Hiện nay, hệ số P/E của k&ecirc;nh tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn một năm b&igrave;nh qu&acirc;n ở mức 19,4 lần, cao hơn nhiều so với k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, do đ&oacute; d&ograve;ng tiền tiết kiệm c&oacute; khả năng vẫn sẽ tiếp tục t&igrave;m cơ hội chuyển dịch sang những t&agrave;i sản kh&aacute;c c&oacute; lợi suất hấp dẫn hơn. Tuy nhi&ecirc;n, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực...

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/16-2.jpg" style="height:356px; width:600px">

K&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ảnh: T.L

Khối ngoại v&agrave; nỗi lo tỷ gi&aacute;

Ng&agrave;y 29-10-2024, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng hơn 5.240 tỉ đồng tr&ecirc;n s&agrave;n HOSE, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng cổ phiếu VIB của Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Quốc tế bị b&aacute;n r&ograve;ng 5.535 tỉ đồng, khi cổ đ&ocirc;ng ngoại của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y l&agrave; Commonwealth Bank (CBA) đ&atilde; b&aacute;n ra 300 triệu cổ phiếu, qua đ&oacute; giảm tỷ lệ sở hữu từ 440,2 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 14,77%) xuống 140,2 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 4,7%).

Hai ng&agrave;y sau đ&oacute; (ng&agrave;y 31-10), khối ngoại lại b&aacute;n r&ograve;ng với gi&aacute; trị gần 1.667 tỉ đồng, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng m&atilde; MSN của Tập đo&agrave;n Masan bị b&aacute;n r&ograve;ng 1.334 tỉ đồng.

Theo đ&oacute;, qua 10 th&aacute;ng, khối ngoại đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng 77.900 tỉ đồng, đặc biệt đ&agrave; b&aacute;n r&ograve;ng bất ngờ gia tăng trở lại trong th&aacute;ng 10 với gi&aacute; trị ghi nhận hơn 11.000 tỉ đồng v&agrave; chỉ ri&ecirc;ng hai phi&ecirc;n ng&agrave;y 29 v&agrave; 31-10 đ&atilde; chiếm tỷ trọng hơn 62%.

Xu hướng b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại tiếp tục diễn ra trong th&aacute;ng 11 n&agrave;y, sau khi &ocirc;ng Donald Trump đắc cử tổng thống Mỹ, đẩy đ&ocirc; la Mỹ tăng mạnh trở lại tr&ecirc;n thị trường quốc tế, g&acirc;y sức &eacute;p l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c. Thống k&ecirc; từ đầu th&aacute;ng 11 đến phi&ecirc;n ng&agrave;y 19-11, khối ngoại đ&atilde; c&oacute; 13 phi&ecirc;n b&aacute;n r&ograve;ng li&ecirc;n tiếp với gi&aacute; trị xấp xỉ 10.300 tỉ đồng, trong bối cảnh rủi ro tỷ gi&aacute; gia tăng trở lại.

Kh&ocirc;ng chỉ nh&agrave; đầu nước ngo&agrave;i, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư trong nước cũng e ngại trước xu hướng đi l&ecirc;n trở lại của đ&ocirc; la Mỹ trong thời gian qua, khi m&agrave; qu&aacute; khứ cho thấy thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) chịu t&aacute;c động ti&ecirc;u cực mỗi khi tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng chịu &aacute;p lực. Trước sức &eacute;p lớn như vậy, chỉ số VN-Index đ&atilde; rớt một mạch từ v&ugrave;ng gần 1.270 điểm v&agrave;o ng&agrave;y 7-11 v&agrave; trong ng&agrave;y 18-11, c&oacute; l&uacute;c xuống tận 1.205 điểm, tức giảm gần 5% chỉ trong v&ograve;ng t&aacute;m phi&ecirc;n giao dịch.

K&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ngo&agrave;i c&acirc;u chuyện rủi ro tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất cũng c&oacute; thể đi l&ecirc;n trong giai đoạn cuối năm, khi bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng tốc cho vay. L&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức hơn 5,8% h&ocirc;m 15-11.

