<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240808/images/chung_khoan_hom_nay_3-7_png.jpg" style="height:400px; width:600px">

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>SHS</a>, <a class='symbol'>SAB</a> v&agrave; <a class='symbol'>HSG</a> trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 8/8?

Khuyến nghị Mua <a class='symbol'>SHS</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 19.500 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n DSC: Kết quả kinh doanh của <a class='symbol'>SHS</a> phục hồi kh&aacute; tốt trong nửa đầu năm 2024. Lũy kế 2Q.24, doanh thu hoạt động đạt 1.164 tỷ (+18% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 879 tỷ (+291% YoY). Doanh nghiệp đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 63% mục ti&ecirc;u doanh thu v&agrave; 85% mục ti&ecirc;u lợi nhuận. 
Dự b&aacute;o mảng tự doanh sẽ tiếp tục l&agrave; mảng kinh doanh cốt l&otilde;i, với động lực tăng trưởng ch&iacute;nh l&agrave; hiệu suất đầu tư c&aacute;c cổ phiếu trong danh mục. Mảng dịch vụ cũng sẽ tiếp đ&agrave; hồi phục tuy nhi&ecirc;n sẽ kh&ocirc;ng qu&aacute; b&ugrave;ng nổ. Ước t&iacute;nh, năm 2024, doanh thu hoạt động của <a class='symbol'>SHS</a> đạt 1.987 tỷ (+36% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 906 tỷ (+62% YoY).

Ch&uacute;ng t&ocirc;i khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu <a class='symbol'>SHS</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 19.500 VND/cp.

Trong ĐHĐCĐ năm 2024, để tăng cường nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, <a class='symbol'>SHS</a> dự kiến sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m tới gần 900 triệu cổ phiếu trong giai đoạn 2024-2025 để tăng vốn. Cụ thể c&aacute;c phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu như sau: 
(1) Ph&aacute;t h&agrave;nh 40,66 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2023 
(2) Ph&aacute;t h&agrave;nh 40,66 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn VCSH cổ phần 
(3) Ch&agrave;o b&aacute;n 813,2 triệu cổ phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu 
(4) Ph&aacute;t h&agrave;nh 5 triệu cổ phiếu ESOP 
Ước t&iacute;nh, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh tất cả c&aacute;c phương &aacute;n tr&ecirc;n, vốn điều lệ của <a class='symbol'>SHS</a> sẽ đạt ~17.000 tỷ, tức tăng th&ecirc;m tới 8.995 tỷ. DSC kỳ vọng, việc tăng vốn sẽ gi&uacute;p gia tăng năng lực cạnh tranh.&nbsp; 
Kể từ năm 2019, <a class='symbol'>SHS</a> đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n duy tr&igrave; được vị tr&iacute; của m&igrave;nh trong top 10 thị phần m&ocirc;i giới tr&ecirc;n HOSE. Doanh nghiệp đang nỗ lực thực hiện mục ti&ecirc;u trở lại bảng xếp hạng trong thời gian tới v&agrave; đ&atilde; c&oacute; sự chuẩn bị về mặt chiến lược. 
Trong thời gian tới, b&ecirc;n cạnh việc t&aacute;i cơ cấu lại m&ocirc; h&igrave;nh hoạt động của mảng m&ocirc;i giới, <a class='symbol'>SHS</a> cũng sẽ mở rộng ph&aacute;t triển tệp kh&aacute;ch h&agrave;ng ở c&aacute;c địa phương c&oacute; tiềm năng kh&aacute;c v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động tại c&aacute;c địa b&agrave;n truyền thống.

