Với dự b&aacute;o lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường, giới chuy&ecirc;n gia nhận định, chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250830/images/image.png" style="height:355px; width:650px">

Vĩ m&ocirc; thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; tăng trưởng

Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index đ&atilde; lọt nh&oacute;m 4 thị trường tăng mạnh nhất thế giới, phản &aacute;nh sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực.

Chia sẻ tại chương tr&igrave;nh The Catalyst: Định gi&aacute; &amp; Triển vọng thị trường nửa cuối 2025, &ocirc;ng Ph&ugrave;ng Minh Ho&agrave;ng - Gi&aacute;m đốc chiến lược C&ocirc;ng ty cổ phần Quản l&yacute; quỹ Ph&uacute; Hưng cho biết, c&oacute; 5 động lực ch&iacute;nh đứng sau sự bứt ph&aacute;. Đ&oacute; l&agrave;, tăng trưởng GDP ấn tượng tr&ecirc;n 8% nhờ cải c&aacute;ch thể chế; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp kỷ lục; rủi ro thuế quan hạ nhiệt; định gi&aacute; giai đoạn th&aacute;ng 4 từng về v&ugrave;ng hấp dẫn 10 - 11 lần P/E forward, c&ugrave;ng với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường.

Ở tầm quốc tế, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT, Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu FIDT cho rằng, m&ocirc;i trường b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng đang ủng hộ mạnh. Từ Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u đến ch&acirc;u &Aacute;, hầu hết c&aacute;c thị trường đều hồi phục khi rủi ro thuế quan giảm v&agrave; khả năng Fed hạ l&atilde;i suất gia tăng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;; đồng thời củng cố niềm tin của d&ograve;ng vốn ngoại với c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam.

Tr&ecirc;n nền tảng đ&oacute;, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục l&agrave; điểm tựa. Số liệu tổng hợp từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cho thấy EPS to&agrave;n thị trường dự kiến tăng 15 - 20% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Ho&agrave;ng đồng t&igrave;nh với dự b&aacute;o n&agrave;y, song lưu &yacute; sự kh&aacute;c biệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (<a class='symbol'>VCB</a>, <a class='symbol'>BID</a>) c&oacute; triển vọng lợi nhuận tăng khoảng 10%, thậm ch&iacute; <a class='symbol'>CTG</a> c&oacute; thể vượt 20% nhờ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng tăng 50 - 60% lợi nhuận tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n như <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>HDB</a> c&oacute; phần th&aacute;ch thức hơn.

Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng (<a class='symbol'>VNM</a>, <a class='symbol'>SAB</a>) dự b&aacute;o lợi nhuận cả năm đi ngang, nhưng nửa cuối năm c&oacute; thể hồi phục tr&ecirc;n 20%.

Với bất động sản, triển vọng cải thiện nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; mới v&agrave; Luật Đất đai 2024 sửa đổi, song lợi nhuận vẫn phụ thuộc lớn v&agrave;o c&aacute;c &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; như Vingroup (<a class='symbol'>VIC</a>). Ngược lại, nhiều doanh nghiệp mid-cap địa ốc c&oacute; nền lợi nhuận thấp trong năm 2023 - 2024, do đ&oacute; dễ ghi nhận mức tăng trưởng cao khi ra được dự &aacute;n trong năm nay.

Ở g&oacute;c độ chu kỳ, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh, doanh nghiệp Việt Nam mang t&iacute;nh chu kỳ rất cao. Trong điều kiện b&igrave;nh thường, dự b&aacute;o lợi nhuận 15 - 20% l&agrave; khả thi.

&ldquo;Chỉ khi c&oacute; điểm đảo chiều vĩ m&ocirc;, như lạm ph&aacute;t quay lại hay tỷ gi&aacute; căng thẳng, mới cần xem x&eacute;t lại. Nhưng trong 6 - 12 th&aacute;ng tới, rủi ro n&agrave;y vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t&rdquo;, &ocirc;ng Huy n&oacute;i.

Định gi&aacute; ở mức hợp l&yacute;, d&ograve;ng tiền t&igrave;m cơ hội ph&acirc;n h&oacute;a

Với định gi&aacute; P/E quanh 15 lần, VN-Index hiện trở về mặt bằng trung b&igrave;nh 10 năm. Theo &ocirc;ng Ho&agrave;ng, x&eacute;t về P/B, VN-Index khoảng 2,2 lần - thấp hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n lịch sử, trong đ&oacute; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng (P/B 1,8 - 1,9 lần) vẫn c&ograve;n dư địa.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m mid-cap đang giao dịch cao hơn đ&aacute;ng kể so với thị trường, phản &aacute;nh sự tăng n&oacute;ng ở một số cổ phiếu hệ sinh th&aacute;i, khiến mặt bằng chung tr&ocirc;ng &ldquo;đắt đỏ&rdquo; hơn thực tế.