Với mục ti&ecirc;u thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn đầu tư v&agrave;o nước Mỹ v&agrave; cam kết cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp dưới nhiệm kỳ thứ 2 của &ocirc;ng Trump, TTCK Mỹ đang l&agrave; t&acirc;m điểm của d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i. Điều n&agrave;y cũng đồng nghĩa với việc c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c c&oacute; thể chứng kiến d&ograve;ng vốn quốc tế bị r&uacute;t r&ograve;ng.

Thống k&ecirc; cho thấy trong tuần từ ng&agrave;y 4-11 đến 8-11-2024, c&aacute;c quỹ ETF đầu tư v&agrave;o cổ phiếu Việt Nam duy tr&igrave; trạng th&aacute;i r&uacute;t r&ograve;ng với hơn 259 tỉ đồng, đ&aacute;nh dấu tuần thứ tư li&ecirc;n tiếp d&ograve;ng tiền n&agrave;y bị r&uacute;t r&ograve;ng với tổng gi&aacute; trị lũy kế hơn 1.000 tỉ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2024, c&aacute;c quỹ ETF đ&atilde; r&uacute;t r&ograve;ng hơn 20.300 tỉ đồng, gấp 12,7 lần so với tổng gi&aacute; trị r&uacute;t r&ograve;ng của năm 2023 (hơn 1.500 tỉ đồng) v&agrave; tương đương 26,1% gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại từ đầu năm 2024.

Đặc biệt, kh&ocirc;ng ri&ecirc;ng g&igrave; ở TTCK Việt Nam, khối ngoại cũng r&uacute;t r&ograve;ng ở hầu hết c&aacute;c TTCK ch&acirc;u &Aacute;, đặc biệt, TTCK Ấn Độ bị r&uacute;t r&ograve;ng gần 2,3 tỉ đ&ocirc; la. Ở chiều ngược lại, d&ograve;ng tiền v&agrave;o c&aacute;c quỹ ETF Mỹ tiếp tục ghi nhận chuỗi bơm r&ograve;ng với 21,9 tỉ đ&ocirc; la, trong đ&oacute; d&ograve;ng tiền v&agrave;o r&ograve;ng mạnh ở c&aacute;c quỹ đầu tư v&agrave;o cổ phiếu Mỹ, với 18,5 tỉ đ&ocirc; la được bơm r&ograve;ng th&ecirc;m, tăng 81% so với tuần trước đ&oacute;.

T&igrave;m v&ugrave;ng hỗ trợ

Với đ&agrave; suy giảm hiện tại, một số &yacute; kiến cho rằng kh&ocirc;ng loại trừ khả năng chỉ số VN-Index c&oacute; thể rớt về v&ugrave;ng 1.200 điểm theo qu&aacute;n t&iacute;nh đi xuống. D&ugrave; vậy, đ&acirc;y cũng được xem l&agrave; v&ugrave;ng hỗ trợ mạnh gần nhất của chỉ số n&agrave;y, khi đ&oacute; d&ograve;ng tiền c&oacute; thể tham gia bắt đ&aacute;y mạnh hơn. Thực tế trong phi&ecirc;n ng&agrave;y 18-11, khi VN-Index rớt về v&ugrave;ng 1.205 điểm th&igrave; đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng bật lại sau đ&oacute;.

Sau chuỗi suy giảm vừa qua, hệ số gi&aacute;/lợi nhuận (P/E) của VN-Index đ&atilde; giảm về mức 12,8 lần, thấp hơn mức gần 13,4 lần thời điểm cuối năm 2023. Giới ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng thị trường đ&atilde; về lại v&ugrave;ng đỉnh gi&aacute; hấp dẫn, nhất l&agrave; khi triển vọng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp vẫn đang tr&ecirc;n đ&agrave; tăng trưởng. Trong khi đ&oacute;, hệ số P/E của HNX-Index thậm ch&iacute; c&ograve;n giảm mạnh hơn, từ mức hơn 19 lần đầu năm nay hiện chỉ c&ograve;n hơn 15 lần.