Khuyến nghị Mua <a class='symbol'>SAB</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 71.000 đồng/cổ phiếu

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Nh&igrave;n chung, ban l&atilde;nh đạo c&oacute; quan điểm lạc quan một c&aacute;ch thận trọng về triển vọng nửa cuối năm 2024. Mặc d&ugrave; sản lượng b&aacute;n bia của <a class='symbol'>SAB</a> trong th&aacute;ng 7 kh&ocirc;ng phục hồi sau sự chậm lại trong qu&yacute; 2, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng việc ra mắt 333 Pilsner sẽ hỗ trợ sản lượng b&aacute;n của <a class='symbol'>SAB</a> trong nửa cuối năm 2024. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, kế hoạch của c&ocirc;ng ty về việc tăng chi ti&ecirc;u cho hoạt động quảng c&aacute;o v&agrave; khuyến mại (A&amp;P) trong nửa cuối năm 2024 so với nửa đầu năm ph&ugrave; hợp với kỳ vọng của ch&uacute;ng t&ocirc;i. Do đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy kh&ocirc;ng c&oacute; rủi ro đ&aacute;ng kể đối với dự b&aacute;o năm 2024 của ch&uacute;ng t&ocirc;i. 
- Trong khi sự cạnh tranh đang gia tăng, đặc biệt l&agrave; ở k&ecirc;nh mua về truyền thống, ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng thị trường hiện tại ủng hộ k&ecirc;nh mua về v&agrave; c&aacute;c sản phẩm b&igrave;nh d&acirc;n sẽ hỗ trợ <a class='symbol'>SAB</a> trong bối cảnh cạnh tranh n&agrave;y. 
Kế hoạch nửa cuối năm 2024: 
- Sản lượng b&aacute;n bia của <a class='symbol'>SAB</a> trong th&aacute;ng 7 nh&igrave;n chung ph&ugrave; hợp với xu hướng của sản lượng sản xuất bia của ng&agrave;nh bia n&oacute;i chung. Tổng cục Thống k&ecirc; b&aacute;o c&aacute;o tổng sản lượng bia sản xuất giảm 5% YoY v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024 (nhưng kh&ocirc;ng đổi so với th&aacute;ng trước), cho thấy thị trường tiếp tục đ&agrave; giảm của qu&yacute; 2. 
- Tuy nhi&ecirc;n, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng việc ra mắt sản phẩm mới (333 Pilsner) sẽ hỗ trợ sản lượng b&aacute;n của <a class='symbol'>SAB</a> trong nửa cuối năm 2024, mặc d&ugrave; phải tăng chi ti&ecirc;u cho A&amp;P. <a class='symbol'>SAB</a> đặt mục ti&ecirc;u chi ti&ecirc;u cho A&amp;P cao hơn trong nửa cuối năm 2024 so với nửa đầu năm v&igrave; c&ocirc;ng ty sẽ chi ti&ecirc;u để x&acirc;y dựng tệp kh&aacute;ch h&agrave;ng cho sản phẩm mới n&agrave;y. Dự b&aacute;o của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng tỷ lệ chi ph&iacute; A&amp;P/doanh thu bia l&agrave; 10,4% trong nửa cuối năm 2024 so với 7,7% trong nửa đầu năm.&nbsp; 
- <a class='symbol'>SAB</a> gần đ&acirc;y đ&atilde; tung ra một d&ograve;ng sản phẩm mới của thương hiệu &ldquo;333&rdquo; c&oacute; t&ecirc;n l&agrave; &ldquo;333 Pilsner&rdquo;, theo ban l&atilde;nh đạo, sản phẩm n&agrave;y đ&atilde; được đ&oacute;n nhận khi tung ra ở những thị trường đầu ti&ecirc;n. 
- Bằng c&aacute;ch ra mắt d&ograve;ng sản phẩm n&agrave;y, <a class='symbol'>SAB</a> đặt mục ti&ecirc;u tiếp cận tệp người ti&ecirc;u d&ugrave;ng rộng hơn v&agrave; hưởng lợi từ xu hướng ưa chuộng c&aacute;c loại bia nhẹ hơn, &ecirc;m hơn. 
- Ph&acirc;n kh&uacute;c: Sản phẩm thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp đại tr&agrave; c&oacute; gi&aacute; 14.500 đồng cho một lon 330 ml (tr&ecirc;n k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại, theo nghi&ecirc;n cứu của ch&uacute;ng t&ocirc;i). 
- Phạm vi địa l&yacute;: To&agrave;n quốc. 
- K&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ: Bắt đầu được b&aacute;n tại k&ecirc;nh mua về v&agrave; sau đ&oacute; dần th&acirc;m nhập v&agrave;o k&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ tại chỗ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240808/images/chung-khoan-ngay-88-shs-va-sab-duoc-khuyen-nghi-mua-hsg-ha-dinh-gia.jpeg" style="height:375px; width:600px">&nbsp;

