Li&ecirc;n tục gia tăng nợ vay trong những năm qua v&agrave; chịu chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh &ldquo;khổng lồ&rdquo;, song C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (HoSE: <a class='symbol'>CII</a>) cho rằng mọi chuyện kh&ocirc;ng đ&aacute;ng quan ngại.

Nợ vay tăng mạnh: Kh&ocirc;ng l&agrave; vấn đề?

Kể từ lần đầu ti&ecirc;n vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng v&agrave;o năm 2018, con số nợ vay của <a class='symbol'>CII</a> đ&atilde; kh&ocirc;ng ngừng tăng qua c&aacute;c năm: 2019 l&agrave; 13.851 tỷ đồng, 2020 l&agrave; 16.585 tỷ đồng, 2021 l&agrave; 17.039 tỷ đồng, 2022 l&agrave; 14.582 tỷ đồng, 2023 l&agrave; 18.886 tỷ đồng v&agrave; 2024 l&agrave; 20.346 tỷ đồng (chưa t&iacute;nh 2.827 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu chuyển đổi). T&iacute;nh đến 31/12/2024, tổng nợ phải trả của <a class='symbol'>CII</a> đạt tới 27.547 tỷ đồng, gấp 3,02 lần vốn chủ sở hữu.

Hệ quả l&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>CII</a> c&aacute;c năm qua lu&ocirc;n duy tr&igrave; ở mức rất cao: 2020 l&agrave; 1.214 tỷ đồng, 2021 l&agrave; 1.416 tỷ đồng, 2022 l&agrave; 1.359 tỷ đồng, 2023 l&agrave; 1.600 tỷ đồng v&agrave; 2024 l&agrave; 1.530 tỷ đồng.

Những con số n&agrave;y &iacute;t nhiều g&acirc;y quan ngại cho giới quan s&aacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, trao đổi với Đầu tư T&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; VietnamFinance, đại diện <a class='symbol'>CII</a> cho rằng đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải vấn đề lớn. Nguy&ecirc;n do l&agrave; hầu hết khoản vay của <a class='symbol'>CII</a> đều gắn trực tiếp với c&aacute;c t&agrave;i sản BOT đang trong giai đoạn khai th&aacute;c, tạo ra d&ograve;ng tiền ổn định.

Điểm mấu chốt l&agrave; c&aacute;c hợp đồng BOT của <a class='symbol'>CII</a> đều c&oacute; quy định r&otilde; r&agrave;ng về việc đảm bảo cho nh&agrave; đầu tư một tỷ suất lợi nhuận cố định tr&ecirc;n phần vốn chủ sở hữu đ&atilde; tham gia. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; mỗi dự &aacute;n BOT phải tạo ra đủ doanh thu để: trang trải to&agrave;n bộ chi ph&iacute; hoạt động của dự &aacute;n, thanh to&aacute;n đầy đủ chi ph&iacute; l&atilde;i vay, ho&agrave;n trả ho&agrave;n to&agrave;n nợ gốc v&agrave; thanh to&aacute;n lợi nhuận, vốn gốc cho nh&agrave; đầu tư.

&ldquo;Trong trường hợp doanh thu thực tế kh&ocirc;ng đạt đủ, thời gian thu ph&iacute; của dự &aacute;n BOT sẽ được k&eacute;o d&agrave;i để đảm bảo nguy&ecirc;n tắc ho&agrave;n vốn đ&atilde; cam kết. Ch&iacute;nh nhờ cơ chế ho&agrave;n vốn đặc th&ugrave; n&agrave;y, khả năng thanh to&aacute;n nợ của <a class='symbol'>CII</a> được đảm bảo, d&ugrave; tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu c&oacute; thể ở mức cao&rdquo;, đại diện <a class='symbol'>CII</a> cho hay.