&ldquo;Với P/E 15 lần, lợi suất kỳ vọng (E/P) khoảng 7%, tương đương lợi suất tr&aacute;i phiếu tốt tr&ecirc;n thị trường. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng 15 - 20% th&igrave; định gi&aacute; sẽ hạ về v&ugrave;ng 12 lần, trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn&rdquo;, &ocirc;ng Huy so s&aacute;nh.

Đồng thời, chuy&ecirc;n gia của FIDT lưu &yacute;, trong bối cảnh l&atilde;i suất tiết kiệm duy tr&igrave; 5 - 6%, chứng kho&aacute;n vẫn l&agrave; k&ecirc;nh đầu tư cạnh tranh. Nhưng khi lạm ph&aacute;t quay lại, k&eacute;o l&atilde;i suất l&ecirc;n, &aacute;p lực dịch chuyển vốn sang k&ecirc;nh an to&agrave;n sẽ gia tăng.

Điểm chung của 2 chuy&ecirc;n gia l&agrave; nhấn mạnh t&iacute;nh ph&acirc;n h&oacute;a. Thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ tr&ecirc;n diện rộng, nhưng vẫn c&ograve;n nhiều doanh nghiệp giữ mức định gi&aacute; hợp l&yacute;, đặc biệt l&agrave; những c&ocirc;ng ty gắn với chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt. Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản ph&aacute;p l&yacute; th&ocirc;ng suốt, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng được xem l&agrave; nh&oacute;m hưởng lợi lớn nhất trong nửa cuối 2025.

Khi định gi&aacute; chung ở mức &ldquo;fair value&rdquo;, chiến lược đầu tư cần dịch chuyển: kh&ocirc;ng t&igrave;m &ldquo;cổ phiếu rẻ&rdquo; tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường, m&agrave; lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tăng trưởng vượt trội.

&ldquo;Nh&agrave; đầu tư Việt Nam rất ưa chuộng yếu tố tăng trưởng. Doanh nghiệp n&agrave;o duy tr&igrave; tốc độ mở rộng lợi nhuận ổn định sẽ tiếp tục h&uacute;t d&ograve;ng tiền, bất kể mặt bằng định gi&aacute; chung đ&atilde; trở lại trung b&igrave;nh&rdquo;, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh.

Với nền tảng vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; 15 - 20%, c&ugrave;ng triển vọng n&acirc;ng hạng, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ, buộc d&ograve;ng tiền phải chọn lọc hơn, tập trung v&agrave;o những ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; n&eacute;t, thay v&igrave; &ldquo;mua cả thị trường&rdquo; như giai đoạn trước.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-2025-dinh-gia-hop-ly-co-hoi-nam-o-tang-truong-loi-nhuan.html">Link gốc</a>

Với dự báo lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% và triển vọng nâng hạng thị trường, giới chuyên gia nhận định, chứng khoán Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức hút.

Với dự b&aacute;o lợi nhuận doanh nghiệp tăng 15 - 20% v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng thị trường, giới chuy&ecirc;n gia nhận định, chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250830/images/image.png" style="height:355px; width:650px" />

Vĩ m&ocirc; thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; tăng trưởng

Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index đ&atilde; lọt nh&oacute;m 4 thị trường tăng mạnh nhất thế giới, phản &aacute;nh sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực.

Chia sẻ tại chương tr&igrave;nh The Catalyst: Định gi&aacute; &amp; Triển vọng thị trường nửa cuối 2025, &ocirc;ng Ph&ugrave;ng Minh Ho&agrave;ng - Gi&aacute;m đốc chiến lược C&ocirc;ng ty cổ phần Quản l&yacute; quỹ Ph&uacute; Hưng cho biết, c&oacute; 5 động lực ch&iacute;nh đứng sau sự bứt ph&aacute;. Đ&oacute; l&agrave;, tăng trưởng GDP ấn tượng tr&ecirc;n 8% nhờ cải c&aacute;ch thể chế; m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp kỷ lục; rủi ro thuế quan hạ nhiệt; định gi&aacute; giai đoạn th&aacute;ng 4 từng về v&ugrave;ng hấp dẫn 10 - 11 lần P/E forward, c&ugrave;ng với kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường.

