VN-Index đang tiệm cận mức kỷ lục quanh v&ugrave;ng 1.900 điểm, c&acirc;u hỏi về việc thị trường &quot;đắt hay rẻ&quot; trở n&ecirc;n cấp thiết hơn bao giờ hết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(27).png" style="height:371px; width:600px">

Mặc d&ugrave; ghi nhận những con số kỷ lục về điểm số v&agrave; thanh khoản, thị trường chứng kho&aacute;n năm 2025 lại chứng kiến một sự ph&acirc;n h&oacute;a khốc liệt. Ch&iacute;nh sự đối nghịch n&agrave;y đ&atilde; tạo n&ecirc;n một diện mạo thị trường đầy th&aacute;ch thức nhưng cũng đầy cơ hội cho những nh&agrave; đầu tư biết chọn lọc.

Nh&igrave;n lại năm 2025, b&agrave; Nguyễn Thị Mỹ Li&ecirc;n, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Ph&uacute; Hưng (PHS) đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; một năm của những th&aacute;i cực đối nghịch v&agrave; những cột mốc chưa từng c&oacute; trong tiền lệ.

Chỉ số VN-Index đ&atilde; c&oacute; những nhịp bứt ph&aacute; ngoạn mục, thiết lập kỷ lục mới về điểm số. Đi k&egrave;m với đ&oacute;, d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o thị trường cũng đạt mức cao kỷ lục, thể hiện qua cả thanh khoản lẫn số lượng nh&agrave; đầu tư mới gia nhập thị trường.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(26).png" style="height:304px; width:600px">

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, động lực ch&iacute;nh th&uacute;c đẩy đ&agrave; tăng trưởng n&agrave;y kh&ocirc;ng đến từ d&ograve;ng vốn ngoại m&agrave; đến từ nội lực của nền kinh tế. Trong khi khối ngoại duy tr&igrave; đ&agrave; b&aacute;n r&ograve;ng suốt một thời gian d&agrave;i, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức trong nước đ&atilde; trở th&agrave;nh &quot;trụ đỡ&quot; ch&iacute;nh, dẫn dắt chỉ số vượt qua c&aacute;c r&agrave;o cản.

&quot;Năm 2025 l&agrave; một năm của sự đối nghịch, ch&uacute;ng ta c&oacute; những kỷ lục về điểm số, thanh khoản v&agrave; số lượng nh&agrave; đầu tư, nhưng tất cả đều được vận h&agrave;nh bởi động lực then chốt từ yếu tố nội địa để đối trọng với l&agrave;n s&oacute;ng b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại&rdquo;, b&agrave; Li&ecirc;n chia sẻ.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, đằng sau c&aacute;c con số kỷ lục l&agrave; một thực tế khắc nghiệt về sự ph&acirc;n h&oacute;a cực kỳ lớn. B&agrave; Li&ecirc;n chỉ ra rằng, d&ugrave; VN-Index đạt đỉnh cao mới, nhưng chỉ c&oacute; khoảng 19% số lượng cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường thực sự c&oacute; mức sinh lời vượt trội so với chỉ số chung. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc phần lớn cổ phiếu kh&ocirc;ng đem lại lợi nhuận tương xứng với đ&agrave; tăng của thị trường, khiến nhiều nh&agrave; đầu tư rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng &quot;chỉ số tăng nhưng t&agrave;i khoản kh&ocirc;ng tăng&quot;. Sự ph&acirc;n h&oacute;a n&agrave;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; mới, nhưng đến năm 2025, n&oacute; đ&atilde; trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; gay gắt hơn bao giờ hết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(25).png" style="height:440px; width:600px">

Bước sang giai đoạn 2026, chuy&ecirc;n gia từ PHS nhận định rằng khả năng chọn lọc cổ phiếu dựa tr&ecirc;n nội tại doanh nghiệp v&agrave; hiểu r&otilde; sự vận h&agrave;nh của d&ograve;ng vốn nội sẽ l&agrave; yếu tố then chốt, quyết định th&agrave;nh bại của nh&agrave; đầu tư trong một thị trường ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n khắt khe v&agrave; ph&acirc;n h&oacute;a s&acirc;u sắc.