Đại diện <a class='symbol'>CII</a> cũng cho rằng c&aacute;c dự &aacute;n BOT đ&ograve;i hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn v&agrave; c&oacute; thời gian thu hồi vốn k&eacute;o d&agrave;i. Theo đặc th&ugrave; ng&agrave;nh, cấu tr&uacute;c vốn vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của một dự &aacute;n BOT th&ocirc;ng thường c&oacute; thể l&ecirc;n tới 85%/15% (theo quy định của Luật đầu tư PPP), dẫn đến chỉ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y đạt mức 5,67 lần. Trong khi đ&oacute;, tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của <a class='symbol'>CII</a> t&iacute;nh tới cuối qu&yacute; I/2025 chỉ xấp xỉ 2,2 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mức trung b&igrave;nh ng&agrave;nh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/image(10).png" style="height:314px; width:600px">

Một điểm đ&aacute;ng n&oacute;i kh&aacute;c cũng được đại diện <a class='symbol'>CII</a> n&ecirc;u ra l&agrave; việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu chuyển đổi, được xem như một chiến lược t&agrave;i ch&iacute;nh của c&ocirc;ng ty. Theo đ&oacute;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu chuyển đổi trong năm 2024 được thực hiện với mục đ&iacute;ch ch&iacute;nh l&agrave; thanh to&aacute;n trước hạn một số khoản nợ của <a class='symbol'>CII</a> v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; tổng dư nợ của c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng tăng l&ecirc;n, m&agrave; thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; một sự t&aacute;i cơ cấu nợ.

Giải ph&aacute;p t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch k&eacute;p. Một l&agrave; cổ đ&ocirc;ng được hưởng l&atilde;i định kỳ từ tr&aacute;i phiếu. Hai l&agrave; <a class='symbol'>CII</a> tăng tốc độ thu hồi vốn. Tr&ecirc;n thực tế, với c&aacute;c khoản vay BOT hiện tại, ng&acirc;n h&agrave;ng thường được ưu ti&ecirc;n thu hồi gốc v&agrave; l&atilde;i từ d&ograve;ng tiền r&ograve;ng của dự &aacute;n trước khi nh&agrave; đầu tư nhận lại vốn v&agrave; lợi nhuận. Bởi vậy, việc chuyển đổi nợ th&agrave;nh tr&aacute;i phiếu gi&uacute;p <a class='symbol'>CII</a> kh&ocirc;ng c&ograve;n chịu sự ưu ti&ecirc;n thu hồi vốn từ ng&acirc;n h&agrave;ng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p <a class='symbol'>CII</a> c&oacute; được d&ograve;ng tiền đều đặn v&agrave; ổn định hơn, từ đ&oacute; tạo nền tảng để chi trả cổ tức cho cổ đ&ocirc;ng.

&ldquo;<a class='symbol'>CII</a> dự kiến sẽ tiếp tục ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m tr&aacute;i phiếu chuyển đổi trong tương lai để thanh to&aacute;n trước hạn c&aacute;c khoản vay hiện hữu. Khi những tr&aacute;i phiếu mới n&agrave;y được chuyển đổi th&agrave;nh cổ phần, tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của <a class='symbol'>CII</a> sẽ tiếp tục được cải thiện, gi&uacute;p tăng cường hơn nữa cơ cấu vốn của c&ocirc;ng ty&rdquo;, vị đại diện n&oacute;i th&ecirc;m.

Nh&igrave;n chung về c&ocirc;ng t&aacute;c t&aacute;i cấu tr&uacute;c nguồn vốn, đại diện <a class='symbol'>CII</a> cho rằng c&ocirc;ng ty đang đạt được một số kết quả t&iacute;ch cực, như: gia tăng tỷ trọng nợ d&agrave;i hạn nhằm ph&ugrave; hợp với đặc th&ugrave; đầu tư d&agrave;i hạn của c&aacute;c dự &aacute;n BOT (đến cuối năm 2024, tỷ trọng nợ đ&aacute;o hạn sau 5 năm chiếm 48% tổng nợ d&agrave;i hạn, tăng đ&aacute;ng kể so với mức 26% v&agrave;o năm 2020), đ&agrave;m ph&aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c c&aacute;c khoản vay với l&atilde;i suất thấp hơn.

