Theo ACBS, VietinBank sẽ c&ograve;n dư địa đ&aacute;ng kể để mở rộng t&iacute;n dụng trong giai đoạn 2025 - 2026, nhờ nhu cầu vay phục hồi, chất lượng t&agrave;i sản ổn định v&agrave; &aacute;p lực dự ph&ograve;ng giảm mạnh. Động lực n&agrave;y được kỳ vọng tiếp tục củng cố tăng trưởng lợi nhuận của ng&acirc;n h&agrave;ng trong hai năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/vietinbank20251010150321.jpg" style="height:298px; width:600px">

Ảnh minh họa

Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật về Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP C&ocirc;ng thương Việt Nam (VietinBank, m&atilde;: <a class='symbol'>CTG</a>) c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 4/12, Chứng kho&aacute;n ACBS đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng kinh doanh của ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục khả quan trong giai đoạn 2025 - 2026, với dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế tăng trưởng hai chữ số v&agrave; duy tr&igrave; vị thế dẫn đầu về chất lượng t&agrave;i sản trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh nhờ bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) phục hồi, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao v&agrave; bộ đệm dự ph&ograve;ng d&agrave;y t&iacute;ch lũy trong những năm trước.

ACBS cho rằng, d&ugrave; VietinBank đ&atilde; tiến s&aacute;t hạn mức t&iacute;n dụng được cấp, triển vọng của ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn được củng cố bởi chất lượng t&agrave;i sản cải thiện v&agrave; &aacute;p lực tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng giảm r&otilde; rệt.

Triển vọng tăng trưởng: NIM phục hồi, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao v&agrave; &aacute;p lực chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng giảm

Một trong những yếu tố quan trọng hỗ trợ triển vọng của VietinBank l&agrave; sự hồi phục của NIM. Trong qu&yacute; 3/2025, NIM của ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; nh&iacute;ch tăng 6 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước, đạt 2,64%. D&ugrave; vẫn thấp hơn c&ugrave;ng kỳ, xu hướng l&atilde;i suất cho vay tăng v&agrave; hạn mức t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều được kỳ vọng sẽ gi&uacute;p <a class='symbol'>CTG</a> tối ưu danh mục t&iacute;n dụng v&agrave; cải thiện th&ecirc;m NIM trong qu&yacute; 4/2025 v&agrave; đặc biệt trong năm 2026. ACBS dự b&aacute;o NIM năm 2026 sẽ tăng nhẹ th&ecirc;m 8 điểm cơ bản l&ecirc;n 2,71%.

Song song đ&oacute;, tăng trưởng t&iacute;n dụng của <a class='symbol'>CTG</a> tiếp tục duy tr&igrave; ở mức rất cao. Chỉ ri&ecirc;ng qu&yacute; 3/2025, t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng tăng 4,8% so với qu&yacute; trước; lũy kế đạt 15,6% so với đầu năm v&agrave; tăng 23,8% so với c&ugrave;ng kỳ. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng thuộc nh&oacute;m cao nhất hệ thống, phản &aacute;nh nhu cầu t&iacute;n dụng t&iacute;ch cực trong nền kinh tế v&agrave; khả năng mở rộng của <a class='symbol'>CTG</a> trong nhiều ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng.

ACBS nhận định, d&ugrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; gần chạm hạn mức t&iacute;n dụng gần 17% do NHNN giao, việc tăng trưởng mạnh trong ba qu&yacute; đầu năm đ&atilde; tạo nền tảng vững chắc cho kết quả lợi nhuận cả năm.