Đ&aacute;ng lưu &yacute;, hiện nay, hệ số P/E của k&ecirc;nh tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn một năm b&igrave;nh qu&acirc;n ở mức 19,4 lần, cao hơn nhiều so với k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, do đ&oacute; d&ograve;ng tiền tiết kiệm c&oacute; khả năng vẫn sẽ tiếp tục t&igrave;m cơ hội chuyển dịch sang những t&agrave;i sản kh&aacute;c c&oacute; lợi suất hấp dẫn hơn. D&ugrave; vậy, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n cũng đang bị cạnh tranh bởi một số t&agrave;i sản c&oacute; mức tăng vượt trội gần đ&acirc;y như v&agrave;ng, tiền số, hay cả bất động sản cũng đang c&oacute; dấu hiệu s&ocirc;i động trở lại.

Trong khi đ&oacute;, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ngo&agrave;i c&acirc;u chuyện rủi ro tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất cũng c&oacute; thể đi l&ecirc;n trong giai đoạn cuối năm, khi bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng tốc cho vay. L&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức hơn 5,8% t&iacute;nh đến cuối tuần qua (15-11). Sức &eacute;p thanh khoản hệ thống c&ograve;n thể hiện qua động th&aacute;i bơm r&ograve;ng trở lại của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) từ đầu th&aacute;ng 11 đến nay, với tổng gi&aacute; trị gần 115.000 tỉ đồng tr&ecirc;n thị trường OMO t&iacute;nh đến ng&agrave;y 18-11.

Việc Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) c&oacute; thể tạm ngừng giảm l&atilde;i suất trong cuộc họp th&aacute;ng 12 tới cũng t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, khi điều n&agrave;y c&oacute; thể khiến đ&ocirc; la Mỹ tiếp tục mạnh l&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường quốc tế. NHNN lại đang phải bơm r&ograve;ng tiền đồng để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, n&ecirc;n c&oacute; thể c&agrave;ng g&acirc;y &aacute;p lực th&ecirc;m cho tỷ gi&aacute;. Một yếu tố ti&ecirc;u cực kh&aacute;c, một lượng lớn tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đến hạn trong thời gian c&ograve;n lại của năm nay, cộng th&ecirc;m &aacute;p lực từ lượng tr&aacute;i phiếu trễ hạn sẽ trở lại sau khi thời gian &acirc;n hạn kết th&uacute;c.

Dưới g&oacute;c độ kỹ thuật, nếu VN-Index xuy&ecirc;n thủng v&ugrave;ng hỗ trợ 1.200 điểm - tương ứng với đường hỗ trợ b&ecirc;n dưới của k&ecirc;nh xu hướng tăng được thiết lập từ th&aacute;ng 11-2022, mức hỗ trợ kế tiếp sẽ đặt tại v&ugrave;ng 1.170-1.180 điểm. Đ&acirc;y cũng l&agrave; mức đ&aacute;y của thị trường trong đợt điều chỉnh v&agrave;o th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 8 năm nay. V&ugrave;ng hỗ trợ xa hơn sẽ nằm quanh 1.130 điểm, tương ứng với mức Fibonacci 38,2% k&eacute;o từ mức đ&aacute;y th&aacute;ng 11-2022 l&ecirc;n v&ugrave;ng đỉnh 1.300 điểm gần đ&acirc;y.

Tại c&aacute;c điểm hỗ trợ n&agrave;y, d&ograve;ng tiền c&oacute; thể tham gia t&iacute;ch cực hơn. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh được kỳ vọng hưởng lợi bởi sự dịch chuyển chuỗi cung ứng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại mới của Mỹ thời gian tới c&oacute; thể trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền, như ng&agrave;nh dệt may, thủy sản, bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, cảng biển, vận tải. Ngo&agrave;i ra, ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ cũng c&oacute; thể tiếp tục khởi sắc khi cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng phục hồi, trong khi c&aacute;c bước tiến n&acirc;ng hạng thị trường gi&uacute;p cho ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n v&agrave; chu kỳ La Nina mang lại triển vọng cho ng&agrave;nh thủy điện.

<a href="https://thesaigontimes.vn/chung-khoan-di-tim-vung-ho-tro/">Link gốc</a>

Hiện nay, hệ số P/E của kênh tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn một năm bình quân ở mức 19,4 lần, cao hơn nhiều so với kênh chứng khoán, do đó dòng tiền tiết kiệm có khả năng vẫn sẽ tiếp tục tìm cơ hội chuyển dịch sang những tài sản khác có lợi suất hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, kênh chứng khoán hiện đang đối mặt với không ít áp lực...