&ldquo;Theo chuẩn mực kế to&aacute;n hiện h&agrave;nh, chi ph&iacute; l&atilde;i vay của c&aacute;c dự &aacute;n BOT sẽ giảm dần theo thời gian khi c&ocirc;ng ty tiến h&agrave;nh thanh to&aacute;n gốc c&aacute;c khoản vay. Đồng thời, d&ograve;ng doanh thu từ c&aacute;c dự &aacute;n BOT sẽ tăng trưởng nhờ lưu lượng phương tiện v&agrave; lộ tr&igrave;nh điều chỉnh gi&aacute; v&eacute;. Hai yếu tố n&agrave;y kết hợp sẽ gi&uacute;p chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm dần, trong khi lợi nhuận tăng trưởng đều đặn qua c&aacute;c năm&rdquo;, vị đại diện n&agrave;y n&oacute;i.

Mảng bất động sản c&oacute; triển vọng g&igrave;?

B&ecirc;n cạnh c&acirc;u chuyện nguồn vốn, một vấn đề được quan t&acirc;m kh&aacute;c của <a class='symbol'>CII</a> l&agrave; sự suy giảm của doanh thu bất động sản trong những năm qua. Cho tới năm 2024, doanh thu mảng n&agrave;y chỉ c&ograve;n 325 tỷ đồng, giảm 71% so với năm trước.

L&yacute; giải về điều n&agrave;y, đại diện <a class='symbol'>CII</a> cho hay c&aacute;c dự &aacute;n đ&atilde; được cấp ph&eacute;p x&acirc;y dựng, ho&agrave;n th&agrave;nh thi c&ocirc;ng v&agrave; b&agrave;n giao trước năm 2025 cho ph&eacute;p c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu trong c&aacute;c năm trước. Nhưng với 2025, c&aacute;c dự &aacute;n c&ograve;n đang trong giai đoạn triển khai n&ecirc;n chưa thể ghi nhận doanh thu, lợi nhuận.

Trong năm 2025, <a class='symbol'>CII</a> sẽ tập trung v&agrave;o 3 việc lớn ở mảng bất động sản. Một l&agrave; th&aacute;o gỡ vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; tại c&aacute;c dự &aacute;n thuộc khu đ&ocirc; thị mới Thủ Thi&ecirc;m. Hai l&agrave; ho&agrave;n thiện hồ sơ ph&aacute;p l&yacute; để triển khai dự &aacute;n NBB3. Ba l&agrave; ho&agrave;n tất thủ tục xin chấp thuận chủ trương đầu tư cho dự &aacute;n NBB2.

Với mảng thu ph&iacute; giao th&ocirc;ng, năm 2025, <a class='symbol'>CII</a> đề ra mục ti&ecirc;u doanh thu 2.712 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước. Giải th&iacute;ch về mức tăng 6%, đại diện <a class='symbol'>CII</a> n&oacute;i rằng trong năm 2025, c&aacute;c dự &aacute;n hiện hữu chưa đến chu kỳ điều chỉnh tăng gi&aacute; v&eacute; (theo hợp đồng BOT đ&atilde; k&yacute; với cơ quan nh&agrave; nước c&oacute; thẩm quyền). Do đ&oacute;, tăng trưởng mảng thu ph&iacute; năm 2025 sẽ chủ yếu đến từ việc gia tăng lưu lượng xe, ph&ugrave; hợp với tốc độ ph&aacute;t triển giao th&ocirc;ng trung b&igrave;nh khoảng 6%/năm tại c&aacute;c khu vực dự &aacute;n, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kinh tế chung của Việt Nam.

D&ugrave; vậy, đại diện <a class='symbol'>CII</a> từ chối b&igrave;nh luận s&acirc;u hơn về mục ti&ecirc;u lợi nhuận 110 tỷ đồng của năm 2025. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&ocirc;ng ty giải th&iacute;ch rằng kế hoạch lợi nhuận năm 2025 chưa phản &aacute;nh đầy đủ to&agrave;n bộ lợi nhuận tiềm năng do một số đặc th&ugrave; về c&aacute;ch thức hạch to&aacute;n theo chuẩn mực kế to&aacute;n Việt Nam. C&ocirc;ng ty cho hay đang kiến nghị Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho ph&eacute;p &aacute;p dụng cơ chế kế to&aacute;n đặc th&ugrave; cho doanh nghiệp BOT. Nhưng trước khi điều n&agrave;y trở th&agrave;nh hiện thực, lợi nhuận mục ti&ecirc;u năm 2025 vẫn phải chấp nhận cảnh &ldquo;thấp hơn tiềm năng thực tế&rdquo;.

