Với dự b&aacute;o lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường, giới chuy&ecirc;n gia nhận định, chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250830/images/image.png" style="height:355px; width:650px">

Vĩ m&ocirc; thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; tăng trưởng

Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index đ&atilde; lọt nh&oacute;m 4 thị trường tăng mạnh nhất thế giới, phản &aacute;nh sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực.

Chia sẻ tại chương tr&igrave;nh The Catalyst: Định gi&aacute; &amp; Triển vọng thị trường nửa cuối 2025, &ocirc;ng Ph&ugrave;ng Minh Ho&agrave;ng - Gi&aacute;m đốc chiến lược C&ocirc;ng ty cổ phần Quản l&yacute; quỹ Ph&uacute; Hưng cho biết, c&oacute; 5 động lực ch&iacute;nh đứng sau sự bứt ph&aacute;. Đ&oacute; l&agrave;, tăng trưởng GDP ấn tượng tr&ecirc;n 8% nhờ cải c&aacute;ch thể chế; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp kỷ lục; rủi ro thuế quan hạ nhiệt; định gi&aacute; giai đoạn th&aacute;ng 4 từng về v&ugrave;ng hấp dẫn 10 - 11 lần P/E forward, c&ugrave;ng với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường.

Ở tầm quốc tế, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT, Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu FIDT cho rằng, m&ocirc;i trường b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng đang ủng hộ mạnh. Từ Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u đến ch&acirc;u &Aacute;, hầu hết c&aacute;c thị trường đều hồi phục khi rủi ro thuế quan giảm v&agrave; khả năng Fed hạ l&atilde;i suất gia tăng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;; đồng thời củng cố niềm tin của d&ograve;ng vốn ngoại với c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam.

Tr&ecirc;n nền tảng đ&oacute;, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục l&agrave; điểm tựa. Số liệu tổng hợp từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cho thấy EPS to&agrave;n thị trường dự kiến tăng 15 - 20% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Ho&agrave;ng đồng t&igrave;nh với dự b&aacute;o n&agrave;y, song lưu &yacute; sự kh&aacute;c biệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (<a class='symbol'>VCB</a>, <a class='symbol'>BID</a>) c&oacute; triển vọng lợi nhuận tăng khoảng 10%, thậm ch&iacute; <a class='symbol'>CTG</a> c&oacute; thể vượt 20% nhờ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng tăng 50 - 60% lợi nhuận tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n như <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>HDB</a> c&oacute; phần th&aacute;ch thức hơn.

Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng (<a class='symbol'>VNM</a>, <a class='symbol'>SAB</a>) dự b&aacute;o lợi nhuận cả năm đi ngang, nhưng nửa cuối năm c&oacute; thể hồi phục tr&ecirc;n 20%.

Với bất động sản, triển vọng cải thiện nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; mới v&agrave; Luật Đất đai 2024 sửa đổi, song lợi nhuận vẫn phụ thuộc lớn v&agrave;o c&aacute;c &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; như Vingroup (<a class='symbol'>VIC</a>). Ngược lại, nhiều doanh nghiệp mid-cap địa ốc c&oacute; nền lợi nhuận thấp trong năm 2023 - 2024, do đ&oacute; dễ ghi nhận mức tăng trưởng cao khi ra được dự &aacute;n trong năm nay.

Ở g&oacute;c độ chu kỳ, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh, doanh nghiệp Việt Nam mang t&iacute;nh chu kỳ rất cao. Trong điều kiện b&igrave;nh thường, dự b&aacute;o lợi nhuận 15 - 20% l&agrave; khả thi.

&ldquo;Chỉ khi c&oacute; điểm đảo chiều vĩ m&ocirc;, như lạm ph&aacute;t quay lại hay tỷ gi&aacute; căng thẳng, mới cần xem x&eacute;t lại. Nhưng trong 6 - 12 th&aacute;ng tới, rủi ro n&agrave;y vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t&rdquo;, &ocirc;ng Huy n&oacute;i.

Định gi&aacute; ở mức hợp l&yacute;, d&ograve;ng tiền t&igrave;m cơ hội ph&acirc;n h&oacute;a

Với định gi&aacute; P/E quanh 15 lần, VN-Index hiện trở về mặt bằng trung b&igrave;nh 10 năm. Theo &ocirc;ng Ho&agrave;ng, x&eacute;t về P/B, VN-Index khoảng 2,2 lần - thấp hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n lịch sử, trong đ&oacute; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng (P/B 1,8 - 1,9 lần) vẫn c&ograve;n dư địa.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m mid-cap đang giao dịch cao hơn đ&aacute;ng kể so với thị trường, phản &aacute;nh sự tăng n&oacute;ng ở một số cổ phiếu hệ sinh th&aacute;i, khiến mặt bằng chung tr&ocirc;ng &ldquo;đắt đỏ&rdquo; hơn thực tế.