Thị trường bia: 
- <a class='symbol'>SAB</a> duy tr&igrave; vị tr&iacute; số một tr&ecirc;n thị trường bia Việt Nam về sản lượng b&aacute;n tr&ecirc;n cơ sở tổng sản lượng b&aacute;n trong 12 th&aacute;ng gần nhất, mặc d&ugrave; phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn một ch&uacute;t ở k&ecirc;nh mua về truyền thống. 
- Theo ban l&atilde;nh đạo, k&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ tại chỗ đ&atilde; giảm dần do việc thực thi nghi&ecirc;m ngặt Nghị định 100, trong khi k&ecirc;nh mua về truyền thống đ&atilde; được cải thiện. Ngo&agrave;i ra, sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng của <a class='symbol'>SAB</a> th&ocirc;ng qua c&aacute;c k&ecirc;nh mua về hiện đại (bao gồm c&aacute;c cửa h&agrave;ng b&aacute;n lẻ hiện đại v&agrave; c&aacute;c nền tảng thương mại điện tử) đ&atilde; tăng so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa đầu năm 2024. 
KQKD của c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết trong nửa đầu năm 2024: 
- C&ocirc;ng ty Li&ecirc;n doanh TNHH Crown S&agrave;i G&ograve;n (c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết m&agrave; <a class='symbol'>SAB</a> nắm giữ 30% cổ phần, sản xuất v&agrave; cung cấp lon nh&ocirc;m cho <a class='symbol'>SAB</a> v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty bia, rượu v&agrave; nước giải kh&aacute;t kh&aacute;c): C&ocirc;ng ty đ&atilde; chuyển từ m&ocirc; h&igrave;nh sản xuất sang m&ocirc; h&igrave;nh thương mại do phải di dời nh&agrave; m&aacute;y (do hết hạn quyền sử dụng đất của nh&agrave; m&aacute;y), dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận thấp hơn. 
- C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Bia S&agrave;i G&ograve;n B&igrave;nh T&acirc;y (Sabibeco, UPCoM: SBB, c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết m&agrave; <a class='symbol'>SAB</a> nắm giữ 22%): C&ocirc;ng ty đ&atilde; lỗ r&ograve;ng 17 tỷ đồng trong qu&yacute; 1/2024 (theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của SBB) v&agrave; vẫn chưa cải thiện trong qu&yacute; 2. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng sẽ tăng cổ phần của <a class='symbol'>SAB</a> tại Sabibeco từ 22,18% (cuối th&aacute;ng 6/2024) l&ecirc;n tr&ecirc;n 50% v&agrave;o cuối năm 2024. 
- Một li&ecirc;n doanh cung cấp chai kh&ocirc;ng hoạt động tốt do nhu cầu thị trường chuyển dịch từ chai sang lon. 
* Hiện ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; khuyến nghị MUA đối với <a class='symbol'>SAB</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 71.000 đồng/cổ phiếu.

