Chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; Ch&iacute;nh phủ c&oacute; những nỗ lực thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c nhằm cải thiện độ mở của thị trường vốn. Tuy nhi&ecirc;n để thực sự khai th&aacute;c tiềm lực ni&ecirc;m yết từ c&aacute;c doanh nghiệp FDI, Việt Nam sẽ c&ograve;n phải cần th&ecirc;m thời gian.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260413/images/image(54).png" style="height:430px; width:650px">

Kỳ vọng &quot;l&agrave;n gi&oacute; mới&quot; từ doanh nghiệp FDI

Hiện nay phần lớn cổ phiếu ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n vẫn tập trung v&agrave;o ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; bất động sản. Thị trường vắng b&oacute;ng c&aacute;c tổ chức kinh tế c&oacute; vốn đầu tư nước ngo&agrave;i, khi mới chỉ c&oacute; 10 doanh nghiệp FDI ni&ecirc;m yết hoặc đăng k&yacute; giao dịch. Trong khi sự tham gia của nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y được kỳ vọng tạo &quot;l&agrave;n gi&oacute; mới&quot; cho thị trường.

Trao đổi với Tuổi Trẻ Online, &ocirc;ng Tyler Nguyễn Mạnh Dũng - Gi&aacute;m đốc cấp cao nghi&ecirc;n cứu chiến lược thị trường, Chứng kho&aacute;n HSC - cho biết việc Việt Nam được FTSE n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ cải thiện vị thế thị trường m&agrave; c&ograve;n mở ra dư địa thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

Theo ước t&iacute;nh của HSC, chứng kho&aacute;n Việt Nam c&oacute; thể thu h&uacute;t khoảng 1 tỉ USD từ c&aacute;c quỹ thụ động v&agrave; 3 - 5 tỉ USD từ c&aacute;c quỹ chủ động, tiềm năng c&ograve;n lớn hơn trong kịch bản t&iacute;ch cực về d&agrave;i hạn.

Sự gia tăng cả về số lượng nh&agrave; đầu tư lẫn quy m&ocirc; t&agrave;i sản sẽ tạo lực đẩy đ&aacute;ng kể, gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn tự tin hơn trong việc huy động vốn th&ocirc;ng qua IPO hoặc tho&aacute;i vốn, bao gồm cả khu vực nh&agrave; nước, tư nh&acirc;n v&agrave; FDI.

&Ocirc;ng Huỳnh Anh Huy, CFA, Gi&aacute;m đốc ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh Chứng kho&aacute;n Kafi, nhận định khi Việt Nam được n&acirc;ng hạng, nền định gi&aacute; được n&acirc;ng l&ecirc;n khiến l&agrave;m cho việc IPO v&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phiếu trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn.&nbsp;

C&aacute;c doanh nghiệp huy động được vốn ở mức gi&aacute; tốt hơn. Ngo&agrave;i ra việc nh&agrave; đầu tư quốc tế quan t&acirc;m nhiều hơn tạo ra lực cầu mạnh, gi&uacute;p c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh lớn c&oacute; thể hấp thụ được m&agrave; kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute;.

Việc n&acirc;ng hạng cũng tạo &aacute;p lực để đẩy nhanh cổ phần h&oacute;a doanh nghiệp nh&agrave; nước - điều m&agrave; trước đ&acirc;y kh&oacute; c&oacute; được. Ch&iacute;nh phủ cũng đ&atilde; c&oacute; c&aacute;c định hướng trong việc giảm sở hữu tại c&aacute;c ng&agrave;nh nghề kinh doanh kh&ocirc;ng đặc th&ugrave;.