Nhờ bi&ecirc;n l&atilde;i v&agrave; t&iacute;n dụng đều c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực, ACBS n&acirc;ng dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế năm 2025 của VietinBank th&ecirc;m 11%, l&ecirc;n 41.420 tỷ đồng, tăng 30,4% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; vượt 7% kế hoạch ĐHCĐ đề ra. Sang năm 2026, lợi nhuận được dự b&aacute;o tiếp tục tăng 20,3%, đạt 49.836 tỷ đồng, nhờ tăng trưởng t&iacute;n dụng duy tr&igrave; quanh mức 16,8% v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản ổn định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/screenshot-2025-12-05-10444520251205104512.jpg" style="height:241px; width:600px">

Bộ đệm dự ph&ograve;ng d&agrave;y v&agrave; rủi ro t&iacute;n dụng ở mức thấp

Một điểm nhấn quan trọng hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng của VietinBank l&agrave; bộ đệm dự ph&ograve;ng đ&atilde; được củng cố mạnh trong giai đoạn 2023 - qu&yacute; 1/2025. Giai đoạn n&agrave;y, ng&acirc;n h&agrave;ng đối mặt với việc một số kh&aacute;ch h&agrave;ng b&aacute;n lẻ v&agrave; doanh nghiệp lớn chuyển nh&oacute;m nợ, khiến chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng tăng cao. Tuy nhi&ecirc;n, ch&iacute;nh sự chủ động tr&iacute;ch lập lớn trong c&aacute;c năm trước đ&atilde; tạo nền tảng vững chắc để giảm &aacute;p lực dự ph&ograve;ng trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng trong qu&yacute; 3/2025 giảm 36,7% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; tăng theo qu&yacute; do t&iacute;nh m&ugrave;a vụ. Với mức bao phủ nợ xấu đạt 176%, thuộc nh&oacute;m cao nhất ng&agrave;nh, <a class='symbol'>CTG</a> c&oacute; dư địa để tiếp tục duy tr&igrave; mức chi ph&iacute; t&iacute;n dụng thấp hơn trong c&aacute;c qu&yacute; tới. Tỷ lệ nợ xấu cũng giảm mạnh 22 điểm cơ bản so với qu&yacute; 2, chỉ c&ograve;n 1,09%, trong khi nợ nh&oacute;m 2 tăng nhẹ l&ecirc;n 1,08% nhưng vẫn trong v&ugrave;ng an to&agrave;n.

Rủi ro từ nợ t&aacute;i cơ cấu theo Th&ocirc;ng tư 02/2023 v&agrave; 53/2024 cũng rất thấp, chỉ dưới 0,1% tổng dư nợ. Điều n&agrave;y cho thấy khả năng ph&aacute;t sinh th&ecirc;m nợ xấu từ nh&oacute;m tiềm ẩn l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể. Số ng&agrave;y thu l&atilde;i ở mức 40 ng&agrave;y &ndash; tương đương v&ugrave;ng an to&agrave;n của hệ thống tiếp tục củng cố nhận định rằng ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; kiểm so&aacute;t hiệu quả chất lượng t&iacute;n dụng.

B&ecirc;n cạnh rủi ro t&iacute;n dụng truyền thống, <a class='symbol'>CTG</a> cũng phải đối mặt với c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; như t&aacute;c động từ thuế quan. Tuy nhi&ecirc;n, dư nợ cho vay doanh nghiệp c&oacute; xuất khẩu sang Mỹ chỉ chiếm 8,5% tổng dư nợ v&agrave; thị trường xuất khẩu của nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng n&agrave;y kh&aacute; đa dạng, kh&ocirc;ng tập trung v&agrave;o Mỹ. Do đ&oacute;, ảnh hưởng từ biến động thuế quan l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể.

Cổ phiếu <a class='symbol'>CTG</a> được định gi&aacute; lại: ACBS tăng 25% mục ti&ecirc;u gi&aacute;

Trong qu&yacute; 3/2025, VietinBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.614 tỷ đồng, tăng 62% so với c&ugrave;ng kỳ d&ugrave; giảm 12,3% so với qu&yacute; trước do t&iacute;nh m&ugrave;a vụ. Tổng thu nhập tăng nhẹ 2,7% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 7,6% so với qu&yacute; trước. Trong khi đ&oacute;, chi ph&iacute; hoạt động giảm 1,2% so với c&ugrave;ng kỳ, v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng giảm mạnh như đ&atilde; đề cập.