Hạ định gi&aacute; <a class='symbol'>HSG</a> xuống 23.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n DSC: Q2/2024, KQKD của <a class='symbol'>HSG</a> duy tr&igrave; sự khả quan khi doanh thu đạt 10.840 tỷ VND (+25% YoY) với LNST tăng mạnh từ mức nền thấp 2023 tại 273 tỷ (+1831% YoY), lần lượt đạt 59% v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch cơ bản 2024 nhờ sản lượng ti&ecirc;u thụ phục hồi mạnh mẽ v&agrave; tỷ gi&aacute; tăng hỗ trợ mức giảm của gi&aacute; t&ocirc;n mạ. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i hạ định gi&aacute; <a class='symbol'>HSG</a> từ 24.700 VND xuống 23.000 VND/cổ phiếu do nhận thấy rủi ro d&agrave;i hạn Việt Nam &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c sản phẩm th&eacute;p HRC từ Ấn Độ v&agrave; Trung Quốc c&oacute; thể l&agrave;m giảm bi&ecirc;n lợi nhuận doanh nghiệp. Ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn giữ quan điểm thận trọng rằng gi&aacute; hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối triển vọng của doanh nghiệp v&agrave; khuyến nghị nh&agrave; đầu tư chỉ n&ecirc;n giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; 20.500-21.500 VND/cổ phiếu, tương đương mức P/B 1,1x-1,15x. 
Lũy kế 6T đầu năm 2024, sản lượng ti&ecirc;u thụ t&ocirc;n mạ của <a class='symbol'>HSG</a> đạt 790.747 tấn (+47% YoY, +11% so với năm 2022). Ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy mức tăng trưởng sản lượng n&agrave;y đến từ việc <a class='symbol'>HSG</a> t&iacute;ch cực xuất khẩu mặt h&agrave;ng t&ocirc;n mạ, với tổng sản lượng xuất khẩu tăng 63% YoY. Trong t&igrave;nh h&igrave;nh tỷ gi&aacute; hối đo&aacute;i vẫn sẽ neo cao v&agrave; dự kiến chỉ điều chỉnh nhẹ khi FED đưa ra quyết định giảm l&atilde;i suất lần đầu v&agrave;o cuối Q3 năm nay, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận định <a class='symbol'>HSG</a> c&oacute; thể giữ được đ&agrave; tăng trưởng doanh thu trong nửa sau 2024 khi doanh nghiệp đẩy mạnh c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ b&aacute;n h&agrave;ng để k&iacute;ch cầu nội địa.

Kỳ vọng x&aacute;c nhận đ&aacute;y gi&aacute; t&ocirc;n mạ sau đợt điều chỉnh

Gi&aacute; t&ocirc;n Q2 đ&atilde; giảm khoảng 9% QoQ. DSC điều chỉnh kỳ vọng gi&aacute; t&ocirc;n mạ sẽ tạo đ&aacute;y trong Q3 v&agrave; hồi phục nhẹ trong Q4 nhờ việc thị trường bất động sản đ&atilde; qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất, biểu hiện ở việc ti&ecirc;u thụ t&ocirc;n tr&ecirc;n cả 3 miền đang tăng trưởng đồng đều. Tuy nhi&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i giữ nguy&ecirc;n quan điểm gi&aacute; t&ocirc;n năm 2024 kh&oacute; c&oacute; thể bứt ph&aacute; so với 2023 do: (1) Ch&iacute;nh s&aacute;ch cắt giảm sản lượng th&eacute;p của Trung Quốc đang kh&ocirc;ng c&oacute; hiệu quả c&ugrave;ng thị trường BĐS đ&igrave;nh trệ khiến gi&aacute; th&eacute;p nước n&agrave;y ph&aacute; đ&aacute;y 2 năm, v&agrave; (2) Sản phẩm t&ocirc;n mạ kh&ocirc;ng được ứng dụng đa dạng như th&eacute;p trong hoạt động x&acirc;y dựng. Tuy nhi&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng gi&aacute; t&ocirc;n mạ tại Việt Nam c&oacute; thể biến động với bi&ecirc;n độ thấp hơn khi c&aacute;c biện ph&aacute;p chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; c&oacute; thể được đẩy nhanh trong t&igrave;nh h&igrave;nh hiện tại.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-88-shs-va-sab-duoc-khuyen-nghi-mua-hsg-ha-dinh-gia-218952.html">Minh An-Link gốc</a>

Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị gì cho các cổ phiếu SHS, SAB và HSG trước phiên ngày 8/8?


