C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>PLX</a>, <a class='symbol'>VNM</a> v&agrave; <a class='symbol'>FMC</a> trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 9/8?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240809/images/khuyen-nghi_SICX.jpeg" style="height:342px; width:600px">

Khuyến nghị Mua <a class='symbol'>PLX</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 59.600 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 8% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (<a class='symbol'>PLX</a>) l&ecirc;n 59.600 đồng/cổ phiếu v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị Mua. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i đến từ việc ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 8% dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o giai đoạn 2024-2028 (thay đổi lần lượt +10%/+7%/+7%/+8%/+8% đối với năm 2024/25/26/27/ 28). Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng P/E năm 2024/2025 lần lượt l&agrave; 20,0/15,0 lần, so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của <a class='symbol'>PLX</a> l&agrave; 20,3 lần. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS do (1) giả định sản lượng b&aacute;n cao hơn 0,4%, v&igrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng c&aacute;c doanh nghiệp ph&acirc;n phối xăng dầu uy t&iacute;n như <a class='symbol'>PLX</a> sẽ c&oacute; lợi thế tốt trong xu hướng quản chặt c&aacute;c quy định về kinh doanh xăng dầu v&agrave; (2) giả định lợi nhuận gộp/l&iacute;t cao hơn 2,8%, dựa tr&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến trong qu&yacute; 2/2024. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o sẽ tăng 47% YoY trong năm 2024 do (1) sản lượng b&aacute;n trong nước tăng 4,1% YoY v&agrave; (2) lợi nhuận gộp/l&iacute;t tăng 14% YoY, b&ugrave; đắp cho khoản lỗ ước t&iacute;nh trị gi&aacute; 300 tỷ đồng từ việc tho&aacute;i vốn khỏi Petrolimex L&agrave;o. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o tăng 34% YoY v&agrave; LNST cốt l&otilde;i tăng 26% YoY trong năm 2025 dựa tr&ecirc;n sản lượng b&aacute;n tăng trưởng ổn định ở mức 4,1%, t&aacute;c động cả năm của chi ph&iacute; quy định cao hơn kể từ ng&agrave;y 04/07/2024, cũng như t&aacute;c động t&iacute;ch cực nhẹ từ c&aacute;c quy định xăng dầu mới cho ph&eacute;p c&aacute;c thương nh&acirc;n đầu mối xăng dầu tự quyết định gi&aacute; b&aacute;n lẻ. Bộ C&ocirc;ng Thương dự kiến sẽ tr&igrave;nh Ch&iacute;nh phủ nghị định thay thế về kinh doanh xăng dầu trong qu&yacute; 3/2024. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS b&aacute;o c&aacute;o đạt 31% trong giai đoạn 2023-2026, nhờ sản lượng b&aacute;n tăng 4,3%/năm v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện đạt 7,6% v&agrave;o năm 2025/2026, so với mức trung b&igrave;nh trước đại dịch COVID-19 l&agrave; 8,6%. 
<a class='symbol'>PLX</a> c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2025 l&agrave; 12,0 lần, thấp hơn 20% so với c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh tương đồng nhất (PTT Retail &amp; Oil của Th&aacute;i Lan) v&agrave; thấp hơn 41% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o DPS năm 2025 sẽ tăng gấp đ&ocirc;i so với năm 2023 (lợi suất tương ứng đạt 6,3%) do lượng tiền mặt r&ograve;ng ng&agrave;y c&agrave;ng tăng của <a class='symbol'>PLX</a>. 
Rủi ro: Gi&aacute; dầu biến động bất lợi; rủi ro ch&iacute;nh s&aacute;ch; chi ph&iacute; SG&amp;A cao hơn dự kiến.&nbsp;