Tuy nhi&ecirc;n &ocirc;ng Dũng cũng lưu &yacute; b&ecirc;n cạnh FTSE, MSCI vẫn l&agrave; bộ chỉ số c&oacute; sức ảnh hưởng rộng hơn v&agrave; khả năng dẫn dắt d&ograve;ng vốn chủ động vượt trội.&nbsp;

&Ocirc;ng cho rằng để ph&aacute;t triển thị trường theo chiều s&acirc;u v&agrave; tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động ni&ecirc;m yết, việc đẩy nhanh lộ tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi của MSCI l&agrave; hết sức cấp thiết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260413/images/image(53).png" style="height:408px; width:650px">

Nhắm đ&uacute;ng doanh nghiệp c&oacute; nhu cầu ni&ecirc;m yết

&Ocirc;ng Huy cho biết tiềm năng từ khối doanh nghiệp FDI l&agrave; rất lớn nếu được khai th&aacute;c đ&uacute;ng c&aacute;ch. Việt Nam đang thu h&uacute;t 15-18 tỉ USD vốn FDI đăng k&yacute; mỗi năm, với h&agrave;ng ngh&igrave;n doanh nghiệp nước ngo&agrave;i đang hoạt động cực kỳ hiệu quả. Mặc d&ugrave; c&oacute; tiềm năng lớn v&agrave; r&otilde; r&agrave;ng, nhưng việc đưa c&aacute;c doanh nghiệp FDI cổ phần h&oacute;a v&agrave; ni&ecirc;m yết hiện tại vẫn c&ograve;n gặp nhiều th&aacute;ch thức.

Thứ nhất, ph&aacute;p l&yacute; vẫn c&ograve;n nhiều điểm cần c&acirc;n nhắc. Doanh nghiệp FDI được th&agrave;nh lập v&agrave; vận h&agrave;nh theo Luật Đầu tư với giấy ph&eacute;p đầu tư, điều kiện hoạt động, cơ chế chuyển lợi nhuận về nước được quy định ri&ecirc;ng. Khi muốn ni&ecirc;m yết, nh&oacute;m n&agrave;y phải đồng thời tu&acirc;n thủ Luật Chứng kho&aacute;n - với c&aacute;c y&ecirc;u cầu về c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin v&agrave; cấu tr&uacute;c cổ đ&ocirc;ng. Điều n&agrave;y hiện vẫn chưa c&oacute; hướng dẫn r&otilde; r&agrave;ng từ ph&iacute;a cơ quan quản l&yacute;.

Thứ hai l&agrave; phần lớn doanh nghiệp FDI lớn tại Việt Nam như Samsung, LG, Intel, Foxconn, Bosch chưa c&oacute; nhu cầu huy động vốn từ thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. C&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y c&oacute; bảng c&acirc;n đối t&agrave;i sản của tập đo&agrave;n mẹ, c&oacute; khả năng vay vốn ng&acirc;n h&agrave;ng quốc tế với l&atilde;i suất ưu đ&atilde;i v&agrave; c&oacute; thể điều chuyển vốn nội bộ trong hệ sinh th&aacute;i tập đo&agrave;n.

&quot;Kh&ocirc;ng phải tất cả doanh nghiệp FDI đều c&oacute; khả năng hoặc động lực ni&ecirc;m yết như nhau. Cần nhắm đ&uacute;ng v&agrave;o c&aacute;c ph&acirc;n kh&uacute;c doanh nghiệp c&oacute; x&aacute;c suất IPO th&agrave;nh c&ocirc;ng cao nhất, như c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n doanh, c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; bề d&agrave;y hoạt động l&acirc;u đời&quot;, chuy&ecirc;n gia Kafi đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ngo&agrave;i ra c&aacute;c doanh nghiệp FDI c&oacute; đủ điều kiện linh hoạt trong việc lựa chọn thị trường để ni&ecirc;m yết. Do đ&oacute; b&agrave;i to&aacute;n đặt ra l&agrave; Việt Nam c&oacute; c&aacute;c ưu điểm g&igrave; để họ ưu ti&ecirc;n ni&ecirc;m yết m&agrave; kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n ph&aacute;t triển hơn.

C&ograve;n &ocirc;ng Dũng cho rằng tr&ecirc;n thực tế, Ch&iacute;nh phủ Việt Nam đ&atilde; c&oacute; những nỗ lực thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c nhằm cải thiện độ mở của thị trường vốn trong nước, như cho ph&eacute;p đồng thời đăng k&yacute; IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết, r&uacute;t ngắn thời gian ph&ecirc; duyệt từ 90 ng&agrave;y xuống c&ograve;n 30 ng&agrave;y, c&aacute;c quy định cho ph&eacute;p tổ chức nước ngo&agrave;i mua cổ phiếu m&agrave; kh&ocirc;ng cần c&oacute; đủ tiền v&agrave;o thời điểm đặt lệnh.