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240808/images/chung_khoan_hom_nay_3-7_png.jpg" style="height:400px; width:600px" />

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu SHS, SAB v&agrave; HSG trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 8/8?

Khuyến nghị Mua SHS với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 19.500 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n DSC: Kết quả kinh doanh của SHS phục hồi kh&aacute; tốt trong nửa đầu năm 2024. Lũy kế 2Q.24, doanh thu hoạt động đạt 1.164 tỷ (+18% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 879 tỷ (+291% YoY). Doanh nghiệp đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 63% mục ti&ecirc;u doanh thu v&agrave; 85% mục ti&ecirc;u lợi nhuận. 
Dự b&aacute;o mảng tự doanh sẽ tiếp tục l&agrave; mảng kinh doanh cốt l&otilde;i, với động lực tăng trưởng ch&iacute;nh l&agrave; hiệu suất đầu tư c&aacute;c cổ phiếu trong danh mục. Mảng dịch vụ cũng sẽ tiếp đ&agrave; hồi phục tuy nhi&ecirc;n sẽ kh&ocirc;ng qu&aacute; b&ugrave;ng nổ. Ước t&iacute;nh, năm 2024, doanh thu hoạt động của SHS đạt 1.987 tỷ (+36% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 906 tỷ (+62% YoY).

Ch&uacute;ng t&ocirc;i khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SHS với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 19.500 VND/cp.

Trong ĐHĐCĐ năm 2024, để tăng cường nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, SHS dự kiến sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m tới gần 900 triệu cổ phiếu trong giai đoạn 2024-2025 để tăng vốn. Cụ thể c&aacute;c phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu như sau: 
(1) Ph&aacute;t h&agrave;nh 40,66 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2023 
(2) Ph&aacute;t h&agrave;nh 40,66 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn VCSH cổ phần 
(3) Ch&agrave;o b&aacute;n 813,2 triệu cổ phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu 
(4) Ph&aacute;t h&agrave;nh 5 triệu cổ phiếu ESOP 
Ước t&iacute;nh, sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh tất cả c&aacute;c phương &aacute;n tr&ecirc;n, vốn điều lệ của SHS sẽ đạt ~17.000 tỷ, tức tăng th&ecirc;m tới 8.995 tỷ. DSC kỳ vọng, việc tăng vốn sẽ gi&uacute;p gia tăng năng lực cạnh tranh.&nbsp; 
Kể từ năm 2019, SHS đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n duy tr&igrave; được vị tr&iacute; của m&igrave;nh trong top 10 thị phần m&ocirc;i giới tr&ecirc;n HOSE. Doanh nghiệp đang nỗ lực thực hiện mục ti&ecirc;u trở lại bảng xếp hạng trong thời gian tới v&agrave; đ&atilde; c&oacute; sự chuẩn bị về mặt chiến lược. 
Trong thời gian tới, b&ecirc;n cạnh việc t&aacute;i cơ cấu lại m&ocirc; h&igrave;nh hoạt động của mảng m&ocirc;i giới, SHS cũng sẽ mở rộng ph&aacute;t triển tệp kh&aacute;ch h&agrave;ng ở c&aacute;c địa phương c&oacute; tiềm năng kh&aacute;c v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động tại c&aacute;c địa b&agrave;n truyền thống.