Khuyến nghị T&iacute;ch luỹ <a class='symbol'>FMC</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 52.600 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC): Doanh thu Q2-2024 đạt 1.243 tỷ đồng (+20% YoY) nhờ doanh thu t&ocirc;m tăng 21% với sản lượng tăng 22% YoY chủ yếu đến từ thị trường Nhật trong khi gi&aacute; b&aacute;n t&ocirc;m theo VND giảm 1% YoY do gi&aacute; thị trường Nhật chưa hồi phục. Gi&aacute; b&aacute;n tuy giảm, nhưng bi&ecirc;n gộp cải thiện mạnh mẽ v&agrave; vượt dự ph&oacute;ng của ch&uacute;ng t&ocirc;i với mức tăng 4,7 pps YoY. Điều n&agrave;y đến từ tỷ lệ tự chủ t&ocirc;m nguy&ecirc;n liệu tăng mạnh do sản lượng t&ocirc;m nguy&ecirc;n liệu tự nu&ocirc;i tăng cao, th&ocirc;ng qua việc 200ha v&ugrave;ng nu&ocirc;i mới (tổng v&ugrave;ng nu&ocirc;i hiện tại l&agrave; 525ha) được thu hoạch trong Q1/2024 được b&aacute;n trong Q2/2024. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sự phục hồi mạnh mẽ 17,9 pps QoQ của bi&ecirc;n gộp mảng n&ocirc;ng sản nhờ gi&aacute; b&aacute;n tăng cũng gi&uacute;p cải thiện bi&ecirc;n gộp tổng phần n&agrave;o. 
Tuy nhi&ecirc;n, việc kh&ocirc;ng được ho&agrave;n thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; do chưa c&oacute; kết quả cuối c&ugrave;ng của thuế chống b&aacute;n gi&aacute; v&agrave; ghi nhận dự ph&ograve;ng thuế chống trợ cấp trong đ&atilde; l&agrave;m chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng cao (năm 2023 l&agrave; số dương 10 tỷ đồng). Từ đ&oacute;, LNST CTM giảm nhẹ 7% YoY v&agrave; đạt 66 tỷ đồng. 
Cho nửa cuối năm 2024, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng doanh thu sẽ đạt 3.731 tỷ đồng (+22% YoY) tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sản lượng t&ocirc;m tăng 12% YoY v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n theo VND trung b&igrave;nh ước tăng 9% YoY. 
Gi&aacute; b&aacute;n tăng 9% YoY do (1) gi&aacute; b&aacute;n nửa cuối 2023 ở mức thấp v&agrave; (2) giả định gi&aacute; b&aacute;n tăng 3% QoQ trong Q3/2024 v&agrave; đi ngang trong Q4/2024 nhờ sự hồi phục dần của tỷ gi&aacute; JPY/VND (thị phần xuất khẩu của <a class='symbol'>FMC</a> tại Nhật l&agrave; 34%). Mặc d&ugrave; <a class='symbol'>FMC</a> ghi nhận doanh thu theo USD tại thị trường Nhật nhưng tỷ gi&aacute; JPY/USD tăng sẽ gi&uacute;p <a class='symbol'>FMC</a> quy đổi được nhiều USD hơn v&agrave; thu được về nhiều VND hơn. Cho n&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy gi&aacute; b&aacute;n <a class='symbol'>FMC</a> vẫn hưởng lợi theo JPY/VND tăng. Tỷ gi&aacute; JPY/VND hiện đang cao hơn 5% QoQ. 
Sản lượng tăng trưởng nhờ m&ugrave;a lễ hội cuối năm v&agrave; nền kinh tế c&aacute;c nước hồi phục sau khi Fed cắt l&atilde;i suất. Sản lượng xuất khẩu trong T7/2024 cũng duy tr&igrave; mức tăng trưởng 7% YoY b&aacute;o hiệu đ&agrave; tăng trưởng vẫn c&ograve;n duy tr&igrave;. 
Từ đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự ph&oacute;ng doanh thu cả năm 2024 l&ecirc;n 6.435 tỷ đồng (+26% YoY) v&agrave; tăng bi&ecirc;n gộp từ 10,1% l&ecirc;n 11% nhờ gi&aacute; b&aacute;n theo VND tăng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, theo th&ocirc;ng tin trao đổi với ban l&atilde;nh đạo, việc ho&agrave;n thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; (CBPG) kh&oacute; xảy ra trong nửa cuối 2024 do kết quả về thuế CBPG cuối c&ugrave;ng dự kiến đến năm 2025. V&igrave; vậy, chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng trong nửa cuối 2024 dự kiến sẽ tăng 22% YoY do sản lượng xuất khẩu tăng 12% YoY cũng như gi&aacute; cước trong nửa cuối 2024 kỳ vọng giảm dần v&agrave; chỉ c&ograve;n cao hơn 2,5 lần so với c&ugrave;ng kỳ. Từ đ&oacute;, LNST CTM tăng l&ecirc;n 342 tỷ đồng (+24% YoY). EPS 2024 sau điều chỉnh quỹ ph&uacute;c lợi tương đương l&agrave; 5.185 đồng (+22,84% YoY). 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng kết hợp phương ph&aacute;p định gi&aacute; d&ograve;ng tiền (FCFF) v&agrave; so s&aacute;nh bội số P/E để x&aacute;c định gi&aacute; mục ti&ecirc;u của <a class='symbol'>FMC</a>. Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 6% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho 12 th&aacute;ng tới từ 52.600 đồng/cổ phiếu l&ecirc;n 55.800 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E forward năm 2024 l&agrave; 10,8x v&agrave; tỷ suất sinh lời l&agrave; 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa tại ng&agrave;y 08/08/2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i khuyến nghị T&Iacute;CH LŨY cổ phiếu n&agrave;y.