Hiện nay, hệ số P/E của k&ecirc;nh tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn một năm b&igrave;nh qu&acirc;n ở mức 19,4 lần, cao hơn nhiều so với k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, do đ&oacute; d&ograve;ng tiền tiết kiệm c&oacute; khả năng vẫn sẽ tiếp tục t&igrave;m cơ hội chuyển dịch sang những t&agrave;i sản kh&aacute;c c&oacute; lợi suất hấp dẫn hơn. Tuy nhi&ecirc;n, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực...

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241123/images/16-2.jpg" style="height:356px; width:600px" />

K&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ảnh: T.L

Khối ngoại v&agrave; nỗi lo tỷ gi&aacute;

Ng&agrave;y 29-10-2024, nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng hơn 5.240 tỉ đồng tr&ecirc;n s&agrave;n HOSE, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng cổ phiếu VIB của Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Quốc tế bị b&aacute;n r&ograve;ng 5.535 tỉ đồng, khi cổ đ&ocirc;ng ngoại của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y l&agrave; Commonwealth Bank (CBA) đ&atilde; b&aacute;n ra 300 triệu cổ phiếu, qua đ&oacute; giảm tỷ lệ sở hữu từ 440,2 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 14,77%) xuống 140,2 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 4,7%).

Hai ng&agrave;y sau đ&oacute; (ng&agrave;y 31-10), khối ngoại lại b&aacute;n r&ograve;ng với gi&aacute; trị gần 1.667 tỉ đồng, trong đ&oacute; ri&ecirc;ng m&atilde; MSN của Tập đo&agrave;n Masan bị b&aacute;n r&ograve;ng 1.334 tỉ đồng.

Theo đ&oacute;, qua 10 th&aacute;ng, khối ngoại đ&atilde; b&aacute;n r&ograve;ng 77.900 tỉ đồng, đặc biệt đ&agrave; b&aacute;n r&ograve;ng bất ngờ gia tăng trở lại trong th&aacute;ng 10 với gi&aacute; trị ghi nhận hơn 11.000 tỉ đồng v&agrave; chỉ ri&ecirc;ng hai phi&ecirc;n ng&agrave;y 29 v&agrave; 31-10 đ&atilde; chiếm tỷ trọng hơn 62%.

Xu hướng b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại tiếp tục diễn ra trong th&aacute;ng 11 n&agrave;y, sau khi &ocirc;ng Donald Trump đắc cử tổng thống Mỹ, đẩy đ&ocirc; la Mỹ tăng mạnh trở lại tr&ecirc;n thị trường quốc tế, g&acirc;y sức &eacute;p l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c. Thống k&ecirc; từ đầu th&aacute;ng 11 đến phi&ecirc;n ng&agrave;y 19-11, khối ngoại đ&atilde; c&oacute; 13 phi&ecirc;n b&aacute;n r&ograve;ng li&ecirc;n tiếp với gi&aacute; trị xấp xỉ 10.300 tỉ đồng, trong bối cảnh rủi ro tỷ gi&aacute; gia tăng trở lại.

Kh&ocirc;ng chỉ nh&agrave; đầu nước ngo&agrave;i, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư trong nước cũng e ngại trước xu hướng đi l&ecirc;n trở lại của đ&ocirc; la Mỹ trong thời gian qua, khi m&agrave; qu&aacute; khứ cho thấy thị trường chứng kho&aacute;n (TTCK) chịu t&aacute;c động ti&ecirc;u cực mỗi khi tỷ gi&aacute; đ&ocirc; la Mỹ/tiền đồng chịu &aacute;p lực. Trước sức &eacute;p lớn như vậy, chỉ số VN-Index đ&atilde; rớt một mạch từ v&ugrave;ng gần 1.270 điểm v&agrave;o ng&agrave;y 7-11 v&agrave; trong ng&agrave;y 18-11, c&oacute; l&uacute;c xuống tận 1.205 điểm, tức giảm gần 5% chỉ trong v&ograve;ng t&aacute;m phi&ecirc;n giao dịch.

K&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ngo&agrave;i c&acirc;u chuyện rủi ro tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất cũng c&oacute; thể đi l&ecirc;n trong giai đoạn cuối năm, khi bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng tốc cho vay. L&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức hơn 5,8% h&ocirc;m 15-11.