Ở tầm quốc tế, &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT, Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu FIDT cho rằng, m&ocirc;i trường b&ecirc;n ngo&agrave;i cũng đang ủng hộ mạnh. Từ Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u đến ch&acirc;u &Aacute;, hầu hết c&aacute;c thị trường đều hồi phục khi rủi ro thuế quan giảm v&agrave; khả năng Fed hạ l&atilde;i suất gia tăng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;; đồng thời củng cố niềm tin của d&ograve;ng vốn ngoại với c&aacute;c thị trường mới nổi, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam.

Tr&ecirc;n nền tảng đ&oacute;, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục l&agrave; điểm tựa. Số liệu tổng hợp từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cho thấy EPS to&agrave;n thị trường dự kiến tăng 15 - 20% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Ho&agrave;ng đồng t&igrave;nh với dự b&aacute;o n&agrave;y, song lưu &yacute; sự kh&aacute;c biệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh (VCB, BID) c&oacute; triển vọng lợi nhuận tăng khoảng 10%, thậm ch&iacute; CTG c&oacute; thể vượt 20% nhờ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng tăng 50 - 60% lợi nhuận tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n như TCB, HDB c&oacute; phần th&aacute;ch thức hơn.

Nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng (VNM, SAB) dự b&aacute;o lợi nhuận cả năm đi ngang, nhưng nửa cuối năm c&oacute; thể hồi phục tr&ecirc;n 20%.

Với bất động sản, triển vọng cải thiện nhờ khung ph&aacute;p l&yacute; mới v&agrave; Luật Đất đai 2024 sửa đổi, song lợi nhuận vẫn phụ thuộc lớn v&agrave;o c&aacute;c &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; như Vingroup (VIC). Ngược lại, nhiều doanh nghiệp mid-cap địa ốc c&oacute; nền lợi nhuận thấp trong năm 2023 - 2024, do đ&oacute; dễ ghi nhận mức tăng trưởng cao khi ra được dự &aacute;n trong năm nay.

Ở g&oacute;c độ chu kỳ, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh, doanh nghiệp Việt Nam mang t&iacute;nh chu kỳ rất cao. Trong điều kiện b&igrave;nh thường, dự b&aacute;o lợi nhuận 15 - 20% l&agrave; khả thi.

&ldquo;Chỉ khi c&oacute; điểm đảo chiều vĩ m&ocirc;, như lạm ph&aacute;t quay lại hay tỷ gi&aacute; căng thẳng, mới cần xem x&eacute;t lại. Nhưng trong 6 - 12 th&aacute;ng tới, rủi ro n&agrave;y vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t&rdquo;, &ocirc;ng Huy n&oacute;i.

Định gi&aacute; ở mức hợp l&yacute;, d&ograve;ng tiền t&igrave;m cơ hội ph&acirc;n h&oacute;a

Với định gi&aacute; P/E quanh 15 lần, VN-Index hiện trở về mặt bằng trung b&igrave;nh 10 năm. Theo &ocirc;ng Ho&agrave;ng, x&eacute;t về P/B, VN-Index khoảng 2,2 lần - thấp hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n lịch sử, trong đ&oacute; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng (P/B 1,8 - 1,9 lần) vẫn c&ograve;n dư địa.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m mid-cap đang giao dịch cao hơn đ&aacute;ng kể so với thị trường, phản &aacute;nh sự tăng n&oacute;ng ở một số cổ phiếu hệ sinh th&aacute;i, khiến mặt bằng chung tr&ocirc;ng &ldquo;đắt đỏ&rdquo; hơn thực tế.

&ldquo;Với P/E 15 lần, lợi suất kỳ vọng (E/P) khoảng 7%, tương đương lợi suất tr&aacute;i phiếu tốt tr&ecirc;n thị trường. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng 15 - 20% th&igrave; định gi&aacute; sẽ hạ về v&ugrave;ng 12 lần, trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn&rdquo;, &ocirc;ng Huy so s&aacute;nh.

Đồng thời, chuy&ecirc;n gia của FIDT lưu &yacute;, trong bối cảnh l&atilde;i suất tiết kiệm duy tr&igrave; 5 - 6%, chứng kho&aacute;n vẫn l&agrave; k&ecirc;nh đầu tư cạnh tranh. Nhưng khi lạm ph&aacute;t quay lại, k&eacute;o l&atilde;i suất l&ecirc;n, &aacute;p lực dịch chuyển vốn sang k&ecirc;nh an to&agrave;n sẽ gia tăng.