C&aacute;c mảng ngo&agrave;i l&atilde;i c&oacute; sự biến động tr&aacute;i chiều. Thu ph&iacute; dịch vụ tăng trưởng 10,7% so với qu&yacute; trước nhưng vẫn giảm so với c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh sự hồi phục chưa đồng đều. Mảng kinh doanh ngoại hối tiếp tục chịu &aacute;p lực khi giảm hơn 50% so với qu&yacute; trước. Tuy vậy, thu hồi nợ ngoại bảng l&agrave; điểm s&aacute;ng khi tăng mạnh 31,5% so với qu&yacute; trước, g&oacute;p phần hỗ trợ tổng thu nhập.

Lũy kế 9 th&aacute;ng, <a class='symbol'>CTG</a> đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 87% kế hoạch lợi nhuận năm v&agrave; 79% dự ph&oacute;ng trước đ&oacute; của ACBS - thể hiện khả năng vượt kế hoạch cao.

Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong giai đoạn 2025 - 2026, ACBS đưa ra đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với cổ phiếu <a class='symbol'>CTG</a>. Chuy&ecirc;n gia ACBS n&acirc;ng 25% gi&aacute; mục ti&ecirc;u m&atilde; <a class='symbol'>CTG</a> l&ecirc;n 63.600 đồng/cp v&agrave;o cuối năm 2026, dựa tr&ecirc;n mức P/E mục ti&ecirc;u 9,6 lần v&agrave; P/B mục ti&ecirc;u 1,6 lần, trong bối cảnh lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 20,3% trong năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/screenshot-2025-12-05-10465720251205104711.jpg" style="height:227px; width:600px">

<a href="https://mekongasean.vn/chung-khoan-acbs-vietinbank-con-du-dia-lon-de-mo-rong-tin-dung-49434.html">Thu Trang-Link gốc</a>

Theo ACBS, VietinBank sẽ còn dư địa đáng kể để mở rộng tín dụng trong giai đoạn 2025 - 2026, nhờ nhu cầu vay phục hồi, chất lượng tài sản ổn định và áp lực dự phòng giảm mạnh. Động lực này được kỳ vọng tiếp tục củng cố tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng trong hai năm tới.


Theo ACBS, VietinBank sẽ c&ograve;n dư địa đ&aacute;ng kể để mở rộng t&iacute;n dụng trong giai đoạn 2025 - 2026, nhờ nhu cầu vay phục hồi, chất lượng t&agrave;i sản ổn định v&agrave; &aacute;p lực dự ph&ograve;ng giảm mạnh. Động lực n&agrave;y được kỳ vọng tiếp tục củng cố tăng trưởng lợi nhuận của ng&acirc;n h&agrave;ng trong hai năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/vietinbank20251010150321.jpg" style="height:298px; width:600px" />

Ảnh minh họa

Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật về Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP C&ocirc;ng thương Việt Nam (VietinBank, m&atilde;: CTG) c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 4/12, Chứng kho&aacute;n ACBS đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng kinh doanh của ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục khả quan trong giai đoạn 2025 - 2026, với dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế tăng trưởng hai chữ số v&agrave; duy tr&igrave; vị thế dẫn đầu về chất lượng t&agrave;i sản trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh nhờ bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) phục hồi, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao v&agrave; bộ đệm dự ph&ograve;ng d&agrave;y t&iacute;ch lũy trong những năm trước.

ACBS cho rằng, d&ugrave; VietinBank đ&atilde; tiến s&aacute;t hạn mức t&iacute;n dụng được cấp, triển vọng của ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn được củng cố bởi chất lượng t&agrave;i sản cải thiện v&agrave; &aacute;p lực tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng giảm r&otilde; rệt.