Khuyến nghị Mua SAB với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 71.000 đồng/cổ phiếu

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Nh&igrave;n chung, ban l&atilde;nh đạo c&oacute; quan điểm lạc quan một c&aacute;ch thận trọng về triển vọng nửa cuối năm 2024. Mặc d&ugrave; sản lượng b&aacute;n bia của SAB trong th&aacute;ng 7 kh&ocirc;ng phục hồi sau sự chậm lại trong qu&yacute; 2, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng việc ra mắt 333 Pilsner sẽ hỗ trợ sản lượng b&aacute;n của SAB trong nửa cuối năm 2024. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, kế hoạch của c&ocirc;ng ty về việc tăng chi ti&ecirc;u cho hoạt động quảng c&aacute;o v&agrave; khuyến mại (A&amp;P) trong nửa cuối năm 2024 so với nửa đầu năm ph&ugrave; hợp với kỳ vọng của ch&uacute;ng t&ocirc;i. Do đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy kh&ocirc;ng c&oacute; rủi ro đ&aacute;ng kể đối với dự b&aacute;o năm 2024 của ch&uacute;ng t&ocirc;i. 
- Trong khi sự cạnh tranh đang gia tăng, đặc biệt l&agrave; ở k&ecirc;nh mua về truyền thống, ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng thị trường hiện tại ủng hộ k&ecirc;nh mua về v&agrave; c&aacute;c sản phẩm b&igrave;nh d&acirc;n sẽ hỗ trợ SAB trong bối cảnh cạnh tranh n&agrave;y. 
Kế hoạch nửa cuối năm 2024: 
- Sản lượng b&aacute;n bia của SAB trong th&aacute;ng 7 nh&igrave;n chung ph&ugrave; hợp với xu hướng của sản lượng sản xuất bia của ng&agrave;nh bia n&oacute;i chung. Tổng cục Thống k&ecirc; b&aacute;o c&aacute;o tổng sản lượng bia sản xuất giảm 5% YoY v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024 (nhưng kh&ocirc;ng đổi so với th&aacute;ng trước), cho thấy thị trường tiếp tục đ&agrave; giảm của qu&yacute; 2. 
- Tuy nhi&ecirc;n, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng việc ra mắt sản phẩm mới (333 Pilsner) sẽ hỗ trợ sản lượng b&aacute;n của SAB trong nửa cuối năm 2024, mặc d&ugrave; phải tăng chi ti&ecirc;u cho A&amp;P. SAB đặt mục ti&ecirc;u chi ti&ecirc;u cho A&amp;P cao hơn trong nửa cuối năm 2024 so với nửa đầu năm v&igrave; c&ocirc;ng ty sẽ chi ti&ecirc;u để x&acirc;y dựng tệp kh&aacute;ch h&agrave;ng cho sản phẩm mới n&agrave;y. Dự b&aacute;o của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng tỷ lệ chi ph&iacute; A&amp;P/doanh thu bia l&agrave; 10,4% trong nửa cuối năm 2024 so với 7,7% trong nửa đầu năm.&nbsp; 
- SAB gần đ&acirc;y đ&atilde; tung ra một d&ograve;ng sản phẩm mới của thương hiệu &ldquo;333&rdquo; c&oacute; t&ecirc;n l&agrave; &ldquo;333 Pilsner&rdquo;, theo ban l&atilde;nh đạo, sản phẩm n&agrave;y đ&atilde; được đ&oacute;n nhận khi tung ra ở những thị trường đầu ti&ecirc;n. 
- Bằng c&aacute;ch ra mắt d&ograve;ng sản phẩm n&agrave;y, SAB đặt mục ti&ecirc;u tiếp cận tệp người ti&ecirc;u d&ugrave;ng rộng hơn v&agrave; hưởng lợi từ xu hướng ưa chuộng c&aacute;c loại bia nhẹ hơn, &ecirc;m hơn. 
- Ph&acirc;n kh&uacute;c: Sản phẩm thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp đại tr&agrave; c&oacute; gi&aacute; 14.500 đồng cho một lon 330 ml (tr&ecirc;n k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại, theo nghi&ecirc;n cứu của ch&uacute;ng t&ocirc;i). 
- Phạm vi địa l&yacute;: To&agrave;n quốc. 
- K&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ: Bắt đầu được b&aacute;n tại k&ecirc;nh mua về v&agrave; sau đ&oacute; dần th&acirc;m nhập v&agrave;o k&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ tại chỗ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240808/images/chung-khoan-ngay-88-shs-va-sab-duoc-khuyen-nghi-mua-hsg-ha-dinh-gia.jpeg" style="height:375px; width:600px" />&nbsp;