Ch&iacute;nh phủ đang t&iacute;ch cực ho&agrave;n thiện cơ chế đối t&aacute;c thanh to&aacute;n b&ugrave; trừ trung t&acirc;m (CCP) với mục ti&ecirc;u triển khai cho thị trường giao ngay từ qu&yacute; 1-2027. Đ&acirc;y l&agrave; hạ tầng m&agrave; FTSE v&agrave; MSCI y&ecirc;u cầu khi đ&aacute;nh gi&aacute; n&acirc;ng hạng. Việc c&oacute; CCP sẽ l&agrave;m tăng độ hấp dẫn của s&agrave;n với mọi đối tượng ph&aacute;t h&agrave;nh, bao gồm doanh nghiệp FDI.

Chuy&ecirc;n gia HSC nhấn mạnh Ch&iacute;nh phủ đang nh&igrave;n ra đ&uacute;ng hướng đi để n&acirc;ng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn trong mắt c&aacute;c nh&agrave; đầu tư, tổ chức v&agrave; doanh nghiệp nước ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n để thực sự khai th&aacute;c tiềm lực ni&ecirc;m yết từ c&aacute;c doanh nghiệp FDI, thị trường sẽ c&ograve;n phải cần th&ecirc;m thời gian.

<a href="https://tuoitre.vn/chung-khoan-duoc-nang-hang-lam-sao-thu-hut-them-doanh-nghiep-fdi-len-san-2026041316023333.htm">Link gốc</a>

Chuyên gia đánh giá Chính phủ có những nỗ lực thay đổi mang tính cấu trúc nhằm cải thiện độ mở của thị trường vốn. Tuy nhiên để thực sự khai thác tiềm lực niêm yết từ các doanh nghiệp FDI, Việt Nam sẽ còn phải cần thêm thời gian.


Chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; Ch&iacute;nh phủ c&oacute; những nỗ lực thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c nhằm cải thiện độ mở của thị trường vốn. Tuy nhi&ecirc;n để thực sự khai th&aacute;c tiềm lực ni&ecirc;m yết từ c&aacute;c doanh nghiệp FDI, Việt Nam sẽ c&ograve;n phải cần th&ecirc;m thời gian.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260413/images/image(54).png" style="height:430px; width:650px" />

Kỳ vọng &quot;l&agrave;n gi&oacute; mới&quot; từ doanh nghiệp FDI

Hiện nay phần lớn cổ phiếu ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n vẫn tập trung v&agrave;o ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; bất động sản. Thị trường vắng b&oacute;ng c&aacute;c tổ chức kinh tế c&oacute; vốn đầu tư nước ngo&agrave;i, khi mới chỉ c&oacute; 10 doanh nghiệp FDI ni&ecirc;m yết hoặc đăng k&yacute; giao dịch. Trong khi sự tham gia của nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y được kỳ vọng tạo &quot;l&agrave;n gi&oacute; mới&quot; cho thị trường.

Trao đổi với Tuổi Trẻ Online, &ocirc;ng Tyler Nguyễn Mạnh Dũng - Gi&aacute;m đốc cấp cao nghi&ecirc;n cứu chiến lược thị trường, Chứng kho&aacute;n HSC - cho biết việc Việt Nam được FTSE n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ cải thiện vị thế thị trường m&agrave; c&ograve;n mở ra dư địa thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu.

Theo ước t&iacute;nh của HSC, chứng kho&aacute;n Việt Nam c&oacute; thể thu h&uacute;t khoảng 1 tỉ USD từ c&aacute;c quỹ thụ động v&agrave; 3 - 5 tỉ USD từ c&aacute;c quỹ chủ động, tiềm năng c&ograve;n lớn hơn trong kịch bản t&iacute;ch cực về d&agrave;i hạn.