Với mục ti&ecirc;u thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn đầu tư v&agrave;o nước Mỹ v&agrave; cam kết cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp dưới nhiệm kỳ thứ 2 của &ocirc;ng Trump, TTCK Mỹ đang l&agrave; t&acirc;m điểm của d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i. Điều n&agrave;y cũng đồng nghĩa với việc c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c c&oacute; thể chứng kiến d&ograve;ng vốn quốc tế bị r&uacute;t r&ograve;ng.

Thống k&ecirc; cho thấy trong tuần từ ng&agrave;y 4-11 đến 8-11-2024, c&aacute;c quỹ ETF đầu tư v&agrave;o cổ phiếu Việt Nam duy tr&igrave; trạng th&aacute;i r&uacute;t r&ograve;ng với hơn 259 tỉ đồng, đ&aacute;nh dấu tuần thứ tư li&ecirc;n tiếp d&ograve;ng tiền n&agrave;y bị r&uacute;t r&ograve;ng với tổng gi&aacute; trị lũy kế hơn 1.000 tỉ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2024, c&aacute;c quỹ ETF đ&atilde; r&uacute;t r&ograve;ng hơn 20.300 tỉ đồng, gấp 12,7 lần so với tổng gi&aacute; trị r&uacute;t r&ograve;ng của năm 2023 (hơn 1.500 tỉ đồng) v&agrave; tương đương 26,1% gi&aacute; trị b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại từ đầu năm 2024.

Đặc biệt, kh&ocirc;ng ri&ecirc;ng g&igrave; ở TTCK Việt Nam, khối ngoại cũng r&uacute;t r&ograve;ng ở hầu hết c&aacute;c TTCK ch&acirc;u &Aacute;, đặc biệt, TTCK Ấn Độ bị r&uacute;t r&ograve;ng gần 2,3 tỉ đ&ocirc; la. Ở chiều ngược lại, d&ograve;ng tiền v&agrave;o c&aacute;c quỹ ETF Mỹ tiếp tục ghi nhận chuỗi bơm r&ograve;ng với 21,9 tỉ đ&ocirc; la, trong đ&oacute; d&ograve;ng tiền v&agrave;o r&ograve;ng mạnh ở c&aacute;c quỹ đầu tư v&agrave;o cổ phiếu Mỹ, với 18,5 tỉ đ&ocirc; la được bơm r&ograve;ng th&ecirc;m, tăng 81% so với tuần trước đ&oacute;.

T&igrave;m v&ugrave;ng hỗ trợ

Với đ&agrave; suy giảm hiện tại, một số &yacute; kiến cho rằng kh&ocirc;ng loại trừ khả năng chỉ số VN-Index c&oacute; thể rớt về v&ugrave;ng 1.200 điểm theo qu&aacute;n t&iacute;nh đi xuống. D&ugrave; vậy, đ&acirc;y cũng được xem l&agrave; v&ugrave;ng hỗ trợ mạnh gần nhất của chỉ số n&agrave;y, khi đ&oacute; d&ograve;ng tiền c&oacute; thể tham gia bắt đ&aacute;y mạnh hơn. Thực tế trong phi&ecirc;n ng&agrave;y 18-11, khi VN-Index rớt về v&ugrave;ng 1.205 điểm th&igrave; đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng bật lại sau đ&oacute;.

Sau chuỗi suy giảm vừa qua, hệ số gi&aacute;/lợi nhuận (P/E) của VN-Index đ&atilde; giảm về mức 12,8 lần, thấp hơn mức gần 13,4 lần thời điểm cuối năm 2023. Giới ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng thị trường đ&atilde; về lại v&ugrave;ng đỉnh gi&aacute; hấp dẫn, nhất l&agrave; khi triển vọng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp vẫn đang tr&ecirc;n đ&agrave; tăng trưởng. Trong khi đ&oacute;, hệ số P/E của HNX-Index thậm ch&iacute; c&ograve;n giảm mạnh hơn, từ mức hơn 19 lần đầu năm nay hiện chỉ c&ograve;n hơn 15 lần.