Bước sang năm 2026, trong bối cảnh chỉ số VN-Index đang tiệm cận mức kỷ lục quanh v&ugrave;ng 1.900 điểm, c&acirc;u hỏi về việc thị trường &quot;đắt hay rẻ&quot; trở n&ecirc;n cấp thiết hơn bao giờ hết. Tuy nhi&ecirc;n, theo dự ph&oacute;ng từ PHS, thị trường hiện tại chưa hẳn đ&atilde; ở mức qu&aacute; đắt đỏ.

Theo b&agrave; Li&ecirc;n, năm 2025 đ&atilde; tạo ra một nền m&oacute;ng vững chắc về mặt ch&iacute;nh s&aacute;ch, từ việc ho&agrave;n thiện s&aacute;p nhập c&aacute;c tỉnh th&agrave;nh đến c&aacute;c nghị quyết th&uacute;c đẩy khu vực tư nh&acirc;n, nh&agrave; nước v&agrave; thu h&uacute;t FDI. Bước sang năm 2026, những ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y sẽ dần phản &aacute;nh v&agrave;o chất lượng tăng trưởng lợi nhuận thực tế của c&aacute;c doanh nghiệp tr&ecirc;n s&agrave;n.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường sẽ khoảng 15-17%. Điều n&agrave;y đưa mức P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index về quanh 12 lần, một con số rất hấp dẫn trong bối cảnh ch&uacute;ng ta li&ecirc;n tục đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng cao&rdquo;, b&agrave; Li&ecirc;n chia sẻ.&nbsp;

Một trong những điểm nhấn quan trọng cho năm 2026 được b&agrave; Li&ecirc;n nhấn mạnh l&agrave; sự lan tỏa của d&ograve;ng tiền. Sau một giai đoạn d&ograve;ng tiền tập trung qu&aacute; lớn v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn trong năm 2025, kỳ vọng d&ograve;ng tiền sẽ c&oacute; sự dịch chuyển sang những cổ phiếu c&oacute; nội tại tốt nhưng đang bị định gi&aacute; thấp hoặc chưa tăng gi&aacute; tương xứng.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(24).png" style="height:295px; width:600px">

B&agrave; Li&ecirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch, trong năm 2025, d&ugrave; nhiều doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tốt nhưng gi&aacute; cổ phiếu vẫn thấp hơn kỳ vọng so với thị trường chung. Do đ&oacute;, năm 2026 sẽ l&agrave; thời điểm d&ograve;ng tiền quay trở lại với nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, nơi c&oacute; những c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng.

Thực tế, ngay từ những ng&agrave;y đầu năm 2026, t&iacute;n hiệu d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu lan tỏa sang c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh cụ thể như dầu kh&iacute; hay c&aacute;c doanh nghiệp Nh&agrave; nước c&oacute; sự cải thiện về chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; triển vọng tăng trưởng r&otilde; rệt.

Mặc d&ugrave; triển vọng thị trường rất khả quan v&agrave; d&ograve;ng tiền c&oacute; sự lan tỏa, b&agrave; Li&ecirc;n vẫn đưa ra khuyến nghị thận trọng cho nh&agrave; đầu tư. Việc d&ograve;ng tiền t&igrave;m đến nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc mọi cổ phiếu đều sẽ tăng gi&aacute;.

Nh&agrave; đầu tư cần thực sự t&igrave;m kiếm những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng cơ bản tốt v&agrave; c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng cụ thể cho năm 2026, thay v&igrave; mua đuổi theo t&acirc;m l&yacute; đ&aacute;m đ&ocirc;ng. Đồng thời, việc theo d&otilde;i s&aacute;t sao c&aacute;c thay đổi về ch&iacute;nh s&aacute;ch sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để nắm bắt t&aacute;c động l&ecirc;n từng nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp cụ thể.&nbsp;

<a href="https://nhipcaudautu.vn/tai-chinh/goc-nhin-chuyen-gia/chung-khoan-2026-cuoc-choi-cua-chon-loc-va-ky-luat-3364380/">Link gốc</a>

VN-Index đang tiệm cận mức kỷ lục quanh vùng 1.900 điểm, câu hỏi về việc thị trường "đắt hay rẻ" trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.