Thị trường bia: 
- SAB duy tr&igrave; vị tr&iacute; số một tr&ecirc;n thị trường bia Việt Nam về sản lượng b&aacute;n tr&ecirc;n cơ sở tổng sản lượng b&aacute;n trong 12 th&aacute;ng gần nhất, mặc d&ugrave; phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn một ch&uacute;t ở k&ecirc;nh mua về truyền thống. 
- Theo ban l&atilde;nh đạo, k&ecirc;nh ti&ecirc;u thụ tại chỗ đ&atilde; giảm dần do việc thực thi nghi&ecirc;m ngặt Nghị định 100, trong khi k&ecirc;nh mua về truyền thống đ&atilde; được cải thiện. Ngo&agrave;i ra, sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng của SAB th&ocirc;ng qua c&aacute;c k&ecirc;nh mua về hiện đại (bao gồm c&aacute;c cửa h&agrave;ng b&aacute;n lẻ hiện đại v&agrave; c&aacute;c nền tảng thương mại điện tử) đ&atilde; tăng so với c&ugrave;ng kỳ trong nửa đầu năm 2024. 
KQKD của c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết trong nửa đầu năm 2024: 
- C&ocirc;ng ty Li&ecirc;n doanh TNHH Crown S&agrave;i G&ograve;n (c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết m&agrave; SAB nắm giữ 30% cổ phần, sản xuất v&agrave; cung cấp lon nh&ocirc;m cho SAB v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty bia, rượu v&agrave; nước giải kh&aacute;t kh&aacute;c): C&ocirc;ng ty đ&atilde; chuyển từ m&ocirc; h&igrave;nh sản xuất sang m&ocirc; h&igrave;nh thương mại do phải di dời nh&agrave; m&aacute;y (do hết hạn quyền sử dụng đất của nh&agrave; m&aacute;y), dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận thấp hơn. 
- C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Bia S&agrave;i G&ograve;n B&igrave;nh T&acirc;y (Sabibeco, UPCoM: SBB, c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết m&agrave; SAB nắm giữ 22%): C&ocirc;ng ty đ&atilde; lỗ r&ograve;ng 17 tỷ đồng trong qu&yacute; 1/2024 (theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh của SBB) v&agrave; vẫn chưa cải thiện trong qu&yacute; 2. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ban l&atilde;nh đạo kỳ vọng sẽ tăng cổ phần của SAB tại Sabibeco từ 22,18% (cuối th&aacute;ng 6/2024) l&ecirc;n tr&ecirc;n 50% v&agrave;o cuối năm 2024. 
- Một li&ecirc;n doanh cung cấp chai kh&ocirc;ng hoạt động tốt do nhu cầu thị trường chuyển dịch từ chai sang lon. 
* Hiện ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; khuyến nghị MUA đối với SAB với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 71.000 đồng/cổ phiếu.