Đ&aacute;ng lưu &yacute;, hiện nay, hệ số P/E của k&ecirc;nh tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn một năm b&igrave;nh qu&acirc;n ở mức 19,4 lần, cao hơn nhiều so với k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n, do đ&oacute; d&ograve;ng tiền tiết kiệm c&oacute; khả năng vẫn sẽ tiếp tục t&igrave;m cơ hội chuyển dịch sang những t&agrave;i sản kh&aacute;c c&oacute; lợi suất hấp dẫn hơn. D&ugrave; vậy, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n cũng đang bị cạnh tranh bởi một số t&agrave;i sản c&oacute; mức tăng vượt trội gần đ&acirc;y như v&agrave;ng, tiền số, hay cả bất động sản cũng đang c&oacute; dấu hiệu s&ocirc;i động trở lại.

Trong khi đ&oacute;, k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n hiện đang đối mặt với kh&ocirc;ng &iacute;t &aacute;p lực. Ngo&agrave;i c&acirc;u chuyện rủi ro tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất cũng c&oacute; thể đi l&ecirc;n trong giai đoạn cuối năm, khi bước v&agrave;o m&ugrave;a cao điểm c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng tốc cho vay. L&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức hơn 5,8% t&iacute;nh đến cuối tuần qua (15-11). Sức &eacute;p thanh khoản hệ thống c&ograve;n thể hiện qua động th&aacute;i bơm r&ograve;ng trở lại của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) từ đầu th&aacute;ng 11 đến nay, với tổng gi&aacute; trị gần 115.000 tỉ đồng tr&ecirc;n thị trường OMO t&iacute;nh đến ng&agrave;y 18-11.

Việc Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) c&oacute; thể tạm ngừng giảm l&atilde;i suất trong cuộc họp th&aacute;ng 12 tới cũng t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, khi điều n&agrave;y c&oacute; thể khiến đ&ocirc; la Mỹ tiếp tục mạnh l&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường quốc tế. NHNN lại đang phải bơm r&ograve;ng tiền đồng để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, n&ecirc;n c&oacute; thể c&agrave;ng g&acirc;y &aacute;p lực th&ecirc;m cho tỷ gi&aacute;. Một yếu tố ti&ecirc;u cực kh&aacute;c, một lượng lớn tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đến hạn trong thời gian c&ograve;n lại của năm nay, cộng th&ecirc;m &aacute;p lực từ lượng tr&aacute;i phiếu trễ hạn sẽ trở lại sau khi thời gian &acirc;n hạn kết th&uacute;c.

Dưới g&oacute;c độ kỹ thuật, nếu VN-Index xuy&ecirc;n thủng v&ugrave;ng hỗ trợ 1.200 điểm - tương ứng với đường hỗ trợ b&ecirc;n dưới của k&ecirc;nh xu hướng tăng được thiết lập từ th&aacute;ng 11-2022, mức hỗ trợ kế tiếp sẽ đặt tại v&ugrave;ng 1.170-1.180 điểm. Đ&acirc;y cũng l&agrave; mức đ&aacute;y của thị trường trong đợt điều chỉnh v&agrave;o th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 8 năm nay. V&ugrave;ng hỗ trợ xa hơn sẽ nằm quanh 1.130 điểm, tương ứng với mức Fibonacci 38,2% k&eacute;o từ mức đ&aacute;y th&aacute;ng 11-2022 l&ecirc;n v&ugrave;ng đỉnh 1.300 điểm gần đ&acirc;y.

Tại c&aacute;c điểm hỗ trợ n&agrave;y, d&ograve;ng tiền c&oacute; thể tham gia t&iacute;ch cực hơn. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh được kỳ vọng hưởng lợi bởi sự dịch chuyển chuỗi cung ứng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại mới của Mỹ thời gian tới c&oacute; thể trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền, như ng&agrave;nh dệt may, thủy sản, bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, cảng biển, vận tải. Ngo&agrave;i ra, ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ cũng c&oacute; thể tiếp tục khởi sắc khi cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng phục hồi, trong khi c&aacute;c bước tiến n&acirc;ng hạng thị trường gi&uacute;p cho ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n v&agrave; chu kỳ La Nina mang lại triển vọng cho ng&agrave;nh thủy điện.

<a href="https://thesaigontimes.vn/chung-khoan-di-tim-vung-ho-tro/">Link gốc</a>