VN-Index đang tiệm cận mức kỷ lục quanh v&ugrave;ng 1.900 điểm, c&acirc;u hỏi về việc thị trường &quot;đắt hay rẻ&quot; trở n&ecirc;n cấp thiết hơn bao giờ hết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(27).png" style="height:371px; width:600px" />

Mặc d&ugrave; ghi nhận những con số kỷ lục về điểm số v&agrave; thanh khoản, thị trường chứng kho&aacute;n năm 2025 lại chứng kiến một sự ph&acirc;n h&oacute;a khốc liệt. Ch&iacute;nh sự đối nghịch n&agrave;y đ&atilde; tạo n&ecirc;n một diện mạo thị trường đầy th&aacute;ch thức nhưng cũng đầy cơ hội cho những nh&agrave; đầu tư biết chọn lọc.

Nh&igrave;n lại năm 2025, b&agrave; Nguyễn Thị Mỹ Li&ecirc;n, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Ph&uacute; Hưng (PHS) đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; một năm của những th&aacute;i cực đối nghịch v&agrave; những cột mốc chưa từng c&oacute; trong tiền lệ.

Chỉ số VN-Index đ&atilde; c&oacute; những nhịp bứt ph&aacute; ngoạn mục, thiết lập kỷ lục mới về điểm số. Đi k&egrave;m với đ&oacute;, d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o thị trường cũng đạt mức cao kỷ lục, thể hiện qua cả thanh khoản lẫn số lượng nh&agrave; đầu tư mới gia nhập thị trường.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(26).png" style="height:304px; width:600px" />

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, động lực ch&iacute;nh th&uacute;c đẩy đ&agrave; tăng trưởng n&agrave;y kh&ocirc;ng đến từ d&ograve;ng vốn ngoại m&agrave; đến từ nội lực của nền kinh tế. Trong khi khối ngoại duy tr&igrave; đ&agrave; b&aacute;n r&ograve;ng suốt một thời gian d&agrave;i, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức trong nước đ&atilde; trở th&agrave;nh &quot;trụ đỡ&quot; ch&iacute;nh, dẫn dắt chỉ số vượt qua c&aacute;c r&agrave;o cản.

&quot;Năm 2025 l&agrave; một năm của sự đối nghịch, ch&uacute;ng ta c&oacute; những kỷ lục về điểm số, thanh khoản v&agrave; số lượng nh&agrave; đầu tư, nhưng tất cả đều được vận h&agrave;nh bởi động lực then chốt từ yếu tố nội địa để đối trọng với l&agrave;n s&oacute;ng b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại&rdquo;, b&agrave; Li&ecirc;n chia sẻ.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, đằng sau c&aacute;c con số kỷ lục l&agrave; một thực tế khắc nghiệt về sự ph&acirc;n h&oacute;a cực kỳ lớn. B&agrave; Li&ecirc;n chỉ ra rằng, d&ugrave; VN-Index đạt đỉnh cao mới, nhưng chỉ c&oacute; khoảng 19% số lượng cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường thực sự c&oacute; mức sinh lời vượt trội so với chỉ số chung. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc phần lớn cổ phiếu kh&ocirc;ng đem lại lợi nhuận tương xứng với đ&agrave; tăng của thị trường, khiến nhiều nh&agrave; đầu tư rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng &quot;chỉ số tăng nhưng t&agrave;i khoản kh&ocirc;ng tăng&quot;. Sự ph&acirc;n h&oacute;a n&agrave;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; mới, nhưng đến năm 2025, n&oacute; đ&atilde; trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; gay gắt hơn bao giờ hết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(25).png" style="height:440px; width:600px" />

Bước sang giai đoạn 2026, chuy&ecirc;n gia từ PHS nhận định rằng khả năng chọn lọc cổ phiếu dựa tr&ecirc;n nội tại doanh nghiệp v&agrave; hiểu r&otilde; sự vận h&agrave;nh của d&ograve;ng vốn nội sẽ l&agrave; yếu tố then chốt, quyết định th&agrave;nh bại của nh&agrave; đầu tư trong một thị trường ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n khắt khe v&agrave; ph&acirc;n h&oacute;a s&acirc;u sắc.