Khuyến nghị Khả quan <a class='symbol'>VNM</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 79,800 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n MBS: Q2/24, nhờ v&agrave;o việc cải thiện thị phần nội địa đ&aacute;ng kể, tổng doanh thu <a class='symbol'>VNM</a> tăng 9.6% svck. Doanh thu nội địa (chiếm 81% tổng doanh thu) tăng 5.8% svck, đ&aacute;nh dấu mức tăng trưởng tốt nhất kể từ Q1/22. B&ecirc;n cạnh đấy, doanh thu nội địa tăng 29.8% svck nhờ v&agrave;o việc phục hồi mạnh mẽ ở cả c&aacute;c chi nh&aacute;nh con nước ngo&agrave;i v&agrave; thị trường xuất khẩu trực tiếp. Bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 2.0đ% svck, đạt 42.4% khi <a class='symbol'>VNM</a> chốt được gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu bột sữa nhập khẩu tốt hơn svck. Tổng kết, lợi nhuận r&ograve;ng tăng mạnh 21.5% svck, ghi nhận mức tăng trưởng tốt nhất kể từ Q1/22.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o doanh thu nội địa <a class='symbol'>VNM</a> tăng 3%/4% trong năm 24-25 khi (1) ước t&iacute;nh sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 1%/2% svck, (2) gi&aacute; b&aacute;n sản phẩm tăng 2%/2% svck. B&ecirc;n cạnh đấy, trong năm 24-25 với giả định (1) c&aacute;c chi nh&aacute;nh nước ngo&agrave;i tăng 13%/14% svck từ mức nền thấp của năm 22-23, (2) thị trường xuất khẩu trực tiếp tăng 17%/12% svck, ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh doanh thu nước ngo&agrave;i tăng 15%/13% svc . Bi&ecirc;n LN r&ograve;ng ước t&iacute;nh đạt 42.7% (+2đ% svck) nhờ v&agrave;o nền gi&aacute; bột kem nguy&ecirc;n liệu tốt hơn svck. C&ugrave;ng với việc tối ưu phần chi ph&iacute; hoạt động, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng tăng 12.7%/4.2% svck trong năm 24-25.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng kết hợp 2 phương ph&aacute;p DCF (WACC: 8.9%) v&agrave; P/E (18x) để đưa ra gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho <a class='symbol'>VNM</a> l&agrave; 79,800 VND/cổ phiếu. Rủi ro giảm gi&aacute; bao gồm: (1) Thị phần thấp hơn so với dự t&iacute;nh, (2) Tăng trưởng ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa c&ograve;n chậm ảnh hưởng đến sức ti&ecirc;u thụ nội địa <a class='symbol'>VNM</a>, (3) gi&aacute; bột sữa thế giới tăng mạnh do yếu tố địa ch&iacute;nh trị bất thường. Rủi ro tăng gi&aacute; bao gồm: (1) Tăng trưởng thị trường nội địa cao hơn so với ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng, (2) Tăng trưởng doanh thu nước ngo&agrave;i trong 2H24 cao hơn do sự phục hồi vượt dự t&iacute;nh.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-98-plx-va-vnm-kha-quan-fmc-tich-luy-219072.html">Minh An-Link gốc</a>

Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị gì cho các cổ phiếu PLX, VNM và FMC trước phiên ngày 9/8?