<a href="https://vietnamfinance.vn/chien-luoc-von-cua-cii-d128591.html">Link gốc</a>

Liên tục gia tăng nợ vay trong những năm qua và chịu chi phí tài chính “khổng lồ”, song Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (HoSE: CII) cho rằng mọi chuyện không đáng quan ngại.

Li&ecirc;n tục gia tăng nợ vay trong những năm qua v&agrave; chịu chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh &ldquo;khổng lồ&rdquo;, song C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (HoSE: CII) cho rằng mọi chuyện kh&ocirc;ng đ&aacute;ng quan ngại.

Nợ vay tăng mạnh: Kh&ocirc;ng l&agrave; vấn đề?

Kể từ lần đầu ti&ecirc;n vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng v&agrave;o năm 2018, con số nợ vay của CII đ&atilde; kh&ocirc;ng ngừng tăng qua c&aacute;c năm: 2019 l&agrave; 13.851 tỷ đồng, 2020 l&agrave; 16.585 tỷ đồng, 2021 l&agrave; 17.039 tỷ đồng, 2022 l&agrave; 14.582 tỷ đồng, 2023 l&agrave; 18.886 tỷ đồng v&agrave; 2024 l&agrave; 20.346 tỷ đồng (chưa t&iacute;nh 2.827 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu chuyển đổi). T&iacute;nh đến 31/12/2024, tổng nợ phải trả của CII đạt tới 27.547 tỷ đồng, gấp 3,02 lần vốn chủ sở hữu.

Hệ quả l&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của CII c&aacute;c năm qua lu&ocirc;n duy tr&igrave; ở mức rất cao: 2020 l&agrave; 1.214 tỷ đồng, 2021 l&agrave; 1.416 tỷ đồng, 2022 l&agrave; 1.359 tỷ đồng, 2023 l&agrave; 1.600 tỷ đồng v&agrave; 2024 l&agrave; 1.530 tỷ đồng.

Những con số n&agrave;y &iacute;t nhiều g&acirc;y quan ngại cho giới quan s&aacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, trao đổi với Đầu tư T&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; VietnamFinance, đại diện CII cho rằng đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải vấn đề lớn. Nguy&ecirc;n do l&agrave; hầu hết khoản vay của CII đều gắn trực tiếp với c&aacute;c t&agrave;i sản BOT đang trong giai đoạn khai th&aacute;c, tạo ra d&ograve;ng tiền ổn định.

Điểm mấu chốt l&agrave; c&aacute;c hợp đồng BOT của CII đều c&oacute; quy định r&otilde; r&agrave;ng về việc đảm bảo cho nh&agrave; đầu tư một tỷ suất lợi nhuận cố định tr&ecirc;n phần vốn chủ sở hữu đ&atilde; tham gia. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; mỗi dự &aacute;n BOT phải tạo ra đủ doanh thu để: trang trải to&agrave;n bộ chi ph&iacute; hoạt động của dự &aacute;n, thanh to&aacute;n đầy đủ chi ph&iacute; l&atilde;i vay, ho&agrave;n trả ho&agrave;n to&agrave;n nợ gốc v&agrave; thanh to&aacute;n lợi nhuận, vốn gốc cho nh&agrave; đầu tư.

&ldquo;Trong trường hợp doanh thu thực tế kh&ocirc;ng đạt đủ, thời gian thu ph&iacute; của dự &aacute;n BOT sẽ được k&eacute;o d&agrave;i để đảm bảo nguy&ecirc;n tắc ho&agrave;n vốn đ&atilde; cam kết. Ch&iacute;nh nhờ cơ chế ho&agrave;n vốn đặc th&ugrave; n&agrave;y, khả năng thanh to&aacute;n nợ của CII được đảm bảo, d&ugrave; tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu c&oacute; thể ở mức cao&rdquo;, đại diện CII cho hay.