Hạ định gi&aacute; HSG xuống 23.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n DSC: Q2/2024, KQKD của HSG duy tr&igrave; sự khả quan khi doanh thu đạt 10.840 tỷ VND (+25% YoY) với LNST tăng mạnh từ mức nền thấp 2023 tại 273 tỷ (+1831% YoY), lần lượt đạt 59% v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch cơ bản 2024 nhờ sản lượng ti&ecirc;u thụ phục hồi mạnh mẽ v&agrave; tỷ gi&aacute; tăng hỗ trợ mức giảm của gi&aacute; t&ocirc;n mạ. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i hạ định gi&aacute; HSG từ 24.700 VND xuống 23.000 VND/cổ phiếu do nhận thấy rủi ro d&agrave;i hạn Việt Nam &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c sản phẩm th&eacute;p HRC từ Ấn Độ v&agrave; Trung Quốc c&oacute; thể l&agrave;m giảm bi&ecirc;n lợi nhuận doanh nghiệp. Ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn giữ quan điểm thận trọng rằng gi&aacute; hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối triển vọng của doanh nghiệp v&agrave; khuyến nghị nh&agrave; đầu tư chỉ n&ecirc;n giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; 20.500-21.500 VND/cổ phiếu, tương đương mức P/B 1,1x-1,15x. 
Lũy kế 6T đầu năm 2024, sản lượng ti&ecirc;u thụ t&ocirc;n mạ của HSG đạt 790.747 tấn (+47% YoY, +11% so với năm 2022). Ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy mức tăng trưởng sản lượng n&agrave;y đến từ việc HSG t&iacute;ch cực xuất khẩu mặt h&agrave;ng t&ocirc;n mạ, với tổng sản lượng xuất khẩu tăng 63% YoY. Trong t&igrave;nh h&igrave;nh tỷ gi&aacute; hối đo&aacute;i vẫn sẽ neo cao v&agrave; dự kiến chỉ điều chỉnh nhẹ khi FED đưa ra quyết định giảm l&atilde;i suất lần đầu v&agrave;o cuối Q3 năm nay, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận định HSG c&oacute; thể giữ được đ&agrave; tăng trưởng doanh thu trong nửa sau 2024 khi doanh nghiệp đẩy mạnh c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ b&aacute;n h&agrave;ng để k&iacute;ch cầu nội địa.

Kỳ vọng x&aacute;c nhận đ&aacute;y gi&aacute; t&ocirc;n mạ sau đợt điều chỉnh

Gi&aacute; t&ocirc;n Q2 đ&atilde; giảm khoảng 9% QoQ. DSC điều chỉnh kỳ vọng gi&aacute; t&ocirc;n mạ sẽ tạo đ&aacute;y trong Q3 v&agrave; hồi phục nhẹ trong Q4 nhờ việc thị trường bất động sản đ&atilde; qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất, biểu hiện ở việc ti&ecirc;u thụ t&ocirc;n tr&ecirc;n cả 3 miền đang tăng trưởng đồng đều. Tuy nhi&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i giữ nguy&ecirc;n quan điểm gi&aacute; t&ocirc;n năm 2024 kh&oacute; c&oacute; thể bứt ph&aacute; so với 2023 do: (1) Ch&iacute;nh s&aacute;ch cắt giảm sản lượng th&eacute;p của Trung Quốc đang kh&ocirc;ng c&oacute; hiệu quả c&ugrave;ng thị trường BĐS đ&igrave;nh trệ khiến gi&aacute; th&eacute;p nước n&agrave;y ph&aacute; đ&aacute;y 2 năm, v&agrave; (2) Sản phẩm t&ocirc;n mạ kh&ocirc;ng được ứng dụng đa dạng như th&eacute;p trong hoạt động x&acirc;y dựng. Tuy nhi&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng gi&aacute; t&ocirc;n mạ tại Việt Nam c&oacute; thể biến động với bi&ecirc;n độ thấp hơn khi c&aacute;c biện ph&aacute;p chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; c&oacute; thể được đẩy nhanh trong t&igrave;nh h&igrave;nh hiện tại.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-88-shs-va-sab-duoc-khuyen-nghi-mua-hsg-ha-dinh-gia-218952.html">Minh An-Link gốc</a>