C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu PLX, VNM v&agrave; FMC trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 9/8?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240809/images/khuyen-nghi_SICX.jpeg" style="height:342px; width:600px" />

Khuyến nghị Mua PLX với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 59.600 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 8% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tập đo&agrave;n Xăng Dầu Việt Nam (PLX) l&ecirc;n 59.600 đồng/cổ phiếu v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị Mua. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i đến từ việc ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 8% dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o giai đoạn 2024-2028 (thay đổi lần lượt +10%/+7%/+7%/+8%/+8% đối với năm 2024/25/26/27/ 28). Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng P/E năm 2024/2025 lần lượt l&agrave; 20,0/15,0 lần, so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của PLX l&agrave; 20,3 lần. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS do (1) giả định sản lượng b&aacute;n cao hơn 0,4%, v&igrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng c&aacute;c doanh nghiệp ph&acirc;n phối xăng dầu uy t&iacute;n như PLX sẽ c&oacute; lợi thế tốt trong xu hướng quản chặt c&aacute;c quy định về kinh doanh xăng dầu v&agrave; (2) giả định lợi nhuận gộp/l&iacute;t cao hơn 2,8%, dựa tr&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến trong qu&yacute; 2/2024. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o sẽ tăng 47% YoY trong năm 2024 do (1) sản lượng b&aacute;n trong nước tăng 4,1% YoY v&agrave; (2) lợi nhuận gộp/l&iacute;t tăng 14% YoY, b&ugrave; đắp cho khoản lỗ ước t&iacute;nh trị gi&aacute; 300 tỷ đồng từ việc tho&aacute;i vốn khỏi Petrolimex L&agrave;o. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o tăng 34% YoY v&agrave; LNST cốt l&otilde;i tăng 26% YoY trong năm 2025 dựa tr&ecirc;n sản lượng b&aacute;n tăng trưởng ổn định ở mức 4,1%, t&aacute;c động cả năm của chi ph&iacute; quy định cao hơn kể từ ng&agrave;y 04/07/2024, cũng như t&aacute;c động t&iacute;ch cực nhẹ từ c&aacute;c quy định xăng dầu mới cho ph&eacute;p c&aacute;c thương nh&acirc;n đầu mối xăng dầu tự quyết định gi&aacute; b&aacute;n lẻ. Bộ C&ocirc;ng Thương dự kiến sẽ tr&igrave;nh Ch&iacute;nh phủ nghị định thay thế về kinh doanh xăng dầu trong qu&yacute; 3/2024. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS b&aacute;o c&aacute;o đạt 31% trong giai đoạn 2023-2026, nhờ sản lượng b&aacute;n tăng 4,3%/năm v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện đạt 7,6% v&agrave;o năm 2025/2026, so với mức trung b&igrave;nh trước đại dịch COVID-19 l&agrave; 8,6%. 
PLX c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2025 l&agrave; 12,0 lần, thấp hơn 20% so với c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh tương đồng nhất (PTT Retail &amp; Oil của Th&aacute;i Lan) v&agrave; thấp hơn 41% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o DPS năm 2025 sẽ tăng gấp đ&ocirc;i so với năm 2023 (lợi suất tương ứng đạt 6,3%) do lượng tiền mặt r&ograve;ng ng&agrave;y c&agrave;ng tăng của PLX. 
Rủi ro: Gi&aacute; dầu biến động bất lợi; rủi ro ch&iacute;nh s&aacute;ch; chi ph&iacute; SG&amp;A cao hơn dự kiến.&nbsp;