Đại diện CII cũng cho rằng c&aacute;c dự &aacute;n BOT đ&ograve;i hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn v&agrave; c&oacute; thời gian thu hồi vốn k&eacute;o d&agrave;i. Theo đặc th&ugrave; ng&agrave;nh, cấu tr&uacute;c vốn vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của một dự &aacute;n BOT th&ocirc;ng thường c&oacute; thể l&ecirc;n tới 85%/15% (theo quy định của Luật đầu tư PPP), dẫn đến chỉ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y đạt mức 5,67 lần. Trong khi đ&oacute;, tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của CII t&iacute;nh tới cuối qu&yacute; I/2025 chỉ xấp xỉ 2,2 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mức trung b&igrave;nh ng&agrave;nh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/image(10).png" style="height:314px; width:600px" />

Một điểm đ&aacute;ng n&oacute;i kh&aacute;c cũng được đại diện CII n&ecirc;u ra l&agrave; việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu chuyển đổi, được xem như một chiến lược t&agrave;i ch&iacute;nh của c&ocirc;ng ty. Theo đ&oacute;, việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu chuyển đổi trong năm 2024 được thực hiện với mục đ&iacute;ch ch&iacute;nh l&agrave; thanh to&aacute;n trước hạn một số khoản nợ của CII v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; tổng dư nợ của c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng tăng l&ecirc;n, m&agrave; thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; một sự t&aacute;i cơ cấu nợ.

Giải ph&aacute;p t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch k&eacute;p. Một l&agrave; cổ đ&ocirc;ng được hưởng l&atilde;i định kỳ từ tr&aacute;i phiếu. Hai l&agrave; CII tăng tốc độ thu hồi vốn. Tr&ecirc;n thực tế, với c&aacute;c khoản vay BOT hiện tại, ng&acirc;n h&agrave;ng thường được ưu ti&ecirc;n thu hồi gốc v&agrave; l&atilde;i từ d&ograve;ng tiền r&ograve;ng của dự &aacute;n trước khi nh&agrave; đầu tư nhận lại vốn v&agrave; lợi nhuận. Bởi vậy, việc chuyển đổi nợ th&agrave;nh tr&aacute;i phiếu gi&uacute;p CII kh&ocirc;ng c&ograve;n chịu sự ưu ti&ecirc;n thu hồi vốn từ ng&acirc;n h&agrave;ng. Điều n&agrave;y gi&uacute;p CII c&oacute; được d&ograve;ng tiền đều đặn v&agrave; ổn định hơn, từ đ&oacute; tạo nền tảng để chi trả cổ tức cho cổ đ&ocirc;ng.

&ldquo;CII dự kiến sẽ tiếp tục ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m tr&aacute;i phiếu chuyển đổi trong tương lai để thanh to&aacute;n trước hạn c&aacute;c khoản vay hiện hữu. Khi những tr&aacute;i phiếu mới n&agrave;y được chuyển đổi th&agrave;nh cổ phần, tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của CII sẽ tiếp tục được cải thiện, gi&uacute;p tăng cường hơn nữa cơ cấu vốn của c&ocirc;ng ty&rdquo;, vị đại diện n&oacute;i th&ecirc;m.

Nh&igrave;n chung về c&ocirc;ng t&aacute;c t&aacute;i cấu tr&uacute;c nguồn vốn, đại diện CII cho rằng c&ocirc;ng ty đang đạt được một số kết quả t&iacute;ch cực, như: gia tăng tỷ trọng nợ d&agrave;i hạn nhằm ph&ugrave; hợp với đặc th&ugrave; đầu tư d&agrave;i hạn của c&aacute;c dự &aacute;n BOT (đến cuối năm 2024, tỷ trọng nợ đ&aacute;o hạn sau 5 năm chiếm 48% tổng nợ d&agrave;i hạn, tăng đ&aacute;ng kể so với mức 26% v&agrave;o năm 2020), đ&agrave;m ph&aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c c&aacute;c khoản vay với l&atilde;i suất thấp hơn.