Bước sang năm 2026, trong bối cảnh chỉ số VN-Index đang tiệm cận mức kỷ lục quanh v&ugrave;ng 1.900 điểm, c&acirc;u hỏi về việc thị trường &quot;đắt hay rẻ&quot; trở n&ecirc;n cấp thiết hơn bao giờ hết. Tuy nhi&ecirc;n, theo dự ph&oacute;ng từ PHS, thị trường hiện tại chưa hẳn đ&atilde; ở mức qu&aacute; đắt đỏ.

Theo b&agrave; Li&ecirc;n, năm 2025 đ&atilde; tạo ra một nền m&oacute;ng vững chắc về mặt ch&iacute;nh s&aacute;ch, từ việc ho&agrave;n thiện s&aacute;p nhập c&aacute;c tỉnh th&agrave;nh đến c&aacute;c nghị quyết th&uacute;c đẩy khu vực tư nh&acirc;n, nh&agrave; nước v&agrave; thu h&uacute;t FDI. Bước sang năm 2026, những ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y sẽ dần phản &aacute;nh v&agrave;o chất lượng tăng trưởng lợi nhuận thực tế của c&aacute;c doanh nghiệp tr&ecirc;n s&agrave;n.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường sẽ khoảng 15-17%. Điều n&agrave;y đưa mức P/E dự ph&oacute;ng của VN-Index về quanh 12 lần, một con số rất hấp dẫn trong bối cảnh ch&uacute;ng ta li&ecirc;n tục đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng cao&rdquo;, b&agrave; Li&ecirc;n chia sẻ.&nbsp;

Một trong những điểm nhấn quan trọng cho năm 2026 được b&agrave; Li&ecirc;n nhấn mạnh l&agrave; sự lan tỏa của d&ograve;ng tiền. Sau một giai đoạn d&ograve;ng tiền tập trung qu&aacute; lớn v&agrave;o nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn trong năm 2025, kỳ vọng d&ograve;ng tiền sẽ c&oacute; sự dịch chuyển sang những cổ phiếu c&oacute; nội tại tốt nhưng đang bị định gi&aacute; thấp hoặc chưa tăng gi&aacute; tương xứng.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260127/images/image(24).png" style="height:295px; width:600px" />

B&agrave; Li&ecirc;n ph&acirc;n t&iacute;ch, trong năm 2025, d&ugrave; nhiều doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tốt nhưng gi&aacute; cổ phiếu vẫn thấp hơn kỳ vọng so với thị trường chung. Do đ&oacute;, năm 2026 sẽ l&agrave; thời điểm d&ograve;ng tiền quay trở lại với nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ, nơi c&oacute; những c&acirc;u chuyện tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng.

Thực tế, ngay từ những ng&agrave;y đầu năm 2026, t&iacute;n hiệu d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu lan tỏa sang c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh cụ thể như dầu kh&iacute; hay c&aacute;c doanh nghiệp Nh&agrave; nước c&oacute; sự cải thiện về chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; triển vọng tăng trưởng r&otilde; rệt.

Mặc d&ugrave; triển vọng thị trường rất khả quan v&agrave; d&ograve;ng tiền c&oacute; sự lan tỏa, b&agrave; Li&ecirc;n vẫn đưa ra khuyến nghị thận trọng cho nh&agrave; đầu tư. Việc d&ograve;ng tiền t&igrave;m đến nh&oacute;m vốn h&oacute;a vừa v&agrave; nhỏ kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc mọi cổ phiếu đều sẽ tăng gi&aacute;.

Nh&agrave; đầu tư cần thực sự t&igrave;m kiếm những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng cơ bản tốt v&agrave; c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng cụ thể cho năm 2026, thay v&igrave; mua đuổi theo t&acirc;m l&yacute; đ&aacute;m đ&ocirc;ng. Đồng thời, việc theo d&otilde;i s&aacute;t sao c&aacute;c thay đổi về ch&iacute;nh s&aacute;ch sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để nắm bắt t&aacute;c động l&ecirc;n từng nh&oacute;m ng&agrave;nh v&agrave; doanh nghiệp cụ thể.&nbsp;

<a href="https://nhipcaudautu.vn/tai-chinh/goc-nhin-chuyen-gia/chung-khoan-2026-cuoc-choi-cua-chon-loc-va-ky-luat-3364380/">Link gốc</a>