Khuyến nghị T&iacute;ch luỹ FMC với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 52.600 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC): Doanh thu Q2-2024 đạt 1.243 tỷ đồng (+20% YoY) nhờ doanh thu t&ocirc;m tăng 21% với sản lượng tăng 22% YoY chủ yếu đến từ thị trường Nhật trong khi gi&aacute; b&aacute;n t&ocirc;m theo VND giảm 1% YoY do gi&aacute; thị trường Nhật chưa hồi phục. Gi&aacute; b&aacute;n tuy giảm, nhưng bi&ecirc;n gộp cải thiện mạnh mẽ v&agrave; vượt dự ph&oacute;ng của ch&uacute;ng t&ocirc;i với mức tăng 4,7 pps YoY. Điều n&agrave;y đến từ tỷ lệ tự chủ t&ocirc;m nguy&ecirc;n liệu tăng mạnh do sản lượng t&ocirc;m nguy&ecirc;n liệu tự nu&ocirc;i tăng cao, th&ocirc;ng qua việc 200ha v&ugrave;ng nu&ocirc;i mới (tổng v&ugrave;ng nu&ocirc;i hiện tại l&agrave; 525ha) được thu hoạch trong Q1/2024 được b&aacute;n trong Q2/2024. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sự phục hồi mạnh mẽ 17,9 pps QoQ của bi&ecirc;n gộp mảng n&ocirc;ng sản nhờ gi&aacute; b&aacute;n tăng cũng gi&uacute;p cải thiện bi&ecirc;n gộp tổng phần n&agrave;o. 
Tuy nhi&ecirc;n, việc kh&ocirc;ng được ho&agrave;n thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; do chưa c&oacute; kết quả cuối c&ugrave;ng của thuế chống b&aacute;n gi&aacute; v&agrave; ghi nhận dự ph&ograve;ng thuế chống trợ cấp trong đ&atilde; l&agrave;m chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng cao (năm 2023 l&agrave; số dương 10 tỷ đồng). Từ đ&oacute;, LNST CTM giảm nhẹ 7% YoY v&agrave; đạt 66 tỷ đồng. 
Cho nửa cuối năm 2024, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng doanh thu sẽ đạt 3.731 tỷ đồng (+22% YoY) tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sản lượng t&ocirc;m tăng 12% YoY v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n theo VND trung b&igrave;nh ước tăng 9% YoY. 
Gi&aacute; b&aacute;n tăng 9% YoY do (1) gi&aacute; b&aacute;n nửa cuối 2023 ở mức thấp v&agrave; (2) giả định gi&aacute; b&aacute;n tăng 3% QoQ trong Q3/2024 v&agrave; đi ngang trong Q4/2024 nhờ sự hồi phục dần của tỷ gi&aacute; JPY/VND (thị phần xuất khẩu của FMC tại Nhật l&agrave; 34%). Mặc d&ugrave; FMC ghi nhận doanh thu theo USD tại thị trường Nhật nhưng tỷ gi&aacute; JPY/USD tăng sẽ gi&uacute;p FMC quy đổi được nhiều USD hơn v&agrave; thu được về nhiều VND hơn. Cho n&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy gi&aacute; b&aacute;n FMC vẫn hưởng lợi theo JPY/VND tăng. Tỷ gi&aacute; JPY/VND hiện đang cao hơn 5% QoQ. 
Sản lượng tăng trưởng nhờ m&ugrave;a lễ hội cuối năm v&agrave; nền kinh tế c&aacute;c nước hồi phục sau khi Fed cắt l&atilde;i suất. Sản lượng xuất khẩu trong T7/2024 cũng duy tr&igrave; mức tăng trưởng 7% YoY b&aacute;o hiệu đ&agrave; tăng trưởng vẫn c&ograve;n duy tr&igrave;. 
Từ đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự ph&oacute;ng doanh thu cả năm 2024 l&ecirc;n 6.435 tỷ đồng (+26% YoY) v&agrave; tăng bi&ecirc;n gộp từ 10,1% l&ecirc;n 11% nhờ gi&aacute; b&aacute;n theo VND tăng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, theo th&ocirc;ng tin trao đổi với ban l&atilde;nh đạo, việc ho&agrave;n thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; (CBPG) kh&oacute; xảy ra trong nửa cuối 2024 do kết quả về thuế CBPG cuối c&ugrave;ng dự kiến đến năm 2025. V&igrave; vậy, chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng trong nửa cuối 2024 dự kiến sẽ tăng 22% YoY do sản lượng xuất khẩu tăng 12% YoY cũng như gi&aacute; cước trong nửa cuối 2024 kỳ vọng giảm dần v&agrave; chỉ c&ograve;n cao hơn 2,5 lần so với c&ugrave;ng kỳ. Từ đ&oacute;, LNST CTM tăng l&ecirc;n 342 tỷ đồng (+24% YoY). EPS 2024 sau điều chỉnh quỹ ph&uacute;c lợi tương đương l&agrave; 5.185 đồng (+22,84% YoY). 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng kết hợp phương ph&aacute;p định gi&aacute; d&ograve;ng tiền (FCFF) v&agrave; so s&aacute;nh bội số P/E để x&aacute;c định gi&aacute; mục ti&ecirc;u của FMC. Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 6% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho 12 th&aacute;ng tới từ 52.600 đồng/cổ phiếu l&ecirc;n 55.800 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E forward năm 2024 l&agrave; 10,8x v&agrave; tỷ suất sinh lời l&agrave; 18% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa tại ng&agrave;y 08/08/2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i khuyến nghị T&Iacute;CH LŨY cổ phiếu n&agrave;y.