&ldquo;Theo chuẩn mực kế to&aacute;n hiện h&agrave;nh, chi ph&iacute; l&atilde;i vay của c&aacute;c dự &aacute;n BOT sẽ giảm dần theo thời gian khi c&ocirc;ng ty tiến h&agrave;nh thanh to&aacute;n gốc c&aacute;c khoản vay. Đồng thời, d&ograve;ng doanh thu từ c&aacute;c dự &aacute;n BOT sẽ tăng trưởng nhờ lưu lượng phương tiện v&agrave; lộ tr&igrave;nh điều chỉnh gi&aacute; v&eacute;. Hai yếu tố n&agrave;y kết hợp sẽ gi&uacute;p chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm dần, trong khi lợi nhuận tăng trưởng đều đặn qua c&aacute;c năm&rdquo;, vị đại diện n&agrave;y n&oacute;i.

Mảng bất động sản c&oacute; triển vọng g&igrave;?

B&ecirc;n cạnh c&acirc;u chuyện nguồn vốn, một vấn đề được quan t&acirc;m kh&aacute;c của CII l&agrave; sự suy giảm của doanh thu bất động sản trong những năm qua. Cho tới năm 2024, doanh thu mảng n&agrave;y chỉ c&ograve;n 325 tỷ đồng, giảm 71% so với năm trước.

L&yacute; giải về điều n&agrave;y, đại diện CII cho hay c&aacute;c dự &aacute;n đ&atilde; được cấp ph&eacute;p x&acirc;y dựng, ho&agrave;n th&agrave;nh thi c&ocirc;ng v&agrave; b&agrave;n giao trước năm 2025 cho ph&eacute;p c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu trong c&aacute;c năm trước. Nhưng với 2025, c&aacute;c dự &aacute;n c&ograve;n đang trong giai đoạn triển khai n&ecirc;n chưa thể ghi nhận doanh thu, lợi nhuận.

Trong năm 2025, CII sẽ tập trung v&agrave;o 3 việc lớn ở mảng bất động sản. Một l&agrave; th&aacute;o gỡ vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; tại c&aacute;c dự &aacute;n thuộc khu đ&ocirc; thị mới Thủ Thi&ecirc;m. Hai l&agrave; ho&agrave;n thiện hồ sơ ph&aacute;p l&yacute; để triển khai dự &aacute;n NBB3. Ba l&agrave; ho&agrave;n tất thủ tục xin chấp thuận chủ trương đầu tư cho dự &aacute;n NBB2.

Với mảng thu ph&iacute; giao th&ocirc;ng, năm 2025, CII đề ra mục ti&ecirc;u doanh thu 2.712 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước. Giải th&iacute;ch về mức tăng 6%, đại diện CII n&oacute;i rằng trong năm 2025, c&aacute;c dự &aacute;n hiện hữu chưa đến chu kỳ điều chỉnh tăng gi&aacute; v&eacute; (theo hợp đồng BOT đ&atilde; k&yacute; với cơ quan nh&agrave; nước c&oacute; thẩm quyền). Do đ&oacute;, tăng trưởng mảng thu ph&iacute; năm 2025 sẽ chủ yếu đến từ việc gia tăng lưu lượng xe, ph&ugrave; hợp với tốc độ ph&aacute;t triển giao th&ocirc;ng trung b&igrave;nh khoảng 6%/năm tại c&aacute;c khu vực dự &aacute;n, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kinh tế chung của Việt Nam.

D&ugrave; vậy, đại diện CII từ chối b&igrave;nh luận s&acirc;u hơn về mục ti&ecirc;u lợi nhuận 110 tỷ đồng của năm 2025. Thay v&agrave;o đ&oacute;, c&ocirc;ng ty giải th&iacute;ch rằng kế hoạch lợi nhuận năm 2025 chưa phản &aacute;nh đầy đủ to&agrave;n bộ lợi nhuận tiềm năng do một số đặc th&ugrave; về c&aacute;ch thức hạch to&aacute;n theo chuẩn mực kế to&aacute;n Việt Nam. C&ocirc;ng ty cho hay đang kiến nghị Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cho ph&eacute;p &aacute;p dụng cơ chế kế to&aacute;n đặc th&ugrave; cho doanh nghiệp BOT. Nhưng trước khi điều n&agrave;y trở th&agrave;nh hiện thực, lợi nhuận mục ti&ecirc;u năm 2025 vẫn phải chấp nhận cảnh &ldquo;thấp hơn tiềm năng thực tế&rdquo;.

<a href="https://vietnamfinance.vn/chien-luoc-von-cua-cii-d128591.html">Link gốc</a>