; tốt nhất (~60%) do lo ngại rủi ro địa ch&iacute;nh trị v&agrave; nợ c&ocirc;ng của c&aacute;c quốc gia.&nbsp;

Tr&ecirc;n b&igrave;nh diện quốc tế, c&aacute;c quốc gia bắt đầu sử dụng tới c&aacute;c phương ph&aacute;p t&agrave;i kh&oacute;a mở rộng như liệu ph&aacute;p thay thế do dư địa hạ l&atilde;i suất năm 2026 của c&aacute;c Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều. Dự ph&oacute;ng chung cho năm 2026 l&agrave; GDP to&agrave;n cầu suy giảm nhẹ xuống 2,9% từ mức 3,0% năm 2025. Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro lớn nhất l&agrave; niềm tin người ti&ecirc;u d&ugrave;ng ở hầu hết c&aacute;c quốc gia đang tiếp tục đ&agrave; suy giảm k&eacute;o d&agrave;i từ giữa năm 2025. Thanh khoản của hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh bắt đầu b&aacute;o hiệu sự khan hiếm v&agrave; rủi ro địa ch&iacute;nh trị gia tăng.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260110/images/image(19).png" style="height:414px; width:650px" />

Trong nước, bất chấp những kh&oacute; khăn chồng chất từ sau sự kiện thuế quan v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh thi&ecirc;n tai b&atilde;o lũ trong qu&yacute; IV/2025, Việt Nam b&aacute;o c&aacute;o tăng trưởng GDP 2025 đạt 8,02%. Kế hoạch tăng trưởng GDP cho giai đoạn 2026-2030 l&agrave; 10%. Động lực tăng trưởng đến từ nội lực (cải c&aacute;ch thể chế, ph&aacute;p l&yacute;, thủ tục h&agrave;nh ch&iacute;nh, đề cao vai tr&ograve; của kinh tế tư nh&acirc;n) v&agrave; ph&aacute;t huy những thế mạnh truyền thống (xuất nhập khẩu, FDI).

Năm 2025 cũng l&agrave; năm bản lề của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam với sự kiện được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE. Tuy nhi&ecirc;n, thời hạn hiệu lực sẽ l&agrave; th&aacute;ng 10/2026. V&igrave; vậy, trong năm 2025, d&ograve;ng tiền của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn tiếp tục b&aacute;n r&ograve;ng khỏi thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, với gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng l&ecirc;n đến 124.000 tỉ đồng, tương đương khoảng 4,8 tỉ USD. Đ&acirc;y cũng l&agrave; bức tranh chung của c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n trong khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; trong năm 2025. Tuy nhi&ecirc;n, điều n&agrave;y được kỳ vọng sẽ đảo chiều trong năm 2026 nhờ sự kiện n&acirc;ng hạng v&agrave; ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất VND- USD dương.&nbsp;

Bước sang năm 2026, ACBS dự ph&oacute;ng lợi nhuận sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp trong danh mục ph&acirc;n t&iacute;ch của họ (chiếm khoảng 50% vốn h&oacute;a s&agrave;n HOSE) tăng 14,0% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong kịch bản cơ sở, ACBS chia t&aacute;ch VN-Index th&agrave;nh 2 cấu phần. VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm cổ phiếu Vingroup sẽ tiếp tục b&aacute;m s&aacute;t P/E trung vị 5 năm. Trong khi tổ chức n&agrave;y kỳ vọng đ&agrave; tăng của nh&oacute;m cổ phiếu VIC sẽ kh&oacute; c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i trong năm 2026. Kịch bản n&agrave;y tương ứng với điểm số của VN-Index l&agrave; 2.040 điểm.

Theo đ&oacute;, đối với chủ đề đầu tư năm 2026, ACBS cho biết họ đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với những cổ phiếu dẫn đầu của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, b&aacute;n lẻ, bất động sản d&acirc;n dụng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng v&igrave; đ&aacute;p ứng được c&ugrave;ng l&uacute;c c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute;. Đầu ti&ecirc;n l&agrave; hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i tăng trưởng bền vững trong 2026. Thứ hai l&agrave; hưởng lợi từ sự kiện n&acirc;ng hạng thị trường. Thứ ba l&agrave; nền định gi&aacute; đang hấp dẫn, c&oacute; cơ hội gia tăng định gi&aacute; từ c&aacute;c sự kiện IPO c&ocirc;ng ty con trong năm 2026 v&agrave; &nbsp;tiếp tục hưởng lợi trong chu kỳ 5 năm tới nhờ đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng.

<a href="https://nhipcaudautu.vn/tai-chinh/vn-index-co-the-vuot-2000-diem-trong-nam-2026-3364270/">Link gốc</a>