&ldquo;Với P/E 15 lần, lợi suất kỳ vọng (E/P) khoảng 7%, tương đương lợi suất tr&aacute;i phiếu tốt tr&ecirc;n thị trường. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng 15 - 20% th&igrave; định gi&aacute; sẽ hạ về v&ugrave;ng 12 lần, trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn&rdquo;, &ocirc;ng Huy so s&aacute;nh.

Đồng thời, chuy&ecirc;n gia của FIDT lưu &yacute;, trong bối cảnh l&atilde;i suất tiết kiệm duy tr&igrave; 5 - 6%, chứng kho&aacute;n vẫn l&agrave; k&ecirc;nh đầu tư cạnh tranh. Nhưng khi lạm ph&aacute;t quay lại, k&eacute;o l&atilde;i suất l&ecirc;n, &aacute;p lực dịch chuyển vốn sang k&ecirc;nh an to&agrave;n sẽ gia tăng.

Điểm chung của 2 chuy&ecirc;n gia l&agrave; nhấn mạnh t&iacute;nh ph&acirc;n h&oacute;a. Thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ tr&ecirc;n diện rộng, nhưng vẫn c&ograve;n nhiều doanh nghiệp giữ mức định gi&aacute; hợp l&yacute;, đặc biệt l&agrave; những c&ocirc;ng ty gắn với chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt. Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản ph&aacute;p l&yacute; th&ocirc;ng suốt, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng được xem l&agrave; nh&oacute;m hưởng lợi lớn nhất trong nửa cuối 2025.

Khi định gi&aacute; chung ở mức &ldquo;fair value&rdquo;, chiến lược đầu tư cần dịch chuyển: kh&ocirc;ng t&igrave;m &ldquo;cổ phiếu rẻ&rdquo; tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường, m&agrave; lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tăng trưởng vượt trội.

&ldquo;Nh&agrave; đầu tư Việt Nam rất ưa chuộng yếu tố tăng trưởng. Doanh nghiệp n&agrave;o duy tr&igrave; tốc độ mở rộng lợi nhuận ổn định sẽ tiếp tục h&uacute;t d&ograve;ng tiền, bất kể mặt bằng định gi&aacute; chung đ&atilde; trở lại trung b&igrave;nh&rdquo;, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh.

Với nền tảng vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; 15 - 20%, c&ugrave;ng triển vọng n&acirc;ng hạng, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ, buộc d&ograve;ng tiền phải chọn lọc hơn, tập trung v&agrave;o những ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; n&eacute;t, thay v&igrave; &ldquo;mua cả thị trường&rdquo; như giai đoạn trước.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-2025-dinh-gia-hop-ly-co-hoi-nam-o-tang-truong-loi-nhuan.html">Link gốc</a>

Với dự báo lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% và triển vọng nâng hạng thị trường, giới chuyên gia nhận định, chứng khoán Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức hút.

Với dự b&aacute;o lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường, giới chuy&ecirc;n gia nhận định, chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250830/images/image.png" style="height:355px; width:650px" />

Vĩ m&ocirc; thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; tăng trưởng

Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index đ&atilde; lọt nh&oacute;m 4 thị trường tăng mạnh nhất thế giới, phản &aacute;nh sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực.

Chia sẻ tại chương tr&igrave;nh The Catalyst: Định gi&aacute; &amp; Triển vọng thị trường nửa cuối 2025, &ocirc;ng Ph&ugrave;ng Minh Ho&agrave;ng - Gi&aacute;m đốc chiến lược C&ocirc;ng ty cổ phần Quản l&yacute; quỹ Ph&uacute; Hưng cho biết, c&oacute; 5 động lực ch&iacute;nh đứng sau sự bứt ph&aacute;. Đ&oacute; l&agrave;, tăng trưởng GDP ấn tượng tr&ecirc;n 8% nhờ cải c&aacute;ch thể chế; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp kỷ lục; rủi ro thuế quan hạ nhiệt; định gi&aacute; giai đoạn th&aacute;ng 4 từng về v&ugrave;ng hấp dẫn 10 - 11 lần P/E forward, c&ugrave;ng với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường.

Ở tầm quốc tế, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT, Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu FIDT cho rằng, m&ocirc;i trường b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng đang ủng hộ mạnh. Từ Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u đến ch&acirc;u &Aacute;, hầu hết c&aacute;c thị trường đều hồi phục khi rủi ro thuế quan giảm v&agrave; khả năng Fed hạ l&atilde;i suất gia tăng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;; đồng thời củng cố niềm tin của d&ograve;ng vốn ngoại với c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam.

Tr&ecirc;n nền tảng đ&oacute;, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục l&agrave; điểm tựa. Số liệu tổng hợp từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cho thấy EPS to&agrave;n thị trường dự kiến tăng 15 - 20% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Ho&agrave;ng đồng t&igrave;nh với dự b&aacute;o n&agrave;y, song lưu &yacute; sự kh&aacute;c biệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (VCB, BID) c&oacute; triển vọng lợi nhuận tăng khoảng 10%, thậm ch&iacute; CTG c&oacute; thể vượt 20% nhờ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng tăng 50 - 60% lợi nhuận tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n như TCB, HDB c&oacute; phần th&aacute;ch thức hơn.

Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng (VNM, SAB) dự b&aacute;o lợi nhuận cả năm đi ngang, nhưng nửa cuối năm c&oacute; thể hồi phục tr&ecirc;n 20%.

Với bất động sản, triển vọng cải thiện nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; mới v&agrave; Luật Đất đai 2024 sửa đổi, song lợi nhuận vẫn phụ thuộc lớn v&agrave;o c&aacute;c &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; như Vingroup (VIC). Ngược lại, nhiều doanh nghiệp mid-cap địa ốc c&oacute; nền lợi nhuận thấp trong năm 2023 - 2024, do đ&oacute; dễ ghi nhận mức tăng trưởng cao khi ra được dự &aacute;n trong năm nay.

Ở g&oacute;c độ chu kỳ, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh, doanh nghiệp Việt Nam mang t&iacute;nh chu kỳ rất cao. Trong điều kiện b&igrave;nh thường, dự b&aacute;o lợi nhuận 15 - 20% l&agrave; khả thi.

&ldquo;Chỉ khi c&oacute; điểm đảo chiều vĩ m&ocirc;, như lạm ph&aacute;t quay lại hay tỷ gi&aacute; căng thẳng, mới cần xem x&eacute;t lại. Nhưng trong 6 - 12 th&aacute;ng tới, rủi ro n&agrave;y vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t&rdquo;, &ocirc;ng Huy n&oacute;i.

Định gi&aacute; ở mức hợp l&yacute;, d&ograve;ng tiền t&igrave;m cơ hội ph&acirc;n h&oacute;a

Với định gi&aacute; P/E quanh 15 lần, VN-Index hiện trở về mặt bằng trung b&igrave;nh 10 năm. Theo &ocirc;ng Ho&agrave;ng, x&eacute;t về P/B, VN-Index khoảng 2,2 lần - thấp hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n lịch sử, trong đ&oacute; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng (P/B 1,8 - 1,9 lần) vẫn c&ograve;n dư địa.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m mid-cap đang giao dịch cao hơn đ&aacute;ng kể so với thị trường, phản &aacute;nh sự tăng n&oacute;ng ở một số cổ phiếu hệ sinh th&aacute;i, khiến mặt bằng chung tr&ocirc;ng &ldquo;đắt đỏ&rdquo; hơn thực tế.

&ldquo;Với P/E 15 lần, lợi suất kỳ vọng (E/P) khoảng 7%, tương đương lợi suất tr&aacute;i phiếu tốt tr&ecirc;n thị trường. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng 15 - 20% th&igrave; định gi&aacute; sẽ hạ về v&ugrave;ng 12 lần, trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn&rdquo;, &ocirc;ng Huy so s&aacute;nh.

Đồng thời, chuy&ecirc;n gia của FIDT lưu &yacute;, trong bối cảnh l&atilde;i suất tiết kiệm duy tr&igrave; 5 - 6%, chứng kho&aacute;n vẫn l&agrave; k&ecirc;nh đầu tư cạnh tranh. Nhưng khi lạm ph&aacute;t quay lại, k&eacute;o l&atilde;i suất l&ecirc;n, &aacute;p lực dịch chuyển vốn sang k&ecirc;nh an to&agrave;n sẽ gia tăng.

Điểm chung của 2 chuy&ecirc;n gia l&agrave; nhấn mạnh t&iacute;nh ph&acirc;n h&oacute;a. Thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ tr&ecirc;n diện rộng, nhưng vẫn c&ograve;n nhiều doanh nghiệp giữ mức định gi&aacute; hợp l&yacute;, đặc biệt l&agrave; những c&ocirc;ng ty gắn với chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt. Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản ph&aacute;p l&yacute; th&ocirc;ng suốt, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng được xem l&agrave; nh&oacute;m hưởng lợi lớn nhất trong nửa cuối 2025.

Khi định gi&aacute; chung ở mức &ldquo;fair value&rdquo;, chiến lược đầu tư cần dịch chuyển: kh&ocirc;ng t&igrave;m &ldquo;cổ phiếu rẻ&rdquo; tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường, m&agrave; lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tăng trưởng vượt trội.

&ldquo;Nh&agrave; đầu tư Việt Nam rất ưa chuộng yếu tố tăng trưởng. Doanh nghiệp n&agrave;o duy tr&igrave; tốc độ mở rộng lợi nhuận ổn định sẽ tiếp tục h&uacute;t d&ograve;ng tiền, bất kể mặt bằng định gi&aacute; chung đ&atilde; trở lại trung b&igrave;nh&rdquo;, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh.

Với nền tảng vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; 15 - 20%, c&ugrave;ng triển vọng n&acirc;ng hạng, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ, buộc d&ograve;ng tiền phải chọn lọc hơn, tập trung v&agrave;o những ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; n&eacute;t, thay v&igrave; &ldquo;mua cả thị trường&rdquo; như giai đoạn trước.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-2025-dinh-gia-hop-ly-co-hoi-nam-o-tang-truong-loi-nhuan.html">Link gốc</a>