Sự gia tăng cả về số lượng nh&agrave; đầu tư lẫn quy m&ocirc; t&agrave;i sản sẽ tạo lực đẩy đ&aacute;ng kể, gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn tự tin hơn trong việc huy động vốn th&ocirc;ng qua IPO hoặc tho&aacute;i vốn, bao gồm cả khu vực nh&agrave; nước, tư nh&acirc;n v&agrave; FDI.

&Ocirc;ng Huỳnh Anh Huy, CFA, Gi&aacute;m đốc ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh Chứng kho&aacute;n Kafi, nhận định khi Việt Nam được n&acirc;ng hạng, nền định gi&aacute; được n&acirc;ng l&ecirc;n khiến l&agrave;m cho việc IPO v&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phiếu trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn.&nbsp;

C&aacute;c doanh nghiệp huy động được vốn ở mức gi&aacute; tốt hơn. Ngo&agrave;i ra việc nh&agrave; đầu tư quốc tế quan t&acirc;m nhiều hơn tạo ra lực cầu mạnh, gi&uacute;p c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh lớn c&oacute; thể hấp thụ được m&agrave; kh&ocirc;ng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute;.

Việc n&acirc;ng hạng cũng tạo &aacute;p lực để đẩy nhanh cổ phần h&oacute;a doanh nghiệp nh&agrave; nước - điều m&agrave; trước đ&acirc;y kh&oacute; c&oacute; được. Ch&iacute;nh phủ cũng đ&atilde; c&oacute; c&aacute;c định hướng trong việc giảm sở hữu tại c&aacute;c ng&agrave;nh nghề kinh doanh kh&ocirc;ng đặc th&ugrave;.

Tuy nhi&ecirc;n &ocirc;ng Dũng cũng lưu &yacute; b&ecirc;n cạnh FTSE, MSCI vẫn l&agrave; bộ chỉ số c&oacute; sức ảnh hưởng rộng hơn v&agrave; khả năng dẫn dắt d&ograve;ng vốn chủ động vượt trội.&nbsp;

&Ocirc;ng cho rằng để ph&aacute;t triển thị trường theo chiều s&acirc;u v&agrave; tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động ni&ecirc;m yết, việc đẩy nhanh lộ tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng l&ecirc;n thị trường mới nổi của MSCI l&agrave; hết sức cấp thiết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260413/images/image(53).png" style="height:408px; width:650px" />

Nhắm đ&uacute;ng doanh nghiệp c&oacute; nhu cầu ni&ecirc;m yết

&Ocirc;ng Huy cho biết tiềm năng từ khối doanh nghiệp FDI l&agrave; rất lớn nếu được khai th&aacute;c đ&uacute;ng c&aacute;ch. Việt Nam đang thu h&uacute;t 15-18 tỉ USD vốn FDI đăng k&yacute; mỗi năm, với h&agrave;ng ngh&igrave;n doanh nghiệp nước ngo&agrave;i đang hoạt động cực kỳ hiệu quả. Mặc d&ugrave; c&oacute; tiềm năng lớn v&agrave; r&otilde; r&agrave;ng, nhưng việc đưa c&aacute;c doanh nghiệp FDI cổ phần h&oacute;a v&agrave; ni&ecirc;m yết hiện tại vẫn c&ograve;n gặp nhiều th&aacute;ch thức.

Thứ nhất, ph&aacute;p l&yacute; vẫn c&ograve;n nhiều điểm cần c&acirc;n nhắc. Doanh nghiệp FDI được th&agrave;nh lập v&agrave; vận h&agrave;nh theo Luật Đầu tư với giấy ph&eacute;p đầu tư, điều kiện hoạt động, cơ chế chuyển lợi nhuận về nước được quy định ri&ecirc;ng. Khi muốn ni&ecirc;m yết, nh&oacute;m n&agrave;y phải đồng thời tu&acirc;n thủ Luật Chứng kho&aacute;n - với c&aacute;c y&ecirc;u cầu về c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin v&agrave; cấu tr&uacute;c cổ đ&ocirc;ng. Điều n&agrave;y hiện vẫn chưa c&oacute; hướng dẫn r&otilde; r&agrave;ng từ ph&iacute;a cơ quan quản l&yacute;.