Triển vọng tăng trưởng: NIM phục hồi, tăng trưởng t&iacute;n dụng cao v&agrave; &aacute;p lực chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng giảm

Một trong những yếu tố quan trọng hỗ trợ triển vọng của VietinBank l&agrave; sự hồi phục của NIM. Trong qu&yacute; 3/2025, NIM của ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; nh&iacute;ch tăng 6 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước, đạt 2,64%. D&ugrave; vẫn thấp hơn c&ugrave;ng kỳ, xu hướng l&atilde;i suất cho vay tăng v&agrave; hạn mức t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều được kỳ vọng sẽ gi&uacute;p CTG tối ưu danh mục t&iacute;n dụng v&agrave; cải thiện th&ecirc;m NIM trong qu&yacute; 4/2025 v&agrave; đặc biệt trong năm 2026. ACBS dự b&aacute;o NIM năm 2026 sẽ tăng nhẹ th&ecirc;m 8 điểm cơ bản l&ecirc;n 2,71%.

Song song đ&oacute;, tăng trưởng t&iacute;n dụng của CTG tiếp tục duy tr&igrave; ở mức rất cao. Chỉ ri&ecirc;ng qu&yacute; 3/2025, t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng tăng 4,8% so với qu&yacute; trước; lũy kế đạt 15,6% so với đầu năm v&agrave; tăng 23,8% so với c&ugrave;ng kỳ. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng thuộc nh&oacute;m cao nhất hệ thống, phản &aacute;nh nhu cầu t&iacute;n dụng t&iacute;ch cực trong nền kinh tế v&agrave; khả năng mở rộng của CTG trong nhiều ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng.

ACBS nhận định, d&ugrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; gần chạm hạn mức t&iacute;n dụng gần 17% do NHNN giao, việc tăng trưởng mạnh trong ba qu&yacute; đầu năm đ&atilde; tạo nền tảng vững chắc cho kết quả lợi nhuận cả năm.

Nhờ bi&ecirc;n l&atilde;i v&agrave; t&iacute;n dụng đều c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực, ACBS n&acirc;ng dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế năm 2025 của VietinBank th&ecirc;m 11%, l&ecirc;n 41.420 tỷ đồng, tăng 30,4% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; vượt 7% kế hoạch ĐHCĐ đề ra. Sang năm 2026, lợi nhuận được dự b&aacute;o tiếp tục tăng 20,3%, đạt 49.836 tỷ đồng, nhờ tăng trưởng t&iacute;n dụng duy tr&igrave; quanh mức 16,8% v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản ổn định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/screenshot-2025-12-05-10444520251205104512.jpg" style="height:241px; width:600px" />

Bộ đệm dự ph&ograve;ng d&agrave;y v&agrave; rủi ro t&iacute;n dụng ở mức thấp

Một điểm nhấn quan trọng hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng của VietinBank l&agrave; bộ đệm dự ph&ograve;ng đ&atilde; được củng cố mạnh trong giai đoạn 2023 - qu&yacute; 1/2025. Giai đoạn n&agrave;y, ng&acirc;n h&agrave;ng đối mặt với việc một số kh&aacute;ch h&agrave;ng b&aacute;n lẻ v&agrave; doanh nghiệp lớn chuyển nh&oacute;m nợ, khiến chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng tăng cao. Tuy nhi&ecirc;n, ch&iacute;nh sự chủ động tr&iacute;ch lập lớn trong c&aacute;c năm trước đ&atilde; tạo nền tảng vững chắc để giảm &aacute;p lực dự ph&ograve;ng trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng trong qu&yacute; 3/2025 giảm 36,7% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ugrave; tăng theo qu&yacute; do t&iacute;nh m&ugrave;a vụ. Với mức bao phủ nợ xấu đạt 176%, thuộc nh&oacute;m cao nhất ng&agrave;nh, CTG c&oacute; dư địa để tiếp tục duy tr&igrave; mức chi ph&iacute; t&iacute;n dụng thấp hơn trong c&aacute;c qu&yacute; tới. Tỷ lệ nợ xấu cũng giảm mạnh 22 điểm cơ bản so với qu&yacute; 2, chỉ c&ograve;n 1,09%, trong khi nợ nh&oacute;m 2 tăng nhẹ l&ecirc;n 1,08% nhưng vẫn trong v&ugrave;ng an to&agrave;n.