Điểm chung của 2 chuy&ecirc;n gia l&agrave; nhấn mạnh t&iacute;nh ph&acirc;n h&oacute;a. Thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ tr&ecirc;n diện rộng, nhưng vẫn c&ograve;n nhiều doanh nghiệp giữ mức định gi&aacute; hợp l&yacute;, đặc biệt l&agrave; những c&ocirc;ng ty gắn với chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt. Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản ph&aacute;p l&yacute; th&ocirc;ng suốt, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng được xem l&agrave; nh&oacute;m hưởng lợi lớn nhất trong nửa cuối 2025.

Khi định gi&aacute; chung ở mức &ldquo;fair value&rdquo;, chiến lược đầu tư cần dịch chuyển: kh&ocirc;ng t&igrave;m &ldquo;cổ phiếu rẻ&rdquo; tr&ecirc;n to&agrave;n thị trường, m&agrave; lựa chọn doanh nghiệp c&oacute; nền tảng tăng trưởng vượt trội.

&ldquo;Nh&agrave; đầu tư Việt Nam rất ưa chuộng yếu tố tăng trưởng. Doanh nghiệp n&agrave;o duy tr&igrave; tốc độ mở rộng lợi nhuận ổn định sẽ tiếp tục h&uacute;t d&ograve;ng tiền, bất kể mặt bằng định gi&aacute; chung đ&atilde; trở lại trung b&igrave;nh&rdquo;, &ocirc;ng Huy nhấn mạnh.

Với nền tảng vĩ m&ocirc; t&iacute;ch cực, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp duy tr&igrave; 15 - 20%, c&ugrave;ng triển vọng n&acirc;ng hạng, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam nửa cuối năm 2025 vẫn giữ sức h&uacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n rẻ, buộc d&ograve;ng tiền phải chọn lọc hơn, tập trung v&agrave;o những ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; n&eacute;t, thay v&igrave; &ldquo;mua cả thị trường&rdquo; như giai đoạn trước.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-2025-dinh-gia-hop-ly-co-hoi-nam-o-tang-truong-loi-nhuan.html">Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí tài chính

Chứng khoán Việt Nam nửa cuối 2025: Định giá hợp lý, cơ hội nằm ở tăng trưởng lợi nhuận

Nguyễn Đức Tài

Sẽ kh&#244;ng n&#226;ng hạng được nh&#225;.

Lê Hoàng Yến

2024

Ưng Phạm Công

Vô Danh

Nếu n&#243;i lợi nhuận b&#249;ng nổ th&#236; cứ MWG m&#224; m&#250;c, iphone 17 đột ph&#225; lớn đấy kh&#244;ng đ&#249;a đ&#226;u

Nếu nói lợi nhuận bùng nổ thì cứ MWG mà múc, iphone 17 đột phá lớn đấy không đùa đâu

Brandon

B&#225;o ch&#243; đ&#227; l&#234;n b&#224;i, qua Lễ chạy nhanh c&#242;n kịp

Báo chó đã lên bài, qua Lễ chạy nhanh còn kịp

Cứng Ngắt

cổ t c&#243; l&#227;i đ&#226;u. mấy th&#225;ng nay to&#224;n giảm

cổ t có lãi đâu. mấy tháng nay toàn giảm

Ngo&#224;i c&#225;c cp đầu tư ra th&#236; định gi&#225; tr&#234;n trời hết rồi, giai đoạn n&#224;y th&#236; gi&#224;nh cho c&#225;c nh&#224; đầu cơ chuy&#234;n nghiệp th&#244;i

Ngoài các cp đầu tư ra thì định giá trên trời hết rồi, giai đoạn này thì giành cho các nhà đầu cơ chuyên nghiệp thôi

andytran

Vượng 0367865966

Nếu n&#226;ng hạng th&#236; rỗ kim cương sẽ l&#224; một trong những rỗ đắt h&#224;ng v&#236; rỗ n&#224;y thiết kế hướng về họ

Nếu nâng hạng thì rỗ kim cương sẽ là một trong những rỗ đắt hàng vì rỗ này thiết kế hướng về họ

Uống Trà Đi

Scs năm nay tăng mạnh. Gi&#225; kh&#225; rẻ

Scs năm nay tăng mạnh. Giá khá rẻ