Thứ hai l&agrave; phần lớn doanh nghiệp FDI lớn tại Việt Nam như Samsung, LG, Intel, Foxconn, Bosch chưa c&oacute; nhu cầu huy động vốn từ thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. C&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y c&oacute; bảng c&acirc;n đối t&agrave;i sản của tập đo&agrave;n mẹ, c&oacute; khả năng vay vốn ng&acirc;n h&agrave;ng quốc tế với l&atilde;i suất ưu đ&atilde;i v&agrave; c&oacute; thể điều chuyển vốn nội bộ trong hệ sinh th&aacute;i tập đo&agrave;n.

&quot;Kh&ocirc;ng phải tất cả doanh nghiệp FDI đều c&oacute; khả năng hoặc động lực ni&ecirc;m yết như nhau. Cần nhắm đ&uacute;ng v&agrave;o c&aacute;c ph&acirc;n kh&uacute;c doanh nghiệp c&oacute; x&aacute;c suất IPO th&agrave;nh c&ocirc;ng cao nhất, như c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n doanh, c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; bề d&agrave;y hoạt động l&acirc;u đời&quot;, chuy&ecirc;n gia Kafi đ&aacute;nh gi&aacute;.

Ngo&agrave;i ra c&aacute;c doanh nghiệp FDI c&oacute; đủ điều kiện linh hoạt trong việc lựa chọn thị trường để ni&ecirc;m yết. Do đ&oacute; b&agrave;i to&aacute;n đặt ra l&agrave; Việt Nam c&oacute; c&aacute;c ưu điểm g&igrave; để họ ưu ti&ecirc;n ni&ecirc;m yết m&agrave; kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n ph&aacute;t triển hơn.

C&ograve;n &ocirc;ng Dũng cho rằng tr&ecirc;n thực tế, Ch&iacute;nh phủ Việt Nam đ&atilde; c&oacute; những nỗ lực thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c nhằm cải thiện độ mở của thị trường vốn trong nước, như cho ph&eacute;p đồng thời đăng k&yacute; IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết, r&uacute;t ngắn thời gian ph&ecirc; duyệt từ 90 ng&agrave;y xuống c&ograve;n 30 ng&agrave;y, c&aacute;c quy định cho ph&eacute;p tổ chức nước ngo&agrave;i mua cổ phiếu m&agrave; kh&ocirc;ng cần c&oacute; đủ tiền v&agrave;o thời điểm đặt lệnh.

Ch&iacute;nh phủ đang t&iacute;ch cực ho&agrave;n thiện cơ chế đối t&aacute;c thanh to&aacute;n b&ugrave; trừ trung t&acirc;m (CCP) với mục ti&ecirc;u triển khai cho thị trường giao ngay từ qu&yacute; 1-2027. Đ&acirc;y l&agrave; hạ tầng m&agrave; FTSE v&agrave; MSCI y&ecirc;u cầu khi đ&aacute;nh gi&aacute; n&acirc;ng hạng. Việc c&oacute; CCP sẽ l&agrave;m tăng độ hấp dẫn của s&agrave;n với mọi đối tượng ph&aacute;t h&agrave;nh, bao gồm doanh nghiệp FDI.

Chuy&ecirc;n gia HSC nhấn mạnh Ch&iacute;nh phủ đang nh&igrave;n ra đ&uacute;ng hướng đi để n&acirc;ng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn trong mắt c&aacute;c nh&agrave; đầu tư, tổ chức v&agrave; doanh nghiệp nước ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n để thực sự khai th&aacute;c tiềm lực ni&ecirc;m yết từ c&aacute;c doanh nghiệp FDI, thị trường sẽ c&ograve;n phải cần th&ecirc;m thời gian.

<a href="https://tuoitre.vn/chung-khoan-duoc-nang-hang-lam-sao-thu-hut-them-doanh-nghiep-fdi-len-san-2026041316023333.htm">Link gốc</a>