Khuyến nghị Khả quan VNM với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 79,800 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n MBS: Q2/24, nhờ v&agrave;o việc cải thiện thị phần nội địa đ&aacute;ng kể, tổng doanh thu VNM tăng 9.6% svck. Doanh thu nội địa (chiếm 81% tổng doanh thu) tăng 5.8% svck, đ&aacute;nh dấu mức tăng trưởng tốt nhất kể từ Q1/22. B&ecirc;n cạnh đấy, doanh thu nội địa tăng 29.8% svck nhờ v&agrave;o việc phục hồi mạnh mẽ ở cả c&aacute;c chi nh&aacute;nh con nước ngo&agrave;i v&agrave; thị trường xuất khẩu trực tiếp. Bi&ecirc;n LN gộp cải thiện 2.0đ% svck, đạt 42.4% khi VNM chốt được gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu bột sữa nhập khẩu tốt hơn svck. Tổng kết, lợi nhuận r&ograve;ng tăng mạnh 21.5% svck, ghi nhận mức tăng trưởng tốt nhất kể từ Q1/22.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o doanh thu nội địa VNM tăng 3%/4% trong năm 24-25 khi (1) ước t&iacute;nh sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 1%/2% svck, (2) gi&aacute; b&aacute;n sản phẩm tăng 2%/2% svck. B&ecirc;n cạnh đấy, trong năm 24-25 với giả định (1) c&aacute;c chi nh&aacute;nh nước ngo&agrave;i tăng 13%/14% svck từ mức nền thấp của năm 22-23, (2) thị trường xuất khẩu trực tiếp tăng 17%/12% svck, ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh doanh thu nước ngo&agrave;i tăng 15%/13% svc . Bi&ecirc;n LN r&ograve;ng ước t&iacute;nh đạt 42.7% (+2đ% svck) nhờ v&agrave;o nền gi&aacute; bột kem nguy&ecirc;n liệu tốt hơn svck. C&ugrave;ng với việc tối ưu phần chi ph&iacute; hoạt động, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng tăng 12.7%/4.2% svck trong năm 24-25.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng kết hợp 2 phương ph&aacute;p DCF (WACC: 8.9%) v&agrave; P/E (18x) để đưa ra gi&aacute; trị hợp l&yacute; cho VNM l&agrave; 79,800 VND/cổ phiếu. Rủi ro giảm gi&aacute; bao gồm: (1) Thị phần thấp hơn so với dự t&iacute;nh, (2) Tăng trưởng ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa c&ograve;n chậm ảnh hưởng đến sức ti&ecirc;u thụ nội địa VNM, (3) gi&aacute; bột sữa thế giới tăng mạnh do yếu tố địa ch&iacute;nh trị bất thường. Rủi ro tăng gi&aacute; bao gồm: (1) Tăng trưởng thị trường nội địa cao hơn so với ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng, (2) Tăng trưởng doanh thu nước ngo&agrave;i trong 2H24 cao hơn do sự phục hồi vượt dự t&iacute;nh.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-98-plx-va-vnm-kha-quan-fmc-tich-luy-219072.html">Minh An-Link gốc</a>

Thị trường

Vietnam Daily

Chứng khoán ngày 9/8: PLX và VNM khả quan, FMC tích lũy

Nguyễn Thành Luân

Thui chạy gấp. M&#224;n l&#249;a g&#224; bắt đầu &#128557;

Thui chạy gấp. Màn lùa gà bắt đầu 😭

Thìn Linh Cẩu Thụy Kền Kền

CHI&#202;N GIA BƠM MEDIA PHIẾM H&#192;NG C&#212;NG KHAI CHO NHỎ LẺ ĐOC RỒI HẢ&#129396;

CHIÊN GIA BƠM MEDIA PHIẾM HÀNG CÔNG KHAI CHO NHỎ LẺ ĐOC RỒI HẢ🥴

NAWAT 

Th&#244;i bốc *** r&#249;i em n&#243; đang l&#234;n th&#236; bị chim lợn k&#234;u vậy th&#236; vứt d&#233;p n&#224;o 

Thôi bốc *** rùi em nó đang lên thì bị chim lợn kêu vậy thì vứt dép nào 