Rủi ro từ nợ t&aacute;i cơ cấu theo Th&ocirc;ng tư 02/2023 v&agrave; 53/2024 cũng rất thấp, chỉ dưới 0,1% tổng dư nợ. Điều n&agrave;y cho thấy khả năng ph&aacute;t sinh th&ecirc;m nợ xấu từ nh&oacute;m tiềm ẩn l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể. Số ng&agrave;y thu l&atilde;i ở mức 40 ng&agrave;y &ndash; tương đương v&ugrave;ng an to&agrave;n của hệ thống tiếp tục củng cố nhận định rằng ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; kiểm so&aacute;t hiệu quả chất lượng t&iacute;n dụng.

B&ecirc;n cạnh rủi ro t&iacute;n dụng truyền thống, CTG cũng phải đối mặt với c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; như t&aacute;c động từ thuế quan. Tuy nhi&ecirc;n, dư nợ cho vay doanh nghiệp c&oacute; xuất khẩu sang Mỹ chỉ chiếm 8,5% tổng dư nợ v&agrave; thị trường xuất khẩu của nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng n&agrave;y kh&aacute; đa dạng, kh&ocirc;ng tập trung v&agrave;o Mỹ. Do đ&oacute;, ảnh hưởng từ biến động thuế quan l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể.

Cổ phiếu CTG được định gi&aacute; lại: ACBS tăng 25% mục ti&ecirc;u gi&aacute;

Trong qu&yacute; 3/2025, VietinBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.614 tỷ đồng, tăng 62% so với c&ugrave;ng kỳ d&ugrave; giảm 12,3% so với qu&yacute; trước do t&iacute;nh m&ugrave;a vụ. Tổng thu nhập tăng nhẹ 2,7% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 7,6% so với qu&yacute; trước. Trong khi đ&oacute;, chi ph&iacute; hoạt động giảm 1,2% so với c&ugrave;ng kỳ, v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng giảm mạnh như đ&atilde; đề cập.

C&aacute;c mảng ngo&agrave;i l&atilde;i c&oacute; sự biến động tr&aacute;i chiều. Thu ph&iacute; dịch vụ tăng trưởng 10,7% so với qu&yacute; trước nhưng vẫn giảm so với c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh sự hồi phục chưa đồng đều. Mảng kinh doanh ngoại hối tiếp tục chịu &aacute;p lực khi giảm hơn 50% so với qu&yacute; trước. Tuy vậy, thu hồi nợ ngoại bảng l&agrave; điểm s&aacute;ng khi tăng mạnh 31,5% so với qu&yacute; trước, g&oacute;p phần hỗ trợ tổng thu nhập.

Lũy kế 9 th&aacute;ng, CTG đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 87% kế hoạch lợi nhuận năm v&agrave; 79% dự ph&oacute;ng trước đ&oacute; của ACBS - thể hiện khả năng vượt kế hoạch cao.

Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong giai đoạn 2025 - 2026, ACBS đưa ra đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực đối với cổ phiếu CTG. Chuy&ecirc;n gia ACBS n&acirc;ng 25% gi&aacute; mục ti&ecirc;u m&atilde; CTG l&ecirc;n 63.600 đồng/cp v&agrave;o cuối năm 2026, dựa tr&ecirc;n mức P/E mục ti&ecirc;u 9,6 lần v&agrave; P/B mục ti&ecirc;u 1,6 lần, trong bối cảnh lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 20,3% trong năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251205/images/screenshot-2025-12-05-10465720251205104711.jpg" style="height:227px; width:600px" />

<a href="https://mekongasean.vn/chung-khoan-acbs-vietinbank-con-du-dia-lon-de-mo-rong-tin-dung-49434.html">Thu Trang-Link gốc</a>